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人形机器人半马火出圈，人工智能ETF(515980)冲击3连涨，权重股寒武纪领涨

全面开花的业态。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，布局人工智能板块中具有高增速潜质的优质企业。风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 10:56

一个保守派的大声疾呼：团结起来，美国人民，反抗川普

的声音不重要。名牌大学的招生政策偏向富人孩子，造成教育鸿沟。如果是同样的富人家庭一代又一代地出人头地，那么，人生败家会掀桌子就不足为奇了。 19 换言之，公民抵抗必须有短期目标和长期目标。短期是阻止川普，挫败他的各种企图，加大诉讼，让他的追随者倒戈。长期目标是建立更公平的社会，不仅要严厉打击川普，还要严厉打击川普主义的根源；那是一个点燃希望的目标。无论是大学、移民制度还是全球经济，我们都不能回到川普当初从自动扶梯下来时的状况。 20 我不是个喜欢群众运动的人。如果不是作为记者去报道，我一般不会参加示威或集会。但美国现在需要的正是抵抗运动。川普给美国伟大的制度套上枷锁。我们已身处绝境，能失去的，只有枷锁。 *为便于手机阅读，编辑进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经04-21 00:00

半导体产业链涨幅扩大，机构看好国产化替代机遇！人工智能ETF(515980)连续“吸金”，备受市场关注

全面开花的业态。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，布局人工智能板块中具有高增速潜质的优质企业。主动基金方面，华富产业升级灵活配置混合(A/C：002064/017969)精选受益于产业升级的传统行业和新兴产业中精选具有核心竞争优势的个股（权重股包括纳芯微、兆易创新、圣邦股份、新益昌、立讯精密等）。Wind数据显示，截至2025年4月16日，该基金自成立以来涨幅达97.90%，近6个月、近1年分别录得16.57%、34.58%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 13:06

