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就业+消费状况大幅改善，专家坚信中国股市将迎来一波强势反弹？
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外资金仍在观望，主要指数陷入回调之后，对冲基金在2月份削减了敞口。然而，在乐观主义者看来，中国是世界上为数不多的将年增长目标定在5%的主要经济体之一，其经济增长依靠的是消费复苏，而不是大规模的财政刺激。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的策略师预测，在估值下降的情况下，2023年中国股市的收益将以两位数增长。根据富达(Fidelity)去年12月对152名分析师进行的一项调查显示，在全球范围内，中国引领了未来12个月收入增长的预期。中国股市的估值看起来颇具吸引力，基准MSCI中国指数(MSCI China Index)的预期市盈率仅为10倍，而标准普尔500指数(S&P 500)的预期市盈率为18倍。 Jing Ning表示：“中国市场仍然很有潜力。”她补充说：“宏观经济正在改善，市场投资低迷，但估值非常有吸引力，在市场非常动荡的情况下出现了盈利周期”，而且人民币正在走强。”
白兔捣药秋复春2023-03-28
达利欧再谈硅谷银行危机：全世界都杠杆投资，所有人都赔钱
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　　全球最大对冲基金桥水的创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）周一表示，目前的经济形势非常特殊，金融领域的资产和负债之间普遍存在价值错配。　　达利欧在自己的YouTube频道上讨论了硅谷银行（Silicon Valley Bank）危机及其经济后果。　　达利欧说：“产生了大量的债务。”他说，银行和保险公司以一定的利率借钱，进行股票和债券等投资，其收益低于预期，因为这些投资失去了价值，或与融资成本相比无法提供足够的收益。　　达利欧说：“这里每个人都在赔钱。”“全世界都被杠杆化做多了，这意味着投资者借钱来持有这些头寸。” 　　这位亿万富翁表示，美联储面临着一项非常困难的平衡行动，正在艰难地试图制定一个足够高的利率，以提供扣除通胀后的实际回报，足以支付投资者持有资产的费用，同时防止更高的利率伤害那些已经借钱的人。　　他表示，美国联邦政府层面存在供需失衡：“他们用巨额赤字来应对这种局面，这意味着发行更多债务。” 　　达利欧说，只有在实际回报足够高的情况下，投资者才会购买政府债券；否则，他们将出售这些债务，造成严重的不平衡。　　他说：“这种不平衡是目前情况的本质。”并补充称，许多实体如果按市值计价所持债券，已经陷入了财务困难。
金融界2023-03-28
邦达亚洲: 风险转暖打压避险买需美元指数小幅收跌
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外，在欧美银行业近期陷入危机之际，全球对冲基金正加速逃离美国银行股和存在信贷风险的公司。美东时间周一，高盛在其主要服务业周报中称，在本月稍早开始的银行业动荡中，全球对冲基金削减对美国银行股的敞口至近10年纪录低点，并逃离了对贷款敏感的股票。高盛公布的一项衡量对冲基金是看空或看多的指标显示，投资者变得更加悲观。在3月17日至23日期间，对冲基金的银行股多/空仓位之比收于1.28，接近10年低点。高盛表示，在2023年初，该指数为1.52。而这一比率的降低，表明对冲基金对于银行股的前景更为悲观。世界银行（World Bank）周一警告称，除非政策制定者采取雄心勃勃的举措来促进劳动力供应、生产率和投资，否则到2030年，全球经济平均潜在年增长率将下降至2.2%，为30年来低位，世界经济将迎来“失落的十年”。世行在一份新报告中指出，如果无法扭转潜在的国内生产总值（GDP）增长大面积放缓，将对世界应对气候变化和减少贫困的能力产生深远影响。不过，报告也指出，通过共同努力增加对可持续部门的投资、降低贸易成本、利用服务业增长以及扩大劳动力参与率，可以将潜在GDP增长率提高至多0.7个百分点，达到2.9%。
邦达亚洲2023-03-28
亿万富翁Chris Rokos在亏损后降低其对冲基金风险敞口
