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货币市场波动藏玄机 8月信贷数据料回升

”；反之，则可能表明信贷有效需求增加。天风证券(3.020,-0.03,-0.98%)首席固收分析师孙彬彬称，8月底票据利率快速上行，反映出当月银行信贷投放再度改善，社会融资需求有所修复。浙商证券(10.880,-0.13,-1.18%)首席经济学家李超认为，8月底票据利率大幅上行，或预示当月信贷数据较强。正如前述券商固收部投资总监所言，虽然货币市场出现短期波动，但若意味着信贷投放改善，则“未必是坏事”。新增信贷有望回升 “保持贷款总量增长的稳定性”成为今年信贷工作的主题主线。业内人士认为，“宽信用”政策持续加码之下，8月信贷需求有所改善，信贷投放力度加大，新增信贷或实现同比、环比双增长。 2021年底，人民银行召开的2022年工作会议即提出，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度。5月下旬，人民银行连开两场货币信贷形势分析会，研究部署落实稳定信贷增长，加大信贷投放力度。8月下旬召开的新一次货币信贷形势分析座谈会上，类似的政策信号继续释放——会议强调，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。 “我们对于8月新增信贷数据不悲观，预计同比多增。”光大证券(15.860,-0.28,-1.73%)金融业研究团队认为，8月，政策性银行和国有大型银行新增贷款规模均有望实现同比多增，估计全月新增人民币贷款在1.3万亿元至1.5万亿元之间。记者注意到，截至9月6日，Wind统计的机构对8月新增人民币贷款规模的预测均值为1.37万亿元，高于2021年8月1.22万亿元、2022年7月0.68万亿元的实际新增规模。中金公司(42.450,-0.11,-0.26%)宏观研究团队估计，8月新增贷款达1.8万亿元左右。中金公司首席宏观分析师张文朗认为，8月常规贷款投放可能有所加强，主要受到基建相关政策的支持。李超分析，政策利率“降息”及“准财政”工具加码发力均有助于带动银行信贷投放，预计8月信贷数据较强，结构也有所优化。

进击的巨人2022-09-07

中国重振经济比稳定汇率更重要！专家：人民币贬值，或不会改变央行货币宽松政策

用，因为经济需要更多的政策支持。香港天风证券指出，中国人民银行发出的信号表明，稳定人民币并不意味着央行会受到更多的约束，在信贷增长仍然低迷、疫情未息之下，其仍需保持宽松立场。报导说，中国人民银行上个月出乎意料地下调一个主要利率，表明其迫切需要降低借贷成本并增强信心，尤其是提振楼市信心。尽管人民币兑美元汇率自年初至今已下跌6.6%，且中国人民银行曾在4月下旬下调了外汇存款准备金率，但仍然决定降息。同时，中国人民银行官员亦放风称拥有充足的货币政策空间，尤其在低通胀环境下。分析师认为，中国人民银行政策性贷款利率短期内变动的可能性较低，北京希望先观察最近宣布的刺激措施对经济的影响。中信证券指出，当前没有太大的必要下调存款准备金率，因为银行间体系中流动性已有所积累，降准可能会导致资产泡沫。仲量联行则认为，如果经济逆风依然强劲，年底前仍有降息和降准的可能性。