一个保守主义者的忏悔

确鼓吹一种“精英选拔制”的等级体系，使富人子弟受益，而牺牲了工人阶级；左派的确高高在上地对那些他们认为在道德上“未开化”的人说教，从性别到环境，无所不包；左派的确创造出一种压制异见的僵化正统。如果你告诉一半国家的人他们的声音毫无意义，那么这些沉默者最终势必会掀翻整张桌子。 14 但尽管川普在竞选时打着“让美国再次伟大”的民粹主义旗号，利用工人阶级的怨愤上台，他实际执政的风格却是（佛州）棕榈滩式的精英主义。川普和埃隆·马斯克都是亿万富翁，都是宾夕法尼亚大学校友。 JD·万斯毕业于耶鲁法学院。皮特·海格塞斯(Pete Hegseth)是普林斯顿和哈佛的校友。维韦克·拉马斯瓦米(Vivek Ramaswamy)也念过耶鲁和哈佛。斯蒂芬·米勒(Stephen Miller)是杜克大学的毕业生。特德·克鲁兹(Ted Cruz)则是普林斯顿和哈佛的校友。据《纽约时报》报道，马斯克的许多DOGE项目员工也来自顶尖学府——哈佛、普林斯顿、摩根士丹利、麦肯锡、沃顿商学院。 15 这些人，是“藤校虚无主义者”，是《达特茅斯评论》中那些精英恶少的精神继承者。这个政治时代，不是“民粹主义者 vs. 精英”，而更像是一场大学预校中的“精英内战”：肮脏无耻的富家子弟在对抗自命不凡的富家子弟。 16 MAGA的精英靠工人阶级的选票上台，但——相信我，我认识他们中的不少人——他们并不关心工人阶级。川普和他的团队本可以入主白宫后，拿出真正的计划来改善工人阶级的生活。一个真正关心工人阶级的政府应该试图解决这样的问题：比如，最贫困的美国人平均寿命比富人少活10到15年；又比如，到六年级时，最穷学区的孩子在学业上已落后最富学区的孩子四个年级。如果他们真的关心这些人，就该提出一项跨党派的产业政策，为工人阶级创造就业机会。 17 但这些“伪民粹主义者”对此毫无兴趣。他们不想着如何帮助工人，反而专注于与同为精英的左派展开“内战”。在川普第一任期的最初几个月，他们的当务之急之一竟是摧毁他们认为自由派精英聚集的地方——科学界、对外援助体系、肯尼迪艺术中心、教育部、大学。【叁】信奉尼采的“基督徒” “川普式鸡尾酒”已经侵蚀了基督教，短短二十年，美国的堕落令人不寒而栗。川普式虚无主义已经肢解了保守主义。这届政府中的人并不是保守派，他们是保守主义的反面。 18 结果证明，当你把自恋和虚无主义混合在一起时，就会制造出一种能够腐蚀一切信仰体系的强酸。这种“川普式鸡尾酒”已经侵蚀了基督教——一个本应以边缘群体为核心的信仰体系。 “温柔的人有福了”“灵里贫穷的人有福了”，穷人比富人更接近上帝……耶稣一再明确拒绝尘世权力。 19 但如果说川普主义有一个核心信条，那就是对世俗权力的不加掩饰的贪欲。在川普主义的圈子里，许多人高调自称是基督徒，但他们却鲜少谈论耶稣；他们胸前挂着十字架，心里却住着尼采——或者更准确地说，是高中二年级水平的尼采。在尼采的世界观中，那些关于正义、和平、爱与文明的基督教虔诚言辞，都是弱者为阉割强者而设下的枷锁。从这种角度看，尼采主义是一种“赢家的道德观”。它崇拜异教的美德：力量、勇气、荣耀、意志和自我主张。尼采笔下的超人(Übermensch)——川普和马斯克显然都把自己视作这样的存在——许诺要统治那些病态的、沉溺于同情心的“软弱者”。 20 二十年前，迈克尔·格尔森(Michael Gerson)——一位毕业于福音派名校惠顿学院的基督徒——协助乔治·W·布什总统启动了总统紧急救援计划（PEPFAR，President’s Emergency Plan for AIDS Relief，总统防艾计划），这个项目挽救了非洲及其他地区2500万人的生命。我曾和格尔森一同前往纳米比亚、莫桑比克和南非，亲眼目睹那些曾濒死的人如何康复回家，重新拥有正常生活。那是我作为美国人最自豪的时刻之一。 21 而如今，沃特——同样毕业于惠顿学院、现为川普政府的预算主管——却主张解体PEPFAR。这一毁灭性的决定已通过行政命令付诸实施，无异于判成千上万人死刑。沃特还是《2025计划》的主要设计者之一，这一计划帮助铺垫了削弱美国国际开发署(USAID)的路径。 USAID如今被架空，导致一个为5300万人提供疟疾防护的项目中止，也削减了本该送到饥饿儿童手中的紧急粮食配给。短短二十年，美国在道德上从格尔森堕落成了沃特，令人不寒而栗。 22 川普式虚无主义已经肢解了保守主义。这届政府中的人并不是保守派，他们是保守主义的反面。 23 保守主义者曾信仰稳健而渐进的改革；而马斯克推崇的是鲁莽、瞬间的破坏性革新。保守主义者曾相信道德规范可以约束人、文明化，并培养人向善；川普主义却在每一个方向上都践踏这些规范，披着通奸、滥权、残酷、幼稚、贪腐和欺诈的外衣向前冲锋。 24 保守主义者曾捍卫宪政制度和麦迪逊式的权力制衡；而川普则像推土机一样横冲直撞，公然在社交媒体上宣称： “拯救祖国之人不受法律约束。” 