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格上宏观周报：A股市场不惧美联储加息强势回暖
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察，因而下一阶段制造业景气仍存压力。国金证券认为，内外需“接力”过程中，警惕经济“二次探底”风险。伴随外需走弱，出口已进入趋势性回落通道，对经济支撑或趋于减弱。内需“接力”下，稳增长仍是重要支撑、但弹性有限，持续性依赖“准财政”加力。然而，疫情反复对线下活动的潜在扰动，以及出口的加速回落，可能加大经济阶段性回落压力。 5、下周重要事件 1）中国：10月进出口数据，通胀数据，金融数据； 2）美国：10月通胀数据； 3）欧盟：11月欧洲央行经济公报。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-11-06
A股周报：汇率、股市齐升，反弹行情能否延续？下周10只新股申购（附财经大事前瞻）
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、普门科技（2.65亿股），博瑞医药、国金证券、华熙生物、八方股份、美迪西、安恒信息等公司解禁数量居前。　　从实际解禁市值来看，华熙生物（117.51亿元）、广电计量（63.03亿元）、中国电研（61.16亿元）等规模较大。华熙生物此次限售股上市流通数量为1.02亿股，占总股本比例为21.13％。　　解禁量占总股本比例方面，22股解禁比例超10％。中国电研比例居首，高达76.25％；海西通讯、普门科技解禁比例也超过60％，广电计量、禾昌聚合比例超过50％，博瑞医药、鸿泉物联、力诺特玻、八方股份、奥福环保比例超过40％；筑博设计、隆华新材等解禁比例逾30％。
金融界2022-11-06
国金证券：给予地素时尚买入评级
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国金证券股份有限公司杨欣,谢丽媛近期对地素时尚进行研究并发布了研究报告《需求放缓拖累短期业绩，中长期向上势能不减》，本报告对地素时尚给出买入评级，当前股价为14.0元。　　地素时尚(603587) 　　业绩简评　　公司10.27发布22年三季报，实现营收17.19亿元（-15%），实现归母净利3.75亿元（-32.4%），扣非净利3.18亿元（-37.2%）。单Q3实现营收6.18亿元（-7.8%），实现归母净利1.24亿元（-25.1%），低于预期。　　经营分析　　DA、DMQ3销售环比有所改善。22年Q1-3DA/DZ/DM/RA分别实现营收9.43/6.38/1.16/0.2亿元，同比下滑17.4%/11.5%/15.3%/7.5%，其中单Q3DA品牌同比持平，DZ/DM/RA同比下滑19%/8.5%/16.3%，DA、DM降幅环比Q2有所改善，DZ、RA销售进一步承压。　　门店数量收缩，线上降幅环比收窄。线下方面，22年Q1-3公司直营/经销渠道分别实现营收7.23/7.82亿元，同比下滑16.5%/9.7%，单Q3同比下滑1.5%/7.9%，高线城市客流恢复带动直营门店环比明显改善。截至Q3末公司净关店38家至1161家，其中直营/加盟分别净减少20/18家至334/827家，逆势下调整渠道结构，关闭经营效益较差门店，单店效益预计逐渐改善。前三季度公司线上实现营收2.11亿元（-26.9%），其中Q3同比-26.7%，降幅环比Q2提升17Pct，主要系物流修复叠加公司通过抖音流量平台实现销售转化。　　各品牌毛利率不同程度下滑，营运水平阶段性承压。前三季度公司毛利率为74.65%（-1.5Pct），其中DA/DZ/DM/RA毛利率分别-2.1pct/-0.8pct/-0.3pct/-0.6pct至75.7%/72.5%/78.3%/79.4%，毛利率有所下滑主要系消费疲弱下各品牌折扣力度有所加深，高端线DM及男装相对折扣控制较好。截至3Q22末公司存货水平为3.91亿元，同增17.4%，经营性现金流净额同比-38.4%至3.65亿元，终端销售承压导致公司营运水平阶段性承压。　　投资建议　　公司多品牌覆盖客群广，线下门店经营优化、线上发力直播等平台，长期发展动力充足。考虑到当前零售环境较弱，下调盈利预测，预计22-24年公司归母净利分别为5.03/6.41/7.96亿元，对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　疫情影响门店销售、线上拓展不及预期、新品牌培育不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券丁诗洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.82%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.88亿，根据现价换算的预测PE为11.32。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为20.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，地素时尚（603587）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
国金证券：给予拓邦股份买入评级
