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AIO News ｜孔剑平：理想主义的践行者

有一家企业正在酝酿着一次华丽的破土。嘉楠科技在纳斯达克敲钟上市 2019 年 11 月 21 日，嘉楠科技在纳斯达克敲钟上市，“区块链第一股”诞生了。据参与者的事后回忆，嘉楠科技的上市在当时创造了两个「纳斯达克之最」——敲钟现场到场人数最多，观看上市直播人数有史以来最多。无论是国内还是海外，区块链从业者亦或是投资人，嘉楠的这次成功上市不亚于一次核弹，让整个区块链行业的华人圈子达到了沸腾，也给予了无数寒冬中的 Buidler 一剂强心针。而这次里程碑事件的背后，离不开一个重要人物的推动 —— 孔剑平（原嘉楠科技董事会联席主席，现 Nano Labs 创始人及董事长）。作为《AIO News 人物》栏目的第一期，本篇内容将以孔剑平为主人公，带大家一起近距离观察属于他的人物故事。本期人物：孔剑平种子孔剑平，英文名 Jack Kong，1985年出生，浙江绍兴人。2004年秋天，19岁的孔剑平通过高考来到了温州大学法学专业，开启了他丰富而充实的大学生活，创业的种子也在这一时期悄然埋下。 “不想再管家里要钱了，我自己也可以。”多年后的孔剑平对于当年的大学创业生涯如此解释道，“但是由于初期没有什么工作经验，只能从学校社团组织的勤工俭学的‘送牛奶’活动开始做起。”他每天清晨五六点就起床出发，去给学校各宿舍楼送牛奶，虽然一瓶牛奶就几毛钱，但对于孔剑平来说也算拥有了一小笔收入，同时也改变了其晚起的习惯。最关键的是，总算踏出了第一步。经过漫长的筹备，大三的孔剑平创办了自己的校园工作室——宏拓工作室。课余时间，孔剑平经常会坐公交车到市区和校外机构交流，经多方沟通后他顺利将驾校培训、会计从业资格培训等校园培训项目引进到工作室。历时一年多的努力运营，工作室发展迅速，月收入曾一度达到数十万元，宏拓工作室也成为当时学校最赚钱的工作室之一。 “大部分专业和创业之间并不存在绝对冲突，对创业者来说，遇到机会就要抓紧干。”而过往一次次创业经历，也让孔剑平愈加拥有勇气，“现在还远远不够”，最终，法学专业毕业后孔剑平决定下海经商。“或许我可以做出一番更大的事业，甚至创造新的世界、文明”，一个看似不切实际，充斥着理想主义的种子正式在孔剑平的心中落地，并伴随着他向未来迈进。第一棵树 2013年，嘉楠科技发明了世界第一台比特币 ASIC 矿机——“阿瓦隆一代”。此时的比特币价格一路狂飙，从13美元升到了1000多美元，而这时候的孔剑平从二手市场购买了一台旧的阿瓦隆一代矿机。世界第一台比特币 ASIC 矿机那年年底，比特币行情如同一辆过山车，冲高之后突然急转直下，许多炒币者损失惨重。很显然这台矿机并没有让孔剑平赚到钱，反而让他赔了一笔。“虽然当时赔了不少钱，但是我感觉这个行业非常有前景。人类未来一定要经历一场深刻的区块链革命，这种去中心化的区块链技术将在今后会对社会各个行业进行颠覆，并且颠覆早就开始了。”基于这种极致的信念，孔剑平在前期亏损的状态下，2015年仍毅然投资嘉楠科技并在后续不断加码，成为公司第三大股东的同时进入到核心管理层。作为全球最早生产 ASIC 矿机的矿机厂商，2015年，孔剑平曾在朋友圈发表豪言壮语，“要把公司做大到价值一千亿”。很多朋友都表示过于理想化，认为能有10亿就已经不错了。而伴随着16年嘉楠 AI 芯片业务的发展，两年后，也就是2017年，嘉楠科技在业界的估价已迅速赶超一千亿。