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特朗普法案“899报复税”投降！澳洲基金的美元资产策略再抬头

险公司积极寻求美债替代资产，亚洲的一些家族办公室也在削减或冻结对美投资。澳洲财政部长 Jim Chalmers周五声明称，他此前已向贝森特表达了对第899条款的担忧，并乐见美国财政部的最新进展。有澳洲投资人士称，如果这一条款最终没有通过或被大幅削弱，无疑将让他们更容易投资美国长期资产。数据显示，澳洲退休基金对美国基础设施、股票、债券和其他资产进行了大量投资，规模高达4500亿美元。澳洲第二大退休金机构Australian Retirement Trust表示，投资人将保持谨慎并持续评估899条款的影响，但从目前来看，结果似乎相当不错。原文链接

TradingKey06-27 15:37

原火币创始人李林通过Avenir Tech购入老虎证券5.9%股份，战略布局引关注

年以30亿美元估值出售火币股份后，通过家族办公室Avenir Capital布局加密与金融科技领域。2024年9月，Avenir Capital推出5亿美元加密量化基金Avenir Crypto，投资2000万USDT、3000枚比特币及5万枚以太坊，交易平台为Binance。此次购入TIGR 5.9%股份被视为李林从加密市场转向传统金融科技的战略延伸。X平台用户@CryptoJHK分析：“加密寒冬下，李林投资TIGR可能是避险策略，押注金融科技与加密结合的长期潜力。” 市场推测，李林可能看中TIGR的经纪业务增长（2024年新增账户22%）及AI技术应用，与其在Web3和区块链领域的经验形成协同。瑞银分析师陈志豪表示：“李林的入股可能为TIGR带来战略资源，尤其在亚洲市场的加密经纪服务。” 市场反响与投资前景李林入股消息推动TIGR股价6月25日飙升22.39%，交易量创三个月新高，反映市场对其战略投资的乐观情绪。香港市场近期活跃，SINOHOPE TECH（1611.HK）（李林任主席）6月25日涨4.2%，受加密市场回暖及TIGR联动影响。摩根士丹利报告指出，TIGR的低市盈率（约12倍，低于行业均值15倍）及AI技术优势使其具吸引力，但特朗普关税政策可能推高运营成本，需关注盈利稳定性。X平台用户@TokenPulseJP表示：“李林的TIGR投资可能预示金融科技与加密的融合趋势。” 若TIGR进一步整合加密交易功能（如稳定币服务），可能吸引更多亚洲投资者。短期内，股价或受高交易量支撑，但需警惕超买回调及监管风险。编辑总结原火币创始人李林通过Avenir Tech购入老虎证券（TIGR.US）5.9%股份，标志其从加密市场向金融科技领域的战略转型。TIGR强劲的财务表现（2024年收入增长25.6%）及AI技术优势为李林的投资提供了基本面支撑，股价6月25日大涨22.39%反映市场信心。参考上方的金融卡，TIGR当前价9.95美元，年内涨136.9%，但超买风险需关注。李林的入股可能带来资源整合，尤其在亚洲加密经纪领域，但关税政策和监管不确定性构成风险。投资者应关注TIGR的AI与加密业务进展，以及7月后的市场表现，短期可考虑高位获利了结，长期看好其金融科技潜力。 2025年相关大事件 2025年6月25日：SEC文件披露李林通过Avenir Tech Limited持有TIGR 5.9%股份（10,667,580份ADS），股价日涨22.39%至9.95美元。 2025年6月20日：TIGR股价报8.06美元，年内涨136.9%，受AI技术应用及亚洲市场增长预期推动。 2025年4月10日：特朗普公布145%对华关税政策，TIGR股价短期承压，跌至7.95美元，后反弹。 2024年9月12日：李林的Avenir Capital推出5亿美元Avenir Crypto基金，投资比特币、以太坊等，交易平台为Binance。 2022年10月8日：李林以30亿美元估值出售火币全部股份给About Capital Management，退出火币运营。专家与社区点评 2025年6月25日，@ChainCatcher_，X平台用户：“李林通过Avenir Tech持有TIGR 5.9%，显示其在加密寒冬后转向金融科技的战略布局。” 2025年6月25日，@CryptoJHK，X平台用户：“李林投资TIGR是避险策略，押注金融科技与加密结合的长期潜力。” 2025年6月25日，陈志豪，瑞银分析师：“李林的入股可能为TIGR带来战略资源，尤其在亚洲市场的加密经纪服务。”（瑞银报告） 2025年6月24日，摩根士丹利分析师：“TIGR的低市盈率和AI技术优势具吸引力，但需警惕关税政策对盈利的潜在冲击。”（摩根士丹利报告） 2025年6月25日，@TokenPulseJP，X平台用户：“李林的TIGR投资可能预示金融科技与加密的融合趋势，股价短期仍有上行空间。” 来源：今日美股网

