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新洋丰：4月24日召开分析师会议，包括知名机构高毅资产的多家机构参与
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申万宏源宋涛马昕晔李绍程王熠宸、国金证券杨翼荥、浙商证券刘梓晔、海通国际孙小涵、华安证券王强峰、汇丰前海证券茹艺、首创证券甄理、国海证券李娟廷、泰康资产王卓夫、高盛史慧瑜戴聿炜、富国基金赵宗俊汪欢吉、中信证券孙臣兴、路博迈基金赵志铭谢楠、兴全基金徐留明李楠竹、汇丰晋信基金姬静远、红土创新基金李传鹏、国联安基金王栋、博时基金陈柯夫王子潇、泓德基金余乐、南方基金郑勇、禹合资产张小霞、华夏基金张俊、山西证券李旋坤、农银汇理杨伟、人保资产田垒、宁银理财姚爽、民生信托李曲波、彬元资本周振兴、高毅资产杨千里、华泰柏瑞基金吴邦栋、Millennium欧阳心桐、光大保德信苏淼、瀚川投资薛雨晴、东兴证券刘宇卓、民生证券李家豪、招商证券曹承安、国泰证券钱晓杰、华创证券郑轶、中金公司侯一林参与。具体内容如下：问：请介绍一下公司 2025 年一季度的经营情况。答：2025 年一季度公司实现营业收入 46.68 亿元，同比增长39.98%；实现归母净利润 5.15亿，同比增长 49.61%。问：一季度的销售情况如何？答：今年一季度，公司销量表现亮眼，复合肥销量同比增长 35%左右，新型肥销量增速更高，是公司有史以来同期最高的销量，为全年实现销售目标打下了很好的基础。如果将四季度与一季度销量简单相加视为春肥季，此次春肥季销量同比增速高达 21%，对于公司这样的大型企业是非常亮眼的表现。问：近两年复合肥头部企业增速起来了，除了有原材料暴涨暴跌结束的影响，是否表面有中小复合肥企业退出？答：中小企业对原材料波动的抵御能力是无法和大企业相比的，行业内这几年原材料的震荡，对中小复合肥企业造成较大困扰，除此之外还有环保要求不断趋严、规模化种植户品牌意识增强、头部企业的一体化程度加深的影响，中小企业被迫停止或减缓生产销售规模，让出市场给底子厚的大企业，行业集中度加快提升，所以这两年行业头部企业销量增速提升较快。问：公司一季度报表中其他收益财务指标同比增多的原因是什么？答：根据税务总局的公告，先进制造业企业可按照当期可抵扣进项税额加计 5%抵减应纳增值税税额。但是具体财务处理上，去年一季度抵减的增值税是直接冲减了营业成本，从去年 11月份开始，先进制造业企业加计 5%抵减的应纳增值税税额改成在其他收益里单独列示，今年一季度的其他收益中有 5790 万的增值税抵减。若要和去年同口径对比，应在今年的其他收益和营业成本中同时减去 5790万。问：应收账款的融资额比去年同期多，公司是否会有回款压力？答：应收账款融资就是以前的应收票据科目。公司所有应收票据全部是银行承兑汇票，且 80%以上是四大行和大型股份制银行承兑的，其流动性强，不存在坏账风险，也不存在款政策改变的情况。问：复合肥未来毛利率是否有继续修复的空间？答：2023年 7月份开始单质肥价格结束单边下跌，行业会到正轨但需要时间。复合肥和新型肥的毛利率在 2023 年和 2024 年连续两年提升，但目前对比历史水平仍偏低，相信今年整体毛利率水平还能继续往上走的空间。问：24年新型肥增长快于常规肥，今年是否能维持增速？答：公司对今年全年销量增长有信心，一季度已经打下了很好基础。新型肥料有能力做到更高增长一方面行业本身渗透率在提升，另一方面公司投入了更多资源。问：目前公司的磷酸铁盈利情况怎么样？答：去年公司对磷酸铁做了较大的工艺改进。今年一季度，工业一铵价格同比上涨，但磷酸铁亏损比去年一季度仍减少了 700 多万，乘以权益占比，公司一季度磷酸铁同比减亏 400 多万。若考虑自供的工业一铵，情况就更加乐观了。全年来看，磷酸铁比起去年应能大幅减亏，磷酸铁已熬过最困难的几年，未来有机会重新开始贡献业绩。问：如何看待磷矿石价格对公司的影响？答：从磷矿到磷酸一铵再到复合肥的产业链，整个行业的利润理论上可以平均分配在各个环节，但近两年磷矿价格居高不下，一直处在历史最高位，磷矿环节拿走大部分利润。若磷矿供需缓解，行业利润会重新分配，磷酸一铵和复合肥毛利率一定会有所提升。公司手上有在建的磷矿产能，若磷矿价格一直坚挺，压制磷酸一铵和复合肥的盈利水平，那么未来两年公司自己的磷矿投产，公司可赚磷矿的钱，如果磷矿价格松动，那未来两年公司的磷矿投产仍然可以贡献净增量，同时磷酸一铵和复合肥毛利率还可能大幅修复。所以，如果磷矿投产，不论价格坚挺还是有所调，公司都将增量明显，利润水平上一个新的台阶。新洋丰（000902）主营业务：复合肥(常规复合肥和新型复合肥)、磷肥(主要是磷酸一铵)、磷酸铁、磷石膏产品的研发、生产和销售。新洋丰2025年一季报显示，公司主营收入46.68亿元，同比上升39.98%；归母净利润5.15亿元，同比上升49.61%；扣非净利润4.99亿元，同比上升52.15%；负债率39.42%，投资收益432.68万元，财务费用1212.35万元，毛利率18.17%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为16.57。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2390.52万，融资余额增加；融券净流出16.57万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 13:06
