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小心牛市陷阱！全球最大对冲基金：中国利好是假象股市未来两个月迎来“大幅抛售”

出美国股票，以增加在发展中市场的敞口。摩根大通资产管理和Legal & General Investment Management预测，今年新兴市场债券将向投资者提供高达10%的收益。美国银行分析师援引EPFR Global的数据称，截至2月1日的一年中，新兴市场专用债务基金吸引了80亿美元。 Osses表示，美国财政部1月份开始实施的措施扭转了其在美联储现金余额的变化。1月下旬，其在美联储的余额增加，导致流动性减少，表现为量化紧缩，同时美国国债收益率出现逆转。 “我们预计流动性的撤出将导致抛售，而由于投资者承担了很多风险并且他们有更多头寸需要清算，抛售将变得更糟，”他继续补充说。他还表示，他怀疑中国的重新开放会给其他新兴国家带来刺激，理由是中国的信贷接近历史低点。“虽然有人说中国的大宗商品需求将支持新兴市场国家，但我们没有看到与这种假设相符的数据。”

颜辞2023-02-07

决策分析：市场继续回吐涨幅鲍威尔恐借机“泼凉水” 投行机构纷纷看空

率上调至高于此前预期的峰值的可能性。摩根大通公司策略师Marko Kolanovic周一重申，投资者应该淡化上周美联储引发的反弹，认为经济的抗通胀过程可能只是“暂时的”。上周公布业绩的苹果、亚马逊和谷歌母公司Alphabet等大型股的暴跌也打压了市场情绪。摩根士丹利E*Trade分析师Chris Larkin指出，投资者将继续关注收益，以确定最近的反弹是否是由“害怕错失良机”驱动的“熊市陷阱”。 Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley表示：“主要股指在1月份强劲反弹后已经超买。我们并不是想说任何短期回调之后都会出现另一次强劲反弹。事实上，我们认为短期回调可能在一年多前开始的熊市中再次走低。” 以David Kostin为首的高盛集团策略师表示，标准普尔500指数现在准确地反映了经济增长好于预期和债券收益率下降的迹象。与此同时，较高的估值、低迷的企业盈利和较高的利率意味着涨势几乎没有延续的空间，这一观点得到了摩根士丹利分析师Michael Wilson的广泛赞同。对于瑞银全球财富管理分析师Solita Marcelli来说，股票的风险回报权衡看起来并不吸引人。她继续建议股票投资者采取防御性立场，并为未来的额外波动做好准备。 Cantor Fitzgerald分析师Eric Johnston表示：“我们仍然看跌股市，情绪和仓位发生了巨大变化，变得更加看涨，这使我们看跌的观点顺风顺水。尽管发生了这种戏剧性的变化，但收益、美联储和市盈率的前景并没有改变。现在购买的所有股票只会在下跌的过程中更多的助力。” 跨资产销售交易员Gurmit Kapoor表示，纳斯达克100指数和10年期美国国债收益率之间的差异正在变得极端，这在过去18个月中一直是该指数的负面信号。这个以科技股为主的基准对债券市场特别敏感，并且在过去四次与利率脱钩的事件中出现了强劲的修正。地缘政治担忧继续发酵，美国准备对俄罗斯制造的铝征收200%的关税，而在美国上市的中国股票因华盛顿击落来自亚洲国家的据称监视气球而暴跌。其他方面，日经新闻报道称日本政府与日本央行副行长Masayoshi Amamiya就接替黑田东彦担任央行行长一事接洽，日元因此下跌。新兴市场的抛售加剧，日元出现自2020年3月以来的最大两日跌幅。下一个交易日焦点、风向标： 05:30加拿大12月贸易帐(十亿加元) 05:30美国12月贸易帐(十亿美元) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0203) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0725，跌幅0.62%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0780，进一步阻力位于1.0834，关键阻力位于1.0869；汇价下行的初步支撑位于1.0691，进一步支撑位于1.0655，更关键支撑位于1.0602。英镑：英镑/美元收低，收报1.2017，跌幅0.28%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2061，进一步阻力位于1.2105，关键阻力位于1.2133；汇价下行的初步支撑位于1.1989，进一步支撑位于1.1961，更关键支撑位于1.1917。日元：美元/日元收高，收报132.625，涨幅1.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于133.197，进一步阻力位133.747，关键阻力位于134.591；汇价下行的初步支撑位于131.803，进一步支撑位于130.959，更关键支撑位于130.409。

