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网龙(00777.HK)：游戏强势反弹，Mynd龙头地位稳固，持续派发高比例股息

曲线。在业务稳健的情况下，目前的股价安全边际比较高，再加上网龙持续多年的高比例分红，去年全年股息率高达16.4%，而且目前的估值在行业中优势明显(如下图所示，网龙市盈率不到10倍，市净率0.9，股价低于每股净资产)，对于投资者来说，未来回报还是比较有想象力的。

格隆汇2024-04-03

A股再现节前效应，上证指数跌0.18%，上证综合ETF(510980)微跌0.1%，今年以来涨幅4.59%高居同类第一！

证综指估值1.26x的PB显示出较高的安全边际。展望后市，机构普遍认为，海外降息风起，流动性改善预期进一步强化，而国内宏观经济渐现企稳迹象，同时在稳增长一系列政策的加持下，经济基本面有望向上修复。情绪面的扰动是暂时的，3000点附近，跟踪市场晴雨表上证综指的上证综合ETF（510980）在当下具有较高的配置性价比，投资者可通过定投或者网格交易等策略择机低位布局。数据显示，截至2024年3月29日，上证综合指数(000001)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、中国石油(601857)、工商银行(601398)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、招商银行(600036)、中国神华(601088)、长江电力(600900)、中国石化(600028)、中国人寿(601628)，前十大权重股合计占比22.83%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-03

煤炭大涨，中国石油涨超2%，一键布局24只煤炭石油股的能源ETF(159930)放量大涨1.7%强势两连阳，近三年涨幅高达118%全市场第一！

同时，重点煤炭企业或受益于集中度提高，安全边际更强。碳达峰后，预计部分煤炭企业的转型产业成为主业，关注资源禀赋及转型赛道布局。中证800能源指数成份股数量仅24只，含煤量60%，含油量40%，在高股息板块节节高升的背景下，表现亮眼，中国石油、中国石化两大权重股占比超28%，包括中国神华、陕西煤业、中国海油在内的前5大权重股占比超62%！前十大权重股占比超78%！图片来源：中证指数官网把握传统能源大机遇，布局经典高股息板块，相关产品能源ETF（159930），仅含24只煤炭股+石油股，全市场稀缺品种！能源ETF紧密跟踪中证能源指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-03

穆迪确认吉利汽车评级展望稳定，解读：长期预期向好！

于上升期，吉利汽车的业绩增长还在提速，安全边际也在不断提升。穆迪最后也指出，在母集团的支持下，吉利汽车会持续保持较低的债务杠杆和良好的流动性。同时给出判断，未来如果吉利汽车的产品矩阵和销售网络继续扩大，整体市场份额进一步提升，评级有望得到上行。结合吉利汽车强劲的业绩表现来看，这一天或将很快到来。

格隆汇2024-04-02

穆迪确认吉利汽车评级展望稳定，解读：长期预期向好！

于上升期，吉利汽车的业绩增长还在提速，安全边际也在不断提升。穆迪最后也指出，在母集团的支持下，吉利汽车会持续保持较低的债务杠杆和良好的流动性。同时给出判断，未来如果吉利汽车的产品矩阵和销售网络继续扩大，整体市场份额进一步提升，评级有望得到上行。结合吉利汽车强劲的业绩表现来看，这一天或将很快到来。

格隆汇2024-04-02

宏观复苏好于预期，基本面催化延续——创业板投资价值备受关注

动市盈率仅位于五年内5.81%分位点，安全边际高、弹性空间大。创业板ETF（159915，场外联接A类110026/C类004744）是全市场跟踪创业板指最大规模的ETF产品，截至2024年4月1日规模达561.38亿元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-02

