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晶澳科技：三度叩关资本市场的光伏巨头能否破局行业寒冬？

可能侵蚀海外毛利率优势”。此外，中东等新兴市场低价竞标频发，如2023年迪拜项目创下1.62美分/KWh的全球最低电价，价格战压力不容小觑。管理层“换血”与治理稳定性考验晶澳科技的创始人靳保芳家族，从登顶邢台首富到财富蒸发超500亿元，折射出行业周期的残酷性。年报显示，靳保芳与女儿靳军淼、靳军辉通过控股股东晶泰福科技共同控制公司，持股比例分别为51%、25%和24%。近年来，管理层变动频繁：2025年3月，副总经理兼董秘武廷栋因“内部工作调整”辞任，由来自TCL中环的秦世龙接任。尽管公司强调“核心管理团队历经多个行业周期”，但年报披露期与IPO关键节点的高管更迭，仍引发市场对治理稳定性的担忧。技术迭代压力亦考验管理层的战略定力。2024年，晶澳科技研发投入降至9.87亿元，低于晶科能源的15亿元，其N型组件量产转换效率为23.5%，而竞争对手已突破25%。公司若无法在港股募资中加大技术投入，恐难以支撑高端市场竞争。

金融界05-08 09:56

万亿放水！央行“双降”组合拳打响，你的房贷、存款、股市会怎样？

高位。发达国家的平均准备金率约为2%，新兴市场国家普遍在3%-5%之间，这意味着中国仍有2%-3%的操作空间。若按彭博社预测的全年累计降准1%估算，到2025年末，国内金融机构的整体准备金率可能进一步降至8.5%（大行）和5.5%（中小行）。从政策效果看，连续26次降准的历史表明，单一货币政策工具对资本市场的刺激作用逐渐减弱。以2024年为例，降准释放的流动性更多流向实体经济的信贷领域，而非直接推高股市估值。此次降准的差异化设计——汽车金融公司和金融租赁公司的准备金率阶段性降至0%，显示政策意图通过结构性工具精准支持消费升级与设备更新，但短期内对市场情绪的提振仍需观察。政策利率的调整则更加谨慎。逆回购利率下调0.1%至1.4%，对应LPR同步下降0.1%，幅度与2023年的操作相当。根据测算，LPR每下降0.1%，可为存量房贷每年节省利息支出约200亿元。但考虑到当前居民储蓄率仍处高位，利率传导机制的有效性仍受制于消费信心修复的进度。国际对比与政策空间：结构性宽松的边界全球货币政策的分化加剧了中国调控的复杂性。美国方面，高盛、摩根大通等机构预测美联储可能在2025年启动降息，但幅度与节奏仍存争议。中国此次降准降息虽与海外政策周期部分重叠，但核心逻辑存在差异：美国降息更多针对经济衰退风险，而中国侧重缓解实体经济的融资约束。从政策工具箱的深度看，中国的结构性工具优势显著。汽车金融领域5个百分点的大幅降准，直接释放的资金可支撑新能源汽车消费信贷扩张。以2024年汽车金融贷款余额8.5万亿元估算，此次阶段性降准或为行业增加约4250亿元可用资金，对应新能源车贷利率有望下降0.3-0.5个百分点。这种定向调控既能规避“大水漫灌”的副作用，又可加速产业结构升级。但政策传导的梗阻仍需警惕。当前商业银行净息差已收窄至1.5%的历史低位，负债端成本刚性制约贷款定价下行空间。以1年期LPR为例，其与MLF利率的利差从2020年的85个基点压缩至目前的45个基点，银行让利能力接近极限。这意味着后续降息空间可能更多依赖存款利率的同步下调。实体经济与金融市场：流动性的分水岭对实体经济而言，1万亿元流动性的释放路径清晰。商业银行可用资金的增加，理论上可支撑小微企业和科技创新领域贷款规模扩张。以2024年普惠小微贷款余额28万亿元为基数，若新增信贷的5%流向该领域，预计可额外提供500亿元低息资金。叠加设备更新再贷款等工具，制造业投资增速有望维持在6%以上。居民部门的获得感则呈现分化。公积金贷款利率下调0.25个百分点后，首套房百万贷款月供减少约133元，全年节省利息近1600元。但商业贷款方面，LPR的传导存在时滞，存量房贷需待次年重定价日方可享受降息红利。这种结构性差异可能导致消费复苏呈现“K型分化”，高收入群体边际消费倾向提升更快。资本市场反应则趋于理性。历史数据显示，降准后的一个月内，上证指数上涨概率约为60%，但平均涨幅不足2%。此次政策落地首日，红利低波资产仍受资金青睐，显示市场对经济复苏的持续性存疑。公募基金费率改革——包括浮动管理费与超额收益挂钩机制——可能促使机构投资者进一步向基准指数靠拢，降低市场波动率但抑制个股超额收益空间。此次货币政策调整，既是应对短期流动性压力的应急之举，也为中长期结构性改革争取缓冲期。在外部需求疲软、内部转型阵痛叠加的复杂环境下，政策效果将更多取决于财政、产业政策的协同发力。对于普通投资者而言，理解政策传导的时滞与边界，或是穿越市场周期的关键。

