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中证沪港深物联网主题指数上涨1.75%，前十大权重包含中国电信等

证沪港深物联网主题指数十大权重分别为：小米集团-W（7.8%）、腾讯控股（5.69%）、美的集团（5.13%）、立讯精密（4.99%）、理想汽车-W（4.62%）、汇川技术（4.54%）、小鹏汽车-W（4.4%）、中国电信（3.92%）、美团-W（3.81%）、韦尔股份（3.43%）。从中证沪港深物联网主题指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比39.46%、香港证券交易所占比35.78%、上海证券交易所占比24.77%。从中证沪港深物联网主题指数持仓样本的行业来看，信息技术占比45.64%、通信服务占比24.68%、可选消费占比20.96%、工业占比6.32%、医药卫生占比2.40%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪SHS物联网的公募基金包括：天弘中证沪港深物联网主题联接A、天弘中证沪港深物联网主题联接C、天弘中证沪港深物联网主题ETF。

金融界05-29 22:07

中证港股通科技指数上涨2.12%，前十大权重包含快手-W等

金融界05-29 22:07

中证沪港深科技龙头指数上涨2.2%，前十大权重包含药明康德等

金融界05-29 22:07

理想: 增程血战，AI 拐点未至，纯电能否逆风翻盘？

今年下半年的小鹏，和 2026 年的小米 d. 直接竟对问界，继续推出 M 系列改款，也能直接抢份额所以由此可看出理想本质上成功挖掘的蓝海市场（增程家用 SUV），形成的先发优势，因为没有太高的核心壁垒（智驾尚未形成决定性因素），所以模仿起来相对容易，今年有众多入局的增程玩家，竞争明显加大，而 L 系列改款力度还是偏小，所以海豚君仍然非常担心理想今年增程基本盘的问题，而如果按照目前的订单量和周度销量跑的趋势，增程之后平均稳态月销 4 万辆可能都较难维持。但目前$理想汽车-W(02015.HK) 的股价在市场预期销量接近 60 万辆的情况下，对应的 2025 年的 P/E 倍数大概仍能打到 20-21 倍左右，2025 年 P/S 倍数在 1.3 倍左右，估值不贵的前提是在 60 万辆的销量能跑出来，在今年增程基本盘被 “围攻” 的情况下，市场能给出这样的销量预期仍然来自于对理想纯电车型的期待（7 月要发的 i8 和下半年要发的 i6）。但纯电车型销量到底表现如何，现在也并没有办法去证伪，所以这个看上去的 “低估值” 在二季度预计边际改善的情况下也算是合理（但仍然主要靠对纯电车型的预期支撑），所以目前这个节点去做空理想也并不合适。所以海豚君认为，对于理想的投资可以相对给足自己安全边际（短期基于 55 万辆销量预期，1.1 倍 P/S，大概对应股价在港股 76-84 港币，美股 19-22 美元，可以考虑低点布局，尤其在纯电车型销量预期尚未被证伪的情况下），尤其是在手现金还有 1000 亿，且智驾仍处于领先梯队（只是行业拐点还没到，今年仍主要看卖车的硬件业务），即使是 2025 年车型周期真的没起来（尤其是纯电车型），理想仍然有足够的时间去调整战略去跟进。以下是详细分析：由于理想销量已经公布，最重要的边际信息在于：一、一季度毛利率；二、25 年二季度业绩展望。