里根曾在世界范围内推广民主制度，因为他认为民主是最符合人类尊严的政治体制；而川普政府对民主毫无兴趣，对人类尊严同样不屑一顾。【肆】美国是否正在走向毁灭？美国也许真的会进入一段民主衰退和国际孤立的时期，建立强大联盟和民主机制需要数十年，毁掉它们只需数周。但我仍然对美国能挺过这场危机充满信心。 25 这会如何结束？右派中是否会有人最终站出来反抗川普式的冲击？我们的制度是否能承受住虚无主义的攻击？美国是否正在走向毁灭？ 26 2025年2月，在川普第二任期刚开始不久，我受邀在伦敦的一个保守派聚会——“负责任公民联盟”(Alliance for Responsible Citizenship)上发表演讲。与会者中既有彻头彻尾的民粹主义者（如拉马斯瓦米、迈克·约翰逊、奈杰尔·法拉奇），也有中右翼或非意识形态化的人物（如奈尔·弗格森、主教罗伯特·巴伦，以及我在《大西洋月刊》的同事亚瑟·布鲁克斯）。 27 这个会议在某些方面与我过去几十年来参加的保守主义大会相似。我听一位来自塞内加尔的女士讲述她如何努力使本国文化更具企业家精神，遇见一所（纽约）布朗克斯(Bronx)特许学校(charter school)的校长，该校致力于品格教育。但另一方面，这次会议又显得出奇的不同。 28 在我的演讲中，我对民粹主义者对西方社会现状的批评表示了一定程度的理解，但我也毫不掩饰地表达了我对川普总统的黑暗看法。不出所料，一大部分听众发出了激烈的嘘声。一个男子当场高喊我“是个叛徒”，然后愤然离席。但也有不少人为我鼓掌。即便是在受反左急先锋式MAGA主义影响的保守派阵营中，也显然有人已经厌倦了川普式的野蛮。 29 随着会议进行，我注意到隐约的“隐喻之争”正在上演。真正的保守主义者使用的是成长与修复的隐喻：社会是一种需要治愈的有机体，或是一张需要重新编织的社会之网。一位名叫乔舒亚·卢克·史密斯(Joshua Luke Smith)的诗人说：我们应该成为“复苏之种”，为后代种下树木。他的语调宛若福音书中的“八福”宣告：“记住穷人，记住穷人。” 30 而另一些人则使用军事隐喻。他们认为我们正身处一场文明战争之中。“他们”——觉醒左派、激进伊斯兰分子、整个左翼——正在摧毁我们的文化。他们引用了《指环王》中的末世大战，暗示索伦和他的兽人军团正要摧毁我们，而我们是英勇的遗民，必须“打碎对方，否则就会被打碎”。这些“战士们”通常认为我这样的人软弱、天真；而我则认为他们是夸大的、自恋的悲观主义者。在我眼中，那些川普追随者不是丘吉尔，而是一群以为自己是丘吉尔的张伯伦。 31 我理解民粹领袖的诱惑力：他告诉你，那些看不起你的人不仅傲慢，更是邪恶的。他告诉你，一切都快塌了，你生活在文明的边缘。这种叙述令人上瘾：末日迫在眉睫，你的人生因此有了意义与紧迫感。一切都坏了—— 所以烧掉它吧。 32 我也理解为何那些感到被疏离的人更愿意追随一个高呼“征服”和“战斗”的领袖，而不是一个谈论“修复”和“合作”的人。即使你读过柏克，背过《马太福音》，你仍然可能一怒之下把所有信仰抛诸脑后，去支持那个承诺要做你“复仇化身”的人。 33 美国也许真的会进入一段民主衰退和国际孤立的时期。建立强大联盟和民主机制需要数十年，毁掉它们只需数周—— 我们已经亲眼见过。但我仍然对美国能挺过这场危机充满信心。 34 世界上有许多国家，包括美国自身，都经历过更糟、更血腥的危机，最终依然恢复了生机。贾雷德·戴蒙德(Jared Diamond)在《动荡：国家危机中的转折点》(Upheaval: Turning Points for Nations in Crisis)中回顾了若干案例： 19世纪末的日本，战后的德国与芬兰，1960年代之后的印度尼西亚，70年代动荡后的智利与澳大利亚…… 他们有的经历过战争（日本）、酷刑和“失踪”（智利）、或严重的社会衰退（英国、澳大利亚），但最终都重新站起来了。 35 美国自己已经经历过多次破裂与修复。现在有人觉得我们正处于前所未有的动荡之中，但内战、大萧条甚至上世纪60年代末的混乱远比现在更甚—— 那时美国经历了刺杀、暴乱、一场失败的战争、飙升的犯罪率和社会解体。从1969年1月到1970年4月，美国共发生了4330起爆炸案，平均每天9起。 36 但到了80年代和90年代，在挺过水门事件、滞涨危机和“卡特式萧条”后，美国恢复了元气。那些破坏最终也促成了变革：帮美国摆脱了根深蒂固的种族主义与性别歧视，推动了更加自由与个人主义时代的到来。 37 但1830年代的美国或许才是最鲜明的历史对照。安德鲁·杰克逊(Andrew Jackson)是最像川普的美国总统——他贪恋权力、鲁莽冲动、自恋成性，并以仇恨驱动政治。他的反对者称他为“安德鲁国王”，因为他不断扩张行政权力。正如当时罗德岛参议员阿舍·罗宾斯(Asher Robbins)所言：我们所选出的总统，已将自己变成了一个暴君，宪法已成他脚下的一堆废墟。