【美联储逆回购工具的需求激增可能是短暂的】美联储隔夜逆回购工具的需求周三飙升至有记录以来的第二高位，但这种跃升可能是短暂的，因为7月15日结算的国债息票发行会将更多抵押品注入融资市场。总体而言，供需失衡的驱动因素是美联储资产购买带来的现金积累以及美国财政部一般账户余额从1.8万亿美元的峰值下降。因此，利率预计会下降，而美联储逆回购工具的使用量将继续增加。根据Wrightson ICAP，财政部决定保持4周期票据拍卖规模不变，意味着这一轮国库券削减已经完成，现在看来规模在本月剩余时间可能保持不变。

日本央行下调日本国债三种期限债券的购买频率，1-3年期日本国债发行4500亿日元，此前为4750亿日元；5-10年期日本国债发行规模为4250亿日元，此前为4500亿日元；10-25年期日本国债发行规模为1500亿日元，此前为2000亿日元。

中国央行：5月份，债券市场共发行各类债券4.4万亿元。其中，国债发行3757.6亿元，地方政府债券发行8753.4亿元，金融债券发行6105.9亿元，公司信用类债券发行5780.4亿元，信贷资产支持证券发行958.3亿元，同业存单发行1.8万亿元。

【花旗：美国国债发行结果发出“看涨信号”】花旗集团策略师Jabaz Mathai表示，在周三的10年期国债发行收益率低于预发行收益率超过1个基点之前，已有连续四次发行均得出低于预发行收益率。从历史上看，这是未来几周利率看涨国债的信号。3年期国债发行结果，以及5月最后一周的2、5、7年期国债发行结果，显示了一级市场对美国国债的持续需求。当然，明天的CPI数据可能完全改变局面。

中国央行：4月份，债券市场共发行各类债券5.8万亿元。其中，国债发行4958亿元，地方政府债券发行7758.2亿元，金融债券发行8962.8亿元，公司信用类债券发行1.4万亿元，信贷资产支持证券发行776.5亿元，同业存单发行2.1万亿元。

4月份，银行间货币市场成交共计95.5万亿元，同比下降22.19%，环比下降5.25%。4月份，银行间债券市场现券成交17.1万亿元，日均成交7776.1亿元，同比下降32.79%，环比下降6.01%。

【美债涨跌互现 长期国债在20年期新债发行前夕表现落后】美国国债周二收盘涨跌互现，中期国债涨势最为突出，包括20年期在内的长期收益率接近持平，周三将迎来270亿美元新的20年期国债发行。目前市场缺乏强催化因素，交易量较低且价格呈现窄幅波动，10年期国债收益率波动区间不到3个基点。

【美国30年期国债发行需求强劲 直接投标者获得比例大增】美国财政部续发240亿美元30年期国债，中标收益率2.320%，是2020年1月以来最高；美东时间下午1点投标截止时的发行前收益率为2.338%。发行结束后，长期国债收益率跌至盘中低点；5s30s回落至146个基点，但依然比前一日升高约1个基点。一级交易商获得17.1%，低于前次；间接投标者获得比例升至61%；直接投标者获得21.9%，创六年来新高。投标倍数2.47，前六次均值2.39。

【美国10年期国债发行中标收益率为一年多来最高】美国财政部续发380亿美元10年期国债，中标收益率1.680%，是2020年1月以来最高；美东时间下午1点投标截止时的发行前收益率为1.678%。市场反应不大，10年期收益率当天升高约1.3个基点。一级交易商获得24.2%，略低于上次；间接投标者获得比例升至59.6%，直接投标者获得比例降至16.2%。投标倍数2.36倍， 前六次续发平均为2.43倍。

【凯投宏观首席美国经济学家Paul Ashworth】尽管3月中旬FOMC显示美联储官员在利率维持在接近于零的水平多久的问题上存在一些分歧，但会议纪要几乎没有显示出任何严重紧张的迹象。会议纪要总体上与预期一样鸽派，指出“最贫困社区的劳动力市场状况被视为滞后”，结果是“经济远未实现FOMC基础广泛、包容性强的最大化就业目标”。官员们并不担心国债收益率的大幅上升，将其合理化为“这反映了经济前景的改善，一些人的通胀预期更加坚定，以及对美国国债发行量将增加的预期”。会议纪要确实警告美国国债市场的“无序状况”可能会破坏复苏，但没有对其进行量化。

