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美国大选又升级顶级经济顾问打造“哈里斯经济”策略

抗制药巨头的问题。迪斯在拜登政府应对新冠疫情的经济回应中处于前线，包括通过了数万亿美元的刺激和税收抵免措施，这些措施帮助美国经济恢复速度超过了几乎所有其他国家。他还帮助推动了关键经济立法通过国会，如《降低通货膨胀法案》和《芯片法案》，这些都是拜登在白宫遗产的核心部分。迪斯在民主党经济政策工作中的职业生涯已持续数十年。他最初在进步智库美国进步中心担任经济政策分析师。他曾参与多个民主党总统竞选，包括2004年前国务卿约翰·克里（John Kerry）的竞选和2008年前总统巴拉克·奥巴马（Barack Obama）的竞选。他最终加入了奥巴马白宫，并逐步晋升为总统的高级顾问之一。迪斯还在奥巴马政府下谈判巴黎气候协定中发挥了关键作用，使他成为与拜登议程高度一致的气候重点经济顾问。据报道，美国副总统卡玛拉·哈里斯将于周五在北卡罗来纳州公布她经济愿景的细节。她的关注点是在这个民主党希望赢下的摇摆州缓解选民对通胀的担忧。根据一份公告，哈里斯将在罗利市发表演讲，谈论“她为中产阶级家庭降低成本并打击企业哄抬物价的计划”。哈里斯一直在承诺加大力度削减成本，并将重创美国家庭的高物价归咎于追求高昂利润的企业。自上周获得党内提名以来，这位民主党总统候选人的政策立场面临越来越多的质疑。哈里斯在最近的内华达州之行中支持一项取消对收取小费的薪水征收联邦税的建议。唐纳德·特朗普也倡导这一主张。

佳华1682024-08-13

韩国新冠病例激增5.8倍，全球疫情卷土重来？

近日，韩国新冠疫情再次来势汹汹，引发全球关注。据韩国疾病预防控制局（KDCA）最新数据显示，8月第一周韩国220家医院收治的新冠肺炎患者住院人数达到861人，是7月第二周的5.8倍，创下今年2月初以来的最高水平。这一数据不仅反映了韩国疫情的严峻形势，也引发了人们对全球疫情是否卷土重来的担忧。新冠变种来势汹汹，医疗系统面临压力本轮韩国新冠疫情的主要推手是奥密克戎变种的KP.3亚变种。数据显示，该毒株在4月份仅占病例的0.3%，但到7月份初已飙升至39.8%，截至7月底更是占据了总病例的45.5%。这种快速传播的变种病毒不仅导致确诊病例激增，也给韩国医疗系统带来了巨大压力。值得注意的是，65.2%的住院患者年龄在65岁以上，18.1%年龄在50至64岁之间，这表明老年人群仍是本轮疫情的主要受害者。高危患者的口服治疗使用量从6月第四周的1,272人急剧增加到7月最后一周的42,000人，增长了33倍，凸显了疫情对医疗资源的巨大需求。政府应对措施与市场反应面对疫情反弹，韩国政府迅速采取了一系列应对措施。韩国疾病管理厅感染病危机管理局局长孙映莱在8月12日的记者会上表示，尽管确诊病例会增加，但新冠致死率已低于0.1%，疾病的危险性已大幅降低。政府计划在10月重启疫苗接种活动，并已开始额外采购治疗药品，预计将在本月内投放市场。与此同时，全球资本市场对新冠疫情的反应也值得关注。在A股市场上，与新冠相关的药物、检测和疫苗股全线大涨。新冠特效药指数上涨4.73%，舒泰神上涨16.5%，众生药业更是直接涨停。这一现象反映了投资者对新冠相关产业的持续看好，也暗示了市场对全球疫情可能再次升温的预期。总的来说，韩国新冠疫情的反弹为全球疫情防控敲响了警钟。尽管各国已积累了丰富的防疫经验，但面对不断变异的病毒，我们仍需保持警惕，继续加强监测和预防措施。同时，新冠相关产业的发展也将继续受到关注，可能为相关企业带来新的发展机遇。

