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刚刚！耶伦再发“经济和金融灾难”警告美元扶摇直上、美股三大股指跳水

。纽约CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示:“这反映了美国经济的疲软，美联储不需要像经济学家早些时候担心的那样激进，这意味着他们可能会在5月加息后停止(加息)。” 包括3M公司、通用汽车、百事可乐、联合包裹服务公司(UPS)、麦当劳等公司在内的多家公司公布的财报显示，企业利润和前景喜忧参半。在地区银行流动性危机中承压的第一共和银行公布存款锐减，拖累其股价和KBW地区银行股指数大幅下挫。微软公司和Alphabet公司将在盘后公布财报。 Stovall补充说:“投资者正屏息以待Alphabet和微软今天晚些时候的财报，他们担心自己可能会失望。”“(投资者)担心经济疲软，第一季度科技企业裁员就体现了这一点。” 黄金基本持平金价周二基本持平，美元走强抵消了美国国债收益率走低的支撑，同时投资者等待本周晚些时候公布的一系列美国经济数据，这些数据可能影响美联储的升息立场。日内稍早，现货黄金一度跌至1976.04美元低点，随后升至1990美元上方，日内微幅上升。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美元上升0.6%，令黄金对持有其他货币的买家来说更昂贵。不过，基准10年期美国国债收益率下跌，令金价受到一定支撑。 Gainesville Coins首席市场分析师Everett Millman表示，“美联储将尽最大努力将利率维持在较高水平，以抑制通胀，但这可能意味着它可能会限制经济快速增长。” “无论他们必须做出什么决定，都可能会带来某种压力，而这种迫在眉睫的不确定性肯定是黄金所敏感的。” 美国4月消费者信心指数降至101.3，低于上月的104，也低于市场预期的104。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)指数将于周五公布，第一季国内生产总值(GDP)数据定于周四公布。市场预计，美联储在5月2-3日的会议上加息25个基点的可能性为84%。虽然黄金被认为是经济不确定时期的避风港，但利率上升使这种非孽息金属的光芒黯淡。美国财政部长耶伦警告称，若国会未能提高政府债务上限，将引发“经济灾难”，未来数年将推高利率。 “我们认为，金价在2000美元或以上是合理的，除非美国经济出现广泛且持续时间更长的衰退，同时寻求避险的投资者回归，”Julius Baer的下一代研究主管Carsten Menke在一份报告中写道。在经济不确定的情况下，黄金是一种安全的投资，而利率上升增加了持有零收益黄金的机会成本，削弱了黄金的吸引力。路透技术分析师汪涛表示，现货金可能在2009美元阻力位下方结束反弹，之后恢复跌势。香港政府统计处的数据显示，在实物方面，最大消费国中国3月份通过香港的黄金净进口量较上月下降逾25%。最大的黄金消费国中国公布，第一季国内黄金产量增加，部分原因是避险需求增加。

会员

夏洛特2023-04-26

链星球Chain Planet为什么会是下一个Polygon(Matic)协议上的黑马？

出的MATIC 量化众筹是一种基于量化投资策略的新型投资方式。该投资方式采用了现代金融科技的最新进展，包括大数据、人工智能、机器学习等技术，以对市场进行深入综合分析和预测，并制定出最优的投资决策方案。与其他投资方式相比，MATIC 量化众筹具有更高的收益率和更强的风险控制能力，能够为投资者提供更加可靠、高效的投资体验。此外，MATIC 量化众筹不需要个体投资者参与投资决策，因此能够省去投资者大量的时间和精力，让他们更加专注于自己的投资目标。总的来说，MATIC 量化众筹为投资者提供了一个高效、可靠、低风险的投资选择。 ChainPlanet-POH挖矿机制链星球采用的 POH 挖矿机制是一种激励用户参与治理和社区建设的方式。持有 Matic 的用户可以通过质押挖矿来获得额外的 Matic 侧链代币收益，这些收益可以用于参与 Matic 的治理，例如投票和提案，同时也可以用于社区建设，例如支持开发者和志愿者开展项目。通过这种方式，Matic 的生态系统得以实现价值的产出和流通，同时也增强了社区的凝聚力和合作精神，为 Polygon(Matic) 生态的发展做出了卓越的贡献。同样，持有Matic侧链代币的用户可以通过其质押、交易等方式获取生态其他项目空投奖励等多项Holders权益。链星球的 POH 挖矿机制还有助于促进主链和侧链之间的流动性。由于 Matic 侧链上存在多种代币，因此持有 Matic 的用户可以通过质押挖矿来获得侧链上的代币，进而促进这些代币的流通。这也有助于扩大 Matic 生态系统的范围和影响力，进一步提升生态系统的价值。链星球的 POH 挖矿机制还采用了一种称为“抵押代币”(Locked Token) 的制度，即将代币锁定在账户中，只有在完成质押挖矿之后才能解锁。这种制度有助于保障 Matic 生态系统的安全性和稳定性，防止代币出现砸盘迅速出逃的迹象。总的来说，链星球的 POH 挖矿机制为持有 Matic 代币的用户提供了一种积极参与治理和社区建设的方式，同时也有助于促进主链和侧链之间的流动性和生态系统的价值产出和流通，链星球是Polygon(Matic) 为数不多的生态佼佼者。总结除了以惊人的技术亮相之外，链星球还同时获得了全球知名机构的青睐，由Antler Capital、Digital Hills Capital、July Capital领投，达成重要的战略合作伙伴。现如今多样化收益逐渐成为加密行业未来发展的必然趋势。链星球 (Chain Planet) 协议正试图通过其独特的设计和激励机制来解决一个雄心勃勃的问题。这是一个全新的解决方案，为整个生态系统提供巨大的流动性。很明显它的机制已独具优势，而且它也在吸引快速增长和狂热的社区方面也取得了巨大的成功。我们相信，随着链星球生态系统的不断发展和完善，它将为Polygon(Matic)生态，甚至数字资产领域带来更多的可能性！来源：金色财经

