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【黄金收盘】本周重头戏来了！美元先跌为敬贵金属集体大爆发：黄金站上1720、白银大涨逾5%

景气指数 18:00 美国8月NFIB小型企业信心指数 20:30 美国8月未季调CPI年率、美国8月季调后CPI月率 20:30 美国8月未季调核心CPI年率次日04:30 美国至9月9日当周API原油库存

夏洛特2022-09-13

.9%，较上月上升0.7%和0.4%。小型企业为47.6%，较上月下降0.3%。大中型企业由于有着规模和议价等优势，在受到冲击时恢复的更快。而小型企业对抗风险的能力弱，生产经营压力仍较大，还需助企纾困工作的进一步加强。数据来源：Wind，格上研究整理从非制造业来看，8月非制造业PMI录得52.6%，较上月有所回落，但仍保持在较高景气度区间。其中建筑业 PMI 指数为56.5%，服务业指数为51.9%，均较上月小幅下降。总体来看，非制造业由于受到局部疫情反复及高温天气的影响，复苏步伐有所减缓。往后看，基础设施建设会继续拉动建筑业而保持一定的景气度；服务业也会受到中秋、国庆等节日的刺激而有所改善。数据来源：Wind，格上研究整理光大证券认为，向前看，随着产业链供应链不断恢复，制造业生产环境持续改善，企业生产活动将继续保持恢复发展态势。8月24日国务院常务会议指出，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。同时，也需要注意到，当前经济恢复基础仍不牢固，市场需求持续不足，中小企业压力较大。兴业证券认为，PMI数据或指向当前经济基本面仍面临回落压力，宽信用可能仍然面临重重阻碍，流动性宽松大概率延续，利率下行的方向可能并未结束。本月PMI小幅回升，但仍处于荣枯线以下，或指向电力供给不足和终端需求偏弱影响下经济基本面仍面临回落压力。近期在资金价格及票据利率反弹、政策稳增长信号加强、投资者止盈心态加强等因素的共振下，利率市场出现一定回调。但在疫情影响、地产拖累、基建投资向实物工作量转化仍然偏慢的影响下，当下宽信用的推进可能仍然困难重重。在信用扩张受阻，甚至有可能出现进一步收缩的背景下，资金利率可能也很难出现收紧，甚至会更加宽松。短期内市场波动可能不会改变利率下行方向。山西证券认为，经济内生动力弱，政策空间仍存，收益率或温和式下行。当前内需不足，工业主动去库存，价差有所恢复但企业盈利改善较慢，就业恢复缓慢，政策仍需进一步加码。8月收益率台阶式下行主要归因于经济弱势和意外降息，货币政策空间打开，资金利率向政策利率靠拢过程缓慢等因素。9月至10月，新一轮稳增长举措、二十大盛会、LPR调降效应显现、获利止盈、美联储加息预期上升等带来扰动，但经济偏弱是现实，19项接续政策效果仍待观察，8月降息使得货币政策“克制”预期逐渐向对债市有利的方向转化。相较于8月的台阶式下行，收益率未来更可能以温和的方式下行。平安证券认为，从PMI数据来看，尽管国内疫情再度升温，叠加高温、限电等因素的拖累，但在各类稳增长政策的支撑下，8月中国经济呈现弱复苏。制造业方面，生产端受到限电的影响，环比并未明显改善，但需求端有所回暖。上游原材料价格回落后企业成本压力明显缓解，生产经营活动预期及补库存意愿均有小幅回升。服务业方面，国内疫情的再度升温打断了住宿、餐饮等行业的“深蹲反弹”进程，地产相关服务行业亦形成一定拖累，服务业整体扩张速度放缓。建筑业方面，基建加快形成实物工作量仍对建筑业形成支撑。同时，8月24日举行的国常会提出增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度、依法用好5000多亿元专项债结存限额，后续基建的逆周期调控作用有望进一步加强。东北证券认为，整体上，从数据读数来看，PMI表现一般，但是我们也不必过于悲观。PMI作为领先指标，可能指向了8月经济数据依然疲软的现实。经济的修复并未一蹴而就，但是即便如此，从PMI分项中流露出的一些积极信号也需要引起重视。这些经济层面积极的信号是否在“金九银十”蔓延开来并促使债券市场出现一些变化值得关注。

格上财富2022-09-02

中企在美国还有未来吗？福布斯：中美敌对环境加剧紧张 “切割中国政府更易于上市美股”