金融界2024-08-13

外资一键清仓日股？

IX波动率更是飙升至堪比2020年3月新冠疫情和2008年11月全球金融危机时的高度水平，反常的背后属实令人不得不警惕。究竟是抱团资金爆仓的崩溃宣泄，还是市场在预警什么？历史性的波动率后，后面的关键点是什么？ 2 巨额抛售后，关键是什么？本轮市场的异常波动本质是抱团交易过于拥挤，美股科技累计较大涨幅的情况下，美国通胀数据和就业数据走弱引发资金出逃，日元套息交易平仓进一步放大波动。在日本央行及时承认货币政策失误以及放风后续加息会更谨慎的情况下，投资者将关注焦点放在美国最新的CPI数据和零售数据的公布情况，进一步明确美国的经济韧性情况。 Union Bancaire Privee北亚股票咨询主管Linda Lam认为，第一波日元套利交易的平仓现在应该已经完成，投资者现在的注意力集中在美国通胀和零售销售数据上，以衡量软着陆的可能性。她表示：“风险情绪正在好转，预计大多数亚洲市场将稳定在当前区间，除非出现可能大幅改变美联储降息轨迹的重大冲击。” 目前市场认为美联储9月降息是板上钉钉的事，关键是降25基点还是50基点。周二公布的美国7月PPI、周三公布的7月CPI数据以及周四的零售销售和就业数据将成为市场预测美联储的未来货币政策走向的关键。再往后看，一方面是美联储8月Jackson Hole年会上的最新表态，另一方面是美国总统大选最新情况以及中东等地缘局势变化带来的影响。准确预测本轮美股回调的高盛集团技术专家Scott Rubner最新指出，8月底或迎美股逢低吸纳窗口。理由是共同基金抛压缓解，且上市公司开启新一轮股票回购，投资者将在8月底迎来一个短暂的逢低吸纳美股窗口，美股最糟糕的市场技术面已经过去。他将在8月30日转为战术性看涨股市，但其也警示投资者，9月某个时点后，美股前景会恶化，在第四季和美国11月大选前，市场不会出现明显上升趋势。 3 债市又可以涨了？回看中国市场，债市经过一周的回调，也站在新的十字路上了。 8月7日晚一则突发公告，以及8月9日，央行二季度货币政策执行报告再度强调： “加强市场预期引导，关注经济回升过程中，长期债券收益率的变化”，提及对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，并提示资管产品收益显著高于底层资产，实际存在较大的利率风险。在以上消息的影响下，各期限利率明显有了明显上涨，10年国债利率上升幅度已经超过11bps。周一，10年和7年活跃券利率已经上升至2.24%和2.13%，30年活跃券利率重返2.4%关口，长端利率持续上行甚至向短端利率和信用蔓延，市场开始认为央行避免长端利率过度下行的目的短期已经达到了，因此今日债市全面反弹。国盛证券团队认为，央行管控长端利率过度下行的风险，不意味着需要利率大幅度上行，小幅度的调整是能够测试风险和避免市场过度单边交易，上行幅度过大存在引发风险的可能。本轮债市调整来源于外生力量干预，底层逻辑并没有发生改变，一旦市场认为央行短期目的达到，做多力量极有可能卷土重来。事实上，在债市回调的上周，ETF资金持续买入相关债券ETF。富国基金政金债券ETF净流入19.4亿元，类债券的红利ETF——万家基金红利ETF基金同期也净流入9.2亿元。难道新一轮猫抓老鼠游戏又要上演了？

格隆汇2024-08-13

特朗普重磅表态:希望与习近平和普京“和睦相处” 拜登向普京发出错误的信号

在这里见过面。” 特朗普当时还表示，在新冠疫情爆发之前，他和习近平主席的关系一直很好，如果他再次当选美国总统，他将再次与习近平建立积极的关系。特朗普说：“我认为他应对新冠负责，并破坏了我们的关系，但我认为我们将拥有良好的关系，我认为这将是互利的。”

天马行空2024-08-13

【原油收评】OPEC下调增长预期市场紧盯中东局势美油重登80美元心理关口创十个月最大单日涨幅

C表示，今年的需求增幅仍高于2019年新冠疫情爆发（导致石油使用量暴跌）之前140万桶/日的历史平均水平，而且夏季旅行需求将保持强劲。 “尽管与去年相比，夏季驾驶季节开始较慢，但由于道路和空中交通状况良好，预计运输燃料需求仍将保持强劲。” 在报告中，OPEC还将明年的需求增长预期从之前的185万桶/日下调至178万桶/日，这也处于行业预期的上限。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 05:00 明晟公司公布指数评估报告 ② 08:00 特朗普接受马斯克的采访 ③ 14:00 英国6月三个月ILO失业率 ④ 14:00 英国7月失业率 ⑤ 14:00 英国7月失业金申请人数 ⑥ 16:00 IEA公布月度原油市场报告 ⑦ 17:00 德国8月ZEW经济景气指数 ⑧ 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数 ⑨ 18:00 美国7月NFIB小型企业信心指数 ⑩ 20:30 美国7月PPI年率 ⑪ 20:30 美国7月PPI月率 ⑫ 次日01:15 美联储博斯蒂克就经济发表讲话 ⑬ 次日04:30 美国至8月9日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-08-13

