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国信海外市场专题:海外市场速览-美债收益率企稳，港股将有转机

2资本。瑞信减记AT1的行为可能引发了德银T2资本债投资者的忧虑，并因此要求赎回。　　从表面上看，德银本次赎回T2资本债是一个经过监管审批的主动行为，理论上T2资本债投资者没有权力迫使德银赎回。但在市场环境下，我们不能排除有某些极具议价权和市场影响力的投资者能够通过协商要求德银赎回相关债务。我们相信这可能正是市场所担忧的。　　为应对德银快速下跌，美国当日召开了金融稳定监督委员会（FSOC），这是一个较具市场影响力的动作，该会议汇集了美国核心金融监管系统的一号人物（如财政部、联储、FDIC、SEC等等）。会议向外界再次表达美国银行体系状况良好、根基扎实。当日挽回了德银大部分跌幅，稳定了市场情绪。　　投资建议：港股转机将至　　我们认为，港股1月末以来的下跌逻辑将被完全反转，迎来反弹。1月末以来，随着美国经济数据转好，加息路径上修，港股受到无风险收益率上升和风险溢价上升的惩罚，但基本面大致稳定。我们认为，随着10年美债创新高窗口的关闭，风险溢价也迎来修复，港股将受益于折现率下降。　　我们重申港股超配评级。板块选择上，推荐1月末以来跌幅较大且基本面相对稳定的板块，如：轻工、电力设备、医药、互联网等。　　风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。　　证券分析师：王学恒（S0980514030002）；　　张熙（S0980522040001）；