Dan19772022-09-06

本周重磅日程：苹果、华为、OPEC+、欧洲能源，全市场观会的一周

6月的6.1%，继续回落至4.2%。天风证券认为，8月猪肉价格先震荡后抬升。一方面，8月本为猪肉需求的淡季，叠加今年超高温天气影响，需求端进一步走弱；另一方面，从生猪出栏情况观察，除高温影响下的四川加快出栏之外，其它地区8月压栏惜售情况延续。展望后市，考虑发改委节前投放猪肉储备以平抑可能发生的超预期价格波动，且压栏惜售情况也会随价格变化有一定改善，预计猪肉上行趋势较为平缓。美国方面： 9月6日周二，美国将发布8月Markit服务业PMI终值和8月ISM非制造业PMI数据。美国7月Markit制造业、服务业、综合PMI均创两年多新低，其中服务业和综合PMI陷入收缩区间，经济恶化情况显著。具体来说，订单情况在变糟，就业增长放缓，通胀增速在变缓。但7月ISM服务业自两年多新低意外小幅反弹，创最近三个月新高，主要受益于商业活动和订单向好。欧洲方面：除了利率决议外，欧洲市场的焦点还将集中在下周三公布的GDP数据。媒体调查显示，受欧洲能源危机影响，经济学家目前预计未来12个月欧元区陷入经济衰退的可能性升至60%，这高于之前调查的45%，远高于俄乌冲突之前的20%。作为欧盟最大经济体，德国最快可能在本季进入经济萎缩。摩根士丹利首席全球经济学家 Seth Carpenter 指出，由于来自俄罗斯的天然气供应受到限制以及天然气价格的飙升，衰退是大摩对欧元区的基本预测情景，预计欧元区经济将在第四季度陷入衰退。以下为下周主要经济数据：周一（9月5日）：中国8月财新服务业PMI、欧元区8月服务业PMI终值、英国8月服务业PMI、欧元区7月零售销售月率；周二（9月6日）：澳洲联储利率决议、美国8月Markit服务业PMI终值、美国8月ISM非制造业PMI；周三（9月7日）：中国8月贸易帐（亿元）、中国8月外汇储备（亿美元）、澳大利亚第二季度GDP、美国至9月2日当周API原油库存（万桶）、澳大利亚第二季度GDP、欧元区第二季度GDP终值、加拿大至9月7日央行利率决定；周四（9月8日）：日本第二季度实际GDP修正值、欧元区至9月8日欧洲央行主要再融资利率、美国至9月3日当周首次申请失业救济金人数（万人）、美国至9月2日当周EIA天然气库存（亿立方英尺）、美国至9月2日当周EIA原油库存（万桶）、EIA公布月度短期能源展望报告；周五（9月9日）：中国8月CPI、8月金融数据（9-15日不定）、美国7月批发销售月率。市场方面 A股：Wind数据统计显示，下周(9月5日至9月9日)A股解禁的限售股数量共有39.19亿股，以9月2日收盘价计算，市值约496.6亿元，分别较本周环比减少88.67%、66.33%。个股来看，下周解禁数量较大的公司有通裕重工、中铁特货、菜百股份、瑞达期货、宝泰隆、沪硅产业、龙佰集团、吉祥航空、中科软等。中国央行公开市场：周一到周五均有20亿元7天期逆回购到期，共计100亿元。休市安排：周一美国纽约证券交易所、加拿大多伦多交易所因劳动节休市一日；周五中国台湾证券交易所、韩国首尔证券交易所因中秋节休市一日，中国上期所、大商所、郑商所、上金所因中秋节不进行夜盘交易。公司财报：下周，A股中报披露告一段落。在下周港股和美股公布财报的上市企业中，最值得关注的是哔哩哔哩、蔚来、老虎证券。哔哩哔哩将于美国东部时间9月8日美股开盘前发布2022年第二季度财报。财报发布后，哔哩哔哩管理团队将于美东时间9月8日上午8点召开电话会议。蔚来汽车将于美国东部时间9月7日美股开盘前发布2022年第二季度财报。财报发布后，蔚来汽车管理团队将于美东时间9月7日上午8点召开财报电话会议。从交付量上来看，蔚来汽车今年的表现有些“不尽人意”。上半年仅有6月销量实现破万，累计50827辆、同比增长21.1%的交付成绩落后于小鹏、哪吒和理想，甚至被零跑汽车给“压了一头”。不过，蔚来汽车6月12961辆、同比增长60.3%的交付量还是创下了历史新高。以下为下周重要公司财报：周一（9月5日）：无；周二（9月6日）：无；周三（9月7日）：哔哩哔哩（港股）、蔚来汽车、老虎证券；周四（9月8日）：哔哩哔哩（美股）；周五（9月9日）：无。