金融界05-08 09:46

中国政府敦促大科技公司扩大海外业务以对抗特朗普关税，京东方和联想正考虑积极扩张

士银行J. Safra Sarasi的新兴市场经济学家马里·奇瓦库尔表示，美中之间全面的贸易脱钩越来越有可能发生。 “即使今后有所缓和，最终结果可能仍是脱钩，”她说，并补充道，随着中国生产商寻求在其他地方寻找需求，政府将可能提供支持。她表示，中国和其他制造商可能会继续多元化生产，以应对“过高”的美国对中国商品征收的关税，但他们可能会考虑新的目标市场。 “此前作为这一战略主要落脚点的东盟国家如今面临25%至50%的关税。而那些关税仅为10%的国家，比如拉丁美洲国家，现在看起来更具吸引力，尽管运输和本地监管等其他成本也需要考虑，”她说。根据政府数据，中国的对外直接投资近年来持续增长，2024年达到约1628亿美元。去年的重点项目包括电池制造商宁德时代在西班牙和印尼的设施投资超过100亿美元，高景新能源在斯洛伐克的电池工厂，以及比亚迪在土耳其的汽车组装工厂。中国的对外投资仍主要集中在亚洲，特别是香港（在政府统计中被归为“海外”）。2023年，拉丁美洲位列第二，欧洲位列第三。但商务部的最新数据显示，欧洲和拉丁美洲的投资额较2022年有所下降。与此同时，中国的海外收购活动近年来放缓。安永的研究显示，2024年并购总额为307亿美元，为五年来最低，比2023年下降31%。同期北美的并购额下降了83%，创下十年来最低水平。尽管中国希望通过加大海外投资和其他形式的对外接触，来应对特朗普关税战带来的巨大不确定性，但其他国家如何回应仍有待观察。巴黎智库Institut Montaigne国际研究主管马蒂厄·杜沙泰尔表示：“欧洲希望避免中国廉价商品因为与美国的关税环境涌入欧盟。” 但他指出，“对于某些高科技或高品质的投资，特别是电动车领域，欧洲会持欢迎态度。” 他表示，从中国的角度看，当前最重要的是维持与欧盟关系的“现状”。 “他们显然不愿看到欧盟与华盛顿保持一致，并采取类似的关税或贸易壁垒，”沙泰尔说。“不过，我们并不认为欧盟会欢迎太多的中国并购交易，这类交易可能仍会面临日益严格的审查。” TrendForce研究副总裁Boyce Fan表示，中国大陆和台湾的显示器制造商一直将东南亚和印度作为扩展后段显示模组产能的优先目标。与此同时，电视组装行业早已在多个地区市场布局，因各国长期实施的关税措施所致。 “我们可以看到供应商在制定许多应对特朗普政府关税战的应急计划，包括评估欧洲产能。但考虑到关税政策可能再次变动并影响资本支出，现在执行这些计划仍为时尚早，”这位资深显示器分析师表示。 “比如看墨西哥，几个月前曾是被针对的对象，许多在当地有产能的显示器供应商紧急制定替代方案，准备向东南亚转移。但现在看来，墨西哥暂时没有问题，”这位分析师说。“最好等90天宽限期结束后再做决策，到时情况会更加明朗。” 来源：加美财经

加美财经05-08 00:00

新时达接待11家机构调研，包括中信建投、东方基金、回泰基金等

现海外市场协同,提高核心技术壁垒,把握新兴市场机遇。依托对方已有的工业互联网平台,进一步加强双方在工业自动化领域上下游产业链的协同效应,实现在智能制造核心工业环节的精准卡位,为客户提供更加完整的智能制造整体解决方案,为未来进一步扩展工业互联网生态版图打下坚实基础。从而提高上市公司的综合竞争力及持续盈利能力,全面推进上市公司的战略性发展。