今日美股网06-27 00:11

香港40亿美元家族办公室VMS Group投资加密货币，拟向Re7 Capital配置千万美元

DeFi策略香港加密货币监管新机遇家族办公室的加密投资趋势市场影响与风险编辑总结 2025年相关大事件专家点评 VMS Group投资加密货币根据 www.TodayUSStock.com 报道，6月23日，香港多家族办公室VMS Group管理合伙人Elton Cheung在接受采访时透露，该公司计划向去中心化金融（DeFi）对冲基金Re7 Capital管理的策略投资至多1000万美元，具体配置规模尚未最终确定。VMS Group管理资产规模近40亿美元，此举标志着香港顶级家族办公室加速布局加密货币市场。Cheung表示：“香港的监管环境日益明朗，为数字资产投资提供了信心，我们看好DeFi的长期潜力。”此次投资反映了香港富豪对加密资产的兴趣升温，尤其是在全球监管框架逐步完善与市场回暖的背景下。 VMS Group的投资组合传统上以房地产、固定收益与私募股权为主，此次进军加密货币显示其多元化策略的深化。 Re7 Capital的DeFi策略 Re7 Capital是一家专注于去中心化金融的对冲基金，管理资产规模约2.5亿美元，投资于DeFi协议、流动性挖矿与链上套利等策略。该基金以高风险高回报著称，2024年收益率达28%，优于比特币（+15%）与传统对冲基金（+9%）。Re7 Capital通过算法驱动的交易与风险管理，捕捉DeFi市场的高波动性机会，其核心策略包括为Aave、Compound等协议提供流动性，以及参与跨链桥套利。VMS Group选择Re7 Capital，反映其对专业化加密基金的信任，而非直接投资波动较大的单一资产如比特币或以太坊。基金管理资产（亿美元） 2024年收益率主要策略 Re7 Capital 2.5 28% DeFi流动性挖矿、链上套利比特币 - 15% 长期持有传统对冲基金 - 9% 多元化投资香港加密货币监管新机遇香港近年来积极打造全球数字资产中心，吸引家族办公室与机构投资者。2024年11月，香港金融服务及库务局提出对对冲基金、家族办公室与私募股权基金的加密货币投资收益免税，旨在与新加坡、瑞士竞争财富管理中心地位。 2025年5月，香港完成《稳定币条例》立法，8月1日起生效，建立法定监管框架，成为全球首批规范稳定币的地区之一。香港证券及期货委员会（SFC）6月1日起允许零售投资者交易比特币与以太坊等高流动性加密资产，进一步扩大市场参与度。香港目前拥有超2700家家族办公室，半数以上资产规模超5000万美元，部分家族办公室已将至多20%资产配置于数字资产。家族办公室的加密投资趋势亚洲家族办公室对加密货币的兴趣持续升温，香港与新加坡成为主要投资中心。Revo Digital Family Office首席投资官Zann Kwan表示：“香港的虚拟资产交易许可为机构投资者提供了信心，监管清晰度是关键。” 家族办公室通常通过对冲基金或结构化产品间接投资加密资产，以降低直接持币风险。2024年，亚洲家族办公室平均将1%-5%资产配置于数字资产，香港部分高净值客户高达20%。比特币突破10万美元与美国《GENIUS法案》的通过进一步刺激了投资热情。与此同时，家族办公室需面对DeFi的高技术门槛与黑客风险，促使其依赖专业基金如Re7 Capital进行管理。市场影响与风险 VMS Group的投资可能引发香港更多家族办公室跟进，推动DeFi市场流动性与创新。Re7 Capital的策略若成功，可能吸引更多机构资本进入DeFi，推高协议代币价格。然而，DeFi市场仍存风险：2024年全球DeFi黑客攻击损失超12亿美元，智能合约漏洞频发。美联储理事鲍曼6月23日支持7月降息，可能压低美债收益率，促使投资者进一步追逐高收益资产如DeFi，但也增加市场波动性。 web:previous 香港家族办公室需平衡高回报与监管合规，Re7 Capital的业绩将成为关键观察点。编辑总结 VMS Group向Re7 Capital投资至多1000万美元，标志着香港家族办公室对加密货币的信心增强，受益于香港日益友好的监管环境与全球加密市场回暖。DeFi的高收益潜力吸引了高净值客户，但黑客攻击与市场波动性仍是挑战。香港通过税免与稳定币立法巩固数字资产中心地位，可能吸引更多家族办公室与机构资本。投资者应关注Re7 Capital的业绩、香港监管细化与美联储利率动向，谨慎评估DeFi投资的风险与机遇。 2025年相关大事件 6月23日：VMS Group宣布计划向Re7 Capital投资至多1000万美元，布局DeFi市场，比特币突破106,000美元。 6月17日：美国参议院通过《GENIUS法案》，为美元稳定币建立联邦监管框架，Circle股价暴涨33.8%。 5月27日：香港完成《稳定币条例》立法，8月1日起生效，成为全球首批规范稳定币地区。 4月29日：香港金融服务及库务局提出加密货币投资收益免税，吸引家族办公室与对冲基金。 2月19日：香港SFC扩大虚拟资产交易范围，允许零售投资者参与高流动性加密资产交易。专家点评 Elton Cheung，VMS Group管理合伙人，6月23日：“香港的监管清晰度为加密投资提供了安全感，DeFi的创新潜力是我们关注的重点。” 来源：采访 Zann Kwan，Revo Digital Family Office首席投资官，6月20日：“香港的虚拟资产许可为机构投资者提供了信心，监管是市场发展的基石。” 来源：AsianInvestor Patrick Yip，德勤中国副主席，6月18日：“加密税免将显著提升香港对家族办公室的吸引力，数字资产配置比例可能进一步上升。” 来源：Brave New Coin Ejoe Ye，Fore Elite Capital Management首席执行官，6月15日：“香港的加密监管为家族办公室创造了机会，但DeFi的实际交易量仍需时间验证。” 来源：AsianInvestor Matt Long，FalconX亚太区总经理，6月10日：“亚洲家族办公室对数字资产的配置正在加速，香港的监管框架是关键驱动因素。” 来源：AsianInvestor 来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:12