金色财经2023-04-25

疑似戴维斯和赵长鹏的聊天截图泄露,有关AI区块链的聊天内容

化的服务，帮助用户更好地了解加密市场和投资策略。（4）开放性：GoodGPT是一种开放性的公链，任何人都可以参与其中，共同构建GoodGPT的生态系统。（5）可扩展性强：GoodGPT的区块链技术具有很强的可扩展性，可以支持更多的应用场景和更大规模的用户群体。虽然GoodGPT的原始代币还处于非常早期的阶段，但如果你对加密货币感兴趣，有一些闲钱可以考虑买入作为入场加密货币，不过不要买太多，建议拿出一部分不影响日常生活的闲钱来参与。毕竟，有时候错过比亏了更让人心痛，就像早期买BNB的人一样，感受到了一波快感。参与GoodGPT只是为了不错过一个时代，因为当每个人都听说懂的时候，已经是一个行业的晚期。各个巨头都在部署GPT，马斯克早期说暂停六个月GPT，近期也布局了Truthgpt，由此可见未来GPT的发展绝对是重中之中。就像早期的房地产时代、比特币时代一样，每个行业最赚钱的时候都是萌芽期，大多数人还处于懵懂的状态。此外从聊天内容看，GoodGPT的模式已经得到了币安创始人赵长鹏的高度认可，这意味着在未来项目成熟之后，有可能会得到币安等投资机构的投资。这也是GoodGPT未来发展的一个重要契机，相信未来GoodGPT会给投资者带来更多的收益。总的来说，参与GoodGPT的原始代币投资是一项有风险的投资行为。虽然这个项目前景看好，但是加密货币市场的波动性较大，投资者需要做好充分的调查和研究，了解市场的特点、趋势、风险和潜在的回报，同时也要注意自身的风险承受。来源：金色财经

金色财经2023-04-25

刚刚！拜登正式宣布了市场陷入虚假平静：美元坚挺、欧股下滑

敦Muzinich & Co.的产品和投资策略主管Erick Muller说，“但央行很难提高利率，然后在几个月内迅速开始扭转这一趋势。” 芝加哥期权交易所股票波动率指数仍接近上周触及的17个月低点，但摩根大通策略师Marko Kolanovic说，这可能给股市投资者带来麻烦，因为它给人一种虚假的平静感觉。道富环球投资顾问EMEA投资策略与研究主管Altaf Kassam说，尽管目前波动性较低，投资者仍应保持防御态度。他说：“中长期来看，收益率曲线倒转、消费支出放缓和信贷标准收紧都将造成损失。” 最近几天公布的一些好于预期的中国经济数据还不足以提振股市的投资者情绪。 “人们质疑宏观数据的准确性，因为自下而上的企业盈利和业绩指引仍然疲软，”美国银行策略师Winnie Wu在一份研究报告中写道。“我们预计关于牛市/熊市的辩论将继续，市场可能要到6月/7月才会变得更加清晰。” 在其他资产方面，油价试图企稳，金价冲高回落，目前交投在1985美元附近，比特币连续第三天下滑。