重要事件华为举行Mate50系列及全场景新品秋季发布会华为将于9月6日发布Mate 50系列，最近官方也开始为这一旗舰手机进行预热，先后公布了可变光圈相机和颠覆性续航技术等重磅消息。华为的常务董事余承东称：“华为有向上捅破天的通讯技术。”根据此前天风国际分析师郭明錤的爆料，所谓“向上捅破天的技术”，是指Mate 50系列将支持卫星通信，提供紧急短信服务。余承东还宣布，华为全新的影像品牌XMAGE将在Mate 50系列上首发，并号称XMAGE是华为计算摄影的集大成者。此外，鸿蒙HarmonyOS 3将在Mate 50系列上首发一些新特性。根据此前爆料，新特性包含一项应急模式，可以在手机“彻底没电”的时候扫码、打电话，不过时间似乎只有几个小时。同时，借助这一技术，手机日常续航也有一定提升。苹果秋季新品发布会当地时间9月7日上午，苹果将举行秋季新品发布会，届时将推出iPhone 14新机系列和Apple Watch Series 8系列智能手表。这一次的发布会主题为“Far Out”，将在线下举行，最大的看点是苹果即将发布四款新的iPhone，包括两款标准版iPhone 14（6.1寸）、iPhone 14 Max/Plus（6.7寸），两款专业版iPhone 14 Pro（6.1寸）和iPhone 14 Pro Max。外观和硬件方面，iPhone 14 Pro系列将取消刘海屏的设计，转而采用全新的“感叹号”式挖孔屏，屏占比得到明显提升；颜色除了黑、白、绿色外，还会有一款比玫瑰金更深一些的紫铜配色。另一大亮点是三款Apple Watch Series 8系列智能手表，预计将增加女性健康功能和体温传感器。特斯拉全自动驾驶系统北美售价上调特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在推特上发文称，从9月5日开始，公司全自动驾驶系统（FSD）价格将在北美市场上涨25%，从1.2万美元提高至1.5万美元。这是该系统在今年第二次涨价。今年1月，该系统的价格从1万美元上升至1.2万美元。中国国内油价或迎来上涨国内油价新一轮调整将在9月6日开启，在过去两个月中，油价总共进行了五次调整，全部呈现下降趋势，实现了近四年来的首次五连降。随着第16轮油价调整的结束，第17轮油价将在9月6日开启，预计本轮油价可能会迎来大幅度上涨。重要会议 9月5日周一，石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）将举行部长级会议评估市场状况。媒体调查的20位交易员和分析师中，有16人预计OPEC+将在会议上仍维持其10月产量目标不变。上周，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼表示，“极端”波动和缺乏流动性意味着原油期货市场与供需基本面越来越脱节，沙特正在考虑削减石油产量以平衡这一局面。很多OPEC成员国都表示支持这一决定。不过，在油价仍然高企以及通胀肆虐的背景下，许多分析师预计OPEC+可能暂时不会采取任何行动。据媒体援引消息人士称，沙特暗示的减产可能不会马上发生，伊朗供应何时重返市场仍未可知。第22届中国国际投资贸易洽谈会开幕由商务部主办的第22届中国国际投资贸易洽谈会9月8日至11日在福建厦门举办，将聚焦绿色低碳、数字经济、跨境产业投资等热点，新设项目资本对接馆和投资热点城市展区。投洽会以“引进来”和“走出去”为主题，是中国目前唯一以促进双向投资为目的的国际投资促进活动，也是通过国际展览业协会（UFI）认证的全球规模最大的投资性展览会。打新机会 A股下周（9月5日至9月9日）将有10只新股发行。9月5日发行的是科捷智能；9月6日发行的是万得凯、华宝新能、恩威医药；9月7日发行的是浙江正特、捷邦科技、帕瓦股份和德邦科技；9月8日发行的是磁谷科技；9月9日发行的是诺诚健华。 9月5日周一，豪鹏科技在深证主板上市，洪九果品（水果零售第一股）在港交所上市。 9月7日周三，乐华娱乐在港交所上市。