一、卖车业务毛利率 19.8%，表现较为一般先从市场最关心的卖车业务来看，卖车毛利率表现还可以，达到 19.8%，其实是超出理想上季度给的本季度 19% 的毛利率预期。但其实海豚君看到大行对本季度毛利率预期还打到了 20% 左右，虽然本季度这个 19.8% 卖车毛利率看上去跟上季度旺季 19.7% 相比基本没掉，但由于上季度有个采购合约损失的计提，上季度实际卖车毛利率在 20.7%，所以本季度实际卖车毛利率是环比上季度掉了 1 个点左右的。虽然海豚君理解确实是低价的 L6 对车型结构有一定不利影响，拉低单车 ASP（但实际单车 ASP 还超预期了），但这个降本幅度明显不够，尤其是今年车企内卷式竞争中对车企的成本控制能力要求日益上升（本季度卖车成本环比去年实际的卖车成本是呈现环比持平状态）。（注：22 年一季度为剔 8 亿 + 合约损失影响后的汽车销售毛利率数据，23 年一季度为剔除 4 亿质保金后汽车销售毛利率数据）而从单车经济具体来看： 1. 单车价格环比下滑 0.3 万元，下滑幅度是低于预期的因为本季度理想在对老款车型降价，所以市场本身对这个季度的卖车单价就不抱有期待，但实际表现来看，一季度卖车单价 26.6 万元，高于市场预期 26 万元。 ① 车型结构其实在环比改善，mega 和更高价的 L8/9 占比略有环比回升本季度车型结构其实是呈现环比改善的趋势，车型结构中更低价的 L6 占比在下滑（环比下滑 1.3 个百分点至 47.8%），而高价车 Mega/L8/L9 总占比环比上升 1.5 个百分点，所以车型结构是有所改善的。 ② 但一季度仍然在清老款车型：一季度，理想仍然在清老款车型，对整体车型平均降价 0.8-1.6 万元，平均降价幅度 3%-4% 左右，也是一季度卖车单价环比下滑的主因。 2. 单车成本环比下滑了 0.3 万元，降本力度还是相对不够本季度单车成本 21.3 万元，但上季度实际单车成本也是 21.3 万元（去除 mega 采购合约减值影响），这个单车成本基本环比上季度持平，一方面确实因为一季度是销量低谷，销量环比去年四季度下滑了 41%，规模效应没有释放，另一方面海豚君认为这个降本力度可能还是不太够，尤其是在今年更加内卷式竞争中对降本的要求会更加之高。 3. 最后一季度单车毛赚 5.3 万元，略高于市场预期 5 万元从单车的赚钱能力来看，一季度卖一辆车理想毛赚 5.3 万元，略高于市场预期 5 万元，卖车毛利率 19.8%，略高于市场预期 19.2%，但仍然要低于海豚君看到的大行预期 20%，主要仍然因为降本力度可能不够的影响。二、2025 年一季度销量指引和收入指引双双低于市场预期 a) 一季度销量指引：12.3-12.8 万辆，低于市场预期 12.9 万辆 2025 年一季度，理想给的销量指引是 12.3-12.8 万辆，交付指引要低于市场 12.9 万的预期（市场预期 4/5/6 月交付在 3.4/4.5/5 万辆），此次 L 系列改款订单的实际表现应该是不及预期的，隐含 5/6 月平均月销 4.5-4.7 万辆（而理想在四季度的 call back 中提到 L 系列换新版上市之后第一个目标月销量要回到 5 万辆，目前看来实现速度是偏慢的），而如果按照这个推进速度的话，其实离完成市场目前给它 2025 年 60 万销量目标是有难度的，尤其是今年增程竞争明显加大，增程红利已经快被吃完的情况下。而从目前周销和周订单的维度来看，海豚君认为改款上市后实际表现也是略不及预期的，目前的周订单和周销在 L 系列改款上市后，周订单量没有继续持续的势头，而目前这个周订单量也基本对应着稳态情况下月交付可能也才能打到 4 万左右，核心原因还是因为改款力度相对较小，基本只升级了智驾芯片，以及对 Max 版本的电池容量略有升级，但整体力度海豚君认为不够，尤其是在增程车型的入局玩家在增多，竞争在加大的情况下。 