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决策分析：科技股反弹“抵消”美国国债收益率飙升华尔街顶级策略师对市场未来走向态度不一
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期货交易委员会周五公布的最新一批数据，对冲基金和其他大型投机者将标普500指数期货净空头头寸收窄至14个月以来的最低水平。分析师表示，本月的下跌可能是对将估值推至高位大幅上涨后的健康回调。下一个交易日焦点、风向标： 07:00美国7月NAR季调后成屋销售(年化月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0818) 11:30芝加哥联储主席古尔斯比就青年就业问题发表讲话 12:30芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事鲍曼参加炉边谈话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0895，涨幅0.25%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0950，进一步阻力位于1.0998，关键阻力位于1.1036；汇价下行的初步支撑位于1.0864，进一步支撑位于1.0826，更关键支撑位于1.0778。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2755，涨幅0.19%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2721，进一步阻力位于1.2767，关键阻力位于1.2820；汇价下行的初步支撑位于1.2623，进一步支撑位于1.2570，更关键支撑位于1.2524。日元：美元/日元收高，收报146.214，涨幅0.58%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于145.861，进一步阻力位146.186，关键阻力位于146.793；汇价下行的初步支撑位于144.929，进一步支撑位于144.322，更关键支撑位于143.997。
阿泰尔2023-08-22
外资连续11日“撤资”，创连续抛售纪录！“私募魔女”：外资是A股下跌的罪魁祸首
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(8月21日)，一家表现最佳的中国宏观对冲基金将中国股市跌至去年11月以来的最低水平归咎于全球资本。被称为“私募魔女”的上海半夏投资管理中心创始合伙人兼基金经理李蓓说，外国资金是中国股市最近抛售的主要推手。她在社交媒体平台微信上发表的一篇文章中说，海外投资者引发了市场波动，“他们加在一起，就是一群漫无目的的苍蝇。” 李蓓的评论是在香港基准恒生指数和在岸沪深300指数双双创下2023年新低之后发表的。随着中国政府不愿大举推出大规模刺激计划，外界对中国是否会承诺支持疲弱的房地产市场的疑虑不断升温。周一，中国内地银行出人意料地将与住房贷款挂钩的关键利率维持不变。（图源：彭博社）李蓓说，在刺激经济方面，为棚户区改造注入动力和解决地方政府融资平台的风险比降息更有效。她说，根据央行最近的政策举措和外国资金的撤退，这可能是“另一个很好的买入点”。据编制中国对冲基金业绩的深圳拍拍王投资管理有限公司的数据，在过去五年管理规模至少人民币100亿元(合14亿美元)的多资产基金中，李蓓的旗舰基金Banxia Macro Fund表现最佳，在截至今年5月的所有对冲基金策略中排名第二。在中共中央政治局上月发表促增长政策声明后，外国投资者大举买入中国内地股票，但事实证明，这种买盘热潮转瞬即逝。截至周一，海外基金已连续第11个交易日通过交易链接净卖出A股，这是自彭博社2016年12月开始追踪该数据以来创纪录的连续抛售。中国最大的几家共同基金公司听取了有关部门提振市场的呼吁，承诺购买自己的股票类产品。与此同时，中央电视台(CCTV)表示，投资者应警惕那些削弱信心、扰乱市场秩序的评论。刚刚中国传来两则利好消息！鲍威尔将放“鸽”？美元高台跳水、比特币跌破2.6万美元此外，李蓓还在其公众号发文称，“今天早上公布了新的一期LPR利率。1年的LPR下调10bp，五年的LPR没有下调，对此，市场大多是对央行的批评和失望，股票市场的反应也是消极的。客观地说，思考之后，我觉得央行最近的政策组合是非常巧妙的。比我之前能想到的组合方案要好不少。 5年lpr降10个bp，对地产的景气度来说，没有本质性的效果。除非降100个bp，但降100个bp，考虑到国内银行体系已经历史最低的息差，是银行系统不可承受的。现在往后，继续明显调降5年LPR，当前可谓已经弊大于利。没有做这个，但支持城中村改造，支持地方一揽子化债，都比降LPR厉害得多。”
