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创新药资产定价随其内在价值逐步体现而提高，恒生医疗ETF(513060)成交额已超5亿元
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01801)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、巨子生物(02367)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比57.08%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 11:17
历史性BD推升创新药景气度，关注后续ASCO会议催化！T+0交易的港股通创新药ETF(159570)回调1%，流动性同类领先！
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跌超3%，信达生物跌超2%，百济神州、康方生物微跌。上涨方面，石药集团、东阳光长江药业微涨。【历史性BD推升创新药景气度！】中泰证券表示，12.5亿美元首付款打破国产创新药出海新纪录，PD-1/VEGF双抗赛道实现全球化突围。三生国健及三生制药、沈阳三生与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权协议。辉瑞将支付12.5亿美元（约合人民币90亿元）首付款，最高可达48亿美元（约合人民币346亿元）的开发、监管批准和销售里程碑付款，刷新我国创新药出海的新纪录。近年来，辉瑞、BMS、BioTech等跨国药企已与中国药企频繁合作，这一交易再次验证中国创新药的国际竞争力，有望带动市场提升对创新药板块的估值预期。从资本市场反应来看，三生国健股价连续两日涨停，三生制药盘中涨幅最高达40%，并带动PD-1双抗赛道相关公司股价表现。在康方生物前期亮眼数据催化下，PD-1/VEGF双抗赛道一直备受市场关注，海外MNC高端关注此类产品，且积极寻找潜在优质管线BD机会，目前市场预期全球头部MNC都较为迫切希望拥有一款PD-1/VEGF同类双抗产品，相关管线进度靠前，数据优异的公司具备较强潜在BD机会，且在三生制药高价deal催化下，交易金额预期可能进一步抬升，建议关注具备相关管线的公司。【ASCO摘要发布，国产创新药领跑！】 2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）将于5月30日至6月3日在美国芝加哥正式召开，当地时间2025年5月23日ASCO研究摘要陆续公布。中泰证券认为，中国药企在本次ASCO展现全球竞争力。 1、国产新药不断表现beat药王潜力：中国生物制药以12项临床研究入选ASCO年会“口头报告”，展示贝莫苏拜单抗+安罗替尼对比K药1L治疗PD-L1阳性NSCLC 3期数据；华奥泰展示HB0025（PD-L1/VEGF）子宫内膜癌一线早期优异数据； 2、CAR-T在实体瘤首次破冰：科济药业展示CT041（CLDN18.2 CAR-T）2L+ GC/GEJ确证性2期数据，为全球范围内实体瘤CAR-T领域首个确证性随机对照试验，对比标准治疗可显著改善PFS，并展现出有临床意义的OS获益，同时具有可控的安全性特征； 3、稀缺技术平台：和铂医药Harbour Mice®、迈威生物IDDC™等在国际舞台展示产出优秀分子的延展性； 4、难成药靶点/新兴品种突破：（1）信立泰5T4 ADC JK06通过优化连接子与载荷设计，克服了辉瑞早期管线因眼毒性失败的问题；（2）复宏汉霖PD-L1 ADC HLX43通过抗体介导的免疫激活与毒素杀伤双重机制，在PD-1耐药患者中ORR达38.1%，为免疫治疗耐药后提供新策略；（3）泽璟制药PD-1/TIGIT双抗ZG005联合化疗治疗宫颈癌，未确认ORR达80%，且安全性可控，双免疫检查点协同增强抗肿瘤免疫应答，可能成为宫颈癌治疗新选择，FIC ZG006治疗三线及以上小细胞肺癌斩获口头报告；（4）迪哲医药全球首个EGFR/HER3双靶点不可逆抑制剂DZD8586，针对奥希替尼耐药患者，设计通过阻断代偿性信号通路，克服耐药机制，ORR高达84.2%，在既往接受过BTK、Bcl-2抑制剂、BTK降解剂治疗患者中分别观察到82.4%、83.3%和50%的肿瘤缓解，临床前肿瘤抑制率较单靶点药物提升35%。（来源：中泰证券20250526《医药生物：拥抱创新药大时代，PD，1双抗天价deal、ASCO摘要公布》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至5月24日，近5年市销率分位数48.5%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 10:36
