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金融与文学的相互奔赴--做好“五篇大文章”暨金融非虚构写作研学
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农户等普惠金融重点群体贷款利息收入免征增值税政策。数字金融支持数字青岛青岛大学财富管理研究院名誉院长白光昭在主持这场研学活动时介绍了数字青岛及数字金融最新进展。去年12月7日，青岛市政府新闻办召开市政府政策例行吹风会，介绍2023年启动实施数字青岛2.0工程，大力推进数字基础设施、数字经济、数字政府、数字社会、数字生态建设，数字化推进体制机制和顶层设计不断完善，数字青岛实现跨越式发展，位列全球微笑城市百强和中国新型智慧城市（SMILE指数）全球第三十一位、全国第九位。今年4月12日，青岛市政府举办《数字青岛2024年行动方案》新闻发布会，围绕数字中国、数字强省规划部署，持续实施“数字青岛2.0”工程，重点部署数字经济、数字政府、数字文化、数字社会、数字生态文明、数字基础设施等六大标杆工程。数字金融方面，去年8月《青岛市数字金融发展三年行动方案》（2023—2025年），以服务实体经济为主线，青岛金融业正全力打造高质量发展“数智”新引擎。行动方案明确指出“推进创新试点”“集聚产业”“提升服务经济社会能力”“增强风险防控能力”“优化发展生态”“强化审慎管理”等重点任务，优化数字金融发展生态。力争到2025年，青岛建设5个数字金融集聚区，打造数字金融特色园区，支持金家岭金融聚集区、香港中路现代金融集聚区、青岛数字经济产业园、唐岛湾金融科技创新区、市北区新金融产业园等区域聚集数字金融产业，数字金融生态圈企业达到200家。为了实现《方案》目标，青岛金融机构正在发力。当前，银行业不断加大资源投入，运用自身科技和跨界合作，积极探索智能化服务模式，面向业务经营的线上化客户和产品运营，以大数据客户洞见和智能决策为基础，以统一的数字化营销服务平台为支撑，为用户提供了更好的服务和体验。比如在夯实数字金融底座方面，交通银行青岛分行成立金融科技管理和产品创新委员会、网络金融业务专班、劳模工匠创新工作室“三个团队”，数字金融人才培养“π计划”、数字金融共建计划、“搭平台、建系统”三项计划。在此背景下，青岛大学正与西海岸政府合作，打造数字金融研究院，以期为数字青岛的2.0、3.0、4.0提供应有的金融数智支持。数字化融资租赁服务实体经济高质量发展的探索与应用青岛聚量融资租赁有限公司董事长兼CEO张俊涛介绍了聚量融资租赁公司的定位、业务模式、数字化应用、案例分析及行业展望。展示了聚量融资租赁立足本地，坚守企业使命担当，紧贴实体经济之需，彰显数字金融特色，大力推广数字化融资租赁业务模式，持续推动数字金融特色项目落地，营造良好的行业发展氛围，为青岛市产业数字金融创新和服务实体经济高质量发展贡献力量。聚量融资租赁成立于2020年，定位为科技赋能的数字化融资租赁公司，秉承业务场景化、资产数字化、风控智能化、服务生态化的理念，依托先进的科技手段实现对租赁资产的穿透，更好地为实体经济服务，帮助企业盘活经营性固定资产、优化资产负债结构、实现降本增效。公司聚焦乡村振兴、专精特新、仓储物流、智能制造、民办教育及餐饮消费等领域，提供定制化的融资租赁解决方案。提供直接租赁、售后回租等多种模式，满足企业不同阶段的融资需求。数字化发展对融资租赁业非常必要。张俊涛认为，融资租赁企业借助数字化手段，能够实时监测租赁物状况，精确识别各项风险，从而及时研判并有效管理风险。他说，党的二十大报告指出，要加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。2023 年10月，中央金融工作会议提出“五篇大文章”。2023年10月27日，山东省政府发布《山东省数字金融惠企行动方案》，提出要推动金融机构和组织分别制定数字化转型方案，全面提升风险计量、产品创新等数字化能力。数字化发展对推动融资租赁行业的高质量发展具有深远的现实意义。行业空间与发展趋势：融资租赁行业渗透率低，发展空间巨大，随着五篇大文章、设备更新等政策推动，融资租赁行业将迎来新的发展机遇。聚量融资租赁将坚定不移地走数字化道路，通过数字化手段提升服务质量和效率。具体来讲，通过运用物联网、大数据、人工智能等技术，建立集监测、分析、预警、管理为一体的数字化资产管理平台，获取企业生产设备的位置、能耗、工况等数据。结合风控模型设定阈值，完成对租赁物、企业经营状况、企业舆情舆论等的实时监控，出现异常情况系统将及时发出风险提示，规避风险，大大提高风险管理效率。同时，帮助企业进行了数字化改造，提升企业整体数字化经营管理水平，为企业获得优质金融服务打开了大门。比如融资租赁在餐饮方面的应用。某项目结合餐饮商户实际情况，突破“强抵押、强担保”的传统增信措施，以数据为基础，以数字化为手段，打造餐饮行业智能风控平台，充分发掘经营数据内在价值，实现了商流、信息流、资金流的完整合一。还有一个项目采集餐饮商户原始点餐数据、用餐人数，采用销售数据和收银数据作为核心风控手段，监测餐厅销售收入、订单数量、热门用餐时段、菜品种类等数据，全面掌握商户经营状况。并对收集的数据进行深度学习和分析，为餐厅经营趋势提供判断依据，形成具有参考价值的企业经营画像。同时，利用大数据技术收集并分析餐厅的舆情信息，确保了业务稳健发展。聚量融资租赁还完成了全国首单“数字人民币”+“数字化融资租赁”业务。该笔业务将企业的生产运营场景纳入数字化租后管理平台，运用物联网、区块链、大数据、人工智能等技术，建立集监测、分析、预警、管理为一体的可视化平台。与承租人智慧服务系统对接，获取企业生产设备的位置、温度、能耗、压强等数据。结合风控模型设定阈值，完成对租赁物、企业经营状况、企业舆情舆论等的实时监控，出现异常情况系统将及时发出风险提示，规避风险，大大提高管理效率。将线上平台数据与线下企业销售合同、发票等相结合，通过多维度交叉验证，形成企业生产经营画像，结合定期走访，实现“线上+线下”同步进行的全面资产管理模式。运用数字人民币智能特性，有效强化项目风控能力，提升金融服务质效，拓宽数字人民币在B端C端的应用场景。该项目不仅解决专精特新企业融资痛点，提高经济效益，同时将数字化融资租赁与数字人民币结合应用，形成“双数字”架构，有效提升项目管理效率及能力。聚量融资租赁还与中国工业互联网研究院山东分院合作：双方密切合作的数字化融资租赁运营平台，助力中小企业实现更高效、更智能的数字化转型，以适应现代市场的需求，提升企业竞争力。聚量融资租赁积极探索多元化路径，积极探索数字化融资租赁服务养老产业为养老产业的发展贡献数字金融力量。通过科技赋能，推动企业数字化转型，实现业务与风险管理的闭环。