特朗普痛失表现机会 “钻井”空谈令人失望经济政策解读遭炮轰

的通胀”，也没有依据，因为2022年因新冠疫情引发的通胀暴涨后，2023年6月通胀率已降至3%。在告诉选民他将确保中国和其他国家“对我们好”之后——并没有提及降低租金价格的方案——特朗普说选民在他的总统任期内“状态很好”，并夸大了汽油价格，后者自2021年以来也有所下降。 “用‘钻井，钻井’来回应关心租金上涨的支持者，是最愚蠢的回答了，”加州第三选区的组织者和进步主义国会候选人德里克·马歇尔（Derek Marshall）表示。“美国人值得更好的！” 耶鲁大学公共神学与公共政策中心副主任乔纳森·威尔逊-哈特格罗夫（Jonathan Wilson-Hartgrove）表示，特朗普的回应展示了这位前总统及其盟友如何“利用白人贫困的痛苦，但当被问及如何解决这一问题时却没有连贯的答案。” 威尔逊-哈特格罗夫将特朗普的漫长回答与2020年当时总统候选人卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）在贫困人民运动总统论坛上提出的类似问题进行了对比。 “我提议制定一个我称之为租金救助法案的计划，对于那些支付超过收入30%作为租金加上公用事业费用的租户，他们将获得税收抵免，以便能够在一个月内支付租金，”哈里斯当时表示，“我还将其与我们需要做的关于公平薪酬的议题联系起来，和我们需要做的提高最低工资的议题联系起来。” 威尔逊-哈特格罗夫表示，选民应该“听到这两种经济愿景之间的对比”。上周二，在乔·拜登总统决定退出2024年竞选后，成为民主党总统候选人的哈里斯在亚特兰大对一群支持者表示，她计划“对抗企业房东，并限制不公平的租金上涨。” 拜登政府还提议对拥有超过50个单位的房东在全国范围内限制租金上涨至5%，覆盖全国超过2000万个单位，并对尚未建成的单位免征，以鼓励新住房的建设。贫困人民运动联合主席威廉·巴伯二世（Rev. Dr. William J. Barber II）表示，特朗普对关于住房成本的沮丧选民问题的回答是“撒谎，关于他从奥巴马/拜登政府继承的经济，然后在他的应对新冠疫情措施使情况变得更糟之前让它陷入困境。” “‘钻井，钻井’无法帮助有住房需求的人，”巴伯说，“我们需要生活工资和对经济适用房的投资。” Speevr Intelligence联合创始人Alessio Farhadi说，“根据《纽约时报》/锡耶纳学院的一项新民意调查，卡玛拉·哈里斯在密歇根州、宾夕法尼亚州和威斯康星州三个关键州领先唐纳德·特朗普。博彩市场目前暗示选举获胜的可能性如下：哈里斯为52%，特朗普为45%。“ “最近的调查趋势对哈里斯有利，在广泛的选民人口统计类别中，而不仅仅是年轻人。与我们的共和党策略师朋友/合作伙伴达成一致，哈里斯在全国民意调查中增加+5%是恐慌的软触发因素，“他在研究简报会上补充道。民主党总统候选人卡玛拉·哈里斯（Kamala Hariss）在最近的许多民意调查中都扭转了对前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的局面，这正在破坏美元及其年底前景的一个重要支撑来源，因为特朗普的贸易保护主义贸易政策议程和触发关税的愉快使用对商业投资、生产、美国的就业和GDP。

