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美联储滞胀风险考量：鲍威尔为何迟迟不降息

态度关税政策对通胀的复杂影响通胀与失业率预期调整地缘政治与油价对降息的潜在影响编辑总结 2025年相关大事件国际投行与专家点评美联储对滞胀风险的谨慎态度根据 www.TodayUSStock.com 报道，美联储在2025年6月的议息会议中，继续将联邦基金利率维持在4.25%-4.5%不变，展现出对经济前景的高度谨慎。招商宏观研报指出，美联储主席鲍威尔在会后多次强调，货币政策调整需等待通胀数据充分反映关税政策的影响。这一立场反映了美联储对滞胀风险的前瞻性判断，即经济增长放缓与通胀压力并存的潜在威胁。鲍威尔在答记者问中表示：“我们需要更多数据来确认通胀路径，尤其是关税可能带来的价格效应。”这种观望态度使得降息预期不断推迟，尽管市场普遍预计年内仍有两次降息可能性。美联储内部对降息节奏的分歧显著。部分官员，如理事克里斯托弗·沃勒，认为关税引发的价格上涨可能是一次性冲击，不足以改变货币政策方向；而亚特兰大联储主席博斯蒂克则警告，关税可能引发市场心理预期变化，推高长期通胀。2025年5月，沃勒曾表示：“当前就业市场冷却，工资压力减弱，难以形成持续通胀土壤。” 这种分歧导致点阵图虽维持年内两次降息预期，但实际行动迟缓，凸显美联储在平衡通胀与就业目标时的两难境地。关税政策对通胀的复杂影响特朗普政府推行的对等关税政策，尤其是对主要贸易伙伴的高税率，成为美联储决策的重要变量。招商宏观分析，关税推高进口商品价格，直接影响核心通胀，但其效应取决于实施力度与持续时间。2025年4月，美国宣布对华累计关税高达145%，导致消费品价格显著上涨，通胀预期随之攀升。美联储会议纪要显示，决策者普遍担忧关税将长期推高通胀，迫使货币政策在抗通胀与保就业间做出艰难抉择。为直观分析关税对经济的双刃剑效应，以下为关税政策与货币政策交互影响的对比：影响因素关税政策货币政策（维持高利率）通胀推高进口商品价格，短期内显著提升CPI 抑制需求，缓解长期通胀压力经济增长增加企业成本，抑制投资与消费高利率加重债务负担，经济活动放缓就业贸易摩擦可能导致部分行业失业率上升高利率抑制企业扩张，招聘放缓圣路易斯联储行长穆萨莱姆近期指出：“关税可能在未来一至两个季度内推高消费者价格指数，但其长期影响存在五五开的可能性。” 这一不确定性促使美联储暂缓降息，优先观察关税对供需关系的实际冲击。通胀与失业率预期调整美联储最新经济预测摘要（SEP）显示，2025年通胀预期上调至3.0%-3.5%，失业率预期升至4.5%，而经济增长预期下调至1.7%。这一调整反映了美联储对滞胀环境的担忧：通胀高于2%目标，经济增长乏力，劳动力市场逐渐疲软。招商宏观研报强调，美联储对通胀的短期容忍度有所提升，但长期高通胀风险不容忽视，尤其在关税政策与地缘政治不确定性叠加的背景下。 2025年5月会议纪要指出，劳动力市场虽保持稳健，但预计年底失业率将超过自然率，并在2027年前持续偏高。同时，消费者通胀预期上升，密歇根大学春季调查显示，短期与长期通胀预期均罕见上行。纽约联储主席威廉姆斯警告：“公众对通胀的认知已发生变化，需警惕预期自我强化。” 这些信号促使美联储在降息决策上更加审慎，力求避免重蹈2021年误判通胀“暂时性”的覆辙。