同时养老产业参与企业可充分利用数据资产，增强信用，拓宽自身融资渠道，从而更好的为老年人提供更加优质、高效的服务，构建养老产业生态圈，有效延伸养老金融服务内涵。养老服务与养老金融融合发展空间广阔未来金融研究院研究员徐欣，具有长期的养老保险和养老服务行业工作经验。谈及养老金融与养老服务，她介绍到，中国老龄化具有“老年人口数量最多，老龄化速度最快，应对人口老龄化任务最重”的特点。养老金融是“五篇大文章”中空白最多、最有希望的文章。养老金融的基本功能包含支持养老经济保障和支持养老服务保障两个方面，老年群体的养老需求可以概括为资金类和服务类，养老服务消费是老龄消费的重要组成部分。养老服务与养老金融深度融合、携手发展前景广阔。从养老服务行业来看，一方面，养老护理服务行业能够给政府、企业和个人提供“医护康养”整合式照护。另一方面，养老产业的经营、风险以及资金流转有自身特点，发展和转型升级需要拓宽融资渠道，需要积极参与养老产业引导基金，获得金融企业对养老产业的支持。从金融行业来看，全行业都在加快布局养老领域，发展完善养老金融产品和服务。金融企业客户相当大群体本人或亲属是老年人，老年人具有对金融产品的风险承受能力较低，对服务的便捷性、人性化要求较高的特点，给客户提供养老服务是为客户提供全生命周期的金融服务、增加客户粘性的重要内容。以为客户提供管家式健康养老服务为结合点的金融行业与养老服务业的合作日益加深。做好养老服务是行业的社会责任，也是是养老金融惠及民生的发力方向。青岛在养老服务方面有诸多创新。如，青岛于2012年在全国率先探索建立长护险制度，制度实施11年以来，累计惠及13万名失能失智人员（截止2023年末），不断推进普惠型养老服务“人人可及”，切实缓解“一人失能、安家失衡”问题，失能失智照护难题得到有效破解；又如，2022年，青岛向全市退役军人和其他优抚对象提供健康、医疗和养老优待的管理服务平台，“荣军康养”工程创出“青岛模式”；再如，青岛在全国首创基于补充工伤保险的伤养服务制度，解决了工伤保险工作的难点和痛点，根本改善了工伤失能者的生活质量，日前，青岛入选全国第一批工伤康复重点联系城市。把青岛打造成写作者与研究者之家山东大学诗学高等研究中心主任、教授，中国诗学联盟秘书长孙基林说，文学与金融看似完全不相关的两个门类、两个领域：金融与文学，今天在这里却有了交会、有了跨界的结合。金融业在当下社会、经济甚至日常生活中的巨大作用，不仅在金融理论方面给我们以高端思想的引领，而且也具体呈现和讲述了那么多经典个案、行业场景，以及生动鲜活、饶有兴味的金融故事，它本身所蕴涵的意味、文学性已足够显现，有着很强的感染力。这让我意识到，我们这次研学活动，聚焦金融和非虚构文学，绝不是仅止于一个理想，或一种务虚行为，它有着非常开阔的可实现性以及可能的预期前景。其现实路径和可能的前景，当然是通过金融题材的非虚构写作来达成。是否可以说文学解决的是精神家园，而金融关注的是人们的物质家园。所谓非虚构写作，其中有两个支点，一个是强调写作的非虚构的客观性特质，再一个就是它的文学性、艺术性。就我们学校教育层面和专业研究领域而言，目前有一个有利条件，就是中国语言文学学科下面设置了一个创意写作二级学科，就是说创意写作正式作为一个学科被确立下来，显示出它的重要性。这样马上就可显示出来的一个效果是，大学将很快设立创意写作专业，培养创意写作人才，而金融题材的非虚构写作自然可成为写作的一个领域、方向，一个写作的流派。这个可以是我们去倡导推动的，包括非虚构小说、非虚构散文，甚至非虚构诗歌。从大处说，金融作为一种题材和经济活动在社会生活中具有举足轻重的地位，讲好真实的金融故事意义重大；而从小处说，我们的日常生活处处烙印下金融的影像痕迹，同样是日常生活美学和非虚构写作的一部分。再从文学艺术形态而言，除上述几种载体形式之外，目前更具能见度和影响力的影像视觉产品，包括影视剧和视像作品创作，应是金融非虚构书写的一种很好的路径形态，近期我们研究院将挂牌成立电影创作研究中心，将会为此类写作提供很好的平台。再从研究上说，我们可为此类写作举办研讨活动，设立评论专栏，真正做到，大力为金融非虚构写作鼓与呼!、青岛是非虚构文学的重镇青岛作家协会副主席、《青岛文学》主编李林芳从上世纪二三十年代谈起，她说，青岛就是文学家荟萃之岛，康有为、王统照、闻一多、梁实秋、沈从文、老舍、萧红等一大批作家先后来青，他们在青岛不仅书写栈桥的潮涨潮落，浮山湾的红瓦绿树，还写下了揭露旧世界黑暗的中国现代文学史上的名作，其中不乏非虚构的篇章。今朝，青岛依然领非虚构之先，如获鲁迅文学奖、全国五个一工程奖的铁流老师，对红色题材和历史事件的挖掘；获鲁迅文学奖的许晨老师，对海洋题材和军事题材的探索，给出了很好的范例。全新的视野，金融题材的文学呈现是一个很有意义的课题，我们讲“当下文学”，今天“当下文学”直接切入到“当下金融’，金融题材的文学呈现研讨也是当下金融和文学发展的需要。今天的探讨有着特别的意义，金融是数字的呈现，文学是文字的艺术，数字和文字碰撞，数字的唯一性和文字的多指向性的碰撞、交汇、融合，是一篇大文章，而非虚构写作是最合适的表达方式。如何营造非虚构金融文学的生态？李林芳建议一是金融题材的非虚构写作要强调文学性，避免AI式的通讯式写作。二是强化地域展现，推出金融地标符号，如金家岭。三是金融题材写作，要有一支多元化创作队伍，并吸引更多的年轻作家加入，一起进行深入探索和挖掘。四是金融和文学的融合，是多向度融合，如创意写作，如海洋文学，金融涉及的各行各业都可以融合进来，成就绚丽的大文章。扎根生活，培育非虚构写作的“耐心资本” 青岛作家房建武结合自身体会和思考指出，金融业与百姓生活息息相关，我们在享受方便快捷的金融服务的同时，也对金融业发展提出了更高的要求和更多的期盼。从今年两会网络调查可以看出，“金融如何更好服务实体经济”“如何防范化解金融风险”“金融数字化转型”“金融助力乡村振兴”“绿色金融”成为两会期间焦点话题。近年来，传统媒体面临技术升级和业态转型的双重压力，人民群众亟需一种鲜活真实、客观中立、充满人性关怀的话语模式。就在这种情况下，非虚构写作作为一种新的文本范式进入大众视野，并逐渐盛行于新闻报道领域。顾名思义，非虚构写作的核心在“非虚构”，意味着其内容根植现实生活，是对真实世界的观察、记录与反思。非虚构写作不仅仅要描述事实，更要通过丰富的文本细节、内心世界的揭示、场景的还原再现，以及对事件深层次原因的挖掘，展现给受众一个立体多元、真实可信的世界。当下，写作者应该时刻把握时代脉搏，不忘初心使命，才能无愧于时代。必须扎根生活，深入一线，广泛调查研究，聚焦难点热点，潜心培育非虚构写作的“耐心资本”，收集掌握更多更实的原生素材，才能够写好笔下的小文章，进而更好地服务于“五篇大文章”。“金融题材非虚构写作”服务于金融业高质量发展，要做好以下几点：更加真实可信。