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国金证券股份有限公司罗露近期对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《盈利边际改善，静待毛利回升》，本报告对拓邦股份给出买入评级，当前股价为12.06元。　　拓邦股份(002139) 　　业绩简评　　10月27日晚，公司发布2022年三季报。报告期内实现营业收入65.35亿元，同比增长16.31%；实现归母净利润4.59亿元，同比下降18.87%；扣非归母净利润3.68亿元，同比下降18.26%，业绩符合预期。　　经营分析　　营收稳步提升，储能业务维持高增。报告期内下游需求增速放缓，公司整体业务维持16.31%的稳步增长。其中家电和工具领域有小幅提升，新能源维持60%+的高增。未来海外市场受能源危机影响，对储能需求强劲，新能源板块有望延续高速增长。前三季度公司加大研发投入力度，并支付股权激励费用，期间费用达8.72亿元，同比增加55%。公司加强账款回收力度，经营活动现金流量净额较中期增加5.6亿元。　　汇兑收益改善边际盈利，静待毛利回升。公司推进海外布局，墨西哥基地已初步投产，同时受益于美元升值带来的海外市场汇兑收益，公司第三季度财务费用同比减少1.14亿元，实现单季归母净利润2.12亿元，同比增加54.6%。上游主要原材料IC芯片价格于2Q22见顶，但由于大客户进入以及高价物料尚未出清，公司Q3毛利率18.45%，环比下降0.68PP，同比下降4.01PP。我们认为，随着库存高价物料出清，以及半导体价格回落，公司毛利有望在Q4触底回升。　　外部环境逐步改善，公司海外投产驱动业绩长期增长。随着未来海外基地逐步投产，公司多区域化能力有望进一步提升全球市场份额。同时伴随下游需求回升，公司基于四电一网产品持续开拓客户，工具和家电板块迎来放量，新能源板块维持高增，整体收入有望保持20%以上增长。　　盈利调整与投资建议　　结合公司最新业绩，我们预计公司22-24年营收89.4（-5.8%）/112.9/146.6亿元，归母净利润为6.1/8.1/11.4亿元，对应PE为23/17/12倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　业务协同效应不及预期，人民币汇兑损失，毛利率改善不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.51亿，根据现价换算的预测PE为27.42。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓邦股份（002139）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
国金证券：给予柏楚电子买入评级
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国金证券股份有限公司近期对柏楚电子进行研究并发布了研究报告《公司业绩短期承压，激励落地推动公司发展》，本报告对柏楚电子给出买入评级，当前股价为229.0元。　　柏楚电子(688188) 　　业绩简评　　10月27日公司发布2022年三季度报告，前三季度公司实现营收6.5亿元，同比下降7.6%；实现归母净利润3.9亿元，同比下降16.3%。　　经营分析　　激光行业需求疲软，公司业绩有所承压：受国内制造业及激光切割行业景气度减弱影响，公司Q3单季度实现营收2.4亿元，同比上升1.7%；实现归母净利润1.4亿元，同比下降15.3%。公司作为激光切割控制系统龙头，在中低功率方面，板卡系统国内市场占有率稳居第一；高功率方面，控制系统+智能硬件协同效应明显，国内市场占有率持续提升。我们认为后续伴随下游通用领域需求触底回升，激光设备相对通用机械更具阿尔法，有望迎来需求上升拐点，公司业绩有望环比改善。　　公司盈利能力略有下滑：盈利能力方面，公司前三季度毛利率、净利率分别为78.9%、60.9%，同比-1.7pct/-5.1pct，公司盈利端同比有所下滑主要系产品结构发生变化，智能切割头毛利率低于控制系统，其收入占比提升。公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.7%/6.2%/10.9%，三者合计20.8%、同比+4.1pct，主因公司收入下降、而费用相对刚性所致；财务费用率-6.0%，主因公司利息收入增加所致。　　股权激励草案落地，有望持续推动公司发展。10月27日公司发布股权激励草案，拟授予的限制性股票数量219.00万股（首次授予175.20万股）。业绩考核层面，首次授予部分以2022年营收、净利润为基数，2023-2025年营收或净利润增速不低于50%/100%/150%。激励对象方面，授予激励对象总人数102人，不包括公司董事、高级管理人员及核心技术人员，主要为业务骨干和技术骨干等一线工作人员。本次激励草案落地，有望持续推动公司中长期发展。　　盈利预测与投资建议　　预计公司2022-2024年归母净利润为5.54、7.71、10.16亿元，对应PE分别为52/37/28倍。考虑到公司为激光切割控制系统龙头，通用机械需求复苏后协同公司多行业延展的高成长性，维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、存货过快增长风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.92亿，根据现价换算的预测PE为29.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为293.32。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，柏楚电子（688188）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
