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京东2023Q3业绩电话会议分析师问答

在我们总收入中占比最高。这也是我们探索多元化业务的基石。在此职位上，我将继续推动零售战略的执行并加强跨业务部门的协同效应。京东零售战略由我们的战略执行委员会CES-SEC制定，并亲自参与这些战略的讨论和实施。因此京东零售策略不会发生变化。谢谢。张肖恩谢谢你，托马斯。接线员，我们可以问下一个问题吗？姜中基 [外语] 张肖恩好的。我简单翻译一下这个问题。Ronald想——从战略调整、KPI调整、团队重组等方面询问。这次调整之后，您在核心GMV增长趋势方面看到了什么？您的 3P 业务趋势如何？第二个问题是，您对明年宏观和消费的基本假设是什么？基于此，您维持核心业务或品类市场份额的策略是什么？您如何平衡增长和盈利能力？山伊恩谢谢，罗纳德。过去四个季度，我们的核心GMV增速明显高于社会消费品零售总额增速。本季度，我们的核心GMV实现了个位数——高个位数增长，高于零售总额和实物商品网上零售额。所以上个季度我们分享了入驻商户的快速增长。我们还见证了第二季度和第三季度活跃商户的加速扩张。与此同时，过去两个季度3P商家的用户购物增长速度快于总用户增长速度。我们相信平台生态系统目前的进展符合我们的预期。我们看到更多的活跃用户——活跃的商家和更多的用户。将其转化为3P订单和GMV增长需要时间。所以我还是要强调，我们致力于通过3P为我们的用户提供更多的选择和更便宜的价格。我们追求可持续健康的生态系统，让我们的1P和3P共同为用户提供更好的购物体验。徐珊迪对于问题的第二部分，随着中国的复苏，它是[技术难度]增长，尽管速度比我们年初预期的要慢。与此同时，在支持消费、就业、项目企业、房地产等一系列有效政策的推动下。我们预计明年消费者支出将继续稳步复苏。消费将继续成为经济增长的主要动力。所以从品类来看，对于一些京东有优势的品类，会拥有更大的市场份额，比如家电、电子品类。我们的供应链实力和增强的用户认知度使我们能够在今年前三个季度保持超过库存水平的增长率。我们不断获得——在当前的这些类别上，我们不断获得市场份额。同时，我们今年对核心能力的集中投资让我们有信心明年继续获得市场份额。在手机、3C及电子品类，我们发挥供应链优势，不断优化成本效率，为用户提供多样化的产品、有竞争力的价格和更优质的服务。因此，我们还通过加强新时尚产品的供应来引领这些类别（行业）的趋势。而家电品类，是一个高度依赖服务的品类，所以我们会进一步提升线上线下的零售和服务能力。因此，在我们推广高端和新兴产品的同时，我们也在提高用户对此类产品高性价比的认知度。此外，我们还在家电品类的服务能力上取得突破，如以旧换新、一站式组装、送货、安装服务等，旨在进一步提升用户体验，刺激消费需求。那么我们超市品类，经过今年的积极努力和举措——我们有一系列的举措，包括品类规划、仓网改造、精细化运营等等，这些举措都在稳步推进。与今年上半年相比，这一类别的势头更好。我们相信超市类别明年将恢复到更健康的增长轨迹。因此，这也将再次坚定我们的信念，即超市品类仍将是京东长期最重要的增长动力。在这个类别上，我还想提醒大家，它受益于去年的大流行时期，这使其在未来一年拥有非常高的基数。所以对于2024年，我们预计我们主动的业务优化和调整的影响会变小。