地缘政治与油价对降息的潜在影响招商宏观研报指出，中东局势与关税政策同时升级的概率较低，但若中东冲突推高油价，将显著抬升非核心通胀，进而影响美联储降息节奏。2025年初，中东地缘紧张导致油价一度突破每桶90美元，非核心通胀随之攀升。然而，关税政策可能因地缘风险缓和而放缓实施，从而缓解核心通胀压力，为降息创造空间。美联储主席鲍威尔在4月16日表示：“地缘政治风险可能放大关税的通胀效应，但我们预计其对经济的整体影响可控。” 招商宏观分析，若油价持续高位，美联储可能优先应对非核心通胀，推迟降息；反之，若关税谈判取得进展，年内两次降息的预期仍具高概率。以下为地缘政治与关税对降息的潜在情景对比：情景地缘政治紧张关税缓和通胀影响油价上涨推高非核心通胀核心通胀压力减弱降息概率降息推迟，幅度受限年内两次降息可能性增加编辑总结美联储对滞胀风险的警惕，源于关税政策、地缘政治与经济预期调整的多重压力。鲍威尔领导下的货币政策展现出高度审慎，优先观察通胀与就业数据，力求在抗通胀与保增长间找到平衡。年内降息虽具概率，但节奏与幅度取决于外部风险的演化。全球投资者需密切关注美国经济数据与政策信号，审慎调整资产配置。 2025年相关大事件 2025年6月9日：美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普“对等关税”政策部分条款合规，关税实施范围进一步扩大，全球市场波动加剧。 2025年5月28日：美联储公布5月会议纪要，强调关税推高通胀风险，经济前景不确定性创近年新高，降息预期进一步推迟。 2025年4月16日：鲍威尔发表鹰派讲话，称需更多经济数据确认关税影响，美股三大指数大幅收跌，避险资产黄金突破每盎司3300美元。 2025年4月10日：美国宣布对主要贸易伙伴加征“对等关税”，全球市场拉响衰退警报，投资者期待美联储干预。（字数：约260字）国际投行与专家点评 Ray Farris，东春投资首席经济学家，2025年6月10日：美联储的观望策略是明智的。关税政策的不确定性可能引发通胀预期自我强化，任何过早降息都可能重燃通胀压力。当前就业市场虽冷却，但尚未崩盘，美联储有足够时间评估数据。 Alan Detmeister，瑞银集团经济学家，2025年5月30日：关税推高物价的效应已被市场部分消化，但企业涨价意愿增强可能延长通胀周期。美联储需警惕消费者预期变化，2025年降息空间可能低于市场预期。 Danielle DiMartino Booth，QI Research首席策略师，2025年5月8日：美联储低估了经济衰退信号，如失业率上升与消费者疲软。维持高利率过久可能导致政策失误，迫使未来大幅降息以救市。 John Williams，纽约联储主席，2025年5月15日：通胀预期的稳定至关重要，公众对价格上涨的担忧已改变行为模式。美联储需通过谨慎政策重建信任，避免高通胀预期固化。 Morgan Stanley经济团队，2025年5月18日：预计2025年美国通胀率达3.0%-3.5%，美联储可能推迟降息至2026年。关税与地缘风险叠加，使经济进入增长放缓但通胀上升的阶段，资产市场面临挑战。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:11

