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中邮证券：给予晶晨股份买入评级

智能座舱芯片，已成功商用于多个车型，如宝马、林肯、Jeep、沃尔沃、极氪、创维等，未来将充分发挥系统级平台优势及智能化SoC芯片领域的优势，不断扩充新技术、推出新产品。　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入59.3/74.5/93.7亿元，实现归母净利润分别为8.2/10.7/13.9亿元，维持“买入”评级。　　风险提示：技术迭代风险；研发未达预期风险；核心技术人才流失风险；客户集中风险；供应商集中风险；存货跌价和周转率下降风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券韩潇锐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.11亿，根据现价换算的预测PE为41.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为107.65。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-16 18:39

宝马发布 2024 年财报：营收下滑超过8%，中国市场销量暴跌 13.4%，困局何解？

近日，德国宝马集团发布的2024年财报：这家百年豪华车企全年营收同比下滑8.4%至1423.8亿欧元，息税前利润下跌39.2%至109.71亿欧元，利润率从11%缩水至7.7%。更值得警惕的是，其全球销量同比下滑4%，而在中国市场——这一占宝马全球销量29%的“战略高地”，销量跌幅高达13.4%。这一组数据背后，折射出的不仅是宝马自身经营战略的调整阵痛，更映射出中国汽车市场结构性变革对传统豪华品牌的冲击。当中国本土新能源车企以年均40%的增速抢占市场份额，当消费者对“豪华”的定义从品牌溢价转向智能化体验，宝马的财报恰似一面棱镜，清晰映照出跨国车企在中国市场面临的系统性挑战。中国市场失速：市场占有率下滑，宝马也要“铺量”？ “中国始终是其核心市场，集团将在华持续深化本地化战略，推进长期稳健发展。”在发布2024年财报后，宝马集团依旧重申了对中国市场的看重。但随着国产新能源汽车的崛起以及宝马品控仍有待提升，导致宝马在财报期内在国内销量并不如意。数据显示，2024年宝马在华销量71.45万辆，同比减少13.4%，这一跌幅不仅超过奔驰（-6.7%）、奥迪（10.09%）等德系竞品，更严峻的是，宝马旗下MINI品牌在华销量骤降17%，劳斯莱斯下滑5.3%，呈现出全品牌矩阵的市场退缩态势。这种颓势的根源，可以追溯到三个相互交织的因果链条。首先，产品质量问题的集中爆发动摇了消费者信任基础。早在20234年的315晚会上，宝马530Li车型的传动轴异响问题便已经浮出水面并受到舆论关注；而到了 9月，因大陆集团设计的IBS制动系统故障，宝马全球召回150万辆汽车，中国市场更是成为重灾区。此后，根据国家市场监督管理总局官网当年11 月 22 日发布的召回公告，宝马又因集成式制动助力装置（DSCi）的相关问题召回了多批车辆，涉及国产和进口的多种车型，包括 X5 等主力车型。或基于频繁的召回事件叠加部分4S店售后服务纠纷的曝光，在去年J.D. Power 2024年中国汽车售后服务满意度调查中，宝马排名位居末位。其次，电动化转型的滞后加剧了竞争劣势。尽管2024年宝马中国市场累计交付新能源车超40万辆，BMW和MINI纯电车型销量同比增长7.7%，纯电车型销量占集团在华总销量的15%，但其主销电动车型iX3基于燃油车平台改造，而i3也是与宝马3系共享CLAR平台。使其在续航里程、智能座舱等核心指标上与中国品牌相比并无明显优势。