2018年8月8日，嘉楠科技首先实现了 7nm ASIC 矿机芯片的量产，比华为发布还要早上一个月，9月份，第一代人工智能芯片勘智 Kendryte（型号为 K210）也实现量产，是全球第1个基于边缘计算 RISC-V 的商务芯片。截至2019年6月30日，嘉楠是全球比特币矿机的第二大厂商。同期，嘉楠出售的比特币矿机占全球出售的所有比特币矿机的总算力的21.9％。回望创业之路，孔剑平谦虚地把这一切归功于“巧合”。“我们只是运气好，在这个行业还不为人知、不被认可的时候，遇到了整个行业的大发展，让我们有了今天的规模和成绩。” 但孔剑平更强调道，“当然你还要有足够的信念能够坚守得到”。就这样，区块链行业的第一棵种子于十年前种下，迅速生根发芽，不仅成为一颗苍天大树，更是带动了一片森林的诞生。而这次的“区块链第一股”上市事件，在推动区块链行业开始走向主流世界的同时，更是为当时行业的众多迷茫企业指引了新的方向。第二棵树 2020年，孔剑平因任期届满不再担任公司董事会联席主席和董事职务，正式离开嘉楠科技。随后，他和自己的好友孙奇峰正式创立 Nano Labs（以下简称毫微科技），一如当初的少年，再次向他理想中的世界投下了一颗新的种子。在对外公开信中，孔剑平曾这样表示：“在元宇宙时代，可能会出现人类历史上从来没有过的井喷式创新机会，在元宇宙的创新将以秒为单位不停的诞生！元宇宙将是人类技术创新的熔炉和试金石！我们相信元宇宙是人类文明的新纪元，也许我对现在元宇宙的理解尚显稚嫩，带着太多物质世界的烙印，但预测未来最好的方式就是去创造，我们将不断努力。致敬中本聪，感谢这个伟大的时代！” 或许从别人的口中说出，这一切更像是天方夜谭。但当这份看似不切实际的“理想主义”结合上孔剑平的实践精神，或许真的有可能变成现实。现如今，孔剑平正带领着毫微科技的团队为“编织元宇宙底层网络”这一远大梦想而努力实践中。作为一家元宇宙底层基础设施服务商，毫微科技的核心目标很明确，就是要为 Web3 以及元宇宙赛道提供坚实的基础设施建设，成为“Power of Metaverse”。而毫微科技也不负众望，在创立的第二年便获得3944万元的营收，以及由拥湾资本领投，Hashkey 及数位其他投资方跟投的2000万美元股权融资。更加令人叹为观止的是，仅仅过去两年，2022年7月12日，Nano Labs 于纳斯达克成功上市，市值一度达到6.37亿美元。 Nano Labs 上市之后，又陆续孵化了 iPollo 3D 弹性算力网络和菠萝 3D 打印等全新的业务，iPollo 为元宇宙赛道提供低成本、高效能的算力服务，而通过菠萝 3D 打印将元宇宙中的蓝图和 IP 变成实物，融入人们的现实生活。这颗新的树苗俨然已经长大。香港特首李家超与 Nano Labs 创始人孔剑平交流元宇宙从2013年嘉楠科技创立，到如今带领 Nano Labs 全新创业团队，经历了岁月的沉淀、挫折的洗礼后，孔剑平仍然在以一名”理想主义者“的身份不断放眼未来，并且时刻为之践行中。生活不只眼前的苟且，还有诗和远方。“理想主义”并不是某一代、某一类人的专利，但当梦想真的印射现实，属于它的每一个故事都足以让人尊重。要知道，在这个日新月异的蓬勃年代，只有切实走下去，才会有真正的惊喜。现在，孔剑平正在为华人 Web3 行业的发展而各地奔走着，而他的努力也得到行业的认可。2023年4月，孔剑平正式被港府任命为香港数码港董事，肩上多了一份新的责任，助力以香港为代表的中国 Web3 抢占全球新高地。 “种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。” 属于孔剑平和 Web3 的故事还在继续。来源：金色财经