埃尔文2023-02-07

摩根士丹利：这几支银行股被严重低估最高能再涨24%

看起来被低估了。　　她表示，自上个月摩根大通（JPM）、富国银行（WFC）和 Regions Financial（RF）发布第四季度财报以来，自己选出的这三家增持评级的银行的股价与标普500指数相比表现不佳。　　Graseck表示："我们最喜欢的股票RF、WFC和JPM在很大程度上被排除在目前的市场反弹之外，并且由于它们的资产敏感性和对质量的偏向，看起来目前估值被低估了。" 　　Graseck是普遍敦促对银行持谨慎态度的分析师之一，她曾经指出，随着经济放缓甚至进入衰退，预计今年的贷款损失将上升。但在2023年初，银行股与2022年其他被压制的板块一样，吸引了不少人的目光，KBW银行指数今年以来上涨了11.5％。　　她说，投资者的注意力可能会从2023年的指引转移到这些公司在净利息收入和贷款损失准备方面的表现。　　她表示，这三家银行的平均涨幅为24％，在基本情况下，比她所覆盖的其他大盘银行股高出4％。

金融界2023-02-07

步子迈太大，这些股票有可能很快迎来调整

023年已经获得约25％的涨幅。然而，摩根大通最近下调了对其股票评级，称投资者没有完全对该公司的风险进行定价。分析师认为CarMax的股价可能会从目前的水平下跌19.6％。　　截至周四上午，Carnival Cruise Line（CCL）的股价在2023年已经爆涨超过40％，但分析师预计它今年将下跌8.1％。尽管分析师推测2023年将是整个邮轮业的"辉煌之年"，但摩根士丹利下调了这家邮轮公司的股票评级，预计该公司又将面临一年的亏损。同时，花旗集团重申了其中性但高风险的评级。　　CH Robinson（CHRW）股价今年以来上涨了11.5％，但分析师认为该股将下跌超过8％。这家货运公司本周早些时候公布了最新一个季度的财报。据Refinitiv报道，CHRobinson的盈利和营收没有达到分析师的预期。由于消费者支出和运输量的下降，该公司一直在为货运量和价格的减少而挣扎。

金融界2023-02-07

尽管疾风正劲电商巨头仍将逆风前行

期受益于企业客户不断变化的需求。　　摩根大通的Doug Anmuth指出，亚马逊零售业务的加速增长，包括北美业务的营业收入恢复为正，应该有助于抵消来自AWS业务的一些压力。　　Bernstein的Shmulik表示:亚马逊仍面临挑战——我们仍在讨论零售利润率、内容投资水平、国际战略以及AWS的底部，但我们对今年运营利润发生变化的信心水平已经上升。这才是最重要的。

金融界2023-02-07

高盛策略师：美国股市涨势会消退年内几无上行空间

信贷和非美国股票等——现在更有吸引力。摩根大通策略师周一在报告中也表示，他们认为，在国内估值更高的情况下，国际市场继续比美国“有趣得多”。　　上周五就业数据的强劲出人意料，引发了对美联储进一步加息的担忧之后，标普500指数周一下跌0.6％，对中美地缘政治紧张局势的担忧令市场情绪承压。

