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2025年投行全球市场展望：新政新宽松，股债汇商机会在哪？

丹利预计这一基准利率走低至3.6%，而德银预计攀升至4.7%，有投资机构示警突破6%不是不可能。理论上债券利率越低，债券价格越高。在债券利率前景不清晰的情况下，明年债牛还是债熊还在博弈中。高盛预计欧央行继续连续降息，明年将至1.75%；英国央行降息至3.75%，同时示警更快降息的风险；加拿大、纽西兰和瑞士央行将在下次会议均下调50基点；日本薪资增长强劲的前景支撑日本央行继续加息。【2024年主要央行基准利率变化，来源：TradingView】外汇市场：关注欧元平价、日元升贬分歧多数华尔街机构认同，「再通胀」几乎是川普2.0的代名词，美元强势地位持续，非美货币承压。高盛认为，「强美元」将是2025年外汇市场的主旋律，背后有三大因素支撑：美国经济具备韧性、强美元环境下国际资本流动「虹吸效应」的自我强化、川普关税政策。摩根大通提出美元强势周期「三重奏」：美国大选结果拉低全球经济增长预期、美国和世界其他地区增长差距拉大、2025年联邦基金利率最终目标上升。对于同处降息周期的欧洲央行，高盛预计欧洲央行将采取更宽松的货币政策来应对美国关税冲击，2025年欧元兑美元汇率进一步走弱，可能跌破1欧元兑换1美元的平价。「欧元美元平价」成为华尔街的焦点，汇丰、摩根大通等大行均看空2025年欧元。小摩预计明年年初突破平价。尽管英镑是2024年兑美元表现最好的货币，但摩根大通认为这种情况很难在明年重演。总体上，英国经济放缓和英国央行降息给英镑带来的下行风险，会部分被明年关税风险的相对隔离和仍然较高的利率所抵消，明年回报将略小于近几年。对于处于加息周期的日本央行这个「另类」，分析师对2025年日元汇率升值还是贬值各执一词。汇丰的日元目标价为160、高盛为159，看涨日元至150下方的阵营包括巴克莱和野村证券等，摩根士丹利上看日元至138。 2024全年未降息的澳洲央行的前景同样复杂：摩根士丹利看涨明年澳币汇率表现为G7集团最佳，目标为0.72，理由是澳洲央行鹰派强硬、以及澳美贸易规模小使得美国关税影响小。花旗看好明年澳币升至0.71，理由有三：与美国的关税免疫、澳洲国内经济强劲、降息时机迟。而摩根大通则关注，澳币将因中国被拖入贸易战而承压。【2024年主要货币汇率走势图，来源：TradingView】商品市场：看涨黄金、看跌原油同样是或会被美元强势而拖累的大宗商品，华尔街分析师的共识却相反：看涨金价、看跌油价。地缘政治冲突升温、全球央行购金潮、降息潮等因素推升2024年黄金价格在今年10月底创下新高，达到每盎司2790美元。截至发稿（25日），金价报2617美元/盎司。展望2025年，高盛的黄金目标价为每盎司3000美元，摩根大通预计达到2950美元，瑞银预测为2900美元。瑞银指出金价继续上涨的几大因素：机构投资人增加黄金的战略配置、全球央行购金需求、中国和印度实物黄金需求仍稳健。【2024年金价油价走势图，来源：TradingView】尽管中东冲突、俄乌冲突还未停歇、OPEC增产不断延迟，今年油价在上半年上涨后持续低迷。全球原油需求预期下滑、原油供应继续增加仍是华尔街对2025年油价前景的担忧。 12月中上旬，两大国际原油机构纷纷下调明年原油需求预测：OPEC+连续5个月调降需求前景，IEA警告明年原油供应过剩，平均每日过剩量为140万桶。截至发稿，布伦特油价交投于73美元左右。花旗预计，2025年布伦特原油价格将降至60美元/桶，美国银行预计为每桶65美元。摩根士丹利预计明年第一季油价为每桶72美元，低于此前预测的77.5美元。摩根大通报告称，预计原油市场将从2024年的「平衡」转向2025年的「大量剩余」，布伦特原油每天过剩量为130万桶，全年均价为每桶73美元。不过，高盛认为，当布伦特油价跌破60美元时，美国供应应该会采取措施、OPEC组织也倾向于围绕当前价格决定增产或减产，因而在70美元附近有「底价」支撑。原文链接

