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上证指数三连跌，上证综合ETF(510980)跌0.88%，资金逢跌加仓全天净申购超1500万元，年内涨幅3.47%仍高居同类第一！

证综指估值1.25x的PB显示出较高的安全边际。展望后市，机构普遍认为，海外降息风起，流动性改善预期进一步强化，而国内宏观经济渐现企稳迹象，同时在稳增长一系列政策的加持下，经济基本面有望向上修复。情绪面的扰动是暂时的，3000点附近，跟踪市场晴雨表上证综指的上证综合ETF（510980）在当下具有较高的配置性价比，投资者可通过定投或者网格交易等策略择机低位布局。数据显示，截至2024年3月29日，上证综合指数(000001)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、中国石油(601857)、工商银行(601398)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、招商银行(600036)、中国神华(601088)、长江电力(600900)、中国石化(600028)、中国人寿(601628)，前十大权重股合计占比22.83%。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。上证综合ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于上证综合指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-23

市场新主线？军工股吹响“冲锋”号，板块涨停潮来袭

预期需要更多时间，但需求方向明确、估值安全边际高、交易结构不拥挤。基于短期地缘摩擦的判断并不构成国防军工反弹的基石，行情的机会在未来需求不确定性地下降，关注先进主战装备和龙头白马个股，优先把握产业链议价能力强的主机厂，关注分系统、零部件、原材料等。另一方面，关注产业、政策催化密集的“新质生产力”相关方向，如低空经济、商业航天、卫星互联网。特别提醒：投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇2024-04-22

国防军工板块快速冲高，四创电子、七一二等多股涨停！国防军工ETF(512810)盘中大涨超2%

期需要更多的时间，但需求方向明确、估值安全边际高、交易结构不拥挤。基于短期区域局势的判断并不构成国防军工反弹的基石，行情的机会在未来需求不确定性的下降，关注先进主战装备和龙头白马个股，优先把握产业链议价能力强的主机厂，关注分系统/零部件/原材料等。另一方面，关注产业、政策催化密集的“新质生产力”相关方向，如低空经济/商业航天/卫星互联网。从估值层面来看，国防军工ETF(512810)跟踪的中证军工指数最新市盈率（PE-TTM）仅53.43倍，处于近5年19.73%的分位，即估值低于近5年80.27%以上的时间，处于历史低位。高景气，低估值！把握国防军工长期机遇，相关产品国防军工ETF（512810），该基金跟踪中证军工指数，成份股全面覆盖80只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。值得关注的是，截至2023年末，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报高达20.99%！注：国防军工ETF自2016年成立以来至2023年的分年度业绩分别为-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，-9.09%，同期业绩比较基准（中证军工指数）收益率分别为-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%。本文图片、数据来源于沪深交易所、Wind、华宝基金，截至2024.4.22。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-22

养殖业板块拉升，养殖ETF(516760.SH)现涨近3%

性价比突出。当前板块估值仍在低位、板块安全边际高，股价拐点或领先于猪价拐点出现，相关产品养殖ETF(516760.SH)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-22

中信证券：新“国九条”可能是触发保险股Beta行情的重要因素

ta行情演绎。低估值和股息率提供保险股安全边际，Beta行情可能带来绝对回报。新“国九条”可能是触发保险股Beta行情的重要因素。保险股Beta演绎推演：短期可能体现债市和红利指数上涨，中期可能体现经济企稳回升，长期可能体现行业供给侧改革成效。

金融界2024-04-20

区域局势升级，港股互联网ETF(513770)随市下挫，基金一季报出炉，腾讯、美团等互联网龙头受青睐！

0年25.29%分位点的相对低位，板块安全边际充足。图片来源：Wind 看好港股互联网龙头估值修复空间的投资者，相关产品港股互联网ETF（513770）。港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重仓互联网巨头企业。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

行情回来了！化工板块再度大涨，化工ETF(516020)盘中涨超1%！氮、磷、钾肥概念股上攻

工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较高，细分化工产品底部向上趋势已显。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球、Wind等，截至2024年4月19日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

把握央企红利，港股高股息重磅之作上市！

（数据来源：wind）（3）估值低，安全边际相对较高恒生央企指数当前PE值为6.08，PB值为0.81。相比于恒生指数PE值8.32，估值更低。（数据来源：wind、恒生指数有限公司，数据截至2024-03-01。基金有风险，投资需谨慎。）总体而言，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具。风险提示：本材料由鹏华基金管理有限公司提供。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。本材料观点不构成投资建议或承诺。文中板块及指数趋势并不能完全反映基金走势，基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力,谨慎投资。投资者投资于本基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金有风险投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