佳华1682024-08-13

衰退忧虑再度升温：加拿大企业率破产大增，这一就业市场骤冷

大。这两个省维持了比其他地区更长时间的新冠疫情限制，而利率上升对安大略省影响尤其严重，该省的住房市场昂贵。约翰逊表示，这里的破产率超过了疫情前的两倍。好消息是，最近的数据表明这一趋势正在逆转——而且比预期更快，穆迪表示。魁北克的月度破产数量已经从峰值下降了约40%，安大略省下降了50%。（图片来源：finance.yahoo ）另一个表明企业正在维持自身的迹象是，加拿大统计局的调查显示，2023年企业数量继续增长。穆迪表示，现在的担忧是破产率会在2023年初的水平附近稳定下来。 “安大略省似乎在这一水平上稍微回到正常，但对魁北克来说还为时尚早，”拉塞尔达说。他表示，随着加拿大银行在年底降息和消费者需求回升，情况应开始对企业有利。 “至少，我们可以松一口气，企业破产率在最近几个月已经明显回转，”拉塞尔达说。显然，对于年轻人来说，形势并不乐观。加拿大的就业市场停滞不前，但最新数据显示，受到打击最严重的却是年轻人。上周五发布的数据表明，总体失业率保持在6.4%不变，但青年失业率上升到了14.2%。 “除了2020/2021年的疯狂时期，这是自2012年以来最高的青年失业率，”BMO资本市场首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）在数据说明中表示。市场对年轻男性尤其严苛，自1月份以来，他们的失业率已上升了5个百分点，达到了16%。学生的失业率“跳升到17.2%，这是自2009年深度衰退以来最糟糕的夏季就业市场（再次，除了扭曲的2020年），”波特说。 “形势非常严峻。”

佳华1682024-08-12

OPEC下调石油需求增长预测，油价维持涨势！关注IEA月报

。尽管如此，其预测仍然高于2019年新冠疫情爆发（导致石油使用量暴跌）之前140万桶/日的历史平均水平，并高于许多主要贸易公司和华尔街银行的预期。 OPEC的预估是国际能源署（IEA）预期的两倍多，并处于沙特阿美预期范围的顶端。IEA预计今年石油需求将增长97万桶/日，但预计本周也将更新其数据。 OPEC还将明年（2025年）的需求增长预期从之前预期的185万桶/日下调至178万桶/日。包括欧佩克及其俄罗斯等盟友在内的“欧佩克+”组织自2022年底以来实施了一系列减产措施，以支撑市场，其中大部分减产措施将持续到2025年底。 8月1日，OPEC+ 确认计划从10月份开始逐步取消最新一轮220万桶/日的减产计划，但前提是必要时可以暂停或撤销减产计划。一位接近OPEC+ 的消息人士上周表示，该组织还有一个月的时间来决定是否从10月开始释放石油，并将在未来几周研究石油市场数据。油价维持涨势上周，原油价格反弹，结束了连续四周的下跌，因股市从美国经济衰退担忧引发的大幅抛售中反弹而获得支撑。截至发稿，WTI原油期货涨1.16%，报77.73美元/桶。布伦特原油期货涨1.19%，报80.61美元/桶。上周的数据被认为有助于缓解担忧，但投资者预计市场仍将对消费主导型增长的任何裂缝保持敏感。分析师表示，中东地区爆发更大范围冲突的可能性可能威胁该地区的原油供应，这也仍然是一个支撑因素。伊朗誓言要对以色列7月31日在德黑兰暗杀哈马斯高级官员一事进行报复。然而，TradeStation 高级市场分析师戴维·莫里森 (David Morrison) 表示，从根本上讲，全球需求增长前景仍然是影响油价的最大因素。他在周一的一份报告中表示：“尽管美联储年底前降息的前景为油价提供了支撑，但最近发布的美国数据却不甚明朗。油价早该反弹，但可能还需要进一步下跌，才能引发整体趋势的转变。”