多中国公司考虑在未来在美国上市。中国中小型企业，即拥有1亿至5亿美元的市值仍然会发现华尔街是一个渴望投资的环境受到严格审查，几家能源和化工行业的中国国有企业已选择在8月底前从纽约证券交易所退市。 8月26日，美国和中国监管机构达成初步协议，该协议将建立长达数月的流程，以避免中国公司从美国证券交易所退市。该提案允许PCAOB协议检查员前往香港，以在2022年底之前完成对中国是否符合美国法规的评估。 (来源:福布斯) 自1990年代以来，超过500只中国股票在纽约证券交易所(NYSE)上市，并从首次公开募股(IPO)中获得巨额收入。为中国新的IPO轻松赚钱的时代已经结束，从500多家上市公司的高峰期开始，目前约有270家中国公司在纽约证券交易所上市，希望在纽交所上市的中国公司需要了解不断变化的监管环境、竞争格局和宏观政治环境。在包括瑞幸咖啡在内的几家外国公司被认定犯有会计欺诈罪以欺骗其投资者之后，美国通过《外国公司责任法案》(HFCAA)，而HFCAA为希望在美国上市的外国公司制定了指导方针。必须有经过批准的公司三年的财务审计，并且不允许国有企业。自HFCAA通过以来，美国已将80家不符合新规定的公司列入退市名单。电子商务巨头阿里巴巴最近也加入了这个名单。任何希望在美国上市的中国公司除美国证监会(SEC)要求的其他披露材料外，证券交易所还应准备好三年经审计的财务报表。前一年，中概股在美上市从248只增加到261只，共有18只新股在三个交易所上市，IPO总收入超过86亿美元。然而，在那个时间框架内也有五只中国股票上市。纳斯达克金龙中国指数(HXC)是一种追踪在美国公开上市的公司的ETF，但它们的大部分业务都在中国进行，即使面对当前充满挑战的市场也表现良好。按市值计算的前10家中国公司的比较显示，大多数公司甚至跑赢了纳斯达克。迄今为止，这些中国股票的平均表现比纳斯达克高出5.39%，其中新东方教育科技集团(EDU)于1月份在纽约证券交易所上市，市值领先超过4.3亿美元。其他中国科技公司，如百度从今年早些时候的亏损中恢复并跑赢纳斯达克。例外的是，中国电动汽车公司蔚来汽车年初至今下跌37.36%。这种糟糕的表现是由于上海新冠封锁关闭了工厂。还有人担心更多病例激增会导致该地区进一步封锁，进一步损害生产。当前市场的游戏名称是价值，其中一些中国股票已经证明它们具有坚实的基本面，可以继续为投资者和客户带来价值，这使它们成为长期投资者和机构等持有的理想股票。中国公司在美国上市时需要考虑的一个关键因素，也就是地缘政治环境。自特朗普发动贸易战以来，中美紧张局势持续升温。美国众议院议长南希佩洛西最近对台湾的访问，极大地加剧了短期紧张局势，并为中国企业在美国创造了一个敌对的环境。中国电池公司宁德时代是特斯拉特斯拉的关键电池供应商，该公司最近宣布，他们将推迟宣布其在美国的新工厂选址，因为佩洛西的访问造成的紧张局势。或者当中美紧张局势正在下降时，中国股票的表现可能会大大超过美国。继中国副总理刘鹤会见正面报道后，中国股市大幅上涨。阿里巴巴大涨36.7%，京东大涨39.4%，拼多多当天大涨56%，跑赢大盘。目前，中国企业在相信自己能够获得北京的批准在美国证券交易所上市之前，都在进行观望。然而，许多人认为，目前的环境对于中国公司在美国上市并不理想。一位希望匿名的经验丰富的华裔高管表示，在寻求美国证监会批准SPAC加薪时，告知他们会批准，条件是董事会成员不得为中国公民。在这种情况下，另一位专门帮助中小企业在美国上市的律师表示，只要中国实体不是国有企业，他们仍然会看到大约50家小型公司在美国上市的大量交易流。鉴于中国共产党第20次代表大会将于10月16日召开，许多中国企业将密切关注针对中国企业海外投资的任何新立法。中国公司在海外投资是中国增长战略的重要组成部分，但北京明白，在当前环境下，获得可被视为“双重用途”的敏感技术将越来越难获得。然而，专注于“非敏感”技术领域的公司会在华尔街找到一个有吸引力的市场。在8月至11月期间，美国和中国都希望寻求更多的接触，因为它们各自都有需要追求的国内议程，这需要稳定。在很多方面，中美关系几乎跌至谷底，所以我们只能从这里往上走。一些中国公司在香港上市是一种短期的战术措施。持有在美国上市的中国股票的国际基金经理正稳步转向在香港上市的同业，尽管他们仍然希望北京和华盛顿最终能够解决审计纠纷，让中国公司留在美国交易所。 8月12日，美国总统拜登和中国国家主席习近平宣布将于11月会面。这将被解释为一项关键的政治建立信任措施。目前的市场状况可能对希望在美国上市的中国公司表现出敌意。但遵守HFCAA等新规定、基本面良好、重视投资者、紧跟宏观环境和地缘政治紧张局势的公司仍然可以在美国证券交易所上市并在筹集资金方面蓬勃发展。底线是，与中国国有企业没有联系的小公司会发现在美国证券交易所上市要容易得多。