厉害啦2023-04-25

衡量市场情绪的指标有哪些？如何指导我们投资

指标，并探讨如何利用这些数据制定合理的投资策略。　　衡量市场情绪的6种常见指标　　1、股债性价比　　股债性价比一般是指股票市场指数的PE倒数与10年期国债收益率的差值（或者商值），它可以有效衡量股票和债券相对估值。在衡量国内股债相对估值时，投资人可以根据自己的策略目标和投资风格来选择具体的指数，可以选取沪深300指数、中证500指数等常见的指数，利用其PE的倒数或股息率与国债收益率的差值（或者商值）计算股债性价比。　　股债性价比也被称为“风险溢价”。　　通俗解释，股债性价比描绘了股票资产相对债券资产的配置性价比，当股债性价比高时权益类资产更有吸引力，当股债性价比低时债券类资产更有吸引力。　　沪深300指数的风险溢价　　　　以沪深300指数为例，当前风险溢价为5.65％，十年历史分位为61.26％，这也从侧面反映市场仍处在一个正常偏低的位置。（统计区间：2013.04.20-2023.04.20，数据来源：iFind）　　2、新成立偏股基金份额　　“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”逆向投资大师约翰？邓普顿的这句名言被众多投资者奉为圭臬，短短几字将市场中人性的“恐惧”与“贪婪”展现的淋漓尽致。　　基金销售与市场行情的走势密切相关，当市场行情大好时，基金销售火爆，“日光”基金频现，当市场行情低迷时，基金销售也同步陷入冰点。　　随着近期市场升温，基金发行也开始出现改善，但整体的新发偏股型基金规模，以五年维度来看，仍然处于相对低位水平。　　　　3、ETF基金变动情况　　ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖“标的指数”的ETF，可以获得与该指数基本相同的报酬率。　　ETF是一种特殊的开放式基金，既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点，投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF份额；同时，ETF也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回ETF份额。　　由于ETF基金申赎方便，其规模变动能够直接显示当下市场情绪的变化。3月股票型ETF份额为9343.07亿份，环比小幅增加2.70％，同比增加35.80％，显示市场信心修复。　　　　数据来源：iFind 　　4、换手率　　换手率也称“周转率”，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。以样本总体的性质不同有不同的指标类型，如交易所所有上市股票的总换手率、基于某单个股票发行数量的换手率、基于某机构持有组合的换手率。　　换手率越高，说明投资者交易股票的热情越高，此时的行情有可能比较火热，但是当换手过于频繁，就要提防了，可能说明情绪过热且有回调风险。　　　　5、两融交易情况　　两融指的是融资交易和融券交易。其中融资交易是指，投资者以资金或证券、固定资产等进行抵押，向具备融资融券资质的证券公司借入资金购买证券，并约定时间归还本息的投资操作。　　而融券交易是指，投资者以资金或证券、固定资产等进行抵押，向证券公司借入证券并卖出，约定时间归还借入的证券和的操作。　　因为两融业务要承担一定的利息，投资者交易成本更高，风险更大，所以其交易规模的变化能够反映投资者对市场的预期。从数据可以看出，一季度沪深两市融资额快速上升，截至4月20日，单日融资买入额以升至960.92亿元，逼近千亿规模。　　　　6、股指期货升贴水情况　　首先股指期货的升贴水指的是期货与现货指数价格的差。股指期货与现货指数价格的差被称为基差。当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。　　主要股指期货处于升水阶段，投资者对于后市走向较为乐观。　　　　数据来源：iFind，万联证券　　上述指标是较为常见的市场情绪指标，我们在判断市场的时候可以结合上述指标的情况，进行综合判断。　　除了上述量化的指标，我们也可以依据日常生活的感知来了解当下的市场情况。　　作为获得诺贝尔经济学奖的丹尼尔·卡尼曼认为，人们在作出财务决策的时候常常会采取非理性的行为。对市场事件的情绪反应是完全正常的。当市场下跌时，我们难免会感到紧张，但如果在情绪发生波动的时候做决策，事后看可能会让自己后悔。　　另一位诺贝尔经济学奖获得者理查德·泰勒和其同伴在1985年的一个研究中发现，投资者对于受损失的股票会变得越来越悲观，而对于获利的股票会变得越来越乐观，我们容易对利好消息和利空消息都表现出过度反应。　　市场的不成熟和过度的情绪化，导致巨幅波动也给价值投资提供了很大的机会。如果投资标的的基本面没有发生变化，优秀公司的特质依然存在，那么投资的根本逻辑就依然可以延续。我们不用过于关注突发事件的影响或者短期财务数据的变化，使自己的投资逻辑受到干扰。　　同样的，如果基金产品的基本面没发生变化，比如管理人的品质和能力、投资策略的一致性等，那么最好不要因为市场的短期变化而改变基金产品投资的认识和投资初衷，减少对不利的市场因素产生的过度反应，避免做出不利于投资的行为。　　总之，情绪指标是投资市场的重要参考，在行情波动时对其持续观察，将会使投资更具有可靠性和稳定性。不过，一定要注意，不要单独靠情绪指标来确定投资方向。要根据历史数据及市场前景制定完整的投资策略，并谨慎考虑情绪指标中的时间周期和参与者数量等因素的反映。　　以上是关于如何利用情绪指标进行投资决策的一些简单介绍，相信各位读者对情绪指标会有更清晰的认识，并能在未来的投资过程中更好地利用情绪数据来制定自己的投资策略。（嘉实基金HARVEST FUND供稿）