金融界05-07 22:56

翔丰华：5月7日召开业绩说明会，投资者参与

持增长态势。储能行业商业模式逐渐清晰、新兴市场快速兴起，储能市场需求持续扩容，政策的落地，也为储能行业未来持续快速增长奠定了坚实政策基础。长期来看，全球电动化趋势、储能行业快速发展等因素的共同驱动下，锂电池以及负极材料需求仍具备持续增长潜力。此外，随着电动两轮车、电动工具等领域渗透率提升，及 EVTOL（电动垂直起降飞行器）、电动船舶等领域电动化进程加快，进一步拓展了锂电池应用场景，有望带动负极材料市场需求多元化增长。感谢关注！问：公司在海外市场有哪些规划布局答：您好！公司积极布局国际市场，努力开拓国际动力电池巨头，提升公司知名度和竞争力，持续优化客户结构。目前正积极开拓德国大众、韩国 SK on、日本松下等国际知名锂电池企业，感谢关注！问：手机硅碳负极产品频频发布，公司是否布局适配手机电池等电子产品类电池客户答：您好，公司硅碳负极材料产品性能优异，产品应用领域广泛。公司积极关注下游市场需求，实际应用领域以客户需求为准。谢谢！问：深交所互动易上，为什么 4月 3日以后，董秘就不回答股东问题了？答：您好，公司重视投资者关系管理，珍视每一位投资者的关切与提问，未来将进一步强化回复时效管理，持续提升投资者沟通效率与服务质量。感谢您的关注！问：一季度原材料价格上涨导致公司利润降低，二季度公司产品是否进行了提价。同时在应对产品涨价方面，对原材料方面有相应举措答：您好，产品价格受市场供求关系、市场竞争等因素影响。未来，公司将持续提升管理水平，提高公司的技术创新水平，从而提升原材料的利用效率；同时积极加强与供应商的战略合作，减少原材料价格上升对利润的影响。谢谢关注！问：目前和清陶的合作进行到哪一步？答：您好，公司与清陶的合作正常推进中，具体情况请关注公司披露的信息。感谢您的关注。问：近期有减持的计划吗？答：您好，已披露的股东减持计划已实施完毕或已届满。未来若有相关计划，公司将严格按照相关规则进行信息披露。谢谢！问：公司碳峰园进展情况如何答：您好！公司相关工程目前正在推进中，项目进度请以公司后续公开披露信息为准。感谢关注！问：永安公司收购情况进展如何答：您好，公司收购永安市鼎丰碳素科技有限公司股权相关事项正在有序推进中，公司将严格按照相关法律法规履行信息披露义务。谢谢关注！翔丰华（300890）主营业务：锂电池负极材料的研发、生产和销售。翔丰华2025年一季报显示，公司主营收入3.06亿元，同比下降8.08%；归母净利润-815.09万元，同比下降163.61%；扣非净利润-1031.86万元，同比下降188.57%；负债率51.09%，投资收益51.49万元，财务费用1416.71万元，毛利率14.93%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入505.35万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-07 20:38

国产创新药迎来黄金发展期！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)大幅调整，但低位获得3500万份资金净申购

来，随着全球医药市场的不断增长，特别是新兴市场的需求增加，中国创新药企有望在全球市场上占据更大的份额。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 19:07

新台币暴涨10%，重创出口企业，谁最受伤？

面临同样困境。尤其联发科以出口东南亚、新兴市场为主，客户付款周期长，一旦台币持续升值，等收到款项后已是汇损。此外，中小型出口厂商冲击更大。他们通常无力进行汇率避险操作，汇损无法通过转价或金融工具对冲。台币若在两天内急升超过5%，可能直接让一些中小厂出现账面亏损，甚至陷入营运危机。二、寿险公司：美债蒸发，资产重配或助推汇率升值另一个受波及的行业是寿险公司。寿险业者长年大量持有美债，获取稳定收益。这波美元快速贬值、美债价值缩水，促使保险公司大举抛售美元资产，转而购入本地房地产或股市，不但进一步推高新台币需求，也使财务压力加剧。中国台湾寿险业规模庞大，掌握约七成海外投资资产，一旦资产估值大幅波动，不但冲击财报，还影响偿付能力。若后续美元贬势延续，保险公司恐需进一步调整投资组合，加剧汇市不稳定。经济学者警告，台币若再升至28甚至25元，将重演1985年广场协议后的惨剧——当年日圆暴升30%，导致日本制造业大规模外移，部分中小企业也倒闭潮起，造成就业市场严重震荡。三、哪些企业可能“受益”？虽然多数企业面临冲击，但少数以内销为主、原物料进口依赖美元的公司，可能短期受惠。例如统一超商、台塑化学、长荣航等本地消费或运输企业，成本因美元贬值降低，利差扩大。不过，受惠幅度相对有限，因为中国台湾市场不大，整体拉动效应不足以弥补出口链条的全面下滑。

