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投资需求下滑明显金银何时“重现光芒”？

美国私人部门杠杆率可能会超预期攀升。据国际清算银行发布的数据，2022年一季度，美国居民部门杠杆率为77.2%，远低于次贷危机时的98%；非金融企业杠杆率为80.6%，较疫情期间的85%有所回落。此外，经济增速放缓向劳动力市场的传导有一定的时滞效应。此轮货币紧缩期金银投资需求下滑明显按照20世纪70年代的经验，滞胀期金银价格涨幅惊人，但是此轮滞胀期（货币紧缩期）金银价格持续下跌，主要是由于此轮紧缩期美联储紧缩进程快于20世纪70年代，名义利率抬升速度超过通胀上升速度，从而导致美元实际利率回升势头很快。数据显示，截至9月19日，代表美元实际利率的10年期TIPS收益率升至1.15%，创下2018年11月13日以来最高纪录。而美元实际利率可以视为持有金银的机会成本，机会成本攀升必然导致金银的投资需求下降。数据显示，截至9月19日，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持有量下降至957.95吨，去年同期为1001.66吨；全球最大的白银ETF——SLV白银持有量下降至14905吨，去年同期为16939.71吨。因此，我们并不能单纯地按照20世纪70年代滞涨期金银价格大幅上涨的经验，来判断当前金银价格会大幅上涨。在美国通胀没有回落至政策目标范围之内，美联储紧缩步伐结束前，美元实际利率和汇率的上涨都将打压金银价格。由于前两年通胀高企或利率偏低导致金银比价偏高，今年在利率上升和投资需求降温的情况下，白银金融属性弱于黄金，受到工业需求支撑回落会慢于黄金，金银比价会继续回落。若翻看数据，金银比价在过去几十年的变化幅度很大。芝商所高级经济学家兼执行董事ErikNorland认为，一盎司黄金在2011年可买30盎司白银，到2020年可买120盎司白银，在新冠肺炎疫情暴发初期，一盎司黄金买到60盎司白银，目前可买约90盎司白银。当前经济充满不确定性，对金银价格走势也带来影响。境外投资者可以运用芝商所旗下的微型黄金期货（代码：MGC）和微型白银期货（代码：SIL）来对冲金银下行风险，也可以运用两种期货合约做空金银比价，境内投资者可以运用上期所金银期货合约对冲下行风险。芝商所提供的微型黄金和白银期货合约，与标准合约比较，规模更小，保证金要求更低，但同样具备透明度和价格发现功能，适合个人投资者操作，以高效、低成本的方式抓住金属投资的机会，分散或管理价格风险。