金融界2023-02-07

继高盛、摩根士丹利后美国银行CEO去年薪酬也遭下调

orman减薪10％至3150万美元。摩根大通维持Jamie Dimon的薪酬在3450万美元。

金融界2023-02-07

新兴市场涨势恐放缓？高盛：仍有10%上涨空间

开始失去动力。随着新风险的出现，高盛和摩根大通都在兜售更具选择性的策略。　　高盛驻伦敦董事总经理贝尔（Angus Bell）表示：“目前还不是可以不加选择地买入的时候。对于去年面临严重压力的国家来说，宏观环境的变化并没有大的足以令其面临的所有问题完全消失。” 　　对投资者来说，最近的变化也给他们敲响了警钟，让他们知道新兴市场的情绪变化会有多快。　　上周五，MSCI发展中国家货币指数在收盘时出现了自去年12月初以来的最大单日跌幅，非农数据显示，美国劳动力市场火热，这可能将令美联储继续加息，从而促使道明证券在巴西雷亚尔暴跌时平仓了看涨巴西雷亚尔的头寸。　　周一亚盘，韩元和菲律宾比索等新兴货币对美元的上涨做出了反应，其中韩元下跌1.5％，为两个月来最大跌幅。　　这与新兴市场2023年的开局形成了鲜明对比，当时摩根士丹利表示，新兴市场领跑的十年已经开始；而高盛新兴市场跨资产策略研究主管兼董事总经理马斯利（Caesar Maasry）仍预计，新兴市场股票还有近10％的上涨空间。　　马斯利表示：“我不认为有泡沫，新兴市场还有更多上行空间。” 　　尽管如此，一些资产的估值开始显得太贵了。包括古尔登（Jonny Goulden）在内的摩根大通分析师在1月26日的一份报告中说：“短期我们反对追高的主要原因是新兴市场资产上涨速度过快，短期内保持谨慎是有必要的。” 　　百达资产管理公司新兴市场硬通货债券联席主管Guido Chamorro也强调了全球债券市场技术面的危险。他说，跟去年相比，投资者正急切地抢购新债，以建立更大的多头头寸。他表示：“如果前路没有颠簸，这就不是问题。但是，如果未来市场出现意外，那么可能会一些投资者被洗出局。” 　　根据摩根大通的数据，流入硬通货债券基金的投资已经有所放缓，而本币债券基金最近遭遇了资金外流。　　苏黎世Vontobel资产管理公司的投资者德索萨（Carlos de Sousa）表示，安哥拉和南非的债券相对来说已经变得昂贵。　　蓝湾资产管理公司新兴市场主管库尔加夫科（Polina Kurdyavko）则表示，她更青睐利润率稳定、现金流稳定的公司发行的债券，比如拉美的水电公司，以及某些获得政府支持的准主权信贷。　　不过，有迹象显示，新兴市场今年可能不会线性上涨，在这种情况下，华尔街许多人正在采取一种更加微妙的投资策略。　　仍然看好中国重新开放的前景蒙特利尔银行财富管理公司首席投资策略师马永宇（yong-yu Ma）称：“你可能会觉得，今年涨幅最大的一部分可能已经过去了。但就发展轨迹而言，它似乎有很大的发展空间。”

金融界2023-02-06

药明康德获摩根大通增持61.18万股

56港元增持61.18万股。增持后，摩根大通对药明康德持好仓比例升至8.06%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-06