当问界M9的华为ADS 3.0智驾系统实现城市NOA量产落地时，宝马的热销车型智驾功能仍旧保守。其中新款宝马X3仅支持基础L2级辅助驾驶，缺乏城区高阶NOA能力。更深层的危机则来自品牌价值的稀释。为应对销量压力，据统计宝马2024年前7个月新车折扣率达到了25%，高于奔驰的20%，而中国汽车市场平均折扣率则仅为14%。这种以价换量的策略虽短期提振销量，却导致品牌溢价能力持续弱化。结构性困局：当传统豪华范式遭遇中国产业革新宝马在华困局绝非孤立个案，而是传统汽车工业范式与中国新汽车产业革命碰撞的必然结果。这种碰撞在两个维度形成“剪刀差”，持续压缩跨国车企的战略空间。在技术路线上，中国市场的进化速度似乎已超越跨国车企的响应周期。2024年中国新能源汽车渗透率突破47.6%，同比增加 12%。据盖世汽车研究院显示，2024年1-9月，国内乘用车市场，L2等级及以上车型销量达到708.6万辆，同比增长23.8%，其中L2++等级车型销量同比增长144.2%。根据麦肯锡发布的《2024年中国汽车消费者洞察报告》指出，领先的智能化优势是中国高端新能源汽车品牌受消费者青睐的主要原因，如更先进的自动驾驶功能、体验更好的智能座舱。因此，当本土车企以“软件定义汽车”重构产品竞争力时，宝马仍困守“硬件优先”的开发模式也是销量下降的原因之一。虽然在不久前，宝马将其新世代概念车的性能设定高达恐怖的18000牛·米的扭矩输出。但在2024年推出搭载全景iDrive和视平线显示技术的超感智能座舱，其系统仍以功能叠加为主，缺乏基于用户行为数据的深度学习和生态联动。而同样在2024年，国产新势力品牌蔚来自研的整车全域操作系统 SkyOS・天枢，则通过收集和分析用户驾驶习惯、操作偏好等行为数据，实现对车辆各个系统的智能调整，为用户提供个性化服务。这便是基于用户行为数据深度学习的体现。这种代际差异，换句话说是宝马缺乏将车辆与外部生态系统进行有效整合的能力，无法为用户提供全方位的智能生活体验。 BMW新世代驾趣概念车(BMW Vision Driving Experience) 而在产业生态上，中国汽车工业也在重塑全球竞争规则。比亚迪、宁德时代等企业构建的垂直整合体系，大幅降低了动力电池的成本；例如比亚迪刀片电池相比传统铁电池成本降低约 30%；而宝马在电池采购上则需与供应商议价（宝马与宁德时代正在携手推进大圆柱电池量产，应用到新时代车型），成本控制空间相对受限。更严峻的是，华为、大疆等科技公司跨界入局，带来“智能驾驶+智能座舱+智能底盘”的全栈能力，这使得中国自主品牌车企的新车研发周期已缩短至 12 - 15 个月，部分车企对供应商的开发周期要求也已普遍缩短至 9 个月。因此，这种系统性压力正在改写市场格局。2024 年中国豪华品牌与国产新势力品牌销量实现了快速增长。理想汽车 2024 年共交付 50.45 万辆新车，同比增长 33.1%；问界 M9 发布 12 个月累计大定突破 20 万辆；蔚来 2024 年共交付新车 221,970 台，同比增长 38.7%。而传统豪华品牌如奔驰、宝马、奥迪在中国市场的销量则均出现不同程度下滑，这也表明。消费者对汽车的电动化、智能化需求不断增加，宝马若不能跟上这一趋势，确实可能在竞争中处于劣势，进而失去部分市场份额。结语宝马财报揭示的不仅是一家企业的增长困境，更是一幅传统汽车文明与新兴产业力量交锋的史诗图景。当中国消费者用“冰箱彩电大沙发”重新定义豪华，当智能驾驶从配置选项变为核心卖点，跨国车企需要的不只是产品参数的追赶，更是思维范式的变革。宝马集团宣布2024 年其研发投入创历史新高，达 91 亿欧元，同比增长 17.1%，约占集团营收的 6.4% 。这或许是个积极的信号。但要在全球最卷的汽车市场重获生机，仅靠资金投入远远不够——如何让“终极驾驶机器”进化为“移动智能终端”，将决定这个百年品牌能否穿越产业周期迷雾，在东方市场续写传奇。