要深入调查研究，以客观、中立的态度呈现出事件的原貌。使得读者能够更全面地了解事件的来龙去脉，提高文本的真实性和可信度。更加关注底层。要扎根基层，关注社会底层、弱势群体和边缘人物，不断拓宽写作领域。以养老金融为例，作为养老行业国家队的国企央企，资金实力雄厚，而民营养老院普遍存在融资难、融资贵的难题，因为投资回报周期太长，民营养老院不愿意也没有能力来改善养老环境和硬件设施，希望金融机构出台更有力的支持政策。更加贴近人心。非虚构写作要采用文学化的叙事方式，通过细腻的人物刻画、心理描写和情节构建，使文本更加具有亲和力和感染力。《我的阿勒泰》已经成为了一种文学现象，对当地旅游业带来巨大的客流量，我们是否可以通过对众多金融从业者的聚焦、刻画、描述，创作一系列非虚构文学作品？更加拓宽视野。非虚构写作要在国际化大背景下，讲好中国故事。只有在我们这样一种好的体制下，集中力量办大事，才能写好“普惠金融”“绿色金融”这样的大文章。更加面向未来。未来已来，非虚构写作要紧跟时代步伐，瞄准科技前沿，描绘“科技金融”“数字金融”助力中国经济高质量发展的光辉前景。
金融界2024-07-14
亚光科技（300123.SZ）：公司西区产线已实现批产交付，微波电路及组件产线尚未满产
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023年成都亚光对部分新开发的产品考虑增值税的影响进行定价。 10、公司整个军工电子产业的发展规划如何，未来发展侧重点是哪些？回复：公司内部“十四五”规划已经从营收、产能、技术、质量、人才、信息化等方面做了全面规划，总体看经济数据和产能逐步增长、技术发展紧跟行业趋势、质量控制和保障上台阶、人才引进侧重于技术和营销类人才，从而满足用户“快交付、低成本、高质量”的需求。未来发展从技术层面看主要侧重高密度集成封装微波电路、自主研发芯片等方向，同时开展相应的技改配套。 11、公司在向着四级甚至三级配套发展时，拥有哪些优势，需要克服哪些问题？回复：一方面公司产业链相对比较齐全，从基板/壳体—器件—芯片—模块与组件，部分产品可以实现芯片内配，具有一定的成本优势；另一方面公司在军工行业深耕近60年，与客户有着多年合作基础，磨合起来会比较快，从组件向着三级配套发展时，对客户的技术方面理解更迅速和全面。主要问题是我们以前以模块、组件、分系统为主，部件级做的比较少，需要一定的磨合期。 12、公司TR产线的自动化水平如何，产线的定制化属性更强，还是一条产线能够适配多型号产品供应？回复：公司自动化产线从建线初期制定的目标就包括了需要兼顾灵活性。产线整体要求是必须自动化，但产线各个模块的程序是可调整的，在框架化的情况下，产线调整的时间相对比较短，可以在很短的时间内实现转换，适配多型号产品供应。本次活动不涉及公司应披露而未披露的重大信息；本文中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-08
康美药业摘帽涨停，从财务造假到扭亏为盈的艰难重生
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年到2018年，康美药业通过伪造和变造增值税发票、伪造银行回款凭证、伪造定期存单，累计虚增货币资金887亿元，累计虚增收入达到291.28亿元，虚增利润近40亿元，成为A股史上财务造假金额最高的公司。这一事件不仅让康美药业的股价一落千丈，股价从高点26.28元/股下跌九成，市值蒸发超千亿元，康美药业也因此从行业翘楚沦为市场弃儿，面临退市风险。2019年5月，上海证券交易所对公司股票实施了“其他风险警示”特别处理，股票简称由“康美药业”变更为“ST康美”。 2021年11月，作为“康美案”的直接当事人，ST康美的原实控人马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金120万元，其妻子许冬谨及其他责任人员11人，因参与相关证券犯罪被分别判处有期徒刑并处罚金。基本面改善，成功摘帽尽管遭遇了前所未有的困境，但康美药业并未放弃自救。近年来，康美药业通过一系列措施努力改善基本面，逐步摆脱财务造假的阴影。2021年11月，广药集团旗下的广东神农氏参与了ST康美的破产重整，成为公司新任控股股东，正式背靠广药集团。业绩方面，2020年至2022年，康美药业的亏损幅度逐年减少，净利润分别亏损310.96亿元、96.63亿元、26.94亿元，并于2022年成功“摘星”。2023年，公司实现营收48.74亿元，同比增长16.60%，净利润达到1.03亿元，实现了扭亏为盈。然而，值得注意的是，尽管康美药业在净利润方面实现了扭亏为盈，但其扣非净利润表现仍不尽如人意，其扣非净利润连续5年处于巨亏状态。数据显示，2019年—2023年，康美药业扣非净利润分别为亏损48.65亿元、305.86亿元、79.68亿元、15.09亿元、7.53亿元，即便在2024年一季度，扣非净利润仍亏损5847.65万元，合计亏损达456.81亿元。这意味着公司的内生增长动力仍然不足，未来业绩能否持续向好尚存不确定性。而康美药业此次能够成功摘帽，得益于两方面因素。首先，渤海信托案件的判决生效并进入执行程序，解除了公司的一大法律风险。其次，公司2020年度内部控制被出具否定意见的审计报告所涉及的风险已消除，表明康美药业在内控机制建设上取得了实质性进展，有效提升了治理水平，增强了盈利能力。而作为一家涵盖中药饮片、化学药品生产销售及中药材贸易的企业，要想真正重拾昔日辉煌，康美药业还需在主营业务盈利性、市场竞争力等方面做出更多努力。
金融界2024-07-04
债市早报：资金面依然宽松，债市延续暖势
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实施保税，复运出境的免征关税、进口环节增值税和消费税；不复运出境转为内销的，按要求办理进口手续，以修理后货物的实际报验状态，照章征收进口关税、进口环节增值税和消费税。通知自印发之日起实施，通知印发前已征税的进口货物，不再退还相关税款。【财政部将于7月在香港发行90亿元人民币国债】据财政部，根据有关工作安排，财政部将于7月10日在香港特别行政区发行2024年第三期人民币国债，发行规模为90亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。【6月财新中国服务业PMI降至51.2】7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。【中基协：进一步提高ABS及REITs业务服务实体经济的水平】日前，中基协资产证券化业务委员会召开会议要求，进一步提高ABS及REITs业务服务实体经济的水平，鼓励引导科技创新、先进制造、绿色发展等企业或资产发行ABS或REITs产品，持续挖掘西部地区文旅、能源等特色资产的潜力，助力传统优势产业升级、提质、增效。