国金证券：给予新宝股份买入评级
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国金证券股份有限公司谢丽媛,贺虹萍近期对新宝股份进行研究并发布了研究报告《品牌助力内销高增，盈利能力加速修复》，本报告对新宝股份给出买入评级，当前股价为16.81元。　　新宝股份(002705) 　　事件　　10月27日公司发布2022年第三季度报告，前三季度公司实现营收107.18亿元，同比+0.13%，归母净利润8.44亿元，同比+41.84%，扣非后归母9.32亿元，同比+75.83%。3Q22营收35.91亿元，同比-11.54%，归母净利润3.57亿元，同比+27.42%，扣非后归母4.39亿元，同比+79.58%。　　简评　　收入端：外需趋弱有所承压，内销市场实现高增。国外市场：海外景气趋弱，公司随势承压。3Q22公司国外营收25.28亿元，同比-25%，较2Q（约-4%）有所承压，主要系海外小家电需求走弱，预期公司后续外销业务或有望企稳。国内市场：东菱、百胜图及工程配件贡献，内销实现高增。3Q22公司国内营收10.63亿元，同比+58%，增速较2Q（约+23%）明显提振，或主要系自主品牌发力及工程配件高增。其中，摩飞品牌：3Q以来推出刀具砧板消毒机3.0、电熨斗、空气炸锅等新品，预计3Q摩飞品牌保持平稳增长态势；东菱与百胜图新品迭出，且此前基数较低，预计有望实现高速增长；另受益工程塑料配件等热销预计内销其他业务亦实现明显增长。　　利润端：盈利能力加速修复，3Q业绩延续回暖趋势。3Q22公司毛利率23.75%，同比+6.53pct，或主要系内外销业务毛利率恢复及高盈利能力内销业务占比提升。费率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.28%、5.35%、3.35%、-4.54%，同比分别+0.86pct、+0.52pct、+0.62pct、-4.11pct，其中财务费用率下降明显，主要系二季度以来人民币贬值态势明显预计贡献大额汇兑收益。综合来看，3Q22公司净利率9.95%，同比+3.04pct，盈利能力加速恢复。　　盈利调整&投资建议　　我们预计2022-2024年公司营业总收入分别为149.02、165.89、183.64亿元，同比分别-0.1%、+11.3%、+10.7%，预计2022-2024年公司归母净利润分别为10.85、12.89、15.28亿元，同比分别+36.9%、+18.8%、+18.6%。当前股价对应2022-2024年PE分别为13x、11x、9x，维持“买入”评级。　　风险提示　　新品拓展不及预期，外贸摩擦加剧风险，汇率大幅波动风险，原材料价格大幅上涨风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙谦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.61亿，根据现价换算的预测PE为11.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新宝股份（002705）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
国金证券：给予太阳纸业买入评级
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国金证券股份有限公司谢丽媛,尹新悦近期对太阳纸业进行研究并发布了研究报告《短期盈利承压，静待需求好转盈利修复》，本报告对太阳纸业给出买入评级，当前股价为10.25元。　　太阳纸业(002078) 　　事件　　10月28日公司发布三季报，1Q-3Q22实现营收296.4亿元，同比+25%，归母净利润22.68亿元，同比-18.07%；其中3Q营收97.85亿元，同比+23.8%，归母净利6.09亿元，同比+13.4%，业绩符合预期。　　经营分析　　造纸业务：疫情扰动纸价提涨承压，用浆成本达到单季最高。分品类角度，1）文化用纸：疫情扰动影响学生复课以及线下展会进程的开展，需求表现疲软纸价底部徘徊，3Q文化/铜版纸单价6250/5500元/吨，环比+90/-100元/吨，同比+790/+50元/吨，同期阔叶浆价格同比/环比+1960/+280元/吨，吨盈利底部徘徊，4Q起提价落地看好盈利温和修复。2）箱板纸：3Q箱板纸价格同比/环比-100/-140元/吨，盈利修复仍需等待下游消费拐点到来。　　溶解浆&商品浆保证底层利润，疫情短期影响发货节奏。1）溶解浆：3Q溶解浆吨盈利保持较高水平，但受疫情影响发货量偏低，3Q溶解浆均价9300元/吨，同比/环比1600/+600元/吨（幅度+21%/+7%）。2)化机浆&化学浆：3Q化机浆均价5400元/吨，同比/环比+1900/-100元/吨（幅度+54%/-2%）。3Q存货46.8亿元，环比+26%，主因疫情影响发货节奏带动产成品库存有所提升、木片成本提升等。　　