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稳定币背后：华盛顿为何突然对美元稳定币情有独钟

海外市场需求更为强烈。得益于宽松管制，外国投资者已持有约19万亿美元美国股票。传统路径是通过eTrade等本土券商（需与美国金融机构合作并支付高昂外汇点差）进行投资。Backed等初创企业正提供替代方案——合成资产。Backed在美国市场购入等值标的股票，已完成1600万美元业务。Kraken近期与其合作，向非美交易者提供美股交易服务。（7）房地产与另类资产房地产是纸质凭证束缚最严重的资产类别。每份地契存放于政府登记处，每笔抵押贷款文件尘封在银行金库。在登记机构接受哈希值作为法定所有权证明前，大规模代币化难以实现。目前全球400万亿美元房地产中仅约20亿美元完成上链。阿联酋是引领变革的地区之一，已有价值30亿美元的房产地契完成链上登记。美国市场，RealT和Lofty AI等房地产科技公司实现超1亿美元住宅资产代币化，租金收益直接流向数字钱包。五、资金渴望流动密码朋克们将"美元稳定币"视为向银行托管和许可白名单的倒退，监管机构则不愿接受能单区块转移十亿美元的无许可通道。但现实是，真正的采用恰恰诞生于这两个"不适区"的交集地带。加密纯粹主义者仍会抱怨，就像早期互联网纯粹主义者憎恶中心化机构颁发的TLS证书。但正是HTTPS技术让我们的父母能安全使用网上银行。同理，美元稳定币和代币化国债或许显得"不够纯粹"，却将成为数十亿人首次无声接触区块链的方式——通过一个从不提及"加密货币"字眼的应用程序。布雷顿森林体系将世界锁定于单一货币，而区块链解放了货币的时间镣铐。每项上链资产都能缩短结算时间、释放沉睡在清算所的抵押品，让同一笔美元在午餐到来前能够为三笔交易提供担保。我们不断回归同一核心观点：货币流通速度终将成为加密技术的杀手级应用场景，而现实资产上链正契合这一主题。价值结算越快，资金再部署频率越高，市场蛋糕就越大。当美元、债务和数据都以网络速度流转时，商业模型将不再是转账费用，而是从流动势能中获利。

金色财经06-04 12:15

策略师：黄金看上去不错，但白银更好美元很糟糕

会表现良好。她说：“越来越多的人认为外国投资者不信任美国，这将继续损害美元。” 她表示，虽然金银都将受益于美元走软，但黄金有一个优势，因为它被视为一种更重要的货币金属，是各国央行购买的资产。至于美元，Schneider表示，随着美元已跌破八年商业周期，存在重大下行风险。她指出，美元曾在2011年和2020年两次跌破80个月移动均线。她补充说，2011年发生调整，此前标准普尔下调美国政府信用评级，因为美国政府在2008年金融危机后继续增加债务。尽管市场存在严重担忧，但美元仍难以吸引避险买盘，目前美元交投于3年半低点附近。她表示：“美元月线图和金银比率图都处于超卖状态，但如果这是新的趋势，任何反弹都应该是浅而短暂的。”

金融界06-03 14:57

【深度分析】美债风暴：若再次发生，对美股美元影响几何？

：其一，收益率上升提升美债吸引力，促使外国投资者增持美债以获取更高回报。由于美债以美元计价，其需求增加将直接推升美元需求，从而支撑美元指数走强；其二，美债收益率攀升往往预示着市场对美联储加息的预期升温，这种政策预期会进一步强化美元的吸引力。近期，美债收益率与美元指数却呈现出反常的负相关关系。这一现象主要源于三大因素：特朗普外交政策的不确定性、美国债务信用度的隐忧，以及美联储面临的政策两难困境。这些因素共同促使全球资本转向非美资产配置，从而削弱美元需求，拖累美元指数表现。展望未来，若美债市场动荡重演，且继续由上述因素驱动，收益率与美元指数的负相关性很可能持续，导致美元步入趋势性贬值通道。图4：美债收益率与美元指数相关性来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey06-03 14:07

凌晨，美联储主席重磅发声！

，包括关税和白宫发出的信号，已经加剧了外国投资者的风险厌恶情绪。一些机构买家正在重新评估其对美国资产的敞口，这可能拖累需求并推高收益率。自去年12月以来，美联储已连续三次利率会议按兵不动，一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。根据日程安排，美联储的下次议息会议将在6月17日至18日举行。根据市场期货定价，投资者普遍预计美联储将在6月和7月维持利率不变，然后在今年晚些时候重启降息周期。