投资慧眼2024-12-26

美股年度展望：2024四起三落，2025特朗普领导标普历史级长牛？

胀率也从2022年峰值持续大幅回落。德银表示，从宏观角度看，2023年和2024年在「经济避免硬着陆」方面都超出了预期。德银预计，2024年美国GDP增速将为2.7%。 AI科技主题。科技「七巨头」整体业绩增长强劲，支撑股价至少涨20%。比如英伟达Q3营收年增94%、利润大增109%，股价年内升约180%；微软自然季Q3营收年增16%，AI贡献Azure增长12个百分点，股价年内升20% 。台积电董事长魏哲家保证「AI is Real」，台积电美股年涨逾90%。上季AI营收大增220%的博通，市值激增并成为第9家万亿美元的美国上市公司。软体公司Palantir年末被调入纳斯达克100指数，股价年涨超340%。美银表示，AI发展将遵照1990年代互联网发展轨迹，目前还在初步萌芽期。目前对AI资本支出和货币化的怀疑可以理解，但至少在2026年前这些担忧是徒劳的。展望2025年：标普目标7000点 2024年即将结束，华尔街各大行纷纷给出标普500指数2025年目标预测，6600点成为基本预期，7000点成为主要高标，最乐观上看标指7100点。机构名称 2025年标普500指数预测奥本海默 7100 富国银行 7007 Yardeni Research 7000 德意志银行 7000 汇丰银行 6700 BMO Capital Markets 6700 美国银行 6666 RBC Capital Markets 6600 巴克莱 6600 摩根士丹利 6500 高盛 6500 摩根大通 6500 花旗 6500 瑞银 6400 Stifel 5000 BCA Research 4450 【华尔街机构展望2025标普500指数，来源：Mitrade整理】瑞银给出明年标普6400点的目标相对谨慎，指出在今年因特朗普重返白宫而出现的上涨后，预计随着美国经济增幅放缓，2025上半年股市将略有下滑；而若盈利预期调整至更实际数值，下半年应该仍能提供对股市有利的环境。预测明年标普6500点的高盛认为，美股将因经济扩展和盈利稳定增长而连续第三年上扬。高盛指出，未来美股估值将保持较高位，强劲的GDP增长（预测值2.5%）、大型科技股持续强劲和较低企业税率将推动明年标指回报率达到11%。高盛同时提醒，市场集中度过高、风险资产估值处于较高水平、通胀缓解带来的顺风削弱、美国新政府政策不确定性、再通胀、地缘政治等风险仍需关注，给出「降低回报、更高风险、更多平衡」的资产配置主题。美银将明年美国经济形容为「通胀繁荣」，给出标指6666的目标价。美银同时警告，2025年最大风险将是科技泡沫，「AI泡沫和特朗普政策实验相撞」将加剧市场波动。摩根士丹利认为「美股牛市情景」继续上演，过程将会因特朗普政府新政策、利率走势、地缘政治等因素而波折，但整体看好监管环境宽松、市场情绪反弹的前景，优质股周期股有望继续上行。摩根大通认为，在市场预计2025年「美股七雄」之外的493家公司盈利增长幅度可能提升5倍以上达到13%的情况下，未来股票盈利增长范围有望扩大。上看标普7000点德意志银行策略师认为，美股明年牛市的动力将是投资人对股票的需求稳健、股票回购和其他支出等企业活动强劲。德银预计，在新任特朗普政府将实施减税和放松监管的支持下，美国经济增长将更加强劲。给出迄今标普最高预期7100点的奥本海默认为，美股继续乐观上涨基于多种因素：当前美国货币政策、经济增长弹性、商业活动、消费者以及近年来和今年所证明的就业创造。奥本海默提到，他们确实将人工智能用例不断增加视为「顺风车」，这是所有11个行业的潜在好处，因为它推动了生产力的提高。值得注意的是，当前华尔街仅有两家机构给出「看空美股」讯号。Stifel预计明年标普会有10%至15%的修正，理由是经济增长放缓和估值过高。 BCA Research担心新冠疫情后的「报复性消费」临近尾声，目前就业市场出现混合信号，警惕就业放缓、支出减少、经济衰退的恶性循环。机构推荐2025年赛道截至12月13日，2024年标普所有行业板块均上涨，其中通讯服务（38.73%）、可选消费品（31.53%）、金融（31.03%）、科技（24.04%）涨幅领先。【2024标普行业板块表现，来源：标普】展望下一年，美国银行推荐「GDP敏感型」公司，推荐配置金融、非必需消费品、原材料、房地产和公用事业行业。鉴于在基本面、利率风险、政策风险和制度风险对冲等方面存在优势，美银看好中型股。对于市场普遍预期从降息和放松监管受惠的小盘股，美银持谨慎态度。该行指出，更多的选举后风险、持续的每股收益疲软、再融资风险等都将使得2025年小盘股承受压力。富兰克林坦伯顿基金给出明年股市「五大主题」：人工智能、数字金融、人口结构高龄化、基础设施和永续。瑞银认为，未来美股市场有两大投资机会：人工智能和能源及资源。该行表示，科技仍是首选板块，金融类股将从特朗普新商政策受惠最大，公用事业是最好的防御类股。摩根大通指出，人工智能基础设施建设将持续推进；2024年是AI工具开始广泛融入我们生活的第一年，目前未看到有任何迹象预示2025年这一趋势将出现逆转。小摩预计，光数据中心而言，到2030年，电力需求将增长至近三倍。另外，就「特朗普交易」而言，能源股、国防工业股、工业股、金融股、加密货币股、生物医药股均有上涨空间。总结特朗普2.0时代即将开启，市场对其更友好的监管政策和降税措施表示欢迎，预计明年美国经济将继续保持强劲，尽管增幅有所缩小。今年美股标普有望连续2年实现20%以上的增长，无论是价格表现还是估值水平，华尔街将当前市场动态与互联网泡沫时期相比较。年底突破6000点后，明年标指6600点能否实现，下一个整数里程碑7000点也备受关注。原文链接