四环医药(0460.HK)：医美与创新药双轮驱动，"估值弹性大+高增长新业务"铸就公司的阿尔法

，从投资的角度，四环医药当前具备显著的安全边际，而且其医美+创新药+仿制药的多元化布局，也满足了投资者对于多元增长和风险分散的双重需求。医美|全方位布局、卡位肉毒素先发优势，与玻尿酸组合拓展医美蓝海公司旗下的医美平台"渼颜空间"产品布局广泛，共拥有超过40款自研加独家代理的产品，其中包括10余款械三类自研产品与20余款械二类自研产品。具体包括填充类、塑形类、支撑类、补充类、光电设备类、体雕类及皮肤管理类的多款优质医美产品，为爱美人士提供了覆盖全生命周期的医美解决方案。来源：公司资料，格隆汇整理其中，填充领域，公司独家代理Hugel的玻尿酸产品铂安润已成功上市，公司自研的复合胶原蛋白填充剂、童颜针、少女针分别进入临床尾声、注册前阶段，代理的韩国胶原蛋白产品的临床进展也在稳步推进中；在除皱领域，公司独家代理Hugel的肉毒素乐提葆也已上市；针对有抗衰、保养需求护理类产品童颜水凝嘉乐妍也已成功上市。此外，公司今年3月独家代理的韩国VIOL的双波射频治疗仪Sylfirm X获批，是全球首个FDA和NMPA双获批的双波射频治疗仪，具有包括面部及身体的紧致和提拉、妊娠纹、痤疮疤痕、黄褐斑、头发再生等多重功效。多款上市产品形成的多元化矩阵，成为推动企业价值增长的新引擎。而且新的趋势显示，医美行业都在往胶原蛋白、肉毒素和减肥药三个方向升级，四环医药均有布局，而且进展走在前列。好产品需要好渠道，医美产品的推广和销售需要先向B端医生、医美机构进行，再通过他们影响C端消费者。在渠道上，公司通过直营+代理营销策略的优化，全面加强与头部集团医院及区域龙头机构的合作。城市覆盖350+、医疗机构覆盖4700+，在头部500家医疗机构实现全覆盖，与680家大中型医美医院和连锁机构达成战略合作。来源：公司资料，格隆汇整理通过销售模式和渠道的积极调整，2023年医美分部业绩爆发增长，整体收入占比也提升17.3个百分点，进一步突出了医美的战略地位。来源：公司资料，格隆汇整理制药业务|多个仿制药年内上市，创新药渐露锋芒除了在聚光灯之下的医美业务，公司制药板块业务升级转型也在稳步前进，其中仿制药业务是公司稳健的"现金牛"业务，继续为公司提供稳定的基本盘，公司聚焦长期价值的创新药业务也渐露锋芒。公司年内有13个仿制药获批上市，8个产品获纳入国家医保目录，这些产品为公司的制药业务收入注入新的活力，进一步巩固其作为稳定利润和现金流的地位。此外，创新业务由旗下两大创新药平台惠升生物和轩竹生物运作，创新药/生物药管线共计60余种，涵盖糖尿病、减重、乳腺癌、肿瘤等多个高潜力领域。来源：公司资料，格隆汇整理前文提到在司美格鲁肽的布局，就是由惠升生物进行研发。惠升生物是目前国内为数不多实现糖尿病及并发症领域全产品覆盖，研产销一体化的公司。除了布局司美格鲁肽、SGLT-2抑制剂创新药这类靶点，公司还有多款糖尿病仿制药，2023年，惠升生物共有包括门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液和门冬胰岛素50注射液等7款药物的成功获批，此外，还对包括德谷门冬双胰岛素注射液在内的共计5款药物进行上市申报。来源：公司资料，格隆汇整理轩竹生物则是国内乳腺癌赛道上布局最全面的公司之一，同时具备小分子和大分子生物药研发能力。 2023年，公司自研的质子泵抑制剂(PPI)安奈拉唑钠肠溶片获批上市，同年成功纳入国家医保目录。PPI国内市场规模大，据数据统计，2023年上半年的等级医院与零售市场中，有4款PPI产品销售额超过10亿元。其中，PPI创新药艾普拉唑销售第一，销售额达17.26亿元。安奈拉唑钠属于新一代PPI创新药，有望带来更大的市场；吡罗西尼(CDK4/6抑制剂)，用于HR+/HER2-晚期乳腺癌、晚期前列腺癌患者，具有BIC潜力。其中，单药末线及联合氟维司群注射液二线用于治疗晚期乳腺癌的2个适应症的NDA申请已获NMPA(中国国家药监局)受理，上市后有望成为国内首个且唯一单药末线对HR+/HER2-晚期乳腺癌患者有效的产品，未来将是治疗乳腺癌的重磅品种之一。来源：公司资料，格隆汇整理也正是因为公司在创新药领域的高潜力，创新药业务近年得到了投资人的青睐。公司旗下的轩竹生物在19年-21年，先后完成了2轮融资，投后估值分别是45亿、70亿，提升明显，而且公司也有未来分拆上市的计划；2023年，惠升生物完成5.8亿元A+轮融资，整体投后估值55.8亿元。从公司创新药子公司的估值来看，任何一项估值都已超过了四环医药整体的市值，存在明显的倒挂。结语除此之外，公司账上其现金及现金等价物、理财产品、定期存款共计46.11亿、净资产51.4亿，均超过当前公司的市值，为投资者提供了足够的安全边际。以仿制药为基石，稳定基本盘，随着公司高成长的医美业务不断壮大、高价值的创新药业务加速兑现，公司将迎来盈利拐点，在当前公司市值被低估的情况下，投资者关注正当时。

格隆汇2024-04-19

亿万富翁警告：人工智能进步造成的大规模失业将拖垮经济

。当被问及自30 多年前写出畅销书《安全边际》以来他对投资的看法发生了怎样的变化时，他表示政府干预是他的首要考虑。 “这几乎就像我们已经宣布了非法失败——或者至少是财务失败，”他说。 “这会导致道德风险的累积。如果没有人认为任何事情都会出错，他们就会冒疯狂的风险，因为他们会得到救助。” 他说，干预措施的成本“在于它阻止了真正严重的负面影响的发生。” 他说：“我们是世界储备货币，我们只有以美元计价的债务，我们可以创造几乎无限数量的美元，这很有帮助——这可能是也可能不是我们五到十年后的未来。” 。 “因此，我们正处于前所未有的领域，可能会给投资者带来一些机会，也许逢低确实是买入机会。但这也至少引发了人们的担忧，即未来可能会受到反射性逢低买入的影响，事实上，结果不会是一个好主意。”

Peng2024-04-18

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