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当下超长债投资性价比“大揭秘”
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，30年期主力合约涨1.21%，30年国债指数ETF（511130）盘中涨超1%，成交额已经超11亿元，规模份额持续创新高，最新规模66.6亿元，年内资金净流入近38亿元。回顾近期的债市走势，是经历了较大幅度的调整，30Y-10Y的利差迅速走阔，这一变化让市场的目光再次聚焦到长端以及超长端债券的风险上。超长债期限利差受哪些因素左右？又存在哪些潜在的回调风险？今年超长债市场还会有怎样的变化？今天，我们聊聊近期市场波动下超长债的机遇与挑战。从历史数据来看，30Y-10Y的期限利差有着鲜明的均值回归特性，它就像被一根无形的线牵着，围绕着中枢上下波动。而“线”的走向，往往由长期经济预期和短期供需波动影响。 01长期经济预期超长债期限利差在一定程度上反映了投资者对长期经济前景和中期经济前景的预期差异。当投资者对中期经济的信心还比较足，但对长期经济的发展感到担忧，预期向下时，超长债期限利差往往会不断缩小。反之，如果投资者对长期经济的预期开始好转，那期限利差的中枢就可能会向上抬升。回顾2022年以来的市场变化，通胀数据的起伏、房地产市场的波动，使得投资者们纷纷下调了长期增长预期，一定程度导致30Y-10Y利差中枢一路下行。有趣的是，把目光投向海外市场，我们会发现美国和日本的超长债期限利差，同样和它们各自的经济周期有着千丝万缕的联系。而2023年30年国债期货的上市，如同给超长国债市场注入了一针 “强心剂”，让超长国债的流动性得到了显著改善。不过，这也使得期限利差的中枢有所下行。再看近期国内经济基本面，房地产销售数据出现了边际好转，2月制造业PMI也重新回到了荣枯线以上，这些信号似乎都在暗示着经济基本面正处于阶段性企稳的状态。如果后续经济数据能持续向好，经济增速的二阶导拐点得以确定，投资者们对长期经济的信心增加，那么超长债期限利差的中枢就很有可能上移。 02短期供需波动除了长期经济预期，短期供需波动也在影响着超长债期限利差。在供给端，国债和地方债作为超长端债券的主要供应者，它们的发行节奏就像市场的 “指挥棒”，对超长债期限利差有着重要影响。而在需求端，自2023年以来，随着市场流动性的好转、优质资产短缺，各类机构对超长国债的参与热情高涨，尤其是部分权益资金，纷纷涌入超长债市场。但今年情况有所不同，一些主力参与机构对超长债的需求可能会出现边际下降。比如，农村金融合作社受到监管政策的影响，保险公司或考虑到当前债券收益率点位不太理想，权益资金又受到股市波动的牵制，这些因素都使得期限利差大幅向下偏离中枢的可能性降低。综合来看，今年投资超长债的胜率很大程度上取决于投资者能否精准把握时机。在市场波动中，找到合适的入场点至关重要。对于投资者来说，逢高布局*或许是更为稳妥的策略。当期限利差处于高位时，意味着超长债的收益率相对较高，此时入手，不仅有望获得可观的利息收益，还有机会在未来利差回归中枢、债券价格上涨时，收获资本利得。但市场变化莫测，投资者在做出决策前，还需综合考虑自身的风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出选择。博时30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。备注：逢高布局指投资者可考虑在超长债收益率的高点（即价格相对低点）时进行投资配置。资料参考：《20250325-国海证券-国海证券债券研究周报：超长债性价比究竟如何》。风险提示：该基金主要投资于债券市场，利率波动可能导致基金净值变动。以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:41
关税落地，30年国债ETF(511090)涨超1%，成交放量超40亿元
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30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 10:20
国债期货大幅高开，30年国债指数ETF(511130)涨超1%，近5个交易日内合计“吸金”超4亿元
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债券ETF方面，截至10:01，30年国债指数ETF(511130)上涨1.05%，冲击3连涨。最新价报110.51元，盘中成交额已达9.12亿元，换手率13.56%，市场交投活跃。规模方面，30年国债指数ETF最新规模达66.68亿元，创近1年新高。份额方面，30年国债指数ETF最新份额达6092.17万份，创近1年新高。资金流入方面，30年国债指数ETF最新资金净流入1.95亿元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”4.06亿元，日均净流入达8120.91万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债指数ETF前一交易日融资净买额达1300.03万元，最新融资余额达1.92亿元。绝对收益方面，截至2025年4月2日，30年国债指数ETF自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为8/4，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为71.00%，历史持有1年盈利概率为100.00%。超额收益方面，截至2025年4月2日，30年国债指数ETF近6个月超越基准年化收益为0.20%。回撤方面，截至2025年4月2日，30年国债指数ETF成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年4月2日，30年国债指数ETF近1年跟踪误差为0.065%。华创证券指出，总结来看，一季度央行态度和权益风险偏好提振是驱动债市运行的核心因素。1月初至春节前，央行监管趋严以及资金收敛驱动短端率先调整，长端在配置盘保护下表现持稳；春节后至3月17日，货币“适度宽松”的预期修正与权益行情对债市形成压制，机构预防性赎回和资金价格维持高位导致债市做多逻辑明显松动，收益率上行至季度高点；3月17日以来，央行资金面维持“贵但平稳”的状态，权益行情暂缓，收益率向下修复。 30年国债指数ETF紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为20附息国债12(200012)、23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债06(2400006)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)，前十大权重股合计占比96.17%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 10:10