老虎证券05-07 15:06

泉果基金调研天合光能

全球的市场需求预计还会保持一定的增幅，新兴市场预计增速较快，中东非预计有30%以上的增速，亚太预计也有两位数的增速，中国预计也有正的增速，美国主要受税率影响，还有待观望。 5、看到公司储能、系统能源解决方案、数字能源服务的增长较快，储能今年经营情况如何？储能的海外订单主要分布在哪些市场？看到公司年报中提到数字能源这块的增长目标不低于20%，这块在国内户用分布式政策的影响下是否会影响商业模式和增速？储能我们25年的目标是出货8–10GWh，相比24年是有翻倍的规划。从24Q4到25Q1，我们在欧洲区等高毛利海外地区出货量占比在不断提升，毛利率不断提升，目前我们海外订单主要分布在欧洲等地，未来在巩固欧洲市场的基础上，会加大美国市场的开拓，目前在美国已有储能项目交付，未来在拉美、亚太市场也会提高我们的储能业务规模。储能是我们重点发展的业务之一。数字能源板块分两方面来看，一是分布式业务，国家发改委、国家能源局发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(136号文)的主旨是希望行业各环节回到合理价值链的区间，长期来看是正向的政策文件，会改变整个分布式开发的逻辑，从重开发转向重电站全生命周期的运营，经营逻辑会变得更加复杂，行业门槛也会提升。渠道端高成本开发的模式已经较难维系，后续会以电站价值为主导。电力交易能力、运维能力、数字化能力等是未来的重点。在政策出台后，公司做了较多的风险管控工作，思路以强并网、控开发为主，我们会把“531”前不能并网的电站控制在较低量级，轻装前行。同时在新政的指引下提出富家2.0的战略，强调“以销定产”，按电价倒退对渠道费用进行管控，从过往单纯的业务关系，走向价值共生的渠道合作方式，同时在积极构建虚拟电厂和电力交易的能力，已经积累了两年时间，团队也达到一定规模。我们的虚拟电厂由于天合的布局是有纵深的，未来虚拟电厂会结合我们集中式、储能侧、解决方案侧各种可被聚合的电力来源加强虚拟电厂能力。另外公司还成立了解决方案中心，主要在几个新型场景发力，例如绿色算力，数据中心带来的电能需求是在指数级的增长，公司在青海和中国联通落地了源网荷储的合作，实现了绿电100%供应算力中心，现在正在东南亚、欧洲与算力投资方洽谈合作。依托我们光伏、储能的渠道布局，逐渐开展整体解决方案的应用。 6、公司在钙钛矿叠层技术方面的布局？天合光能在钙钛矿叠层技术上十年磨一剑，目前计划布局中试线，预计效率比当前晶体硅的电池效率要高4pcts，应该说是颠覆性、跨越式的技术。未来2 – 3年会与合作伙伴共建规模化的钙钛矿电池产业生态。 7、石英砂的供应情况？我们在石英砂的供应上，与供应商已经签订了较长期的订单，未来几年在供应链安全上预计不会因贸易风险而构成实质性问题。 8、当前的银行融资情况如何？现在从公司层面来看，各家银行在现阶段给天合的综合授信还是维持在去年年终的判断，没有调整，部分银行给予更多的支持。基于目前年报、一季报的情况我们也已经与各家银行做了充分沟通，对于经营结果有充分的预期，目前没有对资金支持力度的调整。国家也在给一定的指导意见，对产业链的龙头企业、链主企业有相应的金融支持。 9、想请教一下支架业务的出货、订单区域等情况？ 24年天合的支架出货量近8GW，跟踪支架占比超过50%，区域来看欧洲占比超过30%，25Q1支架出货约1.6-1.7GW，跟踪支架占比超过70%，欧洲占比维持30%左右水平。 10、储能行业在国内外的竞争要素不同，看到天合储能在这两年都保持了高增速，请问公司认为海外储能方面的竞争要素有哪些？海外储能市场未来长期看预计还会呈现高毛利水平，有三个要点决定了天合在海外市场的竞争力：第一是海外比较认可自有电芯和直流舱、交流系统的产品模式，认为这种模式下产品质量和长期服务得到了保证。第二是天合储能在海外形成了比较好的服务体系，过去20多年来的国际化布局和全球化文化的建设，形成了全球化本土化特征的服务团队，在核心价值观上得到了客户认可，海外储能客户在价格因素之外更重视长期的服务和运维。第三是海外客户的场景多样化，新场景如算力、矿区等场景对产品的技术要求也在不断提升，天合在技术上持续迭代保持领先，能够满足客户的要求，形成了差异化的特征，让我们的份额提升且毛利率保持良好的水平。 11、光伏行业处于低谷期，在费用管理、产能优化上，我们有哪些举措？在光伏板块上，我们的降本增效从24年下半年开始，进行了人员优化和减费控费，至今不到1年的时间，整体费用降幅已经接近30%。在储能、解决方案业务上会匹配增量进行一定的费用和资源配置。同时通过数字化变革、管理变革来提升运营效率，例如财经体系的数字化率已经提升了40%。除此之外，我们在财经风险上做了全面的管理，包括负债率管控、资金管理，我们的内部目标就是维持200亿左右的资金规模来确保穿越周期低谷。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 14:26