金融界03-16 11:39

宝马的“中国困境”不会消失——特朗普的贸易战可能会使情况变得更糟

讯周五（3月14日），德国汽车制造商宝马公布财报，显示2024年净利润暴跌逾三分之一，并警告2025年将充满挑战，主要受美国、中国和欧洲之间不断升级的关税冲突影响。宝马困境与其他欧洲车企类似，中国市场的疲软成为主要压力来源。中国市场萎缩，宝马受冲击尽管宝马集团（BMW Group）在美国和欧洲市场的销量小幅增长，但在全球最大汽车市场——中国，销量却暴跌13.4%。宝马正受到中国本土新能源车企（EV）崛起的严重挤压，这些高科技、低成本的电动汽车正在迅速抢占外资品牌的市场份额。类似的情况也发生在其他德国汽车制造商身上：大众（Volkswagen，VW）和保时捷（Porsche）在中国市场的销量同样遭遇两位数跌幅；与此同时，比亚迪（BYD）和小米（Xiaomi）等本土新能源汽车品牌销量大幅增长。为了扭转局势，宝马计划今年晚些时候推出全新一代电动车型，即“新世代（Neue Klasse）”，以期提升在华销售表现。贸易战冲击加剧，宝马CEO预计损失超10亿欧元宝马不仅在中国市场面临挑战，还受到全球贸易战升级的影响。美国对加拿大和墨西哥的反复关税政策，以及与欧洲和中国之间的贸易争端，进一步加剧了宝马的经营压力。宝马首席执行官奥利弗·齐普策（Oliver Zipse）在接受彭博社采访时表示：该公司预计美中欧贸易冲突将在2025年带来约 10亿欧元（约合11亿美元）的成本损失。不过，他认为部分贸易冲击可能是短暂的： “我们不认为所有这些关税都会持续太久，尽管其中一些可能会延续更长时间。” 欧洲车企警告特朗普关税风险不仅是宝马，其他欧洲汽车制造商也对美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税政策表达担忧。大众集团旗下斯柯达（Skoda）品牌的负责人周五警告称：美国关税将推高制造成本；可能促使中国汽车制造商加速进军欧洲市场，对欧洲本土品牌构成更大威胁。目前，宝马尚未对该报道做出官方回应。总结：宝马面临三重挑战中国市场萎缩：本土新能源车企崛起，外资品牌市场份额被蚕食；全球贸易战升级：美国对中国、加拿大、墨西哥及欧洲的关税政策增加成本压力；市场竞争加剧：欧洲车企面临中国品牌扩张欧洲市场的新一轮冲击。宝马及其他欧洲车企在新能源战略和全球供应链应对方面的调整，将成为2025年行业发展的关键。

埃尔瓦03-15 01:27

特斯拉突发警告信！美国出口商可能面临“报复性关税” 特朗普恐引发失业率上升

merica是一个代表丰田、大众汽车、宝马、本田和现代的组织，其警告美国贸易代表称，征收“大范围关税将扰乱美国装配厂的生产”。该组织补充道：“汽车制造商不可能在一夜之间转移供应链，成本上涨将不可避免地导致消费者价格上涨、提供给消费者的车型减少以及美国生产线关闭，从而导致整个供应链可能出现失业。” 据三位知情人士表示，特斯拉将在上海生产其最畅销的Model Y低成本版本，旨在收复其第二大市场价格战中失去的市场份额。知情人士称，这家美国电动汽车制造商正在开发代号为“E41”的车型，并将使用现有生产线生产。两位知情人士表示，该公司产量最大的工厂将于2026年开始量产。其中两位知情人士表示，这款车的车身更小，生产成本至少比去年年底推出的改款Model Y低20%。Model Y是一款中型SUV跨界车，零售价为263500元人民币，约合36351美元。其中一位知情人士称，上海产出的汽车将主要在中国销售，以捍卫市场份额。该车型还将在欧洲和北美生产，但并未透露具体时间。