b) 而指引隐含的单价还在继续环比下行，环比下滑 1.3 万元除了销量指引之外，本季度收入指引 325 亿-338 亿，按其他业务收入 2025 年一季度贡献 13.6 亿来估算，指引隐含的汽车业务单价仅 25.3 万元，环比本季度继续下滑 1.3 万元。其实海豚君认为这样的下滑幅度有点奇怪，尤其是 5 月 8 号 L 系列改款就开始上市，基本有 2 个完整交付月的情况下（由于改款产品保持官方定价不变，L6/L7/L8/L9 SUV 的零售成交价将分别上涨 5000/7000/7000/6000 元），但考虑到这样的下滑幅度可能在于低价 L6 车型占比的提升，以及可能还要继续对老款车型提供折扣的情况下（一季度存货周转天数又来到了 40 天左右）。四、运营费用整体控制还可以 1）研发费用：本季度研发费用 25 亿，略超 24 亿的预期本季度理想研发费用 25 亿，环比上季度继续增长 1 亿，但考虑到理想在 AI 方面战略投入（用智驾来构建品牌护城河，2025 年研发费用全年 140 亿的指引），且智驾确实也位列第一梯队，以及下半年有纯电新品上市的情况下（研发费用被平移到 1H24），这样的研发费用控制还可以，但注意后续季度可能会持续高增。 2）销管费用：本季度销管费用 25 亿，基本和预期持平本季度销售和管理费用 25 亿，环比降低 5.5 万元，主要还是在降本增效（雇员薪减少）以及在无新车上市情况下市场推广活动减少。而在渠道建设上，理想一季度也没有在新增渠道，预计会在之后加快开店速度（今年会在全国商超开设超 200 个零售展厅和 60 个快闪店），为纯电车型的放量做准备。五、收入端和毛利率端略超预期在销量已经公布的情况下，一季度理想总收入是 259 亿，略超出市场预期 4 亿，主要在于卖车单价超预期带来的汽车收入超预期，但在其他收入方面，本季度仅 12.5 亿元，环比下滑了 3.8 万元，也要低出市场预期 2 亿左右，主要由于本季度交付量减少使汽车销售配套的产品和服务减少。而在整体毛利率方面，本季度整体毛利率 20.5%，略高于市场预期 20.2%，仍然来自汽车毛利率超预期，其他业务本季度毛利率 35.4%，环比下滑 1 个百分点，海豚君预计可能由于保险业务有一定的折扣，配件销售可能加大了部分的赠送力度有关。六、经调整后经营利润和净利润都符合市场预期理想一季度在含金量比较重的经营利润上，环比下滑了 34.3 亿至本季度仅 3 亿左右，主要还是由于一季度销量环比下滑 41%，销量的杠杆效应没有释放，去除 SBC 影响后的经调整后净利润本季度也环比下滑 36 亿至 6 亿左右，但整体是符合市场预期的。本季度归母净利 6.5 亿元，也基本在和大行 6 亿元的净利润持平。七. 自由现金流再次转负本季度经营现金流-17 亿，又再次转负，主要由于销量没有释放导致的归母净利的下滑，其次是由于存货又上升了 20 亿至本季度 100 亿左右，所以海豚君预计理想可能二季度可能还会对老款车型继续加大折扣力度。而本季度资本开支 8 亿，环比下滑了 20 亿，下滑的原因主要由于本季度没有新开门店，另一方面超充站的建设环比去年四季度是在减速，但目前截至 4 月理想已经建了 2267 座超充站，预计二季度可能还会再净增至少 300 座（目标推出 i8 之前超充站建设达到 2500 座）

