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华尔街激进预测美联储或加息至5%以上加息100个基点的可能性要大于50个基点

将加息至5%以上在普遍的悲观情绪中，德意志银行提出了华尔街主要投行中最为激进的预期，德银表示，美联储可能会加息至5%以上。这将是美联储当前2.25%-2.5%区间的两倍多，意味着美联储还有可能加息至少275个基点。在本周美国公布高于预期的通胀数据后，市场对于美联储本轮加息终点的预期值升至4.28%。而德意志银行经济学家在报告中提出：“尽管近期联邦基金利率的市场定价大幅上升，但（我们的）分析指出，最终利率预期可能还存在进一步上升的风险。如果未来美国通胀报告出现持续“意外”，可能导致最终利率升至5%以上。” 德银认为，尽管当前美国物价正在全面下降，但仍远高于美联储2%的通胀目标。同时非农就业报告显示劳动力市场仍在蓬勃发展，美联储官员将这解读为经济能够承受进一步紧缩的迹象。鲍威尔此前曾表示，美联储将继续收紧政策，“直到（降低通胀）任务完成”。而德银指出，美联储要实现其降通胀的目标，通常都需要让中性政策利率超过通胀率。市场普遍预期美联储将持续激进加息另外，荷兰合作银行也进一步上调了对美联储加息的预测。对于本次利率决议，该行基本预期是美联储加息75个基点，否则加息100个基点的可能性要大于50个基点。 2023年，荷兰合作银行预计美联储利率目标区间的上限将达到5.00%，而不是此前预测的4.50%。这一预期高于市场共识主要原因在于工资-物价螺旋上升已经开始，这将使通胀持续下去。鉴于美联储显然将价格稳定置于充分就业之上，这将推动FOMC进一步加息。预计明年美联储利率目标区间的峰值将达到5.00%，预计在2024年之前不会转向。除此之外，美国银行预计，美联储本轮加息周期的最终终点可能会到达4%至4.25%区间，瑞银等“激进派”则预计最终终点将处于4.5%至4.75%的区间内。

Dan19772022-09-18

德州仪器计划进行150亿美元的股票回购并提高股息吸引长期股东共识目标价182美元

美元。在7月20日星期三的一份报告中，德意志银行股份公司将其对德州仪器股票的目标价从175.00美元下调至 160.00美元。花旗集团在7月27日星期三的一份报告中将德州仪器股票的目标价从160.00美元上调至165.00 美元，并给予该公司“中性”评级。最后，瑞银集团在7月27日星期三的一份报告中将德州仪器股票的目标价从175.00美元下调至165.00美元，并对该公司设定了“中性”评级。两名研究分析师对该股给予卖出评级，十三人给予持有评级，九人给予该公司买入评级。该股目前的共识评级为“持有”，共识目标价为182.19美元。

楼喆2022-09-16

全球经济大衰退来了？！华尔街对“软、硬着陆”出现分歧

陆。摩根大通的策略师听起来很乐观，而德意志银行和花旗集团的同行似乎更担心。野村的人士表示，这取决于哪个经济体受到关注。以下华尔街看法的概要摩根大通在通胀报告发布之前，摩根大通策略师Marko Kolanovic和Nikolaos Panigirtzoglou告诉客户，软着陆正成为全球经济更有可能出现的情况。他们写道，最近的数据表明通胀和工资压力缓和、增长反弹和消费者信心稳定，这些共同表明世界将避免衰退。他们表示，市场还应受益于中国的财政刺激和欧洲的能源支持计划。德意志银行德意志银行分析师亨利艾伦权衡了美国面临的风险，并得出悲观主义胜出的结论。他的原因包括：收紧货币政策滞后，劳动力市场仍然吃紧，通胀将更难控制，价格压力仍然广泛，债券市场正在发出警告他还担心，鉴于价格稳定和最大失业率目标之间存在差距，美联储从未从像现在这样不利的位置实现软着陆。他写道：“我们非常希望我们在这里错了，但是......软着陆将很难。” 花旗花旗大幅下调了全球GDP预期。他们认为“停滞速度”反映了这样一种观点，即当经济增长低于特定水平时，经济变得更容易受到冲击，因为企业和消费者变得恐惧并削减支出或投资。包括罗伯特·索金在内的花旗经济学家在周二的一份报告中写道，对于全球经济，他们认为未来几个季度“增长徘徊在”2.25%至2.5%的停滞速度附近。野村野村预测美联储下周将加息100个基点一样，经济学家Rob Subbaraman和Si Ying Toh研究了30个国家从1985年到2019年的 101个紧缩货币政策时期。其中41次硬着陆，他们将其定义为经济在利率达到峰值后的三年内的任何一个季度都出现了相当大的收缩。这种命运曾有 60次避免。野村表示，如果央行开始加息时通胀居高不下，这种下滑更为常见，而家庭债务和房地产价格上涨对发达市场也是不利的。目前最脆弱的是智利、匈牙利、加拿大和新西兰，而美国、澳大利亚和欧元区则处于一定风险之中。印度尼西亚、印度和南非被认为状况较好。