金融界2023-03-29

美股收盘：纳指跌超50点中概股逆市走强阿里巴巴飙涨近15%

0万欧元（540万美元）的交易押注于与德银次级债相关的互换，监管机构已跟市场参与者谈过这笔交易。这类合约可能缺乏流动性，因此单笔押注就可能引发大幅波动。德意志银行一位发言人不予置评。　　疑似连锁反应导致银行股重挫，政府债券走高，CDS价格飙升，德意志银行的市值减少了约16亿欧元，追踪欧洲银行股的指数市值减少逾300亿欧元。原因在于，几家美国银行倒闭及瑞信集团被救助以来，投资者一直坐立不安，市场正在寻找其他银行是否也面临压力的线索。　　贝莱德称美联储将继续升息市场对其将降息的押注是误判　　贝莱德表示，美联储将继续加息，虽然交易员押注，在银行业危机的疑虑扰乱市场下该央行不会加息。　　这个全球最大的资金管理公司看好通货膨胀挂钩债券——在价格上涨时提供保护的证券——因其认为，随着经济步入衰退，市场预期美国即将降息是错误的。贝莱德投资研究所包括Wei Li在内的策略师在客户报告中写道，这一次是不同的，因为美联储及其同行已经明确表示，重创银行业的麻烦不会让它们停止抗击通货膨胀。　　策略师们表示，他们预计美联储今年不会降息——这是央行在经济衰退来袭时急于拯救经济的老套路。　　圣路易斯联储行长：利率工具是针对通胀并非用来解决银行压力　　圣路易斯联储行长James Bullard表示，由于银行业危机，最近几周金融压力有所增加，但可以通过监管政策而非利率来控制。　　Bullard在周二圣路易斯联储官网发布的一篇文章中称，“在我个人看来，持续适当的宏观审慎政策可以遏制当前环境下的金融压力，而适当的货币政策可继续给通胀带来下行压力”。　　“在最近银行倒闭和动荡发生后，金融压力一直在上升，”他写道。 “宏观审慎的政策反应恰当且迅速。为了限制对宏观经济的损害，监管机构已经使用了为应对2007-09年金融危机而开发或首次使用的一些工具，并准备在必要时采取额外行动。” 　　OPEC+下周会议料维持产量政策不变　　OPEC+联盟没有显露有关下周会调整石油产量的迹象，在金融市场动荡中坚持其方向。　　联盟领导沙特阿拉伯已公开表示，鉴于全球石油需求的复苏不稳固，这个23国联盟应该在2023年全年保持供应稳定。该组织的代表私下表示，周一举行的主要部长线上会议料将保持这一立场。　　因信息未公开而不愿具名的代表表示，由于银行业动荡影响经济前景，以及对俄罗斯的制裁造成了供应的不确定性，因此无需偏离当前计划。　　摩根大通：商业地产是下一颗雷欧洲处境要好于美国　　摩根大通分析师周一发布报告称，与美国同行相比，欧洲银行面临的商业房地产市场问题威胁较小。　　包括摩根大通在内的多家华尔街机构此前发出警告，如果银行业动荡引发更广泛的信贷紧缩，商业地产可能会成为下一颗“巨雷”。　　摩根大通分析师在周一的报告中称：“从根本上来看，我们认为，鉴于行业动态不同，美国银行业或美国商业地产（CRE）向欧洲同行蔓延的任何情况都是不合理的。” 　　新冠疫情引发了在家办公的趋势，这削弱了对办公空间的需求。尽管在全球各大央行激进加息的背景下，高利率增加了企业的借贷成本，但欧洲市场的健康状况要好于美国。　　故事讲不下去了？迪士尼撤销整个元宇宙研发部门　　华特迪士尼公司已撤销开发元宇宙战略的小型部门，这是该公司更广泛重组计划的一部分，预计此次重组将在未来两个月内把公司人数减少约7000人。在Facebook更名为Meta，并大胆宣称要创建一个新的数字世界之后，迪士尼和大多数公司一样，在2021年搭上了元宇宙的“炒作列车”。　　在迪士尼前首席执行官Bob Chapek的推动下，该公司成立了元宇宙战略研究部门。该部门由此前迪士尼消费品高管Mike White领导，负责寻找利用迪士尼覆盖广泛的知识产权库，以新技术形式讲述互动故事的方法。　　Chapek在2022年2月聘用了White，并在当时的一份内部通知中告诉员工，其目标是 “为观众体验和参与我们的故事创造一个全新的模式”，而White的任务是为迪士尼“连接现实世界和数字世界”。　　出行公司Lyft即将上任的CEO声称公司不会被出售　　出行公司Lyft即将上任的首席执行长David Risher周二说，这家陷入困境的叫车服务公司不会出售，这导致该公司股价下跌。　　Risher在接受采访时表示，公司计划专注于核心的拼车业务，并打算通过降低票价与更大的竞争对手优步科技公司竞争。“如果你在价格上没有竞争力，你就无法进入这个行业，”他说道。Risher于周一被任命为公司的新任首席执行官，将于4月17日接替联合创始人Logan Green。Risher补充说，虽然Lyft仍将专注于北美市场的运营，但他不排除向国际市场扩张的可能性。　　麦肯锡本周启动罕见大规模裁员计划减员1400人　　麦肯锡启动一轮罕见的大规模裁员，计划减员约1,400人。这家过去十年中员工人数增长迅速的咨询巨头本周开始着手重组其支持团队架构，包括裁员或将员工调到其他岗位。裁员总数将占员工总数的3％左右。麦肯锡目前员工总数为4.7万，而五年前仅为2.8万，2012年为1.7万。　　“这一转变带来的痛苦结果是，我们将不得不告别一些职能部门的同事，同时帮助其他人换岗以更好地契合公司的战略和优先事项，”麦肯锡全球管理合伙人Bob Sternfels在给员工的通知中写道。“从现在开始，在当地法规允许的情况下，我们会开始通知将要离开本公司或被要求更换职位的同事。” 　　苹果推出“后付”服务 Affirm股票重挫　　周二，苹果公司宣布推出Apple Pay Later，这是该公司期待已久的“先买后付”领域的新产品。　　这项新服务将允许消费者将通过iphone和ipad上的Apple Wallet应用程序通过Apple Pay进行的支付分成四次，在六周内进行，不收取利息和费用。苹果公司表示，周二将邀请部分用户使用这项服务，并在未来几个月内扩大到所有符合条件的用户。　　苹果公司表示，如果想用Apple Pay购物，用户可以通过Apple Wallet申请50至1000美元的贷款，而不会影响他们的信用。该公司进行“软信贷拉动……以帮助确保用户在贷款前处于良好的财务状况。” 　　阿里巴巴股价飙升投资者即将迎接一场前所未有的剧变　　阿里巴巴股价周二飙升，此前这家中国科技巨头表示将拆分为六个部门，其中一个部门负责云计算，该部门将探索融资，包括可能的首次公开募股。　　阿里巴巴（Alibaba）在美国上市的股票上涨8.8％，投资者消化了这家中国最重要的公司之一24年历史上最大的治理改革，这对投资者具有重要意义。　　阿里巴巴将转向控股公司模式，涵盖六个部门:高增长的云计算和智能集团；全球数字商务部门；一个专注于数字媒体和娱乐的部门；拥有淘宝和天猫业务的商业部门；菜鸟智能物流；还有本地服务业务。阿里巴巴表示，除了淘宝/天猫（Tmall）仍将由该公司全资拥有外，所有6家集团都可以灵活地筹集外部资本并寻求首次公开发行（ipo）。