【多地已启动第三批“白名单”项目筛选推送】据中房报，经梳理，广东、河北、浙江、河南、福建、重庆、安徽、江苏等省市的房地产融资协调机制运行顺利，部分地区在完成第一批、第二批“白名单”项目推送后，已经启动第三批项目的筛选和推送工作。此前有数据显示，截至5月16日，全国297个地级及以上城市已经建立了房地产融资协调机制，商业银行审批通过了“白名单”项目贷款金额9350亿元。（二）国际要闻【美联储会议纪要：等待更多信息获得降息信心，绝大多数官员认为经济逐渐降温】7月3日公布的美联储6月会议纪要显示，美联储官员在讨论货币政策前景时指出，今年降低通胀的进展比去年12月他们预期的慢，同时强调除非得到更多信息后有信心通胀能持续降至联储的目标，否则不适合降息。一些人认为需要耐心等待限制性政策发挥作用；多人认为，若通胀持续高企或进一步上升，可能需要加息；多人主张货币政策应准备应对意外经济疲软。与会者认为通胀近几个月取得些许进一步进展，观察到一些明显进展，包括核心PCE物价指数的月度变化较小。“新美联储通讯社”认为，美联储官员暗示不急于降息，普遍满意观望立场，本月末会议可能不会降息，纪要未暗示联储担心经济过热或政策过于宽松。【美国6月ISM服务业意外大幅不及预期，萎缩速度创四年最快】7月3日，ISM公布的数据显示，美国6月ISM服务业指数48.8，预期52.6,5月前值为53.8。重要分项指数方面，6月商业活动指数暴跌11.6个点，为2020年4月以来的最大跌幅，跌至49.6，陷入萎缩，也创下2020年5月以来的最低；新订单指数单月大跌6.8点，跌至47.3，也陷入萎缩，为2022年末以来首次萎缩；衡量服务提供商支付的材料价格指标降至三个月来的最低点，表明通胀正在逐步降温；就业指数连续第五个月萎缩，6月为46.1，较5月的47.1下滑1个点。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，NYMEX天然气期货价格继续下跌】7月3日，WTI 8月原油期货收涨1.07美元，涨幅1.29%，报83.88美元/桶；布伦特9月原油期货收涨1.10美元，涨幅1.27%，报87.34美元/桶；现货黄金上涨1.15%，报2356.20美元/盎司；NYMEX天然气期货价格收跌1.95%至2.418美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 7月3日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金2480亿元。（二）资金利率 7月3日，月初资金面依然宽松，主要回购利率继续下行。当日DR001下1.48bp至1.692%，DR007下行0.11bp至1.789%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月3日，债市延续暖势，中短债表现较强，长债则受央行借券落地传闻扰动表现平平。当日银行间主要利率债收益率多数下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.75bp至2.2425%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.75bp至2.3250%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月3日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”涨超24%，“H1碧地01”涨超72%，“H1融创03”涨超100%，“H0阳城04”涨超193%。 2. 信用债事件路劲：公司公告，本金总额约4960万美元之五只美元债券已获有效投标；特别决议案已获通过，公司将会用3000万美元于赎回票据。万科：公司公告，万科获57.36亿元的授信额度，期限15年，由20家项目公司共同借款并提供担保；万科与3个项目公司共同借款9.45亿元，期限15年，提供股权质押或资产抵押；万科1-6月累计实现合同销售金额1273.3亿元。迪马股份：公司公告，上半年新增到期未完成展期债务本金1.5亿元，主要包含银行、信托及其他机构贷款。红星美凯龙：公司公告，公司被法院裁定进入重整程序，所有尚未到期公司债停止计息。正荣地产：公司公告，境外整体债务重组支持协议截止日延至7月14日。丽新发展：公司公告，公司持股50%的合营公司拟5.4亿港元出售香港蓝塘傲商业楼层及停车位。山东高创建投：公司公告，涉巴安水务与华夏银行借款逾期纠纷（逾期本息之和约9312万元），公司已代偿9062万元，相关借款已结清。曲江文旅：公司公告，为有效盘活资产，公司拟公开挂牌转让子公司唐邑投资40%股权及1.67亿元债权。湖北联发投：穆迪下调湖北联发投发行人评级至“Baa3”，展望维持“负面”。宁德国投：联合资信终止宁德国投主体及“21宁德01”等债项评级。中航国际：惠誉确认中航国际“A”长期发行人评级，展望维持“负面”。太钢集团：惠誉确认太钢集团“A”长期外币发行人评级，展望维持“负面”。雅居乐：公司公告，公司6月单月预售金额合计8亿元，上半年累计销售89.9亿元。美的置业：公司公告，上半年合同销售额达202.1亿元同比减少50.17%。融信中国：公司公告，公司6月单月销售额约5.43亿元，上半年总合约销售额约33.62亿元。开封城投：公司公告，公司承兑逾期的7张商票（合计2161万元）已结清，不存在信用风险。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 7月3日，A股震荡走低，量能继续萎缩，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.49%、0.59%、0.29%。当日，两市成交额5830亿元，较前日大幅缩量643亿元，北向资金净卖出14.03亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨个券中，商贸零售涨超3%，房地产涨超1%，社会服务、综合、电子与非银金融涨幅较小；下跌行业中，计算机、国防军工、煤炭、机械设备等7个行业跌逾1%。【转债市场主要指数跟随下跌】 7月3日，转债市场跟随权益市场有所走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.51%、0.41、0.70%。当日，转债市场成交额648.95亿元，较前一交易日放量79.85亿元。