Dan19772022-09-14

决策分析：今日小心死猫跳！亚股延续全球溃败，汇市干预暗示刺激日元

3年初达到4.5%的峰值可能性很大，”德意志银行高级利率策略师Eugene Leow说。 “尽管强劲的经济增长和通胀放缓可以创造更好的冒险环境，但美国经济目前看起来仍过于过热。由于劳动力市场没有明显放缓的迹象，而通胀依然存在问题，美联储下调利率的决定似乎将再次推迟，”他说。美元走强曾令对利率敏感的日元逼近其24年低点149.96，随后回吐部分涨幅，因有消息称日本央行(BOJ)已进行利率检查，为汇市干预做准备。买入日元的干预非常罕见。日本上一次干预汇市支持日元是在1998年，当时亚洲金融危机引发了日元抛售和资本快速外流。稍早，日本财务大臣铃木俊一表示，干预汇市是政府将考虑的选项之一。许多交易员仍对干预即将到来表示怀疑，但日元汇率的飙升表明，市场的紧张情绪正在加剧。日本央行采取行动的时机也表明，对市场和当局来说，145关口将是一个重要的水平两年期美国国债收益率昨日升至3.8040%的15年新高，随后回落至3.7629%，其与基准10年期国债收益率的曲线差扩大至约34个基点，而一周前仅为16个基点。收益率曲线反转通常被视为经济衰退的预警。10年期美国国债收益率持稳于3.4178%。其他方面，油价小幅下跌。美国原油期货跌近1%，至每桶86.70美元，布伦特原油期货下跌幅度类似，至每桶92.50美元。现货黄金继续走势挣扎，目前交投在1700关口附近。

厉害啦2022-09-14

雪上加霜？通胀居高不下，英国央行预计升息50个基点

行利率预计将达到高于此前预期的水平。德意志银行的Sanjay Raja表示：“尽管我们预计货币政策委员会在现阶段不会就超过50个基点的加息达成共识，但进一步大幅加息的理由仍然很充分，甚至更强烈。” 预计英国央行继下周加息后，将在11月和12月分别加息50个基点和25个基点，将银行利率提升至3.00%，至少将维持到10月。在8月份的一项调查中，银行利率预计将在今年年底达到2.50%的峰值。当被问及利率触顶预测的风险如何被扭曲时，19名受访者中有18人表示，利率会更高或显著更高。只有一个人认为风险会更低。 Capital Economics的Neil Shearing说：“事实上，大规模财政支持的一个矛盾之处在于，英国央行现在可能需要以比其他情况更大的力度收紧货币政策。现在增长到4%是可能的。” 另一项路透调查显示，尽管市场预期英国央行将大幅升息，但深陷困境的英镑兑美元价格不会很快收复失地，市场预期英国经济衰退且政府支出增加，这将增加进口产品的价格压力。目前预计下季度英国通胀将达到10.5%的峰值，低于特拉斯宣布前的12.8%预测和8月份调查时的11.4%预期，至少要到2024年才会达到央行的目标。周一公布的官方数据显示，物价飙升令消费者望而却步，7月经济增速低于预期，加大了经济陷入衰退的风险。明年的季度经济增长预期大幅下调，2023年全年经济预计将收缩0.2%，与上月调查预期的0.2%有所逆转。英国的失业率已经达到1974年以来的最低水平，但下降主要是由于劳动力规模的下降，以及工作候选人的短缺，工资增长超过预期。