佐力药业：4月25日接受机构调研，中信证券、东吴证券等多家机构参与
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芽私募基金、招商证券、富安达、正心谷、国金证券、方正证券、国寿安保基金、雪石资管、中国人民养老保险、兴业基金、彼得明奇基金、浦银安盛基金、世诚投资、金舆资产、进门财经、国盛证券、鑫巢资本、平安理财、诺昌投资、朱雀基金、易方达、平安基金、永安国富、源峰基金、优益增投资、安联基金、华西证券、长盛基金、海富通基金、国华兴益保险、中银资管、国融自营、世真投资、东海证券、亘泰投资、荷荷晴川私募、沣杨资管、兴业证券、华泰证券、精富私募基金、华夏基金、万家基金、远信投资、LyGH 立格资本、华泰保险资管、深梧资管、珠海常倾资管、亚太财保、平安证券、光大保德信、中意资产、江海自营、上银基金、蜂巢基金、景领投资、理成资管、南土资管、新理益集团参与。具体内容如下：一、公司董事会秘书吴英女士对公司2024年度和2025年一季度业绩情况进行简要介绍。二、Q &A 环节问：公司 OTC 渠道的拓展情况、收入占比及后续战略答：公司在 OTC 端的销售收入占比约 10%多一点，公司未来将坚持“一路向 C”的策略，一方面做好院外端市场（包括线上线下）的承接和连锁药房的覆盖工作，提高产品在院外药房的可及性和复购率；另一方面我们会对部分 OTC 市场进行深度开发的探索，比如推广 108 粒大包装，促进患者足剂量足疗程用药，并通过加强店员和消费者教育等方式，提升 OTC 端的销售。另外，持续加强 OTC 营销团队建设，今年 4月份，公司对 OTC组织架构进行了调整，将原 OTC 销售部与市场部合并，成立OTC 事业部，由营销总部副总经理直接带队，全面负责 OTC 端产品的销售推广、市场策划及渠道管理工作，提升营销团队和市场销售的综合效能。问：我们关注到公司 2025 年一季度线上渠道销售额同比增长明显，请公司互联网端销售情况？答：现在消费者逐渐形成了线上消费的习惯，推动了公司互联网端销售业务的提升。子公司佐力健康科技专门负责各个产品在电商平台的运营和互联网端销售工作，2025 年第一季度销售增长较快，呈现了良好的发展态势，但公司在互联网端的布局处于起步阶段，目前销售占比还不高。未来，公司也会继续做好平台、推广和运营规划，持续布局 B2C、O2O 平台等主流电商渠道，积极拓展新兴社交电商平台，加快数字营销的转型升级，打造新媒体矩阵，提升品牌影响力和产品销量。问：乌灵胶囊和灵泽片的销售情况及展望？答：2024 年乌灵胶囊在集采地区已经展现出以价换量的潜力，在医院端的销售数量显著增长，医疗机构覆盖数量已达到了15,000 家，通过集采乌灵胶囊有望在院内市场继续放量，在县级医院、乡镇卫生院等基层医疗机构的覆盖有望进一步增加。同时，公司通过加强对 C端市场的拓展，乌灵胶囊的市场空间将进一步扩大，未来力争把乌灵胶囊打造成 20 亿规模的大品种。2024 年度，灵泽片销售数量同比增长 23.17%，今年一季度灵泽片的销售数量和销售金额较上年同期分别增长了22.49%和 23.39%，作为治疗夜尿频多为主的良性前列腺增生的国家基本药物，公司抢抓高质量医院的开发，联合流量西药快速上量，未来力争将其打造成 5-10 个亿的大品种。问：中药饮片和中药配方颗粒业务 25年 Q1增长的驱动因素是什么以及今年的预期？答：2025 年一季度，公司中药饮片业务较上年同期增长了26.39%。全资子公司佐力百草中药负责中药饮片业务，拥有“普通饮片”“毒性饮片”“直接口服饮片”三条生产线，共计1000 多个品规，在全国多地拥有 180 多个合作的中药材种植基地，公司持续加强终端开发，深耕浙江省内市场，并逐步拓展省外市场，未来将保持稳健的增长。公司中药配方颗粒在2024 年度实现销售收入 1.02 亿，2025 年一季度销售收入较上年同期增长 50.64%，目前已完成国标和省标备案 438 个，随着备案工作的推进和市场覆盖的扩大，配方颗粒有望继续保持快速增长。问：百令胶囊集采执行的最新情况？答：公司百令片和百令胶囊参与了全国第三批中成药集采并中选，今年 4月 8日，全国中成药联合采购办公室发布了《关于全国中成药采购联盟协议采购量分配工作的通知》，4月 10-18日开展中选药品协议采购量分配工作，目前全国第三批中成药集采还未正式执行。问：销售费用率和研发费用率的展望以及举措。答：销售费用率在未来会受到集采政策、产品推广、销售结构变化等多方面因素的影响，呈现出一定的波动性。