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CWG Markets：美国通胀预期持稳，美元周一回落，黄金连续第七日创纪录新高

CWG Markets2024-04-09

植田和男谈最初掌舵目标！日元疲软继续，空头押注已飙至17年来最高水平

报告称，2 月份日本工人经通胀调整后的实际工资同比下降 1.3%，而上个月修正后的下降幅度为 1.1%。日本财务省公布的数据显示，日本2月份经常账户增至2.64万亿日元，为去年10月以来的最高水平，但仍低于市场普遍预期。随着美元兑日元接近 34 年来的高点，市场对日本潜在干预的警惕性很高。早些时候，日本财务大臣铃木俊一表示准备打击投机者，暗示可能进行日元购买干预。铃木表示，各种因素正在推动货币走势，例如日本央行决定结束负利率、日本经常账户余额、价格变动、地缘政治风险以及市场参与者的情绪和投机交易。 “至于日元最近的下跌，我们认为，考虑到国内外经济和价格发展，有一些投机性走势并不能反映基本面。” 上周五，植田曾表示，日本央行自3月份决定放弃负利率政策以来的立场是“让市场决定长期利率走势”。他指出，日本央行在指导货币政策时并不“直接针对”外汇市场，但强调市场是影响经济价格发展的“关键因素”之一。外汇市场变动的重要性将促使政府与日本央行密切合作，共同监督这些变动及其对经济和价格的影响。另外，对“国内外”货币政策变化的猜测会影响外汇走势。日元空头押注仍在增加眼下，日元持续疲软，152是一个关键点位。日本前首席货币外交官 Tatsuo Yamazaki 表示，如果日元兑美元汇率远低于152，日本当局可能会干预货币市场。一旦美元升至 152 日元上方，可能会采取干预措施，以防止加速上涨，如果不加注意，可能会使当局的信誉面临风险。他认为，最近对日元下跌的描述是由“投机行为”推动的，这表明当局正在认真考虑是否进行干预。从影响因素来看，除了日本加息预期延迟外，美联储的下一步动作也有很大影响。渣打银行亚洲宏观策略师Nicholas Chia表示，日元将容易受到美国CPI报告大幅走强的影响，“干预言论可能会重新提上议程”。上周，美国乐观的美国非农就业数据刺激美元走强，推动美元/日元回到数十年来的高点。井喷的非农就业数据报告暗示美联储可能会推迟降息，并迫使投资者缩减对2024年三次降息的预期。市场分析师表示，由于日本央行的政策利率仍停留在零附近，预计美国和日本之间的利率差距将保持较大，这给了交易员继续抛售日元的借口。尽管，日本当局多次就日元疲软发出严厉警告，但空头押注仍在增加。根据美国商品期货交易委员会的最新数据，截至4月2日当周，杠杆基金和资产管理公司持有的日元净空头合约增至148,388 份合约，为2007年1月以来的最高水平。 SBI 流动性市场市场研究部主管Marito Ueda表示，日元还有进一步贬值的空间。 “我认为经济指标甚至日本央行官员的声明都不足以让他们成为日元买家。” “日元抛售可能会增加一些，但这可能与日本货币当局的干预时机发生冲突。