金融界2023-04-25

风暴即将到来！全球市场安静的可怕：美元、黄金恐迎破位行情

温和的衰退，”贝莱德国际有限公司的高级投资策略师Laura Cooper在彭博电视上说。“因此，我们在股票领域确实更有选择性，至关重要的是，收益将为未来的指导提供一些亮点，这可能会让我们的观点有所倾斜。” 美国国债收益率下降，美元指数保持稳定。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至4月18日，杠杆投资者将10年期美国国债期货的净空头头寸增至创纪录的129万份。这表明他们认为美联储将继续加息以应对通胀。掉期市场继续认为，美联储利率将在未来几周见顶，然后在今年晚些时候进行一系列降息。预计美国国内生产总值(GDP)数据将显示经济增长放缓，而核心个人消费支出平减指数(PCE)——美联储偏爱的通胀指标——预计将显示物价增长降温。 “当美联储说今年利率不会下降时，我们应该只从表面上看，”Union Bancaire Privee驻新加坡亚洲股票研究主管Kieran Calder在彭博电视上表示，“通胀，尤其是核心通胀，仍然非常棘手。” 本周其他方面，欧元区将公布GDP数据，瑞典也将做出政策决定。周一公布的数据显示，随着经济逐渐从能源冲击中复苏，德国商业前景意外连续第六个月改善。欧元兑美元升值。此外，日本央行新任行长植田和男将于本周晚些时候召开他的首次政策会议。据《产经新闻》周日报道，日本央行计划最早在本周的会议上对过去几十年的政策进行回顾和检查。路透调查的27位分析师中，仅有三位预计日本央行将很快开始缩减其收益率曲线控制政策(YCC)。全球跨资产波动率指标仍接近2022年2月以来的最低水平，而其他波动率指标，如VIX指数和ICE BofA MOVE指数，也远低于近期高点。这种情况可能不会持续下去。道明证券(TD Securities)驻纽约的全球利率策略主管Priya Misra表示，由于美联储5月会议后缺乏明确性，波动性可能会加剧。她表示：“经济前景以及美联储可能如何应对都存在足够的不确定性。” 此外，美国众议院本周可能就共和党提出的提高债务上限以换取削减开支的方案进行投票。税收收入疲软意味着政府可能比预期更早耗尽资金，因此，美国主权债务违约的保险成本达到了十多年来的最高水平。