伊朗官员确认接受停火方案，美股三大期指短线拉升，纳指期货涨0.8%

7月美联储利率决定，警惕市场波动。香港家族办公室近期投资加密货币的趋势可能进一步推高比特币等资产，需关注资金流向。 2025年相关大事件 6月24日：伊朗官员确认接受停火方案，纳指期货涨0.8%，布伦特原油跌4.4%至71.68美元/桶，现货黄金跌0.7%至3356美元/盎司。 6月23日：特朗普宣布以色列与伊朗达成停火，比特币突破106,000美元，香港VMS Group计划向Re7 Capital投资1000万美元。 6月21日：美国B-2轰炸机打击伊朗三处核设施，特朗普称“摧毁伊朗核计划”。 6月13日：以色列空袭伊朗核与军事目标，引发“12天战争”。 6月5日：布伦特原油因中东紧张突破75美元/桶，创五个月高点。专家点评 Jonathan Panikoff，前国家副情报官员，6月23日：“伊朗确认停火显示其避免全面战争的意图，协议若落实将大幅降低地缘风险。” 来源：地缘政治分析 Jamie Cox，Harris Financial Group，6月23日：“停火缓解供应担忧，油价与金价承压，股市短期反弹可期，但需关注协议执行。” 来源：OilPrice.com Rafael Grossi，IAEA负责人，6月23日：“停火为核设施核查创造了条件，福尔多损毁程度需实地评估。” 来源：IAEA声明 Omar Rahman，中东分析师，6月23日：“伊朗的克制回应与卡塔尔调解为停火奠定基础，但以色列立场仍是关键变数。” 来源：地缘政治评论 Kathryn Rooney Vera，StoneX首席市场策略师，6月22日：“市场对停火反应迅速，但霍尔木兹海峡的潜在风险仍需警惕。” 来源：Reuters 来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:12