【希腊发行30年期国债，外媒称这标志其经济已完全走上正轨】 3月17日，希腊宣布发行一批30年期债券，这是今年希腊第二次发债，也是自2008年以来希腊首次发行的最长年期国债。有国际媒体评论称，此次发行30年期国债，标志希腊经济已经完全走上正轨，重返国际债券市场。据介绍，这批30年期债券利率为1.9%，为希腊从市场筹集约25亿欧元资金。希腊财政部任命法国巴黎银行、高盛欧洲银行、汇丰银行和摩根大通这4家外国投行，以及希腊国民银行担任承销商。希腊上一次发行30年期债券是在2008年。因为2009年爆发主权债务危机，希腊曾离开国际金融市场数年，但自2017年重返国际市场后，希腊每次发行国债都受到市场热捧，在短时间被超额认购。

韩国财长：将根据需要灵活调整韩国国债发行计划。

【机构分析：美国10年期国债发行结果平平 美债市场反应平静】在纽约时间下午1点进行的380亿美元10年期国债发行后，美国各期限国债收益率都接近盘中低点。该期国债中标收益率为1.523%，比投标截止前的市场收益率高1个基点，这表明需求比交易商预期的要弱。该结果公布后，国债曾略有走软，随后快速回升，从而缓解了对供应可能引发债券抛售的担忧。“这还没有糟到会让人夺路而逃，但结果也不算好，”NatWest Markets策略师Blake Gwinn表示，“希望从此次发行中找到长债买/卖信号的投资者或许只能把目光转到明天了。”

【美国国债下跌行情暂缓 本周的三笔发行受到关注】美国财政部本周将连续三天发行国债，其中周二的3年期国债发行取得强劲结果。欧美市场呼应，英国和德国基准国债收益率均下降。“当我们从疫情转向复苏希望时，有不同的因素影响着市场，”荷兰合作银行利率策略主管Richard McGuire表示，“如果你看欧洲股票或美国股票期货，你会认为我们在一个逐险日。然而，当你看避险资产时，美国国债全线上涨，德国和英国国债也是如此。”美国财政部还将于周三发行380亿美元10年期国债，于周四发行240亿美元30年期国债。

机构分析：美国国债发行仍面临多重挑战
交易员目前正在越来越多地做空美国国债期货。尽管有时国债发行会被用来作为空头回补的机会，但市场波动可能会抑制这样做的意愿。因此，在交易商的资产负债表已经充斥着国债的情况下，本周美债的发行结果仍可能较为疲软。而对于银行而言，疫情期间监管豁免在本月底到期的不确定性也对国债发行构成了挑战。

【机构分析：本周美国2月CPI数据和国债发行或成为收益率走高催化剂】尽管美债收益率已经暂时稳定下来，但定于本周三公布的美国2月CPI数据以及从周二开始的一系列美国国债发行可能成为进一步推动美债收益率上涨的催化剂。随着根据通胀保值美债收益率计算的市场通胀预期接近2014年以来最高水平，2月CPI数据若高于预期可能会支持那些认为名义债券收益率将需要走高的观点。而当日晚些时候的10年期国债发行或者隔天的30年期发行如果需求疲弱，则将表明尽管发行规模增加已经暂停，但国债供应仍然是一个问题。

【美国债市缺乏流动性，波及回购市场，投资者寄望于下周的续发】虽然美国国债发行规模创纪录，但随着越来越多的投资者押注于收益率走高，借入美国10年期国债的成本仍在螺旋式上升。这导致10年期国债回购协议的利率暴跌至-3%以下。美国财政部3月4日公告确认，下周将续发380亿美元美国10年期国债。渣打银行美国利率策略师John Davies认为，应该有帮助，但是距离还有一周的时间，美国国债在这期间可能仍然非常动荡，回购市场的压力很可能仍然存在。

消息：意大利十年期国债发行需求超过1100亿欧元，创历史最高水平。

【墨西哥发行50年期美元债，追随南美洲多国利用融资成本骤降机会的步伐】墨西哥财政部长Arturo Herrera表示，墨西哥发行30亿美元50年期美元计价国债，获得100亿美元认购。据媒体报道，墨西哥50年期国债的发行利率为3.75%左右——最初洽谈的利率为4.15%左右。此前，巴西和秘鲁等南美洲国家已经发行美元计价债券，甚至委内瑞拉一家朗姆酒生产商都已在2020年11月份发行美元债。