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携程2025年Q1财报：入境游增长100%，出境游超2019年120%

.com 报道，2025年5月20日，携程集团（TCOM.US, 9961.HK）公布2025年第一季度未经审计财报。财报显示，净营业收入达138亿元人民币（约19亿美元），同比增长16%（较2024年Q1的119亿元），环比增长9%（较2024年Q4的127亿元）。四大核心业务表现稳健：住宿预订收入55亿元，同比增长22%；交通票务收入54亿元，同比增长8%；旅游度假收入9.47亿元，同比增长7%；商旅管理收入5.73亿元，同比增长12%。净利润数据未披露，但2024年全年净利润172亿元，显示持续盈利能力。财报发布后，携程港股（9961.HK）5月20日涨2.3%至407港元，市值约2770亿港元，年内累计上涨约14%。社交媒体上，X用户称赞携程“跨境旅游龙头”地位，关注其国际业务增长潜力。以下表格总结Q1营收表现：业务板块 2025年Q1营收（亿元）同比增长占总营收比例住宿预订 55 22% 40% 交通票务 54 8% 39% 旅游度假 9.47 7% 7% 商旅管理 5.73 12% 4% 来源：携程集团财报，X帖子入境游与出境游强劲增长携程2025年Q1入境游订单量同比增长约100%，延续2024年全年超100%的增势，尤其受益于免签政策（来自免签国家订单增长超150%）。出境游业务表现更为突出，酒店和机票预订量较2019年同期增长超120%，领先行业平均水平（2024年Q4为80%）。国际OTA平台（Trip.com）整体预订量增长超60%，收入贡献占比从2024年Q1的10%提升至14%。根据国家移民管理局数据，2025年Q1入境外籍人员达1307.4万人次，同比增长305.2%，前十大客源国包括日本、马来西亚、韩国等。X帖子显示，投资者对携程入境游增长表示乐观，但部分用户担忧出境游高基数可能放缓未来增速。以下表格展示跨境游数据：业务 2025年Q1增长对比2019年入境游订单 +100% - 出境游（酒店/机票） +60%（国际OTA平台） +120% 来源：携程集团财报，国际化战略与AI赋能携程持续推进全球化布局，通过优化平台服务和拓展业务范围提升竞争力。国际OTA平台Trip.com在亚洲市场贡献超70%收入，2025年Q1总收入同比增长约80%。公司加大AI投入，推出“旅行热点”和“口碑榜”等AI驱动产品，80%平台咨询问题由AI解决，显著提升服务效率。首席执行官孙洁表示：“我们通过AI创新和国际化战略，为全球用户提供个性化旅行体验。”联合创始人梁建章强调，入境游和AI将是长期增长核心。2025年2月，携程任命陈刚为首席产品官，牵头AI产品战略。X用户热议AI赋能对携程毛利率的潜在提升，但也关注高研发成本（2024年占营收27%）对短期利润的压力。以下表格总结AI与国际化进展：战略 2025年Q1进展影响国际化 Trip.com收入+80% 收入占比升至14% AI赋能 80%咨询问题AI解决效率提升，成本压力市场背景与行业影响 2025年Q1，全球旅游市场持续复苏，受益于签证政策优化和供应链稳定。中国出境游需求旺盛，携程出境游恢复超2019年120%，远超国际航空业客运量（2024年恢复至60%）。入境游受免签政策推动，订单量翻倍，带动酒店、餐饮等行业就业。携程的低佣金率（2024年4.4%，远低于Booking的14.3%）巩固了与供应商的合作关系，但酒店行业对佣金的争议持续发酵。市场分析认为，携程的国际化布局和AI创新使其在全球OTA竞争中占据优势，但需警惕经济波动和高基数效应。X帖子显示，投资者看好携程在低空经济（如亿航智能）领域的潜在合作机会。以下表格对比携程与国际OTA佣金率：平台 2024年佣金率 2024年收入（亿美元）携程 4.4% 73 Booking 14.3% 237.39 Expedia 12.3% 136.91 编辑总结携程集团2025年Q1财报显示净营收138亿元，同比增长16%，入境游订单增长100%，出境游超2019年120%，国际OTA平台收入涨80%，反映全球旅游市场复苏和携程国际化战略的成功。AI赋能提升服务效率，低佣金率巩固行业合作，但高研发成本和佣金争议需关注。短期内，携程受益于跨境游热潮和政策红利，长期需警惕经济不确定性和高基数效应。投资者可关注6月FOMC会议对美元汇率的影响及携程在低空经济领域的布局潜力。名词解释携程集团：中国领先的在线旅游平台，提供住宿、票务、度假和商旅服务，纳斯达克和港交所双上市。入境游：外国游客到中国的旅游活动，受免签政策等因素驱动。出境游：中国游客赴海外旅游，涵盖酒店、机票等预订。 OTA：在线旅游平台，通过互联网提供旅游产品和服务。佣金率：OTA平台向供应商（如酒店）收取的服务费比例。 2025年相关大事件 2025年5月20日：携程发布2025年Q1财报，营收138亿元，入境游订单增100%，出境游超2019年120%。 2025年5月19日：国家移民管理局数据，Q1入境外籍人员1307.4万人次，同比增长305.2%。 2025年2月25日：携程2024年Q4财报，营收127亿元，入境游增超100%，全年净利润172亿元。 2025年2月17日：携程任命陈刚为首席产品官，牵头AI产品战略，强化技术创新。 2025年1月15日：中国新增5国免签政策，入境游订单同比增长150%。专家点评 2025年5月20日，孙洁（携程集团首席执行官）：“AI创新和国际化战略是我们增长核心，为全球用户提供卓越旅行体验。”（来源：携程财报电话会议） 2025年5月20日，梁建章（携程联合创始人）：“入境游和AI将是携程长期增长的支柱，2025年市场复苏将更强劲。”（来源：携程财报公告） 2025年5月17日，李晓鹏（银河证券分析师）：“携程低佣金率和国际化布局巩固行业优势，但需关注高基数下的增长可持续性。”（来源：银河证券研报，） 2025年5月16日，王兴（美团首席执行官）：“OTA平台的低佣金模式利于行业生态，但酒店供应商的成本压力需平衡。”（来源：新浪财经采访）来源：今日美股网