进击的巨人2022-09-22

兴业投资：供应趋紧VS需求忧虑，国际油价宽幅震荡

量将难以被取代，这为油价提供有力支撑。国际清算银行在周一的季度报告中评估，从长远来看，取代俄罗斯的石油供应对西方来说可能是一项艰巨的任务。根本问题在于俄油的巨大市场份额。仅俄罗斯一个国家的石油出口就占全球石油出口的10%。失去俄油产品供应将对全球经济造成重大负面冲击，其他产油国不太可能有足够的产能来填补短缺。此外，发现和开采新油井的投资仍低于疫情前的水平。而G7本月同意对俄油出口设置价格上限。西方已经开始抵制俄油。但根据目前仍在成型的计划，G7希望迫使俄罗斯在未来以低得多的价格向印度等大买家出售石油。对俄油出口的限制很可能伴随着包括食品在内的物价大幅和长期上涨。与此同时，飓风菲奥娜给其过境地区造成重大影响，也推高了油价。美国国家飓风中心(NHC) 预计飓风“菲奥娜”将在未来几天持续加强，并在周二成为强飓风。多米尼加国家气象局报告称，截至凌晨5时，飓风“菲奥娜”最大持续风速为150公里/小时，并以13公里/小时的速度向西北方向移动。目前，多米尼加13省处于红色警戒状态，另有18省处于黄色警戒状态。此外，中国解除了对成都 2100 万市民为期两周的封控，使四川省会经济生活恢复正常，这可能是本周初油价反弹的一个原因所在。分析师称，放宽新冠限制给市场注入一些乐观情绪。新冠限制措施已经抑制了世界第二大能源消费国的需求前景。同时，一份内部文件显示，石油输出国组织和以俄罗斯为首的盟友，即OPEC+，8月份的石油产量比其目标少了358.3万桶/日。7月份，OPEC+产量比目标低289.2万桶/日。休斯顿能源咨询公司Lipow Oil Associates的总裁Andrew Lipow说：“对8月份OPEC+产量远远低于其配额的调查结果，让市场感觉到他们根本无法在市场需要的时候增加产量。” “市场也越来越怀疑立即达成伊朗核协议的前景，这意味着尽管WTI油价持续下跌，但能源供应风险再次抬头，”道明证券分析师解释称，“随着市场重新定价供应风险溢价，缺乏流动性也可能加剧原油上行前景。” 接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至9月9日当周，API原油库存增加603.5万桶至4.231亿桶，创2022年4月8日当周以来最大增幅，前值增加365.5万桶，预期减少20万桶。若库存增加将会增加油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周一跳空低开后自109.489水平强势上扬，触及110.175高点，因市场押注美联储将坚持其激进的加息政策，提升了美元吸引力。但由于圣路易斯联邦储备银行调查的10年盈亏平衡通胀率连续第三天下降，收于近2.34%的两个月低点。更重要的是，根据FRED的数据，5年盈亏平衡通胀率降至2021年9月以来的最低水平约2.44%。这引发了市场对美联储鹰派押注的意外反应的担忧。与此同时，美国NAHB住房市场指数连续第9个月下跌至46，低于预期的48和预期的49。美元指数受累自盘中高点反转走低至109.489水平。美国房屋建筑商协会(NAHB)周一公布的月度调查数据显示，美国9月房屋建筑商信心指数降至46，连续第九个月回落并创2020年5月以来的最低水平，这进一步表明房地产市场放缓尚未触底。该指数大幅下跌的主要原因是高通胀和不断上升的借贷成本令潜在买家数量大跌，并且让建筑商对美国房地产市场的信心大跌。NAHB首席经济学家迪茨(Robert Dietz)表示，今年建筑商信心每个月都在下降，随着建筑商继续努力应对成本上涨以及美联储的激进货币政策，住房市场衰退没有减弱的迹象。上周全美抵押贷款利率推升至6%以上，这是自2008年以来的最高水平。NAHB主席孔特(Jerry Konter)则指出，越来越多的消费者仍在观望。近25%的建筑商表示，他们在9月份降低了报价，高于8月份的19%。华侨银行经济学家认为，如果美联储被认为不像预期的那么强硬，本周的FOMC会议可能会压低美元指数。尽管美联储鹰派目前是基线情景，但我们警告称，如果外界认为美联储的鹰派立场不那么强硬，美元指数可能会在做出决定后回落。与此同时，在联邦公开市场委员会会议召开之前，预计谨慎将使美元在下跌中得到广泛支持。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价反弹暂受制于中轨；14和20均线看跌；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在83.50-87.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月19日高点85.85，突破后将上探9月16日高点86.60，然后是9月9日高点87.20和9月7日高点87.70，以及9月15日高点89.05和9月2日高点89.65；而下方支持留意9月18日低点84.80，突破后将下探9月16日低点84.25，然后是1月17日低点83.50和9月9日低点82.85，以及9月19日低点81.75和9月8日低点81.20。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价上测中轨；14和20均线看跌；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在90.20-93.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月16日高点92.60，突破将上探9月9日高点93.10，然后是9月7日高点93.75和9月15日高点94.60，以及9月12日高点95.15和9月14日高点95.75；而下方支持留意9月20日低点91.55，跌破将下探9月13日低点91.05，然后是9月16日低点90.20和9月8日高点89.80，以及9月19日低点88.50和9月8日低点87.20。周二关注：美国8月营建许可美国8月新屋开工美国API每周原油库存报告 2022-09-20