金融界2023-03-29

一笔德意志银行CDS押注疑似引发上周五全球大跌

0万欧元（540万美元）的交易押注于与德银次级债相关的互换，监管机构已跟市场参与者谈过这笔交易。这类合约可能缺乏流动性，因此单笔押注就可能引发大幅波动。德意志银行一位发言人不予置评。　　疑似连锁反应导致银行股重挫，政府债券走高，CDS价格飙升，德意志银行的市值减少了约16亿欧元，追踪欧洲银行股的指数市值减少逾300亿欧元。原因在于，几家美国银行倒闭及瑞信集团被救助以来，投资者一直坐立不安，市场正在寻找其他银行是否也面临压力的线索。　　目前尚不清楚是谁进行了相关交易，也不清楚进行交易的原因。一位知情人士称，一些数据表明这些交易是出于对冲目的。一位知情人士称，德意志银行5年期优先CDS合约周四执行的一笔交易也受到了审查。　　欧洲央行高级监管官员Andrea Enria周二表示，对触发因素的搜寻凸显该资产类别普遍缺乏透明度。他还呼吁全球金融监管机构更密切地关注CDS市场。　　“有些像CDS这样的市场非常不透明，非常浅，流动性很差，”Enria在德国报纸Handelsblatt主办的一次会议上表示，“只需要几百万美元，你就可以改变”一家大型银行的CDS利差，“并可能毒害股价，还可能造成存款外流，”他说。

金融界2023-03-29

欧洲监管机构正在审查德银一笔500万欧元的CDS交易

知情人士表示，欧洲监管机构正在审查德意志银行一笔约500万欧元（合540万美元）的信贷违约掉期（CDS）交易，此笔交易押注的是与德意志银行次级债务相关的掉期。　　监管机构已就这笔交易与市场参与者进行了交谈。这些合约可能缺乏流动性，因此一次押注就可能引发大的波动。该交易疑似导致上周五银行股暴跌，政府债券和银行CDS价格飙升，导致德意志银行市值缩水约16亿欧元，跟踪欧洲

金融界2023-03-28

先锋集团固定收益主管：这不是另一场银行业危机，而是“情绪传染”