格隆汇2024-04-08

日本2月实际工资同比下降1.3％

布的每月劳工统计初步数据显示，2月日本实际工资同比下降1.3％，连续23个月减少。

金融界2024-04-08

下周全球经济数据预测美联储观望，各国央行迎难而上

本，现金收入数据可能显示，截至2月份，实际工资已连续第23个月下降，这一趋势预计将在新财年开始时结束——这是三十多年来涨幅最大的一次工资涨幅。欧洲央行预计将于下周四维持利率稳定，这被普遍认为是在6月启动货币宽松前的最后一次暂停。人们将仔细分析欧洲央行主席克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）的讲话，以寻找在此之后可能发生的事情的线索，一些官员已经在推动连续两次行动后的事情。在上周令人失望的通胀数据发布之后，决策者们在会议前将不会获得太多额外的数据。欧洲财长定于本周末在卢森堡举行定期会议。他们将讨论汇率和通胀发展以及该地区的竞争力。匈牙利定于公布最新政策会议纪要，该会议将利率下调75个基点，并表示将继续逐步缩减宽松。塞尔维亚预计将保持利率不变。俄罗斯将于下周三公布通胀数据，同一天，俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌利娜（Elvira Nabiullina）可能会提交一份年度报告。在英国，下周五的国内生产总值数据可能会确认2月份连续第二个月的增长，这将使英国经济在2023年浅层衰退后走上温和复苏的轨道。英国央行将一份报告，其中提出了在批评他们在疫情爆发后认识到通胀危机缓慢的速度之后，官员们如何改进预测和沟通的建议。以色列下周一的利率决定可能在保持不变和降低25个基点之间徘徊。降息将推动经济增长，因为加沙地带为期六个月的战争继续给消费以及从旅游业到建筑业等行业带来压力。但这可能也会加剧谢克尔的压力，自3月初以来一直在走弱。乌干达可能更为确定，分析师预计其货币政策委员会将在上个月召开的一次非计划会议上将关键利率维持不变，此前将其提高了50个基点至10%。这是因为通胀再次开始放缓，同时货币兑美元汇率正在走强。让全世界各地的央行行长头疼的是如何将通胀控制住。智利的数据可能会显示，消费者价格在2月份大幅上涨之后，回落至接近1月份的3.8%。该国央行已将其2024年的预测从2.9%上调至3.8%。在墨西哥，通缩过程已经被证明是曲折而漫长的，初步共识是，整月和双周读数都已重新加速。巴西在去年6月实际上将通胀率降至目标以下，然后在第三季度激增了203个基点，预计消费价格将连续第六个月下降，在该国央行允许的宽幅范围内，但仍高于目标。根据阿根廷负责人哈维尔·米莱伊（Javier Milei）的顾问委员会成员的说法，3月份的月度数据可能会略微上升，而该国央行调查的分析师则认为，通胀率可能会略高于14%，这足以使年度打印值接近300%。秘鲁央行可能在下周四连续第二次暂停利率，维持在6.25%，因为3月份的通胀数据超过了所有经济学家的预期。

丰雪鑫992024-04-07

日本2月份家庭支出连续12个月同比下降

尽管工人们在上一财年实现了大幅加薪，但实际工资已连续22个月下降，定于周一公布的数据预计将显示，这种下降趋势还将延续一个月。

金融界2024-04-05

“中国旧的增长模式已被打破”！“末日博士”鲁比尼：中国需要一个新的经济计划

供永久城市居住权、提高(经通胀调整的)实际工资，并采取措施将国有企业利润重新分配给家庭，使他们能够更多地消费。” 但中国的领导层似乎不愿提振私营部门和家庭的信心，鲁比尼将此归咎于中国领导人习近平，称他身边都是支持当前增长模式的顾问。此前，经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)解释称，习近平不愿意加强对消费者和企业的支持，是因为意识形态上对经济刺激和福利援助的强烈厌恶。鲁比尼对2007年至2008年房地产泡沫破裂的先见之明，为他赢得了“末日博士”的称号。

天马行空2024-04-05

外资跑路，日本前行长都坐不住了

1月数据显示，计入物价变动因素后的人均实际工资比上年同期减少0.6％，日本实际工资已连续22个月下降。工资上涨赶不上物价上涨的情况长期下去，可是一大隐患。治国如烹小鲜，不同经济利益体要维持总体平衡，高位上的人才能高枕无忧。 2‍ 外资抛售日股、日债？谈到日本就不能不提日股，笔者之前一直很关注，日本央行结束加息后，外资对日股的态度究竟会不会变？没想到日本的外国证券投资规模从3月中旬以来连续3周缩水，截至3月16日当周，日本的外国证券投资规模巨额缩水1.46万亿日元。因为3月19日是日本央行召开3月议息会议，为了避免不确定性，资金离场观望好理解。但日本央行开完会两周后，截至3月23日当周外国证券投资规模缩水8896亿元，下一周规模进一步缩水4413亿元。这样一算，3月日本外国证券投资规模已经缩水2.4万亿日元了，是说明外资不看好日股了吗？同时外资对日本国债的投资也出现掉头出走的迹象。有观点开始认为，日元加息后，日债可能将是下一个破灭的泡沫。该观点表示，如果日债真出现问题，全球安全资产将减少，投资者可能会转向黄金等避险资产。日元加息畏畏缩缩的情况下，其实目前的日股走强的逻辑都没有变化，天风宏观团队认为：目前较强的美国经济会继续支撑日企海外盈利；日央行虽退出了负利率但超宽松货币政策立场不变，认为日股或将继续泡沫化上涨。笔者如此关注外资对日本资产的投资情况，是因为美国明确年内降息预期，日本也结束17年以来负利率，这势必引发全球资本新一轮流动和资产估值的调整，同时外资对印度股市也有流出的迹象，会不会意味着中国资产的机会来了？值得注意的是，近期黄金涨得像脱缰野马，比特币也不断挑战人的神经，剑指解构美元霸权体系，但终归是路漫漫。这一次，命运的齿轮会如何转动？ 3‍ 百亿女基金经理确认离职 4月3日，圆信永丰基金公告，圆信永丰基金副总经理兼首席投资官、基金经理范妍因个人职业发展原因，已于4月1日正式离任，同时卸任全部8只在管基金。范妍是圆信永丰基金的“当家花旦”，也是公募行业女性基金经理的代表人物，截至2023年末，她的管理规模为170.09亿元，占据圆信永丰总管理规模的44%，妥妥撑起“半边天”。作为少有的百亿女性基金经理，范妍业绩水平也很过硬，从业8年，年化水平达到12.53%。作为宏观策略分析师出身，范妍是少有的投研一体的基金经理，由于对市场的敬畏，认为自己不可能完全了解市场，其持仓最大的特色就是分散，单一行业仓位很少超过15%，第一大重仓股占比3%，因此她的业绩最大特色就是稳。最新披露的基金年报显示，在去年四季度，范妍持仓以军工、电力设备及新能源、TMT、医药等板块为主，适度增加了白酒、农林牧渔、家电的配置比重，基本上是加仓已持仓的个股，其中杰瑞股份是新晋个股，下半年累积加仓1003.9万股。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）展望2024年的投资，范妍对宏观经济的定调是不悲观。消费：今年重点观察的是居民部门消费信心的恢复程度和超额储蓄的变化方向。投资：基建和地产投资偏弱，节后的复工情况略低于去年同期。我们预期该主线今年仍然保持平稳，亮点仍然在电网投资和铁路设备投资和去年差异不大。出口：存在较大的分歧。全球制造业PMI指数结束了连续17个月的下行，2月份上升至50以上，我们预期全球制造业在库存去化结束后存在修复的空间。其次，企业盈利不仅取决于需求的拉动，供给层面的约束也是非常重要的。价格层面的变化是我们主要关注的主线，如果企业盈利延续之前修复的趋势叠加流动性层面的改善（北上流出告一段落），我们对股票市场的看法将偏向乐观。新房的成交量和二手房的成交价是关注的另外一条主线，地产的变化约束着消费部门和政府部门的资产负债表，我们理解它是影响市场风险偏好的主要因素。最后，基金重仓股从2021年上半年开始调整，已经历经三年的时间，估值较其它个股比并不贵，盈利能力更为突出，我们今年的配置将更偏向于此。