把握北交所成长机遇，专业投研护航成长

降息周期开启，全球流动性宽松预期强化，新兴市场资产配置价值凸显。在此背景下，北交所凭借政策红利与产业定位优势，成为市场焦点，相关板块的亮眼表现也吸引更多投资者入场，进一步推高了市场热度。特别是今年3月份以来，北交所股票的成交额多为400亿元左右，交投活跃度始终维持在较高水平。这一现象背后，是北交所作为服务创新型中小企业主阵地的战略定位深化，以及专精特新企业技术壁垒与成长潜力的价值重估。（数据来源：Wind，统计时间截至2025.03.31）认识北交所北交所定位北交所成立于2021年9月3日，并于同年11月15日正式开市，是我国第一家经国务院批准设立的公司制证券交易所。北交所创设核心目标在于支持中小企业创新发展，打造服务创新型中小企业主阵地。北交所的成立，实质上打通了“创投基金和股权投资基金－区域性股权市场－新三板－证券交易所”链条，意在建立中小企业持续成长的全链条市场服务体系。与沪深交易所服务成熟企业不同，北交所聚焦“更早、更小、更新”的创新型中小企业，降低准入门槛，提供更适合早期企业的融资平台。在北交所264只个股中，有147只属于国家认定的“专精特新”企业，占比达55.68%，这一比例仅次于科创板，却显著高于创业板以及全部A股市场。北交所能够取得如此成绩，得益于其已初步形成的全链条服务专精特新企业的市场体系。通过上市直联审核监管机制，北交所实现了更高效的上市流程，大大缩短了企业从受理至上市的时间。此外，北交所的上市要求低于科创板及创业板，对中小企业更加包容，为创新型中小企业提供了更广阔的发展空间。（数据来源：Wind，统计时间截至2025.03.07）北交所发展经过三年以来的蓄势发展，北交所目前已形成了硬科技长尾与中小市值的生态耦合，行业覆盖基本齐全，北交所上市公司目前以机械设备、计算机、电力设备、基础化工等行业为主。相较于主板，北交所暂时没有地产、银行、非银以及钢铁、煤炭等行业企业上市，更为聚焦于新兴产业；但相较于行业分布更为集中于硬科技的科创板，北交所有一定食品饮料、纺织服装、交通运输企业上市，体现了对创新业态的现代服务企业的支持。北交所上市公司市值分布呈现“中小市值主导，头部企业初具规模”的特征，超73%的企业市值分布在10亿-30亿区间，这一分布特征契合北交所“打造服务创新型中小企业主阵地”的使命。未来，随着转板机制深化和产业链集群效应释放，有望推动市值中枢向更高区间迁移回顾开市之初（2021年11月15日），北交所上市公司仅为81家，总市值2886.94亿元。当下北交所上市公司总数达264家，总市值更是超7541亿元。另外北交所开市当月（2021年11月15日—2021年12月14日），北交所日均换手率为2.30%，当月月均成交额为310亿元，截至2025年2月，日均换手率已达6.75%，月均成交额已突破至5672亿，流动性明显提升。（数据来源：Wind，统计区间：2021.11.15-2025.3.7）北交所市场表现当然对于投资者而言，显然更为关注北交所市场表现。以北证50为例，2024年9月24日以来，北证50指数累计上涨超139%，同期科创50上涨68%。今年春节以来，中国资产迎价值重估，在2025年2月5日至2025年3月17日的统计区间内，北证50指数涨幅超35%，同期科创50涨幅13%。不过对于个人投资者而言，北交所开户条件显然较为不低：不仅要求参与证券交易满24个月（从首笔股票交易算起），个人资产方面在申请前20个交易日日均资产还要不低于50万元（不含融资融券资金/证券）。北证50业绩走势对比图数据来源：Wind，统计区间为2024.09.24-2025.03.17。我国证券市场成立运行时间较短，过往数据不代表市场运行的所有阶段，不能代表或预示相关基金未来业绩。产品核心优势泰康北交所精选两年定开混合发起（A类：016325，C类：016326）为投资者提供低门槛布局北交所优质企业机会，个人投资者无需直接参与复杂交易，通过专业基金管理机构即可一键布局北交所优质资产。自成立以来，泰康北交所精选两年定开混合发起累计收益104.80%，明显跑赢同期业绩比较基准和北证50指数，超额收益显著。（数据来源：基金业绩来自泰康基金，经托管行复核，指数数据来自Wind，截止时间：2025.2.28。北证50指数（899050.BJ）指数基日2022-04-29，指数发布日2022-11-21，发布机构：北京证券交易所，成份数量50。我国证券市场成立运行时间较短，过往数据不代表市场运行的所有阶段，不能代表或预示相关基金未来业绩。泰康北交所精选两年定开成立于2023-04-07，该基金历任基金经理及任期为：陆建巍自2023-04-07起至今。根据泰康基金数据（统计截至2025-02-28）该基金成立以来净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：A类104.80%/-3.89%、C类102.87%/-3.89%，基金业绩经托管行复核。根据该基金2023-2024年年报，其年度净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：A类47.18%/-11.46%、11.58%/4.11%; C类46.64%/-11.46%、11.03%/4.11%。）