关税落地，紧货币窗口正式关闭，债牛逻辑彻底顺了？
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涨0.08%。相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）大幅高开，盘中涨超1%，成交额破2亿元！$30年国债指数ETF（511130）$ 一、对等关税政策整体大超市场预期：对中国、欧盟、印度、越南、日本等主要顺差国超预期；对墨加低于预期。对中国的综合关税税率升至54% or 66%（白宫官员），美国自身加权平均关税税率上升>15%，上升至>20%（谈后可能下降）。关税政策内容详情： ①基准关税为 10%。这是对所有进口商品的全面征税，自4月5日起生效。 ②重点逆差国>10%。其他国家将受到特朗普所谓的“折扣互惠关税”的打击。白宫认为贸易行为不当的国家将享受更高的税率。自 4 月 9 日起，中国、日本和欧盟的关税将分别为 34%、24% 和 20%，以取代普遍征收的 10% 关税。 ③此次调整不涉及墨西哥和加拿大。但此前通过IEEPA加征的关税仍然有效。符合USMCA的货物将继续享受0% ，不符合USMCA的货物将被征收25%的关税，不符合USMCA的能源和钾肥将被征收10%的关税。 ④汽车关税立刻生效。特朗普表示，将从午夜起对所有外国制造的汽车征收 25% 的关税。 ⑤低值包裹关税豁免5.2失效。二、关税的经济影响测算——美国通胀、中国增长关税冲击下，市场普遍预测2025年中起通胀压力上升（核心PCE）高盛先前预测美国有效关税税率将提升约15%（包括目前已经提升的5%），这将导致美国核心PCE同比在下半年到达3.5%的峰值（经验法则：有效关税税率每增加 1 个百分点，核心 PCE 价格就会上涨约 0.1 个百分点），失业率年末升至4.5%，对GDP产生-1.3%的冲击。关税对中国出口的影响基本测算：关税上20%——中国对美出口下降30%（弹性-1.5）——中国整体出口下降4~5%（对美出口约占1/7）——中国GDP下降0.8~1%（出口贡献GDP增长约1/5）关税上40%——对美出口下60%——整体出口增速下8~9%——GDP增速下降1.6~1.9% 三、美国经济展望：短期增长弱，中期可能企稳；通胀严峻，年中开始上行；制约美联储宽松空间，滞胀担忧难消美国季度GDP环比折年率预测（2025年GDP同比1.9%，GS1.6%，最低1%）四、后市展望关税对全球经济的打击较大，国家之间的纷争可能还会加剧，海外总需求会回落，国内外风险偏好回落，宏大叙事向正在加速向现实回归，也有利于债市。早盘（4月3日），银行间主要利率债收益率降幅扩大，10年期国开债“25国开05”收益率下行5.7bp报1.76%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行5.3bp报1.755%，30年期国债“25附息国债02”收益率下行5.25bp报1.93%。相关机构发文表示，这波收益率下行，在突破关键点位上，还是比较坚决的原因看起来是资金面边际走松，但内核实际上是市场对宏观叙事的逻辑发生了变化。相比于科技重估，市场开始关注基本面的延续性，比如关税弄出来后，如果后续出口数据掉下来了内需方面会有什么举措来对冲。扩大内需是长期战略，但财政究竟能在当前的框架下做多少，能有多大的逆周期调节的力度，市场是有疑虑的。如果真需要对冲外需下降那看起来最快最简单的方式还是货币层面入手。换句话说，当市场开始关注一季度的企稳不可持续后，那么市场可能倾向于相信通过货币宽松去稳增长，可能是阻力最小的方式。股票的话，成交量已经跌破了万亿科技抱团没那么坚固后，融资买入的热情下降了。与此同时，其他板块虽然估值不高，但又看不到EPS持续回升的可能，于是量化资金开始打野，通过板块轮动获取收益。长期资金选择了避险的方式，又跑到了银行去找稳定分红，但选择稳定分红的资金多数都是配置型的，不太做交易，于是大盘明显变得量能不足。南下资金依然净买入117亿重估的热情还在，毕竟港股的科技股多少还是有EPS支撑，估值也不高只是SU7事件导致的风险偏好回落，对恒科的压制犹存。目前看，选择货币宽松对冲基本面压力的方向去做资产配置成了阻力较小的共识。 2025年一季度末，债市在宽松政策与资产荒的双重催化下震荡走强，30年国债指数ETF（511130）规模份额双双创新高，截至2025年4月2日，该ETF规模突破66亿元，年内增幅超116%，3月资金净流入超26亿元。 30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 10:00
低利率时代，让久期，成为期待的期