申万宏源2024年家电行业春季投资策略：地产政策转向激活白电与厨电需求，出口链复苏带动行业景气回暖

因其具备低估值和高分红特性，具有较高的安全边际和较大的股价弹性，投资价值突显。从出口角度看，中国家电出口景气度在海外客户补库存和新市场开拓的推动下持续好转，出口订单保持增长态势。在板块估值经历回调之后，其投资性价比愈发凸显。其中，白电产品的内销表现强劲，空调行业在高温天气和渠道补库存等因素的驱动下，2023年空调累计内销出货量增长明显。厨电板块中的油烟机销售也呈现回暖迹象，线上线下市场销量均有不同程度增长。洗碗机销售额虽微增，但线下均价保持坚挺。小家电板块中，电吹风和养生壶等类刚需产品展现出较强的市场韧性，尤其是电吹风销量呈现量价齐升的良好趋势。2024年初，家电板块估值虽有所修复，但仍位于历史底部区域，配置性价比较高。公募基金对家电板块的持仓比重有所提升，其中白电和零部件板块配置持续回暖，黑电、厨卫和照明则存在不同的配置偏好。投资要点集中在三条主线：一是地产+红利链，随着地产政策宽松，白电和大厨电板块有望受益于估值修复；二是出口链，受益于海外补库存和新市场开发，推荐石头科技、比依股份、新宝股份、德昌股份和海容冷链等具有出口优势和内销新品拓展的企业；三是上游核心零部件，推荐盾安环境、三花智控和华翔股份等有望受益于白电景气度提升的核心零部件供应商。需注意的风险因素包括汇率波动风险和原材料价格波动风险。