小萧2022-09-02

全球市场的大日子！非农报告重磅来袭可能推动美联储再次大幅加息

个数字持怀疑态度。” Swonk表示，小型企业的招聘可能比大型企业受通胀压力和利率上升的影响更大。她预计，可能会出现某种程度的劳动力“囤积”，因为企业会因为难以找到工人而留住工人，而不是解雇他们。她补充称，以休闲和酒店业为例，该行业可能不会出现通常的夏末低迷，因为进入夏季度假季，企业本来就人手不足。非农数据明年年初恐现负值？ Swonk和Gapen都预计，随着美联储收紧政策对劳动力市场造成影响，就业市场的月度数据将在明年初开始出现负值。尽管美联储大幅加息，但美国失业率仍为3.5%。这是自1969年以来的最低水平。但摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚洲区主席、美国经济学家史蒂芬·罗奇(Stephen Roach)预测，失业率肯定会开始攀升。罗奇(指出：“到目前为止，这种情况还没有发生，而且美联储已经大幅收紧货币政策，这表明他们还有很多工作要做。失业率可能会超过5%，希望不会比这高很多。但它可能会上升到6%。” 然而，到目前为止，就业市场仍然保持着令人惊讶的弹性。美国劳工统计局本周报告称，7月份有1120万个职位空缺，比预期多出100万个。招聘公司LaSalle Networks的创始人Tom Gimbel表示，尽管科技行业高调宣布裁员，但他并没有真正看到经济放缓。 Gimbel说道：“我们看到了技术部门的大幅提升……它还在继续增长。数量最多的往往是网络安全领域。我看到职位空缺的数量同比增长了20%，到项目管理则增长了15%。各家公司仍在技术领域开展特殊项目。” Gimbel补充道：“我们刚刚从杰克逊霍尔再次听到消息，美联储是认真的，我们将控制通货膨胀。劳动力市场显然已经失衡。整体经济越强劲，美联储收紧政策的力度就越大。”

tqttier2022-09-02

房地产危机持续蔓延！1112个项目违约，农行逾期贷款翻两倍达12.3亿人民币

，银行仍然需要增加对陷入困境的开发商和小型企业的信贷。今年以来，农业银行的股票在上海下跌了4.1%，而基准指数则下跌了11%。目前股票的交易价格接近2022年估计账面价值的0.4倍的历史低点。上周较小的交通银行有限公司报告称，房地产不良贷款猛增79%，而招商银行股份有限公司报告称，房地产不良贷款比例增加了一倍。上周中国的银行降低了基准贷款利率，包括抵押贷款利率，这是今年第二次，增加了其利润率的压力。根据银行业监管机构的数据，第二季度的整体利润率已从三个月前的1.98%收窄至1.94%。农业银行的净息差从2.12%收窄到2.02%。今年晚些时候二十大召开之前，农业银行的管理层也可能很快出现动荡。财新网援引不愿透露姓名的知情人士的话报道，可能会任命农业银行行长张青松为央行副行长。

Sue2022-08-29

中国经济复苏步履蹒跚！干旱、全球需求走弱加剧风险，多个领域出现预警信号

和新冠疫情爆发，损害了商业信心，尤其是小型企业的信心。渣打银行对500多家中小企业的调查显示，由于生产活动“显著放缓”，新订单减少，银行融资成本上升，8月份信心下滑。 “疫情导致的中断以及包括四川在内的一些关键生产地区的限电措施导致工厂暂时关闭，”该公司的经济学家Hunter Chan和Ding Shuang在一份报告中写道。“生产和销售的中断导致了原材料库存和制成品价格的更快增长。” 新冠肺炎疫情继续破坏了中国一些夏季热点地区通常的旺季。海滨城市北海最近才从长达一个月的封锁中恢复过来，超过10万名游客被困在热带岛屿海南，因为那里爆发了疫情，而西藏有数万名游客被困在该地区，因为航班取消和为控制感染而设置的路障。干旱导致的电力短缺迫使工厂关闭，购物中心关灯，尤其是在中国西部城市。尽管经济损失预计将小于去年电力短缺造成的损失，但经济学家仍预计8月份的工业产出将受到影响。周三，中国政策制定者加大了经济刺激力度，新增人民币1万亿元(合1,460亿美元)资金，主要集中在基础设施支出上。然而，经济学家对这些措施相对悲观，称它们可能不足以抵消因新冠肺炎反复封锁和房地产市场暴跌造成的损害。