兴业投资2022-09-20

太霸道！美国“转移阿富汗冻结资产到瑞士银行”遭谴责中国呼吁全面解除单边制裁

用于非法活动，阿富汗基金将维持其在瑞士国际清算银行(BIS)的账户，”美国财政部声明说。美国财政部副部长Wally Adeyemo表示，该基金将帮助缓解阿富汗面临的经济挑战，同时保护和保存来自DAB的35亿美元储备，造福阿富汗人民。在美国支持的阿什拉夫·加尼政权垮台后，塔利班于2021年8月接管喀布尔后，拜登总统的政府冻结了阿富汗央行在美国持有的约95亿美元资产。周三，美国宣布设立总部位于瑞士的信托基金是基于今年2月拜登的行政命令。中国外交部发言人毛宁15日主持例行记者会表示，中方呼吁美方尽快全面解除对阿富汗中央银行资产的冻结和单边制裁，以实际行动履行对阿富汗和平重建的首要责任。毛宁在记者会表示，美国冻结的阿富汗央行资产是阿富汗的国家财产，也是阿富汗人民的救命钱，理应立即全部归还给阿富汗，理应由阿富汗自主独立处置，理应不受阻碍地用于阿富汗改善民生和平重建。中方呼吁美方尽快全面解除对阿国央行资产的冻结和单边制裁，以实际行动履行对阿富汗和平重建的首要责任，给国际社会一个负责任的交代。

小萧2022-09-16

中企未来趋势！蚂蚁集团与大马投银合作提供技术“开发基于加密货币的超级应用程序”

央行再联手澳大利亚、日本与南非央行，与国际清算银行合作搭建数字交易，东南亚社群讨论瞬间炸锅。币安(Binance)交易所也提前布局，看准潜力职缺盛开。马媒The Edge Markets提到，币安宣布与数字业务解决方案供应商Cuscapi，对马来西亚的金融科技集团MX Global进行股权投资。币安创始人赵长鹏表示，该集团看中马来西亚在加密货币创新和区块链社区的潜力。不过，尽管这项交易获得马来西亚公司委员会的批准，但仍有待马来西亚证劵委员会的同意。币安的加入引起马来西亚年轻社群的广泛关注，特别是在职缺方面，币安快速在领英(LinkedIn)发布多个职缺。而其中能看到，币安吸引的不再单纯是交易员与技术团队，而是将触角伸向媒体人员，开通包括内容制作、商业运营与客服团队等。#NFT与加密货币#

小萧2022-09-07

“8·11”汇改七周年：人民币汇率双向波动成常态市场主体行为更加理性

美元汇率中间价反而升值了0.8%。另据国际清算银行测算，2014年7月份至2015年7月份，人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别升值14.3%和14.6%，这积累了一定人民币贬值压力。　　实际上，自2005年汇率形成机制改革以来，人民币汇率中间价作为基准汇率，对于引导市场预期、稳定市场汇率发挥了重要作用。但“8.11”汇改前的一段时间，人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大、持续时间较长，影响了中间价的市场基准地位和权威性。因此，亟须通过增强中间价的市场化程度和基准性加以调整，以免失衡过度累积。　　在此背景下，“8.11”汇改启动。根据《声明》，为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。　　“以中间价形成机制的市场化作为突破口，更是抓住了提升汇率形成市场化整体水平的牛鼻子。”管涛如此评价。　　在更多市场参与者、经济学家等人士看来，此次汇改不仅体现了中国人民银行致力于使市场力量发挥更大作用的决心，而且实实在在的提升了市场化程度和汇率弹性，更与我国改革开放形成了逻辑上的自洽。　　市场主体适应汇率波动的能力在提高　　七年来，中国人民银行不断推进汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　　纵观这些年的变化，中国外汇投资研究院副院长赵庆明认为，人民币汇率一改“8.11”汇改前的单边升贬值走势，转为双向波动，人民币汇率弹性显著增强。　　中国人民银行最新公布的数据显示，2022年上半年，人民币对美元汇率中间价最高为6.3014元，最低为6.7898元，117个交易日中58个交易日升值、59个交易日贬值。最大单日升值幅度为1.1%(731点)，最大单日贬值幅度为1.0%(681点)。人民币对国际主要货币汇率有升有贬，双向浮动。6月末，人民币对美元、欧元、英镑、日元汇率中间价分别较2021年末贬值5.0%、升值3.0%、升值5.8%、升值12.8%。　　在中国银行研究院高级研究员王有鑫看来，“8.11”汇改以来，人民币汇率自主性提高，形成机制更加市场化，波动受美元等外部因素影响弱化，市场主体对汇率波动的容忍度提高。在金融开放程度扩大的背景下，虽然人民币走势仍在一定程度上受外部因素影响，但更多由国内经济基本面驱动。　　王有鑫进一步表示，特别是2020年以来，中国经济率先企稳复苏、国内产业链顺畅运转，使得市场主体和国际投资者对持有人民币资产的信心增强，人民币的独立走势特征更加明显，与美元之间的相关性下降，人民币的国际避险货币、投融资货币、储备货币功能不断强化。人民币保持相对稳定吸引跨境资本持续流入，既改善了外汇供求，也使得市场主体在市场剧烈波动时的“羊群效应”和恐慌购汇行为减少，降低了超调现象的发生，市场能够在短期波动后快速恢复。　　从近几年国家外汇管理局披露的数据可以看到，企业套期保值比率不断上升，外汇市场参与者更趋理性。2020年企业套保比率为17.1%，较2019年上升2.7个百分点。　　“今年上半年，企业利用远期和期权等衍生产品管理汇率风险规模超过7500亿美元，同比增长29%，增长幅度显著高于同期结售汇增速，推动了企业套保比例提升到26%，比去年全年水平提高了4.1个百分点。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，这显示出市场主体汇率避险意识在增强，适应人民币汇率波动的能力在提高。　　人民币汇率市场化改革还将继续稳步深化　　汇率市场化改革并不是一蹴而就的事情，从目前来看仍是一项长期工作，需步步为营，扎实推进。　　中国人民银行在8月10日发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告中强调，要“稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能”。