公司对于销售费用进行动态管理，费用的支出与公司发展阶段和产品的销售周期相匹配。公司的灵泽片、百令胶囊、聚卡波非钙片、配方颗粒等产品由于前期市场开发的需要，会相应增加销售投入。公司会通过强化预算管理、完善销售管理等一系列措施，加强销售费用控制。研发费用率方面，公司在研发上正在积极落实“立项一批，临床一批，上市一批”的战略布局，稳步推进新药的立项、研发及上市进程，公司将根据研发项目实施情况合理投入研发费用。问：公司 2025 年一季度经营活动产生的现金流量净额大幅度下降的原因？答：2025 年一季度公司经营活动产生的净现金流量下降主要原因一是随公司规模的增长而支付的期间费用和职工薪酬有所增加；二是 2025 年一季度支付了百令胶囊原材料的预付账款；三是中药饮片、中药配方颗粒以及商业流通业务收入的增加相应增加了应收账款。但同时，2025 年一季度末公司持有的银行承兑汇票 2.5 亿，较 2024 年一季度增长近 1.7 亿，其中有 1.7 亿在二季度会陆续到期，增加公司经营活动的现金流量。问：公司 2025 年一季度应收账款增加的原因？答：一是随着销售收入增长而增加的应收账款；二是中药配方颗粒、中药饮片以及商业流通业务收入增加相应增加了应收账款；三是部分客户在期间内信用额度与期末授信额度差异所致。佐力药业（300181）主营业务：药品的研发、生产和销售。佐力药业2025年一季报显示，公司主营收入8.24亿元，同比上升22.52%；归母净利润1.81亿元，同比上升27.2%；扣非净利润1.81亿元，同比上升26.16%；负债率30.38%，投资收益-29.3万元，财务费用133.06万元，毛利率60.9%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4626.36万，融资余额增加；融券净流入112.83万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 11:36
国金证券：给予建发合诚买入评级
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国金证券股份有限公司池天惠近期对建发合诚进行研究并发布了研究报告《业绩短期波动，股东拿地提供合同增量》，给予建发合诚买入评级。　　建发合诚(603909)　　事件　　2025 年 4 月 25 日，公司发布 2025 年一季度业绩：实现营收 15.4亿元，同比-5.5%；实现归母净利润 2020.7 万元，同比-9.6%；实现扣非归母净利润 1865.2 万元，同比-8.7%。　　点评　　营收及归母净利润小幅回落。公司一季度营收及归母净利润均出现小幅回落，主要受建筑施工业务收入减少影响，此外去年建筑施工业务提供业绩增量较高，导致业绩基数偏高。　　新签合同金额同比上涨。截至 2025 年 3 月底，公司累计新签合同额 28.1 亿元，同比+171.7%，其中工程施工业务新签 26.0 亿元，同比+249.9%，主要受益于一季度控股股东拿地情况同比去年显著好转；工程咨询新签 2.0 亿元，同比-29.4%。　　控股股东拿地积极，为业务发展奠定基础。在行业销售承压的背景下，控股股东建发房产仍积极拿地，根据中指院， 2025 年 1-3月建发房产共拿土地 7 宗，总权益拿地金额达 207 亿元，同比去年同期 43 亿权益拿地金额大幅增长，为一季度工程施工项目增长提供重要支撑。此外 2025 年一季度建发房产权益拿地金额位列行业第四，相比去年第 13 名大幅提升。考虑到未来建发房产持续新获取项目，为后续公司业务发展提供了良好的基础。　　现金流短期承压。 2025 年 1-3 月公司经营性现金流量净额-2.63亿元,同比-280.1%，主要受建筑施工业务回款减少及成本支出增加的影响。考虑到后续随着专项债的落地，地方化债力度加强将有助于加快公司合同应收款项的回收，持续提升资产质量、改善ROE 和现金流状况。　　投资建议　　考虑到 2023-2024 已签建筑施工合同对 2025 年收入、利润的增长具有保障性，而 2024 年建筑施工的新签合同额下降，或对后续几年的确收产生一定影响，预计 2025-2027 年归母净利润分别为1.29 亿元、 1.29 亿元、 1.61 亿元，同比增速分别为+34.9%、 +0.3%和+24.5%。维持“买入”评级，公司股票现价对应 2025-2027 年的 PE 估值分别为 18.1x、 18.0x、 14.5x。　　风险提示　　控股股东业务发展不顺；应收账款减值风险；商誉减值风险最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 10:56
国金证券：给予美埃科技买入评级