投资慧眼2024-12-17

道指四连跌！美股三大指数集体收跌，芯片股普跌，黄金大涨，谷歌量子芯片发布逆市大涨逾5%

上涨2.87%。特斯拉投资者关系主管在德银会议上透露，公司有望于明年上半年交付平价车型Model Q，新车制造成本显著降低，续航里程预计达到500公里。这一消息为特斯拉股价提供了支撑。芯片股普遍下跌，英伟达跳水与谷歌和特斯拉的强势表现形成鲜明对比的是，美股芯片股普遍下跌。费城半导体指数收跌2.47%，其中英伟达、美光科技、博通、台积电和英特尔等芯片巨头均出现不同程度的下跌。值得一提的是，英伟达开盘后曾迅速拉升，但随后一路跳水走低，最终收跌逾2%。此前，英伟达因涉嫌违反中国反垄断法而遭到市场监管总局立案调查，这一消息可能对股价造成了一定压力。黄金大涨，市场等待通胀数据在股市下跌的同时，黄金市场却迎来了大涨。黄金价格上涨1.3%，至2693.34美元/盎司。分析师指出，地缘局势加剧是推动黄金需求的关键因素，地缘政治不稳定超过了最近美元走强和美国国债收益率上升的影响。此外，交易员也在密切关注即将公布的美国通胀数据，以寻找市场走向的线索。中概股遭遇重创纳斯达克中国金龙指数大幅下挫4.34%，热门中概股集体下挫。其中，老虎证券跌超14%，富途控股、哔哩哔哩跌超11%，蔚来跌超7%，小鹏汽车跌超6%，拼多多、理想汽车跌超5%，网易、京东、百度跌超4%。这些股票的下滑反映了投资者对中国经济前景及政策不确定性的担忧。