厉害啦2023-04-24

基金经理投资笔记|走出“格瓦拉”困境！现阶段四大核心因素影响市场短期走势，灵活运用择时

投资的风险，投资者不可忽视。　　四、投资策略：随着市场调整可能是短期TMT配置的好时机　　短期看，A股风险略大于机会　　上周市场情绪在高点大幅回落，整体温度下降至60%分位数以下。TMT板块交易风险开始释放，指数在高位出现明显下滑，家用电器、银行等板块交易热度在上周上升明显。短期来看，A股风险略大于机会。从行业看，家用电器、煤炭、银行等行业表现较好，涨跌幅分别为3.35%、1.39%、1.17%。电子、社会服务、美容护理等行业表现较差，涨跌幅分别为-6.41%、-5.75%、-5.03%。其中，上周申万31个行业中，有4个行业出现上涨，27个行业出现下跌。　　从估值层面观察，社会服务、农林牧渔、美容护理等行业处于历史高位估值区间，市盈率分位数分别为89.14%、89.10%、85.94%；有色金属，煤炭，医药生物等行业处于历史低位估值区间，市盈率分位数分别为0.45%、3.52%、4.44%。从估值环比变化来看，石油石化、家用电器、建筑装饰等行业位于前列，市盈率分位数分别上升6.46%、6.09%、5.44%。公用事业、机械设备、美容护理等行业稍显落后，市盈率分位数分别下降8.08%、5.78%、5.74%。　　从市场拥挤度看，纵向观察，家用电器、银行、传媒等行业换手率位于一年内高点，换手率分位数分别为98.1%、98.1%、96.2%。汽车、环保、轻工制造等行业换手率位于一年内低点，换手率分位数均为5.8%。横向观察，传媒、通信、计算机等行业成交额占比位于一年内高点，成交额占比分位数分别为98.1%、96.2%、90.4%。汽车、纺织服饰、房地产等行业成交额占比位于一年内低点，成交额占比分位数均为1.9%。　　从TMT筹码看，或仍有加配空间　　从TMT筹码来看，随着一季度基金报告的披露，我们能够更加清晰地了解公募基金在TMT上的加仓情况。就偏股基金而言，一季度基金对科创板增配超过1%，整个TMT仓位抬升超过5.5个百分点，尤其是计算机板块，仓位增加3.8个百分点。通信、传媒、电子虽然有所增配，但增配有限，整个TMT仓位的配置较上一轮TMT行情仍有加配空间。上周五TMT大跌，相关ETF却逆势出现大量的资金流入。　　根据常识判断，市场的认知趋势一旦形成，不会轻易逆转。因此，我们依然认为，TMT短期的调整带来的可能是好的投资机会，我们建议重点关注市场的调整节奏，关注加仓机会。　　延伸阅读（好书推荐）：　　从罗斯托到奥尔森，再到熊彼特世界　　4月23日是世界读书日（金融界策划《我跟基金经理来“悦读”》），两位作者在数十年的研究和投资者深刻认识到投资需要讲究道-法-术-器。得道最好的方式是读书，读经典，从大师的智慧中发现投资的道理。罗斯托的工业化理论叠加朱格拉周期让我们对主导产业的认知进一步深化；奥尔森集体行动的逻辑指导我们在分配成为主流政策的时代，避开了诸多投资的陷阱，保住了投资的火种。在科技、数据与人成为最重要的时代，我们认为熊彼特将会成为较长一段时期的哲学导师，坚定主赛道的趋势投资。从投资的节奏与结构看，卡洛塔·佩雷斯（Carlota Perez）撰写的《技术革命与金融资本》一书值得一读。在2002 年正值互联网泡沫寒冬最低点，佩雷斯特别指出，IT革命和互联网没有死亡，而是正向黄金时代过渡。　　对于技术革命的风险，建议大家熟读《两次大危机的比较研究》。其中明确指出：1）两次危机都在重大的技术革命发生之后。其警世意义在于，今后当重大的技术革命发生之后，不仅需要认识它的进步作用，抓住它带来的机遇，同时也要意识到重大变革会随之出现，充分估计震动性影响和挑战。2）在危机爆发之前，都出现了前所未有的经济繁荣，危机发源地的政府都采取了极其放任自流的经济政策，过度负债的经济模式已经充满风险。3）收入分配差距过大是危机的前兆。两次危机发生前的另一个共同特点，是较少数的人占有较多的社会财富。　　走出“格瓦拉”困境　　格瓦拉困境指的是个人和社会组织在一定历史阶段中形成的思维方式和价值观念，基于主客观原因逐渐走向固化甚至僵化，即使时代发生再大变化，都执着而不调适或更易。　　借用这一困境来预测未来的投资趋势，有几点感想。　　第一、我们屡次见过投资者痴迷于过去成功的结果不愿意改变，或不愿意承认这个世界在变化，最后无一例外让自己深处尴尬之境。我们一直认为，党的二十大之后产业的剧烈变革是现代化之路的必然要求，也是全球竞争的自然结果，投资的主赛道已经在转向，抬头看路远胜于低头拉车。　　第二、即使已经踏上了主赛道也应该在配置和择时上下功夫。时代变了，投资者的诉求发生了重大变化，在风险控制和收益获取方面寻求平衡，获取系统性收益是数字化时代的基本要求。　　第三、个人英雄主义和团队智慧的融合。我们认为，资产管理行业正从“农耕时代”迅速过渡到工业化时代与数字化。这个时代需要新的商业模式，专业化与组织、机器和人工结合、团队重于个人、资产配置是重要作用点。以绝对收益为目标，风险优先、多元配置、团队管理、专业服务，投研科技化五位一体是我们正在实践的模式。　　作为基金经理，我们积极调整自己的角色以适应这个时代。也就是需要依靠分析、流程以及结构取代原来的直觉、建议或是一时之念，这并不意味着英雄主义式的个人投资洞察力已经成为过去。它意味着基金经理将越来越多地采用系统化的方式来获取和应用他们的洞察力，在团队智慧的基础上对投资组合进行执行、监控、反馈，并提供专业的客户服务，区别于单打独斗的管理模式。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-04-24