高盛预测美联储7月维持利率不变，年内或降息两次

预期，但仍认为通胀上升属暂时现象，并对失业率上升保持低容忍度。丹古尔强调：“FOMC的信号表明，他们预计今年将降息两次，若劳动力市场走弱，年内可能启动新一轮宽松周期。”这一预测反映了美联储在通胀与经济增长之间的谨慎平衡，当前联邦基金利率维持在4.75%-5.00%区间。高盛的观点与市场预期一致，芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示，7月会议维持利率不变的概率达92%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在6月18日新闻发布会上表示：“我们需要更多数据确认通胀持续放缓，同时密切关注就业市场变化。”以下为高盛与市场预期的对比：机构/市场 7月利率决定 2025年降息次数高盛维持不变两次 CME FedWatch 92%概率不变 1-2次通胀与劳动力市场动态美联储上调2025年核心PCE通胀预期至2.8%，较3月预测高0.2个百分点，反映近期能源和食品价格上涨的压力。然而，高盛认为，通胀的短期波动不会改变美联储的长期目标，预计年底通胀将回落至2.5%。劳动力市场方面，5月美国失业率为4.1%，较去年同期上升0.3个百分点，非农就业新增18.6万，低于市场预期。丹古尔指出：“美联储对失业率上升的容忍度较低，若就业数据持续疲软，9月可能成为降息起点。” X平台用户@EconWatcher表示：“美联储的通胀预期上调显示了对供应链瓶颈的担忧，但就业市场仍是关键变量。”以下为通胀与就业数据的对比：指标 2025年5月 2024年5月核心PCE通胀 2.8% 2.6% 失业率 4.1% 3.8% 非农就业（万） 18.6 27.2 市场反应与投资策略高盛的预测引发市场对美联储政策的重新评估。6月18日，美国10年期国债收益率微跌至4.22%，美元指数（DXY）持稳于104.8，显示市场对利率维持稳定的预期已基本消化。标普500指数收涨0.4%，科技板块领涨，反映投资者对降息前景的乐观情绪。摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊表示：“若美联储年内降息两次，成长型股票和债券将受益，但需警惕通胀意外反弹的风险。” 投资策略方面，高盛建议增持短期国债和科技股，同时对周期性行业保持谨慎。市场隐含波动率（VIX）降至12.5，创年内新低，表明投资者风险偏好回升。以下为资产类别的市场表现对比（6月18日）：资产表现驱动因素标普500 +0.4% 降息预期 10年期国债收益率 4.22%（-0.03%）利率稳定预期美元指数 104.8（持平）政策不确定性降低编辑总结高盛预测美联储7月维持利率不变，并可能在年内降息两次，反映了对通胀暂时性和就业市场脆弱性的判断。核心PCE通胀上调至2.8%和失业率升至4.1%为政策决策增添复杂性，市场对利率稳定的预期已基本消化，科技股和债券表现稳健。未来，劳动力市场数据和通胀走势将成为美联储决策的关键变量，投资者需关注就业报告和FOMC会议动态，平衡成长与防御性资产配置，以应对潜在政策转向。 2025年相关大事件 6月18日：美联储公布最新经济预测，上调2025年核心PCE通胀预期至2.8%，维持利率4.75%-5.00%不变，标普500收涨0.4%。 6月5日：美国5月非农就业新增18.6万，低于预期22万，失业率升至4.1%，美元指数下跌0.2%，市场降息预期升温。 5月15日：美联储主席鲍威尔表示，通胀放缓需要更多数据验证，7月降息概率下降，10年期国债收益率升至4.25%。 4月10日：美国4月CPI同比上涨3.1%，核心PCE通胀2.7%，超出预期，标普500盘中跌0.8%，降息预期推迟。 3月20日：美联储上调2025年GDP增长预期至2.3%，重申年内降息两次可能性，科技股反弹，纳斯达克涨1.2%。专家点评西蒙·丹古尔，高盛资产管理固定收益宏观策略主管，6月18日：“美联储预计通胀短期走强属暂时现象，若就业市场疲软，年内可能降息两次。”（高盛报告）杰罗姆·鲍威尔，美联储主席，6月18日：“我们需要更多证据确认通胀持续回落，同时密切监控劳动力市场变化。”（美联储新闻发布会）迈克·威尔逊，摩根士丹利首席投资官，6月19日：“降息预期提振科技股和债券，但通胀意外反弹可能引发市场波动。”（CNBC采访）詹妮特·耶伦，美国财长，6月17日：“美联储的谨慎政策有助于平衡经济增长与通胀压力，劳动力市场仍是关键观察点。”（Bloomberg采访）拉斐尔·博斯蒂克，亚特兰大联储主席，6月16日：“若通胀持续高于目标，7月可能继续维持利率不变，但9月降息窗口仍存。”（Reuters采访）来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