中证香港中盘精选指数下跌0.14%，前十大权重包含中国电信等
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2.97%）、中国太保（2.88%）、康方生物（2.52%）、中国铁塔（2.27%）、金蝶国际（1.89%）、中远海控（1.87%）、哔哩哔哩-W（1.8%）、零跑汽车（1.77%）。从中证香港中盘精选指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港中盘精选指数持仓样本的行业来看，可选消费占比19.97%、工业占比12.75%、金融占比12.06%、信息技术占比9.16%、通信服务占比9.07%、医药卫生占比8.63%、主要消费占比7.54%、公用事业占比7.44%、原材料占比5.31%、房地产占比4.71%、能源占比3.36%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。定期调整设置缓冲区，排名在81名至220名之间的老样本优先保留；若优先保留的老样本数量超过100只，则将排名靠后的老样本剔除，直至样本数量为100只；若优先保留的老样本数量不足100只，则将排名100之后的新样本中排名靠前的证券纳入，直至样本数量为100只。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
金融界05-23 22:26
年内最强！最惨板块终于熬出头了
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仓股包含信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、三生制药等，个个都是细分领域扛把子，合计权重超60%。恒生生物科技指数指数有两大亮点：创新药浓度MAX：超60%仓位押注PD-1、CAR-T、ADC药物等前沿领域，契合"国产替代+出海"双主线。同时布局AI医疗新风口：持仓阿里健康、京东健康、晶泰控股、微创医疗、微创机器人等。得益于标的指数优质及可T+0交易，恒生医药ETF(159892)颇受市场资金青睐，年内日均成交额高达7.58亿元，最新规模为42.52亿元，双双稳居同类产品第一。 03 结语港股创新药板块，从2021年触顶后，经过4年的调整，利空因素计价已经较为充分，包括宏观的、政策的、市场的、行业的以及公司基本面的，而从去年开始，以上多个因素出现边际改善的信号，今年以来底部反转趋势越加明显。有机构就指出，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不易受贸易战影响，有望持续作为2025年医药板块的投资主线。从产业催化剂来看，5月ASCO会议将至，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据，诸多国内创新药企有望继续迎来催化。港股因为“18A规则”允许未盈利生物科技公司赴港上市，汇聚了信达生物、康方生物、石药集团、三生制药、再鼎医药等一批具备全球竞争力的创新药企，这些标的在A股市场稀缺。更重要的是，目前板块的整体估值还处于历史底部区域，有明显的性价比优势，值得投资者重点关注。而恒生医药等相关ETF为内地投资者提供便捷配置渠道，同样值得投资者重点关注。（全文完）
格隆汇05-23 16:47
恒瑞医药上市首日飙涨29%，港股创新药板块再度领涨，创新药ETF天弘涨超2%，港股通创新药ETF工银、医疗器械ETF、港股创新药ETF涨超1%
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62%、巨子生物涨超63%、信达生物、康方生物分别涨超53%、41%。从医药板块24年报&25Q1的业绩来看，创新药产业链表现显著，进入创新药兑现期，业绩快速增长，创新药盈利拐点已至。如恒瑞医药由于创新药收入快速增加，Q1收入同比增加20.1%，股东净利润同比增加37.6%。国际化创新药龙头百济神州25Q1已实现季度盈利。从产业催化剂来看，5月ASCO会议将至，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据，多家创新药企业宣布将在5月30日至6月3日举办的2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上展示创新药物研究成果。诸多国内创新药企有望迎来催化。政策环境全链条支持创新，支付体系优化。国内政策从 “控费” 转向 “促新”，为创新药发展提供坚实支撑。例如，医保目录调整加速新药上市，DRG 支付改革对创新药实行 “除外支付”，避免其受控费总额限制。2025 年 1 月医保局召开创新药企业座谈会，计划从商保、定价、支付等环节完善支持体系，预计首版医保丙类目录将纳入 30-40 款高值药物，通过 “医保 + 商保” 分层支付解决现金支付痛点。