吨盈利进入底部区间，静待下游需求修复。3Q毛利率14.5%（环比-4.4pct），净利率9.7%（同比/环比+4/-3.4pct），股权激励费用摊销导致销售费用率提升，3Q销售/管理&研发/财务费用率分别为0.36%/4.77%/2.44%，同比-0.05%/+0.51%/+0.53%。　　南宁525万吨林浆纸一体化项目顺利推进，中长期成长逻辑通畅。南宁项目（一期）将建设年产220万吨高档包装纸生产线、50万吨本色化学/15万吨漂白化学浆技改生产线以及相关配套项目。有望在产品结构优化、物流体系完善、销售渠道建设等方面进一步协同，山东-老挝-广西基地战略布局完整，进一步巩固龙头地位。　　盈利预测和投资建议　　我们预计公司22-24年归母净利润分别为27.9、31.1、38.8亿元，当前股价对应PE分别为11/10/8X，考虑到太阳纸业作为国内造纸龙头，公司林浆纸一体化有望显著降低自身周期属性，维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期导致纸品涨价不及预期的风险；新增产能投放进度不达预期的风险；公司费用率控制不力的风险；原料价格大幅波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.06%，其预测2022年度归属净利润为盈利31.15亿，根据现价换算的预测PE为8.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.67。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，太阳纸业（002078）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
国金证券：给予诺唯赞增持评级
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国金证券股份有限公司王班近期对诺唯赞进行研究并发布了研究报告《持续加大研发投入，常规业务高速增长》，本报告对诺唯赞给出增持评级，当前股价为67.51元。　　诺唯赞(688105) 　　业绩简评　　10月28日晚间诺唯赞发布三季报，2022年一至三季度，累计实现营业收入23.05亿元，同比增长78.87%，实现归属于上市公司股东的净利润7.50亿元，同比增长36.26%，其中：常规业务保持稳健增长，实现销售收入7.25亿元，同比增长48.19%；新冠相关业务（包括诊断原料及终端检测试剂）实现销售收入15.80亿元，同比增长97.66%。　　经营分析　　常规业务持续高增长：前三季度公司常规业务保持稳健增长，实现销售收入7.25亿元，同比增长48.19%；单三季度，公司常规业务实现销售收入2.77亿元，同比增长44.27%。　　服务抗疫，新冠业务持续高增：前三季度公司新冠相关业务（包括诊断原料及终端检测试剂）实现销售收入15.80亿元，同比增长97.66%；单三季度，新冠相关业务（包括诊断原料及终端检测试剂）实现销售收入4.08亿元，同比增长约50.62%。　　费用投入持续加大，布局长期发展：报告期内，公司持续重视研发工作与销售网络建设，进一步补充研发、销售、生产等专业领域人员，新增员工1,000余名，为各业务板块培养、选拔、储备优质人才，有利于提高公司整体竞争实力，促进公司未来业务持续发展。2022年三季度，公司研发费用为1.13亿元，同比增加0.5亿元、增长78.36%；销售费用为1.42亿元，同比增加0.44亿元、增长45.01%，管理费用为0.69亿元，同比增加0.22亿元、增长45.79%。　　盈利预测与投资建议　　预计2022-2024年公司归母净利润分别为8.6/9.1/11.2亿元，对应PE分别为28/27/22倍，维持“增持”评级。　　风险提示　　新冠疫情不确定性、限售股解禁、市场竞争加剧风险、新业务拓展风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.1亿，根据现价换算的预测PE为29.48。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级19家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为86.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，诺唯赞（688105）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
国金证券：给予东方电缆买入评级