金融界2024-04-02

旭辉(00884.HK)发布财报，曾经的三好生能困境反转吗？

的理论范畴，投资这类标的的天然优点便是安全边际高、赔率也较大。当然，这里面也存在一定的价值陷阱和效率不高等问题，相当考验投资人的决策智慧。站在当下来看，房地产行业是否具备困境反转的逻辑，谁又会成为满足“困境反转”的标的？笔者认为此次交出财报的旭辉或是一个值得探讨的对象。 1、板块视角：贝塔将至，反转在路上过去几年房地产板块持续承压，房企债务违约现象接连涌现，即便是头部房企也未能幸免，导致市场情绪也持续处在低谷当中。不过随着24开年以来，一系列重磅楼市新政接连落地，市场预期也正逐步转好。此前，3月22日，国常会指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。而近日，证券时报有消息称，市场传闻不久就会有地产相关文件出台，会全面聚焦两个方向：一是全面取消核心城市的限制性政策，二是推动融资协调机制落地。不难看到，政策面正从供需两端持续发力，为房地产市场的稳定健康发展注入新的希望。基于此，市场对整个行业的悲观预期有望迎来缓解。从当前来看，整个房地产行业的困境反转其实也已经处在演绎当中，且具备如下两大核心逻辑支撑。其一，在过去美联储加息周期下，导致全球资金流动性紧缩，资本流出对整个国内房地产行业带来了一定的负面影响。同时国内一众房企的融资渠道不少来自美元债券等海外资本，在融资环境紧缩以及高息环境下令房企资金紧张、同时融资成本端持续遭受压力，中美利差下债务压力不断加重。如今，随着美联储步入加息拐点，此前美联储3月会议结果显示年内仍会启动降息。近期，芝商所美联储观察工具更是显示，期货市场预计6月降息的可能性高达67%，远高于上周初的50%。（来源：CME Group）可见，在新的降息周期到来之际，中美利差倒挂程度、资本外流以及人民币汇率贬值程度等一系列压力将得以缓解。由此，不论是资本市场的修复表现还是房企债务压力等也都将有望得到改善。其二，从过去几年整个行业困局的核心来看，在于起初政策层面对行业的严格管控，传导到行业层面，伴随流动性收缩背景对民营房企债务带来压力，由此引发的境外债务暴雷，从供需两端改观了市场预期，陷入到恶性循环当中。换言之，供给端，房企现金流遭遇困境，甚至陷入到交付难题；需求端，居民对房屋投资信心受损，买房趋于谨慎。如今来看，随着政策面持续释放的利好信心，帮助房企解决流动性危机，同时松绑楼市政策加速地产销售企稳回升，再叠加整个宏观经济复苏的动能增强，行业已经迎来里程碑式的拐点，恢复信心升温。基于此，整个房地产板块有望迎来一轮贝塔机会。实际上从目前整个房地产板块的估值层面来看，iFind行情显示，港股内房股平均市净率仅为0.35倍，估值已经处在历史冰点，底部特征突出。考虑到政策面加持，基本面见底、市场预期修复，都将给地产板块的布局带来清晰的机会。（来源：iFind） 2、公司视角：阿尔法优势，静待价值重估聚焦到公司层面，房企的困境反转需要厘清的是困境产生的原因以及困境改善的潜力。同时，前面也提到，困境反转策略下可能存在价值陷阱和效率不高的情况。那么，该如何来看旭辉的“困境反转”？从原因层面来看，上文提到的整个行业困境已经无需赘述，在高杠杆、高周转模式下，旭辉与如同其他房企一样遭遇经营困境也只不过是整个大环境之下的一个缩影。随着整个行业的大洗牌之下，旭辉走出困境已经变得非常清晰。接下来，不妨从公司资产、土储、债务重组、团队等多个角度来进行深入分析。首先，旭辉资产规模实力不俗，截至2023年末，旭辉总资产达3011亿元，净资产达646亿元。相对于其他陷入困境的房企而言，其即便在最困难的时候，旭辉也并未出现贱卖资产的情况，展现了其审慎经营维护其资产价值、努力穿越周期的一面，避免了急于变现导致资产贬值或资本结构恶化，进而加剧企业困境的情况发生。资产的基本盘依然在，也意味着公司仍然有足够多的后手应对当前的困难，并且这些优质的资产也将为公司中长期的可持续发展奠定坚实的基础。这一点也具体可体现在公司土储的“量”与“质”两个层面。旭辉公司拥有相对丰富的土地储备，截至2023年末，公司总土储面积达3630万平方米，未售货值超3000亿元。其中，一二线城市占比约74%。