格隆汇2024-08-12

Polymarket：一个美国大选驱动的成功故事

普遍就不用再强调了。特别是受2019的新冠疫情及其对社会关系和心理健康的影响，人们的上网时间更长了。网络文化的兴起为在线博彩的发展提供了沃土，将其无缝融入日常数字生活中。技术的不断进步，加上战略性市场营销和时时变化的社会规范，都表明了在线博彩仍将是网络文化的一个重要方面。 2、Polymarket 对于那些还不知道Polymarket是什么的人，下面是关于Polymarket的简介。 Polymarket是一个基于加密技术的预测市场平台，用户可以通过信息市场中的交易来对现实世界中各种事件的结果进行投机押注。Polymarket基于Polygon创建，允许参与者买卖事件结果的shares（份额），利用群体智慧来预测未来事件。该平台涵盖主题广泛，从政治和经济到体育和娱乐等，为人们提供了一个透明可访问的方式来表达自己的观点，并且有可能通过他们的知识见解获利。（1）与其他博彩平台相比，Polymarket是如何取得成功的由于经过深思熟虑的市场营销，1000x博彩文化的壮大及其独特的功能，Polymarket的崛起可谓惊人。Polymarket的市场营销使其能够利用互联网原生文化，具体来说就是，Polymarket X账户通过海量发帖引领了平台的增长，这与CT加密原生社区产生了共鸣。Polymarket为用户提供了独特的功能，其中最有趣的两个功能是将二元结果作为连续变量进行交易的能力，以及将荒谬的结果进行市场交易的能力——这两个功能有助于培养活跃用户群。最后，1000x博彩文化的兴起和最近的记忆里最难预测的大选为Polymarket的增长提供了完美的推动力。然而，仍然存在一些问题，例如：Polymarket是否已经实现了真正的PMF（产品市场契合度），还有，一旦大选结束，将很难防止用户流失。（2）协议机制 Polymarket的运作类似于任何一个常规交易所，它作为一个市场，买家和卖家在这里相会，表达各自对价格的看法——对Polymarket而言，也就是事件结果的价格（概率）。结果的交易区间为0%（结果发生概率为0%）到100%（结果发生概率为100%）之间。与所有市场一样，资产的价格（事件发生的概率）是由边际美元和可用流动性之间的比率决定的。 Polymarket提供了两种类型的市场，一种是二元结果市场（是/否），另一种是多元结果市场（多个选择，但只有一个赢家）。（3）二元结果市场以太坊市场在2024年创下历史新高就是关于“是/否”二元结果市场的一个完美示例。该预测市场有一个中央限价单（CLOB），用户可以设定市场买入/卖出或设定限价买入/卖出订单，这个市场几乎与任何一个CEX（中心化交易所）上的ETHUSDT货币对功能完全相同。例如对以太坊在2024年是否会创下历史新高下注，买入100美元的“是”（结果），那么，如果结果不出所料的话，将产生212美元（100/47 * 100）的收益。正如前面提到的，该类市场的新颖之处在于，“是/否”二元结果可以作为一个连续的变量进行交易，这使得市场参与者可以根据新信息调整定位，这也使其他人能够感受到其他市场参与者对结果的看法是如何发展的。（4）Multi-Outcome市场第二类“是/否”市场被称为多元结果市场，如下图所示。在这些预测市场中，用户的选择不止一种。有趣的是，多元结果市场的定价方式与二元结果市场相同——每个结果都是单独定价的，各结果之间没有机械联系，因此总结果为100%。我们可以看到，下面列出的“是”结果的累积概率小于100%，在98%的范围之内，这就为做市商提供了套利机会。考虑到所有“否”结果的定价都很高，做市商可以买下所有“是”选项（98%总概率），并保证在市场结算后赚取2%的利润，这将推动“是”结果的价格全面上涨。显然，这是对套利交易运作方式的过度简化——交易费用、滑点以及特朗普和哈里斯全部大选落败的可能性都没有被考虑在内。这只是一个例子，用来说明套利是如何充当这些市场之间的“软”联系的。（5）条件性代币框架 Polymarket上的所有结果都被代币化了，并在Polygon网络上以非托管方式进行自动交易。具体来说，Polymarket的结果shares是二元结果——是/否，并使用Gnosis的条件性代币框架来表示。Gnosis CTF合约允许“拆分”和“合并”完整的结果集。这意味着，对于准备就绪的条件（市场），任何用户都可以为1个二进制结果代币拆分一单位的抵押品（USDC）来匹配，或者可以将1个结果代币并入一单位抵押品中。因此，在结构正确的市场中，这些代币的市场价格应该始终介于0到1之间，并且价格总和应该为1。为了更好地理解拆分和合并，让我们看一下做市和订单匹配的具体例子。当对一个结果下限价单时（即，是），限价单也会出现在互补结果的订单簿上（即，否）。具体原因是底层二元市场是一个单一的，“统一”订单簿。例1——出价/要价非互补： · 杰克下了一个限价订单，以35美分购买10份额的“是”结果。 · 吉尔下了一个限价订单，以35美分卖出10份额的“是”结果。这个例子的匹配计算很简单，3.5美元将从杰克的账户转移到吉尔的账户中，以换取她的10份额。例2 ——出价互补： · 杰克下了一个限价订单，以35美分购买10份额的“是”结果。 · 吉尔下了一个限价订单，以65美分购买10份额的“否”结果。