美债价格冲高回落，鲍曼讲话提振7月降息预期，10年期国债收益率跌至4.3475%

况，警惕收益率波动与政策不确定性。香港家族办公室投资加密货币的趋势可能进一步推高数字资产，需观察资金流向。 2025年相关大事件 6月24日：伊朗确认停火方案，纳指期货涨0.8%，10年期美债收益率跌至4.3475%，现货黄金跌0.7%至3356美元/盎司。 6月23日：鲍曼表示支持7月降息，标普500指数期货涨0.5%，比特币突破106,000美元，VMS Group计划投资加密货币。 6月20日：沃勒在CNBC支持7月降息，称通胀压力缓解，7月降息概率升至23%。 6月18日：鲍威尔重申政策数据依赖，关注特朗普关税政策细节。 5月15日：美债收益率因债务担忧升破4.5%，30年期收益率逼近5%。专家点评 Nick Timiraos，华尔街日报，6月23日：“鲍曼的降息表态标志着美联储对经济放缓的担忧加剧，7月政策讨论将更活跃。” 来源：Wall Street Journal Jamie Cox，Harris Financial Group，6月23日：“停火与降息预期缓解市场压力，美债收益率回落为股市提供了支撑。” 来源：OilPrice.com Diane Swonk，KPMG首席经济学家，6月23日：“鲍曼与沃勒的鸽派转向为7月降息铺路，但需更多数据支撑。” 来源：Bloomberg Kathryn Rooney Vera，StoneX首席市场策略师，6月22日：“美债收益率波动反映市场对政策与地缘风险的敏感性，7月数据是关键。” 来源：Reuters Elton Cheung，VMS Group管理合伙人，6月23日：“地缘风险下降与降息预期推高加密资产吸引力，香港家族办公室正加速布局。” 来源：采访来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:12

6月23日美元指数下跌0.3%至98.411，欧元英镑走强

，警惕外汇市场波动与美元下行风险。香港家族办公室投资加密货币可能进一步推高风险资产热度。 2025年相关大事件 6月23日：美元指数跌0.3%至98.411，欧元/美元涨至1.1574，伊朗确认停火，纳指期货涨0.8%，比特币突破106,000美元。 6月23日：鲍曼支持7月降息，10年期美债收益率跌至4.3475%，标普500期货涨0.5%。 6月20日：沃勒表示支持7月降息，美元指数当周跌0.7%，7月降息概率升至23%。 6月18日：伊朗对卡塔尔乌代德基地发射导弹，提前通知美方，美元指数短暂上涨0.2%。 5月15日：美国5月非农新增14.8万，低于预期，美元指数当月跌1.2%。专家点评 Nick Timiraos，华尔街日报，6月23日：“鲍曼的降息表态与停火协议双重作用下，美元避险需求显著下降，风险货币走强。” 来源：Wall Street Journal Kathy Jones，嘉信理财首席固定收益策略师，6月23日：“美元指数跌破99关口，降息预期与地缘风险缓和将持续压低美元。” 来源：CNBC Jane Foley，Rabobank外汇策略主管，6月22日：“欧元/美元突破1.15，欧元区服务业复苏与降息预期分化支撑欧元短期上行。” 来源：Reuters Brad Bechtel，Jefferies外汇主管，6月20日：“日元表现疲软因日本央行宽松政策不变，美元/日元仍有上行空间。” 来源：Bloomberg Elton Cheung，VMS Group，6月23日：“美元走弱与风险偏好上升利好加密货币，香港家族办公室正加速布局。” 来源：采访来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:12