金色财经2023-05-29

美股收盘：道指纳指均涨超300点中概股多上涨拼多多绩后飙涨近19%

股、汽车之家、尚乘数科涨超1％。　　嘉楠科技跌超26％，金融壹帐通跌超11％，量子之歌跌超9％，兰亭集势跌超6％，拓臻生物跌超4％，联拓生物跌超2％，360数科、优品车、晶科能源、聪链集团、小牛电动跌超1％。　　周五经济数据面，美国商务部报告称，美国4月消费者开支（PCE）物价指数同比上涨4.7％，高于预期值4.6％，高于前值4.6％；美国4月核心PCE物价指数月率录得0.4％，超过预期的0.3％，创2023年1月以来新高。另一份数据显示美国4月耐用品订单月率1.1％，预期-1.0％，前值3.20％。　　据知情人士透露，双方在最近几天的谈判中缩小了分歧，不过商定的细节是暂定的，最终协议仍未达成。当地时间周四晚上，美国众议院议长凯文-麦卡锡（Kevin McCarthy）离开国会大厦，称尚未达成协议。但消息人士称，白宫和麦卡锡即将达成一项将美国债务上限提高两年的协议。　　拜登和麦卡锡正在磋商的协议内容包括提高美国政府31.4万亿美元的债务上限，并对大多数支出项目设定上限，但军队和退伍军人的开支项目将享有豁免。这项拟议中的协议将为期两年，但最终版本尚未确定。　　匿名消息来源表示，根据这份协议，政府将增加对军人和退伍军人可自由支配的支出，非国防部可自由支配预算基本上保持在目前水平。这名官员还说，白宫也在考虑缩减对高收入者的增税额。拜登此前提议对收入超过40万美元的人提高税收。　　另一消息人士称，国家税务局的资金是一个悬而未决的问题，但关键是确保税务局执行总统的优先事项。此前美国财政部长珍妮特-耶伦（Janet Yellen）警告称，如果不能达成提高债务上限的协议，美国最早可能在6月1日发生债务违约。　　分析师称，美联储最关注的核心PCE通胀数据又超预期，而消费依然火热，增加了下次会议加息的几率。PCE数据公布后，交易员加大了对美联储加息的押注。美联储政策利率期货合约交易商周五加大了对美联储将继续加息的押注，此前PCE数据显示，上月美国通胀上升速度快于预期。　　PCE数据公布后，克利夫兰联储行长梅斯特表示，数据证实通胀仍然过高。紧缩的货币政策仍在影响经济。PCE数据突显出通胀下降进程的缓慢。美联储在降低通胀问题上取得的进展十分缓慢，这令人“担忧”。　　梅斯特表示：“我可能需要调高美联储对通胀的预测。美联储一直致力于及时降低通胀。在6月FOMC会议之前，美联储仍需查看更多数据。我不会预判6月FOMC会议的结果，现在还不确定下一步是加息还是降息，但我仍支持联邦基金利率保持在5％以上的水平。”她称：“与去年相比，经济放缓了不少。现在的重点是收紧信贷标准。美国经济具有韧性。” 　　摩根大通正在开发一种类似ChatGPT的软件服务，该服务依赖一种颠覆性的AI形式为客户提供投资建议。根据摩根大通提交的文件，该行本月申请了一款名为IndexGPT的产品的商标。根据文件，IndexGPT将利用“使用人工智能的云计算软件”来“分析和选择适合客户需求的证券”。　　埃隆-马斯克的脑机公司Neuralink周四表示，该公司已获得美国食品和药物管理局（FDA）的批准，将启动其首次人体临床研究。这将是一个关键的里程碑，此前该公司一直在努力获得批准。　　此外马斯克称，特斯拉可能会向其他电动汽车制造商开放部分汽车操作系统源代码。他认为这一做法能够对汽车行业提供帮助，等同于“安卓系统（Android）作为手机行业的通用标准”。如果特斯拉迈出这一步，试图将其汽车操作系统软件开源并商业化，就意味着特斯拉将与谷歌与苹果展开竞争。　　老牌汽车制造商福特周四宣布，将与竞争对手特斯拉合作，使福特的电动汽车可以使用特斯拉在北美的增压器网络。福特称，明年开始，福特F-150 Lightning、Mustang Mach-E和E-Transit三款车型将能够使用特斯拉的充电桩适配器，届时配备了组合充电系统（CCS）端口的福特电动车也能接入特斯拉在北美的12000个充电设备。　　拼多多第一季度营收376.4亿元，同比增长58％，市场预期319.81亿元，上年同期237.94亿元；第一季度调整后每ADS收益6.92元，预估4.36元。一季度NON-GAAP净利101.3亿元，同比增141％。　　业内消息人士称，以最急件处理等级（SHR）的英伟达订单大量涌入，将台积电5nm工艺平台的产能利用率推高至接近满负荷。英伟达急单包括H100、A100、H800、A800。台积电以“超级急件”（super hot run）生产英伟达AI GPU，订单已至年底。市场预估独吞英伟达大单的台积电，先前下修全年营收，7月应会罕见重新上修至持平或小幅成长。

金融界2023-05-27

中国概念股收盘：拼多多绩后大涨19%，有道、高途涨逾7%

股、汽车之家、尚乘数科涨超1％。　　嘉楠科技跌超26％，金融壹帐通跌超11％，量子之歌跌超9％，兰亭集势跌超6％，拓臻生物跌超4％，联拓生物跌超2％，360数科、优品车、晶科能源、聪链集团、小牛电动跌超1％。