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，Chris Rokos已经降低其宏观对冲基金的风险敞口，这可能成为该基金成立以来历史第二差表现。　　Rokos位于伦敦的投资公司周六对客户致信称，“我们已经降低了风险，损益波动率因此大幅下降”。　　此前有报道称，因对美国国债的大规模押注适得其反并被迫向银行提供大量现金作为质押，Rokos Capital Management引起美国证券交易委员会（SEC）的关注。　　Rokos在给客户的信中表示，该公司没有参与这两个监管机构之间的讨论。　　该公司称，“但是我们可以确认，在这段期间，我们未受限制（unencumbered）的现金额一直并且仍然保持在健康水平。我们的交易对手没有要求增加初始保证金”。　　Rokos的宏观对冲基金本月截至3月17日下跌15.3％，如果持续下去，将是其第二大月度跌幅。该基金今年下跌约10％，2022年暴涨51％。
金融界2023-03-28
在债券押注失败后对冲基金Rokos引起SEC关注
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国国债的大规模押注适得其反，并迫使这家对冲基金向其银行交出大量现金作为抵押品。　　报道称，SEC主席Gary Gensler在本周与英国监管机构的通话中提到了Rokos。其中一位知情人士称，英国监管机构同意密切关注这家对冲基金。Rokos、英国金融行为监管局、英国央行均拒绝发表评论。
金融界2023-03-28
小心！德银股价反弹欧银管理局主席警告：金融系统存在很大风险
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士信贷集团和美国三家地区性银行倒闭后，对冲基金似乎已将注意力转向德意志银行。 Kepler Cheuvreux 分析师 Nicolas Payen 在一份报告中写道：“德意志银行并不是欧洲银行业格局中的‘薄弱环节’，银行的基本面非常稳固。” 欧洲监管机构已敦促贷方降低杠杆率并改善其资本状况，从而使资产负债表比2008年全球金融危机期间健康得多。周一的松一口气也反映在一项备受关注的德意志银行信用度指标上：根据CMAQ定价，德意志银行五年期高级CDS掉期利差周一从周五的226.9个基点降至198.6个基点。 Oddo BHF分析师Roland Pfaender在重申该股跑赢大盘评级后，周一在一份报告中表示：“德意志银行近年来降低了风险并重新调整了其业务模式，这应该有助于银行产生更少的波动和更高的利润水平。” 上周五晚些时候，德国总理Olaf Scholz也表示，没有理由担心德意志银行的情况，此后股价上涨。与此同时，花旗集团分析师Andrew Coombs表示，德意志银行和德国商业银行对商业房地产行业的敞口“低得多”，这也是周五暴跌背后的其他原因之一。Coombs补充说，该部门占银行贷款总额的7%。该银行的估值也表明有追赶同行的空间。按12个月远期收益计算，德意志银行股价较欧洲银行业指数折让25%，估值为账面价值的0.28倍。值得注意的是，据德国商报周一报到，欧洲银行管理局（EBA）主席警告称金融系统存在很大风险。
Dan19772023-03-27
瑞信破产始末及启示
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司Greensill Capital和对冲基金Archegos Capital Management相继爆仓，让与之合作的瑞信损失超过60亿美元。虽然这两起事件都有明显的预警信号出现，但瑞信并没有及时采取有效措施防范风险。此外，在2022年2月，由于向毒贩洗钱而被判罚款，以及在2022年4季度出现大量存款外流，都让投资者对瑞信失去了信心。还有一个重要的点是，瑞信跑在了制裁俄罗斯的第一线，冻结了价值超过190亿美元的俄罗斯资产。这对瑞信的信用是个重要打击，使得瑞信丧失了多数海外资产的信任。这为瑞信的破产埋了伏笔。其次，我们来看看这场危机对全球金融市场造成了什么影响。显然，在通胀加息、增长前景转弱和资产重估等因素下，欧美金融市场本就处于紧张状态。而当市场得知拥有超过1万亿资产规模、与各大金融机构联系紧密、并被视为系统性重要银行之一的瑞信面临倒闭风险时，更是引发了恐慌情绪和抛售潮。瑞信股价暴跌，创下历史新低；其相关债券价格也大幅下跌；其CDS（信用违约互换）价格飙升至2008年金融危机水平；欧元区AT1（AdditionalTier1）债券市场更是惨遭血洗。可以说，在这场风波中，“无辜”的投资者们损失惨重。那么，我们能从这场风波中得到什么启示呢？首先，作为投资者或客户，要警惕银行的风险管理能力和内部控制水平。瑞信的危机反映了其在风险管理和内部控制方面存在严重缺陷，导致其无法及时发现和防范潜在的风险事件，甚至在事件发生后也无法有效应对。银行本身就是个高杠杆行业，我们不要忽视了它本身的高风险。其次，作为监管者或政策制定者，要加强对系统性重要银行的监管和干预。