医药板块经过4年调整，今年以来底部反转趋势凸显，创新药持续有催化兑现。国元证券认为，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线。湘财证券认为2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。技术周期维度，ADC、PD-12.0、TCE等技术平台不断获得资本与临床数据相互印证，新一轮技术周期开启有望推动国产创新药步入发展新阶段。目前A股有多只港股创新药ETF，规模较大的两只ETF分别是广发基金港股创新药ETF、博时基金恒生医疗ETF，截至5月22日的最新规模分别是99.92亿元、96.2亿元。跟踪恒生生物科技指数中，华夏基金恒生医药ETF的规模最大为42.12亿元。跟踪港股通创新药指数中，港股通创新药ETF工银的规模最大，为36.67亿元。从费率角度来看，费率较低的港股创新药ETF有汇添富基金恒生生物科技ETF、易方达基金港股通医药ETF，管理费+托管费均为“0.15%+0.05%”。其次是港股通创新药ETF工银，管理费额+托管费为“0.4%+0.7%”。
格隆汇05-23 14:37
恒生生物科技ETF(159615)盘中涨超2%！恒瑞医药今日登陆港股上市，创新药投资价值逐步凸显
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股分别为信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、巨子生物、翰森制药、再鼎医药。相关产品：恒生生物科技ETF(159615)；香港科技ETF(159747)；恒生指数ETF(513600)；H股ETF(159954)；更多相关场外基金——南方恒生科技指数发起（A类：020988；C类：020989）助力投资者把握港股市场投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-23 10:27
香港医药ETF(513700)涨超2%，创新药二哥信达生物单季度业绩创新高
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州（6160）、信达生物（1801）、康方生物（9926）、京东健康（6618）、石药集团（1093）、中国生物制药（1177）、三生制药（1530）、翰森制药（3692）、阿里健康（0241）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-23 10:27
恒瑞医药港股上市首日高开超29%，港股医药ETF(159718)盘中涨超2%，医疗创新ETF(516820)上涨1.43%
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02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、爱美客(300896)、惠泰医疗(688617)，前十大权重股合计占比66.51%。截至目前，恒瑞已经有 19 款已上市的新分子实体创新药，其中5款为抗体大分子药物，形成覆盖肿瘤、自身免疫等重大疾病领域的全周期产品布局。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、爱美客(300896)、惠泰医疗(688617)，前十大权重股合计占比66.51%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-23 10:06
香港医药ETF(513700)早盘冲高上涨1.73%，恒瑞医药香港上市首日高开29.4%
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02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-23 09:56
恒瑞医药港股上市首日大涨超32%！创新药板块齐发力，T+0交易的港股通创新药ETF(159570)大涨超2%！