转债市场个券多数下跌，536支转债中，80支上涨，445支下跌，11支持平。当日，上涨个券中，中装转2涨停20%，东时转债涨超17%，文灿转债涨超13%；下跌个券中，广汇转债跌逾6%，耐普转债、英力转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（7月5日），欧通转债即将开启网上申购。 7月3日，阿拉转债公告不下修转股价格；华阳转债公告不下修转股价格，且未来3个月（即2024年7月4日至2024年10月3日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；能辉转债、申昊转债、首华转债、天赐转债、建工转债公告预计触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 7月3日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至4.74%，10年期美债收益率下行5bp至4.43%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至35bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至20bp。 7月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.27%。 2. 欧债市场 7月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.56%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行6bp、10bp、7bp和8bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月3日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2024-07-04
欧盟拟对Temu 和 Shein 征收进口关税，称大量廉价不合格商品正输往欧洲
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另一个可能的措施是强制大型平台在线注册增值税，无论其价值如何。自2021年起，无论价值多少，发送给欧盟消费者的包裹都已缴纳增值税，但免关税。这些方案将提交给今年晚些时候上任的新委员会。一位欧盟官员表示，委员会去年已经提议取消关税门槛，但现在可能会寻求加快通过该方案，以应对廉价进口激增的问题。然而，另一位官员警告称，鉴于新制度会增加已经超负荷工作的海关官员的工作量，让欧盟各国达成一致可能很困难。欧盟国家报告的危险产品数量，从2022年到2023年增加了50%以上，达到3400多种。化妆品、玩具、电器和衣服是安全问题最多的产品。欧盟玩具行业指责中国零售商向欧洲运送危险玩具。欧洲玩具工业协会在2月份表示，他们从Temu购买了19件玩具，发现没有一件符合欧盟标准，其中18件对儿童构成了真正的安全风险。 Temu表示，“我们欧盟网站上不再提供这19件产品的清单”，“产品安全是我们最关心的问题，我们已经加强了对此产品组及其相关要求的监控”。欧洲商业协会是一家零售游说团体，其总干事克里斯蒂尔·德尔贝格表示：“我们希望为所有面向欧盟消费者的零售商提供一个公平的欧盟在线零售环境，无论他们来自哪里。” 她表示，现行法律已经足够，但需要“一个有效且高效的跨境执法策略”。 Temu表示自己的增长并不依赖于廉价商品，只要政策公平，他们“愿意并支持立法者做出的任何符合消费者利益的政策调整”。 AliExpress表示，他们“正在与立法者合作”，以确保“过去、现在和将来都符合欧盟市场的规定”。 Shein也表示，他们“完全支持”改革关税的努力。来源：加美财经
加美财经2024-07-04
突发！万亿税改来了
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效的手段。而中国主要是从企业手里收“增值税”，从原材料到终端产品，每流通一次就得加一层税。不管这个产品最后卖不卖得完，上头都已经收到了足够的税。这就导致，政府有巨大动力给企业各种优惠政策，让工厂拼了命的造，通过提升规模来增加税基。这是中国成为世界工厂的重要内部驱动力，也是如今产能过剩的主要原因。这里详细讲一下这两种税。消费税和增值税，都是流转税。不同点在于，增值税是价外税，消费税是价内税，不会增值。举个例子。 A、B、C是消费链条的上、中、下游，分别对应生产者、贩卖者、消费者。 A生产出产品，B花100万从A进货，然后200万卖给C。假设消费税和增值税都是10%，我们开始计算：消费税的直接缴纳人为A，税费100万×10%=10万。注意，产品的实际价格是90万，B给A的是100万，消费税相当于是A替B交的。 B转手赚了100万，C付出的200万=90万产品+10万消费税+100万B的利润部分。消费税虽然是在不停流转，但金额不会发生改变，比较简单明了。如果加上增值税，就复杂多了。增值税的缴纳人为A和B，是两个人。 A缴纳的增值税还是10万。 B要付给A的钱=90万产品+10万消费税+10万增值税=110万。而B和C的交易额为200万，所以B缴纳的增值税=（90万产品+10万消费税+100万增值部分）×10%－A缴纳的10万=20万（销项税额）-10万（进项税额）=10万。 C实际上付的钱=90万产品+10万消费税+100万增值部分+20万增值税=220万。也就是说，商品的实际售价是220万。无论增值税还是消费税，虽然交税的主体不同，实际上最终都会压到消费者头上。区别只在于：增值税，只要在生产过程中，就得交；消费税，必须有人消费才交。但现在有个什么问题？下面是外汇管理局发布的外贸收支数据：今年1-4月份，货物贸易顺差1608亿，较去年同期的1823亿，缩减了11.8%。服务贸易逆差845亿，较去年同期的639亿，扩大了32.2%。此消彼长的结果，就是1-4月份的全口径顺差763亿，较去年同期的1184亿，暴跌了35.6%。并且这种降幅还呈现出清晰的逐月放大之势，预计今年的全口径顺差收入能够达到两千亿，就非常了不起了。如果脱钩形式无法好转，2025年毫无疑问还会继续下降。很明显：产能继续往上搞，没有意义。东西都卖不出去，企业增产还去，不等于拿刀捅自己？企业无法增产，甚至还得被迫减产。而产能，是我国非常重要的税基。产能下去了，税收也就相应下去了。但此时此刻，各地方的财政压力有多大，大家都心知肚明。（这块具体的数据就不写了）本来就很困难了，收入还降了，谁顶得住？只能往别的地方加税了。 02怎么办？和GDP不同，税收数据是很难注水的。