“盛世古玩，乱世黄金”：全球央妈“爆买”黄金！去年购金量创下56年新高

地缘政治紧张局势迫使他们重新考虑自己的投资策略。一项针对83家央行的年度调查发现，逾三分之二的受访者认为，他们的同行将在2023年增持黄金。这些央行总共管理着7万亿美元的外汇资产。俗话说“盛世古玩，乱世黄金”。在不稳定时期，黄金往往更具吸引力，过去一年黄金需求飙升。世界黄金协会(World gold Council)的数据显示，各国央行购买的黄金数量在2022年同比增长152%，至1136吨，达到1967年以来新高。 (图片来源：英国《金融时报》) 根据中央银行业务出版社(Central Banking Publications)发表的的《汇丰外汇储备管理趋势调查》(HSBC Reserve Management Trends Survey)，大多数接受调查的外汇储备管理者将地缘政治风险列为他们最重要的担忧之一，仅次于高通胀。超过40%的受访者将其列为头号风险因素之一，而去年的调查中这一比例为23%。该调查于2023年2月至3月中旬进行。由于俄乌战争和美中关系恶化等紧张局势，约三分之一的受访者已经改变或计划改变他们购买的资产。该调查的作者Víctor Méndez-Barreira表示，俄乌战争造成了一个“外汇储备管理者现在需要考虑的因素”。俄乌战争后美国、英国和欧盟组成的西方联盟对莫斯科实施了广泛的金融制裁，包括冻结俄罗斯央行价值约3000亿美元的资产。俄罗斯央行的黄金储备并不在制裁的直接范围内，因为它们储存在俄罗斯。世界黄金协会的数据显示，过去一年的许多黄金购买都是由那些不与西方结盟的国家央行所进行的。中国人民银行在2022年11月和12月购买了62吨黄金，首次将其黄金储备总量提高到2000吨以上。土耳其官方黄金储备在2022年增加148吨，达到542吨。去年，中东和中亚国家也被该协会列为黄金的“活跃买家”。世界黄金协会首席市场策略师John Reade表示，对俄罗斯央行的制裁“已促使许多不结盟国家的央行重新考虑它们应该把国际储备放在哪里”。他补充说：“各国已经认识到，由于俄罗斯持有的黄金不受任何其他国家的控制，因此在你可能无法获得任何其他储备的情况下，黄金是有用的。” 虽然俄罗斯的黄金存放在国内，但许多央行都将其储备存放在国外，包括英国央行和纽约联储，这反映出伦敦和纽约作为最大黄金交易市场的地位。黄金还被视为对抗高通胀的有效对冲工具，高通胀是上述调查中逾70%的受访者最担心的问题。在2022年通胀飙升之后，黄金价格目前接近历史名义高点。大多数受访者表示，在本10年的剩余时间里，人民币在国际储备中所占的比例将会提高。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)上周在一次演讲中警告称，中美之间的分歧威胁到美元和欧元在全球储备管理中的领先地位。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，去年第四季度，美元占各国央行外汇储备总额的58%。欧元占比略高于20%，人民币仅占2.7%。