今日美股网05-20 16:11

中证海外中国互联网30指数上涨1.27%，前十大权重包含百度集团-SW等

8.99%）、网易-S（5.92%）、携程集团-S（5.64%）、京东集团-SW（5.32%）、百度集团-SW（3.95%）、快手-W（2.42%）。从中证海外中国互联网30指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比82.01%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比11.30%、纽约证券交易所占比6.69%。从中证海外中国互联网30指数持仓样本的行业来看，可选消费占比49.80%、通信服务占比31.91%、信息技术占比11.24%、工业占比2.65%、房地产占比2.03%、医药卫生占比1.35%、金融占比1.03%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子每月调整一次，调整实施时间为每月第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。如果新上市中国互联网公司发行总市值超过100亿美元，且上市时间达到10个交易日，则在下月的第二个星期五的下一交易日快速纳入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪中国互联网30的公募基金包括：广发中证海外中国互联网30ETF、嘉实中证海外中国互联网30ETF。

金融界05-20 11:26

毛戈平、老铺黄金等港股“新消费”公司持续上攻，恒生消费ETF(159699)半日成交同类居首，近20日累计涨幅居可比基金第一！

02020)、创科实业(00669)、携程集团-S(09961)、农夫山泉(09633)、海尔智家(06690)、蒙牛乳业(02319)、万洲国际(00288)、申洲国际(02313)，前十大权重股合计占比58.78%。宏观数据方面，5月19日，国家统计局发布数据显示，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。1—4月份，社会消费品零售总额161845亿元，增长4.7%。开源证券认为，消费复苏主旋律下，关注契合“情绪消费”主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司，重点关注四条投资主线。（1）黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌；（2）线下零售：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁）；（3）化妆品：关注深耕高景气细分赛道且能力持续迭代的优质国货美妆品牌；（4）医美：关注具备差异化管线的医美产品厂商。恒生消费ETF(159699)，场外联接(广发恒生消费ETF发起式联接（QDII）A：020743；广发恒生消费ETF发起式联接（QDII）C：020744)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-20 05:16