瑞信作为全球系统性重要银行之一，其倒闭将会对全球金融稳定造成严重威胁。因此，在危机发生时，瑞士政府、央行和监管机构及时出手相救是必要的。相比2008年时次贷危机时的应对，这次监管机构的应对可以说是非常果断和迅速了。最后，投资需谨慎，风险不容忽视。这次监管机构的做法是保障储户的权益，而忽视了投资者的权益。尤其是瑞信被4折收购、AT1债券直接被减记为零，投资者蒙受了巨大损失。最近，尽管遭遇了多家银行的破产事件，美联储坚持再次加息了25个基点，这将会对银行体系带来进一步的压力，我们需要密切关注欧美金融市场动态，并做好应对各种可能情况的准备。 $瑞银(UBS)$ $瑞士信贷(CS)$
老虎证券2023-03-27
世界正处于“危险的边缘”！金融巨头达利欧警告：世界恐面临三个“地震式”的剧变
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Associates)打造为全球最大对冲基金的亿万富翁投资者瑞·达利欧(Ray Dalio)近日在出席中国发展高层论坛上发出警告，称世界正处于“危险的边缘”，且可能会面临三个“地震式”剧变。达里欧所指的三个“地震式”的剧变，分别是“巨额债务的货币化”、“财富和价值观的鸿沟引发的巨大内部冲突”以及“国际大国的冲突”。达里欧称，这三股剧变的力量早在几年前就开始，且持续不断的增加，目前已经达到危机点，他表示，“若它们发生，将会以我们一生中从未见过，但在历史上已经发生很多次的方式，改变各国国内和世界的秩序”。作为全球屈指可数的金融巨头，达利欧对全球市场与投资管理有独到见解，是全球基金投资的重要风向标。 (图片来源：YouTube) 达里欧还指出，从全球经济发展形势来看，在进化的经济上升趋势中存在巨大的周期性波动，这些周期性波动由短周期组成，它们相互影响形成大周期，而这种大周期就是所谓的“好时期”和“坏时期”。达利欧强调，很多时候，许多短周期累积形成大的长周期的过程中，债务率上升，负债变得太大而无法维系时，就会导致债务减记和货币化巨额债务。同时，伴随金融经济周期，还有各国内部的政治周期，以及国家之间的地缘政治周期，历史表明，当这三种力量同时叠加时，就会导致动荡的过渡时期，往往会导致巨大的国内和世界秩序的剧变。达里欧称，自1945年以美国和美元为代表的新世界秩序和货币秩序建立以来，到现在已经经历了12.5个短周期，积累到现在形成一个大的债务周期。达里欧表示，目前全球现在正处于短期债务周期的一段，以美联储为首的各国央行收紧货币和信贷以应对通货膨胀，使得市场开始发生裂缝，而经济也开始出现疲软。达里欧又指，在俄乌战争持续、举世不安之际，世界已进入到一个大的国际地缘政治周期，在这个周期中，一个国家的紧张局势可能会恶化进而引发其他国家的紧张局势，导致其中每一个国家和整个环境更加危险。达利欧作为世界头号对冲基金桥水公司的创始人，长年盘踞《福布斯》富豪榜前100名，被誉为“投资界的乔布斯”。 1975年，瑞·达利欧从他在纽约的一间公寓创立了桥水基金，并在47年的时间里将其发展成为全球最大的对冲基金。作为这家掌管着1500亿美元资金的传奇对冲基金创始人，达利欧不仅凭借其开创的全天候交易策略成为投资界的知名人物，其独树一帜的管理及领导风格也让他享誉全球。
tqttier2023-03-27
突传！交通银行、中国银行、浦发银行香港分行“开始提供加密服务” 填补美国爆雷空缺
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货币公司争先恐后地将资金转移，像是持有对冲基金MaiCapital紧急寻求在香港开设银行账户。Hex Trust是一家为加密资产提供托管服务的美国本地初创公司，它在硅谷银行危机后告诉投资者，该公司在1月份做出一个有先见之明的决定，将稳定币USD Coin(USDC)的“绝大多数”持股转换为美元，将这些资金转移到一家身份不明的香港银行。比特币在这段银行业爆雷周期中，成为最大的赢家。 (来源:Bloomberg) 区块链技术公司CNHC Group创始人Jack Chou是在美国对加密货币友好的银行倒闭后，寻求在香港建立公司的创始人之一。该公司提供与人民币挂钩的离岸人民币稳定币，能够收回其在硅谷银行、Signature Bank和第一共和银行(First Republic Bank)超过1200万美元存款中的约1000万美元。其中大部分转入中国海南自由贸易试验区的离岸银行账户，一小部分转入新加坡星展银行。自香港去年宣布推出新的加密货币计划以来，Chou和他的商业伙伴已经五次前往这座城市，并计划在4月份再次访问。“开设银行账户是首要任务之一，”他强调说。