只要宪法挡了他的路，它连蛛丝都不如，根本无法束缚他穿越它的意图。杰克逊公然无视最高法院的裁决，尤其是在关于（原住民）切罗基民族领地的问题上。他的这种挑战司法权威的行为，今天居然还受到副总统万斯的明确支持。当时的大法官约瑟夫·斯托里(Joseph Story)哀叹道：我们虽然名义上还处于共和国体制下，但实际上已沦为一人的专制。匿名艺术家于1832 年创作的石版画漫画《安德鲁一世国王》。 38 但杰克逊最终犯下了所有民粹主义者的通病：过度扩张，终致崩塌。他因个人对精英阶层的敌意，摧毁了第二合众国银行（可视为美联储的早期雏形），结果引发了一场经济萧条，直接拖垮了他钦定的接班人——马丁·范布伦(Martin Van Buren)的总统任期。[注] [注]这段历史的教训显而易见：当个人权力脱缰，制度就会遭殃；当政治变成怨恨的武器，国家的根基便开始动摇。而那种短暂的民粹高潮，最终往往以更深重的代价收场——不仅摧毁一个政权，更撕裂了国家的未来。 39 为了回应杰克逊的统治，辉格党(Whig Party)在19世纪30年代崛起，试图建立一种新的政治和社会秩序。辉格党坚决反对专制，是一种文化、社会和政治力量的结合体。他们既重视传统道德，也倡导进步改革。他们主张监狱改革和遵守安息日，鼓励女性更多参与政治，同时支持强大的军队；他们支持政府资助的公立学校，以及有利于商业发展的政府政策。他们反对杰克逊恶名昭著的《印第安人迁移法案》，也反对民主党反动的、白人至上的社会愿景。 [注] 美国民主党的意识形态经历了深刻的历史转变。19世纪中叶，民主党主要代表南方白人种植园主利益，是支持奴隶制的主要政党。然而，自20世纪中叶起，特别是自1960年代民权运动之后，民主党逐步转向支持种族平等、公民权利和社会福利，成为代表自由派价值的进步政党；而共和党则吸纳了南方保守派选民，演变为更偏保守主义的政党。这一政党“身份互换”被历史学界称为“南方战略”（Southern Strategy）的一部分。 40 杰克逊民主党人强调的是“消极自由”——“别来管我”；而辉格党人（后来演变为亚伯拉罕·林肯领导下的早期共和党）则强调“积极自由”，致力于赋能美国人民，使他们拥有更广阔、更美好的生活。这种积极自由体现在拓展经济信贷、免费公共教育，以及更强的法律保障（包括正当程序和财产权）等方面。历史学家丹尼尔·沃克·霍伊名著《上帝的作为：美国的变革，1815-1848》 41 尽管我们今天常把19世纪早中期称为“杰克逊时代”，历史学家丹尼尔·沃克·霍伊(Daniel Walker Howe)指出，其实塑造我们今天所熟知的美国的，并不是杰克逊，而是辉格党。霍伊写道： “作为经济现代化的推动者、强大国家政府的支持者，以及在人道主义上比对手更能接纳各种才干（无论种族或性别）的人，” 辉格党“推动了美国从一系列封闭的农业社区，转型为一个通过商业、工业、信息、志愿性组织及政治纽带整合在一起的国际化国家。” 回望历史，霍伊总结说，即便辉格党在当时并不是占主导地位的政党，但“他们是美国未来的政党”。 42 要走出川普主义带来的创伤，美国需要一个属于这个时代的“辉格时刻”。【伍】为重建做准备川普主义的崩溃是国家复兴的必要条件。当川普制造一场不必要的危机时，这危机往往不会是小规模的。无论怎样，这一切都极有可能导致他的支持崩塌，历史的天平也将随之转向。 43 当然，我们已经到达了一种创伤性的断裂时刻。一个煽动民众的民粹主义者掌权，并正在摧毁一切。但更可能的情况是，这个民粹主义者将开始犯错，因为无能是虚无主义计划的内核。虚无主义者只会摧毁，无法建设。威权式的虚无主义本质上就是愚蠢的。我并不是说川普主义者智商低，我的意思是，他们的行为常常直接违背自身利益。他们带有病态的自我毁灭倾向。当你建立一个由一个人独揽大权、其他人只能拍马屁取悦他庞大自我需求的政府时，愚蠢就是必然的结果。 44 威权者在道德上也同样愚蠢。谦逊、审慎和诚实不仅仅是可贵的美德，更是带来良好结果的实用工具。当你用贪婪、欲望、虚伪和欺骗去取而代之，灾难就随之而来。 45 DOGE一代的孩子们无疑在某些方面聪明绝顶，但他们对政府的了解，就像我对火箭科学的了解一样少。他们曾宣布削减一项美国移民与海关执法局的合同支出达80亿美元—— 但如果他们正确解读了自己的文件，就会发现削减的其实不到800万美元。他们还解雇了国家核安全管理局的工作人员，显然没有意识到这个机构负责美国的核安全，不久之后就不得不撤回部分裁员决定。川普似乎正试图让一群山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried，美国企业家、加密货币交易所FTX的创始人兼首席执行官）式的人物掌管美国的核武库和国税局记录—— 这会出什么问题呢？ 46 而当川普制造一场不必要的危机时，这危机往往不会是小规模的。他第一任期中“房间里的成年人”——那些曾试图控制危机的人——如今都已不在。