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国金证券股份有限公司樊志远,张君昊,戴宗廷近期对美埃科技进行研究并发布了研究报告《1Q25收入和净利润持续改善，看好耗材和海外业务放量》，给予美埃科技买入评级。　　美埃科技(688376)　　2025年4月25日晚间公司披露了2024年年报及2025年一季报。　　2024年公司实现营收17.23亿元，同比增加14.45%；实现归母净利润1.92亿元，同比增加10.83%。2024年四季度单季，公司实现营业收入5.21亿元，同比增加20.13%；实现归母净利润0.43亿元，同比减少1.85%。2025年一季度，公司实现营收3.17亿元，同比增加16.02%；实现归母净利润0.42亿元，同比增加18.45%。　　经营分析　　重视存量客户的增量需求，耗材占比持续提升。公司过滤器产品配套FFU产品销售，过滤器达到阻力饱和后或部分设备老化后，需进行更换。公司不断拓展存量替换市场，在满足客户非新建工厂替换需求的同时，获持续性订单保障业绩发展。2024年公司替换耗材收入占总营收的比例超过30%。　　海外业务拓展加速，具有全球化视野和国际化的团队优势。2024年，公司境外收入为2.28亿元，占比13.21%，同比+33.38%%。公司将子公司和生产基地布局海外，正大力拓展东南亚海外市场，先后成立和收购了美埃制造、美埃新加坡、美埃泰国、美埃日本研究所、CA等公司，分别负责开拓马来西亚、新加坡、泰国等东南亚和加拿大市场，也同步在美国、英国等地设立公司，布局北美、欧洲和中东市场。　　完成捷芯隆私有化，洁净室领域业务范围扩大。公司通过于中国香港设立的全资子公司MayAir HK Holdings Limited收购捷芯隆约68.39%的股份进行私有化，同时向4名存续股东发行股份以换取其持有的目标公司剩余约31.61%股份。截至2M25公司已完成对捷芯隆的收购，具备独立向客户提供包括风机过滤单元配套、整机设备、洁净室墙壁和天花板系统在内的洁净室全方位解决方案的技术实力和集成能力，进一步拓展公司在洁净室解决方案这一领域的市场边界，实现产品线的延伸及增强。　　盈利预测、估值与评级　　我们预计公司2025~2027年分别实现归母净利润2.83/3.74/4.75亿元，EPS分别为2.11/2.78/3.54元，对应PE分别为17倍、13倍和10倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　新增产能爬坡不及预期；下游需求不及预期；限售股解禁风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.62%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.84亿，根据现价换算的预测PE为17.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为41.92。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 10:36
国金证券：给予比亚迪买入评级
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国金证券股份有限公司姚遥近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《比亚迪25Q1财报点评：出海强势拉动，业绩符合预期》，给予比亚迪买入评级。　　比亚迪(002594)　　事件：　　4月25日，比亚迪发布25Q1财报：　　1、营收：Q1汽车销售100.1万辆（包含商用车），同/环比+60.3%/-34.3%，营收1703.6亿元，同/环比+36.3%/-38%；其中汽车及电池业务营收1334.8亿元，同/环比+50.9%/-39.2%。剔除比亚迪电子后，我们计算Q1单车ASP为13.3万元，同/环比-5.9%/-7.5%。　　2、费用：Q1销售/管理/研发费用率分别为3.6%/2.9%/8.3%，环比-0.9pct/+0.6pct/+1.1pct。　　3、利润：Q1毛利率20.1%，同/环比-1.8pct/-1.4pct（不考虑质保金调整）；其中汽车业务毛利率23.9%，同/环比-4.2pct/-1.6pct；Q1归母净利91.5亿元，同/环比+100.4%/-38.5%，去除比电Q1单车净利0.87万元，同/环比+30.9%/-6.4%。　　点评：　　1、业绩符合预期，出口量增长拉动盈利矩阵强势。本次业绩在此前业绩预告中值附近，整体维持稳健，符合我们的预期。其中：1）海外高利润带动公司单车盈利环比维持稳定：公司Q1出口量高增，Q1海外销售20.6万辆，同/环比+110.2%/+72.5%，出口占比提升至20.6%，超预期。事实上，Q1公司主流品牌受淡季影响波动、叠加公司策略清理库存，给予终端大额优惠，整体看国内的单车盈利确实受到影响环比下降，但在出口量增长的情形下维持了稳健；　　2）费用率仍维持高位，后续利润释放空间仍可期：事实上，调整质保金后公司本季度毛利率20.1%环比提升，Q1降价&智驾版改款对公司毛利率影响不大。