Sue2022-09-13

欧洲央行越来越“鹰” 德银：10月恐再再加息75个基点

。 10月预计再加息75个基点此外，德意志银行周五给出了最新预期，认为欧洲央行将在10月份再次大幅加息。德意志银行此前给出的预期是50个基点，此次上调为75个基点。改行在一份报告中表示，“10月很可能发生类似的情况。” 该报告还称，“欧洲央行将注意力集中在降低通胀上，对经济逆风并不敏感。” 据调查显示，市场交易员上调了欧洲央行10月的加息押注，预计加息75个基点的可能性达到40%。

Dan19772022-09-09

决策分析：美国股尾周四盘拉升美联储官员纷纷响应加息政策欧洲央行加息75个基点

需求与2008年金融危机的水平相当。德意志银行策略师表示，如果经济陷入衰退，美国股市可能会进一步下跌25%，股市持续上涨的风险也将增加。以Binky Chadha为首的策略师在9月7日的一份报告中写道，随着公司利润将下降、估值仍然居高不下以及经济风险迫在眉睫，基本面充满挑战。他们的基本情况是，到年底股价仍会上涨。根据美国银行的数据，与近二十年来的大型同行相比，最近的股票抛售使遭受打击的小型股处于最便宜的水平。该集团的估值可能提供股票触底的证据，因为从历史上看，在小型股触底之前，大盘不会反弹走高。该公司股票和量化策略师Jill Carey Hall写道：“Russell 2000整体的估值离散度非常高，这可能表明有更多的选股机会，也支持近期的价值。” 与此同时，欧洲央行表示将暂时取消对政府存款支付0%的上限后，欧洲债券下跌。这降低了将数十亿欧元公共资金从现金转为短期债务的动力。据知情人士透露，如果通胀前景值得进一步大幅提升，官员们准备在10月份的会议上再次大幅加息。其他方面，由于市场摆脱了美国报告显示原油库存增加和需求下滑的影响，油价从8个月低点反弹。交易员将此举描述为原油跌至超卖区域后的技术修正。市场置评： Evercore首席股票和量化策略师Julian Emanuel写道：Fedspeak再次给区间波动的环境注入了波动性（毕竟是9月），并强调了“鲍威尔的观点，即‘时钟正在滴答作响’，无法容忍的高通胀预期正在成为美国消费者行为规范的一部分。美国银行首席经济学家Michael Gapen表示：“美联储9月份的会议可能仍然是一个游戏时间的决定。如果下周的消费者通胀数据意外下行，则可能为小幅加息打开大门。不过，美联储更有可能加息75个基点。” 下一个交易日焦点、风向标： 12:30美国美国商品期货交易委员会（CFTC）公布周度持仓报告 09:00美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话 09:00美国堪萨斯联储主席乔治就美国经济前景发表讲话 01:30英国央行公布通胀程度调查报告 07:00美国芝加哥联储主席埃文斯就经济发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收跌，收报0.9994，跌幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0041，进一步阻力位于1.0084，关键阻力位于1.0140；汇价下行的初步支撑位于0.9942，进一步支撑位于0.9886，更关键支撑位于0.9843。英镑：英镑/美元小幅下跌，收报1.1513，跌幅0.25%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1554，进一步阻力位于1.1607，关键阻力位于1.1654；汇价下行的初步支撑位于1.1453，进一步支撑位于1.1406，更关键支撑位于1.1352。日元：美元/日元收涨，收报143.96，涨幅0.24%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于144.665，进一步阻力位145.23，关键阻力位于145.908；汇价下行的初步支撑位于143.422，进一步支撑位于142.744，更关键支撑位于142.179。