秉哥说市03-14 16:20

欧盟开始反击美国酒业 ‌欧洲豪车的至暗时刻来临关税高压下两国企业的生存博弈‌

西哥制造的商品征收25%的关税。德国宝马公司在墨西哥有一家主要工厂，生产3系轿车和高性能M2跑车，该公司在关税成本方面采取了不同的策略。据《华尔街日报》报道，宝马告诉经销商，它将承担从墨西哥进口的新关税的成本，并在5月1日之前“价格保护”这些汽车。但如果关税情况持续更长时间，该公司可能需要“重新评估”该政策。最后，德国巨头大众汽车是世界销量第二大汽车制造商，也是一个巨大的关税目标，因为它在墨西哥普埃布拉的工厂生产了许多汽车。据路透社报道，大众汽车品牌首席执行官托马斯·谢弗周四表示，增加田纳西州查塔努加美国工厂产量等对策需要“更多时间”，短期内将生产从墨西哥转移到美国“不现实”，“目前，我们正在关注形势，并为长期解决方案制定备用计划。” 随着目前美国制造汽车产量的增加或美国工厂其他汽车产量的增长，大众有两个选择——提高价格或吸收价格。这两种选择对大众来说都没有吸引力，因为更高的价格会降低其汽车的竞争力，而降低关税成本会影响利润率。由于白宫和欧盟谈判代表对关税威胁没有新的明确表态，欧洲汽车制造商面临着压力，正如保时捷高管所表示的那样，他们正处于“不眠之夜”。值得注意的是，美国酿酒商加紧为欧盟潜在征收的高额关税做准备，该市场对美产威士忌征收50%关税的生效日期日益逼近。为了应对这一情况，一些酿酒商正赶在4月1日之前尽可能将产品运往欧盟这一美国威士忌最大的出口市场之一。Koval联合创始人Sonat Birnecker Hart表示，这家成立于2008年的芝加哥酒厂正在加紧运输以安抚经销商，保持价格稳定，并巩固住在货架上的位置以对抗竞争对手。“我们一直在与海外经销商沟通，让他们了解我们确实希望留在该市场中。我们还输送了更多产品，以尝试度过难关，”她说。

Heidi03-14 02:29

欧洲电池产业梦碎，Northvolt宣布破产

未来前景的坚定信心。公司一度获得来自宝马、沃尔沃、大众等汽车巨头的巨额订单，预计需扩大生产规模以交付总计550亿美元的订单。然而，问题随之而来，Northvolt未能按时交付产品，导致宝马于2024年6月取消了价值20亿美元（约141亿元人民币）的电芯采购合同，并将该订单转交给韩国的三星SDI。此举加剧了Northvolt的财务困境，企业经营陷入困境。为了应对挑战，Northvolt采取了大规模裁员、暂停部分业务、出售资产以及推迟产能扩建等一系列措施。2023年9月，公司宣布在瑞典基地裁员1600人，占其全球员工总数的五分之一。2023年11月，Northvolt在美国申请破产保护，开始按照美国破产法第11章进行重组。根据文件披露，Northvolt当时的可用现金仅剩3000万美元，而债务高达58.4亿美元。尽管获得了现有客户的新融资支持，但公司的财务危机依旧难以逆转。在破产保护期间，Northvolt仍将继续履行合同，向客户交付产品并向主要供应商支付款项。公司CEO彼得·卡尔森在辞职时表示，公司急需10亿至12亿美元的资金才能恢复业务。欧洲电池产业的困境与挑战 Northvolt的破产并非孤例。自2023年以来，英国电池制造商Britishvolt和AMTE Power等多家欧洲电池企业相继宣告破产，这显示出欧洲在电池生产领域面临的巨大挑战。尽管资本充足、市场需求强劲，欧洲的电池产业依旧未能突破技术瓶颈，无法与中国电池制造商竞争。根据宁德时代董事长曾毓群的分析，欧洲电池制造商面临着设计、工艺流程和设备方面的缺陷。欧洲企业在扩大生产规模时，往往遇到设计和生产环节中的问题，无法有效预见和解决电池生产过程中的风险和副反应。此外，欧洲电池制造商在人才培养方面也存在差距，缺乏足够的电化学专业人才，而这一点正是中国企业在电池行业中取得成功的关键因素之一。中国企业主导全球电池市场当前，全球动力电池市场依旧由中国企业主导。根据SNE Research的2024年全球动力电池销售数据，中国厂商在全球动力电池市场的份额已升至67.1%，相比2023年的63.4%增长了3.7个百分点。宁德时代、比亚迪、国轩高科和欣旺达等中国企业继续巩固其在全球市场中的领导地位。 Northvolt的破产以及其他欧洲电池企业的困境，进一步凸显了欧洲在电池产业的技术短板和生产能力上的不足。尽管市场需求巨大，但要想在全球电池产业中占据一席之地，欧洲还需要在技术创新、生产规模和人才培养等方面做出更多努力。这一切也让人反思，欧洲是否能在未来打破当前的困局，继续追求绿色能源转型的目标，或许需要更多的政策支持、跨国合作以及长期的技术投入。