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策与资产荒的双重催化下震荡走强，30年国债指数ETF（511130）规模份额双双创新高，截至2025年4月1日，该ETF规模突破64亿元，年内增幅达116%，3月资金净流入超24亿元。在政策宽松与经济弱复苏交织下，如何借道ETF高效捕捉债市机遇？ 1）货币政策有足够空间，央行多次表示择机降准降息近期，央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。上周，国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，指出要加强宏观形势和行业趋势分析，把措施和预案准备得更充足些，确保一季度实现效益正增长、全年稳增长。央行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛2025年年会分论坛上表示，中国实施适度宽松货币政策的立场是明确的，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，持续推动社会综合融资成本下降。 2）需求复苏的可持续性有待观察，二季度政策加码的必要性继续提升中国3月官方制造业PMI为50.5(预期50.5)，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。民生证券认为，3月PMI传达出很多积极的信号，但背后也不无一些潜在的风险。3月PMI新订单指数的强势上升可能还有政策驱动部分行业需求上行的“加持”，但还是有一些数据显现出需求偏弱的现状：第一，两大价格指标的表现偏弱。第二，进口偏弱显现内需不足的“短板”。第三，企业观望情绪仍存。谨慎看待非制造业景气度的边际上升。虽然3月建筑业PMI、服务业PMI均有上升（环比增速分别为0.7pct、0.3pct），但两大指标的上升斜率都弱于季节性，二季度政策加码的必要性继续提升。 3）关注超长债的配置价值博时基金表示，对于长债而言，目前我国房地产修复的速度相对偏慢，而1-2月贸易数据显示关税的影响已经开始显现，预计后续外需可能面临回落的压力，基本面格局对长债仍构成支撑。如果二季度央行进一步放松，短端利率下行也会为长端打开更多空间，仍可关注超长债的配置价值。宝城期货表示，国债期货延续震荡整理的走势。短期内降息预期消退，此前的隐含的乐观降息预期逐渐得到修正，经过连续回调之后，市场利率反弹明显，国债到期收益率隐含的降息预期接近于短期不降息的位置。因此短期来看，国债期货处于震荡筑底的行情，继续下行的空间较为有限。从国内外金融环境分析，国内宏观经济保持复苏，稳增长政策加速落地，需要观察政策效果，继续加码货币宽松的必要性不强；国外方面全球关税战升级风险容易推升全球通胀，4月2日特朗普将决定是否升级关税战，海外美联储降息预期减弱，为了防范人民币汇率单边预期，央行货币政策需要保持定力。中长期来看，国内坚持适度宽松的货币政策，未来择机降息降准，因此未来仍存在降息可能性，国债仍具备上行动能。总的来说，短期内国债期货以震荡筑底为主。博时30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。风险提示：该基金主要投资于债券市场，利率波动可能导致基金净值变动。以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-02 14:29
二季度债市“预期修正行情”有望重演，30年国债指数ETF(511130)上涨0.30%，近5个交易日内有4日资金净流入
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2025年4月2日 10:58，30年国债指数ETF(511130)上涨0.30%，最新价报108.88元，盘中成交额已达11.63亿元，换手率18.06%，市场交投活跃。规模方面，30年国债指数ETF最新规模达64.15亿元。资金流入方面，30年国债指数ETF近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2.23亿元，日均净流入达4454.58万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债指数ETF最新融资买入额达8911.90万元，最新融资余额达1.79亿元。绝对收益方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为8/4，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为71.30%，历史持有1年盈利概率为100.00%。超额收益方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF近6个月超越基准年化收益为0.00%。回撤方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF近1年跟踪误差为0.064%。信达证券指出，从方向上看，我们认为往年二季度基于基本面预期修正给债券市场带来的行情在2025年仍有望重演。但由于3月经济数据的读数可能不弱，市场对于基本面的分歧弥合仍然需要时间，外部环境的不确定性尚未显现的状态下，而央行短期稳债市的态度也仍在坚持，10年期国债在1.8%的位置附近可能也存在一定的反复，短期可以维持中性态度，现阶段仍然推荐关注存单与2-3年的信用债，以及票息相对较高的5-7年政金债。但随着基本面压力的显现，央行降成本的优先级仍有望逐步抬升，利率下行的趋势可能会逐步强化，我们预计这在4月中旬经济数据的潜在冲击后有望更加明朗，现阶段仍需重点关注4月2日对等关税措施的相关影响，以及跨季后资金价格的中枢能否继续回落。 30年国债指数ETF紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为20附息国债12(200012)、23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债06(2400006)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)，前十大权重股合计占比96.17%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-02 11:10
机构：短期债市下行趋势有望驱稳，30年国债ETF(511090)上涨0.25%，成交额超16亿元
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30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-02 10:20
收益率徘徊式下行反应超调情绪及资金面边际改善，关注4月份观察窗口，30年国债指数ETF(511130)午盘上涨19个bp