因此，随着经济和消费的逐步复苏，以及京东算法和基于我们供应链的所有其他措施的所有这些效果的释放，我们将继续发挥低价思维份额，我们的平台生态系统战略将继续发挥作用。也逐渐生根发芽。我们预计明年将实现更高质量的业务增长。所以在整个战略实施过程中，我们会在增长和盈利之间取得平衡。长期来看，我们的利润提升将来自于供应链效率的提升和平台生态的逐步完善。因此，我们稳步提高利润率的长期目标保持不变。谢谢。张肖恩谢谢。我们已经为下一位分析师做好了准备。刘夏琳谢谢。第一个问题是关于竞争。因此，2023 年的竞争更加激烈。您能否透露一下您预计 2024 年的竞争格局将如何变化？这将如何影响京东的未来战略？GMV 和市场份额是否会成为盈利能力的持续关注点？我的问题的第二部分是，考虑到大多数结构性调整预计将在 2023 年底前完成，明年[音频不清晰]，我们预计 2024 年整个公司、零售业，尤其是快速消费品会有多少增长？是什么可能导致结果出现意外的上升或下降，为什么？谢谢。徐珊迪谢谢，夏琳。我会回答你的第一个问题。目前，中国电子商务市场平台多样，商业模式多样。每个平台都有其独特的特点。尽管我可能会重复很多次。所以在这里我还是想跟大家分享一下，京东我们一直坚持以供应链为基础、以消费者为中心的商业模式。围绕供应链和用户体验打造核心能力，与合作伙伴共同打造物美价廉的商品供应，精准匹配合适的用户，提供极致的购物体验，赢得用户信任。因此，这种商业模式为消费者、商业合作伙伴和整个社会创造了价值和[难以辨别的]成果。它旨在成为能够适应不同经济周期的最具弹性和可持续的商业模式。所以就零售市场的竞争而言，这个行业的竞争一直都在。事实上，还有另一种说法，那就是，更多的恐惧或更少的恐惧永远是这里的竞争。那么对于零售商来说，我们观察到，对于这个行业来说，今年很多参与者都专注于提升用户体验，同时也完善了运营和可持续发展策略。所以是的，所以——竞争总是存在的。今年，你可能会觉得这种情况更加严重。所以遇到这些竞争，可以看到这些平台，他们的利润率并没有受到明显的影响。我们认为这主要归因于每个平台实施其业务战略和商业模式的方式。所以对于京东来说，我们不会停留在别人身上。我们仍然相信，我们的核心战略是通过技术和规模经济提高供应链效率。我们希望利用这些能力能够将效率提升带来的实际利润分享给我们的合作伙伴和用户，其中包括改善用户体验。所以换句话来说，用户体验的改善并不是建立在牺牲我们合理的利润率和股东利益的基础上的。所以我们相信这应该是一个良性的商业循环，带来更好的用户体验并带来更多流量。流量越大，销售机会就越多，利润率就越高。有了利润，我们可以进一步进行再投资，以改善我们的用户体验。因此，我们将继续坚持我们的长期战略，我们对我们的商业模式能够持续保持良性循环并获得市场份额充满信心。所以从我们的KPI来看，我们有不同的业务板块，表现出鲜明的特点，从GMV、利润和现金流来看，处于不同的发展阶段。所以对于这三个指标的权重可能会有所不同。从长远来看，我们相信能够实现[技术难度]指标的健康平衡。山伊恩对于问题的第二部分，我们今年已经做出并实施了重大的结构调整，包括业务健康——健康调整、增强用户体验、低价和平台生态策略。业务调整的关键影响将反映在今年的数据中。因此，我们明年的长期增长目标保持不变。我们预计2024年京东整体及零售业务将恢复正常增速。我们有信心实现高于全国社会消费品零售总额的增长。鉴于京东规模庞大，我们的增长与国家宏观经济状况和零售市场高度相关。