财经风云 1评论2023-08-22
为什么人工智能推荐的股票总是跑输市场？
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6%，而Eurekahedge人工智能对冲基金指数同期仅上涨了4.8%。英伟达的计算机芯片是许多人工智能应用程序不可或缺的一部分。该指数“旨在为在交易过程中利用人工智能和机器学习理论的潜在对冲基金经理的表现提供一个广泛的衡量标准。”在此期间，人工智能对冲基金的平均回报率甚至落后于标准普尔500指数(S&P 500)的标准普尔500指数(SPX)，后者的回报率为13.7%。只关注英伟达是不公平的，因为它已经成为华尔街痴迷于人工智能的宠儿。但人工智能领域的一般公司也跑赢了Eurekahedge指数。例如，iShares Robotics and Artificial Intelligence Multisector ETF IRBO在过去八个月的时间里上涨了30%以上，是股市回报率的两倍多，远远超过了对冲基金指数。只关注Chat GPT发布以来的这段时间也是不公平的，因为8个月几乎算不上一个重要的记录。但从长期来看，了解人工智能的对冲基金平均也没有比美国整体市场赚得多，正如你从附图中看到的那样。股市是人工智能的终极工具我将大胆地预测，相对于市场，人工智能方法的平均表现不会比2009年以来的表现更好。这有几个原因。首先，就人工智能作为选股工具的理论价值而言，它将迅速得到广泛应用。在这个过程中，它的理论优势将会打折扣。毕竟，不是每个人都能高于平均水平。人工智能被广泛采用后，长期跑赢市场的投资顾问和投资策略的比例不会改变。我们都知道，这个比例很小。如果你有任何疑问，请阅读30多年前诺贝尔奖得主威廉·夏普的一篇开创性文章，题为《主动管理的算术》。他认为，“扣除成本后，积极管理美元的平均回报率将低于”整体市场的回报率，而这一结论“仅取决于加法、减法、乘法和除法定律”。不需要其他任何东西。” 我希望不用说，人工智能不会中止数学定律。我预测人工智能方法不会打败市场的第二个原因是，市场已经忽略了几乎所有公开可用的信息，否则这些信息将被用于训练机器学习模型。所以，原则上，人工智能不可能比市场知道的更多。它能做的最好的事情就是在长期内与市场相匹配。考虑一下可能影响股市的潜在外生全球事件，以下是一个很小的样本: 美国前总统试图推翻大选的刑事调查的政治后果，一些人认为这可能导致内战乌克兰战争，可能升级为核战争气候变化可能会导致与天气有关的灾难数量大幅增加如果你正在训练一个人工智能模型，你会将哪些历史信息输入到模型中，以帮助它预测这些因素将如何发挥作用?一旦这个问题得到了回答，你就面临一个更大的障碍：是什么让你认为这些信息在市场上没有被贴现? 在这个问题上，我的论点决不是最后的结论;我完全相信你们中的许多人会反对。如果是这样，我给你打个赌:未来十年，标准普尔500指数的表现将超过人工智能生成的股票投资组合的代表性样本的平均回报率。你们中有多少人愿意选择相反的一方?
金融界2023-08-21
美股“短线回调”还是“大崩盘”？大摩高盛各有看法
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有所下降。该指标衡量9项头寸指标，包括对冲基金的敞口、外国投资者的需求和资金流动。Kostin在一份报告中称，他预计美股的跌势将是“短暂”的，如果市场环境继续改善，对冲基金、共同基金和散户都将增加看涨押注。另一方面，坚定的美股“大空头”Wilson则表示，美股投资者现在对软着陆的叙事过于乐观。他说，通胀降温削弱了美国企业提高价格的能力，如果消费者需求减弱，这种情况在今年内会变得更糟。威尔逊在一份报告中写道： “公平地说，就软着陆结果和公司定价能力反弹而言，我们还不知道这两个问题的答案。我们认为，如果基本面如我们预期的那样恶化，而市场没有恶化，那么市场的‘避险’情绪可能会持续到秋冬季节。” 威尔逊去年正确地预测了股市的暴跌，今年即使美股反弹，他仍坚持看空观点。上周五，美国股市连续第三周下跌，这是自2月份以来最长的连续下跌，因为经济复苏的迹象支持了美联储将在更长时间内保持高利率的押注。关于美联储政策前景的下一个线索将于本周晚些时候出现，届时美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话。
金融界2023-08-21
担忧“末日浩劫”重演？策略师：这一因素将把市场波动放大3倍
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产生影响”。摩根大通的研究表明，包括对冲基金和资产管理公司在内的机构投资者占据了大部分需求。部分散户交易者也有涉足。一位昵称为“degenerate gambler”的散户据称仅在上周三就赚了3.2万美元，不过他们也承认，在市场下跌后买入零日看涨期权的策略风险很高，“不推荐这么做”。