金融界2023-05-27

嘉楠科技公布第一季度财报经营性亏损环比收窄31%

金融界2023-05-26

陈凯丰：G7会议拜登释放中美缓和信号？中概股何去何从？

)；知乎(ZH)；小牛电动(NIU)；嘉楠科技(CAN)；阳光动力(SPI)；蔚来(NIO)；兰亭集势(LITB)；再鼎医药(ZLAB)。截止周一，YTD 2023 TOP 10榜单：蓝帽子(BHAT)；羚羊控股(AEHL)；欧朋公司(OPRA)；嘉银金科(JFIN)；品钛(PT)；亿邦国际(EBON)；易电行(EZGO)；海天网络(HKIT)；魔线(MOXC)；新氧(SY)。谈及中概股，2023年以来，中概股的整个市场确实波动特别大，今年以来的低点在5月10日。中概股的表现不光是对华尔街投资人有非常大的震撼，一些在欧洲、中东的朋友也中概股会出现如此大的波动性。中国ETF-PowerShares Gldn Drago(PGJ)；中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)。此前，3月17日，我在美国纽约，做了一个关于中概股波动的因素和未来发展的直播。我的核心观点是：“中概股最近几年经历了大量挑战，既有一些行业的政策变化，也有监管机构对于财务信息的披露要求，也涉及到中美关系紧张的影响。年初中国逐步放开疫情管控，同时一些中概股公布财务报告业绩超过预期，中概股板块整体有所反弹。我依然建议投资人可以开始分析个股的财务和估值情况，在宏观因素好转的情况下，寻求基本面将会改善的标的，实现更好的投资收益！” 以下是关于中概股上市历史热潮，面临的主要四大风险问题，中概股的展望，以及关于中概股熊市什么时候结束，下跌中如何给中概股做估值的一些分享，期待对中概股感兴趣的投资者阅读。中概股到2022年年初市值大约是 2.5 万亿美元，现在跌到剩下大约是1万多亿美元，已经跌掉了1万多亿。中概股包括传统意义上的包括在开曼注册的公司在美国直接上市的，也包括以 ADR 的形式上市的。ADR是在美国以券商通过发行信托票据的形式在美国上市。那这一点来说，和其他的一些外资公司，比如说巴西石油公司，荷兰和英国的壳牌石油公司等在美国上市，它的性质是一样的——信托存凭证。从中概股最早一共有大概500多家在美国上市，到现在大约还有225家。1/2 以上已经要么是并购，要么摘牌，或者是私有化等等，已经退市了，不再交易了。中概股最早的一家是在1993 年美国上市的一个公司叫华能是一家电力公司，还有两家比较著名是 1997 年南方航空公司和这个东方航空公司；然后2000年是那个叫这个中石油在美国上市，当时巴菲特老先生参与了这个中石油的上市认购。 1. 中国公司到美国上市，在传统定义说，或一共大概有四波（热潮）。这是第一波，也可以说是 90 年代这一波，90 年代这一波根据我们的分析，主要以中国国有企业为主，也就是国企转制改成公司制的形式然后在美国上市，同时获得一定的外资资本。这一波整体来看，在中概股里面，中长期来看，业绩还是不错的，因为它相对来说还是比较稳健，分红等都还是比较正常。第二波是 2000 年左右，情况就很不一样了。中概股第二波上市的，完全是以民企，特别是互联网行业为主。互联网行业2000年这一波有大量的中国公司在美国上市，对应的也是美国的互联网热潮。其中包括比较有名的，像最早的四家，新浪、网易、人人网，等等。这一波基本上是以美国投资人对标中国新经济为概念上市的；这是2000年这一波中概股的特点。2001 年以后，美国经济进入衰退，然后又出现了互联网泡沫破灭，导致了 2000 年以后，2001 年开始的中概股出现了一波低潮。我记得很多互联网企业，股价当时也是跌了80%到90%。等到美股在 2003 年 04 年开始逐渐复苏，进入新一波牛市的时候，也就是我观察到的中概股在美上市的第三波热潮。那第三波热潮又比较有意思：主要包括了一些对标美国企业中资新兴企业。比如说，当时是2005 年这一波上市中概股包括有百度，大家就说了百度是对标美国谷歌，此外也有中国的亚马逊、中国的网易、中国的Netfix等等等企业。这一波上市的企业可以说是中概股在美国上市的核心企业。这里面也包括了大名鼎鼎的阿里巴巴，还有去年特别受关注的新东方，等等。这些都是2005年以后的中概股上市第三波浪潮里面的公司。再往后看，2014、2015 年以后，欧债危机显现，南欧几个国家出现经济财政问题，导致了全球股市震荡不已。因此，那时，中概股上市也算是停了一波。从2016 年开始，是第四波的中概股上市热潮。从融资的数量和上市公司的数量来看，是30多年来最为火热的一波。当然，大家可能也知道很多这波上市的公司名字。包括做连锁咖啡店的、做新能源汽车电池的、做互联网保险的，等等。第四波的中概股可以说是覆盖范围最广的、融资量最大的。2018年、2019年可以说是确实到了一个顶峰。