伊朗没牌了

，因为外部制裁，导致伊朗经济艰难，青年失业率长期维持在20%以上，就业极为艰难。在这种情况下，拼不了关系的普通人，能做的只有卷学历了。但随着高学历人口越来越多，人们卷不动了怎么办？这就是伊朗高学历人口如此多的第二个原因：为了维持民间稳定，政府允许越来越多的私立大学成立，以吸收越来越多的失业青年，并推迟他们进入劳动力市场。这一幕，似乎有点眼熟。等于是把问题往后退，导致青年人口的学历越来越高，高学历人口越来越多。这种行为，很快就遭到反噬。为了推迟失业危机，伊朗政府盲目发展高等教育。但推到现在，就业形势越来越严重。约25%男性毕业生即便深造了，也是毕业即失业；女性毕业生的失业率，则为男性的三倍。此外，据《世界互联网发展报告》，2024年伊朗的互联网使用率为79%，显著高于全球平均水平（66%）。更关键的是，伊朗的民间互联网，几乎是没有“墙”的存在的。世界各大论坛中，从来不乏伊朗网友的身影。那么培养了如此多能了解外面世界、受过高等教育的人才，却没有足够的岗位给他们，你觉得他们会怎么办？他们确切地知道，外面的世界并不是这个样子的。 03 尾声最后，伊朗笑话一则。德黑兰的郊外，两名男子鬼鬼祟祟走到一个人面前，压低声音询问： “你愿意为摩萨德工作吗？一万美元！” 被问者有些为难：“我愿意，但能不能分期付款？” “？？？” …… 笑点并不在这几句话本身。同样的剧情重复了几千年，麦子熟了几千次，（那边的）苦哈哈依然吃不饱。一个极度原始落后的脚本，却强行用于21世纪的新版本，这才是最大的笑话。（全文完）

格隆汇06-19 21:48

美联储内部分歧加剧？鲍威尔无奈打太极：不知道接下来会如何

后的关税政策推高，就业虽有疲软迹象，但失业率仍维持在较低的4.2%。尚不明确的经济信号让美联储选择“继续观望”。这基于关税政策本身的不确定性，也基于关税对物价的影响还不够明朗。在最新的《经济预期摘要》（SEP）中，美联储下调了对今年GDP增速的预测，同时上修了对通胀和失业率的预期。通常来说，通胀上升时，应该加息以抑制，而经济增长放缓和就业疲软时，需要降息以刺激经济。目前经济预测呈现的“滞”与“胀”，或是美联储内部分歧加剧的原因。 Nick Timiraos指出，美联储对今年下半年降息敞开大门。若要美联储重启降息，需要有劳动力市场疲软的迹象，或是有明确证据表明关税导致的价格上涨将变得相对温和。他表示，如果关税驱动物价上涨的预测被证明是“雷声大雨点小”，美联储可能会更早降息。但如果关税如预期般推高通胀，美联储将被迫在降通胀和稳就业间做出艰难选择。原文链接

TradingKey06-19 21:18

全球央行掀“谨慎观望”风暴？美日英三大央行齐按兵不动

对美国经济增长的预期，上调了未来通胀、失业率的预期。对于后续货币政策的态度，美联储倾向于继续等待。会后美联储主席鲍威尔称，经济前景仍存在大量不确定性，美联储愿意“按兵不动”以等待更多信息。从公布的点阵图显示，2025年降息次数仍为两次，但内部仍有较大分歧。其中认为不降息的人数较前次明显增加。。在19位官员中，有7位官员认为2025年不降息，前次时这一数字为4位。

