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农牧ETF(159616)早盘收涨4.29%，最新规模创年内新高，机构：关税反制或助力农产品价格上涨

殖子板块PB分位数普遍低于10%，具备安全边际修复潜力，近期禽肉价格回升预期进一步催化板块情绪。华源证券认为，农产品以内循环为主，产业逻辑相对最不受关税影响，进口减少有望助力农产品价格从低位开始上涨。我国谷物自给率超九成，受部分美国进口依赖品种影响，农产品价格可能整体会趋势上行，且在粮食价格整体低位情况下，农民收入问题引起重视，需要价格上涨以提升农民积极性。总体看，关税制裁影响有限，农产品进口替代来源充足，但玉米、大豆等产品价格处于历史底部，供需平衡表边际改善，价格中枢抬升趋势有望延续。农牧ETF(159616)紧密跟踪中证农牧主题指数，中证农牧主题指数选取50只业务涉及粮食种植、种子生产、农药化肥、农用机械、畜牧养殖、饲料生产以及动物保健等相关领域的上市公司证券作为样本，以反映农牧主题上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 12:00

农业强国再次提速，畜牧ETF继续放量上涨

殖子板块PB分位数普遍低于10%，具备安全边际修复潜力，近期禽肉价格回升预期进一步催化板块情绪。整体来看，在农业强国建设背景下，政策密集出台推动农业现代化和乡村振兴。生物育种作为提升单产的关键手段，其产业化将有效保障粮食安全。同时，农机装备高质量发展，智能农机与新技术融合，提升农业物质装备水平，国产高端农机迎来替代机遇。农业新质生产力概念首次提出，强化科研平台作用，拓展新技术应用，全面提升农业科技创新效能。此外，发展县域富民产业，延伸产业链，打造特色农业集群，为乡村振兴注入持续动力，综合施策夯实农业强国基础。关联产品：畜牧ETF（159867）关联个股：海大集团、牧原股份、温氏股份、新希望、梅花生物、大北农、圣农发展、生物股份、唐人神、天康生物风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 12:00

畜牧ETF涨超3.14%，机构认为：生猪养殖行业正处于规模化加速阶段

殖子板块PB分位数普遍低于10%，具备安全边际修复潜力，近期禽肉价格回升预期进一步催化板块情绪。整体来看，在农业强国建设背景下，政策密集出台推动农业现代化和乡村振兴。生物育种作为提升单产的关键手段，其产业化将有效保障粮食安全。同时，农机装备高质量发展，智能农机与新技术融合，提升农业物质装备水平，国产高端农机迎来替代机遇。农业新质生产力概念首次提出，强化科研平台作用，拓展新技术应用，全面提升农业科技创新效能。此外，发展县域富民产业，延伸产业链，打造特色农业集群，为乡村振兴注入持续动力，综合施策夯实农业强国基础。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 11:10

宁德时代回购80亿提振信心，电池板块竟藏“黄金坑”？

电池行业的长期成长性，更在于当前价格的安全边际和资金面的积极信号。短期调整不改长期趋势，固态电池技术引领行业革新短期来看，美国加征关税确实会对我国新能源汽车市场的产业扩张计划造成影响，但从长期来看，中国新能源车的核心竞争力——电池技术、智能驾驶和成本优势，并不会因为关税就消失不见。而且，从技术发展来看，固态电池作为锂电行业的“终极赛道”，正进入产业化加速期，具备极大的成长空间。需求端持续爆发，全球市场增长确定性高电池行业的长期需求支撑同样强劲。全球新能源汽车市场持续扩容，中国2025年新能源车销量预计达911万辆，同比增长19%，直接带动动力电池需求超700GWh；欧洲在碳排放法规推动下加速电动化转型，美国则通过政策补贴刺激本土产能扩张。此外，储能领域同样亮眼，预计到2028年全球储能需求将达389GW，年复合增长率维持高位。消费电子、船舶、货运车辆等新兴应用场景的拓展，进一步夯实了电池行业的增长基础。尽管短期市场受情绪扰动，但需求端的刚性增长为板块提供了坚实的“护城河”。估值低位凸显安全边际，郭嘉队出手稳定市场当前电池板块的估值已处于历史低位。以中证电池主题指数（931719）为例，其成分股动态市盈率较2021年高点回落超60%。值得注意的是，汇金公司昨日明确表示“充分认可当前A股配置价值”，并再次增持ETF，释放出政策资金托底市场的积极信号。历史经验表明，机构资金在低位区域的持续流入，往往是板块筑底回升的前兆。总体来看，电池板块的回调，看似是危机，实则是低吸机会。政策博弈只是暂时的，而产业趋势才是真正的王道。在市场波动的当下，不妨将目光聚焦于像电池ETF(561910)这类处于估值低位、龙头属性突出，且所属行业具备强大发展潜力的投资标的，合理布局，以期待在未来的产业发展浪潮中收获理想的投资回报。场外投资者可以借道联接基金（A类：016019；C类：016020）介入。作者：山雨求