乍一看，这些订单似乎是不同的，但请注意，1美元可以在任何时候拆分成1个“是”和1个“否”，所以这两个限价订单可以匹配。来自杰克的3.5美元和来自吉尔的6.5美元（总共10美元）用于铸造完整的条件性代币集（10份额“是”和10份额“否”），然后将10份额“是”分发给杰克，10份额“否”分发给吉尔。这种匹配是使用拆分操作实现的。例3——要价互补： · 杰克下了一个限价订单，以75美分的价格卖出20份额“是”结果。 · 吉尔下了一个限价订单，以25美分的价格卖出20份额“否”结果。在这个场景中，匹配也是有可能的。其工作原理是这样的，来自杰克的20份额“是”和来自吉尔的20份额“否”，通过CTF合并成20美元，分配15美元给杰克，5美元给吉尔。此匹配是通过合并操作实现的。（6）CLOB Polymarket订单簿的CLOB结构类似于所有中心化交易所以及一些去中心化交易所。Polymarket CLOB目前属于混合式去中心化结果，有一个运营商提供链下匹配/下单服务，而结算和执行则在链上以非托管方式完成，并根据用户以签名订单消息的形式提供的指示进行。交易系统的底层是一个定制化交易合约，根据签署的限价订单，进行二元结果代币和抵押品资产之间的原子交换（结算）。交易合约是专为二元市场创建的，支持订单的统一，这样一个订单就可以和它的互补订单匹配起来。（7）Resolver 当相关事件发生时，市场结算并支付。所有的市场结算都是完全去中心化的，大多数市场通过UMA的optimistic oracle（OO）结算，其余的（一些价格市场）通过Pyth结算。为了支持CTF市场通过OO结算，Polymarket开发了一个名为UmaCtfAdapter的定制化适配合约，允许两个合约系统对接。（8）做市奖励计划任何一个市场想要平稳运行，都需要有足够的流动性。深度流动性可促进有效的价格发现，减少波动性，降低交易成本——缺乏深度流动性则会影响用户体验，损害平台的采用。为了提高流动性，Polymarket借鉴了dYdX成功的激励计划，并根据自己的平台特点进行了调整。这两个平台之间的区别在于Polymarket二元市场流动性（对A的出价相当于对A的要价），缺乏质押机制，略微修改了订单效用，并且各市场的奖励金额是相互孤立的。做市商发布限价单就有资格参加Polymarket激励计划。奖励是一个正常运行时间和报价紧度（vs中点）函数，订单簿每分钟随机抽样。 3、几点想法（1）预测市场有多准确？人们经常会发现美国国家新闻媒体引用Polymarket的赔率作为真相的预言——这就引发了一个问题，Polymarket的价格结果有多准确？结果市场的准确性可以通过“群体智慧”的视角来解读： “群体智慧是指，在解决问题、决策、创新和预测方面，一大群人的集体智慧要比单个专家更加明智。”意思就是，个人的观点在本质上是存在偏见的，而从一群人的观点中获取均值可以消除偏见或噪音，从而形成更清晰、更连贯的结果。——Investopedia “群体智慧”框架表明，预测结果的准确性与下注的名义数量有关。根据Jordi Alexander的说法，一旦预测市场的交易量超过9位数，报价概率将被合理有效定价。然而，他也指出，当对一个概率比较低的结果进行定价时，效率低下，这将导致过于庞大的尾部——即，一个概率为1%的结果的定价为4%。这是一个资本成本函数，与下注“否”结果的一方相关——冒99美分的风险，等待若干时间才能赚到1美分。考虑到99美分的“否”选项是多么不吸引人，市场最终将无法有效定价。在合理的时间范围内为低概率结果定价时，隐含的门槛回报率也就是无风险回报率（5.5%），因此，由于有效定价的资本机会成本很高，低概率结果可能被定价很高。（2）Polymarket右倾？有人担心，Polymarket上的结果受参与偏见影响而右倾——加密原生用户使用Polymarket，加密原生用户右倾。虽然这些担忧是合理的，而且理由也站得住脚，但如果结果被错误定价，总会有人愿意参与进来，站在对立的一边。参与者总是逐利的，而不是表达政治观点，因此政治结果市场可能会向右倾，但错误定价是有限的。（3）产品市场契合度（PMF）？另一个出现在大众话语中的问题是，Polymarket是否实现了PMF，还是说它的成功在很大程度上依赖于美国总统大选。如果我们来看历史上的选举，往往会看到一两个占主导地位的预测市场——这是网络效应和流动性的作用。在2008年和2012年美国总统大选期间，Intrade（2000年代至2010年代初）受到了极大的关注。然而，它面临着美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管审查，并最终因法律和财务问题于2013年停止运营。 Predictit（2014年至今）是一个非常流行的预测市场平台，于2014年推出，它支持用户买卖包括选举在内的政治事件结果份额。Predictit 在最近的几次选举中被广泛使用，包括2016年和2020年的美国总统大选。 Betfaire（2000年至今）是一家大型在线博彩交易所，支持广泛的市场，包括政治事件在内。它一直是预测选举的重要平台，尤其是在欧洲。Betfair一直被用于选举预测，包括英国脱欧公投以及英国和美国的各种选举。它仍然是全球最大、最活跃的预测市场之一。