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国金证券股份有限公司姚遥近期对东方电缆进行研究并发布了研究报告《Q3毛利率环比改善，在手订单充沛》，本报告对东方电缆给出买入评级，当前股价为76.56元。　　东方电缆(603606) 　　业绩简评　　2022年10月27日，东方电缆发布2022年三季度报。前三季度公司实现营收56.65亿元，同降1.88%；实现归母净利润7.36亿元，同降23.43%。其中，3Q22公司实现营收18.05亿元，同降24.36%；实现归母净利润2.14亿元，同降34.04%，环降12.30%，业绩基本符合预期。　　经营分析　　公司三大业务毛利率环比均有提高拉动整体毛利率环比改善。3Q22公司毛利率为23.50%，环比提升2.92PCT，主要原因为：1）海缆产品中有高毛利率的脐带缆交付，提高海缆业务毛利率水平；2）由于高毛利率海工项目在三季度交付，提高海工业务毛利率水平；3）三季度以来大宗商品价格持续下降，提高陆缆业务毛利率水平。　　期间费用率同比略有下降。前三季度公司期间费用率为6.98%，较去年同期下降0.11PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为2.11%/4.70%/0.17%，较去年同期分别变化0.44/-0.59/0.03PCT。　　公司在手订单充沛，支撑未来业绩持稳增长。截至2022年10月27日，公司在手订单总额达94.45亿元，其中海缆系统58.12亿元，陆缆系统23.67亿元，海洋工程12.66亿元。在手订单充沛为公司持续发展提供有力支撑，保障业绩持稳增长。　　高电压等级海缆保持寡头竞争格局，龙头地位稳固。考虑海缆招标需要业绩门槛，只有具备历史工程业绩才能参与现有市场招投标，而目前500KV海缆仅有东方电缆等极少数公司有产品投入应用，未来预计该环节格局将维持寡头竞争，龙头地位稳固。　　盈利预测与投资建议　　受疫情影响，国内海风建设有所延缓，部分海缆项目交付延后，我们调整公司2022-2024年盈利预测至10.0（-25%）、20.1和23.56亿元，当前股价对应三年PE分别为51、26、22倍。考虑近期各省市海风规划持续超预期，预计海风长周期景气。公司作为盈利能力稳定的海缆龙头，预计将深度受益于海风发展，我们上调评级至“买入”。　　风险提示　　原材料价格波动风险、因海上风电政策导致产业投资放缓的风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.12亿，根据现价换算的预测PE为41.82。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为86.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方电缆（603606）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
国金证券：给予晶晨股份买入评级
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国金证券股份有限公司樊志远,邵广雨近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，期待新品上量》，本报告对晶晨股份给出买入评级，当前股价为62.32元。　　晶晨股份(688099) 　　业绩简评　　10月28日，公司发布三季报，22Q1-Q3公司实现营收44亿元，YoY+36.1%，归母净利润6.8亿元，YoY+35.5%。单Q3营收12.93亿元，YoY+4.97%，QoQ-20.5%，归母净利润9541.72万元，YoY-62.15%，QoQ-69.7%。　　经营分析　　行业周期下行，短期业绩承压。单三季度营收和净利润环比下降，主要在于行业下行周期、经济不确定性导致海外需求减弱导致收入增速放缓。同时，公司加大研发投入和股权激励深度绑定人才导致短期利润承压。1）单Q3毛利率为32.6%，较上季度下滑5.6pct，我们预计主要在于需求转弱导致部分产品降价以及新产品上量毛利率处于爬坡阶段。2）22Q1-Q3研发费用达8.8亿元，同比增长41%；单Q3研发费用3.7亿元，研发费用率达到24.5%，较上一季度提升6.2pct。3）22Q1-Q3公司股份支付费用总额为1.43亿元，考虑所得税情况下，股份支付费用对公司前三季度归母净利润影响为1.35亿元加回股权激励费用后公司前三季度实现净利润为8.15亿元，YoY+38.4%。　　五大产品条线齐头并进，期待新品上量。公司目前拥有S/T/AI/W/V五大系列SOC芯片，分别对应布局智能机顶盒、智能显示终端、智能音视频、WiFi蓝牙、车载信息娱乐系统五大领域。前三季度，公司多个产品线的市场拓展及销售取得了积极成果，S系列、T系列产品销售额同比大幅增长，市场份额进一步扩大。多项新产品进展顺利：新一代WiFi芯片（WiFi62×2）即将量产；8K芯片将迎来新的市场机遇；搭载公司汽车电子芯片的多个车型将在国内市场陆续发布。　　投资建议　　归因于海外需求不确定性，以及公司持续研发和股权激励支付，我们预计22-24年归母净利润分别为8.9/12.6/15亿元，分别下调22%/17%/16%，对应EPS分别为2.17/3.06/3.65元，继续维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料涨价；汇率风险；解禁风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.6亿，根据现价换算的预测PE为20.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为117.13。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶晨股份（688099）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-03

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