金融界06-03 07:47

现货黄金跳空高开报3298.48美元/盎司，贸易战避险需求推高金价

储降息和经济增长放缓影响。美元走弱降低外国投资者购买黄金的成本，推高需求。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示：“我们将根据经济数据灵活调整利率，2025年可能降至3.5%-4%。”美元贬值预期叠加避险情绪，使金价获得双重支撑。X平台上，@qingtianbtc分析指出，黄金短期震荡区间在3250-3315美元，若突破3315美元，可能挑战3322美元。以下为金价与美元指数的关系对比：因素影响当前趋势美元指数与金价呈负相关预计2026年跌至98点避险需求推高金价贸易战与地缘政治驱动央行购金支撑金价 2025年增超1000吨市场影响与投资机会金价上涨对全球市场产生深远影响。港股黄金股表现强劲，潼关黄金、赤峰黄金（06693.HK，+3.4%）和山东黄金（01787.HK，+2.3%）受益于金价高企及避险资金流入。能源市场则承压，高盛预测2025年布伦特油价均价60美元/桶，WTI均价56美元/桶，能源股如中海油（00883.HK）下跌2.1%。投资者可考虑增持黄金相关资产，如金条、金币或黄金ETF，以对冲通胀和市场波动。市场分析建议关注短期阻力位3322美元及支撑位3250美元，长期投资者可利用回调逢低买入。编辑总结现货黄金跳空高开至3298.48美元/盎司，受贸易战升级、美元贬值预期及避险需求推动，逼近近期高点。特朗普关税政策和欧盟反制威胁加剧市场不确定性，央行购金及地缘政治因素进一步支撑金价。港股黄金股表现强劲，而能源股承压。投资者需关注美联储利率决议、全球贸易动态及金价技术面（如3322美元阻力位），短期可利用震荡区间交易，长期可增持黄金资产以对冲风险，谨慎应对市场波动。 2025年相关大事件 2025年6月2日：现货黄金跳空高开，报3298.48美元/盎司，港股潼关黄金上涨超7%。 2025年5月31日：特朗普宣布自6月4日起将钢铁和铝关税提高至50%，金价突破3300美元/盎司。 2025年5月31日：摩根士丹利预测美元2026年年中贬值9%，跌至98点，利好金价。 2025年5月30日：中国人民银行5月新增黄金储备16万盎司，提振全球金市。 2025年4月17日：金价突破3333美元/盎司，伦敦金交所空头减少，抄底资金涌入。国际投行与专家点评 2025年6月1日，JPMorgan Chase商品分析师Natasha Kaneva：“贸易战升级和美元贬值预期将推动金价测试3400美元/盎司。” 来源：JPMorgan Chase市场报告 2025年5月31日，Goldman Sachs首席策略师David Kostin：“黄金作为避险资产的吸引力增强，建议增持黄金ETF及港股黄金股。” 来源：Goldman Sachs行业简讯 2025年5月30日，UBS经济学家Anna Wong：“金价上涨受央行购金和通胀预期驱动，短期阻力位在3322美元。” 来源：UBS市场周报 2025年5月29日，Morgan Stanley策略师Matthew Hornbach：“美元下跌与贸易不确定性将支撑金价长期上行趋势。” 来源：Morgan Stanley研究报告 2025年5月28日，Julius Baer商品研究主管Carsten Menke：“金价突破3300美元反映市场避险情绪，港股黄金股具投资价值。” 来源：SMM新闻来源：今日美股网

今日美股网06-03 00:11

特朗普又威胁加关税、中国强烈反驳贸易指责！美元走弱恐大势所趋，黄金暴拉60美元

高涨之际。” 他们还补充道：“主动压低外国投资者在美投资的总回报，将抑制资金流入，进而对美元构成压力。尽管市场对美元情绪极度悲观，但未来走势仍不明朗。” 由于OPEC+的增产幅度低于市场预期，布伦特原油上涨2.2%。受贸易与地缘局势紧张推动，黄金迎来自近四周以来最大涨幅，日内大涨超60美元，一度接近3360水平，避险需求显著上升。