海豚投研05-29 21:57

帝奥微接待17家机构调研，包括毕盛投资、博时基金、长盛基金等

厂商量产、测试导入或推广。此外，公司与小米开展深入合作，多款产品通过小米玄戒平台应用到其终端产品中。调研详情如下： 1、请简单介绍公司年度和一季度情况? 2024 年度实现营业收入 5.26 亿元,同比增长 37.98%。报告期内,公司继续加大研发投入,全年研发投入达到2.09亿元,同比增长42.93%,占营业收入的39.78%。 2025 年一季度,公司营业收入同比增长 19.06%,达到 1.53 亿元;归母扣非净利润同比增长 135.48%,毛利率提升至47.45%,较上年同期增加1.76个百分点。业绩改善主要得益于研发创新力度持续加强,差异化新产品加速落地,客户群体拓展顺利。 2、公司 2025年一季度毛利率有明显提升,主要原因是? 作为国内少数采取全产品线策略的模拟芯片的公司,丰富的产品分布于多市场领域,这使得公司能够快速响应市场需求,不断优化产品结构适应当期市场情况。同时我们已建立了相对完善的产品研发体系,积累了丰富的模拟芯片设计经验。公司以创新为导向,不断推出应用于不同领域的新型产品,如 USB3.1 高速接口,电平转换,耗尽开关,高精度运放等,这些产品独一性使其具有一定议价权。从而使得公司的产品毛利率有所提升,并处于行业领先地位。 3、公司在AI 眼镜方面有哪些布局? 公司的 Type-C 信号/音频切换高速开关、同步直流降压转换器和超低压降低功耗线性稳压器等产品均已向国内 AR/VR 厂商量产;模块电源方案已在头部 AI 眼镜厂家测试导入中;同时,AI 眼镜领域公司即将推出eUSBrepeater,该产品适配于先进工艺SoC。公司目前正在向国内外客户推广中。 4、公司汽车芯片目前进展如何? 公司推出了一系列应用于汽车领域的产品,如集成 ADC 和可调湿性电流的 24 路输入多开关检测接口;共模电压 110V 的高精度电流检测放大器;车规级 2-8 通道电平转换系列;60V 超高效率四管升降压头灯控制器;24通道的像素级尾灯控制器;支持双电源供电的4/8通道马达预驱;新一代低静态功耗40V LDO等产品。近期,公司还推出了具有ASIL B 功能安全等级、集成振荡器和 EEPROM 的汽车级 16 通道矩阵控制管理器;全系列车规高精度、高压 40V、高带宽 3 线和 2 线霍尔效应开关等产品。公司车规产品种类逐渐丰富,多款产品已在多家终端汽车厂商、国际及国内头部 Tier1 实现量产。 5、小米发布了自研的玄戒芯片,和公司有没有合作? 公司与小米开展了深入的合作,公司的多款产品已经应用到小米的终端产品中了。其中公司推出的 2 通道具有上升时间加速的超低压 I2C 电平转换器和 4通道支持推挽输出的 110Mbps 电平转换器已经通过小米的玄戒平台应用到其终端产品中。

金融界05-29 21:47

帝奥微：5月20日接受机构调研，毕盛投资、南方基金等多家机构参与

及国内头部 Tier1 实现量产。问：小米发布了自研的玄戒芯片，和公司有没有合作？答：公司与小米开展了深入的合作，公司的多款产品已经应用到小米的终端产品中了。其中公司推出的 2 通道具有上升时间加速的超低压 I2C 电平转换器和 4通道支持推挽输出的 110Mbps 电平转换器已经通过小米的玄戒平台应用到其终端产品中。帝奥微（688381）主营业务：模拟集成电路产品的研发与销售。帝奥微2025年一季报显示，公司主营收入1.53亿元，同比上升19.06%；归母净利润1239.53万元，同比下降22.82%；扣非净利润379.3万元，同比上升135.48%；负债率6.0%，投资收益895.32万元，财务费用-178.19万元，毛利率47.45%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出8597.21万，融资余额减少；融券净流入6.65万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-29 21:08