市场稀缺产品在全市场主动管理型北交所两年定开基金中，仅有泰康北交所精选两年定开混合发起在上半年打开，其余均处于封闭状态。另外，两年封闭期的设置，也能帮助投资者避免频繁短线操作，提高中长期投资胜率。研究总监担纲陆建巍先生值得一提的是，泰康北交所精选两年定开混合发起的基金经理陆建巍先生，拥有15年证券从业经验，3年投资管理经验，现任泰康基金权益研究部负责人，擅长以自上而下与自下而上相结合的投资策略，寻找持续成长的优质企业。自上而下，是陆建巍对周期的感知和景气度的研判。通过总量研究，研究市场一段时间内的定价机制，做出投资决策包括但不限于股票类型，大市值/小市值，价值/成长等。自下而上，则是他对成长价值的深度挖掘，精准捕捉市场机遇。此外，泰康北交所精选两年定开混合发起还有泰康研究团队鼎力加持。在陆建巍的领衔下，泰康研究团队通过行业细分小组和产业链研究小组结合的方式，使研究员之间形成优势互补，打破行业限制，深入研究整个产业链的商业逻辑，以期把握中国产业结构转型和升级过程中的投资机会。投资者适配及布局建议北交所市场的独特定位与成长属性，决定了其适配的投资者并非“大众型”，以下三类投资者可重点关注： 1. 追求高收益弹性、能承受较高波动的投资者北交所企业以中小市值的创新公司为主，市场波动性显著高于传统板块。适合那些能够理性看待短期价格波动，关注企业技术突破或产能扩张带来的爆发式增长潜力的投资者。认可北交所长期成长逻辑的投资者北交所汇聚了一批创新型中小企业，其中55%以上为国家级专精特新“小巨人”，覆盖新能源、高端装备、生物医药等战略性新兴产业。适合那些认可北交所长期成长逻辑，注重企业的技术壁垒和成长性，愿意伴随企业从“小而美”向行业龙头进阶的投资者。借助专业投研力量捕捉机会的投资者北交所的研究门槛较高，需深度结合产业链协同效应、技术迭代节奏等专业维度，普通投资者难以独立覆盖。适合那些倾向于通过基金等专业工具参与，依托机构投研团队捕捉机会的投资者。展望后市，陆建巍认为：国内房地产的下行风险在2024年已经充分体现在经济基本面和股市预期中，目前一线城市房价和成交已经开始企稳；地方政府债的风险随着化债的进行开始解除；美国关税的征收比例目前偏向于市场的乐观预期，预计宏观风险最大的时间已过。从市场风险偏好角度看，之前对于A股最为看空的外资，随着以DeepSeek为代表的科技进展，以及美股在高通胀环境下导致的波动率加大，开始逐步改变对于中国资产估值的看法；估值角度，目前宽基指数仍处于中性水平。因此，2025年的A股市场或将是具备结构性行情的一年。北交所作为专精特新小市值股票的集中地，面对相应的结构性机会具备更大的弹性。后续可注重北交所中的先进制造业公司，在伴随AI诞生的新的硬件需求中，挖掘潜在的投资机会。基金经理陆建巍管理的同类产品还包括：泰康弘实3个月定开混合，该基金成立于2018-08-23，该基金历任基金经理及任期为：桂跃强自2018-08-23起至今；陈怡自2018-08-23起至今；蒋利娟自2018-08-24至2020-01-14；陆建巍自2024-01-12起至今。根据该基金2019-2024年年报，其年度净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：30.70%/21.92%、63.07%/13.90%、-6.72%/-5.69%、-15.99%/-15.41%、-18.15%/-9.12%、7.84%/14.15%。泰康招泰尊享A一年持有期混合，该基金成立于2020-05-20，该基金历任基金经理及任期为：蒋利娟自2020-05-20起至今；陆建巍自2021-12-13起至今；桂跃强自2020-05-20至2023-02-07。根据该基金2020-2024年年报，其年度净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：3.49%/2.10%、4.31%/0.81%、-3.10%/-2.63%、3.46%/-0.09%、5.40%/6.54%;C类3.30%/2.10%、3.99%/0.81%、-3.39%/-2.63%、3.15%/-0,09%、5.09%/6.54%。风险提示：本材料仅作宣传所用，不作为任何法律文件。泰康北交所精选两年定期开放混合型发起式基金以定期开放方式运作，每两年开放一次申购和赎回，投资者只能在开放期提出申购和赎回申请，面临在封闭期内无法申购和赎回的风险。本基金资产投资于北京证券交易所发行上市的股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险；本基金资产可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，基金资产并非必然投资港股。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场有风险，投资需谨慎，投资者购买基金时应认真阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。投资人在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 11:36