剧性救助后，对危机蔓延的担忧正在继续。德银成为下一个被抛售的目标，尽管该行拥有强大的资本和流动性状况，但上周末其股价暴跌，违约保险成本飙升。　　周一，在第一公民银行（First Citizens）同意收购破产的硅谷银行的大量资产后，市场恐慌似乎有所缓解。　　这种波动有时是在缺乏任何明显催化剂的情况下发生的，已导致市场观察人士质疑，在对系统性银行业危机的担忧方面，市场是在根据情绪、而非基本面因素运行。　　资产管理巨头先锋集团（Vanguard）固定收益部门全球主管萨拉·德弗罗（Sara Devereux）在上周五的一次采访中指出：“这与雷曼兄弟在次贷危机期间受制于复杂衍生品交易对手风险不同。” 　　“最近登上头条的银行都存在传统资产风险管理问题。快速上升的利率暴露了这些弱点。银行被迫成为卖方，在他们的债券投资远低于面值后意识到损失。” 　　她暗示，如果SVB和瑞信等银行没有失去客户的信心，它们今天可能还能屹立不倒，最近几个月这两家银行储户大量外流就是证据。　　德弗罗认为，“这更像是一种‘情绪传染’，而不是我们在全球金融危机期间看到的那种真正的系统性传染，”由于联邦机构和其他银行的迅速行动，损失已基本得到控制。

金融界2023-03-28

兴业投资：银行业危机关系加息前景美元加深跌幅

快结束，美元迎来卖消息买事实行情，加上德银股债暴跌进一步加深市场对欧美银行业的恐慌，美元止跌回升，当周收录带较长下影线阴烛。非美货币方面，随着瑞信被收购，欧系货币明显回升，尤其是欧元涨势明显，而英镑则受到英央行加息前景不明朗担忧而表现谨慎。日元连续第四周收涨，而商品货币反弹动能有限，在回调低位弱势整理，这主要是因为市场对欧美银行业危机仍存在较大的担忧。展望本周，市场缺乏重磅经济数据和事件风险，将密切关注银行业危机的进展。以下是本周各主要货币前景展望。 1、美元，多空力量拉锯对美元而言，银行业危机是一把双刃剑。如果市场信心恢复，将可能重新定价美联储加息前景，有利于美元，但市场情绪改善将限制美元涨幅；如果有更多银行暴雷，市场对美联储降息的预期将快速升温，从而推动美元扩大跌幅，但避险情绪又将限制美元跌幅。 HYCM兴业投资分析师认为，美国银行业危机的进展是变量，而市场对美联储货币政策的预期是主旋律。目前来看，美国当局正竭尽全力安抚市场，包括上周美联储在利率决议上的决定，在加息25个基点，强调致力于通胀目标，且表示今年不会降息的同时，又暗示加息周期很快结束；美国政府也就为美国银行业存款“兜底”提供更多的支持努力。目前市场情绪逐步趋于稳定。然而，如果有更多银行暴雷，将再度引起市场的焦虑情绪，市场应当对此有充分预期。本周来看，较为重要的是美国国会就硅谷银行事件举行的听证会，相关辩论可能引导市场对银行业前景的观点发生变化。数据方面，美国GDP以及PCE数据在银行业危机前，重要性下降，对市场的影响可能较为有限。 2、欧元，优势下存隐忧欧元最大的优势在于，欧央行始终存在继续大幅加息的可能性，尽管欧美银行业危机使得这一可能性下降，但相较美联储和其它主要央行而言，欧央行仍可能是最鹰派的央行。这将为欧元后市更为靓丽的表现奠定基础，除了欧美直盘，还可以关注欧镑等交叉盘。不过，瑞信暴雷以及德银的动荡，表明欧洲银行业的问题可能是一个随时爆炸的雷，如果得不到遏制甚至可能出现比欧债危机更严重的情况，这限制欧元上行。因此，欧元的前景同样受到欧美银行业危机的牵制。数据方面，关注德国和欧元区3月CPI，这将有助于确认欧元的优势能否继续。 3、英镑，劣势中挣扎英镑大概属于别人看不惯但又干不掉的类型。英国的经济在G7中表现最弱，目前仍未回到疫情前水平，而通胀下降的速度也较为缓慢，应该说，英镑的劣势相当明显。然而，自去年英国养老金暴雷而英央行迅速入场救市后，英镑一直维持着较好的反弹势头，显然这是受到了外部力量的推动，如美元和欧元。因此，尽管市场对英央行加息将走到尾声的预期很高，但英镑的走向难以单一从英国方面做判断，还应结合美国和欧洲的情况综合评估。本周英国数据有英国第四季度GDP。 4、日元，YCC调整暂时无望日本央行行长黑田东彦在3月举行其任期最后一次会议，没有任何宣告YCC退场的信号，为日元重新走高奠定了基础。而随后3月爆发的一系列银行危机，以及美联储加息预期降温，都推动了日元走高。目前来看，在日本新央行行长植田和男上任前引发市场对日本货币政策有新的押注前，日元主要受到市场情绪和美联储货币政策前景两大因素主导。 5、商品货币，技术已破位在欧美银行危机压力下，市场对全球经济增长前景的担忧，以及对爆发金融危机的担忧，使得商品货币明显承压，尽管期间市场情绪一度因当局介入救市而有所缓和。从技术层面看，美元/加元上破了整理三角形，打开进一步上行空间。纽元跌破了0.6525高点附近的双顶形态，目前回测颈线有遇阻迹象，也倾向进一步下行。澳元反弹在2021年2月高点以来的长期下行趋势线遇阻回落，同样看跌。如果因欧美银行危机引起的整体市场情绪没有明显改善，商品货币延续下行的概率仍很大。需要注意的是，当前原油价格有筑底回升迹象，可能对加元有一定的助力。 2023-03-28