大策策2022-09-05

格隆汇2022年新能源赛道技术线上高峰论坛完美收官！

光伏电转化效率来说是举轻若重的部件。天风证券汽车行业首席分析师于特带来了关于智能驾驶的精彩分析。他指出，自动驾驶主要是实现逐渐替代人操作的过程，目前还处于辅助驾驶和高级辅助驾驶的状态，也就是L2或者L2+水平，L3之后可能替代人的估计就会越来越多。在风电、电改、电池、光伏、电车这五大主题专场的线上高峰论坛上，通过首席分析师、基金经理们对新能源细分领域的深入解析，并与投资者们进行提问互动，帮助投资者们答疑解惑，为大家带来对新能源技术迭代的思考。 2 “六人圆桌会议”群英汇聚聚焦于新能源五大细分行业的专场结束后，作为格隆汇2022年新能源赛道技术线上高峰论坛的重要一环，“六人圆桌会议”开始了。本次圆桌会议由格隆汇社区大V、深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江作为主持人，与5位重量级嘉宾一起为全网观众作出专业而前瞻的新能源技术分析与解答。圆桌上，主持人邀请北山研究设计院院长、原广东省电力工业局生产技术处副处长朱鸿彪介绍储能技术的基本情况和发展前景。朱鸿彪先生认为，储能就是指能源能量的储存起来的技术手段和媒介方式，狭义上讲储能是指电力或者是电能的储存，并点明“储能技术是新能源产业的核心！” 前海开源基金执行投资总监、基金经理崔宸龙介绍比较看好的新能源投资方向。他认为，新能源是一个硬科技的行业，企业只有持续创新，才能一直引领这个行业往前走，创新才是它们最大的壁垒。随后，在主持人和嘉宾对话中，真锂研究院创始人、总裁墨柯谈及锂矿价格上涨等问题。墨柯先生认为，以电池级的碳酸锂来看，涨价涨的非常迅猛，主要是由于碳酸锂供不应求、通货膨胀引发货币贬值等因素导致。接下来，圆桌会议主持人访谈中国电工技术学会理事会理事、山东工商学院客座教授林培明，让其介绍新能源对传统电力系统的影响，以及对虚拟电厂和数字能源的看法。他认为，新能源的大量接入会给传统电力系统带来冲击，但这也恰恰给传统电力升级为数字能源带来了契机，其中蕴含着巨大的商业机遇，虚拟电厂前景光明，全面启动，还需要一些条件。最后，圆桌会议主持人问深圳毕升私募证券基金管理有限公司基金经理刘达如何看待氢能源板块投资。他指出，氢能是现在清洁能源的最佳解决方案。但是到理想的绿氢循环还有很长的路要走，在氢能源投资方面，他认为近期还是要看灰氢，发展要看绿氢。六位大咖在圆桌会议中分享了自己对于新能源细分领域的看法及市场趋势，全程干货内容满满，不得不说这是一场含金量很高的新能源盛会。至此，随着圆桌会议的圆满结束，格隆汇2022年新能源赛道技术线上高峰论坛完美收官，这是一场新能源研究与交流的盛会，也是一个投资者与专业人士沟通的绝佳平台，这更契合了格隆汇“独行者速、众行者远”的投资理念。格隆汇成立于2015年，由陈守红先生创办，执行总裁为任民先生。格隆汇创始人陈守红先生曾先后在大成基金（香港）资产管理有限公司、中国太平保险集团有限公司担任投资总监和首席投资官，还获得过“第一届新财富最佳分析师”、“新财富最佳分析师15周年行业典范”等荣誉。凭借多年深耕资本市场经验，格隆汇立志成为全球领先的投资研究平台，并首次在国内提出“全球视野，下注中国”的投资理念。未来，格隆汇也将继续通过一系列盛典活动，促进投资者与业内专家的深度沟通，引导市场投资者发掘行业价值，同时亦将持续打造全球投资研究平台，致力于为中国投资者出海投资及中国公司出海融资，提供数据、行情、资讯、研究、社交等一站式服务。

Cherry2022-08-30

8月29日消息早盘开盘，国内期货主力合约多数下跌。动力煤跌超6%，燃料油、低硫燃料油跌超2%，原油

、25日，智光电气先后接待了华夏基金、天风证券(3.06 -0.33%,诊股)、南方基金等15家机构的调研。此外，另一家虚拟电厂概念股东方电子(8.46 +2.67%,诊股)，上周迎来上投摩根、博时基金、汇添富基金等近50家机构的调研。　　调研中，智光电气表示，公司充分利用所处珠三角经济发达区域及南网覆盖区域的区位优势，超前布局综合能源服务业务，以微网与分布式能源开发、新能源电站开发、综合节能技术、分布式储能等为业务抓手，为各类园区与聚合型客户提供综合能源服务，量身订造综合能源整体解决方案，并在此基础上打造虚拟电厂业务，参与电力市场辅助服务。　　该公司也在大力发展储能业务，智光电气还透露了其储能产能，公司在现有1.2GWh/年的储能产能交货能力的基础上，位于广州市南沙区的1.5GWh的储能系统集成产线项目（一期）已进入施工阶段，预计年底实现投产。下一步将继续新建产线扩充产能，产能总规划12GWh。　　东方电子也在调研中介绍了其虚拟电厂和储能业务的布局情况。　　就虚拟电厂业务，东方电子表示，公司具有自主知识产权的虚拟电厂核心技术，目前已在城市级虚拟电厂运行管理平台、负荷聚合商级负荷聚合管控平台和园区级虚拟电厂三个层级开展了一系列业务，其中较为典型的案例有园区级虚拟电厂广州明珠工业园项目；负荷聚合商级虚拟电厂“粤能投”虚拟电厂管理项目；城市级虚拟电厂广州虚拟电厂管理平台。　　此外，近年主动转型开展储能业务的科信技术于8月25日、26日连续接待机构。科信技术股价近期更是迭创历史新高。今年以来，该股已涨逾3.5倍，现价53.3元/股，市值约111亿元。