携程：又是增收不增利，优等生也遇到难题了？

内的平稳，国内走弱、海外扛起大旗本季携程集团整体实现净收入 138 亿元（剔除营业税），同比增长 16%。相对表现上，和市场预期近乎完全一致；绝对表现上，在去年不算低的基数上，仍有 15% 以上（high-teens）的增速，在整个中概互联网行业内无疑是中上游水准。本季度入境游的预订同比增长超 100%，出境游的机酒预订量超过 19 年同期的 120%，这两个指标的口径和上季度披露的完全一致，可见出入境游需求依旧不错，但没有进一步增强（当然也没有变差）。纯海外业务的预订量同比增长 60%，较上季披露时的 70% 略有下降。当然在逐步进入高基数期后，仍有大几十增速的表现显然还是不错的。财务口径上，本季度携程的酒店预定业务的营收同比增长了近 23%，虽然环比降速明显（有季节性影响），但比市场预期的增速高出 1.4pct。结合公司先前的指引，一季度由于国内酒旅的客单价同步下滑中个位数%，导致国内酒店收入增速下滑至 10%~15%，靠更强的出境和纯海外业务带动整体增长。票务业务的收入增速则为 8.4%，又跌回个位数增长，但在市场预期之内。主要是国内和出境机票价格较去年都同比下滑了约 10%~15%，拖累了收入的增长。二、其他业务：内容营收增长 33%，会是未来之星吗？另外三项小体量业务的表现上： 1) 商旅业务收入 5.7 亿，同比增长 12.1%，增长相对还算不错。 2) 打包游产品收入又再度滑落到 19 年同期收入的 91%，表现仍相当疲软。一方面体现了后疫情时代，旅行者更偏向自由行（或者穷游）的长期习惯改变，另外美团、抖音等在目的地门票上的竞争也是原因之一。 3）以广告为主的其他营收，同比增长 33%，增长势头相当强劲。后续广告渗透率继续提升，和携程平台在攻略分享，个人游记等旅游社区功能的运营，应当能继续促进这部分收入保持不错的增长。三、如期 “增长不增利”，但营销支出没预想的多盈利层面，本季携程的毛利率为 80.4%，相比预期的 81% 偏低，同比也收缩了 0.8pct，表现不及预期。结合公司的解释，一方面是营收结构上利润率更低的海外业务收入占比不断走高，另一方面，本季度酒店客单价和机票价格都明显下滑，对毛利率应当也有拖累。费用层面，本季的营销费用支出 30 亿，同比增长 30%，明显高于收入增速。公司先前已指引，因国内需求相对走弱，海外和出入境业务也有获客需求，公司正处费用投入周期。不过市场预期的支出更高达到 33 亿，从预期差角度挤出了 3 亿的额外利润。其他费用上，研发费用和管理费用分布同比增加 14.2% 和 11.7%，增长都低于收入增速，换言之这两项费用投入并没有明显扩张。整体来看，三费合计来看占营收的比重同比增加了 1.6pct（主要是营销费率的扩张），结合毛利率也同比下降了 0.8pct，共同导致了本季经营利润率的明显收缩。 GAAP 口径下，由于利润率的同比收缩了 2.4pct 到 29.2%，因此虽然总营收尚有 16% 的增长，经营利润为 35.6 亿，同比仅增长 7%。预期差角度，由于营销费用比预期少 3 亿，最终利润也同样比预期多出约 3 亿。加回股权激励的Non-GAAP 口径下，调整后净利润为 40.4 亿，同比增长 7.4%，高出预期的 37.9 亿。

海豚投研05-20 02:07

新消费板块午后异动拉升！泡泡玛特股价盘中涨超5%，再创历史新高！恒生消费ETF(159699)一键布局港股新消费赛道

02020)、创科实业(00669)、携程集团-S(09961)、农夫山泉(09633)、蒙牛乳业(02319)、海尔智家(06690)、万洲国际(00288)、申洲国际(02313)，前十大权重股合计占比58.68%。值得一提的是，恒生消费指数(HSCGSI)也是泡泡玛特含量最高的指数！有机构指出，近期多家新消费企业密集赴港上市，叠加港股消费板块涵盖电商、造车新势力、潮玩等成长性领域，2024财年成分股平均营收及净利润增速分别达15%和21%，当前指数估值处于历史较低分位，市场关注度提升带动相关ETF走势。对于消费企业扎堆境外上市的现象，有业内人士表示，消费类企业在港股市场更容易获得投资者的关注和资金支持；另一方面，随着中国扩大内需战略的深入推进，消费类企业迎来了前所未有的发展商机。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 07:06

