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国际资本避风港：超长久期国债的2025配置密码

差倒挂缓解降低了资本外流压力，同时吸引外资增配人民币债券，当前低位节点要加强关注布局。此外，地缘政治风险推升全球避险情绪，中国国债作为新兴市场少有的高评级资产，成为国际资本“避风港”。这一趋势在5月16日最新数据中得以验证：30年国债ETF博时（511130）近6天获得连续资金净流入，最高单日获得2.26亿元净流入，合计“吸金”4.21亿元，日均净流入达7023.53万元。此外，杠杆资金持续布局中，本月以来融资净买额达116.55万元，最新融资余额达6630.27万元。从资金行为看，30年国债ETF博时（511130）呈现“越跌越买”特征。5月9日至16日，其价格虽小幅回调0.26%，但规模逆势增长，机构投资者逢低布局意愿强烈。技术面上，该基金近1年夏普比率为1.08。回撤方面，截至2025年5月15日，该基金成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%优于90%以上的债券型基金，凸显其防御属性。值得关注的是，银行与保险机构资金等长期投资者正逐步持续增配超长债。此类资金负债端久期长、收益要求稳定，与30年期国债的期限匹配度高，形成刚性配置需求。随着养老金第三支柱扩容及外资准入放宽，超长期利率债的投资者结构将更加多元化，流动性溢价有望进一步压缩。投资者可关注两类信号：一是国内CPI与PMI数据是否超预期回暖；二是美联储降息路径是否出现实质性调整。在“资产荒”延续与利率中枢下移的背景下，超长期国债投资品种凭借政策护航、避险属性及资金流入支撑，仍是中期资产配置的优选工具。以上产品风险等级均为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 11:06

中国资产正转向“技术驱动+资产重估”，创业板50ETF嘉实(159373)近1周涨幅排名可比基金首位

突破转化为盈利增长且区域风险边际缓和，外资主动型长线资金或将加速入场。展望未来，该机构认为，随着经济复苏和人工智能等科技产业突围，景气成长风格有望突破低估值风格的持续超额收益，“低估值+高股息”主线逻辑将逐渐转向“高成长”赛道。在资产重估过程中，采用传统市盈率对中国科技企业估值的模式将发生改变，转向“主营业务市盈率估值+创新业务市销率估值”的模式，企业研发投入强度及转化效率将成为未来中国科技股估值定价的核心指标。场外投资者可通过对应的创业板50ETF嘉实联接基金（023429）把握投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 10:57

证监会副主席李明：目前A股估值水平仍处于相对低位，近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，支持符合条件的外资机构申请新业务、设立新产品

的进一步释放，中国资本市场必将成为更多外资投资兴业的重要平台，为全球投资者共享中国发展红利提供更多机遇。近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施李明表示，近期，我们还将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。将优化合格境外投资者等机制安排支持符合条件的外资机构申请新业务、设立新产品李明表示，下一步，证监会将按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶层制度设计，着力推进规则、规制、管理、标准相容相通，让制度在推进双向开放中更好发挥固根本、利长远的基础性作用。我们将着力增强制度的透明度和可预期性，完善与国际投资者的沟通机制，进一步提高境外上市备案管理质效，优化合格境外投资者等机制安排，支持符合条件的外资机构申请新业务、设立新产品，不断健全跨境金融服务体系。我们将着力增强对外开放的系统性，加强股票、债券、期货市场开放的相互协同，加大期货期权国际化品种供给，丰富资产配置和风险管理等工具。我们将着力增强双边和多边跨境监管合作，积极参与国际标准规则制定，进一步加强内地与香港市场合作，巩固香港国际金融中心地位。希望全球投资者提出宝贵意见、分享有益经验，与我们共同打造各类资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态。社保、保险、年金等中长期资金年内累计净买入A股超2000亿元李明表示，今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。去年A股公司分红总额、回购股份金额均创历史新高李明致辞称，将持续引导上市公司积极通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值。2024年，A股上市公司共实施分红2.4万亿元、回购股份1476亿元，均创历史新高，越来越多的企业一年多次分红，沪深300指数股息率接近3.6%，回报投资者的稳定性、可预期性进一步增强。目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。去年新上市公司高新技术企业占比超九成李明致辞称，2024年以来新上市的公司中，高新技术企业占比超过九成，全市场战略性新兴产业上市公司市值占比超过4成，先进制造、数字经济、绿色低碳等领域快速涌现出一批龙头企业，在全球竞争中崭露头角，被全球投资者广泛关注。上市公司创新动力强劲，2024年实体上市公司研发费用合计1.6万亿元，同比增长3.1%，超过800家上市公司研发强度超过10%。