格隆汇2024-04-04

10大国有银行集体大减薪！南华曝光：要求员工退还奖金近一亿

该行业几乎所有员工都经历过减薪。现在，实际工资与应付工资的比例在60%左右。” “例如，一名在工商银行分行工作了20年的普通员工，每年的工资约为20万元，这远远低于疫情之前。 “即便如此，竞争仍然很激烈。我所在的资产托管部门，新同事都毕业于世界知名大学，税后收入在6000元左右。” 《证券时报》旗下的新闻门户网站STCN表示，招商银行、中信银行、浙商银行和中国民生银行等多家银行的经理最高降薪幅度超过60%。不仅如此，中国资产规模最大的中国工商银行和六大银行成员中国建设银行去年的人力资本支出下降了2%。值得注意的是，今年将有创纪录的1179万名大学生毕业，料将进一步加剧中国原就严峻的就业困境。

marsh2024-04-02

汇丰：英国经济只会越来越好

不是太高的要求。随着英国通胀率的下降，实际工资水平的上升，以及英国央行暗示未来将降息，经济形势好转的条件已经具备。PMI调查数据已经证明了这一点。

金融界2024-03-28

苏纳克前景堪忧！官方数据证实：英国经济在2023年末陷入衰退

显着下降至 3.4%，一月份经济增长，实际工资连续八个月增长。” 英国国家统计局上个月公布的1月份GDP数据显示，经济恢复增长，环比增长0.2%；零售销售、商业信心和抵押贷款审批等其他指标均较去年有所改善。投行Investec经济学家Philip Shaw计算出，即使2月和3月产出保持平稳，第一季度GDP料将出现季度增长。周四公布的详细数据为消费者带来了一些积极消息。实际家庭可支配收入，考虑通货膨胀后的可支出金额在前三个月几乎没有增长后，在2023年最后三个月增长了0.7%。家庭储蓄率从前三个月的10.1升至最后一个季度的10.2%，高于7%的长期平均水平，得益于养老金储蓄和社会福利。更好的家庭财务状况可能有助于刺激支出和整体增长的复苏。经济学家预计，随着通胀下降和工资上涨，英国经济今年的改善将延续下去。凯投宏观(Capital Economics)经济学家Ashley Webb表示：“我们认为，由于通胀下降，以及3月份预算中宣布从4月份开始进一步削减国民保险税，今年实际家庭可支配收入将继续上升。” 相比之下，由于贸易形势恶化，2023 年最后三个月经常账户赤字GDP 的比例从上一季度的 3% 扩大至 3.9%。赤字包括英国贸易差额以及来自外国投资和转移的净收入，是衡量英国经济对外国资金流入依赖程度的指标。

IreneLim2024-03-28

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