格隆汇06-19 21:18

6月FOMC会议点评——美联储进退两难，按兵不动或许是最好的选择

逐步显现；就业市场仍然保持“稳健”，失业率持续维持在较低水平；经济目前处于稳健状态，尽管净出口异常波动促使GDP结构出现一定扭曲，但整体以1.5%-2%稳定速度增长。除此以外，鲍威尔明确表达对于“加息”选项的否定态度，并认为美联储未来可能会达到一个合适降息的位置。全球局势复杂、国内风险加剧，“静观其变”成为最佳选择当前，全球地缘冲突“暗流汹涌”，美国两党斗争对抗加剧，美联储维持“按兵不动”或许是最佳选择。从内部来看，关税政策势必导致美国居民生活成本明显上涨，目前尚未在通胀数据中反映主要来自于零售商提前囤货和消耗库存，且美国住房需求明显降温带来的租金下降导致。另一方面，美国财政纪律并未改善。特朗普大力推行的大漂亮法案一旦通过，将完全抵消掉关税政策以及政府效率部带来的财政赤字缩减效果。尽管特朗普多次炮轰甚至威胁鲍威尔，但后者除了考虑到通胀和就业问题外，更要维持美债和美元的吸引力。随着美国国债规模不断扩大，耶伦上任后，通过“借短还长”的操作缓解到期利息支付的压力。今年年内美债到期规模庞大，且短债占绝大多数。短债收益率受利率快速变化更为明显，快速降息会导致市场中短期国债需求下降，最终可能面临期限错配、融资成本上升，甚至出现类似2023年硅谷银行暴雷的事件。数据来源：路透社、TradingKey编撰截至日期：2025年6月19日从外部来看，当前中东地区风险快速上升，战事有望进一步扩大。美以伊三方态度强硬，就算特朗普再次选择“TACO”，以、伊双方的冲突升级也会导致油价易涨难跌。在这一背景下，如果美联储选择降息，更会推升以石油为主的国际大宗商品价格快速飙升，届时美国国内通胀将出现难以控制的局面，美国经济进一步走向“滞胀”。原文链接

TradingKey06-19 14:58

史上规模最大“三巫日”将至，以伊冲突下美股交易有点怪？

下调了2025年GDP增速预期，上调了失业率和核心PCE通胀率预期。尽管6月经济预测摘要仍维持了3月预测的年内两次降息前景，但官员们更鹰派的利率前景仍将给资本市场带来压力。原文链接