根据税收数据的口径，我们更能了解当今真正的经济底色。下图是全国三大主税收入Top30城市，深圳已经比广州高出一大截，京沪仍然遥遥领先。总的情况怎么样，大家细看、细品…… 如此造成什么结果？一线城市自身都过不好了，过去这么多年的转移支付，有点转不动了…… 来源：财政部万恶之源，还是房地产。前两天，保利老总表示：行业最坏的时刻基本过去了。部分机构研报的观点也类似：市场最悲观的时候过去了。我们不知道，他们究竟看到了哪些积极信号，凭什么逻辑做出这样的判断。我们能看到的是，各地土地出让金的收入，仍然在大幅下滑。自从1994年分税制改革后，土地财政收入地方占70%，中央占30%。通过卖地、收入、投资为循环的经济模式，地价和融资成本大约占房价的60%-70%，地方政府直接成了房地产最大的受益人。触手可及的好处使得全国各地都在疯狂基建、疯狂城市化，30年就走完了别人两百年的进程。但这有个BUG。之前在《究竟该怎么救楼市？》中，我们讨论过，房地产实际上就相当于以前的人头税。地方政府卖地，居民透支未来30年买房，本质上是把未来多年的税，一口气全收了，直接导致债务和资源错配。这怎么玩得转？好在，加入WTO后，出口成了国民经济的另一大主线，短短20年中国就成了世界第一出口大国。巨大的产能，带来了巨大的税收，掩盖了早就该补上的窟窿，所以一直没有显现出来。但现在，出口这驾马车也跑不动了…… 水突然干了，大家才惊觉，卧槽！这么大的洞，怎么填？只能求助三驾马车的最后一辆——消费。但是，能起到多大效果呢？我国的消费税是中央税，全部直接上交给国家的。据财政部数据，2023年全国消费税的收入为1.61万亿元，占整体税收的比重为8.9%。远低于增值税的38.3%和企业所得税的22.7%。为了应对地方财政困难，这次财税改革，很可能将这一块部分下移到地方。但是，即便全部下移，1.6万亿的规模，能解决这么多地方的问题吗？不太可能吧。想要真正解决问题，只有三种可能：1.提税率；2.扩品类；3.向后移。提税率这一块，是最简单粗暴的，但是很难。一来，原来那些收消费税的奢侈品，本来就是还要收增值税的，税率已经很高了。对比来看，美国消费税最高也没有超过10%。我们这边要是搞得太贵，富人也不是傻子，为什么不到国外买？为什么今天免税方向领涨，这是一方面原因。有人会拿茅台反驳。奢侈品就是越贵越有人买，贵才能体现身份。但能拿来炒作的商品，只可能是少数几个，不可能什么玩意都拿来炒吧？更可能的，是扩品类。国内目前的消费税主要有这几种：奢侈品：高消费。污染品：汽油类。不利于身体健康的：烟草酒精之类。高能耗：汽车类。核心目的是保护资源环境、引导健康消费和调节收入分配。如果要扩，可能就是往不那么健康、和谐的方向扩。比如游艇、高档小区、高尔夫乃至以前算是半灰产的一些领域，全覆盖上。听起来，好像富人们吃了大亏。但是，这依然存在一个BUG：你不论给富人加多少税，他们总有手段向下转移，最终还是要落在广大的普通人身上。给我加税是吧？我给员工降工资不就行了？涨房租不就行了？…… 影响我开法拉利吗？所以，什么增加高端消费税收、劫富济贫之类的观点……我觉得都是在YY。真正苦的，最终还是普通人，可不是富人。你要从源头上真正解决问题，只能是第三种可能。 03尾声要是真为大家好，就直接面向14亿所有中国人，把税基往后移，从生产端转移到消费端。 2023年的社零规模高达47.15万亿元，远比房地产销售额大，更不谈奢侈品。这么大的盘子，足够让我们慢慢摆脱对制造业的依赖，从而走出产能过剩的困境。当然，这依然存在一个问题。改成全民消费税了，大家没钱消费怎么办？都这样了，学美国、日本，央行多印点钱、直接给居民发钱，有问题吗？水放下来，通胀起来了，大家也不存钱了，还不去买买买？税不就收上去了？更关键的是，钱贬值了，实际的债务是不是就相对变少了？我可以消费，你可以（隐蔽）赖账。你好、我好，大家好。有人担心这样一搞，会直接搞得货币疯狂贬值。说实话，就算不发钱，贬得还少吗？货币只有流动起来，才是财富；堆在银行里不动，那就是一堆废纸，还不如贬值。
格隆汇2024-07-03
免税茅涨停！LV全线涨价！
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体税收比重的8.9%，规模和占比仅次于增值税（38.3%）和企业所得税（22.7%）。在我国四大税种中，消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，而世界上的主流国家，像美国、日本、法国等实施的都是央地分成制度。同时，现行的《消费税暂行条例》最后一次修订是在2008年，部分条款已不适应当前市场环境。比如，针对高档甚至奢侈消费品的税目不足，大量奢侈消费品和消费行为如私人飞机、马术、高档会所娱乐休闲等未纳入消费税征收范围。因此，在新一轮改革中被给予厚望。实际上，消费税的改革方向已经是“明牌”，市场也一直有相关传闻。为什么消费税改革必然会进行？先看下面的数据。 2024年1-5月，中国实现税收收入8.05万亿元，同比下降5.1%，1-4月税收收入同比下降4.9%;单5月，中国实现税收收入1.35万亿元，同比下降6.05%，单4月税收收入同比下降4.85%。 2024年1-5月，中国实现增值税3.01万亿元，同比下降6.1%，1-4月增值税同比下降7.6%。 2024年1-5月，中国企业所得税为2.24万亿元，同比下降1.7%，1-4月增速为0.9%。单5月，企业所得税为4484亿元，同比下降了10.57%。 2024年1-5月，地方国有土地使用权出让收入为1.28万亿元，同比下降14%，1-4月降幅为10.4%，降幅扩大了3.6个百分点。不管是整体税收，还是两个大头--增值税和企业所得税，以及卖地收入，这些主要的地方财政收入来源，都在下降。而同一时期，各省、直辖市中，除了上海还能够在财政上自给自足，其他的都是支出大于收入，包括经济最好的广东省。可见地方财政的紧张程度。解铃还须系铃人，要解决财政紧张问题，节流固然重要，开源也很重要。在可能的开源选项中，卖地收入受困于地产低迷，已经很难有作为；现在实体经济的增值税和企业所得税的开源空间也较难，那么消费税改革就是一个顺应时代需求的选择。一来，消费税改革所涉及的，更多是高端消费，针对的是富人阶层，属于比较好的税基；二来，中央和地方分成的改革方向，有利于补充地方财力，缓解财政压力，以及引导地方政府推动产业结构转型，从重生产重投资转向重消费，加快形成消费型社会。而高端商品加税了，相关产品价格肯定也会转嫁给消费者，比如一些奢侈品会跟着涨价。这样一来，免税店相比国内要交更多税的商家，价格优势就出来了。这个逻辑看上去确实非常通顺。这不，消费税改革传闻一出，就有消息称LV中国门店已于7月2日全线涨价，涨幅约3%~6%左右，反应速度比谁都快。 02对中免影响几何？