因而公司利润波动核心在于费用端如何调节，公司Q1在海外存在大额汇兑收益，但我们看公司本季度研发费用高达142亿，费用率提升至8.3%仍处高位，绝对值和费用率均大幅高于行业平均水平，后续释放空间仍较大；　　2、展望Q2，我们预计公司经营整体仍维持稳健：1）单车利润看，虽然公司在持续释放终端大额优惠，但是我们重申，公司拥有较强的成本优势和利润释放空间，预计费用&年降&折摊降低将平衡公司Q2经营上的利润损失，单车净利环比应小幅上升。2）销量看：关注公司后续促销动作。整体看公司Q1新车势能强，产品多、定价极其激进、配置大幅提升。目前公司在国内市场的增长核心仍在主流市场，而本轮智驾版核心验证的就是主流市场最需要的仍是性价比。站在当前时间点，公司后续仍有将置换补贴升级为厂商补贴、加大促销力度的余地。低成本+规模效应下公司仍是强势的，持续看好。　　盈利预测、估值与评级　　比亚迪作为新能源汽车龙头，国内市场经营稳固，成本优势下竞争优势明显，规模效应拉动折旧摊销利润释放，我们认为，比亚迪已经进入了一个中期量价上行阶段。综上，我们预测25-27年归母净利为522.1/627.1/823.7亿元，对应20.9/17.4/13.3倍PE。维持“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧，市场需求不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级34家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为451.67。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 09:26
国金证券：给予新洁能买入评级
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国金证券股份有限公司樊志远,戴宗廷近期对新洁能进行研究并发布了研究报告《1Q25收入及扣非净利润持续增长，看好新兴领域产品放量》，给予新洁能买入评级。　　新洁能(605111)　　业绩简评　　2025年4月25日公司披露2024年年报及2025年一季报，2024年全年公司实现营收18.28亿元，同比+23.83%；实现归母净利润4.35亿元，同比+34.50%。4Q2024单季度公司实现营收4.73亿元，同比+26.98%；实现归母净利润1.02亿元，同比-5.41%。　　经营分析　　一季度收入及扣非归母净利润保持增长，毛利率保持稳定。1Q25公司实现营收4.49亿元，同比+20.81%；实现归母净利润1.08亿元，同比增加8.20%；实现扣非后的归母净利润1.04亿元，同比增长24.61%，环比增加31.17%。公司各个下游行业景气度温和回升，功率半导体国产替代趋势进一步加强，各大晶圆代工厂产能接近满载，部分功率半导体公司产品价格得到修复，库存持续优化。1Q25毛利率提升1.9个百分点至36.58%，主要受益于产品结构优化及规模效应。1Q25研发费用率同比提升1.7个百分点至5.48%，反映公司持续加大技术投入。　　产品和市场结构持续优化，进一步扩大在中高端市场的影响力。公司坚守现有客户，开拓更多市场应用。积极响应原有市场客户需求，持续跟进加强客户黏性；另一方面，公司继续挑战高端应用市场，开拓多家海内外客户，应用领域涉及AI人工智能、机器人、高端服务器、汽车电子、无人机等。汽车电子领域公司已推出200余款车规级mos，供应产品数量同比增长超6成，汽车电子销售占比提升至18%。AI算力及通信领域目前公司相关产品已应用于服务器电源领域海内外头部客户并实现稳定批量销售。2024年公司设立了新加坡研发及销售中心，为公司全球化发展战略、产品升级、开拓海外渠道、应对国际贸易政策影响搭建了坚实的基础。　　盈利预测、估值与评级　　考虑到下游需求逐步复苏，我们预测公司25~27年归母净利润分别为5.51/6.84/8.26亿元，分别同比+27%/+24%/+21%，对应EPS分别为1.33/1.65/1.99元，公司股票现价对应PE估值为24/19/16倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期；市场竞争加剧；供应链风险；限售股解禁。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.88%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.84亿，根据现价换算的预测PE为22.07。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 09:06
国金证券：给予舍得酒业买入评级