我们渴望超越行业增长并继续获得市场份额。所以总体来说，虽然超市品类由于我们的业务调整和疫情后线下消费的复苏以及去年基数较高而面临挑战，但我们相信调整的效果会逐步显现，该类别正在回归更健康的增长轨迹。从长远来看，我们仍然有信心它将继续成为京东最重要的增长动力。并且从明年开始，我们预计超市品类将逐步恢复增速，增速快于整体零售市场。张肖恩好的。谢谢。接线员，我们可以问最后一个问题吗？方启明感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于用户和策略。在当前宏观不确定的情况下，管理层能否与我们分享一些用户的行为变化？不同类别之间的表现如何划分？针对当前宏观挑战，经营策略有何变化？其次是关于我们如何平衡利润和增长。一方面，我们继续强调对用户的低价策略补贴，我们的竞争也在加剧。也就是说，我们非常自律，能够保持稳定的利润率。管理层可以跟我们分享一下双11及以后的投资情况吗？我们应该如何思考增长与投资之间的平衡？对京东零售长期利润率目标有什么想法和更新吗？非常感谢。徐珊迪谢谢。这是一个非常好的问题。因此，对于京东的平台，我们看到消费者正在做出更加理性的购买决策，并关注价格和质量。因此，我们不断提高供应链效率，以降低采购和运营成本，丰富平台生态系统以及价格竞争力和产品供应的多样性，以满足消费者多元化的需求和购物体验。所以我们分享的一些统计数据显示，京东零售用户的购买频率持续增长，且增速超过了ARPU。值得注意的是，随着我们增加3P商家的产品多样性并降低免费送货门槛，我们看到订单数量加速增长，但平均订单价值较低。因此，具有显着意义的是，平均订单价值较低的订单明显超过了总体订单量的增长。所以我们第一、第二期的用户消费能力依然强劲，京东PLUS的用户数量继续保持两位数的增长，这表明这些会员的粘性非常强。所以，是的，我也想分享一个观点，即我们观察到用户并不真正希望在追求低价的同时牺牲所有想要的服务。他们追求低价并不意味着他们会牺牲产品和服务的质量。所以对于我们自己来说，今年我们不断地提高效率、优化采购成本、扩大产品选择，尽一切努力甚至是尽最大努力去改善我们的安装服务、售后服务等服务，以确保我们仍然毫不妥协地提供我们的服务。因此，从长远来看，我们将继续把服务作为我们在这个激烈竞争的市场中的核心竞争力。至于你的第二个问题，关于收入、利润率和盈利能力之间的平衡，我认为从长远来看，这不应该是一个问题或问题。最终将形成[难以辨别的]循环，收入不断增长，利润不断增长。而短期来看，我认为这更多是一个战术问题，我们是否应该在用户获取等营销方面投入更多。总体而言，从长远来看，京东将继续追求稳定、可持续的增长和发展。所以我们对盈利能力增长的坚定追求没有改变。所以最后我想强调的是，对于京东来说，我们并不追求短期很高的变现和盈利能力。作为零售商，我们始终追求行业的合理利润。所以这就是一如既往的[技术难度]。谢谢。张肖恩非常感谢。谢谢肯尼提出的问题。我想，接线员，时间已经到了。我想这就是今天问答环节的全部内容。张肖恩是的。感谢您今天参加我们的电话会议并提出问题。如果您还有其他问题，是的，一如既往，请联系我和我们的团队。感谢您对京东的关注。我们期待下个季度再次与您交谈。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-11-16