免税品品种一般具有特定限制，烟酒、高档化妆品等免税幅度多在25-50%，最高可达300%。口岸入境免税店经营品类限制为14类，包括烟、酒、香化产品、美容美发及保健器材、手表、眼镜、小皮件和箱包、首饰和工艺品、食品和保健食品等。离岛免税商品品种限定为45类，还包含消费电子产品等，在各类免税品中，烟草、酒类、高档商品等由于关税、消费税较高，免征幅度相对较大。如果国内消费税扩基，上述的一些商品可能会纳入，那么差价优势会比之前的更明显。所以定性来看，如果消费税改革如大家想的，那么对免税行业来说确实有利好，只是定量来看，这利好到底有多大谁也说不准，还需要时间验证。毕竟经济大环境对消费的压力是整体的，消费税改可能会增加富人的压力，进而可能影响消费市场。时代洪流巨变之下，免税这个曾经的黄金赛道也遭受重创。先是三年疫情冲击，然后是地产冷却和互联网降温，还有如今宏观局势变化导致经济和消费压力如影随形而至，都对免税业务带来重大影响。这几年来，免税牌照的稀缺性也随着竞争对手的扩张而稀释，中免面临行业竞争的压力也在提升。中国中免2023年实现营业收入675.40亿元，同比增长24.08%，实现归母净利润67.14亿元，同比增长33.46%，数据足够让人意外。但2024年一季度营业收入188.07亿元，同比下滑9.45%，归母净利润23.08亿元，同比仅增0.33%，又让市场的信心产生了动摇。目前市场对于中免未来业绩的预期也并没有什么明显信心回升，年初的A股市场集体大反弹，中免却是一众消费巨头中反弹幅度垫底的，到大市反弹结束开始回调，它又跌的比谁都快。甚至前不久财政部、海关总署、税务总局发布自香港澳门进境居民旅客携带行李物品免税额度由5000元提升至12000元的利好消息，也只是让其稍微弱势反弹了一下。这背后，最根本的原因是国内整体消费力的不足，及市场对于未来经济预期的信心不足。商务部最新数据显示，1—5月社会消费品零售总额19.52万亿元，同比增长4.1%，其中5月社会消费品零售总额3.92万亿元，同比增长3.7%，增速较上月加快1.4个百分点，但整体消费增速已经连续多月维持在低位水平，反映总体消费力的承压。其实为了应对形势的下行，中免也做出过较多积极改变。 2023年12月，中免与首都机场、上海浦东和上海虹桥国际机场重新修改机场租金合同。重新约定了每月机场租金的收取方式为年保底经营费和年实际销售额提成两者取高的模式，实现保底租金和扣点的大幅降低。比如与上海及首都机场签订租金补充协议，（上海机场7.07亿元、首都机场5.58亿元），远低于2021年以前（上海机场约60亿，首都机场约30亿），综合扣点率也由2019年约45%降至约28%-32%，很大程度甩掉了沉重的成本包袱。同时，中免还搭建了线上平台“CDF会员购”，针对过去180日内曾到访海南的顾客提供离岛补购等业务，也给业绩带来了不小的增量。另外从今年的旅游经济和免税消费数据表现来看，免税行业的实际经营局面还不至于市场预期那么悲观。比如现在中国不断加大对全球多国的免签和和72/144小时过境免签，带动东南亚出境游热度有望超过2019年同期，国内航班量回到了去年的水平，国际航班也超过了去年，不过还只是恢复到2019年同期的74%。但到目前为止，在今天未涨停前中免的PE估值已跌破20倍，PB估值约2.5倍，几乎是其上市来估值历史上最低的水平。目前中免的股息率已经来到了2.4%的幅度，还比茅台的2.0%稍强一筹。综合这几个数据，再参考中免以往的业绩增长平均水平，中免的股价跌到这种程度也算是对各种利空预期做出了比较充分的兑现。如今政策面又有了上述的各种利好（免签国增多+出境数据修复+免税额提升+消费税改革），可以说是给中免的未来发展带来不小潜在好处的，只是现在消费大环境还不够给力，这些潜在利好被打了折扣。既然这路已经铺得够好了，等往后大环境好起来，中免的业绩反弹力度可能会变得更明显。不过在这之前，未知数还是有太多。
格隆汇2024-07-03
中国中免罕见涨停，免税股的春天要来了吗？
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改革的表述明确为“谋划消费税改革和完善增值税制度”。而早在前期国发【2019】21号文便明确提出“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。如今，土地财政难以持续，国内消费疲弱，7月中旬召开的重磅会议，重新燃起大家对消费税改革的预期，若预期成真，有望带动消费，其中，免税最直接受益！具体来说，消费税作为价内税，对于品牌力强势的高档品牌很可能提高零售渠道价格，税负直接转嫁给终端消费者，含税与免税价差将进一步扩大，增强了免税商品竞争力！因此，除中国中免外，王府井等免税运营商的股价亦封死涨停板！此次涨停，是否意味着免税股的春天要来了？首先，消费税改革目前只是传言和预期，7月中旬的重磅会议是否官宣，仍存在不确定性，如果预期落空，对股价的杀伤力会很大；其次，此次免税股反应强烈，主要是此前股价跌幅较大，以中国中免为例，当前股价较历史高点的跌幅高达83%！最后，免税股能否反转，还需要基本面验证！据海口海关统计，今年5月，海南的离岛免税销售额为19.7亿，同比下滑38%，4-5月销售额为41.5亿，同比下滑41.6%，下滑幅度超过一季度的24.4%：从中国中免季度业绩来看，今年一季度营收为188亿，同比下滑9.4%：中国中免的收入主要来自2个渠道，一是海南岛免税店，二是机场店。防疫政策取消之后，海南离岛免税销售额开始下滑，但机场店客流量恢复，免税消费有望转移至机场，因此，中国中免一季度营收下滑幅度远低于海南离岛免税。但是，相比于自营免税店，机场店的盈利能力较低，相当一部分的收入分给了机场运营商，即使机场店弥补了海南离岛免税的下滑，但整体净利润亦会受到不利影响。不过，好消息是，经过暴跌之后，中国中免的市盈率只有21倍，不算贵，如果后续基本面企稳，随时有可能反转：接下来，密切关注消费税是否落地？若预期落空，关注海南离岛免税能否企稳？博弈政策有不及预期的风险，最好的入场时机还需基本面企稳！ $中国中免(601888)$
老虎证券2024-07-03
重磅传闻来袭！千亿大白马涨停