公司在一二线城市，土地资源占比较高。这也意味着公司具备稳固的土地储备基础，为未来项目的开发和销售提供了可靠的保障。得益于良好的土储布局和运营管理，公司在销售端仍然保持着韧性，目前旭辉的月均销售仍然能够维持在行业20名左右的水平，是所有出险房企中跌幅最小的。这一点也充分反映了公司在销售业绩上的相对稳定性和市场竞争力。其次，再从债务层面来看。自22年启动境外债务重组以来，旭辉一直展开积极的自救。境内债方面，过去的2023年，公司累计完成了4笔共计71.8亿元境内债的展期。而在24年3月，再度完成2笔合计24.48亿元的境内债展期，展期3年。透过债务展期，为公司的经营换取时间和空间。而在境外债务方面，公司也提出了“短期削债、中期转股、长期保本降息”的重组框架并已与债权人达成方向性共识，目标减债约33亿至40亿美元。尽管境外债务重组基于规模等因素来看，难度并不算小，但公司也正积极透过寻求既创新又务实的解决方案来应对境外债务重组，并取得了一系列进展。得益于政策支持，公司在项目层面的融资端也持续取得突破，不仅为其“保交付”提供显著助力，也为破解债务难题带来了期待。截至今年3月27日，旭辉控股集团在全国已有68个项目入围“白名单”，部分项目已开始对接融资需求。位于北京、广州、厦门、东莞、郑州、洛阳、昆明等城市的8个项目，通过调整还款节点、降低利息、置换现有融资等方式，从交行、中信、平安、兴业、恒丰、华夏、中行等银行获得了融资支持。不难预期的是，透过后续不断地探索和尝试，公司有望更好地应对债务压力，恢复财务的健康与稳定。由上，不论是资产端还是负债端的表现来看，不难发现，旭辉十分注重资产负债平衡，也正积极通过一系列措施推动债务处置，通过重塑资本结构，相信也将大概率破局当下遭遇的债务困境，迎来新的发展阶段。再次，不容忽视的是一家遭遇困境的房企，其稳定而有能力的团队也是公司走出困境的关键支撑。旭辉官微特别披露了其团队的稳定性：5年以上老员工占比达1/3，管理层的平均司龄高达10年，绩优员工的离职率小于10%。这些数字显示出，旭辉的团队凝聚力并没有因为困境而下降。公司团队的凝聚力和执行力强大，这一点也可以从其一系列销售成绩的取得、项目交付品质和进度上得到体现。从销售端来看，过去一年，旭辉实现了700亿元的签约金额，该成绩位列克而瑞2023销售榜TOP19，处于民企前列。此外，还实现了销售回款率超过100%。从交付端来看，2023年是旭辉自成立以来交付最多的一年，全年完成新房交付达11.8万套。尽管交付任务巨大，旭辉团队始终展现出其对品质的追求，并获得了业界的认可。此前，3月20日，在“2024中国房地产TOP500测评成果发布会暨房地产发展高峰论坛”上，旭辉集团就荣获2024房地产开发企业综合实力TOP27、房地产开发企业交付力TOP20第8位两项殊荣。而在前一天的3月19日克而瑞发布的“2023年全国十大交付力作品”榜单中，旭辉更是凭借其出色的产品交付能力斩获两座项目大奖。可以说，在面临挑战的时刻，旭辉团队所展现的团队凝聚力和执行力不仅为公司走出困境提供了有力的支持和保障，同时也将是推动企业走向复苏和发展的持续驱动力所在。从上面旭辉展现的一系列新动向以及困境反转的潜力来看，旭辉并不存在“价值陷阱”的可能。与此同时，结合当前整个行业的修复预期叠加公司在行业中展现的“阿尔法”优势，旭辉后续兑现价值重估的时间也将不会太长，这也决定了，公司在资本市场演绎困境反转的效率也将具有保障。 3、结语最后回归到资本市场的视角，于今年3月4日重回港股通的旭辉，实际上依然是境内外资本市场关注和认可的投资标的，相较于同期入港股通的相关房企来看，旭辉的港股通持仓占比和日均成交量均显示出了较为强势的表现。根据wind数据，截至3月27日，旭辉入港股通以来，经港股通渠道净流入达4.57亿股，目前港股通持仓已占总股本的22.6%。此外，公司入港股通后日均成交量达5864万港币，相较于2024年1月1日至3月3日期间的日均成交1022万港币，也有了明显提升。这些数据也清晰地显示了市场对旭辉的投资热情和信心的持续增强。（来源：富途行情）在投资领域，人们常说市场的资金从不说谎，因为真金白银下它能够最客观地反映市场的多空观点。透过港股通的动向，相信也足以感知到当前市场对公司的信心水平。