金融界04-08 10:40

黄金储备五连增+外储三连升：中国亮出应对贸易战"双保险"

%，与经济体量明显不匹配。"考虑到金融安全边际与储备多元化需求，未来黄金增持空间至少还有1000吨。"他建议可借鉴2022-2023年"逢低吸纳"策略，在金价回调时加大配置力度。外汇局《2024年中国国际收支报告》揭示的深层逻辑更为关键：2024年我国经常账户顺差达4239亿美元，占GDP比重2.2%，继续处于合理均衡区间。更值得关注的是，2025年以来经常账户延续顺差态势，外资投资境内股票债券规模同比增长37%，显示人民币资产吸引力持续提升。 "这构成外储稳定的根本支撑。"中国民生银行首席经济学家温彬分析，尽管3月标普500指数下跌5.8%，但我国通过"债券通""沪深港通"等渠道实现跨境资本净流入286亿美元。他特别指出，人民币汇率双向波动特征明显，3月离岸人民币对美元虽跌破7.3关口，但CFETS一篮子汇率指数保持稳定。外汇管理部门已启动制度型开放新举措。国家外汇局表示，将稳步扩大外汇领域开放，重点推进QFLP/QDII额度动态管理，优化跨境投融资便利化政策。同时强化预期引导，通过离岸市场央票发行等工具维持汇率基本稳定。面对美国4月2日宣布的"对等关税"计划，中国外汇储备的战略价值得到实战检验。管涛等专家指出，特朗普政府三轮关税累计达54%的极端措施，虽引发在岸离岸人民币短期承压，但并未改变汇率稳定基本面。"前两次加征关税时，人民币汇率不跌反升的历史经验表明，市场已形成'乱云飞渡仍从容'的预期。" 政策工具箱的储备厚度成为关键底气。人民日报评论员文章强调，我国货币政策留有降准降息空间，财政政策具备专项债扩容潜力，超常规政策组合拳随时可出。温彬测算显示，当前存款准备金率仍有1.5个百分点下调空间，特别国债发行额度可增加5000-8000亿元。 "这本质上是制度优势的货币化呈现。"东方金诚首席宏观分析师王青指出，中国通过"宏观政策三策合一"框架，将制度优势转化为经济韧性。他特别提到，4月6日国务院常务会议部署的"消费提振20条"新政，预计可拉动全年社零增速1.2个百分点。在黄金储备战略调整方面，央行展现出独特政策智慧。对比美联储缩表进程，中国黄金增持节奏与美债持仓优化形成协同效应。庞溟透露，2024年我国已减持美债1732亿美元，同期黄金增持量达384吨，这种"减债增金"组合有效降低了资产相关性风险。人民币汇率弹性空间的拓展更具深意。外汇局数据显示，3月境内外汇市场即期询价交易日均成交量达468亿美元，同比增长21%。这种"有管理的浮动"机制，既释放了市场压力，又避免了单向预期形成。管涛强调："7.3不是警戒线，而是市场出清的参考点。" 展望未来，外汇局明确将推进"科技化运营"改革，运用区块链技术构建外汇储备管理新平台。朱鹤新局长在4月金融街论坛透露，新一代外汇储备管理系统已实现98%业务自动化处理，风险识别响应速度提升5倍。