金融界2024-12-11

隔夜美股全复盘(12.10) | 中概狂飙，明年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策

官方回应来了 12.9 近日，特斯拉在德银投资者会议上透露，计划于2025年上半年推出全新车型“Model Q”，并将在同年下半年推出专为中国市场设计的三排长轴距Model Y。对此，记者向特斯拉中国方面求证。特斯拉中国方面表示：“目前没有可以透露的信息，市面上的许多消息都是（具有）猜测性的。”（每经网）特斯拉计划明年发布Model Q 售价低于3万美元 12.9 据外媒GuruFocus News透露，在德银举办的特斯拉(TSLA.US)投资者关系负责人Travis Axelrod的投资者会议上，特斯拉方面表示，计划在明年上半年推出“ModelQ”入门车型，在北美补贴后价格低于3万美元（当前约21.8万元人民币）。据介绍，ModelQ内部称为“Redwood”，长度约为3988毫米，比Model3小15%，轻约 30%，新车将采用容量为53kWh和75kWh的磷酸铁锂电池，提供单电机和双电机选项，EPA续航至高500公里。美股异动｜特斯拉盘初涨超3% 股价站上400美元上方 12.9 特斯拉盘初涨超3%，股价超过404美元，升至2021年11月以来的最高水平。消息上，特斯拉再次强调，2025年的销量增长目标为20-30%，这一增长基于最大化现有产能利用率的能力。此外，FSD过去一年的显著改进归因于训练计算能力的增加，从20000个GPU增加到大约90000个GPU，仅用了10个月的时间。 5、2025年“美股七巨头”利润预计仅增长18% 投资者开始寻找新目标 12.9 据预计，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉这七大科技巨头2025年的利润总和将仅增长18%，远低于2024年的34%。如果排除AI狂热的最大受益者英伟达，其他六家公司2025年的利润总和将仅增长3%。为此，投资者已开始寻找新的投资目标，如能源和生物技术股等。18%的利润涨幅，对于几乎所有行业来说都算是不错的业绩，但唯独这些大型科技公司除外。与此同时，标准普尔500指数的利润涨幅预计将达到13%，高于今年的10%。换言之，这些科技巨头将不再是美国企业的增长标杆。投资公司Janus Henderson的投资组合经理Julian McManus称：“美股七巨头可能不会像过去一年那样成为市场增长的引擎。”为此，投资者已经做出了回应。EPFR Global数据显示，在截至12月4日的一周内，IT板块遭遇了六周以来最大的资金流出，达14亿美元，而小盘股则吸引了46亿美元的资金流入。 OpenAI发布期待已久的AI视频生成模型Sora 12.10 OpenAI发布期待已久的AI视频生成模型Sora，新品与OpenAI（于2021年5月份首发）的AI工具DALL-E类似，用户输入期望的场景，Sara将回馈高清视频剪辑结果。OpenAI宣称，Sora是送给用户的（圣诞节）假日礼物。OpenAI自称，自从2月份发布预览版Sora以来，公司一直在打造Sora Turbo，这将是（ChatGPT）Plus和Pro用户之外的另外一款产品。中国首个口服版本司美格鲁肽美团首发预售 12.9 口服版司美格鲁肽于12月9日晚21点在美团启动全网首发预售。同时间，还有被行业公认为司美格鲁肽的“最强对手”的替尔泊肽在美团开启首发预约，部分地区用户可预约到同城门诊进行体重管理，有消息称一周内还将开放预定送药到家服务。这也是继诺和盈（司美减重版）后，美团再度拿下两款明星药的首发预约。美团数据显示，司美相关产品的瞬时搜索量环比昨日翻倍。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）19:00 美国11月NFIB小型企业信心指数