楼喆2022-09-09

CWG Markets：美元再创新高后大幅回落，多空双方分歧开始增大，黄金触底后反弹力度较大

CWG Markets2022-09-08

系好安全带！通胀面临飙升风险欧洲央行或宣布大幅加息

定通胀预期，因为这是该行的核心使命。德意志银行(Deutsche Bank)首席分析师Mark Wall在一份研究报告中称：“欧洲央行官员近期言论的一个关键信息是，加息周期对衰退的敏感度将低于我们的预期。” 他补充说：“我们将终端利率预期上调了50个基点，至2.5%。”欧洲央行的基准利率目前为零。德意志银行认为，欧洲央行“中性”利率——稳定经济的最佳水平——在1%到2%之间，随着通胀风险的上升，欧洲央行管理委员会可能需要考虑将利率提高到高于这一水平的水平，进入紧缩区间。当然，这也引发了有关量化紧缩(QT)的问题——量化紧缩是对央行收缩资产负债表的技术描述。欧洲央行尚未讨论出售资产的问题。法国兴业银行(Societe Generale)策略师Anatoli Annenkov在一份研究报告中表示：“考虑到对欧洲央行信誉的威胁，我们也想知道为什么没有讨论量化紧缩。不使用QT意味着更高的利率。”

tqttier2022-09-08

警惕1976年夏季一幕重演！英镑暴跌至1985年以来最低点 “英镑危机”真的来了？

将会减税并增加借贷。英镑危机的风险德意志银行周一警告称，不应低估“英镑危机”的风险，并称投资者目前将密切等待特拉斯的政策声明，预计该政策将在未来几天公布。 “由于经常账户赤字已经处于创纪录水平，英镑需要在投资者信心改善和通胀预期下降支撑下的大量资本流入。然而，情况恰恰相反。”德意志银行外汇策略师Shreyas Gopal在一份报告中称。德意志银行估计贸易加权英镑(衡量英镑相对于对国际贸易主要货币的价值)可能需要再下降15%，才能将该国创纪录的经常账户赤字(超过国民产出的8%)拉回到10年平均水平。 “如果投资者信心进一步削弱，这种动态可能会成为一种自我实现的国际收支危机，外国人将拒绝为英国的外部赤字提供资金，”该行表示。由于对全球经济衰退的担忧以及美联储积极加息，美元今年大幅升值。今年以来，英镑/美元汇率下跌了15%以上。周三，英镑/欧元汇率也下跌近1%，但今年迄今仅下跌3%。根据Refinitiv的数据，1985年2月26日，英镑/美元的最低汇率为1.052。 1976年夏季一幕重演？德意志银行所担心的潜在危机与1976年英镑危机有着一定的相似之处——能源冲击、激进的财政支出和英镑疲软，并导致了IMF痛苦地出手纾困。该行还表示，新首相必须说服投资者，她能够找到正确的平衡，因为“扩张性强、针对性差的财政政策将扩大双赤字，并加剧通胀预期”。虽然在海外资金枯竭的情况下，英国央行可以再次求助于债券购买——但这将妨碍其抗击通胀的行动，并可能进一步推高通胀预期和借贷溢价。海外基金也承认，在公允价值模型中，英镑可能已经显得相对便宜，但他们还无法找到解决国内多重问题的方法。 Pictet Wealth Management首席投资官Cesar Perez Ruiz表示，尽管估值较高，但他仍“非常不看好”英债和英镑。他表示:“许多人把英国视为一个新兴市场。”“在这种情况下，受害者往往是货币。” 野村策略师Jordan Rochester也认为，最好还是不买入英镑，因为政府为限制家庭能源支出而推出的1000亿英镑支出计划，将导致英国国际收支和贸易条件进一步恶化，同时债务成本飙升。同样在汇丰策略师Dominic Bunning看来，除了短暂的反弹之外，英镑的下行风险依然存在。 “英国有了一位新首相，但经济和货币面临着同样的老挑战：增长疲软和高通胀、外部失衡加剧，以及对外资流入的依赖。”

夏洛特2022-09-08

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