金融界04-08 07:50

机构看好科技作为中长期主线的配置价值，科创100指数ETF(588030)成交额已超3亿元，连续4天净流入

将进一步增强。配置方面，建议关注(1)安全边际较高的资产;(2)看好科技作为中长期主线的配置价值;(3)政策提振下的大消费板块。拉长时间看，截至2025年4月3日，科创100指数ETF近3月累计上涨16.73%。规模方面，科创100指数ETF近1周规模增长1.01亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/10。份额方面，科创100指数ETF近1周份额增长1.47亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/10。从资金净流入方面来看，科创100指数ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得7809.28万元净流入，合计“吸金”1.52亿元，日均净流入达3809.57万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创100指数ETF前一交易日融资净买额达869.21万元，最新融资余额达3.18亿元。绝对收益方面，截至2025年4月3日，科创100指数ETF自成立以来，最高单月回报为27.67%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为37.87%，上涨月份平均收益率为8.75%。超额收益方面，截至2025年4月3日，科创100指数ETF近1年超越基准年化收益为0.68%。截至2025年4月3日，科创100指数ETF近1年夏普比率为1.04。回撤方面，截至2025年4月3日，科创100指数ETF今年以来最大回撤7.83%，相对基准回撤0.20%。费率方面，科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月3日，科创100指数ETF近1月跟踪误差为0.011%，在可比基金中跟踪精度最高。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为恒玄科技(688608)、百济神州(688235)、睿创微纳(688002)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、绿的谐波(688017)、铂力特(688333)、芯源微(688037)、国盾量子(688027)、乐鑫科技(688018)，前十大权重股合计占比23.76%。科创100指数ETF(588030)，场外联接(博时上证科创板100ETF联接A：019857；博时上证科创板100ETF联接C：019858)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 13:30

全球资本市场巨震!中国资产怎么看?中金最新分析！港股红利ETF基金(513820)爆量回调，中海油跌超12%!机构观点汇总:关税背景下聚焦这一主线

价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 12:20

国内政策有望持续加码，A500ETF基金(512050)交投活跃，成交额超24亿元

将进一步增强。配置方面，建议关注(1)安全边际较高的资产;(2)看好科技作为中长期主线的配置价值;(3)政策提振下的大消费板块: A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.89%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:50