金融界05-19 10:56

统计局：4月规模以上工业增加值增长6.1%，社零增长5.1%

格隆汇05-19 10:37

鲁阳节能：5月15日接受机构调研，投资者参与

领域理想的耐火纤维炉衬材料。问：贵公司外资大股东在要约收购鲁阳节能股份时层出，中国鲁阳的产品在全球的销售是受到严格区域限制的，但考虑到当前的国际环境，无论社会安全、发展前景亦或者是为企业供高素质的劳动者的能力，未来都在中国这边，押注中国就是押注未来。因此，请贵公司最高管理层有没有考虑适当放宽中国鲁阳的产品销售区域限制，减少其他地区性价比不高的产地，以增强中国鲁阳未来产品销售上的盈利能力？答：公司非常坚定地认为中国是最重要的市场，公司产品在国内销售没有任何限制，谢谢。问：姚总，去年公司的 EBITDA 是多少，这个数字年报里查不到，谢谢。答：请关注公司后续发布的公告，谢谢问：请崔总介绍下 rapidstar产品是什么，有销售了吗？谢谢。答：Rapidstar 产品是高效扩散炉加热系统，目前还处于市场推广试用阶段，谢谢。问：公司微信公众号已经有三个月未更，抖音账号今年发布的信息是近几年最少的。不知你是否有关注到？答：感谢您的关注，公司将逐步增加经营动态资讯的发布频率，便于投资者方便快捷地了解公司信息。谢谢。问：总经理您好：公司给特斯拉供汽车衬底了吗？答：涉及客户信息保密，不方便对外提供，敬请谅解。鲁阳节能（002088）主营业务：从事陶瓷纤维、玄武岩纤维、轻质莫来石砖等节能环保材料的研发、生产、销售及施工业务。鲁阳节能2025年一季报显示，公司主营收入5.42亿元，同比下降22.61%；归母净利润6004.05万元，同比下降27.19%；扣非净利润5874.55万元，同比下降28.33%；负债率20.9%，财务费用-225.34万元，毛利率25.57%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为16.85。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入496.69万，融资余额增加；融券净流出16.14万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-19 10:36