科技浪潮下的机构布局：有公募连发多只科技基金

而且通过海外建厂实现产能全球调配，实现新兴市场和欧洲市场的渗透；在互联网领域，我国互联网龙头企业在美营收较少，更多体现国内经济大beta，将会受益于我国未来对于经济的刺激政策和AI人工智能相关技术的发展。 03 另一种选择虽然今年以来科技类基金收益表现抢眼，展望未来科技板块的成长空间也很大，但科技股自身高波动性也不容忽视。所以，从投资人的持有体验和最终收益来看，买入长期配置科技的全市场选股型基金或许是个不错的选择。在工银瑞信的产品线上，就有这样的产品，比如工银研究精选（000803）。复盘历史持仓便会发现，工银研究精选（000803）更加注重公司质量，重点坚持寻找被低估、安全边际较高的投资标的进行长期投资，在保证组合流动性可控的前提下，基金经理还会通过对行业和个股均衡配置来控制组合回撤，对公司质量和低估值的坚守也使得历史业绩波动和下行风险始优秀，根据Wind数据，截至4月29日，工银研究精选（000803）近三年的年化波动率和最大回撤分别为19.03%和-26.32%，优于同类普通股票基金的22.83%和-40.43%，根据最新一季报，工银研究精选（000803）近五年收益率达87.29%，远超同业比较基准12.05%，为投资者创造了优秀的超额回报。对于追求稳健增值的投资者而言，这类“科技配置均衡，行业分布多元”的全市场选股型基金，或能够实现科技赛道高成长性与投资组合稳健性的平衡。通过跨行业精选优质标的的策略，既把握了科技创新浪潮带来的长期机遇，又通过分散布局有效降低了单一行业波动风险，尤其适合作为资产配置组合中的成长型核心持仓。 04 科技基因无论是行业基金还是全市场选股型基金，其业绩表现不仅取决于市场贝塔收益的获取，更依靠多重能力要素的系统性协同，包括基金经理的主动管理能力、基金公司的平台支撑体系以及长效化的人才梯队建设机制共同构筑的护城河。作为业内颇具特色的平台型基金公司，工银瑞信在培养基金经理方面致力于打造人才壁垒，依据自身发展特点，通过“产业周期+商业模式”的双重研究框架，在多个科技细分领域实现精准布局。在团队搭建上，工银瑞信注重成员之间的专业互补和协作，形成了良好的团队氛围和协作机制，以及活跃、专业、正向的投资文化。通过定期会议、分享等多种培养机制，践行着老带新的 “传帮带” 团队文化，为长远发展奠定了坚实基础如老将单文、宋炳珅，中生代杜洋、夏雨，后起之秀马丽娜、李劭钊，梯队完备的“金字塔式”人才结构，这种正向、人才培养机制不仅为团队输出了源源不断的优秀人才，也推动了整个投研体系整体水平的提升。经过近20年发展，工银瑞信已培养了一支超220人的投研团队，投资人员平均拥有12.4年的从业经验，公司自己培养的基金经理占比例超过了70%，投资人员平均司龄9年。包括马丽娜、李劭钊等在内的一批后起之秀都受益于这样科学、合理的人才梯队建设，也为工银瑞信长期保持优胜业绩打下基础。在深化人才战略的同时，工银瑞信高度重视人工智能的研究与应用，不断探索创新体系和机制的完善，并且早在2022年就成立了数字金融创新实验室，聚焦于金融资产管理与前沿科技交叉领域的研究。融合内外部基础资源，近两年陆续完成新一代云计算平台、新一代湖仓一体数据中心建设。不断完善大语言、多模态私有化大模型群组FundGPT解决方案，今年初又快速完成了DeepSeek-V3/R1部署，并在投研、营销两大信息助手级应用以及智能办公、智能搜索、AI编程等多个领域取得突破性进展。 05 尾声在这场由算法革命与实体智造交织而成的科技浪潮中，中国科技产业正以前所未有的加速度开启爆发式增长周期。从大模型突破到人形机器人进化，从算力基建到智能硬件迭代，技术裂变重构产业逻辑的进程中，结构性增长红利正以更具持续性的姿态释放长线价值。面对这一历史性机遇，真正能穿越科技周期波动的机构需具备双重核心竞争力：首先，是以全产业链视角构建产品矩阵，通过“被动+主动”工具组合精准覆盖科技细分领域，形成多维度价值捕捉网络。其次，是以前沿技术跟踪体系与产学研资源网络为支点，将产业认知转化为投资洞察，在技术更迭中筑就认知差壁垒。以工银瑞信为代表的先行者，正是凭借其在科技赛道“宽基+行业”的产品生态布局，叠加“金字塔式”人才培养机制与数字金融实验室构建的投研护城河，在科技革命与产业变革的共振中展现出战略定力。数据说明： 1.工银新兴制造混合A成立于2020年8月20日，马丽娜自2024年7月8日至今担任本基金基金经理。