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国金证券股份有限公司刘宸倩,叶韬近期对舍得酒业进行研究并发布了研究报告《25Q1经营仍承压，关注内外聚焦成效》，给予舍得酒业买入评级。　　舍得酒业(600702)　　2025年4月25日，公司披露25年一季报，期间实现营收15.8亿元，同比-25.1%；实现归母净利3.5亿元，同比-37.1%。　　经营分析　　营收结构拆分：1）分产品看，25Q1中高档/普通酒分别实现营收12.3/2.1亿元，同比分别-28.5%/-12.6%，预计内部结构仍有下移、期内毛利率同比-4.8pct至69.4%。2）分区域看，25Q1省内/省外/电商分别实现营收4.9/9.5/2.0亿元，同比-9.0%/-33.2%/+36.7%，电商渠道突破、营收占比提至约14%。期内经销商新增215家，退出257家，净减少42家，25Q1末留存2621家。　　报表结构拆分：1）25Q1归母净利同比-4.2pct至22.0%，其中毛利率同比-4.8pct、销售费用率+3.0pct、营业税金及附加占比-2.6pct。2）25Q1末合同负债余额2.1亿元，环比+0.4亿元，考虑合同负债环比变量后25Q1营收同比-22%。相对应的，25Q1销售收现16.2亿元，同比-15.3%。　　公司近期披露股权激励规划，其中2025年考核为营收增长不低于20%或归母净利增长不低于164%。考虑24年净利率仅6%，参考19~23年净利率均在20%+，低基数下我们预计利润目标达成预期会相对更高。目前品味舍得&舍之道为营收贡献核心，品味舍得偏刚性的价格管控稳住了品牌调性，大众价位舍之道&T68预计仍将承担主要增量。组织及制度上公司推进扁平化、核心区域聚焦、结果导向考核等；经营底部建议持续关注。　　盈利预测、估值与评级　　24年公司在渠道加大费投去库存，叠加消费税、所得税等税费缴纳节奏影响，24年实际净利率表现偏低。参考25Q1净利率约22%、环比24Q2-Q4大幅改善，我们预计25年起公司净利率水平会逐步修复至正常水平，因此上调25-27年归母净利102%/116%/114%。预计25-27年收入分别+4.7%/+14.1%/+18.8%；归母净利分别+164.0%/+25.5%/+23.8%，对应归母净利分别9.13/11.45/14.18亿元；EPS为2.74/3.44/4.26元，公司股票现价对应PE估值分别为20.8/16.6/13.4倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济恢复不及预期；省外市场渠道去库不及预期；行业政策风险；食品安全风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.84%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.08亿，根据现价换算的预测PE为26.89。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级15家，增持评级8家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为69.16。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 07:46
太极集团：4月17日接受机构调研，包括知名机构明汯投资，高毅资产的多家机构参与
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业证券、中泰证券、国海证券、招商证券、国金证券参与。具体内容如下：问：公司近年来在经营管理上开展了哪些突出工作，2025年的主要工作计划及措施？答：近4年来，公司通过央地合作加入国药集团开展融合重塑，从体制与机制、治理与管理、人才与技术、平台与业务、资金与资源等方面进行改革。一方面通过“变易”在战略上、管理上深化变革，规范治理，按照国务院国资委以及上市公司的规范要求完善制度，落实三项制度改革重点任务；精简总部机构、压缩管理层级、缩减管理人员，总部职能管理部门由29个减至16个，全公司人员减至1.2万人，科学管理，提升组织效能。另一方面通过“简易”，实施聚焦战略，集中优势做到“四个聚焦”聚焦医药主业，把非主业非盈利资产及业务剥离掉，尽快处置退出；聚焦工业，进一步优化医药工业布局；聚焦中药，立足中药材资源优势，完善中药产业链；聚焦主品，主品就是像太极藿香正气口服液、急支糖浆这样疗效好、口碑佳的品种，我们把这些资源再梳理、再整合、再提炼、再拔高，进一步拓展应用场景。同时，加快数字化演进，以数据驱动全产业链升级，不断提升管理数字化水平；强化工商协同，整合内外部平台和资源。2025年，公司将围绕“两聚焦、两创新，做强做优中药大品种”的工作方针，即聚焦中成药大品种、聚焦中药材大品种，科技创新与营销创新。科技创新方面，完善科研创新体系，聚焦中药大品种，主要是中成药、中药材；聚焦重点领域，主要是消化系统、呼吸系统、心脑血管、肿瘤和抗衰、治未病领域；聚焦商业转化，以市场为导向，与生产、销售链接，转化为生产力。