国家统计局：1—4月份全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积同比下降2.8%

内贷款5619亿元，增长0.8%；利用外资16亿元，增长82.0%；自筹资金10953亿元，下降6.8%；定金及预收款9683亿元，下降3.0%；个人按揭贷款4518亿元，下降8.5%。四、房地产开发景气指数 4月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为93.86。表12025年1—4月份全国房地产开发和销售情况指标绝对量同比增长（%）房地产开发投资（亿元） 27730 -10.3 其中：住宅 21179 -9.6 办公楼 1108 -16.7 商业营业用房 1982 -8.3 房屋施工面积（万平方米） 620315 -9.7 其中：住宅 431937 -10.1 办公楼 26864 -5.6 商业营业用房 54420 -9.6 房屋新开工面积（万平方米） 17836 -23.8 其中：住宅 13164 -22.3 办公楼 483 -30.6 商业营业用房 1118 -22.2 房屋竣工面积（万平方米） 15648 -16.9 其中：住宅 11424 -16.8 办公楼 471 -9.5 商业营业用房 1120 -18.4 新建商品房销售面积（万平方米） 28262 -2.8 其中：住宅 23853 -2.1 办公楼 664 -6.7 商业营业用房 1644 -6.4 新建商品房销售额（亿元） 27035 -3.2 其中：住宅 23866 -1.9 办公楼 839 -12.3 商业营业用房 1521 -13.3 商品房待售面积（万平方米） 78142 4.8 其中：住宅 41703 6.6 办公楼 5172 -0.9 商业营业用房 14510 2.1 房地产开发企业本年到位资金（亿元） 32596 -4.1 其中：国内贷款 5619 0.8 利用外资 16 82.0 自筹资金 10953 -6.8 定金及预收款 9683 -3.0 个人按揭贷款 4518 -8.5 点击下载：相关数据表表22025年1—4月份东中西部和东北地区房地产开发投资情况地区投资额（亿元）同比增长（%）住宅住宅全国总计 27730 21179 -10.3 -9.6 东部地区 16838 12519 -11.7 -10.7 中部地区 5598 4538 -9.6 -10.2 西部地区 4881 3808 -4.8 -3.2 东北地区 412 314 -21.8 -24.7 注：表中部分数据因四舍五入，存在总计与分地区合计不等的情况。表32025年1—4月份东中西部和东北地区房地产销售情况地区新建商品房销售面积新建商品房销售额绝对数（万平方米）同比增长（%）绝对数（亿元）同比增长（%）全国总计 28262 -2.8 27035 -3.2 东部地区 12356 -4.4 16124 -3.1 中部地区 7425 0.2 4968 -3.2 西部地区 7513 -2.8 5263 -3.5 东北地区 967 -2.6 679 -1.6 注：表中部分数据因四舍五入，存在总计与分地区合计不等的情况。附注 1.指标解释房地产开发企业本年完成投资：指报告期内完成的全部用于房屋建设工程、土地开发工程的投资额以及公益性建筑和土地购置费等的投资。该指标是累计数据。新建商品房销售面积：指报告期内出售新建商品房屋的合同总面积（即双方签署的正式买卖合同中所确认的建筑面积）。该指标是累计数据。新建商品房销售额：指报告期内出售新建商品房屋的合同总价款（即双方签署的正式买卖合同中所确认的合同总价）。该指标与新建商品房销售面积同口径，也是累计数据。商品房待售面积：指报告期末已竣工的可供销售或出租的商品房屋建筑面积中，尚未销售或出租的商品房屋建筑面积，包括以前年度竣工和本期竣工的房屋面积，但不包括报告期已竣工的拆迁还建、统建代建、公共配套建筑、房地产公司自用及周转房等不可销售或出租的房屋面积。房地产开发企业本年到位资金：指房地产开发企业报告期内实际用于房地产开发的各种货币资金。具体细分为国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款和其他资金。该指标是累计数据。房屋施工面积：指房地产开发企业报告期内施工的全部房屋建筑面积。包括本期新开工的面积、上期跨入本期继续施工的房屋面积、上期停缓建在本期恢复施工的房屋面积、本期竣工的房屋面积以及本期施工后又停缓建的房屋面积。多层建筑物的施工面积指各层建筑面积之和。房屋新开工面积：指房地产开发企业报告期内新开工建设的房屋面积，以单位工程为核算对象。不包括在上期开工跨入报告期继续施工的房屋建筑面积和上期停缓建而在本期复工的建筑面积。房屋的开工以房屋正式开始破土刨槽（地基处理或打永久桩）的日期为准。房屋新开工面积指整栋房屋的全部建筑面积，不能分割计算。房屋竣工面积：指报告期内房屋建筑按照设计要求已全部完工，达到住人和使用条件，经验收鉴定合格或达到竣工验收标准，可正式移交使用的各栋房屋建筑面积的总和。 2.统计范围有开发经营活动的全部房地产开发经营法人单位。 3.调查方法按月（1月份除外）进行全面调查。 4.全国房地产开发景气指数简要说明全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）遵循经济周期波动的理论，以景气循环理论与景气循环分析方法为依据，运用时间序列、多元统计、计量经济分析方法，以房地产开发投资为基准指标，选取了房地产投资、资金、面积、销售有关指标，剔除季节因素的影响，包含了随机因素，采用增长率循环方法编制而成，每月根据新加入的数据对历史数据进行修订。国房景气指数选择2012年为基年，将其增长水平定为100。通常情况下，国房景气指数100点是最合适的景气水平，95至105点之间为适度景气水平，95以下为较低景气水平，105以上为偏高景气水平。 5.东、中、西部和东北地区划分东部地区包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南10个省（市）；中部地区包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南6个省；西部地区包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆12个省（市、自治区）；东北地区包括辽宁、吉林、黑龙江3个省。 6.同比增速说明根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。