TradingKey06-19 14:08

债市早报：2025陆家嘴论坛召开；资金面平稳，债市全天以震荡为主

DP增长预期、上调2025-2027年失业率预期、上调2025-2027年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期。鲍威尔在记者会上表示，目前美国经济形势稳固，他对就业市场情况满意，但贸易政策和财政政策的调整仍然不确定，而加征关税可能会推高美国的价格，关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升。他表示，目前来看，关税的总体影响有多大、会持续多久、什么时候完全体现出来，都非常不确定。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格继续上涨】6月18日，WTI原油收跌0.85%，报74.50美元；布伦特原油收跌0.87%，报76.52美元；NYMEX天然气价格收涨2.79%至3.976868美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 6月18日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1563亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量1563亿元，中标量1563亿元。Wind数据显示，当日有1640亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金77亿元。（二）资金利率 6月18日，税期影响接近尾声，资金面平稳。当日DR001下行0.04bp至1.371%，DR007上行0.40bp至1.527%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势由于6月18日召开的陆家嘴论坛未宣布相关货币政策，债市全天以震荡为主。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.35bp至1.6370%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.45bp至1.7080%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 6月18日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H8龙控05”跌超93%，“H0宝龙04”涨超23%。 2. 信用债事件旭辉集团:公司公告，本公司被列为失信被执行人。涉建设工程合同纠纷，公司承担连带给付责任，执行标的为4.22万元。昆明新都投资：公司公告，公司被列为失信被执行人，因涉建设工程合同纠纷，涉案金额为462.85万元。公司已退还申请人履约保证金82万元，并与申请人积极协商剩余款项付款时间及金额。深圳特区建设发展：公司公告，深基华智因合同纠纷起诉本公司及华南国际工业。龙光控股：公司公告，为做好债券后续偿付安排，经本公司申请，本公司所有存续公司债券将自6月19日开市起停牌。雅砻江流域水电开发：公司公告，鉴于近期市场变化，拟取消发行“25雅砻江SCP002”。厦门航空：公司公告，鉴于最近市场波动较大，取消发行“25厦门航空MTN001（可持续挂钩）”。百川畅银：中证鹏元将公司主体及“百畅转债”评级由A+调整为A。水发集团：穆迪下调水发集团发行人评级至“Baa3”，展望调整至“稳定”。财信地产发展集团：公司公告，公司收到管理人通报，财信地产及财信集团重整案一债会表决通过《债务人财产管理方案》。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 6月18日，A股窄幅整理，AI硬件方向活跃，多支银行股再创新高，稀土永磁、创新药、新消费跌幅明显，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.04%、0.24%、0.23%，全天成交额1.22万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电子、通信涨超1%；下跌行业中，美容护理、房地产、建筑材料、非银金融、轻工制造跌逾1%，其余行业整体振幅较小。【转债市场主要指数涨跌不一】 6月18日，转债市场有所分化，当日中证转债、上证转债分别收涨0.01%、0.05%，深证转债收跌0.07%。当日，转债市场成交额597.5亿元，较前一交易日缩量39.21亿元。转债市场个券多数下跌，470支转债中，205支收涨，256支下跌，9支持平。当日上涨个券中，恒帅转债继续涨停20%，雪榕转债涨超9%，联得转债涨超8%；下跌个券中，北路转债、天路转债跌逾9%，金丹转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（6月20日），华辰转债开启网上申购。 6月18日，杭氧转债公告将转股价格由26.59元/股下修至25.98元/股；天箭转债公告预计触发转股价格下修条件。 6月18日，超达转债公告不提前赎回，且未来6个月内（2025年6月18日至2025年12月17日），若再度触发提前赎回条款，亦不选择强赎；金陵转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 6月18日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.94%不变，10年期美债收益率下行1bp至4.38%。数据来源：iFinD，东方金诚 6月18日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至44bp；5/30年期美债收益率扩大1bp至90bp。 6月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.31%不变。 2. 欧债市场 6月18日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.50%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、3bp和4bp。

金融界06-19 11:57

闫瑞祥：黄金日线分水岭下破成关键，货币对已率先突围

② 09:30 澳大利亚5月季调后失业率 ③ 14:00 瑞士5月贸易帐 ④ 15:30 瑞士央行公布利率决议 ⑤ 19:00 英国央行公布利率决议及会议纪要注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥06-19 11:45

美联储按兵不动，黄金维持区间震荡

近期指标显示美国经济活动继续稳步扩张，失业率维持在低位，劳动力市场保持稳固，通胀率仍“略高”。声明重申，美联储继续寻求在较长时间内实现最大就业以及通胀率2%的目标。目前美国经济前景的不确定性有所减弱，“但依然较高”。美联储密切关注其双重使命面临的风险。美联储表示，委员会之后将继续跟踪新的经济数据。当美联储双重目标面临风险时，将准备好调整货币政策立场。伊以冲突仍在持续，但烈度未有显著升级，避险情绪给黄金带来的驱动逐渐减弱。6月以来的盘面观察来看，黄金调整幅度逐渐收窄，价格重心稳步向上，中长期多头趋势维持。瑞银表示，全球央行持续增持黄金预计年底金价约3500美元；世界黄金协会的最新调查显示，各国央行“在过去三年中每年增加超过1000吨黄金”，是前十年平均增长率的两倍。绝大多数受访者（95%）预计全球央行的黄金储备将在未来12个月内增加。瑞银财富管理投资总监办公室表示，上述调查符合其预期，即央行需求有望继续支撑金价，其他利好金价的因素还包括持续的政治风险、实际利率下行和美元长期疲软的趋势。预计金价到今年年底约为3500美元/盎司，高于目前的3375美元/盎司。美元作为避风港的传统角色或将面临挑战。黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-19 11:18

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