除了新上市的公司以外，还有一些是分拆上市的。因为美股估值比较高，也出现了国内的大型企业集团里面把一些业务直接分拆上市。这一波热潮到了2020年以后基本上结束了，主要的原因还是全球的新冠疫情爆发以后，对于新上市企业产生了很大的挑战。 2.下面，我再给大家讲讲目前中概股面临的四大风险问题。总的来说，我认为监管、地缘政治、加息、疫情，是中概股投资人要面临和思考的四大风险。第一个风险我认为是2022年中概股大跌的原因。我认为中概股真正面临的问题可以说是2019年的年底开始的。先是涉及到了中美贸易谈判，随后涉及到了一些中概股的监管问题。这也是为什么说中概股最核心的风险是监管的风险。监管的风险里面呢，我认为又分为两大块，一块是美国的监管风险，一块是中国的监管风险。美国的监管风险中，所有的上市公司都需要提交PCAOB审计，就是美国证监会认可的会计师事务所的审计报告。审计报告里面就包括要进行对于工作底稿等等的这个调研。传统上来看，中概股这方面还是被相对宽松对待的。但是，自从某咖啡连锁公司出现了一些会计问题，导致了美国证监会开始要求对提供中概股审计的公司，对财务报告的工作底稿进行审核。这个审核过程中，就涉及到了数据是否能够出境的问题，这是从美国的监管机构来看。从中国的监管机构来看，这涉及到了数据安全的问题，这些上市公司的财务报表里面有大量的数据，这些数据又是否涉及到个人隐私等等问题。中美的监管对中概股是一个非常巨大的法律挑战。我认为，这是中概股过去两年下跌的最核心的原因——监管的不确定性。特别是像去年教育行业出现了法规的变动以后，对于整个教育行业可以说是毁灭性的打击。一些股价下跌超90%，甚至超95%，其原因我觉得实际上也可以归纳在这里面。因此，中概股的第一个风险、最大的风险就是政策风险，在中国和美国都面临着政策风险。对于政策风险是否有解决办法呢？我个人认为是有的。我最近也看到消息，中美的证券监管机构有些对话。我相信，这个问题最终还是会找到解决办法的。因为毕竟也是1到2万亿美元市值的板块，应该是有一些最终解决办法的。对于审计底稿、数据安全，在全球有那么多上市公司，其实都有着数据安全的问题。我相信，能找到一个解决办法。这个是中概股的第一个风险。中概股面临的第二个风险，我认为这是2023年中概股大跌的原因：第二个风险主要涉及到了全球地缘政治的风险。乌克兰现在是在一个战争危机之中，对于机构投资人来说，他们把中概股、乌克兰、俄罗斯股市，还有新市场股市全都放在一起的。新兴市场出现危机的时候，投资人会降低仓位，同步、同时都会缩减。因此，这个风险对于中概股的股价压力也是非常、非常巨大的。这不光对应着风险，同时也是机会。像昨天、前天，乌克兰的形势得到缓解，投资人认为乌克兰形势有所解决的时候，全球股市大涨，新兴市场股市开始复苏的时候，中概股也会大涨。这是我认为中概股的第二个风险，新兴市场出现问题传染中概股的传染风险。第三个风险我认为是系统性风险，和中概股本身没有关系，和新兴市场也没有关系，主要是和全球加息有关系。大家知道美联储昨天刚刚加息，之前的话加拿大中央银行加息、英格兰银行加息，欧洲中央银行说要加息，日本的利率也在上升。全球的资金都在加息的时候，资金成本上升，当然原因是通货膨胀，当资金成本上升的时候，对于所有的股市都是负面影响，包括对中概股也是一样。因此，我认为这是中概股今年目前面临的一个很大的风险。下一步，如果各国继续加息，利率继续上升的话，中概股的风险还是非常巨大。这是中概股的第三个大家需要考虑的宏观风险。第四个风险还是涉及到这个新冠疫情的问题。现在虽然全球新冠疫情最危险的时候可能已经过去了，但是，时不时还是经常出现一些问题。比如，最近欧洲的新感染人数又上升了，韩国新冠疫情的感染人数也在快速上升。在中国国内，深圳、上海、吉林等等的新冠人数也在上升。由于中概股反映的是中国经济，那么，投资人，全球投资人、机构投资人、高净值客户看到有关新冠疫情，特别是在国内新冠疫情的确诊人数上升的时候，也会卖出中概股。从疫情方面的风险来看，我认为，解决办法就是随着疫情慢慢被控制住，慢慢走出疫情以后，中概股的这一风险消除。当然，中概股确实不能全都一棒子打死。中概股这个板块是有很多正面意义的，从美国的角度、从中国的角度都可以看到。中概股对中国经济来说，其实是一个吸引外资非常重要的部分。对任何一个经济体来说，有外资的投入对经济增长都有非常正面的意义。外资对中概股的投资实际上是一种股权投资，是非常方便的一个投资中国经济的方法，不用把钱打到中国去开一个工厂或者做一些服务。境外的投资人通过买中概股的股票也可以投资中国。因此，有了中概股，中国经济吸引国际资本流入，这是非常好的事情。这也是为什么我认为，从这个角度来看，从中国经济角度来看，中概股肯定是需要支持的。从美国的角度来看的话，中概股也是应该受到支持的。美国股市过去上市公司的数量，1995年到2010年，达峰值是8000个上市公司。