欧罗巴06-02 18:41

被忽视的日债：日本为什么是全球金融市场稳定的不定时炸弹？

关注。相较之下，尽管日债规模庞大，但外国投资者对日本债市的兴趣不高。日本政府为促进经济大量发行的国债主要被日本央行吸收，低利率或负利率政策的长期存在降低了日债对海外投资者的吸引力。此外，国际市场早已习惯日本超高的债务比率，因此国际对日本债务的讨论较少。然而，2025年5月的日本债市的异常暴跌引发全球投资者担忧。除了日本央行进一步升息预期外，还有哪些因素导致日债利率飙升？如今日债为什么值得关注？日本国债的基本概况 “日本失去的三十年”是指1990年代初泡沫经济破灭后，日本经济长期停滞、增长乏力的时期。三个不同的“十年”各有特点：1991年至2000年泡沫经济、银行坏账严重；2001年至2010年通货紧缩加剧、量化宽松、企业结构调整、安倍经济学雏形出现；2011年至2020年日本大地震、超宽松货币政策和安倍经济学。在实施扩张性财政政策和宽松货币政策的过程中，日本政府大量举债，日本央行购买了一半以上政府债券。国债规模持续攀升并在2020年新冠疫情时达到顶峰，国债占GDP比例十余年来维持在200%以上。【日本政府债务规模，来源：stlouisfed】日本是全球债务比例最高的国家之一，当前债务占GDP比重为234.9%，高过希腊在欧债危机时的最高比重。【日本债务占GDP比重，来源：stlouisfed】日本国债市场具有利率极低、国内投资者为主、日本央行深度介入和市场流动性有限等特点。利率极低：日本央行长期的宽松政策使得日债利率维持在零或负值。国内投资者为主：日本国债约95%由日本央行、寿险公司、商业银行和保险公司等国内投资者持有，外国投资者参与度极低。日本央行深度介入：日本央行通过超量化宽松和利率曲线控制政策（YCC）承接了大量政府债券。极低的债券利率使得银行等日本国内机构更青睐投资海外资。截至2024年12月31日，日本央行持有52%的日本国债，寿险公司、银行和养老基金分别持有13.4%、9.8%和8.9%，外国投资者仅占6.4%。市场流动性有限：尽管规模庞大，因央行主导控盘、外资参与度低，日本国债交易频率和价格发现机制不及美国和欧洲等市场。日本政府的债务负担远超世界其他国家，但稳定的低利率政策也带来了债券价格的稳定。日本债市很长时间没有像希腊、意大利爆发债务危机，这离不开所有国债以本币计价、几乎没有外债压力（国际投资者参与度低、避免外资撤离潮）、通膨长期低迷（债务利息负担可控）和高储蓄的社会特点等因素的作用。日本国债为什么是不定时炸弹？日本国债市场长期“默默无闻”，但国内经济政策的方向性变动和国际市场紧张局势的联动使得日债波动预期升温。有观点称，日本就像一颗不定时炸弹。如果投资者对金融市场传统安全资产之一的信心崩溃，那么全球市场的信心也可能随之崩塌。日本国债在全球市场的重要性源于规模庞大的日圆套利交易和全球第二大债权国的影响，风险均在于资金回流日本。 1、日圆套利交易日元数十年来成为全球第三大储备货币，仅次于美元和欧元，日元传统上被视为一种避险资产。上世纪末至本世纪初日本央行实施宽松政策后，以较低借贷成本借入日元、兑换高收益货币（如美元）进行投资并赚取利差的“日圆套利交易”开始流行，在2007年次贷危机前尤为盛行。这种交易能够长期存在的前提是日本与其他国家有足够大的利差，且外汇风险可控。但随着日本结束负利率政策，这种交易的成本升高、风险增加。日本债券利率的回升可能会驱动资本回流日本。法国兴业银行警告，如果日本国债利率持续攀升，将引发“金融市场的末日”。 2024年8月就曾爆发了“日元套利交易平仓”的金融地震，投资者纷纷抛售持有的高收益资产、资金加速回流日本，美股日股暴跌。 2、全球第二大债权国日本长期以来是全球最大债权国。截至2024年底，日本对外净资产达到创纪录的533.05万亿日元，34年来首次下滑至第二大债权国，仅次于德国。在2019年超过中国后，日本保持着美国国债最大海外持有国的地位。截至2025年3月，日本持有1.13万亿美元美债。【美国国债主要持有国，来源：美国财政部】拥有如此大规模美国国债的日本若将资金转移回国内，将引发美债抛售浪潮并带来系统性风险，就像2025年5月所发生的情况。日本利率的上升使得海外机构和国内投资者开始将日债作为美债的“替代品”，德意志银行、先锋集团、RBC BlueBay Asset Management等机构都在调整债市建议。摩根士丹利分析师称，30年期日本国债正在向美国国债发出令人担忧的信号。长期稳定的日债为何暴跌？ 2025年5月20日的一场20年期日本国债拍卖成为日债暴跌的导火索。这场拍卖的投标倍数跌至2012年以来最差，长期国债需求低迷的迹象引发思考。在日本央行因美国关税政策不确定性而持续观望时，日本长期国债利率的飙升显得异常。综合来看，日本国债在供给端和需求端都面临挑战。供给方面，一季度实际GDP转负等因素将继续推动日本政府增加国债发行，财政赤字预期进一步恶化；需求方面，日本央行持续削减债券购买（紧缩政策的一部分），而全球投资环境也趋紧，日债需求低迷。日债第二大持有人寿险公司并未填补这一需求缺口。高盛指出，寿险公司的久期缺口已处于负值区域，他们很难有持续的长债需求。在负久期结构和利率上行的条件下，若增加长债的购买，会使得寿险公司资产端贬值并抵消负债端的收益。因此，一些日债净买家反而成了净卖家。日本当局如何应对？据报道，日本财务省正在考虑削减长期债券的发行，此举将缓和日债供给增加的担忧。日本央行总裁植田和男强调，超长期债券利率的大幅波动可能会影响中长期债券利率并进一步影响中短期债券利率，他们正在密切关注市场动态和其对经济的影响。市场预期，日本央行将在6月中旬的政策会议上讨论调整购债缩减计划。原文链接