财股源源2022-08-29

风电重磅！旧风场改造办法近期发布，“以大代小”加速推进，机构：这类公司最受益

升，建议关注国内老牌风电运营商。　　天风证券(3.07 -0.32%,诊股)表示，改造可提升风电场利用小时数、降低土地成本、降低运维成本，有望助力老旧风电场经济性改善，并带动风电运营商业绩提升。根据其测算，大唐新能源、节能风电(5.17 +0.39%,诊股)、龙源电力(22.30 -1.41%,诊股)风电场改造对营收增厚比例分别为32.1%、28.8%、17%，在本次风电场改造政策中有望充分受益。　　具体看，节能风电公司2011年及之前投运的风电装机容量达到104.6万千瓦，占目前其总装机容量的21.2%，若“十四五”期间2010年前投产机组全部替换，安信证券表示改造项目有望带来业绩大幅提升。　　龙源电力去年12月完成了贺兰山第四风电场“以大代小”7.95万千瓦等容风电技改项目备案手续，成为全国首个取得“以大代小”风电技改备案的项目，为老旧风电场改造提供示范性作用。　　海通证券(9.51 -0.11%,诊股)认为，补贴政策有望加速推动老旧风电场更新迭代，对行业持续贡献额外增量，建议关注轴承、风塔（大金重工(48.20 +3.92%,诊股)、天顺风能(14.68 -1.81%,诊股)）、海缆（东方电缆(76.35 +1.66%,诊股)、中天科技(23.62 +1.16%,诊股)、起帆电缆(20.96 +0.34%,诊股)）、碳纤维（吉林化纤(4.50 -2.39%,诊股)、光威复材(68.45 -2.48%,诊股)）等。　　

财股源源2022-08-29

25万亿大市场！券商竞逐这项基金业务

、第一创业(002797,诊股)证券、天风证券(601162,诊股)、东北证券、湘财证券、东兴证券；银行有汇丰银行（中国）、蒙商银行、重庆农商行、上海农商行、法国巴黎银行。其中，西部证券申请时间最早，于2018年就提交了相关申请材料，目前也处于“补正”状态。　　加强差异化增值服务　　推动财富管理加速转型　　虽然券商托管基金热情高涨，但不可否认，目前银行依旧是基金托管的主力。华泰证券(601688,诊股)研报显示，据Wind数据，2021年基金托管人托管基金资产、托管费分别为25.2万亿元、289.4亿元，其中银行托管的基金资产、托管费分别为24.7万亿元、285.6亿元，占比分别为98.2%、98.7%。　　多位业内人士表示，虽然在基金托管市场中，银行占据主导地位。但加强差异化增值服务，是推动财富管理加速转型的必然方向。　　东方证券表示，相比银行托管，券商托管业务作为券商机构服务的一环，更具有“一站式”服务带来的效率优势，更具有产品运营和结算方面服务创新发挥空间。随着托管业务同质化竞争日趋激烈，券商要从提升定制化服务和IT能力着手，同时提高后台运营效率以及内部风控水平，与券商其他业务有机整合，结合自身资源优势延伸综合金融服务产品链。　　东北证券表示，由于银行在金融体系中的绝对地位，银行在资本实力、网点布局、金融科技能力、金融产品代销能力等可与券商同业相比较的方面都具备不容撼动的实力，相对于银行，证券公司深耕投资领域，在投行、经纪、投研等范畴具备银行所不具备的牌照，也更加理解投资端和产品端双方的需求，想要更快的突破托管业务的困局，加速推动财富管理转型，突破点之一是大力发展机构金融业务，券商托管的优势在于业务联动，即向机构投资者提供综合的、高质量的一站式金融服务，以托管业务为基础平台，进而更好的为各类机构提供投研、资讯、交易、运营服务、代销、跟投及孵化等全方位服务，另一方面，以投资服务、公募投顾、量化系统等为基础向机构客户提供差异化服务，使财富管理转型进入良性循环的快车道。　　一位头部券商托管业务负责人表示，银行由于进入基金托管市场较久，市场占据度较高，如果券商要想从银行的“虎口夺食”需要加强自身的差异化优势，并根据自身优势为基金产品提供差异化的托管增值服务，该人士指出，券商基金托管的优势就在于短期权益类投资者较多，对券商而言，基金托管业务只是开始，随着券商对于券商资管和基金托管业务的完善，托管业务范围将扩大。