金融界05-19 10:16

十大券商一周策略：险资长线资金入市，A股“稳中有进”趋势延续，对欧出口是今年景气投资的一条重要线索

问题。此外，用前瞻眼光去看，未来如果外资逐步回流，市场生态也会相较过去3年发生重大转变，不能用后视镜视角静态去看行业配比，好公司和差公司之间的差异会远远超过所谓的“好行业”和“差行业”。广发证券：对欧出口是今年景气投资的一条重要线索中美关税超预期缓和后，对美迎来90天豁免期内的“抢出口”，美线航运迎来“量价齐升”。美线涨价带来的第一个影响是对美航运板块的投资机遇。历史来看，航运公司股价与运价相关性高，去年“红海事件”带来的涨价潮即带来航运板块的股价主升浪。本轮供需缺口之下美线涨价预期高，可关注航运投资机会。不过，与去年全球涨价不同，本轮运价上涨集中在美线，即主要由“抢出口”带来，因此主要关注对美集运板块。美线涨价带来的第二个影响是对美出口链的潜在压力。对于出口产业链，继续推荐对欧出口机遇。一方面，本轮运价上涨主要为美线，欧线上涨不明显，成本压力可控；另一方面，宏观层面中欧关系预期改善，微观层面欧洲海风、逆变器等需求亦预期复苏，中国摩托车、新能源车等在欧洲积极拓份额，对欧出口也是今年景气投资的一条重要线索。关注：海风、摩托车、新能源车、逆变器。华西证券：险资长线资金入市 A股“稳中有进”趋势延续中美双边关税超预期下降，直接带动短期市场风险偏好回升和基本面预期改善，A股主要指数向上突破4月初缺口；与此同时，市场对关税反复的担忧仍存在，且年初至今美国对华加征的30%关税仍保留，因此在当前位置部分资金止盈情绪有所升温。往后看，A股仍将处于震荡中稳步向上的趋势中，稳定和活跃资本市场的政策助力指数中枢不断上移。例如第三批险资长期投资试点、公募基金管理费收取模式改革、上市公司并购重组新的安排等，均有利于为A股注入增量资金和改善市场活跃度。行业配置上，适度均衡配置，建议关注公用事业、创新药、“新消费”相关板块。主题方面，建议关注：军工、自主可控、并购重组等。中银国际证券：成长主线不改新一轮趋势形成可等待增量催化因素本周初中美日内瓦经贸会谈达成联合声明，双方同意大幅降低双边关税水平，这一共识的达成提振了市场信心，叠加最新发布的4月外贸数据，短期抢转口预期升温，航运及化工品受益。此外，本周公布了4月金融数据，政府债支撑下4月新增社融维持同比多增趋势，但结构上，新增信贷出现明显季节性回落。4月社融存量同比增速回升至8.7%，预示基本面及A股盈利上行趋势不改。下周4月经济数据即将披露，结合信贷及高频数据，预计4月内需上行动能环比趋缓，中美协议及宽货币阶段性落地，短期市场或缺乏有力上行催化，但基本面修复及政策释放预期尚未证伪，市场下行风险有限，短期市场或进入热点及风格加速轮动阶段。风格上，权重股的增配行情对市场风格构成短期扰动，经济弱复苏+信用磨底+宽货币环境下，成长主线不改，新一轮趋势形成可等待增量催化因素。民生证券：新秩序与新故事一直在孕育投资者开始定价贸易冲击在总量层面的边际平息，但是转口贸易成为常态，结构冲击仍会存在，资金定价回到基本面走势的特征也会逐步显现，而往后看总需求的下降与贸易缓和路径的反复都可能成为打破市场“宁静”的两大来源。需要提醒投资者的是，2025年Q1是科技突破引领市场风险偏好，而现在是市场风险偏好修复投资者风格阶段轮动科技主题，持续性可能较弱。而在这未破未立的尴尬期，其实新秩序与新故事一直在孕育：长效机制逐渐建立下的内需消费，对外贸易体系重塑下的中国优势制造，以及新的内需构建与人民币国际化进程下的金融领域新的扩张。第一，内需消费长效机制的逐步建立下板块具备净利润增长、股息支付和估值提升三类收益来源，推荐家电、食品饮料、化妆品、潮玩、旅游休闲、游戏、线上零售等。第二，中国对外贸易体系重塑下部分提前完成出清供需格局相对良好的中国优势产业的产能价值有望逐渐体现（机械设备、汽车整车制造等），同样在这一过程中，供给端具备明显约束的资源品也将迎来新的机遇（铜、铝、黄金）；第三，随着经济转型的逐步推进与房地产的缓慢企稳，中国去金融化进程步入尾声，当前中国企业的投融资环境与意愿有所修复，而未来无论是构建新的内需增长范式抑或是中国外贸易体系重塑下人民币国际化进程的加速，都有望带动金融领域新的扩张，彼时金融板块基本面见底的时刻也将到来（银行、保险）。招商证券：首批浮动费率基金申报 4月金融数据有何影响首批浮动费率基金正式申报，标志着费率改革进入实操阶段。4月新增社融增速加速回升至高位，伴随一揽子金融逆周期调节政策集中落地，实体融资需求有望恢复，预计将在5月社融数据中有所体现；同时超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债已经启动发行，社融总量仍有支撑。