兴业投资2023-03-28

德银伦敦总部将迁至新址马来西亚Gamuda2.57亿英镑购得原办公楼

马来西亚建筑公司Gamuda Bhd．以2.57亿英镑（3.15亿美元）购入了将很快空置的德意志银行伦敦办公室，这是伦敦金融城今年以来规模最大的房地产交易之一。　　Gamuda周一在声明中称，与英国的私募股权公司Castleforge合伙收购了Winchester House。买家表示，计划将其翻修为一栋可持续的办公楼，供全球金融机构、律所和科技企业所用。　　德意志银行当前的租期将于2024年4月到期，

金融界2023-03-28

美股开盘：道指涨近250点第一公民银行接盘硅谷银行大涨50%

FDIC的保护。　　CDS价格回落，德银上涨　　根据CMAQ定价，德银5年期优先级CDS息差从上周五的226.9个基点降至周一的198.6个基点。截至发稿，德银美股盘前股价上涨超4％。债务违约保险成本（CDS）下降，此前分析师试图安抚市场称德银的财务健康状况良好。　　再次提前达成目标！特斯拉柏林超级工厂周产量超5000辆　　特斯拉柏林工厂的产能爬坡进展非常引人注目。就在一个月前，特斯拉宣布其Model Y达到每周4000辆的产能；而据特斯拉3月25日的消息，Model Y的周产量已突破5000辆，这较原计划大大提前了。按照原本的生产计划，特斯拉打算在3月13日当周将柏林工厂的产量提高到4000辆，到6月底将产量提高到5000辆以上。　　诺华制药旗下靶向抗癌药物Kisqali联合治疗早期乳腺癌3期临床试验达到主要终点　　根据$诺华制药（NVS.US）$的说法，与单独的标准辅助内分泌治疗相比，Kisqali联合内分泌治疗显著降低了疾病复发的风险，无论有无淋巴结受累性，对2期和3期的早期乳腺癌患者均有一致的受益。截至发稿，诺华制药周一美股盘前涨超6％。　　百度文心一言升级，企业级大模型服务平台“文心千帆”今日发布　　百度正式推出“文心千帆”大模型平台，这是百度面向客户提供企业级大语言模型服务的平台。据了解，文心千帆大模型平台不仅包括文心一言，还包括百度全套文心大模型、相应的开发工具链。未来，文心千帆还会支持第三方的开源大模型。在现场实时演示中，文心千帆可实现三分钟做ppt、数字人直播带货、订机票和酒店等操作。