财股源源2022-08-22

可再生能源“欠补”迎“活水” 电网公司牵头设立两大结算公司

，资产负债率维持高位，财务成本抬升。”天风证券分析师郭丽丽最新发表的观点认为，如果存量欠补和增量缺口均解决，可再生能源企业的现金流和盈利能力有望得到改善，板块估值修复可期。 2006年，《中华人民共和国可再生能源法》的正式实施，拉开了我国对可再生能源发展补贴支持的序幕。五年后，即2011年，《可再生能源发展基金征收使用管理暂行办法》出台，可再生能源发展基金正式成立。然而，正当补贴政策促使可再生能源装机规模大幅增长之时，补贴资金缺口却不断扩大，新能源产业也逐渐形成重建设轻消纳的不佳风气，并导致弃风弃光隐患激增。 “不可否认的是，补贴在我国风电和光伏发电行业过去二十余年的发展过程中起到决定性作用。”一位光伏企业人士告诉21世纪经济报道记者，但财政补贴带来的政府财政负担以及行业扩张过快导致的产能过剩，都成为阻碍新能源产业高质量发展的顽疾。该人士表示，如今风电光伏实现平价上网，可再生能源补贴总量已经收口，已经迎来了彻底解决补贴拖欠问题的最佳时机。电网公司将牵头设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司，统筹解决可再生能源发电补贴问题。新华社消除可再生能源补贴拖欠“顽疾” 21世纪经济报道记者注意到，今年以来，可再生能源补贴问题屡次出现在国家相关部门的政策文件中。 3月13日，财政部发布的《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》中提到，推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。 3月24日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》，决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，进一步摸清可再生能源发电补贴底数。同一日，财政部网站发布《2022年中央政府性基金支出预算表》，“其他政府性基金支出”为4528.52亿元，相比于2021年执行数增加约3600亿。天风证券对此分析称，综合考虑各项支出比例与相关政策导向，该增加额属于可再生能源补贴基本确定，历史欠补问题有望得到解决。而如今，尽管随着平价上网时代的到来，可再生能源补贴总量收口，存量补贴资金拖欠问题看到解决的曙光。但是，未来一段时间内，增量补贴资金的缺口该如何解决？于是，设立结算公司进行市场化运作的方式，提供了可行性。南方电网公司发布的文件显示，广州可再生能源公司注册资本为100万元。公司定位则是由政府授权、南方电网公司牵头设立，承担可再生能源补贴资金管理业务，并按市场化运作的特殊目的公司。此外，该公司经营期限为：自公司营业执照签发之日起，至可再生能源补贴缺口清零及全部专项融资本息偿付完毕，并经报请国家有关部门批准清算注销时止。值得一提的是，上述文件明确强调，坚持市场化运作是广州可再生能源公司设立的原则之一。即，在财政拨款的基础上，补贴资金缺口按照市场化原则通过专项融资解决。事实上，过去几年内，提出通过金融工具来解决补贴缺口的声音不在少数。较近的是，2020年下半年，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩曾发文提出，发行债券彻底解决可再生能源补贴支付滞后问题。较远的是，早在2016年，协鑫集团董事长朱共山也曾提出，借助金融杠杆的思路。如今，随着两大结算服务公司即将成立，可再生能源发电补贴增量缺口解决方式也将得以明确。