华润饮料（02460）2024财报：一场静悄悄的效率革命和第二曲线的增长逻辑

心优势，在于其稳定的现金流回报与低估值安全边际的结合，为投资者提供了穿越经济周期的确定性收益。华润饮料选择在上市初期实施高分红，实为一场精妙的资本叙事——通过“利益绑定”强化机构投资者信心，同时以“ROE导向”引导管理效率提升。展望2025年，华润饮料计划对其内部的“生产、运营、营销”三大中心进行全面升级，将系统性优化供应链效率、降低运营成本、提升品牌溢价能力。通过这些改进措施，预计公司盈利能力将持续提升，为公司的长期增长奠定了坚实的基础。这意味着，当前的分红盛宴绝非昙花一现，而是建立在可持续盈利增长的坚实城堡之上，而这种这种“稳定高分红+成长预期”的超级白马标的，在目前风云开阖的资本市场中更凸显其稀缺性。效率优先，成本控制是利润基石作为对比，2021-2023年，华润饮料的毛利率分别为43.8%、41.7%、44.7%，2024年47.3%创下了有财报历史以来的新高。拉长到过往两年，华润饮料的毛利率直接抬升了近6个百分点，逼近50%的关键中枢，这是一个值得注意的关键信号。净利润率持续提升，从 2021 年的 7.57% 提升至 2024 年的 12.28%，净利润四年复合增长率是24.6%，显著跑赢行业平均增速。在2024年财报和业绩会上，华润饮料总结了毛利率提升的主因，主要依靠以下三点重构了成本方程式： A.自有产能比例提升：自有工厂生产比例从2023年的36%增到2024年超过50%，新增22 条产线，减少代工依赖，制造成本显著节降。 B.价值链延伸与费率调整：注坯吹瓶工序自有化大幅提升，同时对合作生产伙伴的费率优化——服务费综合降幅达20%，进一步压缩生产成本。 C.原材料+技术双杀：PET 瓶片等包材价格下降，叠加包装轻量化设计，形成“价格下跌+技术降本”的双重红利。得益于多项降本增效举措，华润饮料2024年销售成本直接下降4.8%，至3.55亿元，与当年新增的3.3亿元净利润相仿。但在这成熟的市场里，又直面残酷的价格战拼刺刀，华润饮料仍能创下历史最高的毛利率，其实向外面展现的是其另一面的核心竞争力：对“效率”的极致追求。无论是生产自有化减少代工成本，还是包装轻量化降低物料消耗，本质上都是通过优化价值链提升单位效益。华润饮料的模式证明，即使在低增长的市场中，企业仍可通过内部效率革命创造超额利润。更重要的是，在快消品同质化竞争中，供应链自主权是实现“效率”的底层支撑。华润饮料通过“自有产能投入→工序整合→规模效应”的路径，将成本控制从战术动作升级为战略能力，这在瓶装水价格战中尤为重要。这一场始于车间的效率革命仍行驶在高速公路上。2024财报业绩会披露，前两个月瓶装水与饮料业务增速令人鼓舞，符合预期增长轨迹。未来会通过运营杠杆作用、进一步提高内部生产比例以及持续节省服务费率，实现利润率的持续扩张。战术层面聚焦三点：一是瓶装水业务，坚守价格纪律，开拓下沉市场与大包装产品，拓展餐饮等消费场景；二是物流优化，拓展水路、铁路运输，布局前置仓，降低运输成本；三是饮料加强复用瓶装水渠道，扩充产品SKU，优化冰柜投入产出比，提升渠道效率。这一战略图谱揭示企业正从生产驱动向系统效能升级转型：前端产品、消费场景创新构筑市场纵深，中台物流网络革新重塑成本结构，后端渠道资源整合释放协同价值，形成攻守兼备的立体增长模型。包装饮用水基本盘稳固饮料业务崛起成第二增长曲线成形分产品来看，2024年，华润饮料的包装饮用水产品实现收入121.24亿元，在总收入中的占比为89.7%；而饮料产品作为华润饮料的“第二增长曲线”，实现收入13.97亿元，同比增长30.8%，在总收入中的占比为10.3%。此中，“至本清润” 菊花茶在细分市场份额达 38.5%，销量增长 122%，成为饮料业务的核心增长极，显示新品类的成功突破。华润饮料的饮料业务布局始于2011 年，彼时推出咖啡饮料火咖、午后奶茶饮料、运动饮料魔力；2018 年起开始加速，陆续推出富含维 C 饮品蜜水系列、草本植物的至本清润系列等果汁类、茶类饮料。经过多年的精心培育，形成强劲增长态势。饮料业务的突破，源于两点核心策略：“在大赛道里做小品类”，针对健康化、细分化的消费趋势，推出符合市场需求的新品，成功开辟新赛道；坚持“长期主义”实践，即对第二增长曲线的长期投入和持之以恒的耐心，而非短期投机。饮料之外，在包装饮用水层面，面对激烈的竞争，华润饮料通过多元化产品布局与场景创新实现突破，使得基本盘得以稳固。