到了2014年，上市公司一共从8000多家降低到了4000多家，最近几年又重新有所上升。现在美国上市公司总共是4600家（粉单市场除外。这里面，中概股也贡献了在美国的上市公司数量。有了这些上市公司以后，数量增加了，流动性增加了，创造了就业机会，推动了服务业等等，包括律师、会计师、投行、金融服务等等。这些方面来看的话，中概股在美国实际上还是受到很多美国的券商、交易所等非常正面的评价的。举个例子，纽交所进大厅墙上放了历史上在它那里上市的重要公司的照片。最大的一张就是阿里巴巴在纽约股票交易所上市的照片。因此也可以看到，中概股对于中国经济、美国经济都是有帮助的，有正面意义的。因此，虽然中概股面临很多的问题、很多风险，但是我认为，这些风险最终都是可以克服的，因为毕竟它带来的还是很多非常正面的意义。 3.下面，我再跟大家分享下关于中概股未来的展望。从中长期投资来看，我认为，如果大家有非常长期的钱，比如说像芒格，巴菲特老先生的搭档，他买了阿里巴巴，这个钱他可能比如说三五年、七八年都不会去用的，这些钱我觉得在中概股的一些核心企业里面购买一些股份，是可以的。因为它毕竟把这么多年涨幅(7年)都跌掉了，从中长期来看，我觉得是可以的。从短期来看，我认为现在风险还是非常、非常巨大的。从加息来看，美联储要加息过程对于股市是一个风险；从地缘政治情况，乌克兰问题远远没有解决；从监管的问题来看，中美两边来看，对于中概股的监管目前还没有一个明确的解决方案。因此，中概股目前的风险还都是在的。所以，如果从短期的交易角度，可以抄底。但是也不能说认为从现在开始一切都是只有正面的因素，没有负面因素了。我认为这个中概股的还是需要一段时间把这些问题都解决，才会进入一个新的上升周期。 4. 再补充两个投资者关心的问题： 1）中概股熊市什么时候结束？ 2）对于还在亏损中的中概股如何进行合理估值？首先第一个问题：中概股熊市什么时候结束？我认为今年最大的风险其实就是加息。通货膨胀严重的时候，股市是非常、非常难交易的。上一轮像现在这个级别的通胀是70年代，大家知道，70年代当时至少从美股来看，有十多年都是没有上涨的，基本上就是原地的巨幅震荡。美股真正开始上涨是到81年、82年利率到了顶峰，也就是沃克尔把这个美国的联盟联邦基金利率加到了18%以后，美国经济进入衰退，大量企业破产以后，开始新的一轮牛市的。在目前来看，就像鲍威尔也说了，现在美国的通胀和他50年前经历的通胀是一样的。在这种严重的通胀情况下，除非是一些比如说像能源公司之类的，有巨额现金流的企业，对于很多企业来说，它现在的风险是非常、非常大的，这是今年我认为最大的风险。通货膨胀它对应的就是要加息的，对应的也是利润的恶化，包括企业成本的严重上升，等等。从股市角度来看，中概股和美股这方面也是有高度相关的，受此风险影响。中概股在美国 30 多年一共有四波热潮，每一波持续时间两到三年，热潮期以后都有大概3到 4 年的冷静期或者算是熊市期。那中概股第四波的热潮是在2020年的年底结束的，去年、今年两年的中概股是非常、非常的艰难。从时间角度来看，我认为还有大概两年左右，两到三年调整期，或者说是底部的区域。此后，中概股应该会有第五轮的一波新的热潮，不管是从投资人来看，还是中概股上市公司来看，我认为几年以后应该都会有一轮新的热潮。金融市场从来都是周期性的，2020年这一波的巨额融资和市场热潮需要一段时间冷静。其次，如何对还在亏损中的中概股进行合理估值？关于这个问题我给大家一个思考的框架。之前在2000年，当时那一波互联网泡沫破灭的时候，也是有大量公司是下跌了 90% 到 95%。在2002 年，美国结束经济衰退，03年开始复苏以后，这些的股票，包括当时的亚马逊等等，后来都是几百上千倍的上涨，也包括网易等等，它们都是当时一块钱，后来涨了上百倍。我认为现在最重要的是区别、区分哪些公司是能够活下去，哪些公司是可能就会摘牌、退市与其他公司合并，或者选择私有化等等。后面这种情况下，即使说可熬过了这一轮经济周期，也没有什么真正的反弹空间了，因为公司都私有化了。如果是前者，像2008年或者2000 年，在当时严重系统性风险过后，只要是熬过来的企业，股价后来都有非常巨幅的上涨。因此的话，对您这个问题，我认为，一定要挑。现在如果要挑中概股的话，一定要挑一些大家很明确认为会存活下去的。只要能够熬过这一轮，不去私有化，不摘牌，不去合并的话，这些企业下一步，我认为它的成长空间是非常、非常大的。这个可以参考过去几次的经济衰退对股市的影响作为模板来进行投资选择。最后，如果更多读者感兴趣中概股，欢迎阅读我本人在2022年联合几位作者写了一本关于中美资本市场新书《From Trump to Biden and Beyond》，这本新书里面关于中概股的章节是我写的，在书里面我也做了一个非常详细的对中概股历史的分享。