琳琳总总03-13 23:59

“东升西落”观察之禾赛(HSAI.US)：为全球激光雷达行业唯一盈利，收入规模全球登顶

人提供领先的3D感知技术，并成功应用于宝马自动工厂驾驶系统（AFW）等多样化场景。 2024年12月，禾赛面向机器人市场单月交付激光雷达已突破2万台。2025年，公司目标交付20万台机器人激光雷达，这一数字将占总交付量目标的约13%-17%。这预示着毛利率高于车载市场的机器人激光雷达蓝海正在开启，有望重塑企业的增长曲线。禾赛科技年报中跃动的数字，恰似东方创新的时代脉搏。当激光雷达的"中国方案"开始定义全球智能驾驶的演进方向，这场始于技术突破、成于产业生态、终于标准重构的东升之旅，正在为全球科技产业变局写下生动注脚。

格隆汇03-12 16:00

中国激光雷达行业新格局：禾赛科技逆势飙升，引领行业变革

同时，禾赛的XT系列激光雷达已被应用于宝马自动工厂驾驶系统（AFW）和宇树科技机器人，为智能制造和工业自动化提供更先进的3D感知解决方案。不过，业内人士指出，虽然机器人市场对激光雷达的需求正在增长，但长期来看，机器人公司可能会倾向于成本更低的纯视觉方案，减少对激光雷达的依赖。因此，禾赛科技在机器人领域的未来增长仍需观察。行业竞争加剧，国产激光雷达占据全球主导地位 2024年，激光雷达行业的竞争格局发生显著变化。据统计，全球前四大激光雷达企业分别为禾赛科技、图达通、速腾聚创、华为技术，合计占据90%以上市场份额。其中，速腾聚创以35%市场份额位居榜首，华为紧随其后，而禾赛科技和图达通分别占据23%和15.2%。全球范围内，中国企业在激光雷达领域已占据绝对领先地位。Yole Group发布的《2024车载激光雷达市场报告》显示，中国品牌已占据全球84%的市场份额。此外，咨询机构灼识咨询预计，到2030年，中国市场在ADAS激光雷达解决方案中的占比将达到111亿美元，年均复合增长率高达50.1%。未来挑战：如何在价格战中维持盈利？尽管市场需求旺盛，但汽车行业的价格战已进入白热化阶段，整车厂商对高端智能部件的降本需求迫在眉睫。对于激光雷达企业而言，如何在保证技术领先的同时优化成本，成为能否迈过盈亏平衡点、实现可持续增长的关键。在这一背景下，禾赛科技正通过缩减SKU（产品种类）、提高产品通用性和量产能力，优化供应链管理，以进一步降低生产成本。管理层预计，公司在2025年将实现GAAP盈利2亿至3.5亿元，Non-GAAP盈利3.5亿至5亿元，持续巩固其全球激光雷达市场的领先地位。