营销创新方面，实现“营”“销”结合，做好医疗终端，发力第二、第三终端（药店、基层医药），扩大第四、第五终端（线上、海外），形成“根深叶茂花繁”的药品营销模式；加大品牌传播，精准品牌定位，通过与人民网、央视、国医大师的合作，提升官媒声量和权威学术背书，提升品牌学术影响力。2025年，公司将持续深化改革，完善体制机制，以科技创新培育新质生产力，以营销创新促进业绩恢复性增长。问题公司对研发体系的规划及相应的激励措施？公司创新科研模式，以中医理论、人用经验、临床试验为核心，建立中药特点的科技创新体系，用西医和西方人听得懂的语言及可以接受的方式来解析中医、开发中药，实现中药现代化和国际化；强化聚焦，聚焦中药大品种，主要是中成药、中药材；聚焦重点领域，主要是消化系统、呼吸系统、心脑血管、肿瘤和抗衰、治未病领域；聚焦重大项目，结合战略规划，充分利用公司优势资源，着眼未来突破性大项目；聚焦商业转化，以市场为导向，与生产、销售链接，转化为生产力；强化内外协同，持续构建开放协同的科技创新体系，内部科研与营销及全产业链协同发展，外部与顶级院校合作，以院士为引领，与陈士林院士合作建立“中药创新研究院士工作站”、与国医大师林天东合作建立“国医大师传承工作室”，抓实科研项目，加快项目进度，完善科研创新体系，内外协同打造高质量科创平台；以市场化的运作将科研项目进行全流程战略重构，推动科研项目制、公司化，强化科研激励机制，使科研和营销联动、风险与收益挂钩，建立太极的“铁三角”即科研、销售、市场，三方联动，推动科技创新。问题公司目前在大健康品类上的规划及相关工作？公司构建大健康产品矩阵，聚焦三大类别，以太极上草、贵细等为代表的高端精制饮片，以中药轻养生茶饮、藿香小可乐、藿香个护产品、急支润喉糖等为代表的大品种衍生品，以还少丹、补肾益寿胶囊、丹参口服液等为代表的补益类中成药。以线上线下相结合的经营模式积极开展相关工作，在线下推动“太极上草”在川渝、中国香港、新加坡等市场上市，同步布局SPD专业药房的上柜，今年线下首家太极上草体验店重庆星光68店开业，通过消费者对产品的实际体验，提升太极上草的品牌影响力；在线上逐步构建私域运营体系，探索微博话题、直播带货等创新形式，提升销量，并携手自媒体平台，转流量为销量。问题公司今年在营销管理上将持续开展哪些工作，如何提升管理效能？公司在2024年重塑营销组织，撤销原营销管理中心，成立市场中心和销售中心，销售中心负责团队管理，市场中心负责学术赋能。整合普药产品群、新零售部，优化组织机构；实现干部调整、轮岗，优化人员配置；完善绩效考核标准模式，优化激励淘汰机制；注重专业学术背景和营销管理经验人才，赋能营销团队建设。2025年，公司工业营销以利润和结果为导向，强化市场职能，提升销售能力，以提升效率、效果为目标，持续推进营销组织进化。一是建立以临床价值为中心、以市场需求为导向的战略市场体系。充分发挥产品的临床价值，建立以临床价值为中心、以市场需求为导向的专业学术化推广体系，实现“营”“销”结合，做好医疗终端，发力第二、第三终端（药店、基层医药），扩大第四、第五终端（线上、海外），形成“根深叶茂花繁”的药品营销模式。二是加强渠道整合和终端拓展。整合优化一级经销商，合理布局二级经销商；加快五个终端的拓展和纯销上量，强化等级医院学术推广，抓好准入基础，聚焦重点终端，探索院企合作模式；加强连锁药店品牌建设，聚焦百强连锁，扩大品牌声量，强化终端动销；提高基层医疗销量，加速库存消化，选好高价值产品，借力主题行动开拓市场；积极推进线上销售重整合，升级头部平台合作，深化线上行销标准，线上线下协同增效；同时推进团购、海外出口补充，拓展团购业务。三是加快产品和品类导入。做好多产品在各个渠道中迅速导入及上量，尤其是医疗终端，以大品种带小品种，强势品种带弱势品种，强化自营和代理相结合。问：公司在回报股东方面的计划？答：公司以“提质增效重报”为目标，努力为股东创造更大的价值，充分平衡股东利益、企业价值和可持续发展之间的关系，制定股利分配政策，将利润分配政策纳入公司章程，近三年派发现金红利1.67亿元（含税）。同时，公司制定了《太极集团未来三年（2024—2026年）股东报规划》，明确公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可供股东分配的利润的10% ；最近三年以现金形式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可供分配利润的30%，以科学、持续、稳定的利润分配政策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。太极集团（600129）主营业务：主要从事中、西成药的生产和销售。太极集团2025年一季报显示，公司主营收入28.28亿元，同比下降32.79%；归母净利润7454.4万元，同比下降69.8%；扣非净利润8044.11万元，同比下降63.16%；负债率73.87%，投资收益-13.83万元，财务费用3309.19万元，毛利率28.86%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为27.28。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.03亿，融资余额减少；融券净流入40.88万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-25 20:16