无论第二任期的危机会是怎样：失控的通货膨胀？全球贸易战？经济崩溃和股市暴跌？与中国的军事冲突？疫情处理再度失败？又一次违宪、蔑视法院的真正政变？—— 这一切都极有可能导致他的支持崩塌，历史的天平也将随之转向。 47 然而，尽管川普主义的崩溃是国家复兴的必要条件，但这还远远不够。它的终结必须伴随真正的公民与政治更新所需的艰苦努力。 48 进步并不总是平稳或愉快的旅程。在某些时期，国家会在某种范式下运行数十年，直到这种范式失效并被摧毁。当重建新范式的时机来临，进步主义者谈论的是经济再分配；保守主义者谈论的是文化与社会修复。历史表明，两者缺一不可：国家危机的复原需要在社会各个层面进行全面性的重塑。如果你回望几个世纪的历史，会发现这个过程需要一系列相互关联的努力。 49 首先，是全国性的价值观转变。例如在19世纪末，美国经历了痛苦的工业化进程，严重的经济衰退和城市贫困带来了国家性创伤。对此，社会达尔文主义让位于“社会福音”运动。社会达尔文主义（与赫伯特·斯宾塞，Herbert Spencer，等思想家相关联）推崇“适者生存”，声称穷人之所以贫穷，是因为能力低劣。而社会福音运动（与神学家沃尔特·劳申布什，Walter Rauschenbusch，等人相关联）则强调贫困的系统性原因，包括“镀金时代”企业权力的高度集中。到了20世纪初，大多数主流新教派别都签署了《教会社会信条》(Social Creed of the Churches)，呼吁废除童工、建立残障保险等制度改革。 50 其次，是危机中的国家团结依赖于强烈的国家认同——即回归国家的根本精神。他们需要一位领袖，用新的道德使命取代虚无主义的无道德观，或奴隶制之类的非正义体制，就像林肯在葛底斯堡对美国国家意义的重新定义一样。 51 第三，是公民复兴。在社会福音运动生根之后，19世纪90年代和20世纪初的美国人发起并参与了一系列社会运动和公民组织：如联合劝募会(United Way)、全国有色人种协进会(NAACP)、塞拉俱乐部(Sierra Club)、定居屋运动(settlement-house movement)和美国退伍军人协会(American Legion)。 52 第四，是国家性的重新审视。正如贾雷德·戴蒙德指出的那样，那些成功实现转型的国家并不会夸大灾难，而是以清醒的眼光评估何处有效、何处失败，并追求慎重、选择性的改革。戴蒙德的研究显示，成功的改革领导者也会为危机承担自身责任。例如，德国领导人承认纳粹历史；芬兰在二战前接受了其对苏联的非现实外交政策；澳大利亚在1970年代承认其政治文化和外交政策过度依赖英国的错误。 53 第五，是政治改革的浪潮。在1830至1840年代的英国，社会混乱、银行倒闭、严重萧条、骚乱和极端财富不平等相继而至。时任首相的罗伯特·皮尔(Robert Peel)是一位极具道德操守的领导人，他建立了现代警察体系，削减关税，推动铁路立法（从字面上为英国工业化铺设了轨道），并促成了1844年《工厂法》的通过，对工厂劳动条件进行规范。 20世纪初的美国，进步主义者也推行了一系列有效改革，使国家摆脱了工业化带来的危机。政治改革的一部分，是权力圈的扩大。如今在美国，这意味着在传统上由进步精英主导的文化领域中（如大学、非营利组织、文官系统和主流媒体），应大规模纳入工人阶级与保守派的声音。 54 最后，是经济扩张。经济增长可以愈合许多创伤。推动所谓“繁荣议程”——即减少政府管制、增加对创新的投资、扩大住房、能源和医疗资源的供给——是实现这种扩张最有希望的路径。【陆】 “火星终将向上飞升” 川普主义似乎正在吞噬一切，然而，修复的力量正在悄然集结。从长远来看，川普主义注定失败，历史不会停止前进。 55 从长远来看，川普主义注定会失败。没有谨慎与谦逊的权力终将覆灭。正如个人只有在痛苦中才会改变，国家亦然。如今，川普主义似乎正在吞噬一切，让人忍不住想相信这一次或许真的是“不同的一次”。但历史不会停止前进。即使在此刻，当我走访全国各地时，我也能看到修复的力量正在社区和街区中悄然集结。如果你参与的组织正在跨越阶级界限建立信任，那你就是在对抗“川普主义”。如果你是一位民主党人，正摒弃封闭象牙塔式的进步主义，转而支持类似辉格党的、面向工人阶级的繁荣议程，那你就是在对抗“川普主义”。如果你在捍卫一种包容与多元的道德准则，一种能够维系美国统一的信念，那你就是在对抗“川普主义”。 56 随着时间推移，价值观的改变会带来人际关系的变化，人际关系的变化会推动公民生活的重建，而这最终会影响政策方向，并改变整个国家的发展轨迹。这一过程开始时缓慢，但正如《约伯记》所说： “火星终将向上飞升”。[注] [注] 人生在世必遇患难，如同火星飞腾。至于我，我必仰望上帝，把我的事情托付他。 ——《约伯记》5：7-8 *为便于手机阅读，编辑进行了较多断行分段处理。小标题为编者所加。来源：加美财经