格隆汇2024-12-10

12月9日财经早餐：标普、纳指再创新高，特斯拉大涨超5%！

、全年销量增长目标20-30% 近日，德银举办了与特斯拉投资者关系负责人Travis Axelrod的投资者会议。特斯拉再次强调，2025年的销量增长目标为20-30%，这一增长基于最大化现有产能利用率的能力。FSD过去一年的显著改进归因于训练计算能力的增加，从20000个GPU增加到大约90000个GPU，仅用了10个月的时间。会后，德银将特斯拉的目标股价从295美元提高到370美元，主要反映了对特斯拉自动驾驶努力的更高估值。苹果明年将在iPhone SE推出首款自研调制解调器芯片，高通要被抛弃媒体报道称，经过五年多的开发，苹果首款自研调制解调器芯片低端版明年将亮相，高端版将于2026年亮相，希望到2027年能取代高通供应的调制解调器技术。不过，新版苹果低端调制解调器的性能，没有达到高通最新产品的水平。同时，苹果将在设备中继续采用博通和思佳讯的组件。消息传出后，高通、Qorvo股价下滑，苹果、博通、思佳讯上涨。 Meta开源Llama 3.3-70B：性能大涨，成本降10倍 Meta宣布开源最新大模型——Llama 3.3-70B。虽然Llama 3.3只有700亿参数，但与之前开源的Llama 3.1 4050亿参数模型性能相当，而推理、部署成本却降低了很多。例如，输入成本降低了10倍，输出成本降低了近5倍。获纳入标普500指数！阿波罗全球管理、Workday盘后集体大涨人力资源与财务软件公司Workday (WDAY.US)和投资管理公司阿波罗全球管理（APO.US）将加入标准普尔500指数成分股，取代Qorvo（QRVO.US）和Amentum Holdings（AMTM.US），并将于12月23日生效。消息公布后，Apollo和Workday股价在盘后交易中分别上升近6%和8%。美国医保巨头两天市值蒸发4000亿由于在本周联合健康（UNH.US）CEO布莱恩·汤普森遭刺杀后，美国互联网爆发对公司不利的危险舆情。联合健康集团连续两个交易日累计下跌逾10%，市值累计蒸发562亿美元（约合人民币4086亿元）。今日要闻前瞻中国11月CPI、PPI 中国国务院总理将与全球主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会日本三季度实际GDP 欧元区财长会议甲骨文财报（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼2024-12-09

24小时环球政经要闻全览 | 12月9日

车型、全年销量增长目标20-30% 在德银举办的特斯拉投资者关系负责人Travis Axelrod的投资者会议上，特斯拉方面表示，计划在明年上半年推出名为“Model Q”的新车型，补贴后定价将低于3万美元。此外，在2025年下半年，特斯拉还计划推出其他新车型，以扩大其潜在市场规模。其中一款可能为在中国推出的三排长轴距Model Y。同时，特斯拉强调，2025年销量增长目标为20-30%。 TikTok将寻求临时禁制令以阻止法律的实施据华尔街日报，美国联邦上诉法院宣布维持一项强制出售TikTok的法律，该法律要求，字节跳动须在2025年1月19日前出售或剥离TikTok在美国的资产，否则TikTok将在全美被封禁。据悉，TikTok首席执行官周受资在一封内部备忘录上表示，TikTok将寻求临时禁制令，以阻止法律的实施。“我们的下一步是寻求对封禁法律的临时禁制令，并等待美国最高法院的审查。” 古尔曼：苹果和索尼正讨论为Vision Pro提供PS VR2控制器支持据彭博社Mark Gurman报道，苹果和索尼正在合作为Vision Pro提供对PlayStation VR2手持控制器的支持。“这种合作伙伴关系已经发展了几个月，并将推出索尼的VR控制器作为Vision Pro用户的可选配件。”古尔曼指出，Vision Pro已经支持PS5和Xbox控制器，但它们并未针对虚拟现实体验进行优化，缺乏精确VR游戏控制所需的6DOF。台积电2nm芯片生产良率达60%以上，有望明年量产据外媒phonearena透露，台积电计划明年开始量产2纳米芯片，目前该公司已在位于新竹的台积电工厂进行试产，结果显示其2nm制程的良率已达到60%以上。这一数据还有较大提升空间，外媒称，通常相应芯片良率需要达到70%或更高才能进入大规模量产阶段。以目前60%的试产良率，台积电明年才能令其2nm工艺进入大规模生产阶段。