华泰证券收盘上涨1.07%，滚动市盈率9.44倍，总市值1448.88亿元
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.57 1.00 350.60亿 9 国金证券 16.12 18.20 0.89 304.06亿 10 国投资本 16.30 16.30 0.85 439.27亿 11 东吴证券 16.38 16.38 0.92 387.56亿
金融界04-25 18:16
券商“百亿净利俱乐部”增至5家！两市成交额连续5日突破万亿元，证券ETF龙头(560090)放量涨近1%，券商板块估值修复可期？利好因素大盘点
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%。成分股多数飘红，湘财股份涨超4%，国金证券涨超3%，国盛金控、东吴证券、东方财富等涨超1%，中信证券、中国银河等跟涨。截至4月22日，已有26家上市券商发布了2024年年报，其中大型券商悉数披露完毕，新前十强名单浮出水面。盈利方面，2024年净利润进入“百亿俱乐部”的券商数量，从2023年的2家增至5家。其中，中信证券2024年的净利润超过200亿元，以217.04亿元的盈利水平排名第一。华泰证券、国泰海通、招商证券、中国银河等去年净利润同样超过百亿，分别为153.51亿元、130.24亿元、103.86亿元和100.31亿元。在业务结构方面，自营业务是大型券商业绩“压舱石”，经纪业务显著回暖，投行业务仍然承压，资管业务则表现分化。按照“自营收入=投资净收益+公允价值变动损益-对联营企业和合营企业的投资收益”的公式计算，当前净利前十大券商自营业务合计揽收1221.45亿元，占总营收的比重为38%，较上年提升约6个百分点。在政策呵护、流动性充裕以及宏观预期改善背景下，市场风险偏好回暖，券商板块有望迎来景气和盈利能力持续改善。业绩韧性筑牢安全边际，证券板块低估值水平有望打开向上空间。证券ETF龙头（560090）标的指数PB估值约为1.37倍，在过去10年里处于27.7%分位点，配置性价比高。【坚定看好券商板块，景气度和盈利或将迎来持续性改善】招商证券表示，虽然贸易摩擦的潜在影响对出口带来严峻挑战，但是国内财政刺激有望对冲潜在经济下行压力。而4月7日以来当局对资本市场全面呵护的兜底性政策有力缓解了市场风险，带动投资氛围积极向上。结合市场多数个股处于相对低位，且流动性充裕背景下，资本市场景气度有望持续改善，券商的景气度和盈利或将迎来持续改善。（来源于招商证券20250423《非银持仓延续下滑，配置性价比进一步提升》）【政策与宏观环境改善形成双重催化，估值修复可期】中信建投表示，证券板块蓄势待发，估值修复可期。4月以来，券商板块经历短暂回调后，性价比再度凸显，我们看好板块后续估值修复动能，核心逻辑在于：业绩韧性筑牢安全边际，政策与宏观环境改善形成双重催化，低估值水平打开向上空间：政策面：央行降准降息预期有望通过改善流动性与市场情绪，叠加消费提振政策强化经济复苏预期，共同带动市场交投活跃度及盈利前景改善。3月份至今，央行已经多次公开明确提及“择机降准降息”，后续若降息降准政策落地，市场流动性改善与融资成本下行有望提振资本市场活跃度，叠加消费刺激政策推动经济预期回暖，券商板块将受益于市场风险偏好提升与交投情绪增强，整体业务链及盈利能力或迎来边际修复。宏观面：3月CPI同比降幅收窄释放积极信号，提振消费效果明显。3月份，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，降幅比上月收窄0.6个百分点。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%。证券板块与宏观经济以及资本市场高度联动，在经济预期改善的驱动下，有望成为市场风险偏好回暖的核心受益方向。估值水位：上行空间充足，下行空间有限。截至2025/4/24，证券ETF龙头（560090）标的指数PB估值约为1.37倍，在过去10年里处于27.7%分位点。安全边际角度，按照该预测盈利水准，证券板块在2022年9月至2024年8月的估值低迷期间，PB值在1.0~1.5倍范围震荡，当前行业经营和交易环境明显好于当时，因此下行空间相对有限。（来源于中信建投20250415《十家券商一季度业绩预增，关注板块当前配置性价比》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-25 15:06

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