陈凯丰教授2023-05-24

美股收盘：道指跌超230点中概股多数下跌金融壹帐通跌超9％

网易跌超5％。华住酒店集团，e家快服，嘉楠科技，唯品会，怪兽充电，万春医药，哔哩哔哩，陆金所控股等跌超4％，爱奇艺、阿里巴巴、腾讯音乐、百度、小鹏汽车跌超3％，京东、富途控股、理想汽车跌超2％，拼多多跌超1％，蔚来、满帮小幅下跌。　　美国倘若违约后果几何市场人士预测可能出现的情境　　华尔街的投行业务客户都在纷纷询问，如果美国财政部在未来几周用尽资金，抑或是发生无法按期偿付美债这样不可思议的事情，那么将会有怎样的后果。　　眼下时间日渐临近6月1日，美国财长珍妮特·耶伦之前曾表示财政部最快可能在这一天耗尽现金。截至目前，拜登和众议院议长凯文·麦卡锡仍未宣布就联邦债务上限问题达成协议。　　市场参与者长期以来的假设情境是，如果在两党就债务上限问题僵持不下期间财政部耗尽资金，那么其将会优先考虑偿还公众持有的美债的利息和本金。这个规模高达24万亿美元的市场是全球利率的基准，也是货币市场融资的重要抵押品，是全球资产组合中的核心部分。　　耶伦表示美国“极有可能”在6月初就用完现金　　美国财政部部长耶伦说，现在财政部“极有可能”在6月1日用完现金，她并重申先前的警告，即最快会在6月1日违约。　　耶伦周一在一封发给国会议员的信函指出，“我写这封信是想指出，我们估计，如果国会不在6月初采取行动提高或暂停债务上限，财政部很可能无法再履行政府的所有义务，这个日期可能最早会在6月1日”。　　一周前，耶伦曾表示，财政部“很可能”将在6月初之前用尽债务上限特别措施。耶伦发函之际，总统拜登和众议院议长麦卡锡在设法敲定一项预算协议。共和党宣称，除非拜登同意削减预算，否则不会提高美国法定借款上限。　　美国企业活动意外创下13个月来最大增长对经济前景看法乐观　　在强劲的服务需求推动下，美国5月份企业活动实现一年多来最大扩张，与此同时，对经济前景的看法也变得乐观起来。　　标普全球周二发布的5月综合采购经理人指数（PMI）初值上升1.1点至54.5，为去年4月以来最高水平，也高于50这一荣枯分水岭。　　三大评级机构继续按兵不动相信美国债务上限协议可以达成　　美国政府的信用评级基于其从未拖欠债务的历史。现在则同时还依赖于对现代政治边缘政策的信心。　　在总统拜登与国会共和党人就提高债务上限、避免最早在下月初发生史无前例违约进行谈判的同时，华尔街的信用评级公司都按兵不动，假设灾难会在最后一刻避免。　　穆迪投资者服务高级信贷官William Foster上周三在接受采访时说，他“听到了从华盛顿传来的积极消息”。自那以来，虽然债务上限谈判断断续续，但穆迪始终维持对美国的最高信用评级。惠誉评级也同样如此。　　IMF总裁：全球经济将因美国无法达成债务上限协议遭殃　　国际货币基金组织（IMF）负责人警告说，如果美国对立的政客无法达成提高债务上限的协议，那么全球经济也将遭受严重打击。　　美国总统拜登目前正与众议院议长凯文·麦卡锡就提高债务上限僵局进行谈判。两人周一在白宫会面并谈了超过一个小时。双方最终没有达成解决方案，但表示会晤富有成效。　　“缺乏清晰的解决方案将对美国经济和全球经济造成不利影响，” IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃周二在伦敦对记者说。　　1980年来最强警报！美国经济衰退指标连续222天“亮红灯” 　　市场最青睐的经济衰退指标已经连续222个交易日红灯闪烁，这是自1980年以来持续时间最长的一次。根据道琼斯市场数据，自2022年7月5日以来，美国2年期/10年期国债收益率曲线持续倒挂。这是自1980年年5月1日以来持续时间最长的一次，当时倒挂持续了446个交易日。　　实际上，在去年初美联储开启本轮加息周期后，一些债券市场专家就预计，美债收益率曲线很快就会发生倒挂。正如市场专家所料，美国2年期与10年期国债收益率曲线于去年4月1日首次倒挂，不过持续时间并不长，只持续至4月4日。