格隆汇2024-12-09

牛市还没结束！德银：明年标普500指数将达7000点

德意志银行表示，即使标普500指数在2025年不能重现今年的辉煌，该基准指数也将获得诱人的两位数回报。在周一的一份报告中，分析师预测，标普500指数到明年年底将达到7000点，这意味着从周一收盘价5969点来看大约有17%的增长空间。由美国首席股票和全球策略师班金?查

金融界2024-11-28

2025年标普500预测上调中！路透调查6500，天花板是7000？

理由增持股票，并在明年获得良好回报。德银报告提到，可以预见「周期」的各个方面将逐步展现，如去库存转向再库存、科技业以外的资本支出回升、制造业复苏等，而消费者和企业信心提升、资本市场和并购活动的回暖也将成为市场关键驱动力。 26日美国咨商会公布的数据显示，美国11月消费者信心指数上升2.1点至111.7，为2023年7月以来的一年多最高。消费者对当前形势更积极的评估，尤其是对劳动力市场是本月消费信心增长的主要动力。分析指出，尽管咨商会并未明确将这一改善归因于选举，但提到包括11月选举在内的有关政治因素的反应激增至2020年水平以上。推荐行业有哪些行业上看，因对特朗普放松管制的预期，一些分析师将金融股列为2025年首选行业之一。与指数相比，美银更青睐个股明年的表现，特别提到金融、可选消费、材料、房地产和公用事业等领域，与美国经济密切相关的大盘价值股。富国银行的推荐行业股有些「另类」。因预期将受惠于人工智能热潮，许多分析师看好能源和公用事业的防御性股票，但富国银行则表示，「我们希望更多地涉足对国国内外经济敏感的周期性行业。除了防御性股票，什么都行。」该行指出，就目前而言，公用事业公司可能会在某种程度上受惠于数据中心和AI，但中期来看，这些公司的盈利不会对经济复苏那么敏感，且永远也不会如此。原文链接