这让我们不禁想到Polymarket和对他们的PMF的评估。如果我们来看交易量前15大预测市场，有3个指标非常突出： · 交易量最大的15个市场中有14个是政治市场 · 99.2%（10.4亿美元中的10.31亿美元）的交易量发生在政治市场 · 自问世以来（2020年）的累计交易量为11亿美元，其中有三分之二交易出现在过去的6个月里。在看到这些数据后，Polymarket是否实现了PMF的问题变得越来越重要。数据表明，绝大多数Polymarket的使用都集中在政治市场和美国大选上——这使Polymarket成为了“闪亮的新玩具”。 Multicoin Capital的Kyle Salami在其推文中提出了一个有趣的观点，他指出，预测市场及其成功真正重要的是规律性。政治事件的不规律意味着，尽管这些市场能够吸引大量的用户参与和媒体关注，但它们发生的频率太低，无法维持持续的用户活动和收入。这种不规律性限制了从用户身上获取一致的终身价值（LTV: lifetime value）的能力，这对于证明高用户获取成本（CAC）的合理性至关重要。从数据来看，合乎逻辑的结论是，如果没有选举，该平台可能难以维持一个繁荣的预测市场平台所必需的用户持续参与。从现有证据来看，不可否认的是，Polymarket的近期成功几乎完全是选举的结果，但也有人认为Polymarket拥有将其采用转化为粘性用户群的方法。正如开篇所强调的那样，1000x博彩文化的兴起和博彩文化的社会化只会越来越普遍，Polymarket已经准备好抓住这一趋势下游的资本流量。将二元结果作为连续变量进行交易的能力是一种尚未得到足够重视的新原语，我们认为这是对静态概率现状的重大升级。Polymarket的用户引导过程足够抽象，因此非加密原生用户在登录过程中几乎不会遇到什么障碍，这至少使其与Betfair等竞对不相上下。此外，它们本质上是Web3协议，这使它们在一个由具有赌博倾向的参与者所主导的市场中成为最受欢迎的协议。最后还要说的是，到目前为止，他们已经成功融资共7000万美元。就在最近，该公司宣布将在5月份完成4500万美元的B轮融资，投资者包括Peter Thiel的Founders Fund和Vitalik Buterin。这条赛道应该能让他们在调整商业模式的同时维系生存。 4、做市商眼中的Polymarket 我们已经深入研究了Polymarket的协议机制，但博彩市场是一个双面考验。它有助于我们理解那些为我们提供用来下注的流动性的人们。为此，我们采访了一位匿名者。问：你能告诉我你是如何看待结果定价的公允价值的吗？还有毒流/逆向选择？答：我首先要说的是，我手动做市，以一种从Polymarket提取价值的方式来做，而不是建立一个可持续的算法通过提供流动性获利。我做市的一般都具有流动性较好的参考市场。所以公允价值通常是交易所的交易量加权平均值。问：你的输入变量是什么？或者你能和我说一下你的做市机制吗？答：我主要关注的是每日奖励、成交量和订单簿流动性的历史最高水平，从而推算奖励收益情况。在此基础上，我对提供流动性会带来多大损失进行了有根据的猜测。问：你如何选择市场？你如何看待单一市场和多元结果市场之间的区别？答：我主要选择的是体育市场或能够套利的市场，比如“拜登会退出大选吗？”“拜登和特朗普会同时赢得提名吗？”多元结果市场只是为公允价值提供了更多输入，因此更难做市。价格发现可以在任何一个结果市场发生，其他市场也需要考虑到这个因素。问：你如何吸收外部信息（贝叶斯推断），你如何在此基础上改变你的策略/流动性？答：通常是一个孤注一掷的策略。如果有足够明显的优势，我就接受。如果由于我无法轻松考虑市场新信息而导致优势消失，我就会停止提供流动性。问：Polymarket上的做市与中心化交易所（CEX）上的做市有什么不同？答：CEX做市是真正的做市，Polymarket有10%以上的点差和更严重的毒流。做市商感觉良好的唯一方法就是追求激励。传统做市商在像总统大选市场这样的高交易量市场上逐利——这些公司，比如SIG或其他类似的大型做市商，通过结构优势获利。具体来说，它们的联系足够紧密，能够在场外对冲它们的订单簿。多说一句，我曾进行CS:GO皮肤做市。Polymarket的体验与真正的做市商的体验非常相似。问：你面临的最大挑战是什么？答：缺乏建立实际量化模型的损益机会。体育博彩在其市场结构的早期也出现过同样的问题。专业公司没有参与做市，所以它们的效率很低，所以人工做市商和不太成熟的做市商可以在小型订单簿上获得合理的损益。问：还有什么相关信息是我没问过但你想分享给我们的？答：还有一个我可能应该提到但没有说的事情就是，“做市商”很可能正在采用类似的策略来利用dYdX v3的流动性激励，但我没有研究过这个，因为我真的不太关心。所有最佳订单簿流动性都是平等的，因此，参与流动性更强的市场（如特朗普vs.哈里斯总统大选）的算法交易员能够在不承担较大损益风险的情况下获得奖励。一般策略是提供最紧点差报价，通常是1便士（1-3%，取决于赔率），并在执行队列中的下一价格时刷新你的订单。通过这种方式，你总是能提供最佳的订单簿流动性，但在最佳订单簿报价行列里，你总是排在最后，所以你的订单永远不会受到影响。我太懒了，不想这么做，但单靠这个策略每年就可能有几十万美元的损益表。来源：金色财经

