【行情】MSCI新兴市场货币指数触及历史高位，报1732.77。

【行情】MSCI新兴市场货币指数触及1732.20点，为11周以来新高。

美联储金融稳定报告(续)：主要货币市场基金和免税货币市场基金仍然存在弱点，呼吁进行结构性调整；

近期美国国债收益率和定期溢价的上升反映了经济前景的改善、通胀预期的提高以及疫情带来的下行风险的降低；

国债期限溢价的增加，如果不是伴随着经济前景的增强，可能会对各种市场的估值造成下行压力；

小企业短期和长期贷款拖欠率下降，表明企业资产负债表有所改善；

与历史分布相比，评级较低的公司债券收益率与可比国债收益率之间的息差非常窄；

2020年下半年，家庭现金和支票存款总额几乎翻了一番，从1.6万亿美元左右增加到3万亿美元左右；

1月份一些MEME股票的集中交易导致股票交易和股票期权头寸的保证金大幅增加，这对这些市场的一些经纪商构成了挑战；

游戏驿站、ARCHEGOS事件凸显了风险敞口的不透明性，对冲基金和其他杠杆实体需要更大的透明度；

疫情进展低于预期可能给美国金融体系带来风险；

欧洲疫情持续带来的压力对美国金融体系构成风险；

长期利率进一步上升刺激新兴市场经济体的不利发展可能波及美国；

银行和经纪商的杠杆率仍然很低；对冲基金、寿险公司的杠杆率仍然很高。

【4月新兴市场流入资金激增，大部分流入债市】 国际金融协会（IIF）最新发布的全球资金流向报告显示，2021年4月，流入新兴市场国家的投资总额约为455亿美元，较上月的101亿美元明显回升。这是今年1月以来，新兴市场国家迎来的最大月度资金流入。4月份，股票市场流入142亿美元，其中流向中国股市的有135亿美元。债券市场流入312亿美元，其中，流向中国债市的有48亿美元；流入中国以外其他新兴市场国家债市的资金达264亿美元，为去年11月以来最高水平。

【国泰君安：市场进入业绩空窗期 盈利动能延续性更值得关注】国君策略陈显顺团队认为，新兴市场疫情反复叠加病毒变异，全球复苏共振恐再添隐忧，风险偏好亦有所承压，盈利仍是贯穿全年的胜负手。值得注意的是，一季度业绩高增如期而至，盈利能力亦边际明显提升。其中，2021Q1全A/全A两非归母净利润同比增速分别高达53.4%/117.4%，短期盈利弹性暂不稀缺。一季报过后，市场进入业绩空窗期，盈利动能的延续性更加值得关注。

【贝莱德维持看好风险资产立场 并下调通胀保值债券配置】贝莱德下调了对美国通胀保值债券的配置，称随着全球经济反弹，通胀预期的大幅上升在很大程度上是暂时的。维持看好风险资产和对股票超配的立场，并青睐小盘股和新兴市场。贝莱德还调高其在新兴市场本币债券的配置，因“估值具有吸引力”。贝莱德表示，近期通胀预期激增的背后原因是暂时的，例如供应紧张、消费者需求被压抑和过剩储蓄。

贝莱德：随着美国国债收益率因经济重启而大幅上升，将减持美国国债一个级别。 从增持美国投资建议转为中性，因通胀预期自年底以来大幅上升。 将新兴市场本币债券评级从中性上调至增持，因在近期表现不佳后，其估值具有吸引力。

美股各大类资产类ETF中，罗素2000指数ETF领涨，其次是新兴市场ETF；恐慌指数做多ETF领跌，其次是做多美元指数ETF。

【贝莱德看好新兴市场，称第一季度动荡之后估值具有吸引力】贝莱德投资研究所全球首席投资策略师Wei Li及其同事表示，经过年初的“动荡”，新兴市场资产估值在低收益率的世界里也显得相对有吸引力。多头已看到转机迹象，MSCI新兴市场货币指数上周取得2月以来最大周涨幅。股市也连续第三周上涨。而根据彭博巴克莱的数据，以当地货币计价的政府债券有望取得今年的首个月度上涨。Li等策略师预计，随着市场开始反映经济重开范围扩大的预期，美元的上涨将会暂停，缓解新兴市场资产的一些压力。此外，大宗商品货币可能走高，因为它们“尚未充分反映大宗商品价格的上涨。

【贝莱德看好新兴市场，称第一季度动荡之后估值具有吸引力】 贝莱德投资研究所全球首席投资策略师Wei Li及其同事表示，经过年初的“动荡”，新兴市场资产估值在低收益率的世界里也显得相对有吸引力。多头已看到转机迹象，MSCI新兴市场货币指数上周取得2月以来最大周涨幅。股市也连续第三周上涨。而根据彭博巴克莱的数据，以当地货币计价的政府债券有望取得今年的首个月度上涨。Li等策略师预计，随着市场开始反映经济重开范围扩大的预期，美元的上涨将会暂停，缓解新兴市场资产的一些压力。此外，大宗商品货币可能走高，因为它们“尚未充分反映大宗商品价格的上涨。