格隆汇2024-04-02

旭辉(00884.HK)发布财报，曾经的三好生能困境反转吗？

的理论范畴，投资这类标的的天然优点便是安全边际高、赔率也较大。当然，这里面也存在一定的价值陷阱和效率不高等问题，相当考验投资人的决策智慧。站在当下来看，房地产行业是否具备困境反转的逻辑，谁又会成为满足“困境反转”的标的？笔者认为此次交出财报的旭辉或是一个值得探讨的对象。 1、板块视角：贝塔将至，反转在路上过去几年房地产板块持续承压，房企债务违约现象接连涌现，即便是头部房企也未能幸免，导致市场情绪也持续处在低谷当中。不过随着24开年以来，一系列重磅楼市新政接连落地，市场预期也正逐步转好。此前，3月22日，国常会指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。而近日，证券时报有消息称，市场传闻不久就会有地产相关文件出台，会全面聚焦两个方向：一是全面取消核心城市的限制性政策，二是推动融资协调机制落地。不难看到，政策面正从供需两端持续发力，为房地产市场的稳定健康发展注入新的希望。基于此，市场对整个行业的悲观预期有望迎来缓解。从当前来看，整个房地产行业的困境反转其实也已经处在演绎当中，且具备如下两大核心逻辑支撑。其一，在过去美联储加息周期下，导致全球资金流动性紧缩，资本流出对整个国内房地产行业带来了一定的负面影响。同时国内一众房企的融资渠道不少来自美元债券等海外资本，在融资环境紧缩以及高息环境下令房企资金紧张、同时融资成本端持续遭受压力，中美利差下债务压力不断加重。如今，随着美联储步入加息拐点，此前美联储3月会议结果显示年内仍会启动降息。近期，芝商所美联储观察工具更是显示，期货市场预计6月降息的可能性高达67%，远高于上周初的50%。（来源：CME Group）可见，在新的降息周期到来之际，中美利差倒挂程度、资本外流以及人民币汇率贬值程度等一系列压力将得以缓解。由此，不论是资本市场的修复表现还是房企债务压力等也都将有望得到改善。其二，从过去几年整个行业困局的核心来看，在于起初政策层面对行业的严格管控，传导到行业层面，伴随流动性收缩背景对民营房企债务带来压力，由此引发的境外债务暴雷，从供需两端改观了市场预期，陷入到恶性循环当中。换言之，供给端，房企现金流遭遇困境，甚至陷入到交付难题；需求端，居民对房屋投资信心受损，买房趋于谨慎。如今来看，随着政策面持续释放的利好信心，帮助房企解决流动性危机，同时松绑楼市政策加速地产销售企稳回升，再叠加整个宏观经济复苏的动能增强，行业已经迎来里程碑式的拐点，恢复信心升温。基于此，整个房地产板块有望迎来一轮贝塔机会。实际上从目前整个房地产板块的估值层面来看，iFind行情显示，港股内房股平均市净率仅为0.35倍，估值已经处在历史冰点，底部特征突出。考虑到政策面加持，基本面见底、市场预期修复，都将给地产板块的布局带来清晰的机会。（来源：iFind） 2、公司视角：阿尔法优势，静待价值重估聚焦到公司层面，房企的困境反转需要厘清的是困境产生的原因以及困境改善的潜力。同时，前面也提到，困境反转策略下可能存在价值陷阱和效率不高的情况。那么，该如何来看旭辉的“困境反转”？从原因层面来看，上文提到的整个行业困境已经无需赘述，在高杠杆、高周转模式下，旭辉与如同其他房企一样遭遇经营困境也只不过是整个大环境之下的一个缩影。随着整个行业的大洗牌之下，旭辉走出困境已经变得非常清晰。接下来，不妨从公司资产、土储、债务重组、团队等多个角度来进行深入分析。首先，旭辉资产规模实力不俗，截至2023年末，旭辉总资产达3011亿元，净资产达646亿元。相对于其他陷入困境的房企而言，其即便在最困难的时候，旭辉也并未出现贱卖资产的情况，展现了其审慎经营维护其资产价值、努力穿越周期的一面，避免了急于变现导致资产贬值或资本结构恶化，进而加剧企业困境的情况发生。资产的基本盘依然在，也意味着公司仍然有足够多的后手应对当前的困难，并且这些优质的资产也将为公司中长期的可持续发展奠定坚实的基础。这一点也具体可体现在公司土储的“量”与“质”两个层面。旭辉公司拥有相对丰富的土地储备，截至2023年末，公司总土储面积达3630万平方米，未售货值超3000亿元。其中，一二线城市占比约74%。公司在一二线城市，土地资源占比较高。这也意味着公司具备稳固的土地储备基础，为未来项目的开发和销售提供了可靠的保障。得益于良好的土储布局和运营管理，公司在销售端仍然保持着韧性，目前旭辉的月均销售仍然能够维持在行业20名左右的水平，是所有出险房企中跌幅最小的。这一点也充分反映了公司在销售业绩上的相对稳定性和市场竞争力。其次，再从债务层面来看。自22年启动境外债务重组以来，旭辉一直展开积极的自救。境内债方面，过去的2023年，公司累计完成了4笔共计71.8亿元境内债的展期。而在24年3月，再度完成2笔合计24.48亿元的境内债展期，展期3年。透过债务展期，为公司的经营换取时间和空间。