4月央行“对其他金融性公司债权”明显增加，或与给汇金提供流动性支持有关，往后看，中央汇金将继续发挥压舱石作用，市场下行风险可控，待短期获利流出压力释放后，A股有望重回震荡上行。国海证券：目前处于指数冲关前的蓄势期 1999年以来A股有过三次典型的指数冲关期，分别在1999年5月、2014年年底、2020年7月，上证指数一改较长时期的震荡状态，指数点位向上突破形成更高的中枢。指数冲关时期的流动性环境较其前期已明显改善，政策基调总体宽松积极，并且部分政策还成为了指数冲关的直接催化剂。去年“924”之后，上证指数持续在3000-3400点的区间震荡，外部环境虽然有颠簸，但国内政策应对得当，呵护股票市场的态度明确，当前需要重视指数冲关的可能性，目前处于指数冲关前的蓄势期。后续指数冲关的驱动力来自政策支持或货币宽松的可能性较大，时间节点可能会在7-8月，在此之前市场风格轮动较快，哑铃型配置为主，冲关时重点关注券商和科技。方正证券：黄金需求结构：新特征新变化本轮黄金上涨主要由央行的黄金购买，以及投资者对黄金的超配驱动。央行的黄金购买是本次黄金行情区别于历史行情的主要新特征。另外通胀预期和美国关税战等引发的投资需求上升也是本次黄金行情的重要支撑力量。展望未来，黄金的价格在短期内可能发生回调，但从长期来看，当前黄金的价格在阶段性回调后有望维持长期上涨趋势。当前黄金价格本身已经处于较高位，同时近期随着贸易战等外部事件暂缓，短期内可能引发部分投资者高位获利了解或央行放缓黄金购买节奏，进而引发黄金价格的出现阶段性回调。但从中长期角度看，在美元信用下降、美联储降息周期开启、全球央行持续增加购金的背景下，黄金在短期调整后有望继续维持长期上行趋势。天风证券：脱虚入实哪些Agent企业有望真正受益 25年AI产业矛盾从大模型与算力转向Agent落地，但底层大模型自身能力仍然决定Agent上限。资本、人才和技术能力三重壁垒下，国内基模行业格局已经明确，中国基模“六小龙”。阿里巴巴、DeepSeek、字节跳动、腾讯、阶跃星辰、智谱AI六家厂商，代表了国内基础大模型的最高综合实力水平。而美国市场同样呈现OpenAI、谷歌、Anthropic、X.ai、Meta五强称霸的态势。随着竞争持续深化，未来市场格局不排除进一步集中。 2025年三季度有望进入Agent密集落地期，两个维度把握AIAgent核心标的。C端看，阿里巴巴、腾讯、字节跳动凭借流量优势已成为C端Agent的核心企业，未来关注手机端超级入口的形成如巨头与手机厂商合作，打造“衣食住行”生活助手，最看好阿里的潜力。C端垂直场景看好金山办公、合合信息、科大讯飞、同花顺等具备黏性、高频应用。而B端Agent要分为两个层面去看：1）头部客户Agent：微调需求较高，通常会先选择具备云能力的基础模型（如阿里、字节、腾讯），交付通常给到由基模厂商推荐的核心伙伴，如阿里-亚信科技、阿里-信雅达、字节-汉得信息、华为-软通动力、字节-新致软件等。2）中小客户Agent：头部企业的岗位级应用如编程、人力、法律以及中小企业在成本等因素驱动下，或更多采用金蝶国际、北森控股、鼎捷数智、税友股份、泛微网络、用友网络、致远互联等公司的标准产品，金融行业公司建议关注顶点软件。国泰海通：首选新消费、高成长当下人口周期见顶，伴随零售效率持续优化及年轻群体逐步创收，消费呈现明显的新渠道和新品类驱动：渠道端，伴随消费群体区域分化，高端零售渠道与量贩折扣渠道并行，对传统商超渠道实现分流；品类层面，伴随消费者对商品多元化要求持续抬升，情绪消费、健康消费和美护消费等需求持续裂变，宠物、零食及美护为代表的单品红利持续释放。展望后续，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长，在此基础下，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。当下休闲食品仍呈现明显的结构性红利，鸣鸣很忙等折扣业态仍处于高速扩张阶段，抖音等兴趣电商对传统渠道分流延续，继鹌鹑蛋后，魔芋制品为卫龙美味、盐津铺子打开第二成长曲线，驱动业绩弹性释放；啤酒旺季将至、经营环比改善，燕京啤酒仍处于业绩释放阶段，青岛啤酒头部优势凸显；饮料仍处于单品势能释放阶段，东鹏主业稳健，第二成长曲线凸显，成长性延续。白酒商品属性正在加速重塑，其快消品属性强化，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。股价层面，白酒板块配置价值凸显：1）分红层面有潜力：当下茅、五、汾等头部企业股息率接近或大于3%；2）动态估值基本回落至历史区间低位；3）后续具备潜在催化因素，例如房价等资产价格边际企稳，内需政策等；4）选股层面，首选具备份额逻辑的企业。