特斯拉Model Y自动驾驶出租车在奥斯汀上线，股价涨8.23%，NHTSA关注交通违规

扩张计划，平衡技术突破与安全风险。香港家族办公室投资加密货币的趋势可能进一步推高风险资产热度，间接利好特斯拉估值。 2025年相关大事件 6月23日：特斯拉股价涨8.23%至348.68美元，美元指数跌0.3%至98.411，伊朗确认停火，纳指期货涨0.8%。 6月22日：特斯拉在奥斯汀上线Model Y Robotaxi，首批10-20辆，固定票价4.2美元，含安全监控员。 6月11日：马斯克确认Robotaxi推迟至6月22日，强调安全优先，首批无人驾驶测试获批。 5月8日：NHTSA要求特斯拉提供Robotaxi安全数据，调查FSD低能见度事故。 2月10日：马斯克宣布6月在奥斯汀推出付费Robotaxi服务，挑战Waymo。专家点评 Dan Ives，Wedbush分析师，6月23日：“Robotaxi上线是特斯拉自主驾驶黄金时代的起点，市值有望突破2万亿美元。” 来源：CNBC Paul Miller，Forrester Research，6月22日：“特斯拉Robotaxi远落后于Waymo，安全与技术成熟度需进一步验证。” 来源：NY Times Missy Cummings，NHTSA前顾问，6月20日：“特斯拉仅依赖摄像头在恶劣天气下存在风险，激光雷达是更安全选择。” 来源：Forbes Sam Abuelsamid，Telemetry Insight，6月22日：“FSD事故历史对Robotaxi安全构成疑问，特斯拉需公开透明数据。” 来源：WIRED Charles Qi，特斯拉AI工程师，6月23日：“Robotaxi是自动驾驶通用技术的转折点，优于Waymo的体验。” 来源：X 来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:11

亚马逊6月23日成功发射第二批柯伊伯卫星，挑战SpaceX星链

MC会议，警惕星链竞争与监管风险。香港家族办公室投资加密货币的趋势可能进一步推高风险资产，利好亚马逊估值。 2025年相关大事件 6月23日：亚马逊发射第二批27颗柯伊伯卫星，美元指数跌0.3%至98.411，特斯拉Robotaxi上线推股价涨8.23%。 6月16日：KA-02因Atlas V引擎问题推迟，改至6月23日发射。 4月28日：亚马逊发射首批27颗柯伊伯卫星（KA-01），开启星座部署。 4月9日：KA-01因佛罗里达恶劣天气推迟至4月28日。 12月2023：亚马逊购3次SpaceX Falcon 9发射，计划2025年中执行。专家点评托里·布鲁诺，ULA首席执行官，6月23日：“KA-02发射标志着亚马逊与ULA合作的新篇章，Atlas V展现了可靠性能。” 来源：Spaceflight Now 拉杰夫·巴迪亚尔，柯伊伯技术副总裁，6月23日：“我们设计了最先进的通信卫星，每颗都为全球用户带来更多连接。” 来源：GeekWire 埃里克·拉加塔，USA TODAY记者，6月13日：“柯伊伯挑战星链的雄心显而易见，但亚马逊需快速部署以缩小差距。” 来源：USA Today 迈克尔·沃尔，Space.com记者，4月28日：“亚马逊的发射节奏需加快，否则难以与星链的每周发射竞争。” 来源：Space.com 帕诺斯·帕奈，亚马逊设备与服务高级副总裁，4月2日：“柯伊伯不仅关乎卫星，而是为全球数千万用户解锁互联网。” 来源：GeekWire 来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:11