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集团、百济神州、中国生物制药涨超2%，康方生物涨超1%。资金面上，港药疯狂“吸金”，港股通创新药ETF（159570）近60日已净流入超21亿元。根据港股通创新药ETF（159570）标的指数选样规则，市值超3500亿元的恒瑞医药在正式被纳入港股通后，将有望在每半年一次（每年6月或12月）的调仓中成为港股通创新药ETF（159570）标的指数成分股。【上市首日高开29%！恒瑞医药“顶格定价”后仍被低估？】港股开盘，上市首日的恒瑞医药高开29.4%，随后高开高走大涨超32%。暗盘早已风起云涌，昨日盘后数据显示，恒瑞医药港股暗盘大涨30%，5月6日至21日期间A股更是涨近9%，反映市场积极态度。此前的5月20日，同样是A+H的宁德时代港股挂牌，上市首日大涨超16%。恒瑞医药本次拟全球发售2.245198亿股，香港公开发售占比5.5%，国际发售占比94.5%。恒瑞上市发行定价为44.05港元/股，IPO总募资98.9亿港元。值得关注的是，44.05港元/股的价格为原先预计发行价格的上限，超出市场预期。从AH股折价来看，恒瑞医药港股“顶格定价”后或仍有成长空间。截至5月22日收盘，恒瑞医药A股收盘价55.6元，H股发行较A股收盘折价率约37.4%，远高于药明康德（折价率1.87%）。恒瑞医药港股IPO基石投资者阵容豪华，包括新加坡政·府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银资管、高瓴资本等，认购总额为5.33亿美元（约41.31亿港元）。【缘何港股上市？创新+国际化双引擎推动！】恒瑞医药表示，赴港上市是公司全球化战略的关键一步。首先，公司可以依托港股对接国际资本市场，提升公司在全球的品牌影响力。其次，本次上市可进一步优化资本结构、开拓新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力。再次，本次上市有助于公司吸引国际人才、进一步拓展国际合作和海外业务，提升公司的全球竞争力。分析人士指出，本次港股上市不仅拓宽恒瑞医药的融资渠道，更推动资本市场对恒瑞医药的“价值再发现”。相较于A股市场侧重国内业务的估值逻辑，香港市场国际化的投资者结构更能准确评估公司海外业务潜力，特别是在商务拓展（BD）领域的战略布局价值和增长前景。恒瑞医药近期财报显示，BD授权收入已在利润端形成显著业绩贡献。恒瑞医药已累计达成14笔创新药对外授权合作，其中近三年有9笔，涉及Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、GLP-1资产组合、PARP1抑制剂等核心品种，累计交易金额约140亿美元。从恒瑞医药近三年的增长趋势来看，BD收入有望与药品销售共同构成利润双支柱，为其研发投入和全球运营提供资金支持。作为“创新+国际化”双轮战略的另一大引擎，恒瑞医药在创新方面也拥有绝对实力。截至今年3月25日，恒瑞医药有19款已上市的新分子实体创新药，其中5款为抗体大分子药物，形成覆盖肿瘤、自身免疫等重大疾病领域的全周期产品布局。同时招股书显示，恒瑞医药未来三年将迎来创新成果爆发期，预计2025年、2026年、2027年分别获得11项、13项及23项来自药监局的NDA/BLA批准。 5月22日，恒瑞医药再度刊发喜讯，恒瑞医药糖尿病创新药瑞霖唐获批上市。该产品是中国首个自主研发的二肽基肽酶-4抑制剂（DPP-4i）联合二甲双胍固定复方制剂，将有助于提升我国2型糖尿病患者的治疗依从性。【深耕港股通创新药！三大逻辑需要厘清】机构人士认为，创新药正在经历一轮向上的产业周期，这是政策、资本和产业动能共振的结果。医药行业不仅配置比例低，而且具有“确定性”这一比较优势，在大环境存在不确定性的当下，能够吸引避险资金。当下的创新药就类似2018-2019年的CXO，未来几年创新药板块有望迎来系统性盈利，而2025年正是创新药三年以上投资周期的元年。一、创新药出海趋势非常清晰机构人士认为，创新药出海是未来3-5年里医药板块最重要的成长逻辑。中国创新药出海从2022年开始看到端倪，到2023年进入蓄力阶段，2024年进入爆发阶段。2024年中国创新药出海全球的分子数量占比达到全球前30大制药企业购进分子数量的1/3，这个数字在2025年一季度变成了50%，可以看到非常明显的中国创新药企业出海全球的趋势。虽然近期受美关税扰动，但中国制药行业相对于欧美的竞争力正不断提升，这一产业趋势不会逆转。二、看好内需市场修复性提升一方面，中国人口老龄化趋势不断发展，居民财富积累和健康消费意愿不断增强，另一方面，从医药政策角度，带量采购等政策整体更加优化，更多考虑企业的良性竞争和盈利能力，以及合理的利润空间。三、AI+医疗赔率型资产机会在医药过去四年超跌的背景下，AI的加持是一个新变量。在预期低、整体位置低且有变化的背景下，AI+医疗解决了既往的许多问题，例如诊疗资源不匹配、分级诊疗的推行阻力等。AI+医疗有望盘活存量资产，创造出一个新的产业，形成它自己的产业周期。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至5月22日，近5年市销率分位数47%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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