琳琳总总03-12 07:19

厉害了！前华为天才少年领衔，里程碑式突破，智元“灵动机器人”开始量产（附概念股）

的落地。具备全链条智能制造经验，服务于宝马、特斯拉等高端客户，技术协同性强。蓝思科技（300433）：代工 “灵犀 X1” 系列，是珠海新质生产力项目的签约方。在消费电子精密加工技术方面领先，产能弹性强。 4、技术合作与场景落地企业科大讯飞（002230）：与智元机器人在 AI 语音交互和大模型技术方面展开合作，其技术与人形机器人在家庭服务等场景的应用形成互补。富临精工（300432）：通过参股湖北光谷东智具身智能公司，间接涉足智元机器人产业链。 5、其他关联企业超捷股份（301005）：已取得智元机器人的小批量订单，供应紧固件产品。拥有精密零部件制造能力，在汽车和机器人客户方面具有协同性。恒工精密（301261）：通过青岛安鹏具身智基金间接持有智元机器人股权，并且是该基金的最大投资人。生产减速器核心零部件及人形机器人结构件，从投资和业务两方面深度绑定智元机器人。以上内容均基于公开信息整理，不构成投资建议。股票投资具有风险，投资者需根据自身情况谨慎决策。

金融界03-11 15:39

禾赛 2024 Q4 及全年财报：全球行业唯一盈利，再获欧系全球油电平台多年独家定点

供领先的 3D 感知技术，并成功应用于宝马自动工厂驾驶系统（AFW）等多样化场景。随着技术边界的不断突破，禾赛创新不仅将重新定义未来出行，还将彻底革新机器人行业。禾赛联合创始人及 CEO 李一帆表示：“2024 年，激光雷达行业经历了前所未有的变革，从“选配”迈向“标配”，成为智能驾驶的必备安全件。禾赛迎来里程碑式的突破，交付量创下新高、连续四年实现翻倍增长，营收位居行业第一。我们创造了历史，成为全球首家实现全年 Non-GAAP 盈利的激光雷达企业，并实现强劲的正向经营现金流和净现金流。在国际市场，禾赛迈出关键一步，与欧洲顶级车企达成独家合作，为其多款燃油车和新能源车型提供激光雷达。这是一份跨越 2030 年的长期订单，也是海外前装量产激光雷达领域迄今为止规模最大的合作项目。在国内市场，禾赛持续深化与头部车企的合作，与比亚迪的合作车型已拓展至 10 余款，同时获得长城、长安的独家定点，并与奇瑞、岚图等知名车企建立全新战略合作伙伴关系，加速激光雷达在大众市场的普及，禾赛 ATX 凭借极致性价比成为行业新“爆款”。此外，我们凭借 JT 系列、QT 系列、XT 系列以及 Pandar 系列，成功抓住机器人市场这一蓬勃发展且高毛利的机遇，推动消费级机器人、无人驾驶出租车、工业自动化以及其他机器人领域应用的发展。随着不断突破边界，禾赛预计将迎来爆炸式增长，不仅改变未来出行方式，更为效率和可持续性创造全新机遇。” 禾赛 CFO 樊鹏表示：“2024 年，禾赛财务表现达到行业新高度，充分彰显了我们在 ADAS 和机器人领域的强大实力。全年激光雷达出货量突破 50 万台，净营收突破 20 亿元，稳居行业第一。更重要的是，2024 年禾赛达成了全年盈利的重要里程碑，成为全球首家实现全年 Non-GAAP 盈利的上市激光雷达企业，Non-GAAP 净利润达到 1400 万元，与 2023 年 2.41 亿元的 Non-GAAP 净亏损相比，实现显著飞跃。同时，我们进一步巩固了行业领先的财务实力：第四季度实现正向经营现金流 6 亿元，全年正向经营现金流 6300 万元，净现金流 13 亿元，成为全球唯一达成这一成就的激光雷达企业。凭借 2024 年的强劲势头，我们预计 2025 年净营收将达到 30 亿至 35 亿元，GAAP 盈利预计在 2 亿至 3.5 亿元之间，Non-GAAP 盈利更有望飙升至 3.5 亿至 5 亿元——这将是 2024 年 Non-GAAP 盈利的 25-35 倍。这一爆炸性增长不仅为禾赛未来的发展奠定了坚实基础，更进一步巩固了我们在行业中的长期领导地位。” *美元兑人民币汇率：1 美元≈ 7.2993 元人民币 **安全港声明：本文包含的展望基于当前市场状况，并反映公司对市场和运营状况及客户需求的初步估计，具体以最终实际情况为准。

金融界03-11 08:50

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