投资慧眼2024-11-27

音频 | 格隆汇11.27盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

年金价将升至3000美元/盎司； 9、德银策略师预计标普500指数明年年底前将能触及7000点； 10、欧盟成员国商议删减外资审查规则； 11、英特尔锁定79亿美元美国芯片补贴用于先进芯片厂； 12、波罗的海干散货运价指数结束六连跌，因海岬型船运价走高； 13、俄罗斯外长：北约宣布可能对俄罗斯进行预防性打击； 14、俄联邦委员会议员：如有必要俄可在亚洲地区部署核武器； 15、英国将考虑进一步放松银行家奖金限制以提升金融行业竞争力； 16、以色列总理办公室称黎以停火协议已被批准； 17、戴尔科技盘后大跌近11%，三季度总体净营收243.7亿美元，低于分析师预期； 18、惠普盘后一度大跌逾12%，对下一财季业绩展望不及预期；大中华区要闻： 1、中国1-10月国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%； 2、李云泽：发挥保险资金长期投资优势加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等重点领域投资力度； 3、瑞银中国：新一轮车企“价格战”或2025年1月出现； 4、香港10月出口同比3.5%，低于预期； 5、买房“免息垫首付”暴雷：深莞10余个楼盘卷入，个别涉千万元，部分房源已被住建部门锁定； 6、华为Mate70首发跨设备隔空传送； 7、尊界S800开启预订售价100万元-150万元； 8、9.24亿元！济南平阴县公开出让低空经济30年特许经营权； 9、中国恒大：广州法院对公司及许家印采取限制消费措施； 10、彭博：小米自主设计芯片料明年量产； 11、腾讯据悉筹划在境外发行债券 2021年来首次重返离岸债市融资； 12、今日港股顺丰控股上市； 13、南下资金连续2日净买入龙蟠科技，连续5日净买入第四范式； 14、公告精选︱红四方：11月26日股价涨幅达到1917.42% 基本面未发生重大变化；朗威股份：子公司拟15亿元投建数据中心预制化模块项目； 15、公告精选(港股)︱六福集团(00590.HK)中期纯利跌53.9%至4.34亿港元中期息0.55港元； 16、A股投资避雷针︱金凯生科：股东启鹭投资、蓝区基金、青松投资拟合计减持不超过9%股份。

格隆汇2024-11-27

华尔街最乐观多头：标普500指数明年看涨至7000点！

华尔街似乎非常看好明年的美股。德银策略师Bankim Chadha近日发布了对美股的预测，他预计标普500指数将于明年年底触及7000点，意味着指数将从当前水平上涨17%。这使他成为预测美国股市进一步上涨的华尔街策略师中最乐观的一位。这一预测远远超过了高盛集团和摩根士丹利的同行的预测，这两家公司最近上调了预期，预计到2025年底，该指数将达到6500点。未来收益预期乐观标普500指数今年已累计上涨超25%，有望连续第二年实现超过20%的回报率——过去100年中，这一涨势仅出现过四次。在科技巨头的推动下，经济复苏、通胀放缓和美联储放松货币政策的预期推动该指数创下历史新高。Chadha全年都看好美国股市，多次上调了该指数的目标。 Chadha和他的团队在周一的一份报告中写道：“我们预计稳定强劲的势头将持续到2025年，每股收益增长率将达到两位数。” Chadha表示，标普500指数的每股收益有望在2024年上涨11%，达到253美元，与经济衰退以外的典型增长一致。到2025年，这一数字可能会升至282美元。但他补充说，如果全球经济增长回升至历史区间的上限，盈利增长可能会攀升17%，使标准普尔每股收益高达295美元。此外，Yardeni Research总裁艾德·亚德尼 (Ed Yardeni) 也预计标准普尔500指数到今年年底将达到7000 点。他表示，部分原因在于特朗普政府更加亲商，以及“动物精神”的回归。继续超配金融、周期消费品和材料板块从行业角度来看，与其他发布2025年展望的华尔街人士一样，Chadha对在盈利增长放缓的情况下，市场下一轮上涨是否会由大型科技股引领持怀疑态度。相反，他预计增长将“在2025年继续缓慢轮换”，并倾向于他认为可能受益于持续经济扩张的领域。在板块层面，他认为应该保持周期性倾斜，继续超配金融板块（众多翘尾因素正在汇聚）、周期消费品板块和材料板块。虽然2024年的焦点主要集中在美国经济放缓的迹象上，但Chadha的团队认为，在这一轮周期中，仍将出现各方面的扩张，如科技以外的资本支出、企业信心的增强以及并购的回升。 Chadha写道：“由于商业周期、通货膨胀、国内政治和地缘政治方面持续存在不确定性，美国资本市场和并购活动一直处于低位。不利的监管制度显然也是一种拖累。企业信心增强和监管制度更宽松的结合可能会引发并购和资本市场活动的反弹。”

格隆汇2024-11-26

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