公司采取“高低协同”策略：一方面，通过促销活动与渠道下沉稳固基础市场；另一方面，加速产品推新、升级，推出多元水种及不同规格包装饮用水产品。数据显示，华润饮料推出 “本优”矿泉水、天然水等多元水种产品，销售快速放量，并通过 “怡宝露” 高端矿泉水提升品牌美誉度和礼赠属性。尤其是重点推中大规格包装饮用水（1L-15L）产品，2024年该品类收入增长 8.6%，占比提升至 34.1%，收入结构得到优化，更反映出产品结构调整对效益的积极影响。避开价格战的小瓶水正面战场，迎合消费升级大趋势，以高端化和场景细分去对抗价格战。正是通过此一战略的转变，华润饮料在保持市场份额的同时，提升了产品的品牌溢价能力。另一方面，快消品行业的竞争最终是 “渠道力”和 “供应链效率” 的竞争。 2024年，华润饮料终端零售网点数量增长 15%，冷柜保有量增长超 20%，产能扩张 21%。这些基础设施的投入为产品销售和成本控制提供了坚实支撑。已至的2025年，从两大品类业务来看，包装水行业整体竞争回归理性，今年公司包装水业务有望在更温和的环境下获得提速增长。饮料方面，公司将重启运动饮料产品“魔力”，包装、口味已全新升级，新推柠檬味、柚子味用于赛事赞助——中国国家队合作伙伴的角色将有助于提升品牌及市场号召力，并于 2025 年上市运动盖包装以及 1L 装大包装，后续将继续强化适配的体育运动场景，有望成为继“至本清润”之后的又一饮料大单品贡献收入增长。在2024年财报发布后，高盛、申万宏源、银河等多家券商均相继跟进出炉研报。市场看好的不仅是华润饮料的效率革命，更是其“包装饮用水护城河+饮料新品种”的双轮驱动模式，故此全部给予以“买入”评级。未来的估值如果说华润饮料 2024 年财报的核心亮点，在于通过成本控制实现利润高增长，加快打造饮料业务第二增长曲线，以及多元化产品策略应对竞争。那么在2025年，旧有的战略车轮仍旧前行，但新的战略引擎已经在轰鸣。首先是供应链红利持续释放。华润饮料提出，至2025年自有产能会提升至60%。银河证券则预测至2026年此一数据将会提升至70%。供应链是“利润调节器”，自有率提升可以降低成本，提升毛利率，多家券商预测2025年华润饮料的毛利率将持续快速提升。其次是北方战略的纵深突破。华润饮料过往收入高度集中于长江流域及以南（占比近 90%），未来将通过渠道下沉和品牌渗透开拓北方市场，将打开新的增长空间。产品多元化是另一个关键点。饮料业务的增速很快，近三年40%的复合年增长率远超行业平均，这说明其在第二增长曲线上有巨大潜力——对比农夫山泉耗时10年将饮料占比提升至30%的路径，如果保持这一增速，有可能在未来5-6年达到30%左右的营收比例。再次，华润饮料的资本运作，比如上市后募集资金用于并购，可能会通过收购其他品牌或企业来扩展市场，实现外延式增长。这也是未来的一个看点。最后是对快消品高分红的预期。2024年财报宣布，华润饮料拟派发股息总额 11.58 亿元，股息支付率达 70.8%。这种“毛利率抬升+费效比优化+高股息”的三击效应，恰是消费白马股价值重估的经典前兆，但当前估值未能反映其成本控制能力、战略转型价值和强势型消费白马股的价值。华润饮料当前股价（截至4月3日收盘）仅有19.89倍PE，相较农夫山泉29.6倍存在显著折价。但若饮料业务占比提升至20%（对应2026年预测），其估值中枢有望上移至25倍PE，存在25%修复空间。总结当市场沉迷于包装水价格战的表象时，华润饮料已悄然完成“效率革命+品类卡位”的双重布局。这场静默的供应链革命，或将成为中国快消行业存量博弈时代的经典案例。将历史的望远镜向前看，华润饮料正从“防守型龙头”向“进攻型平台”转型，短期看供应链提效与北方市场拓展，中期看饮料大单品孵化，长期需突破“纯净水代名词”认知，重塑多元化健康饮品生态体系。其核心关键点在于：能否在包装饮用水赛道复制渠道优势，并在饮料红海中培育超级单品，这将决定其能否打破估值天花板。

译资信息技术（深圳）有限公司04-07 11:00

外部冲击加剧，A股如何演绎？中证A500指数ETF(563880)交投放量，融资余额创历史新高！

行长期配置。整体而言，我们认为兼具价值安全边际与增长高确定性的GARP风格或将迎来系统性重估机遇，A股核心资产的配置吸引力也将进一步提升。（来源于中信证券20250406《关税余波尚存，聚焦核心资产》）把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 09:40

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