维业股份：11月15日接受机构调研，投资者参与

和不确定性时有何应对策略？是否有进一步多元化业务的计划？答：尊敬的投资者，您好！从目前宏观经济与政策环境来看，对建筑装饰行业既有挑战也有机遇，公司作为中国建筑装饰行业百强企业，在资质、品牌、工程项目管理、产业链协同、新业务布局、国资赋能等各方面有突出的竞争优势。未来，公司将秉承“唯诚、维信、优质、高效”的经营理念铸造精品，持续做大“施工总承包、装修装饰”两大核心业务，以应对行业挑战，争取在机遇中抢占更多的市场份额。同时，公司还将围绕光伏建筑一体化、绿色建筑、节能环保建材等领域，通过股东资源赋能，大力布局新业务。感谢您的关注！维业股份（300621）主营业务：主要承接的项目包括大型场馆、星级酒店、商业综合体、文教体卫设施、交通基础设施等公共建筑和普通住宅、高档别墅等建筑的工程建设、装饰施工业务。维业股份2023年三季报显示，公司主营收入117.24亿元，同比上升21.89%；归母净利润2255.78万元，同比上升2846.71%；扣非净利润2033.09万元，同比上升5755.17%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入40.72亿元，同比下降7.35%；单季度归母净利润1825.34万元，同比上升184.29%；单季度扣非净利润1894.18万元，同比上升186.84%；负债率93.61%，财务费用1.35亿元，毛利率4.92%。该股最近90天内无机构评级。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-16

丽尚国潮9.96%涨停，总市值47.05亿元

零售、现代供应链、数智科技六大类业务的多元化集团公司，旗下拥有20余家子公司，业务覆盖杭州、兰州、南京、香港等地。此外，公司还在跨境电商、直播平台、护肤美妆等多个领域进行布局。截至9月30日，丽尚国潮股东户数2.03万，人均流通股3.75万股。 2023年1月-9月，丽尚国潮实现营业收入6.95亿元，同比增长11.16%；归属净利润7800.3万元，同比减少36.21%。

金融界2023-11-16

雅高控股(03313)上涨24.48%，报0.3元/股

上海设立新总部，开启了结合供应链金融的多元化经营模式，以推动企业规模运营和新的发展。截至2023年中报，雅高控股营业总收入3110.8万元、净利润-4038.4万元。

金融界2023-11-16

安踏体育(02020)下跌3.11%，报85.8元/股

市场的潜力。关键经营数据显示，公司拥有多元化的品牌组合，包括安踏、安踏儿童、FILA、FILA KIDS、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW、KOLON SPORT及 NBA 品牌，以抓紧于不同重要零售渠道所带来的每个机遇。截至2023年中报，安踏体育营业总收入296.45亿元、净利润47.48亿元。

金融界2023-11-16

广誉远：投资人对公司经营质量改善的急迫心情，公司表示感谢和理解

工作也取得了一些成效。但其以龟酒重塑、多元化为主的发展方向令公司原有主业四菜一汤已经快成了剩菜剩汤。我们期待李晓军书记能够扶正航向，进一步整肃规范，使得公司尽早进入正确的发展轨道并取得成效。进一步做大做强四菜一汤，真真正正为中医药的发展做出贡献。不负国家、山西省，大小股东的期望。谢谢广誉远董秘：您好，感谢您的关注及建议。公司坚持全产业链打造高品质中药的战略方向不变，坚持围绕核心产品推进增量拓展不变，并未提出“多元化”方向。投资者：董秘您好，广誉远应该恢复龟龄集与定坤丹，在古时候的锭剂，这样才有利于在高端圈层推广开来，这种能够肉所见药品真实感带来的震撼是胶囊无法替代的，更有利于藏家收藏，并且锭剂并不会对药品的性质造成负面影响，只有恢复锭剂，才能发挥这两个单品昔日的影响力，望董秘转达董秘讨论，谢谢。广誉远董秘：您好，公司产品定坤丹目前有丸剂（大蜜丸、水蜜丸）和口服液两种剂型，龟龄集剂型为硬胶囊剂，该两个品种公司生产历史上未有过锭剂剂型，若改变剂型为锭剂，属于中药改良型新药范畴，根据政策法规，应以临床价值为导向，体现临床应用优势。锭剂与胶囊剂相比，临床应用优势并不凸显。其次，龟龄集是药品，一切考量须基于其药品属性，须严格遵守药品管理法及其配套制度文件。另外，药品需要在效期内合法流通和使用，感谢您对公司产品的关注。投资者：尊敬的董秘：贵司二级市场的投资者可以说是贵司产品最忠实的消费群体，他们对贵司坚持长期主义却没有得到相应的投资回报，反而亏损累累，希望贵司管理层能与广大投资者同甘共苦，也积极响应证监会号召，主动承担维护资本市的社会责任，积极增持回购，500年历史，多个国家级保密配方，这样的市值，贵司管理层情何以堪！广誉远董秘：您好，公司的发展离不开广大投资人和客户的关注与支持，公司坚持高品质中医药的传承与发展，不断提升经营质量，严格依法依规开展各项经营活动，履行信息披露义务。股价的波动受政策、环境、市场情绪等综合因素影响，请注意投资风险。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-16