蛮子2022-08-11

全球经济面临的最大威胁是什么？诺奖获得者克鲁曼等知名专家如是说

美联储会做得过头，会踩刹车踩得太狠。国际清算银行总经理阿古斯丁·卡斯滕斯主要问题是不确定性和地缘政治形势。持续时间长得多的石油危机将使经济复苏变得更加困难，从而进入通胀得到控制但代价更大的局面。从中期来看，挑战在于开始讨论怎样才能让经济再次增长。我们陷入了一种严重依赖有利金融条件的局面，包括财政和货币政策，只要你能维持这些条件，形势就会很好，但它们不能促进持续增长。我们需要加强对结构性问题的辩论。俄亥俄州立大学经济学教授特雷文·洛根最大的经济风险是通货膨胀。首先，对每个人来说，不断上涨的物价会侵蚀我们的消费能力。这伤害了消费者，并可能阻碍经济增长，因为他们被迫减少消费。第二个风险是，对通胀的典型货币反应：提高联邦基金利率/收紧货币政策可能会降低需求，也会增加失业率。第三个风险与前两个风险有关：现在的经济与上世纪70年代末、80年代初大不相同。我们现在不太确定的是，紧缩的货币政策在这个经济体中将发挥多大的作用，它会以抑制通货膨胀的方式降低需求吗？我认为答案是肯定的，但未知的是该政策的细节会是什么样子。考虑到市场集中度的上升和越来越多的劳动力市场垄断的证据，联邦基金利率将会是多少？这是一种政策风险，即我们可能过于温和或过于激进，在任何一个方向上的重大错误都将对工薪家庭的物质福利产生重大影响。罗马尼亚国家银行行长、世界上任职时间最长的央行行长穆古尔·伊瑟雷斯库滞胀是最大的经济风险。在70年代，我是一名年轻的经济研究员，我对那一段滞涨时期记忆犹新。那时候持续了10年。我认为，当时的冲击更大一些。石油价格从每桶1美元飙升到1972年底的10美元。从经济、财政和货币理论的角度来看，你不可能轻易克服同时引发通胀和衰退的冲击。我们都在寻找解决方案。将利率快速提高到16% - 20%并不是其中之一，但当通货膨胀上升时降低利率也不是其中之一，就像我们南部的一些邻居所做的那样。用结构性措施校准正确的财政政策，或许会导致关键利率和通胀率趋同的局面。但是在全球范围内避免经济衰退是非常困难的。摩根大通资产管理公司欧洲、中东和非洲首席市场策略师凯伦·沃德最大的下行风险是，经济活动放缓并不能减缓通胀。只要疲弱的需求导致消费价格和工资通胀缓和，那么央行就不需要那么用力地踩刹车，就可以设法实现软着陆。然而，如果通胀是顽固的，那么经济下滑就必须更严重、更持久，才能将通胀逐出体系。这种情况下的风险在于，这会在政府和央行之间造成冲突。最大的上行风险是劳动力市场紧张和能源挑战导致投资大幅增加，从而导致生产率复苏。世界贸易组织总干事恩戈齐·奥孔约·伊韦拉未来最大的经济风险是乌克兰战争的继续。