tqttier2023-04-24

前海开源2023春季策略会成功举办，全方位剖析资本市场机遇

、科技创新、共同富裕等政策方向，邱杰在投资策略方面提出要“聚焦科技，兼顾消费”。他主要看好四大方向，一是生成式人工智能带来的新一轮技术革命；二是核心软硬件、材料、设备的国产替代；三是生物科技，包括合成生物学、疫苗等；四是大消费。对于港股未来的走势，前海开源基金副总经理曲扬坦言，在接下来很长一段时间可能会看到中国的经济相对于其它的主要经济体在走强，中国资产的盈利能力、盈利质量相对于其它市场表现的会更好。谈到港股市场观点，曲扬认为今年接下来到明年的这段时间，港股可能会迎来较好的宏观条件。“对港股最有利的组合是中国经济强，同时全球资金趋于宽松，这样一种宏观条件组合是对港股比较有利的。” 对未来的投资方向，曲扬表示看好两类方向，一类是与中国经济的回升相关性高一些的行业，如地产产业链上偏消费的行业；另一类是港股有自己的向好逻辑的一些行业，比如说像电信运营商、火电运营商等。此外，曲扬还认为数字经济、人工智能可能也是未来拉动中国经济增长、提高中国全球竞争力的非常重要的产业方向，会带来第二条增长曲线。前海开源基金首席经济学家杨德龙结合价值投资方法论，对2023年经济形势进行了全面分析。他认为“A股和港股今年均有望迎来牛市，未来市场风险偏好会逐渐转向优质白马股，预计好公司的机会今年会较多，市场的赚钱效应也会比去年多。” 此外，杨德龙认为，在经济转型背景之下投资机会也会转移，未来的投资机会主要在经济转型受益的三大方向：第一个方向是大消费，因为中国有全球最大的消费市场，中国的品牌消费品机会也最值得关注；第二个方向是新能源，因为未来国家与国家之间的竞争很大程度上取决于两个力的竞争——电力和算力。其中，算力就是经济转型受益的第三个方向——科技，在科技领域主要关注经济转型受益的方向，如芯片半导体、人工智能、先进制造业、互联网等。作为新能源行业的投资专家，前海开源基金投资部总监崔宸龙再次表示，依然坚定看好新能源，认为新能源正站在新一轮繁荣的起点。面对当前市场的调整状态，他认为“即使在过去一年整个新能源行业的股票表现较为一般，但整个行业的发展不仅没有减速，反而在加速，各家企业大力的发展各种各样的新技术，脚步一刻未停，产业没有寒意。在这个位置我觉得我们应该更加乐观些，大家已经看到了偏底部的区域，看到了产业的趋势始终在快速的发展，我们不应该半途而废。” 除了一直看好的光伏、储能、锂电，崔宸龙也对近期大火的AI发表了自己的看法，他认为AI对新能源将真正起到加持的作用，“如果AI可以加速，相信我们整个大的新能源的产业会继续迎来一个爆发增长。现在是高速增长，如果AI做的很快，自动驾驶落地，机器人也落地的话，预计将会有爆发增长。” “站在这样一个时间点，医药行业到底还是不是一个值得大家长期投资的行业？以及未来到底应该以什么样的眼光去看待这个行业？”前海开源中药研究精选的基金经理范洁对医药行业的投资展望是“这个行业一直存在投资机会，医药行业是一个值得长期投资的好行业”。范洁认为，从医药行业整体收入和利润的增速，以及医保资金的收支情况可以看到，整个行业的收入和利润的增速已经开始逐步回归到一个相对比较正常的水平。未来，范洁看好的医药行业投资主线，一条是创新主线，从上游到中游到下游，包括（上游）科研仪器、中游制造、下游创新医疗器械、创新药品等；第二条是消费主线，伴随着线下的客流恢复，在消费这条主线里面，中医药，包括一些偏高端的消费医疗服务也都是她长期看好的方向。前海开源沪港深大消费的基金经理田维分享了他对消费长期趋势的思考，并提出2023年投资策略。田维认为，“总量饱和，结构性增长”将是中国消费行业在未来5-10年最大的时代特征。可以通过消费的代际、收入结构的变化和出海这三个角度去寻找一些消费领域的投资机会。对于2023年消费行业，田维表示“信心提振”是2023年中国经济和消费的关键词，他对复苏比较有信心。他将在投资上寻求长期趋势和短期变化的会合，长期趋势角度选择一些长期有成长性的品类；短期而言，可以从国内的经济、消费复苏的角度去出发，沿着信心传导的路径去寻找高收益品种。债券市场以结构性机会和阶段性机会为主 “固收+”产品可做稳健选择今年一季度，在资本新规发布、3月高层会议顺利闭幕、经济呈现复苏、消费物价整体温和等因素影响下，二级市场多空交织，利率债收益率先涨后跌，小幅上行；信用债收益率震荡下行。前海开源基金固收投资部董事总经理刘静认为，在大的宏观背景下，中国经济处于渐进修复的过程，整个宏观流动性也会保持相对平稳充裕，债券市场整体风险可控，但是出现一个大的趋势性的机会也比较难。今年总体来说有可能是一个mini版的2021年，还是阶段性和结构性的机会更多一些，节奏上预计8到9月份会有一些阶段性的机会，10月份以后受基数效应的影响，社融增速可能会企稳，此时债市对利空可能会比较敏感，做多的胜率可能会下降。前海开源基金固收投资部副总监易千分析指出，经历了近十年的经济结构性调整，未来经济增长可能会从过去十年的以债务驱动为主的经济模式，重新到依靠自身的经济周期波动的一个经济模式。对债券市场的分析框架可能要重新回到十年前的分析框架，即以经济周期、以价格为主的分析框架。今年的债券市场最重要的一个指标就是今年整个国民经济价格方面的走势。对于近年来市场关注度较高的可转债，易千认为“一季度的转债市场表现较好，总体估值还是扩张的，从全年来看，转债作为股票市场的一个衍生品也是有机会的。但是转债的高估值可能不太能够持续，也就是说转债的估值会有一定的压缩空间，对于转债的整体收益预期可能不会像2020年、2021年那么乐观，可能会适当降低一点预期。” 谈及固收类产品的选择，刘静认为，对于纯债产品，由于今年债市缺乏大的趋势性机会，而资金面较为平稳，采取票息策略的产品比较容易获得超额收益。对于“固收+”产品，今年的行业轮动会比较快，策略的选择难度比较大，这种情况下持有稳健策略的“固收+”产品，可能是更好的投资选择。“我们公司一直以来强调力争为客户带来持续稳健绝对收益的投资目标，我们的相关产品也是按照这个策略来进行管理。”刘静说。最近两年主动权益业绩排名居前流水不争先，争的是滔滔不绝。财富的种子，在投资的土壤里，唯有长期主义的浇灌，才能在长时间的耕耘中，持续向上，枝繁叶茂。前海开源基金作为一家由世界500强国企孵化的年轻公募基金，积极拥抱市场变革，坚持“专注追求绝对收益”为核心投资理念，旗帜鲜明地走长期投资之路。在海通证券最新排名中，过去两年前海开源基金在152家公募基金公司中主动权益业绩排名位列第18名（海通证券，数据截至2023.3.31）。良好的长期业绩是如何打造的？从宏观策略方面，前海开源首席经济学家杨德龙曾在采访中给出答案，“我们一贯重视对宏观经济走势的研究和判断，需要把握机遇，更需要规避风险。2014年1月24日，我们公开表示十年一遇的特大牛市即将开启；到了2015年5月，我们又率先公开提示股市风险，并严控旗下产品仓位，有效规避了股灾风险；2016年2月，内部投决会要求公司整体投资战略由“重点防御”转为“全面进攻”，较准确把握住了春节后A股上涨；2018年9月，我们认为贸易摩擦利空出尽，看多A股，建议旗下基金全面加仓。” 从投研体系建设方面，前海开源基金以基本面研究为立足点，形成了多资产多品种多策略的大类资产配置实力，并形成了权益投资、专户投资、固定收益投资、FOF投资四大投资团队。在完善、科学的大类资产配置决策流程及体系下，前海开源基金以团队研究和集体决策取代个人决策，在制度、流程上确保大类资产配置决策的科学性、规范性。十年来，前海开源基金投研硬核实力，在权益、债券、黄金等大类资产领域多次精准预判和前瞻布局，既明确提示市场机会，也在关键时点指出市场风险，实战经验过硬。公司财富管理业务十年来乘风破浪不断精进，始终与时代机遇、社会发展同步前行，积极履行社会责任。前海开源基金不断加强绿色投资，推进绿色金融合作，开发创新产品，重点支持碳中和债、碳中和ABS等发展；在权益基金的储备布局上，主要聚焦碳中和、科技、医药、养老等符合国家战略发展方向，具备长期投资价值的主题；产品设计上，优先考虑设置一定持有期及封闭期的产品形态，引导投资者长期持有；在客户服务方面，坚持“以客户为中心”理念，并贯穿于公司的投资研究、金融科技、客户服务等整个系统运作之中，致力于提升客户盈利水平。站在十周年的新起点上，面向未来，前海开源将在过去十年发展的基础上，坚守正直、专业、担当、共赢的文化价值理念，为社会创造更多的贡献，把握粤港澳大湾区国际金融枢纽建设和公募基金高质量发展的契机，更上一层楼！风险提示：本文内容不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来业绩，管理人不保证一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件，审慎做出投资决策。市场有风险，投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-24