TradingKey05-30 16:48

特朗普税收法案暗藏玄机引发华尔街警惕

易见的：一旦签署成法律，它将进一步赶走外国投资者。而这些投资者昔日对美债和其他美国资产铁一样坚定的信心，如今已然被特朗普反复无常的贸易政策和美国不断恶化的财政状况所动摇。 “现在的情况已然是，美债对外国投资者来说可能不是最有吸引力的资产，”Pepperstone Group的策略师Michael Brown称。Brown表示，已有大量忧心忡忡的客户前来咨询，因此他很快整理了一份报告，详细分析了这项措施。“现在如果说到极其不利的税收待遇，那么它纯粹就是另一个撤离的理由。”Pepperstone是一家于墨尔本成立的经纪公司，其客户均来自美国境外。可能受到影响的有：包括主权财富基金、养老基金甚至政府实体在内的机构投资者，以及拥有美国资产的散户投资者和企业。这一税收提议虽与特朗普以关税为主、最近遭到法院阻挠的贸易议程全然不同，但宗旨是一样的，而且其目标符合经济学家Stephen Miran（在去年11月的一篇论文中）以及那些寻求所谓的海湖庄园全球重组协议的人所提出的立场。所有这些行动都是想通过针对性措施，解决美国所谓的遭遇其他国家不公平对待的问题，获得更为平等的地位。然而，在外国投资者多年来涌入美国资产之后，专家担心“第899条”可能产生深远的影响。该条款相当于“把美国资本市场武器化写入法律”，“明确利用对境外投资者持有美国资产征税这一手段来帮助实现美国的经济目标，挑战了美国资本市场的开放性，”德意志银行外汇研究主管George Saravelos周四在报告中写道。“我们认为这一法案为美国政府创造了将贸易战转变为资本战的空间（如果它想这么做的话），在法院裁决束缚了特朗普贸易政策拳脚的当下，这一事件尤为重要。” 第899条瞄准了加拿大、英国、法国和澳大利亚这些对Meta PlatformsInc．等大型科技公司征收“数字服务税”的国家。那些使用多国达成的最低企业税协议相关条款的国家也成为了目标。根据这一措施，目标国家中的投资者和机构在美国获得的被动收入将面临更高的联邦所得税税率：先提高5个百分点，然后再每年递增5个百分点，最高可达法定税率加20个百分点。

金融界05-30 10:47

“谈债色变”迎转机？5年期美债拍卖出现海外需求最高记录

外论”退潮的担忧。有观点称，这看起来外国投资者并未大规模撤离美国债券，这是一场稳健的美债拍卖。ZeroHedge也认为，这是一场出色的5年期国债拍卖，有关美国例外论的报道被大大夸大了。彭博分析师表示，在本次拍卖中，几乎没有迹象显示出美国国债买家的抵制。美债前景仍难乐观不过，市场对更长期限的国债需求依然存疑。业内人士表示，很难否认人们对财政政策的担忧，鉴于不确定性的程度和未来依然存在通膨风险，债市将会出现相当大的波动。周三，30年期美国国债利率徘徊在5%左右，收报4.972%，并在周四亚市早盘反弹，现报4.992%。 10年期美债利率现报4.506%，日涨0.60%。【30年期美债利率走势图，来源：Investing.com】据摩根大通周三发布的交易员调查，包括央行、主权财富基金、货币交易者和投机交易者等投资者预计美债抛售的情况还会进一步恶化，他们的直接空头头寸攀升至2月中旬以来的最高。分析指出，全球债市正在经历利率曲线陡峭化，长债需求在减少、而供应增加。周二进行的2年期美债拍卖和周三进行的5年期美债拍卖受到了欢迎，凸显投资者对短债和长债兴趣的差异。原文链接

TradingKey05-29 11:38

瞄准境外投资者，中国突然祭出大动作！路透社：助力人民币国际化

上周报道称，上海期货交易所正考虑今年向外国投资者开放其国内镍期货合约，而不是在其国际能源交易所推出单独的合约。 LME是全球最大的工业金属市场，主导着全球镍交易，但市场信心在2022年受到动摇。当年3月，镍价飙升至每吨10万美元以上的高位，创下历史新高。LME于当年3月8日取消了镍交易，并因此遭到对冲基金Elliott Associates的起诉。 LME尚未立即回应路透社置评请求。

tqttier05-28 09:14

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