南下资金连续四个月净买入超千亿元，恒生消费ETF(159699)盘中成交同类居首！“新消费”赛道弹性有望进一步激活

02020)、创科实业(00669)、携程集团-S(09961)、农夫山泉(09633)、海尔智家(06690)、蒙牛乳业(02319)、万洲国际(00288)、申洲国际(02313)，前十大权重股合计占比59.07%。消息面方面，5月14日至15日，消费名品大会在辽宁沈阳举行。大会旨在搭建高端交流平台，加强产业对接合作，引领企业加强产品创新和品牌建设，促进提升消费品质，助力提振消费信心。大会聚焦AI+消费品、中国消费名品出海等主题，有望为消费领域带来全新的活力与机遇。宏观层面，商务部发布的数据显示，今年一季度，社会消费品零售总额12.47万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点。其中，3月份增长5.9%。一季度，居民人均消费支出同比增长5.2%；最终消费支出拉动GDP增长2.8个百分点。有机构分析认为，今年以来，南下资金已连续四个月净买入超千亿元，其中非必需消费板块成为主要配置方向之一，“新消费”龙头年内获南下资金抢筹，外资也在美联储降息周期下增配港股高股息与高成长标的，资金流入有望进一步激活“新消费”赛道的弹性空间。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 05:56

中证香港内地民营指数下跌1.17%，前十大权重包含比亚迪股份等

6.92%）、美团-W（6.86%）、携程集团-S（4.73%）、中国平安（4.66%）、京东集团-SW（4.59%）、网易-S（4.44%）、百度集团-SW（3.4%）。从中证香港内地民营指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港内地民营指数持仓样本的行业来看，可选消费占比49.48%、通信服务占比20.75%、信息技术占比13.55%、医药卫生占比6.28%、金融占比4.66%、主要消费占比1.86%、工业占比1.84%、公用事业占比0.66%、原材料占比0.54%、房地产占比0.38%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。定期调整设置缓冲区，排名在前32名的新样本优先进入指数，排名在48名之前的老样本优先保留。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界05-15 14:57

中证香港内地股50指数下跌0.93%，前十大权重包含建设银行等

3.85%）、中国银行（3.08%）、携程集团-S（2.77%）。从中证香港内地股50指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港内地股50指数持仓样本的行业来看，可选消费占比35.97%、金融占比21.52%、通信服务占比21.19%、信息技术占比9.11%、能源占比5.12%、医药卫生占比3.07%、主要消费占比1.41%、房地产占比1.41%、工业占比0.90%、公用事业占比0.31%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整的样本比例一般不超过10%。根据样本空间内未入选公司的总市值排名设置备选名单。下列指数在定期调整时设置缓冲区：➢中证海外（不含香港）内地股指数定期调整时的缓冲区为，排名在前24名的新样本优先进入指数，排名在36名之前的老样本优先保留。➢中证香港内地股50指数定期调整时的缓冲区为，排名在前40名的新样本优先进入指数，排名在60名之前的老样本优先保留。权重因子随指数样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当指数样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界05-15 14:56

“618”大促活动提前开打，恒生消费ETF(159699)流动性佳，盘中成交同类居首！

02020)、创科实业(00669)、携程集团-S(09961)、农夫山泉(09633)、海尔智家(06690)、蒙牛乳业(02319)、万洲国际(00288)、申洲国际(02313)，前十大权重股合计占比59.07%。 13日晚间，天猫、京东、抖音同步启动“618”大促活动，年中消费重头戏拉开序幕。有市场分析认为，提振消费是今年经济工作的首要任务，也是当前扩内需稳增长的关键点，作为上半年电商大促的重头戏，“618”大促有望成为激发消费市场活力的重要契机。国泰海通证券表示，618各平台延长大促周期、玩法简化、加码扶持商家，国货自身发力产品创新升级，优化运营矩阵、可在流量加持下实现多点爆发，头部有望延续大促亮眼表现。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 06:26

中证香港内地民营指数上涨2.84%，前十大权重包含腾讯控股等

9%）、京东集团-SW（4.74%）、携程集团-S（4.66%）、网易-S（4.34%）、百度集团-SW（3.4%）。从中证香港内地民营指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港内地民营指数持仓样本的行业来看，可选消费占比49.48%、通信服务占比20.56%、信息技术占比13.50%、医药卫生占比6.26%、金融占比4.89%、工业占比1.86%、主要消费占比1.85%、公用事业占比0.66%、原材料占比0.55%、房地产占比0.39%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。定期调整设置缓冲区，排名在前32名的新样本优先进入指数，排名在48名之前的老样本优先保留。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界05-14 15:06

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