金色财经2024-08-12

重磅前瞻！超级数据周来袭、CPI对市场意味着什么？

售了股票。德意志银行的数据显示，他们以新冠疫情爆发以来最快的速度削减了股票配置。包括帕拉格·塔特 (Parag Thatte) 在内的策略师在 8 月 9 日的一份报告中写道，目前股票的总体配置处于第 31 个百分位，且处于低配状态。就在三周前，股票的配置还处于历史最高水平，即第 97 个百分位。（图源：彭博）预计美国消费者物价指数（包括整体数据和不包括食品和能源的所谓核心指数）温和的涨幅，可能不足以阻止美联储下个月普遍预期的降息。上周末，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，她仍然认为通胀存在上行风险，劳动力市场将继续保持强劲，这表明她可能不准备在 9 月美国央行下次会议上支持降息。根据彭博汇编的掉期数据，货币市场已经完全消化了 9 月份降息和今年约 100 个基点的降息预期。 “问题还在于，央行最近一直在强调，它们的行为非常依赖数据，”德国中央合作银行的马滕表示。“投资者的交易都是从一个数据点转移到另一个数据点。这也造成了额外的波动。” 在货币政策方面，欧洲央行目前可能在明年年底前每季度下调一次存款利率，这一时间表将使其宽松周期比之前预期的更早结束。彭博对预测者的调查显示，在连续六次下调四分之一个百分点后，基准利率将在 2025 年 12 月达到 2.25%。（图源：彭博）大宗商品方面，石油价格延续了自 7 月初以来的首次周度上涨，交易员们继续关注伊朗对上个月在德黑兰暗杀哈马斯领导人的反应。黄金价格升至一周以来的最高点，交易员们关注本周美国的关键数据。今年以来，黄金价格已上涨逾 18%，距离上个月的历史高点仍不远。除了降息预期外，央行的强劲购买力和亚洲消费者的强劲需求也为黄金价格提供了支撑。

Dan19772024-08-12

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