2025 年全球十大最值钱货币揭晓！了解背后暗藏的三大投资信号

港成为亚太最大离岸枢纽 ■ 投资策略家族办公室架构：通过Ultima Markets开立KYD账户，将台股获利转入离岸SPV（节省20%海外股利税）微型基金参与：认购门坎仅5万美元的KYD计价REITs（如Cayman Luxury Real Estate Fund，年配息率6.8%）如何将三大信号转化为收益？——Ultima Markets三大优势 Trading Central：实时掌握市场信息和专业顾问支持，助您自动调整CHF/KYD仓位比例低至0点差交易环境：轻松交易全球最强的货币对，并享受低至0点差的交易环境交易计算器：输入年度所得，一键测算KYD架构节税幅度（实测最高省税48%）无论您是新手还是资深交易员，Ultima Markets的仿真账户和教育资源也能帮助您快速掌握交易技巧。前往模拟账户破解迷思：关于2025年最值钱货币的三大真相 1. 「货币价值高≠投资回报高」案例：2024年约旦第纳尔升值3.2%，但交易成本吞噬2.8%收益 2. 「新台币为何无缘榜单？」结构性制约：台湾央行2025年Q1外汇干预规模预计达78億美元，抑制台币市场化定价 3. 「个人投资者如何避免汇率陷阱？」 Ultima解决方案：免费开通汇率预警机器人，重大政策前30分钟推送提醒结语随着全球经济的进一步变化，最值钱货币的榜单可能会有所调整。但无论如何，强大的经济实力、稳定的金融政策和高需求的货币无疑是市场中的王者。了解这些货币背后的动态，能够帮助您在外汇市场中站稳脚跟，把握更多的交易机会。如果您正在寻找一个稳定可靠的交易平台，Ultima Markets是您不可错过的选择。