加美财经04-16 00:00

纽约时报:中国国家主席习近平面临新冠来最大考验须说服民众这种痛苦值得

病毒共存。对国家发展方向的失望导致中国富人和专业人士大批撤离。 Torigian说：“新冠疫情过后，中国人可能没有牺牲的意愿了。中国经济复苏乏力。我非常怀疑习近平会对这个问题视而不见。经济混乱仍然是危险的，因为你永远不知道它会变得多么糟糕，以及它是否会演变成更糟糕的局面。” 分析人士表示，这一经济现实表明，习近平可能会在有台阶可下的情况下，接受结束关税对抗的可能性。中国已表示不希望发生贸易战，但其官员坚称，任何协议都取决于美国是否平等对待中国。周四，特朗普对中国的语气有所缓和，称习近平“长期以来一直是我的朋友”。特朗普说：“我们看看中国会怎样。我们将乐意达成一项协议。”

tqttier 4评论04-12 09:40

众议院通过推进特朗普减税及提高债务上限的计划

项目。民主党人抨击该计划是为了给偏向富人的减税政策买单而削减穷人的福利。民主党领袖哈基姆・杰弗里斯在众议院发言时说：“共和党人没有采取任何措施来降低高昂的生活成本。事实上，当你们把目标对准应得福利以及对美国人民很重要的事物，比如医疗补助时，你们是在让美国的可负担性危机变得更糟，而不是更好。” 参议院共和党二号人物、参议员约翰・巴拉索表示，参众两院的共和党议员都致力于 “为美国纳税人实现非常可观的节支”。周二，特朗普在白宫接待了持反对意见的共和党人，敦促他们予以支持。当天晚些时候，他在华盛顿的一次捐助者活动上讲话时再次表达了这一诉求，恳请那些对投票支持该预算案犹豫不决的议员 “干脆把这事搞定，别再作秀了”。周三，特朗普在 “真相社交” 上发文称：“现在，众议院的共和党人必须通过减税法案！我们的国家将会繁荣昌盛！！！” 约翰逊设定了在 5 月底通过减税法案的目标，而参议院共和党人则表示能够在 8 月前完成整个流程。2017 年的减税政策要到今年年底才到期。这些自行设定的最后期限可能会被一个财政截止日期 —— 债务上限 —— 所打乱。无党派的国会预算办公室估计，财政部将在 8 月或 9 月无法支付所有账单，但如果税收收入较低，这个日期最早可能在 5 月下旬到来。