贝莱德：预计经济复苏、美国公债收益率企稳以及相对低廉的估值将提振新兴市场资产。预计新兴市场的经济复苏可能会“推迟，但不会脱轨”。 新兴市场货币有上涨空间，尤其是大宗商品出口国的货币。

随着美元走低，摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数触及一个月来最高水平。

【摩根大通将新兴市场货币下调至低配，较年初看法180度转向】 摩根大通：进一步削减了新兴市场风险配置，将新兴市场货币下调至低配，新兴市场可能在很长一段时间内的表现都将逊于美国等发达市场，“大型新兴市场的特殊风险”重燃，新冠病例增加，以及发展中经济体疫苗接种计划进展较慢。

【穆迪：今年美国经济表现将领先于其它发达市场】穆迪预计今年美国经济表现将优于包括欧元区在内其它发达市场。穆迪表示，未来两年，受周期性因素尤其是与主要发达经济体之间的利差影响，资金将流入美元资产预计全球金融条件将保持宽松，因美联储和欧洲央行等主要央行将保持政策利率不变并继续购买资产美国经济增长力道增强，应该会对其它经济体产生溢出效应，尤其是新兴市场国家，但这也将不可避免推动美国利率逐步上升金融市场对外开放的新兴市场国家，正进入货币政策受相反方向作用力拉锯的时期。

【穆迪：今年美国经济表现将领先于其它发达市场】预计今年美国经济表现将优于包括欧元区在内其它发达市场。穆迪表示，未来两年，受周期性因素尤其是与主要发达经济体之间的利差影响，资金将流入美元资产预计全球金融条件将保持宽松，因美联储和欧洲央行等主要央行将保持政策利率不变并继续购买资产美国经济增长力道增强，应该会对其它经济体产生溢出效应，尤其是新兴市场国家，但这也将不可避免推动美国利率逐步上升金融市场对外开放的新兴市场国家，正进入货币政策受相反方向作用力拉锯的时期。

【机构分析：疫情给需求前景蒙上阴影 油价创出三周最大跌幅】由于投资者担心全球疫情加重会拖累经济复苏，油价创出了三周以来最差单周表现。随着欧佩克及其盟国计划开始提高产量，市场注意力集中在需求复苏是否足以消化供应的增长之上。Oanda Corp的高级市场分析师Edward Moya表示，欧洲和许多新兴市场的疫情确实没有很大好转，压制了石油的需求前景。如果我们看到一些更高的通货膨胀数据，可能会再次推高美国国债收益率，并对油价造成不利影响。

IMF：料全球GDP在2020年录得下滑后将创40年来最大增幅。

预计2021年发达经济体经济将增长5.1%，新兴市场和发展中经济体经济将增长6.7%。

预计今年英国GDP增速为5.3%，日本GDP增速为3.3%。

GDP增长速度明显低于疫情爆发前的预期趋势，依赖旅游业的经济体受到的影响最大。

【IMF称美联储意外收紧政策可能导致新兴市场资本外流】IMF警告称，美联储如果出人意料收紧政策，可能引发新兴市场利率升高和资本外流，并强调中央银行进行清晰沟通的必要性。IMF周一《世界经济展望》的分析章节中说，到目前为止，美国市场利率的上升是受到经济前景和疫苗接种的利好推动，这往往会带动投资组合资金流入和多数新兴市场美元债利差降低。IMF表示，为避免引发投资者对新兴市场的信心恶化，发达经济体的中央银行可以就不同情况下的未来货币政策提供清晰、透明的沟通。

【天风国际：若美元指数再次上升到95附近，或引发新兴市场资本流出风险】天风国际最新研究指出，短期来看，需要小心美债收益率曲线上行之后美元指数走高抽离全球美元流动性的冲击风险，当前美元指数从去年的89附近上升至93.022，后续如果美元指数再次上升到95附近，可能会引发新兴市场的资本流出风险。中资高收益美元债相对于美国高收益仍然具有相对估值优势，但近期高收益也受到业绩冲击的影响，尤其是禹洲调降评级对市场传染性下跌值得关注表外负债较大的地产公司。

据路透调查：48位策略师中有28位表示，预计新兴市场货币兑美元未来三个月的表现将低于预期。56位策略师中有48位表示，美元的强势至少还将持续一个月。欧元兑美元EUR/USD一年内将逾升值4.0%至1.22。(3月调查时为1.25)。