从明天开始2022-08-18

索罗斯最新持仓：空翻多纳斯达克，提前押中亚马逊大涨

指数连涨4周要追溯到去年11月。　　天风证券认为，纳斯达克市场是“科技巨头的孵化器”，三层架构股票市场不仅满足了中小企业的融资需求，也为优质企业提供了更佳的发展机会，造就了众多科技牛股，并一跃成为美国甚至全球最大最活跃的交易市场之一。纳斯达克100指数以纳斯达克综合指数为基础，选取在纳斯达克股票市场上市的市值最大的100家非金融公司，反映了包括计算机硬件和软件、电信、零售批发贸易和生物技术在内的主要行业上市公司的整体表现。在历史上美国股市经历大幅回调之后均有较大反弹，综合纳斯达克市场上市企业较高的成长性和盈利能力，逆势投资纳斯达克可能带来更大的回报。　　二季度索罗斯基金大幅增持亚马逊、谷歌、SALESFORCE等科技龙头，截至6月底，这3只股票都位列其前10大持股之列。二季度，索罗斯基金增持了59万股亚马逊，最新持股市值为2.12亿美元；增持谷歌10万股，最新持股市值1.15亿美元；增持36.42万股SALESFORCE，最新持股市值1.03亿美元。　　今年6月份，亚马逊每股现有股份拆分为20股生效，8月份，公司宣布将以每股61亿美元的现金收购消费类扫地机器人公司iRobot。这笔交易价值约17亿美元，包括iRobot的净债务。公司股价走出强劲的填权行情，三季度累计涨幅超过35%。　　二季度，该基金还新进了特斯拉、优步、推特等科技股，新进特斯拉29883股，持股市值2012万美元。