当前，Chou已接洽星展香港、汇丰银行、渣打银行、中国银行(香港)及恒生银行，但均无太大进展。“加密货币仍然很敏感，”银行告诉他。 “这就是冲突。一方面政府在推动行业的发展，另一方面，城市的银行系统不为我们提供任何服务，”Chou对当前的香港加密环境做出解释。彭博社指出，尽管如此，人们普遍认为香港银行对加密公司的态度比几年前更加开放，但由于背景KYC和反洗钱规则仍然是金融界的支柱，因此还没有发生重大转变。相反，有一种感觉是，当销售平静时，银行更愿意参与，包括在先前尝试失败后启用银行账户。香港金管局于2022年1月发布一份详细指南，要求银行在与虚拟资产服务提供商建立银行业务关系时进行适当的洗钱和恐怖融资风险评估。声明提到：“从审慎监管的角度来看，金管局目前无意禁止认可机构对增值机构产生财务风险，例如通过投资增值机构、以增值机构为抵押品放贷，或允许其客户使用信用卡或其他支付服务来获得虚拟资产。” 香港金融管理局发言人表示，该局设有专门团队跟进商界，包括虚拟资产行业，就银行账户开立和维护事宜提出的查询。去中心化钱包初创公司Odsy Network驻香港的联合创始人兼执行董事Sean Lee表示，在美国银行业倒闭后，香港的银行处于有利地位，可以利用资本流入。尽管许多亚洲公司过去曾在对技术友好的美国银行开展业务，但由于监管问题，未来不太可能出现这种情况。 “香港将从中受益匪浅，”他说。“但问题仍然存在，地缘政治的关卡是否会阻止非亚洲项目在中国银行开展业务。”#NFT与加密货币#
小萧2023-03-27
中国一举吓坏市场！美国遇7.3万亿国债大量抛售的重磅信号：打压美元、买进黄金
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达2840亿美元的国债，开曼群岛的人均对冲基金数量超过全球任何其他国家。然而到2022年，外国对美国国债的需求下降6%，因为利率上升和美元走强导致持有这些债券的利润下降。这是因为美国债务利率上升使他们未来收入支付的现值降低，同时它们的价格也在下降。全球持有美债规模排名前两位的日本与中国，2022年分别减持2245亿美元及1732亿美元。去年以来，法国、沙特、以色列等多国抛售大量美国国债。而上个月，比利时、卢森堡和爱尔兰等国也减持美国国债。如下图所示，这种需求下降与2018-2020年形成鲜明对比，当时由于利率徘徊在历史低位，需求激增。2008-09年金融危机后的十年中出现了类似的趋势，当时美国持有的债务实际上增加了两倍，从2万亿美元增加到6万亿美元。 (来源:Hellas Post English) 推动这一趋势的是中国快速购买国债，从2002年的1000亿美元激增至2013年的1.3万亿美元的峰值。随着该国出口和产出的扩大，它卖出人民币并买入美元，以帮助缓解其货币的汇率压力。快进到今天，全球利率的不确定性，这反过来会影响国家货币估值，从而影响对美国国债的需求，仍然是影响外国美国债务持有量未来方向的一个因素。 “自从欧洲地缘冲突以来，中国远离美国国债将是一种可以理解的反应，”一家美国资产管理公司的策略师表示，他认为中国的动机是“希望保持独立性”，并且不要处于危险之中。中国持有的美国国债在2013年秋季达到1.3万亿美元的顶峰，成为美国最大的债权国。2016年，由于中国抛售美元以支撑人民币，这一数字大幅下降，在美国前总统特朗普和现任总统拜登政府的领导下普遍下降。《日经亚洲》(Nikkei Asia)提到，预计中国的美国国债持有量将在2023年继续缩减。美国政府债务上限也若隐若现。提高上限以允许联邦政府继续举债需要获得众议院的批准。强硬派现在在共和党内拥有更大的影响力，共和党去年以微弱优势赢得了众议院的控制权，人们担心华盛顿比以往任何时候都更接近债务违约。官方数据显示，到2022年，中国进口的黄金价值增长了约60%，它被视为是美元的替代品。 2022年，各国央行购买了创纪录的1136吨黄金，价值约700亿美元。截至2022年10月，土耳其经历86%的同比通货膨胀，是最大的买家，其储备增加148吨。中国在2022年11月和12月继续购买黄金，增加62吨。据Elements发布的《30年央行黄金需求》，除了投资者和珠宝消费者，中央银行也是黄金需求的主要来源。事实上，2022年各国央行以自1967年以来最快的速度抢购黄金。然而，2022年创纪录的黄金购买量与1990年代和2000年代初形成鲜明对比，当时中央银行是黄金的净卖家。总体而言，新兴市场延续2000年代开始的趋势，占黄金购买量的大部分。与此同时，2022年有2/3，即741吨的官方黄金购买量未报告。
圈内人2023-03-27

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