金融界04-11 08:20

大西洋月刊：为什么特朗普暂停关税大作战

度，尤其是那些持续时间较长、主要影响非富人群体的损害。而对他最富有支持者造成的即时、严重伤害，似乎是特朗普至今依然不愿触碰的红线。来源：加美财经

加美财经04-11 00:00

经济学人：特朗普后退了一步，但他的混乱贸易政策将造成持久伤害

关税成本由外国人承担，市场下跌只会影响富人投资者。但美元贬值几乎可以确定将导致美国消费者价格上涨，侵蚀家庭的实际收入。消费支出因此受到的打击将是显著的，包括对美国制造商品的支出，还会受到股市波动打击信心的双重影响。企业投资也会受到类似打击。企业比起具体的关税水平，更在意的是全球贸易规则的稳定性，以便他们进行长期投资规划。例如，中国在2001年加入世界贸易组织（WTO）后，全球贸易激增，但并未实质性降低对美贸易壁垒。企业获得的主要是信心——相信不会发生贸易战。经济学家事后估算，这一“信心效应”相当于关税降低了13个百分点。特朗普现在彻底扭转了这种信心，不仅对美国，也对美国的贸易伙伴，尤其是在他无视美国过去签订的贸易协议，包括他任期内签署的协议之后。如今仍不清楚特朗普在这90天“缓冲期”内究竟想要达到什么。他一方面想让他国做出让步，另一方面又想将制造业工作岗位迁回美国，这两个目标是矛盾的。如果降低关税，就不可能实现制造业回流。但如果贸易伙伴怀疑他决意奉行保护主义，又为何愿意做出让步？即使所有关税最终被取消，“解放日”的记忆也将深深留在所有正建立供应链的企业心中。无论如何，特朗普仍与中国处于公开对峙状态，恐怕难以轻易后退。截至本文发表时，美国对中国进口商品的新关税已经达到125%；中国的报复性关税也达到了84%。如此高的关税足以摧毁两个世界最大经济体之间的商品贸易，尽管此前在博弈中这两个依然深度互联。特朗普说，“中国想要达成协议”。但就像对待美国盟友一样，只有他自己知道这协议应包含什么。十多年来，西方一直对中国的贸易方式不满。中国长期以来至少违反了世界贸易组织的精神。国家资本主义模式——通过不透明的补贴和国家资助的金融支持出口商——很难与透明、基于规则的秩序兼容。中国制造业巨额顺差，部分原因是国内消费不足。这些问题并未整体上让美国更贫穷，但却使得与中国的贸易在许多美国工人眼中显得不公平，尤其是那些因此失业的人。然而，一场破坏性极强、不可预测的关税战，从来就不是解决这些问题的正确方式（况且，中国正在刺激本国经济，这些问题本身也正趋于改善）。双方的关税正造成深远的经济损害，还可能增加军事冲突的风险。对美国来说，更可行的路线是联合盟友组成足够大的自由贸易集团，以此作为进入门槛，迫使中国改变其贸易行为。这正是《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）背后的战略，然而，特朗普在第一任期就否决了这个协定。财政部长贝森特提出与盟友达成贸易协定、以集体身份与中国接触的想法。但在美国欺凌盟友、背弃过往协议之后，美国发现它的盟友不再愿意配合。这正是特朗普鲁莽议程的短视所在。仅仅十天，特朗普就结束了支撑全球经济的旧有确定性，取而代之的是前所未有的波动与混乱。这场混乱现在或许暂时平息。但要重新建立曾经拥有的秩序，将需要很长时间。来源：加美财经