夏洛特2022-08-07

强势美元正在全球造成浩劫，而这一切才刚刚开始……

时，投资者会寻找一个安全的避风港。正如国际清算银行(BIS)所说，这种安全“现在主要由美元来实现”。美国经济的规模和实力仍是无与伦比的，美国国债仍是最安全的货币储存方式之一，而美元在外汇储备中占最大份额。一些最重要的指标显示，美元有进一步升值的能力。尽管彭博美元现货指数本月创下纪录，但该指数只是2004年底的数据。相对于发达国家同行，涨幅较小的ICE美元指数仍远低于上世纪80年代的水平。要回到1985年的峰值，也就是《广场协议》签署的那一年，美元还需要上涨54%。但富国证券驻纽约策略师Brendan McKenna表示，这一次的情况有所不同。美元的强势没有那么明显——至少目前还没有——美联储可能在明年经济降温的某个时候降息，正减轻美元的压力。他说：“目前，协调行动让美元贬值并支持10国集团货币可能不是当务之急。” 即便如此，许多大型经济体的货币仍在遭受损失。除了欧元暴跌之外，由于投资者纷纷涌向更高的收益率，日元汇率也跌至24年来的最低点。对于许多新兴市场来说，损失更为严重。印度卢比、智利比索和斯里兰卡卢比今年都创下了历史新低，尽管一些国家的央行试图减缓贬值速度。香港金管局以创纪录的速度买入港元，以捍卫香港的联系汇率制度。智利比索在五周内下跌逾20%，智利央行开始了250亿美元的干预。 “这行不通，”管理着2,840亿美元资产的Pictet Asset Management Ltd.策略师Luca Paolini说。“通胀上升、美元汇率上升是决定一代人命运的事件，新兴市场央行能做不了太多事情。” 美元走强提振了石油生产商和原材料出口商的利润，也提振了丰田汽车等国际公司的利润，这些公司的利润有很大一部分是在美国计入的。但强大的美元几乎会打击其他所有人。那些将部分全球收益汇回美国的科技巨头受到了打击。微软公司表示，美元正在侵蚀其利润，而IBM则指责美元走强导致现金流持续紧张。对于任何想要挑战美元霸主地位的人来说，华尔街要告诉他们：别费事了。美国银行对基金经理进行的一项调查显示，看涨美元的头寸已飙升至七年来的最高水平。 “只有当投资者准备再次拥抱高风险资产时，我们才预计美元会转向，而这可能要等到市场确信美联储已经改变了路线之后才会发生，”荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley说。美元此前也曾出现过几次走强，比如在2016年或2018年，美联储曾试图收紧政策，但最新数据显示，美国通胀处于40年来的高点，美联储的回旋余地减少了。事实上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和财政部长耶伦(Janet Yellen)几乎没有对美元近期的涨势发表过评论。面对飞涨的物价、强硬的美联储以及全球经济衰退的风险，美元露出了微笑。这是摩根士丹前货币专家Stephen Jen提出的一个被广泛接受的观点。其理论是，美元在两个极端(美国经济要么深陷衰退，要么强劲增长)时升值，在中间阶段(美国经济温和增长)时走软。波士顿Natixis投资管理公司的Garrett Melson认为，这一次美元的笑容可能有点黯淡。 “今年的宏观因素确实让‘美元微笑’回归到了2010年的模式，那与其说是‘美元微笑’，不如说是一种恶性循环。”Melson在一份报告中写道，他的公司管理着超过1.3万亿美元的资产。美国经济增长相对更为强劲，这导致了美元需求，从而给全球经济带来压力，引发了对美元和美国资产作为避险资产的需求，“我们一直在这样做。” 什么能打破这个循环？从新加坡到纽约的投资者都在对经济放缓、美联储何时停止加息的明确消息，或者中国经济增长出现实质性复苏等因素进行分析。但目前还不清楚这一切何时会发生。6月份，美国CPI攀升至9.1%的新一代新高，美联储自上世纪90年代中期以来从未如此快速地加息。面对如此多的不确定性，从澳大利亚到加拿大，各国央行别无选择，只能效仿美国，提高借贷成本以对抗通胀。在本轮周期何时结束的问题还不明朗的情况下，几乎没有投资者愿意做空美元。 “即使处于历史高位，也并不意味着所有人都将减持，”汇丰的Chew表示。“我们认为目前形势还没有好转。”