基金经理王夫伟：新能源行业整体估值水平处于非常低的位置，有比较明显的配置价值

基金经理是刘宇涛。报告期内上述基金的投资策略和运作分析：报告期内，该基金逐步建仓至指数增强产品合理仓位，严格按照量化模型运行，在控制跟踪误差的前提下，力争获得长期稳健的超额收益。净值增长率最小的基金产品为鑫元清洁能源混合发起式C，为-13.08%，报告期内，该基金相对业绩基准为中证新能源指数收益率*65%+恒生指数收益率*15%+中证全债指数收益率*20%，现任基金经理是王夫伟。报告期内上述基金的投资策略和运作分析：回顾一季度，ChatGPT引爆AI科技行情，TMT涨幅较大，传媒、计算机、电子、通信等板块估值有所上升，但是此外的大部分行业板块估值仍处于较低水平，尤其是此前调整较多的新能源、医药等成长板块，估值已创近年的低位。国内经济复苏不及预期，整体经济的下行压力较大，货币政策将保持较为宽松的状态,在货币层面对股市比较友好。总体而言，在国内流动性较宽松，A股整体估值较低的背景下，市场值得期待。一季度TMT行业大幅上涨产生了比较明显的虹吸效应，新能源整体表现较差，拖累本产品产生比较大的回撤。展望二季度，我们认为虹吸效应对新能源行业的影响已经告一段落，新能源行业的整体估值水平处于非常低的位置，和其他行业比，有比较明显的配置价值;随着一季报的披露，市场大概率会回归到主流赛道，新能源行业会有所表现。策略层面，本产品坚持在新能源行业上进行配置，在光伏、储能和美国电动车方向进行了超配。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-23

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