全新叙事赛道：诺亚引领不良资产合成潮流,DeFi生态再添“万亿”动力

更为持有者带来多方面的收益机会，呈现出多元化的收益回报。NOAH内设销毁机制是平台发展的关键一环，每当用户在铸造合成资产时投入USDT，平台将定期利用其中的70%进行NOAH回购并销毁。这独特操作有助于控制供应量，提高代币的稀缺性，进而保障代币价值的稳定增长。在Noahswap真金白银实时销毁代表着NOAH的未来。通过使用USDT销毁拉盘的币价，诺亚不仅稳定了市场，更为NOAH的未来涨幅注入了不可限量的动力。这种独特的经济机制，成为NOAH千倍涨幅的基础。上线60天，暴涨20倍（9月15开盘价：0.01U Pancanke现价：0.206U） 1000个项目，铸就NOAH母币的璀璨未来 NOAH被视为不良资产赛道的母币，即NOAH的价值由1000个项目方的代币所铸就的。这独特而强大的合作模式，为诺亚平台带来了不容小觑的刚需流量。截止23年11月15日，Noahswap已经上线了114个项目方的代币，涵盖了各个领域和行业，如金融、游戏、社交、MEME等。而且，Noahswap平台的吸引力还在不断增加，目前仍有320家项目上线排期中，预计2024年，Noahswap将上线1000个币种。 1000个代币资产包的铸造助力，为NOAH的未来涨幅创造了更为广阔的空间。随着Noahswap平台流量和币种的增加，NOAH的价格也将随之上涨，届时必将刷新上线60天涨幅20倍的新纪录。 Noahswap不仅是全球第一家加密不良资产合成平台，更是一座引领未来的里程碑。其在市场中的独特竞争地位，开创了加密资产行业的新局面。作为一种革新性的平台，Noahswap为其他平台和项目树立了成功的榜样，推动整个行业向更安全、创新和健康的方向发展。不良资产的新纪元已经开启。来源：金色财经

金色财经2023-11-16

丽尚国潮上涨5.87%，报5.95元/股

零售、现代供应链、数智科技六大类业务的多元化集团公司，旗下拥有20余家子公司，业务覆盖杭州、兰州、南京、香港等地。此外，公司还在跨境电商、直播平台、护肤美妆等多个领域进行布局。截至9月30日，丽尚国潮股东户数2.03万，人均流通股3.75万股。 2023年1月-9月，丽尚国潮实现营业收入6.95亿元，同比增长11.16%；归属净利润7800.3万元，同比减少36.21%。

金融界2023-11-16

国家发改委：鼓励各地因地制宜建设消费集聚区，培育特色区域品牌

量监督和消费信用体系建设，优化消费争议多元化化解机制，切实维护消费者的合法权益。

金融界2023-11-16

华邦科技(03638)上涨21.95%，报0.25元/股

要从事电脑周边产品、食品及日常消费品等多元化业务的企业集团，致力于提供优质、卓越及可靠的产品和服务。公司未来的发展方向是巩固本地餐饮市场，扩大至电商、零售及批发领域，并积极开拓海外市场，以提供多元化、稳定高效的发展平台。截至2022年年报，华邦科技营业总收入4.0亿元、净利润-1.12亿元。

金融界2023-11-16

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