基金早班车|今年公募基金高管变更人数达35人国寿安保、明亚、先锋等6家公司总经理变动

海外规模最大的主动管理中国股票基金-摩根大通旗下的“JPM China A （dist）USD” 2022年11月至2023年2月2日，基金主份额净值上涨48.85％。海外中国投资名将-施斌领衔管理的瑞银（卢森堡）中国精选基金（ UBS（Lux）EF China Oppo（USD）P USD acc）2022年11月至2023年2月3日，基金主份额净值反弹56.61％，净值反弹幅度位居海外前十大中国股票基金（主动管理）榜首。　　5.中金研究最新统计显示，截至2022年四季度，内地可投港股公募基金（扣除QDII）增至2786只。这些基金合计持有港股市值4060亿人民币，较三季度3051亿人民币持仓市值增加1009亿人民币（增加33.1％左右），为2021年四季度以来最高水平。从占比情况看，2022年四季度港股持仓占基金总资产的13.8％，占股票总市值的19.2％，较三季度的10.3％和15.3％分别上升3.5和3.9个百分点。　　6.公募基金积极布局，QDII基金份额连续5年正增长。Wind数据显示，2018年至2022年，QDII 产品总份额迎来逐年增长。其中，2021年末QDII基金总份额突破2100亿份，同比实现翻倍增长；2022年末QDII基金总份额达3744.88亿份，同比增幅75.61％，且再创历史新高。截至2月3日，今年以来嘉实基金、南方基金、招商基金等多家公司旗下合计8只QDII产品已提交申请材料，正排队等候审批。从业绩方面，广发全球精选美元现汇净值增幅最高达23.89％，易方达全球医药行业美元增幅22.12％，华宝标普美国品质美元A、工银瑞信新经济美元、嘉实全球互联网美元现汇等128只产品年内收益超10％。　　7.上交所债券做市交易业务将于2月6日正式上线。首批做市商包括安信证券、东方证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、财通证券和国金证券12家证券公司。推出债券做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。　　8.Wind数据显示，截至2023年2月3日，2022年度出现亏损但目前已经“回血”转为正收益的“固收+”产品达到175只（不同份额合并计算），是去年亏钱基金数量的20.11％。具体来看，华商信用增强、汇安稳裕等产品开年大涨6％以上，快速收复去年跌幅；格林泓利、鹏华安庆等开年涨幅也超过5％，涨势同样凶猛；另有信澳信用债、长城优选回报六个月持有等多只产品开年涨幅超过4％。　　9.中证协披露券商投价报告估值与盈利预测偏离情况，据统计，投价报告估值较首发价格上偏效应明显，57篇投价报告（占比30.2％）估值高于首发价两倍以上，2021年9月18日发行承销规则调整使得投价报告的估值区间更加合理，IPO抑价率大幅减小。　　二、基金人事　　据金融界统计，截至2月5日，公募基金高管变更人数总计35人，涉及20家公募业务相关的资产管理机构。作为公司“掌舵人”，总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，先锋基金、上投摩根基金两家公司董事长变更，国寿安保基金、明亚基金、先锋基金、中金基金等6家公司总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为13人和6人。　　三、宏观&产业　　中汽协整理海关总署数据显示，2022年，汽车整车出口量同比增长56.9％；整车出口金额增长74.8％。2022年，在汽车主要出口车型中，与上年同期相比，纯电动机动车、客车、轿车和载货车四大类主要出口品种依然保持快速增长，其中纯电动机动车增速更为显著。1-12月上述四大类品种出口量占整车出口总量92.5％。　　美国消费太阳能市场SolarReviews发布了2023年度美国光伏组件消费市场太阳能电池板排名，中国多家光伏组件制造商名列TOP10，分别是阿特斯、晶科、晶澳、辉伦。榜单中Maxeon/Sunpower的组件有部分来自中国企业环晟光伏的代工，都充分说明了中国组件产品的优秀质量。　　进入2023年以来，在物流保通保畅和消费增长的双重刺激下，全国快递业务量持续稳步上涨。春节假期，快递企业保障寄递服务，全国揽投快递包裹量超7亿件。业内人士预计，2023年消费复苏叠加快递服务能力提升，快递业务量有望实现双位数增长。　　四、基金重仓股时讯　　ChatGPT聊天机器人受到高度关注，AIGC人工智能板块持续火热。天娱数科、因赛集团等上市公司纷纷回应称，正在将ChatGPT相关技术应用于自身业务。汉王科技等公司则表示，自身技术路线与ChatGPT有所差异。　　基金独门重仓股揭秘。从持股比例来看，西菱动力获得华安基金旗下8只基金重仓，持股比例超过12％居首。中欧基金旗下4只基金重仓垒知集团，持股比例超10％，位居次席。此外，宝盈基金独家重仓赛微微电、长城基金独家重仓华盛昌、南方基金独家重仓骏创科技等个股，期末持股比例均超5％。　　自去年11月上旬开始，北上资金已连续12周净流入A股。数据显示，有37股登上北上资金成交活跃榜，从所属行业来看，电气设备、食品饮料、非银金融股成交活跃，合计买卖总额在100亿元以上。宁德时代上周获北上资金成交净流入居于首位，一周净买入60.43亿元，该股累计上涨0.93％。　　五、新发基金

金融界2023-02-06

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