工银新兴制造混合A自成立以来、各年度、近一年净值增长率分别为87.42%、25.08%、34.3%、-25.69%、-7.01%、50.28%、66.43%，同期业绩比较基准为13.05%、6.35%、15.23%、-17.65%、-2%、11.30%、17.70%。数据来源于基金定期报告，自成立以来各年度数据来源于各年度年报，近一年数据截至2025年3月31日。 2.工银创新精选一年定开混合A、C 成立于2020年9月10日，马丽娜自2022年3月7日至今担任本基金基金经理。工银创新精选一年定开混合A自成立以来各年度、近一年净值增长率分别为24.07%、10.07%、-26.62%、-8.85%、16.88%、23.95% ，工银创新精选一年定开混合C自成立以来各年度、近一年净值增长率分别为23.76%、9.20%、-27.20%、-9.58%、15.95%、22.96%，同期业绩比较基准为14.74%、1.96%、-21.93%、-14.62%、17.97%、27.58%。数据来源于基金定期报告，自成立以来各年度数据来源于各年度年报，近一年数据截至2025年3月31日。 3.工银战略新兴产业混合A、C 成立于2019年4月24日，夏雨自2019年9月16日至今担任本基金基金经理，马丽娜自2022年3月4日至今担任本基金基金经理。工银战略新兴产业混合A自成立以来各年度、近一年净值增长率分别为20.68%、120.78%、4.35%、-29.88%、-16.66%、13.81% ，工银战略新兴产业混合C自成立以来各年度、近一年净值增长率分别为20.06%、119.90%、3.93%、-30.16%、-17.00%、13.35%，同期业绩比较基准为1.13%、20.27%、0.94%、-15.46%、-6.66%、11.57%。数据来源于基金定期报告，自成立以来各年度数据来源于各年度年报，近一年数据截至2025年3月31日。 4.工银研究精选股票成立于2014年10月23日，宋炳珅自基金成立日起至今担任本基金基金经理。该基金自成立以来、各年度、近五年净值增长率分别为213.40%、12.9%、39.33%、-19.01%、12.4%、-25.21%、54.81%、88.84%、20.41%、-18.41%、-13.62%、19.91%、86.77%，同期业绩比较基准为55.08%、29.72%、15.01%、-10.83%、12.86%、-22.68%、29.2%、22.5%、0.28%、-17.83%、-8.15%、11.86%、11.04%。数据来源于基金定期报告，各年度数据来源于各年度年报，近五年、自成立以来数据截至2025年3月31日。 5. 工银证港股通科技ETF成立于2022年6月30日，赵栩、刘伟琳自基金成立日起至今担任本基金基金经理。该基金自成立以来各年度、近一年净值增长率分别为-7.67%、-17.20%、33.47%、83.11%，同期业绩比较基准为-7.84%、-18.19%、33.80%、83.89%。数据来源于基金定期报告，各年度数据来源于各年度年报，近一年以来数据截至2025年3月31日。 6. 工银上证科创50ETF成立于2020年9月28日，赵栩自基金成立日起至今担任本基金基金经理。该基金自成立以来各年度、近一年净值增长率分别为-0.74%、1.06%、-31.26%、-11.25%、15.85%、33.69%，同期业绩比较基准为2.13%、0.37%、-31.35%、-11.24%、16.07%、34.08%。数据来源于基金定期报告，各年度数据来源于各年度年报，近一年以来数据截至2025年3月31日。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银研究精选为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。工银上证科创50ETF、工银港股通科技30ETF属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银港股通科技30ETF基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。定开基金以定期开放方式运作，投资者在封闭期内将无法按照基金份额净值进行申购和赎回。故基金份额持有人面临封闭期内无法赎回的风险。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。来源：阿尔法工场DeepFund

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