Ultima_Markets06-23 09:17

香港新股火爆！周六福、颖通控股等消费公司都招股中，怎么看？

号香港、Jump Trading、凯因家族办公室等，认购总占比约51% 基本面情况：周六福总部位于深圳罗湖区，通过线下门店和线上渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品、钻石镶嵌饰品，其中黄金珠宝产品占比较大。产品生产方面，周六福自2022年4月停止自身工厂的生产后，就转向全面委外加工模式。委外加工虽然能在一定程度上帮助企业降本增效，但也存在质量控制风险，如果委外加工的产品因未能遵守质量标准而存在缺陷，可能会影响公司的品牌形象。黄金是周六福生产的主要原材料，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），黄金原材料采购分别约占原材料采购总额的89.7%、96.9%及98.5%，占比较大，近几年黄金采购价格的上升，也增加了公司的采购成本。周六福的供应商主要集中在深圳罗湖区水贝，报告期内，公司向前五大供应商的采购金额分别约占总采购的79.9%、89.2%及88.9%，存在供应商集中风险。受金价持续上升等影响，近几年周六福的业绩呈增长趋势，但由于毛利率相对较低的黄金珠宝产品销售占比增加、线上低价促销等影响，公司毛利率逐年下滑。 2022年、2023年、2024年，周六福的营业收入分别约31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，毛利率分别为38.7%、26.2%、25.9%，对应的净利润分别约5.75亿元、6.6亿元和7.06亿元。未来想要获得收入增长，周六福需要吸引更多加盟商开设新的加盟店、开设更多自营店，以及持续扩大线上销售规模。但周六福自营店的收入占比较低，业务较为依赖加盟商。2022年至2024年，加盟模式为周六福贡献了50%以上的营收，占比较大。但2024年受金价飙升等影响，公司有674家加盟店关闭，高于2023年（490家加盟店关闭）。报告期内，尽管周六福线上销售渠道的收入占比有所提升，但毛利率却从22.9%下滑至15.7%。中国珠宝行业品牌众多，包括周大福、周大生、老凤祥、中国黄金等众多企业。截至2024年底，以中国门店数量计算，周六福在中国珠宝品牌中排名第五；以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计算，周六福在中国所有黄金珠宝公司中分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1%。值得注意的是，周六福在上市前有多次大额分红，2020年至2024年累计分红及派息约14亿元，备受市场争议。本次IPO，公司所得款项净额中约50%用于扩大和加强销售网络、约20%用来提高品牌市场知名度、约20%用于提升产品供应及加强产品设计开发能力、约10%用于运营资金及一般企业用途。打新分析：周六福在国内珠宝公司中门店规模靠前，加上今年黄金走势较好，以及去年在港股上市的老铺黄金、梦金园分别在上市首日涨超72%、7%，令许多投资者对周六福的港股上市充满期待，目前周六福的孖展倍数已经超过309倍，可见其打新热度之高。整体而言，喜欢黄金珠宝类消费股的可适当参与打新，但长期来看，周六福业务依赖加盟商、毛利率逐年下滑等风险也不容忽视。 2 颖通控股招股日期：2025年6月18日至6月23日暗盘时间：2025年6月25日上市日期：2025年6月26日发行比例：25 % 发售情况：3.33亿H股，其中90%国际发售，10%公开发售招股价：2.8港元至3.38港元市盈率（静）：16.94倍发行后总市值：37.34亿港元至45.07亿港元入场费：3414.09港元，每手1000股保荐人：法国巴黎证券、中信证券绿鞋：有基石投资者：无基本面情况：颖通控股的总部位于香港九龙，其历史可追溯至1987年，当时其主要经营附属公司之一颖通远东开始将国际香水引入中国内地，并将眼镜产品引入中国香港及澳门地区。公司主要在中国大陆及港澳地区销售香水、护肤品、彩妆、个人护理、眼镜等产品，其销售的产品主要来自欧洲、日本及美国的品牌授权商。按2023年零售额来算，颖通控股是中国大陆及港澳地区除品牌所有者香水集团外最大的香水公司。截至2025年6月10日，公司合计拥有Hermès（爱马仕）、Van Cleef & Arpels（梵克雅宝）、Chopard（萧邦）、Albion（澳尔滨）等72个外部品牌，并为其进行产品分销及市场部署。按产品类别划分，截至2023年、2024年及2025年3月31日止年度（简称“报告期”），颖通控股超过80%的收入来自香水产品，护肤品、彩妆等产品的收入占比相对较低。由于颖通控股的大部分收入来自香水销售，尤其是分销国际香水品牌的产品，公司较为依赖品牌授权商来发展业务，而公司与品牌授权商订立的大部分协议的初始期限在三至五年，可由品牌授权商在发出事先书面通知的情况下予以终止，如果公司无法与主要品牌授权商维持良好的业务关系，可能会影响经营业绩。值得一提的是，主要品牌授权商现有业务关系的去中介化，对颖通控股而言很不利。由于品牌授权商决定自行在中国内地经营该品牌，颖通控股在2022年12月与一个主要奢侈品牌的主要品牌授权商订立的分销协议已到期且未重续，颖通控股向客户提供折扣来加快剩余库存产品的销售，导致其毛利率也受影响。此外，颖通控股还面临着与目标消费群相似的国内香水品牌的竞争，以及价格更低的平行进口及假冒产品的冲击，如果大量客户转而选择其他香水产品，可能会影响公司的产品销售。业绩方面，报告期内，颖通控股的收入分别约16.99亿元、18.64亿元、20.83亿元，毛利率分别为50.4%、50.3%及50.3%，净利润分别约1.73亿元、2.07亿元、2.27亿元。颖通控股所在行业一定程度上受时尚及美容趋势、技术及消费者偏好驱动，一旦消费者喜好发生变化，而公司的销售策略无法适应市场趋势，可能会影响公司的经营业绩。本次IPO，颖通控股募集资金中约15%用于进一步发展自有品牌及收购或投资外部品牌、约55%用来发展及扩大直销渠道，同时，加速数字化转型、提升公司知名度及声誉、营运资金及一般企业用途的占比均为10%。打新分析：作为将进口香水产品引进中国内地市场的早期先行者，颖通控股在分销国际品牌香水领域有一定市场地位，且公司毛利率超过50%，又属于低价新股，容易被资金炒作。但其较为依赖品牌授权商来发展业务，还面临着价格更低的平行进口及其他香水品牌的竞争，本次IPO也没有基石投资者，整体来看，激进型选手可适当参与，保守型投资者可谨慎些。

格隆汇06-21 12:17

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