厉害啦2022-08-26

就业市场压力加大，6月中国失业保险支付额创历史新高！

的就业机会，同时外部和国内需求低迷，中小型企业陷入困境，大学毕业生人数多年来仍然居高不下。支撑国内需求以支持就业仍然是政策优先事项，这很关键，但也很有挑战性。”

Sue2022-08-24

金蝶国际公布2022年中期业绩

IDC数据显示，金蝶国际在中国大、中、小型企业SaaS ERM（企业资源管理云服务）市场均排名第一，以及在SaaS EA（企业级应用软件云服务）、财务云市场份额维持排名第一。同时，金蝶成为唯一跻身Gartner 2021年高生产力aPaaS平台全球前十的中国企业级SaaS厂商，获中国第一；入选IDC 2021亚太区制造ERP SaaS竞争力象限的中国厂商，位居挑战者（Contenders）象限；入选“Forrester低代码分析报告”并成为报告内实践案例最多的企业级PaaS+SaaS平台。金蝶高度重视使用者隐私和数据安全，已完成产品安全及隐私体系“大满贯”，包括取得了ISO27001、ISO27701、国家信息安全等级保护三级认证、国际云安全联盟CSA-STAR等多项安全认证。金蝶旗下的多款云服务产品获得标杆企业的青睐，包括金蝶云·苍穹（可组装企业级PaaS平台）、金蝶云·星瀚（大型企业EBC）、金蝶云·星空（高成长型企业EBC）、金蝶云·星辰（小型企业SaaS管理云）等，已为世界范围内超过740万家企业和组织提供数字化管理解决方案。

美通社2022-08-22

来去匆匆！香港两位银行家一度晋升亿万富翁、但财富很快狂泻89% 发生了什么？

布时，这两人都是41岁。他们认为香港中小型企业缺乏企业财务顾问，于是创建了智富融资的运营实体Giraffe Capital Ltd.。去年，Chan在香港会计师公会接受采访时表示，这个名字的灵感来自于他的儿子，他很喜欢这只动物。 Chan持有该公司36.8%的股份，而Chen持有26.3%的股份。智富融资的一名代表拒绝就该公司的股票表现和两位创始人的财富置评。上周，尚乘数科的规模一度超过了高盛集团，甚至超过了全球几乎所有的金融公司，尽管该公司在截至2021年4月的财年收入仅为2500万美元。至少有其他五家公司，包括奥斯汀科技、金太阳教育和Intelligent Living Application Group Inc.，在上市首日的交易中盘中涨幅达到或超过395%。香港光大证券国际策略师Kenny Ng表示：“这些波动较大的股票有几个共同点：流动性差，在大涨前市值较小。”“投资者应避免过度投机，因为目前不切实际的价格已经离金融基本面太远了。”

夏洛特2022-08-11

经济形势稳中向好？调查显示7月美国小企业信息上升，但通胀担忧加剧

全美独立企业联合会(NFIB)表示，小型企业乐观指数上月上升0.4个点，达到89.9，为去年12月以来首次月度上升。不过这一水平仍远低于98年的48年平均水平。约37%的小企业主表示，通货膨胀是他们面临的最重要问题，这是自1979年第四季度以来的最高水平。今年通胀飙升迫使美联储今年大幅加息，以求在不让经济陷入衰退的情况下放缓经济增长。但除了房地产市场急剧放缓之外，外界很难看到通货膨胀对经济和价格压力的影响。美国7月份就业增长意外加速，根据路透社调查的经济学家预计，7月份消费者价格指数较上年同期上涨8.7%。这个数字将低于6月份9.1%的年化增幅，但仍远高于美联储2%的目标。市场普遍预期美联储今年将继续提高利率，导致经济衰退的风险加大。全美独立企业联合会的调查显示，上个月49%的小企业主的公司职位空缺无法填补，较6月份下降了1个百分点。劳动力质量仍排在第二位，仅次于通胀，21%的企业主将通胀列为他们最关心的商业问题，较6月份下降了2个百分点。与此同时，这些调查的不确定性指数跃升至4月份以来的最高水平。全美独立企业联合会首席经济学家William Dunkelberg表示：“小企业的不确定性再度攀升，小企业主需继续应对历史性的通胀、劳动力短缺和供应链中断。”

Sue2022-08-09

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