加美财经04-11 00:00

AI产业高景气态势有望持续，人工智能ETF(515980)上涨2.22%，近4日合计“吸金”1.32亿元

器人产业发展提供了巨大的发展空间。华富人工智能ETF基金经理郜哲表示，展望 2025 年二季度，人工智能产业高景气态势有望持续，端侧算力、自动驾驶及部分 AIGC 企业一季度业绩或将对行业向好预期形成实质验证。算力领域呈现加速扩张态势，新基建专项债中 AIDC 项目占比已从 2023 年的 17%跃升至 2025 年超 30%，多地数据中心空置率预计在 2025 至 2027 年间持续低于 3%。应用层面，AIGC 内容生成、自动驾驶及 AI 消费电子等场景可能在 2025 年二季度或年内诞生突破性应用。据了解，人工智能ETF(515980)是目前市场上仅有的一只跟踪人工智能产业指数（931071）的ETF产品，适配当前产业快速发展，全面开花的业态。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，布局人工智能板块中具有高增速潜质的优质企业。风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-10 13:20

财富蒸发连锁反应：关税战掐断全球市场命脉这一行业惊现20年来最长衰退周期

er）等欧洲时尚和珠宝公司一直指望美国富人的销售增长来帮助抵消疲软的需求。汇丰银行分析师Erwan Rambourg表示，在2025年初，随着股市、美元、加密货币和美国消费者信心的上升，“一切看起来都非常完美”。但早在特朗普的关税重磅炸弹之前，就出现了疲软的迹象。周二（4月8日），花旗公布的数据显示，美国3月和2月在奢侈品牌上的信用卡支出同比下降5%，此前两个月有所增长。 Vontobel分析师在4月初警告称，“奢侈品疲劳症”日益严重，美国消费者信心不断恶化。随后，特朗普的关税引发了市场动荡，鉴于美国的大部分财富与股票挂钩，这可能对美国的支出产生关键影响。棘手的定价 LVMH、Kering和Richemont等集团预计将利用其品牌的定价能力来保护利润免受关税的影响，但投资者担心，在经济背景日益恶化的情况下，能够负担得起1万美元皮包和金手镯的购物者可能会勒紧钱包。 Ortelli说，在这种情况下，随着购物者“更加谨慎，仔细审查他们的消费”，定价将成为关键。在疫情创纪录的上涨之后，定价已经是一种微妙的平衡行为。瑞银估计，美国对来自欧盟的商品征收20%的进口关税，对来自瑞士的商品征收31%的进口关税。预计这将促使欧洲奢侈品牌平均将美国价格提高约6%，以保护利润。根据花旗的数据，包括古驰、香奈儿和卡地亚在内的品牌在3月份已经将一些产品的价格提高了5%至6%，花旗预计未来几周将进一步实现高个位数的涨幅。巴克莱银行预测，如果公司不提价，LVMH主要时尚和皮具部门的息税前利润将受到1.5%的负面影响，普拉达和爱马仕的息税前收益将受到2.4%的负面影响。Kering可能会受到8.7%的打击，原因是古驰在改造过程中定价能力下降，而瑞士制表商Richemont可能会下降7.1%。据瑞士钟表业联合会称，美国是瑞士钟表业最大的市场，去年的出口额是中国的两倍多。尽管贸易紧张局势加剧，但在特朗普2017年至2021年的第一任期内，欧洲的奢侈品行业基本上没有征收关税。这一次，奢侈品高管们希望出席特朗普就职典礼的LVMH董事长兼首席执行官Bernard Arnault能够利用他与特朗普的关系，就该行业的豁免进行谈判。 Arnault与特朗普一样，于20世纪80年代在纽约市的房地产领域开始了自己的职业生涯，今年1月，他将美国的“乐观之风”与法国的“冷水澡”税收进行了对比。LVMH没有回应记者就阿尔诺目前对美国市场的看法发表评论的请求。起动速度较慢根据汇丰银行在最近股市暴跌前制定的估计，截至3月底的三个月销售报告预计将显示，奢侈品行业的增长将从去年年底的约3%放缓至0.5%。根据Visible Alpha的共识数据，LVMH的时尚和皮革制品部门预计将报告销售持平。 Moncler将于4月16日发布报告，预计销售额将增长1.3%，而Hermes预计将在4月17日实现近10%的增长。 Kering将于4月23日发布报告，其销售额预计将下降近10%，受到古驰寻求扭转局面的拖累。但从这些数字中得出结论并不容易。 Jefferies分析师周二表示：“最近几天出现了无数增量的未知因素。”在调整该行业的预测之前，他们等待“一点稳定”。

佳华16804-08 23:01

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