财股源源2022-08-15

当衰退与复苏的交易“熄火”，接下来会发生什么？

低估通胀、高估加息压制通胀的能力之后，天风证券认为，从近几次议息会议纪要来看，美联储可能正在犯第三次错误——过于依赖就业指标作为判断经济情况的依据，结果低估了衰退来临的时间。事实上，美国经济上半年已经出现了“连续两个季度经济环比负增长”的技术性衰退。但美国官方采用的衰退定义是“NBER衰退”，就业是NBER定义衰退的重要维度之一。而劳动力市场的欣欣向荣，表明距离NBER衰退定义甚远。因此，鲍威尔在新闻发布会后的发言中表示“并不认为当前美国将要衰退”。不过，这次不一样。天风证券认为，劳动力的供给短缺不是暂时的，而是存在结构性和持续性问题。“不要小看了就业形态的变化对于传统劳动力市场的分流。” 如果跳出来看滞胀周期与结构性问题的话，则另有一套逻辑。瑞士再保险sigma最新报告认为，1970年代过去半个世纪后，市场再度担忧滞涨风险。经历新冠危机后的快速强劲复苏，全球主要经济体正同时面临数十年来的高通胀与经济增长放缓构成的双重挑战。目前，预期乌克兰冲突将推升全球消费者价格指数(CPI)，并进一步削弱增长动力。冲突的影响已体现为主要大宗商品价格的暴涨。一些高度依赖粮食进口的新兴市场国家在粮食安全方面变得越发脆弱。更加严峻的是，高通胀正迫使全球主要央行收紧货币政策，导致增长放缓;但与历史水平相比，实际利率依然保持低位。瑞士再保险调升了对各个地区的通胀预测，同时调低了增长预期。因此，在基准情景下，对全球经济的展望可概括为“类滞涨”特征。但是，这种滞涨是受周期性因素驱动的暂时性状况，而非1970年代出现的结构性滞涨。当前的经济情况与彼时存在显著不同，预期增长放缓最终会降低通胀。然而，不确定性仍然很高，且风险偏下行。例如，美联储可能难以引导经济实现软着陆。在处于不确定的环境下，情景分析是评估风险的重要方法。Sigma报告分析了基准情景之外的三种其他情景，其中两种是悲观情景，即全球衰退和1970年代式滞涨，另一种则是乐观情景。在未来12-18个月内，赋予两种下行情景25–40%的概率，且全球衰退情景的概率更高。当前的周期性滞涨有可能转变为结构性滞涨并长期存在，但瑞再认为这只是“尾部风险”。因此，“当前的滞涨情况属于周期性而非结构性的”Sigma报告称。 “全球大滞涨可能远超预期。”中国银行原副行长王永利认为。他指出，2021年下半年以来，国际市场大宗商品价格扭转2020年新冠疫情全球大暴发引发的大幅下跌局面，开始加快反弹。到2022年3月，已经形成超出预期的全球性通胀高企局面，美欧等发达经济体更是如此，美国等国家被迫紧急调整宏观政策，将目标重点转移到抗击通胀高企上。不过，“由于种种原因，全球经济增长又面临诸多挑战，央行加息缩表又使经济下行压力明显加大，超预期的全球大滞涨正在走来，完全可能在世界范围内引发经济大衰退和社会大震荡，推动世界格局剧烈变化甚至严重分裂，对此必须高度警惕。”王永利称。三那么，当衰退与复苏的交易均暂时熄火，A股投资策略上，该如何做好平衡？中信证券最新研报亦指出，8月，随着政策预期校正、盈利预期修正、海外衰退渐进、机构仓位调整，A股将延续7月以来的高波动状态，并逐步形成五个方面的新平衡；配置上，建议关注成长制造的细分领域，政策催化的主题，以及估值修复的医药。这里，正如近两周北向资金呈净流出势态，净流出规模约134.50亿元。但近两周北上资金大幅加仓有色金属、医药生物和交通运输。首先，中信证券认为，政策对今年经济增长的诉求一直非常理性，定力较强，市场前期政策宽松的预期将校正，与中央政策定力形成新平衡。其次，经济增长实际可达目标的预期会再修正，与“力争实现最好结果”的经济目标形成新平衡。再次，中报披露进入下半场，A股行业盈利预期调整后将与估值匹配形成新平衡。第四，随着CPI和增长数据的披露，美联储紧缩预期也将在通胀压力和衰退风险之间形成新平衡。最后，各类预期调整影响投资者行为，国内机构仓位与外资全球配置也将达到新平衡。上述五个方面新平衡的形成的过程也是市场重新凝聚共识的过程，期间资金博弈加剧，市场波动依然较大。国联证券认为，当前市场的主要影响因素是基本面变量。而从当前基本面看，短期或仍难有较大幅度改善。“市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难，制造业发展恢复基础尚需稳固。” 其中，房地产或仍是当前经济的主要拖累项。6 月份房地产投资下滑 5.4%，但销售面积和销售金额分别大幅下滑22.2%和 28.9%，土地购置面积和成交价款累计同比跌幅更是接近50%。房地产行业当前或已进入预期回落、房价下跌、销售下行、投资疲弱的负向反馈中。不仅是投资，下游需求也呈现出较为疲弱的态势。即便是此前缺货的半导体价格也呈现较为快速的下行；显示终端需求不足的特征。就此而言，展望8月，在国联证券看来，“衰退交易”或仍是主旋律，高端制造等主题投资或有望胜出。其建议关注这样几条主线:一是半年报预增及高景气赛道，如受益新能源量增的下游组件及储能以及同时受高景气和事件催化的国防军工板块等;二是低位成长板块，如通信、环保、传媒、计算机等;三是上游涨价放缓，成本有所缓解的中游机械设备等高端制造板块;另外，避险情绪上升，美元指数下行，建议关注黄金、白银等贵金属板块投资机会。此外，市场弱势之下，主题投资或更加受到市场青睐，如7月份，一体化压铸、机器人指数、光伏逆变器、充电桩、工业 4.0 等高端制造和新能源板块备受关注。建议对此继续关注。而欧美央行激进加息可能带来衰退风险的此时，“7.28”政治局会议定调仍是稳中求进，“保持战略定力，坚定做好自己的事”，且暗示5.5%GDP增速目标可以淡化，但不允许经济失速的当下，A股一度甚嚣尘上的独立行情、“复苏交易”之说亦被市场搁置，取而代之的或是，8月可能的风险提示是什么？尽管相关风险无关大盘，因股而异。首要风险是“业绩雷”，因8月份将迎来中报密集披露期。目前，有4724家上市公司计划在8月份正式披露2022年中报，占比97.72%。据中信证券分析，现在一共有1700多家公司披露了中报业绩预告，预喜率（业绩预告类型为略增、扭亏、续盈和预增）为42.08%。其次风险是“高位股回调”。风险三是“退市”，截至目前，2022年A股已有43家上市公司被强制退市——创出历史同期新高，且高于过往任何一个完整年度。风险四是“解禁”，2022年8月，全市场共有142家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值4750多亿元，为年内第二高解禁月。中信证券建议，从个股来看，8月底之前，中国广核、中国电信、沪农商行、柏楚电子等13股的解禁市值超百亿元，其解禁压力较大，不妨重点关注。风险五是“减持”，7月初以来，全市场共有350家上市公司的重要股东发布了360多项减持计划，按最新收盘价计算，减持上限金额为430多亿元。如此“五个新平衡”“五种风险”能否助力投资者平稳穿越市场之变幻莫测呢？

财股源源2022-08-03

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