厉害啦2022-07-28

人民币C位“指日可待”? 研究表明：中国贸易主导地位提升人民币在外汇储备中的份额

约为87%。中国央行上个月表示，将与国际清算银行和印度尼西亚、马来西亚、香港、新加坡和智利建立人民币储备池，以便在市场波动期间为参与经济体提供流动性。参与此项研究的经济学家认为：“今天人民币的情况与1950年代和1960年代的美元没有什么不同，1960年代的伦敦黄金市场和今天的离岸人民币市场都是类似问题的产物，即国际货币（当时的美元，现在的人民币）不能完全兑换成最终的储备货币（当时的黄金，美元）”。他们写道，虽然持有大量美元储备增加了中国对美国的依赖，但“世界上最大的两个经济体之间的这种特殊关系是中国在不开始全面资本账户自由化的情况下使人民币成为重要储备货币的唯一途径，人民币仍然可以经历具有中国特色的国际化进程。” 国际货币基金组织今年早些时候发布的研究表明，全球央行在过去二十年中减少了美元在其外汇储备中的份额，其中四分之一进入了人民币，其余的是小国的货币，这些货币传统上作为储备资产的作用有限。该报告显示，截至2020年底，俄罗斯是迄今为止最大的以人民币计价的储备资产持有者，这可能是其在2014年因吞并克里米亚而受到制裁后试图摆脱美元多元化的一部分。

Dan19772022-07-25

多国加码干预措施应对强势美元冲击

恶性循环之中。　　国际货币基金组织和国际清算银行的经济学家认为，美元在全球贸易中占主要地位，美元走强可能导致全球金融状况收紧，并对实际投资造成打击。　　渣打银行对美元基本持中立态度，看淡美元未来6至12个月的表现，并预计美元将在下半年见顶。全球多国央行纷纷效仿美联储，收紧货币政策，旨在避免货币大幅走弱以及通胀水平进一步升高——这最终会令美元承压。但短期来看，美联储可能仍然采取激进加息的立场，而地缘风险可能扩大美元作为避险资产的需求。

外汇黄金一点通 1评论2022-07-20

美元飙升令全世界头痛不已但“恶性循环”可能才刚刚开始

IMF)的Gita Gopinath和国际清算银行(BIS)的Hyun Song Shin等研究人员已表明，美元在全球贸易中的角色意味着，美元走强可能导致全球金融状况收紧，并对实际投资造成打击。　而因为美元在全球市场上拥有特殊地位，当投资者感到担忧时，他们倾向于涌向安全的美元计价资产，从而进一步推高了美元汇率。这就是为什么在2020年3月市场崩盘时美元飙升，以及现在美元走强的原因之一。　　但让当前形势更加复杂的是，世界各地的主要央行现在都在收紧货币政策，或即将收紧。市场预计，欧洲央行本月将开始自2011年以来首次加息，这将令欧洲各国面临经济冲击，尤其是已经受到天然气价格飙升影响的德国。　　 Turek表示：“我们现在所处的世界是，所有应对高于目标通胀的央行都对货币大幅贬值忍无可忍，因为人们认为，这只会放大它们通过加息来应对的压力。我们正处于这种反向货币战争中，我认为，各大央行显然在强调货币的作用。考虑到冲击的性质，各大央行对货币问题进行非常大的、全面的关注是有道理的。” 　　另一方面，对于美国而言，美元的恶性循环最终还可能会在抗击通胀方面起到一定作用。　　 Turek表示：“这种恶性循环之所以如此具有挑战性，是因为这几乎成为了美联储在努力快速降低通胀的过程的一个积极的条件或外部效应。因此，市场参与者在这里应该思考，如果美元发挥了所有这些作用，美联储是否必须加息至4.5%或类似的水平?”

黄金王2022-07-18

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