而在境外债务方面，公司也提出了“短期削债、中期转股、长期保本降息”的重组框架并已与债权人达成方向性共识，目标减债约33亿至40亿美元。尽管境外债务重组基于规模等因素来看，难度并不算小，但公司也正积极透过寻求既创新又务实的解决方案来应对境外债务重组，并取得了一系列进展。得益于政策支持，公司在项目层面的融资端也持续取得突破，不仅为其“保交付”提供显著助力，也为破解债务难题带来了期待。截至今年3月27日，旭辉控股集团在全国已有68个项目入围“白名单”，部分项目已开始对接融资需求。位于北京、广州、厦门、东莞、郑州、洛阳、昆明等城市的8个项目，通过调整还款节点、降低利息、置换现有融资等方式，从交行、中信、平安、兴业、恒丰、华夏、中行等银行获得了融资支持。不难预期的是，透过后续不断地探索和尝试，公司有望更好地应对债务压力，恢复财务的健康与稳定。由上，不论是资产端还是负债端的表现来看，不难发现，旭辉十分注重资产负债平衡，也正积极通过一系列措施推动债务处置，通过重塑资本结构，相信也将大概率破局当下遭遇的债务困境，迎来新的发展阶段。再次，不容忽视的是一家遭遇困境的房企，其稳定而有能力的团队也是公司走出困境的关键支撑。旭辉官微特别披露了其团队的稳定性：5年以上老员工占比达1/3，管理层的平均司龄高达10年，绩优员工的离职率小于10%。这些数字显示出，旭辉的团队凝聚力并没有因为困境而下降。公司团队的凝聚力和执行力强大，这一点也可以从其一系列销售成绩的取得、项目交付品质和进度上得到体现。从销售端来看，过去一年，旭辉实现了700亿元的签约金额，该成绩位列克而瑞2023销售榜TOP19，处于民企前列。此外，还实现了销售回款率超过100%。从交付端来看，2023年是旭辉自成立以来交付最多的一年，全年完成新房交付达11.8万套。尽管交付任务巨大，旭辉团队始终展现出其对品质的追求，并获得了业界的认可。此前，3月20日，在“2024中国房地产TOP500测评成果发布会暨房地产发展高峰论坛”上，旭辉集团就荣获2024房地产开发企业综合实力TOP27、房地产开发企业交付力TOP20第8位两项殊荣。而在前一天的3月19日克而瑞发布的“2023年全国十大交付力作品”榜单中，旭辉更是凭借其出色的产品交付能力斩获两座项目大奖。可以说，在面临挑战的时刻，旭辉团队所展现的团队凝聚力和执行力不仅为公司走出困境提供了有力的支持和保障，同时也将是推动企业走向复苏和发展的持续驱动力所在。从上面旭辉展现的一系列新动向以及困境反转的潜力来看，旭辉并不存在“价值陷阱”的可能。与此同时，结合当前整个行业的修复预期叠加公司在行业中展现的“阿尔法”优势，旭辉后续兑现价值重估的时间也将不会太长，这也决定了，公司在资本市场演绎困境反转的效率也将具有保障。 3、结语最后回归到资本市场的视角，于今年3月4日重回港股通的旭辉，实际上依然是境内外资本市场关注和认可的投资标的，相较于同期入港股通的相关房企来看，旭辉的港股通持仓占比和日均成交量均显示出了较为强势的表现。根据wind数据，截至3月27日，旭辉入港股通以来，经港股通渠道净流入达4.57亿股，目前港股通持仓已占总股本的22.6%。此外，公司入港股通后日均成交量达5864万港币，相较于2024年1月1日至3月3日期间的日均成交1022万港币，也有了明显提升。这些数据也清晰地显示了市场对旭辉的投资热情和信心的持续增强。（来源：富途行情）在投资领域，人们常说市场的资金从不说谎，因为真金白银下它能够最客观地反映市场的多空观点。透过港股通的动向，相信也足以感知到当前市场对公司的信心水平。

格隆汇2024-04-02

ETF热点收评｜湖北国资入主，长江证券一字涨停，券商ETF（512000）放量涨逾1%，单周吸金超2亿元！

，当前位置上行空间远大于下行风险，板块安全边际及性价比较高。值得注意的是，券商ETF（512000）近期获资金密集加码，上交所数据显示，券商ETF（512000）近5日有4日获资金增仓，累计净流入2.42亿元，或为追踪板块后市行情潜伏蓄势。华龙证券表示，长期资金入市导向明显，行业预期向好。在证监会对行业加强监管的同时，头部券商和部分并购预期较强的券商将受益于行业集中度提升和并购重组带来的资源整合，同时长期资金入市进度加快，也将支撑资本市场稳定性与成交额的提升。继续关注行业监管细项制度跟进、并购重组情况和市场成交额的提升。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。目前市场上跟踪中证全指证券公司指数的ETF还有证券ETF（512880）、证券ETF基金（512900）、证券ETF（159841）和证券指数 ETF（560090）等。数据来源：沪深交易所、Wind。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-04-01

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