金融界2023-08-21
“软着陆”场景下该如何投资？五大对冲基金给出了思路
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情况或发生逆转，投资者该如何交易？五大对冲基金的交易思路是…… 旨在从衰退中获利的债市、股市和汇市空头一直在逃离亏损的交易，因为美国等大型经济体的韧性强于预期。所谓的软着陆的说法（即央行设法在不引发衰退的情况下抑制通胀）已获得支持，促使一些投资者通过承担更多风险来获得高收益。五家对冲基金分享了针对软着陆情景的交易思路： 1.New Holland Capital *多策略对冲基金 *规模：60亿美元 *成立于2006年 *关键交易：主要的股票市场 New Holland Capital联席首席投资Bill Young表示，市场论调已转向软着陆和波动性下降。他认为，软着陆可能会提振主要股票市场的交易量，而公司将优先通过IPO筹集资金。根据Refinitiv的数据，今年迄今为止，公司IPO数量是自2020年以来的最低水平。 Young说，“你只能关闭这个水龙头一段时间”，“最终，企业将需要进入资本市场”。他说，对冲基金经常在融资活动、IPO、后续二次增发以及购买价格低廉的认股权证中进行交易。他的多策略对冲基金雇佣了适合经济衰退和软着陆情景的投资组合经理。 2.Weiss多策略顾问有限责任公司 *总部位于纽约的多策略基金 *规模：31亿美元 *成立于1978年 *关键交易：押注在今年反弹之外的公司/指数，做空已经上涨的昂贵股票/指数 Weiss副首席投资长爱德华兹（Michael Edwards）说，Weiss押注于美国经济软着陆。他预计，随着美国加息周期接近尾声，通胀“相对温和”，包括制造业在内的更多企业将受益于经济增长。受到对人工智能的乐观情绪推动，今年股市的上涨主要集中在科技板块。以科技股为主的纳斯达克指数今年迄今已上涨27%。爱德华兹预计，从现在开始，这种情况将会逆转，落后的公司将会复苏。例如，他建议做多小盘股罗素2000指数，该指数今年迄今仅上涨5%，同时做空纳斯达克指数。 3.Maerli Capital *多策略对冲基金 *规模：3亿欧元（3.28亿美元） *成立于2022年 *关键交易：做空俄罗斯卢布和莫斯科交易所期货，做多俄罗斯天然气工业股份公司、卢克石油公司和俄罗斯金矿类股 Maerli Capital创始人塔拉索娃（Anastasia Tarasova）认为，受到俄乌冲突和西方制裁影响的俄罗斯经济不会软着陆。她将做空莫斯科交易所股票期货和卢布，但做多俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）、卢克石油公司（Lukoil）和金矿公司等被低估的股票。塔拉索娃指出，俄罗斯央行有两种手段来支持其经济，包括利率和货币监管。俄罗斯央行上周将利率上调350个基点至12%，以帮助支撑遭受重创的卢布，与此同时，有关货币管制的讨论也在升温。 4．联合私人银行（UBP） *日本股票多/空对冲基金策略，市场中性策略，关注投资治理 *规模：约1亿美元，属于UBP管理的1600亿美元的一部分 *成立于2020年 *关键交易：做多日本出口商，做空负债累累的日本公司 UBP高级投资组合经理祖海尔•汗（Zuhair Khan）认为，近期日元将继续受到美国高利率和日本央行谨慎态度的打压。鉴于美国强劲的需求，汗将购买向美国出口商品的日本公司的股票。7月份，日本对美出口升至创纪录高位。汗认为，日元将缓慢走强，但不足以破坏出口商的盈利。 “其中包括电子产品、特殊化学品以及某些汽车和机械产品”，他表示。他将做空对高利率敏感的高负债日本公司，包括某些材料、运输、餐饮和公用事业股。 5.Blackbird Capital *多元化量化策略 *成立于2019年 *交易理念：买入高股息的大宗商品股票，增加看涨和看跌期权 Blackbird的所有者和创始人Dan Izzo表示，他将投资于高股息的能源公司，同时卖出看涨和看跌期权，这些期权在特定的价格水平上自动启动买入或卖出期权头寸。 Blackbird“支持软着陆的观点，即市场不会崩溃。利率和通胀将随着时间的推移继续上升，而大宗商品将随着通胀而上涨”，Izzo表示。
金融界2023-08-21
摩根士丹利认为美股市场情绪恶化高盛不敢苟同