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体税收比重的8.9%，规模和占比仅次于增值税(38.3%)和企业所得税(22.7%)。从我国实际消费税征收来看，消费税税负主要集中在烟、油、车、酒这四大项。根据2019年官方宣布的数据，卷烟缴纳的消费税占全部消费税的52.6%，成品油占34.9%，汽车占7.4%、酒占3.6%，其他消费税应税商品收入仅有1.5%。从税种地位讲，在我国四大税种中，消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，因此在新一轮改革中被给予厚望。分析师普遍认为，扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方是未来消费税改革的三大看点。海通证券研报指出，消费税的改革方向已经是“明牌”，主要是扩大征税范围，以及后移征税环节并逐步下划给地方，并在此过程中伴随税率的相应调整：从扩大征税范围来看，预计将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三个角度出发；从征税环节后移来看，客观上可能增加不超过2000亿税负弥补地方财力，更重要的积极意义在于建立了地方通过减少一些消费场景制约来鼓励消费的激励机制。有网友表示，过去几十年，经济的三驾马车：出口、投资、消费。现在外贸出口看人脸色，投资也过了高峰期，消费税改革就是重头戏！ 2 交易所将重点监控！纳指科技ETF年内风险提示80余次受海外股市飙涨刺激，A股相关基金出现大幅溢价，相关机构接连提示风险。多家券商公告提示纳指ETF交易风险。主要内容是相关基金溢价较高，大幅偏离基金净值，存在炒作风险。同时，为防范交易风险，维护市场秩序，深交所对该基金重点监控，对频繁大量参与该基金交易、存在异常交易行为的投资者从严监管。值得注意的是，今年以来，纳指ETF基金已发布超80次溢价风险提示公告。海外股市持续飙涨，多只相关QDII基金净值持续走高，溢价率也在上涨。截至7月2日，景顺长城纳指科技ETF涨超56%，溢价率17.59%；博时标普500ETF涨幅22%，溢价率6.95%；华夏日经ETF涨10%，溢价率5.42%；华夏标普ETF、博时纳指100ETF、华夏纳斯达克ETF、国泰标普500ETF涨幅均超过20%，溢价率均超5%。由于相关QDII产品被资金强烈追捧，导致二级市场出现罕见的高溢价率。何为高溢价？如果某只基金A单位价格是1.5元，单位基金份额净值是1.2元，那么这只基金的溢价率就是25%。这意味着投资者需要花费超过基金实际价值25%的价格才能购买到这只基金在二级市场上的每份份额。除纳指科技ETF外，2024年以来，日经ETF、MSCI美国50ETF等高溢价率QDII均被交易所重点监控。今年1月，上交所表示，对MSCI美国50ETF等溢价较高的基金进行了重点监控。深交所对日经ETF等重点监控，对频繁大量参与该证券交易、存在异常交易行为的投资者从严监管。如今“高溢价风潮”已从美国和日本市场刮到了欧洲市场。昨日法国CAC40ETF溢价3.3%，随后该基金发布了溢价风险提示公告，并表示将根据溢价率情况采取临时停牌等措施。此外，7月才刚刚开始，短短两天时间，就有5只跨境基金发布溢价风险提示。截至7月2日收盘，75只QDII ETF中有64只出现溢价，整体溢价率达到1.72%，其中27只产品超2%，溢价率最高的高达17.59%。数据显示，今年以来多只QDII基金规模暴增，其中易方达美国50ETF和南方东证指数ETF基金份额增长超过10倍，华泰柏瑞中韩半导体ETF、景顺长城纳指科技ETF、华安法国CAC40ETF等多只QDII基金份额年内已经翻番。从资金净流入看，截至7月2日，年内景顺长城纳指科技ETF吸金超48亿，博时标普500ETF吸金超35亿。 3 外资爆买日股！持股比例创新高日本东证指数创34年新高，日经225指数连续四天上涨，创下今年3月以来最长的连涨纪录，创3月27日以来新高。上半年全球主要投资品种中，日经225指数回报率高于美国的纳斯达克指数，排名第二。外资涌入低估值且高分红的“日特估”股票，推动日本股市主要指数在2024年创下历史新高。近日日本交易所集团公布的数据显示，外资持股比例刷新历史纪录。截至今年3月的财年中，外国投资者持有日本股票的比例升至创纪录的31.8%。这是1970年有可比数据以来的最高水平，当时外资持有日股的比例仅为4.9%。早在2020年8月，巴菲特首次宣布持有日本五大商社5%的股份。之后巴菲特不断地买入日本股市的股票。在股神光环的加持下，外资持续涌入，日本股市一路走高。前日文章《数据炸裂，全球狂欢》中提到，本轮全球股市上行的核心驱动力在于大盘股，A股、美股、日股和欧股均呈现同样规律。 2023年以来日本股市涨势较好，主要驱动力来源外资涌入高股息大盘股，带动股指不断上行。巴菲特旗下伯克希尔公司从这五大商社中获利已超过2万亿日元(约合129亿美元)。数据显示，外国投资者上财年购买的股票金额增加至320万亿日元(约合2万亿美元)，同比增长超40%。虽然日本股市表现强劲，但日元汇率疲软也令全球交易者变得谨慎。7月2日日元暴跌，日元兑美元汇率触及38年以来新低。一方面，近几年日本股市的强劲增长，很大程度受益于日元贬值。许多日本企业的大部分营收来自海外，贬值放大了上市公司盈利。另一方面，日本在能源食品等领域依赖于进口，日元贬值正大幅推升该国物价。随着日元持续贬值，外国投资者担心以美元计价的日本股票价值受波及。近几周以来他们净抛售日本股票，这是自2023年3月以来持续时间最长的一次。由于贬值负面因素的积累，引发了施罗德投资公司最新下调对日本股市的评级。就不断贬值的日元而言，渣打预计，随着四季度美联储有望降息、日本央行则有望继续加息，日元可能企稳。
格隆汇2024-07-03
关于7月三中全会：此次将讨论什么议题？会有大刀阔斧改革吗？
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费税改革将拓宽地方政府的收入来源，同时增值税也将进一步改革。增值税是中国最大的税收来源。高盛集团经济学家Lisheng Wang等人说，长期来看，中国可能会征收范围广泛的房产税和遗产税，同时可能会通过国有企业的利润转移和股利支付来增加税收。他们在6月27日的一份报告中写道，考虑到中国经济复苏和信心重建的步伐，这些措施应该“谨慎”地实施。私营经济私营企业的角色可能成为关注焦点，此前习近平在五月底于山东省的座谈会上与一些本地和外国公司代表会晤，并强调房地产、就业和儿童保育是需要变革的领域。大约三年前，习近平对房地产开发商和科技公司的打压严重打击了私营部门的情绪。自那以后，中国政府开始转而发表更多的亲商言论，力图促进后疫情时期的经济复苏，但在没有国家具体行动支持的情况下，私人投资出现得很缓慢。摩根大通分析师说，投资者对三中全会预期不高的另一个原因是，对官员们履行政策承诺的效率持怀疑态度，他们列举了平等对待国有企业和私营企业、促进内需的承诺以及解决住房过剩问题的一揽子计划等例子。他们在报告中写道：“重申支持市场或支持改革的政策是受欢迎的，但言论与行动之间的差距一直是令人失望的根源。”
欧罗巴2024-07-03
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