金融界2023-03-27

小心！德银股价反弹欧银管理局主席警告：金融系统存在很大风险

周一（3月27日），在卖方分析师试图安抚德国银行的财务状况良好之后，德意志银行股价反弹，债务违约保险成本（CDS）有所下降。截至发稿，德意志银行在法兰克福股市的股价上涨5.4%，是欧洲Stoxx 600银行指数中表现最好的股票。德国商业银行、巴克莱银行和桑坦德银行股价也涨幅较大。尽管周五的下跌没有明确的触发因素，但在瑞士信贷集团和美国三家地区性银行倒闭后，对冲基金似乎已将注意力转向德意志银行。

Dan19772023-03-27

【洞悉·汇市】避险和降息预期升温美元指数短线或拉锯走低

，利空出尽后美元指数迎来短线反弹，并在德银再次引起欧美银行业危机担忧下进一步走高。当周美元指数录得带较长下影线阴烛，仍收于103.00上方。HYCM兴业投资分析师表示，未来市场对美联储加息预期的变化依旧是主线，但欧美银行业危机的演变可能随时改变美元指数的短线节奏。　　美联储在利率决议上如期加息25个基点，且是全体委员一致通过的决定，而此前市场认为美联储内部将出现反对加息的声音。美联储在利率声明中删除了过去八次声明里的“预计持续加息适宜”措辞，改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适当的”，暗示加息周期将很快结束。但美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，利率调整的路径将根据情况进行调整，今年不会降息。另外，美联储在利率点阵图上维持利率终端在5.1％的预估不变，表明美联储仍有一次加息25个基点的空间。　　在美联储利率决议后，多位美联储官员发表了鹰派讲话。其中，美联储的大鹰派圣路易斯联储主席布拉德表示，已将美联储2023年利率预期从5.375％提高至5.625％。而亚特兰大联储主席博斯蒂克和里士满联储主席巴尔金都表示支持加息的观点。　　由此可以判断，尽管美联储加息周期可能暂停，但美联储仍希望营造“鹰派”的形象。不过，市场并不买账。CME美联储观察工具显示，利率期货市场显示，美联储在5月不加息的可能性已经从一周前的50％左右上升至80％上方，且认为7月降息的可能性也大幅上升至70％上方。　　HYCM兴业投资分析师认为，除非市场出现较大的事件风险逆转市场对美联储的加息前景预期，否则，下行仍将是未来美元指数走势的主旋律。从本周事件风险来看，美联储官员讲话、美国第四季度GDP和PCE物价指数，或都不足以扭转行情。　　不过，不应忽视的是欧美银行业危机的传导。HYCM兴业投资分析师表示，对美元指数而言，欧美银行业危机是一把双刃剑。一方面，银行业危机使得市场对美联储降息的预期加深，不利于美元指数；另一方面，随着不断有银行暴雷，市场避险情绪升温又推动避险资金涌向美元，从而带动美元指数走高。　　接下来一周，欧美银行业相关消息将有望推动美元指数短线波动节奏。周二，美国参议院银行委员会就硅谷银行事件举行听证会，这将备受市场关注。3月10日，硅谷银行在48小时内闪电被宣布破产，引爆市场对出现金融系统性危机的担忧，接下来的两周时间，市场情绪极度不稳，美国第一共和银行得到华尔街的积极抢救却仍不被信任，瑞信迅速被瑞银接管引起的信心波动，以及德银很可能成为下一个被引爆的雷，市场情绪在雷暴以及当局入场之间来回切换风格，加剧了市场的波动性。　　技术上，美元指数周图在105上方遇阻连续发出反转信号，且得到阴线的确认，尽管上周录得带下影线的阴烛，但并不足以逆转当前的下行走势，随机指标仍有望进一步走低，上方MA10也将提供打压。本周初步阻力104.00，维持在该档下方将继续看空。下方支持关注102.00、101.50和100.80。日图在102.00下方企稳反弹录得早晨之星，随机指标倾向构筑双底，短线反弹关注103.50，若向上突破可能指向104.30一线阻力。综述，本周仍倾向看跌，但短线可能存在拉锯。

金融界2023-03-27

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