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以来一直在上升，但上周下跌。该指数衡量对冲基金的敞口、外国投资者需求和资金流向等9个仓位指标。Kostin在一份报告中表示，他预计跌势是“短暂的”，如果“市场环境继续改善”，对冲基金、共同基金和散户都将增加看涨押注。 Wilson则表示，股票投资者现在对软着陆变得过于乐观了。他说，通胀降温削弱了美国公司提高价格的能力，而且如果消费者需求下降，年内这种情况还会变得更糟。此外，“可以说，对于最终是否能软着陆，以及相关的定价能力能否反弹的问题，我们还不知道答案，”Wilson在一份报告中写道。“我们认为，如果基本面如我们预期的那样恶化，而市场没有恶化，那么市场的‘避险’氛围可能会持续到秋冬季节。” Wilson去年正确地预测了股市的下跌。今年尽管股市上涨，但他仍然看跌。
金融界2023-08-21
或许只有中国大规模刺激才能拯救澳元！资管公司将澳元空头头寸增至创纪录水平
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” 虽然资产管理公司越来越看空澳元，但对冲基金仍坚持看多。CFTC的数据还显示，在截至8月15日的一周内，杠杆基金净持有16,227份多头头寸，低于前一周的17,432份。
风枫2023-08-21
中国敲响“经济灾难”信号！9万亿地方政府融资平台出现“裂痕”：偿还债务困难、被迫控制借贷
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理部门、保险公司、共同基金、证券公司和对冲基金。绝大多数投资者都是本地投资者，因为外国人认为地方政府融资平台不透明且难以分析。中国房地产市场的低迷导致地方政府的卖地收入减少，从而对地方政府造成了沉重打击。再加上为应对疫情而增加的公共支出，导致大多数地方政府面临严重的资金紧缩。荣鼎集团表示，2022年有50%的城市在管理债务利息支付方面遇到困难。与此同时，中国国际金融公司的一份报告显示，2022年中国地方政府融资平台平均获得政府补贴3.92亿元人民币，为9年来最高。目前而言，地方政府融资平台尚未真正出现“爆雷”违约。即使是那些处境最艰难的地方政府，似乎也在优先考虑及时支付债券，因为如果它们无法支付债务，可能会发出灾难性的信号。但需要谨慎的是，一些地方政府融资平台一直在最后一刻付款，表明偿债困难。据彭博社8月报道，中国将允许省级政府通过发债筹集约1万亿元人民币，以偿还地方政府融资平台和其他表外发行人的债务，这是一个虽小但具有象征意义的重大举措。该计划实际上将救助实力较弱的发行人，将债务负担转嫁给省级政府。据彭博社早些时候报道，中国最大的国有银行也已开始提供救助。据悉，包括中国工商银行和中国建设银行在内的银行，将向信用良好的合格地方政府融资平台提供25年期贷款，而不是大多数企业贷款的现行10年期贷款，且有些带来了暂时的利息减免。过去的经验表明，逾期付款可能会引发感知风险激增，从而将借贷成本推高至一些国有实体和国有企业无法承受的水平。然而，行业救助似乎不太可能，中国试图阻止不计后果的冒险行为，因为他们认为，当出现问题时，国家总是会出手相救。令人担忧的是，许多地方金融当局已经到了被迫控制借贷的地步，这可能会阻止大量现金涌入，而现金一直是中国经济的稳定刺激源。如果发生这种情况，时机可能会很不幸，因为投资者已经担心该国从大流行限制中复苏的势头已经失去了动力。中国地方政府将出售2060亿美元融资债？据中国媒体上周六(8月19日)报道，中国央行可能会与银行建立紧急流动性工具，向地方政府融资平台提供期限较长的低成本资金，但未透露消息来源。此举如果获得批准，将使现金短缺的地方政府融资平台获得资金，以改善现金流并避免短期流动性压力。尽管国际货币基金组织估计去年地方政府融资平台债务规模为57万亿元人民币，约合7.8万亿美元，但尚无官方数据。 (来源:Bloomberg) 华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)经济学家Tommy Xie表示，所报道的央行牵头融资计划将是与之前努力相比的“相当大的变化”。他强调：“如果央行在这方面发挥带头作用，将提供流动性来帮助解决地方政府债务问题，可能会在一定程度上缓解问题。”
小萧2023-08-21
AI霸主英伟达财报即将出炉，纳斯达克100指数低开高走，纳指100ETF（159660）涨0.43%强于大盘！
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股仍是重要加仓标的】华尔街顶级投行和对冲基金都已陆续披露二季度13F报告，持仓情况浮出水面！美股科技股仍是重要加仓标的，摩根大通大手笔增持微软、Meta和谷歌，花旗也增持了微软近三分之一，瑞银提高了亚马逊、英伟达和谷歌的仓位，桥水猛买中国ETF和拼多多。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在CPI回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-21

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