金融界05-19 07:36

A股头条：中央放大招！国产新能源车重磅利好；上市公司重大资产重组新规落地；中国今年首次减持美元美债；“空中无人机航母”即将首飞

的问题。此外，用前瞻眼光去看，未来如果外资逐步回流，市场生态也会相较过去3年发生重大转变，不能用后视镜视角静态去看行业配比，好公司和差公司之间的差异会远远超过所谓的“好行业”和“差行业”。市场策略各股指震荡收跌，权重股表现偏弱。沪指吃掉了14日的阳线，上轨压力显现，反弹高点形成的可能性在增大。可关注本周会否进一步破位向下，如果出现中长阴，则高点有望就此确认。题材掘金巴西养殖场爆发H5N1 多国已宣布暂停进口巴西农业部5月16日发布公报，确认该国南部一处商业养殖场出现家禽感染高致病性禽流感病毒病例。这是该国首次在商业养殖系统中发现高致病性禽流感疫情。该养殖场位于南里奥格兰德州蒙特内格鲁市，主要从事种禽繁育。同日，巴西农业部长卡洛斯法瓦罗表示，因巴西爆发禽流感，中国暂停从巴西进口鸡肉，为期60天。此外，韩国、墨西哥等也暂停进口巴西禽类产品。标的：圣农发展(sz002299)、民和股份(sz002234) 工业母机国产替代或加速景气度有望持续近日，工信部部长主持召开第十四次制造业企业座谈会，聚焦加快推动工业母机产业高质量发展，听取工业母机企业情况介绍和意见建议，并表示，工业母机是“制器之器”、“自强之基”，是现代化产业体系建设的重要支撑，要健全政策支撑体系，强化要素资源协调保障，推动工业母机产业高质量发展。这是继去年印发《“工业母机+”百行万企产需对接活动实施方案》后，工信部再提工业母机的发展。标的：汇川技术(sz300124)、宇环数控(sz002903) 公告精选【重大事项】成飞集成：公司股票波动严重异常，存在市场情绪过热情形利君股份：公司股票存在短期市场情绪过热情形紫天科技：股票交易被实施退市风险警示渝三峡A：目前公司股票短期内涨幅较大 ST宏达：公司被纳入失信被执行人名单二连板通达股份：公司近期生产经营情况正常群兴玩具：孙公司与腾讯签订1.13亿元算力服务协议光洋股份：正在筹划购买银球科技100%股权等事项，股票停牌 ST升达：股票撤销其他风险警示，停牌一天 *ST名家：股票被撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示，停牌一天电投能源：筹划购买白音华煤电股权事项，股票复牌【增减持】瑞凌股份：控股股东之一致行动人拟减持公司不超3%股份新美星：控股股东拟减持公司不超3%股份越剑智能：实控人拟合计减持公司不超2.99%股份通富微电：股东产业基金拟减持公司不超2.5%股份趣睡科技：股东宽窄文创拟减持公司不超1.98%股份维宏股份：控股股东方面及董事拟合计减持公司不超1.4%股份太辰光：股东华暘进出口拟减持不超1.4996%股份先惠技术：股东拟合计减持不超1.03%公司股份正强股份：控股股东之一致行动人达辉投资拟减持公司不超1%股份三达膜：董事、高级管理人员计划减持公司股份卓胜微：实控人及其一致行动人拟合计减持公司不超1%股份必创科技：董事、副总经理、财务负责人姜明杰及副总经理丁岳计划减持公司股份明月镜片：多名高管拟减持股份交易提示【新股申购】古麒绒材（深市主板）申购代码：001390 股票代码：001390 发行价格：12.08 发行市盈率：14.65 【限售解禁】