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跌0.05%。相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）持续震荡，盘中上涨19个bp，成交额破18亿元，换手率超28%，交投活跃。近期长端利率在徘徊中下行。行情的反复明显加大了交易的难度：一方面，投资者期待货币政策发出更明确的信号，可以使行情走势更加顺畅；另一方面，即使已参与的交易者也对短期收益率的下行空间持有疑虑，更多已波动心态参与操作。鉴于货币政策信号并不明确，不少投资者将视角聚焦于基本面的边际变化中，试图寻找触发货币政策破局的因素，但可能事与愿违。其一，3月份的信贷数据读数可能尚可。其二，3月份的景气指数可能有所改善。投资者短期很难看到期待中的明确政策信号，债市也需要三周左右的观察时间来做四月决断。 10年期国债收益率从1.9%附近下破1.8%，是情绪集中释放后的修复，也是资金面边际放松的结果。近期的长端波动与资金面的边际变化高度相关，是欠缺明确政策信号和一致预期之后，投资者将更多想象中的货币政策边际变化投射到了资金面的波动上，但这种改善的延续存在不确定性。 4月份的确是货币政策态度的关键观察窗口。一方面，特别国债发行即将开启。央行是否重启国债购买配合是关键，重启可能是中性的，未重启可能是偏紧信号的体现；另一方面，政治局会议之前是降准操作的合适时机。以往在货币政策的宽松周期中的阶段性收紧，很难超过一个季度。4月是否降准，是验证所谓“择机”可以给央行提供多少灵活度的重要窗口。收益率的徘徊式下行可能已经反应了前期超调的情绪和资金面的边际改善，当前很难得到货币政策变化的明确信号，需要等到4月份观察窗口。并且，从相对点位上来看，我们关注1.9%附近的银行同业负债存量成本线的约束，当前同业存单与长端倒挂的情景并未明显修复，长端可能处于高波动的震荡状态。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 14:10
制造业PMI连续两个月上升，经济回升苗头明显，30年国债指数ETF(511130)连续4天净流入
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2025年4月1日 11:22，30年国债指数ETF(511130)上涨0.21%，最新价报108.39元，盘中成交额已达12.44亿元，换手率19.31%，市场交投活跃。国家统计局公布数据显示，3月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升。其中，建筑业PMI连续2个月环比上升，创2024年6月以来的新高。相关机构分析认为，我国经济回升苗头更为明显，二季度宏观经济预计继续取得“量的稳定增长”和“质的较快提升”。国贸期货指出，展望未来，一方面，外需所面临的关税战压力将开始显现。一般来说，从接到海外订单到报关出口通常存在约2个月的间隔期。因此，2月起美国对我国输美商品连续大幅加征关税的影响，预计将在4月有较为明显的体现，可能导致市场需求和市场信心出现一定下行波动。另一方面，内需不足的问题仍有待进一步解决，尤其是春节后国内楼市量价均出现了回落的迹象，表明房地产市场止跌回稳基础仍不牢固。因此，4月制造业PMI指数可能出现一定幅度的下行，甚至不排除再次降至荣枯平衡线附近的可能。这意味着后续宏观政策将加大逆周期调节力度，预计二季度降息降准的窗口将再度开启。 30年国债指数ETF紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。规模方面，30年国债指数ETF最新规模达64.27亿元，创近1年新高。份额方面，30年国债指数ETF最新份额达5935.57万份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，30年国债指数ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得1.42亿元净流入，合计“吸金”2.47亿元，日均净流入达6181.20万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债指数ETF前一交易日融资净买额达427.11万元，最新融资余额达1.90亿元。绝对收益方面，截至2025年3月31日，30年国债指数ETF自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为8/4，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为71.62%，历史持有1年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年3月31日，30年国债指数ETF成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年3月31日，30年国债指数ETF近1年跟踪误差为0.065%。数据显示，截至2025年3月31日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为20附息国债12(200012)、23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债06(2400006)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)，前十大权重股合计占比96.17%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 11:30
3月PMI指数在扩张区间继续上行，30年国债ETF(511090)上涨0.45%，昨日获资金净流入2.45亿元
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30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 10:10

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