5月29日华泰柏瑞质量领先混合A净值增长1.61%，近1个月累计上涨3.04%

金融界05-29 21:07

5月29日海富通成长价值混合A净值增长1.05%，今年来累计上涨4.25%

58%，分别为：赛力斯（6.89%）、小米集团-W（6.46%）、北汽蓝谷（6.28%）、TCL电子（6.26%）、北方华创（5.44%）、中微公司（3.92%）、拓荆科技（3.72%）、拓普集团（3.60%）、汇成真空（3.03%）、华海药业（2.98%）。公开资料显示，海富通成长价值混合A基金成立于2020年12月17日，截至2025年3月31日，海富通成长价值混合A规模12.51亿元，基金经理为黄峰、陆海燕。简历显示：黄峰先生:硕士。历任大公国际资信评估公司信用分析部分析师,深圳九富投资顾问有限公司项目部员工,大连獐子岛渔业集团股份有限公司证券部负责人、证券事务代表,华创证券有限责任公司研究所高级研究员,2011年5月加入海富通基金管理有限公司,历任股票分析师、基金经理助理。现任公募权益投资部副总监。2014年12月至2017年6月任海富通股票混合、海富通中小盘混合和海富通领先成长混合的基金经理。2014年12月起担任海富通内需热点混合的基金经理。2019年6月起兼任海富通精选贰号混合和海富通精选混合的基金经理。2020年11月起兼任海富通消费核心资产混合的基金经理。2020年12月起兼任海富通成长价值混合的基金经理。曾任海富通消费优选混合型证券投资基金基金经理。陆海燕女士:中国国籍,于2006年获得东南大学金融学学士学位,2011年获得东南大学金融学硕士学位。历任泰信基金管理有限公司医药、家电行业研究员,光大保德信基金管理有限公司基金经理、消费组组长,永赢基金管理有限公司基金经理,2023年8月加入海富通基金管理有限公司,现任公募权益投资部基金经理。2016年04月26日至2018年05月02日担任光大保德信红利混合型证券投资基金基金经理,2017年03月06日至2018年05月05日担任光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2018年10月15至2020年06月18日担任永赢双利债券型证券投资基金基金经理,2021年09月01日至2022年10月10日担任永赢鑫辰混合型证券投资基金基金经理,2020年05月20至2023年07月31日担任永赢医药健康股票型证券投资基金基金经理,2024年11月7日担任海富通成长价值混合型证券投资基金基金经理。

金融界05-29 20:57

5月29日嘉实核心成长混合A净值增长1.12%，近6个月累计上涨2.54%

金融界05-29 20:57

5月29日嘉实阿尔法优选混合A净值增长1.10%，近1个月累计上涨2.81%

5.46%）、腾讯控股（4.84%）、小米集团-W（4.52%）、阳光电源（2.87%）、新易盛（2.57%）、招商银行（2.28%）、中际旭创（2.27%）、紫金矿业（1.94%）、宁波银行（1.87%）。公开资料显示，嘉实阿尔法优选混合A基金成立于2021年3月16日，截至2025年3月31日，嘉实阿尔法优选混合A规模13.15亿元，基金经理为肖觅。简历显示：肖觅先生:中国国籍,管理学硕士,具有基金从业资格。2009年7月加入嘉实基金管理有限公司任职于研究部,先后任钢铁行业、交通运输行业研究员等职位,现任大周期研究总监。2018年3月9日至2019年12月24日任嘉实惠泽灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。2016年12月29日至今任嘉实物流产业股票型证券投资基金基金经理。2020年4月15日担任嘉实基础产业优选股票型证券投资基金的基金经理。2020年6月5日起担任嘉实周期优选混合型证券投资基金基金经理。2020年7月21日至2021年8月5日任嘉实资源精选股票基金基金经理。2021年3月19日担任嘉实研究精选混合基金经理。2021年3月19日至今任嘉实研究阿尔法股票型证券投资基金基金经理。2021年7月23日至今任嘉实核心蓝筹混合型证券投资基金基金经理。2022年2月11日至今任嘉实品质蓝筹一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2022年5月26日至2024年7月5日任嘉实新财富灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2024年12月14日担任嘉实阿尔法优选混合型证券投资基金基金经理。

金融界05-29 20:38

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