金融界05-19 07:36

12倍机器人大妖股，泡沫有多大？

，而2025Q4仅为268万股、0。外资同样对机器人感兴趣。截止一季度末，北向资金持股双林股份2.18%，较2024Q4末增持了1.73%。另外，以摩根士丹利为例，今年一季度，新入上市企业前十大股东的行业主要分布在机械、基础化工以及汽车，分别有55、25家、19家。而机械、汽车正是机器人企业扎堆赛道。机构抱团包括双林股份在内的机器人是有风险的。一方面，一旦A股大盘因宏观出现较大幅度下跌，市场风险偏好急剧收敛，机器人抱团瓦解风险增大，可能引发短时间内大幅回调。今年4月初就是其典型，诸多机器人公司在短短几个交易日之内回调了30%以上。另一方面，机构极致抱团，双林股份股价大幅上涨，当前可能给到的估值明显偏高，接下来面临高位滞涨或补跌风险。双林股份在5月16日逆势大跌，有一定可能是公募在内的机构调仓所致。接下来，双林同样面临长盛轴承的一样的风险，机构去捕捉和挖掘机器人板块补涨机会，而不是继续推高风险较高的十倍股。当然，不可否认的是，机器人可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链现象级的长坡厚雪大赛道。（全文完）

格隆汇05-18 16:36

贸易战突发重磅！中国“减持”美国国债储备已不再是美国第二大外国债权国

情景规划制定出一套应对措施，以维护其海外资产的安全。” 日本财务大臣加藤胜信本月早些时候表示，东京可以利用其持有的超过1万亿美元的美国国债作为与华盛顿进行贸易谈判的一张牌。但他后来澄清说，日本没有计划在谈判中威胁出售其持有的资产。日本3月份仍是美国国债最大外国持有者，持有量增至1.13万亿美元。由于特朗普第一任期内贸易战导致中美紧张局势升级，中国方面减少了美国国债持有量，中国在2019年将第一大国债持有国宝座拱手让给了日本。自那时起，中国对美元在全球交易中的主导地位越来越警惕，并寻求实现投资组合多元化，尽管美国国债仍然是中国外汇储备的重要组成部分。当被问及美国国债市场的动荡时，中国央行副行长邹澜上个月底表示，中国的外汇储备已经“有效多元化”。他表示：“单一市场、单一资产的变化对中国外汇储备的影响总体来说比较有限。” 3月份中国持有的美国国债数据显示，中国净出售长期美国国债276亿美元，这是连续第五个月净出售。 12月份，中国持有的美国国债跌至2009年以来的最低水平。在面临与华盛顿的战略竞争和潜在金融战争之际，迅速清算中国国债储备一直被认为是中国的一个潜在“核”选项。尽管如此，中国方面仍不愿采取如此激烈的举措，尤其是考虑到此举可能会恶化中国国内经济。中美同意暂停针锋相对的关税战。双方达成协议，华盛顿对中国商品征收的附加关税税率从145%降至30%，为期90天，而中国对美国进口商品征收的附加关税税率从125%降至10%，为期90天。美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)上个月表示，将美国国债“武器化”对中国毫无意义。

颜辞05-18 10:17

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