然而，几个月后，即去年7月初，曲线再次倒挂，此后一直处于倒挂状态。　　巴菲特效应来了！日本股市创近33年新高大涨背后的原因是什么　　5月22日，东京股票市场日经225指数收盘创1990年8月以来近33年的最高值，日本东证指数同样续创1990年8月以来近33年的最高值。5月23日，日经225指数收跌，跌幅为0.42％。　　市场人士指出，本次日本股市大幅上涨，一方面是近期日本的宏观经济基本面有一定起色；另一方面，巴菲特（Warren Buffett）等全球顶尖投资机构开始增加对日本股市的关注度；此外，东京证交所此前呼吁股价低于账面价值的公司进行股份回购，而部分龙头公司也在回购方面有所跟进。　　渣打CEO称当前世界经济处于合理的停滞　　渣打集团行政总裁Bill Winters对当前世界经济状况和渣打所处位置持乐观态度。　　Winters周二在卡塔尔经济论坛接受采访时表示，市场没有预期美国债务上限出现糟糕后果。尽管他最担忧顽固的通胀，但他认为全球经济总体上处于“合理的停滞”。　　Winters表示，银行系统将凭借充足的流动性度过当前困难，虽然在美国几家地区性银行迅速倒闭后，“所有人都在密切关注存款是否像我们认为的那样具有粘性”。　　欧洲央行行长拉加德：利率将达到足够具有限制性的水平　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德承诺将通过进一步提高借款成本，使欧元区通胀率回落至2％的目标水平。　　“我们将在中期内使通胀率回落至2％的目标水平，”拉加德周二在欧洲央行25周年前夕发表报纸评论表示，“因此，我们以创纪录的速度上调利率，将使利率升至足够具有限制性的程度，并将在必要时予以维持，以便及时令通胀回落至目标水平。” 　　欧洲央行自去年7月以来已累计加息375个基点，并预计未来两次会议将分别再加息25个基点。一些决策者表示，加息可能会持续到夏季之后。　　说好两年内“抛弃”呢？苹果与博通达成数十亿美元协议　　苹果与芯片制造商博通达成一项数十亿美元的多年期协议，共同开发5G射频组件，这是苹果在2021年承诺的4300亿美元国内投资的一部分。博通是苹果WiFi/蓝牙芯片的最大供应商，苹果此前曾被传计划抛弃博通产品，自行研发相关零部件。　　在年初被传计划抛弃博通之后，苹果如今又与博通签订协议，将在美国设计和生产5G射频组件。有市场分析称，此举说明苹果抛弃博通、自行研发WiFi/蓝牙芯片的计划阻力重重。　　北京时间周二晚，苹果发布新闻稿称，已经与芯片制造商博通达成一向价值数十亿美元的多年期协议。苹果公司表示，此项交易为苹果在2021年承诺的4300亿美元国内投资的一部分。根据这项多年期协议，博通将与苹果共同开发5G射频组件，这些组件将在美国设计和制造。　　国际农业巨头在新加坡和沙特双重上市中东将成资本热土？　　据媒体最新消息，新加坡大型食品和农业综合企业奥兰集团（Olam Group Ltd．）可能在6月启动其农业业务（Olam Agri）的双重上市，在新加坡和沙特同时IPO，募资最多达10亿美元。此次IPO不仅是全球首例这种类型（新加坡和沙特）的双重上市，还是全球化企业首次在沙特进行上市。　　去年12月，奥兰去年以12.4亿美元将奥兰农业35.4％的股份出售给了沙特主权基金（PIF）的子公司——沙特农业和畜牧业投资公司（SALIC）。此前奥兰曾表示这笔交易代表奥兰农业的估值达35亿美元。　　据奥兰集团于今年1月的声明，选择在沙特上市的主要是考虑到海湾地区粮食安全的重要性，存在大量的投资者基础，以及SALIC与其结成了战略合作伙伴关系。　　发布会定档6月6日凌晨！苹果全新MR头显能否回应万众期待？　　当地时间周二（5月23日），苹果公司在官网公布了2023年全球开发者大会WWDC的日程安排。新闻稿写道，WWDC23将于当地时间6月5日至9日（北京时间6月6日至10日）以在线形式对所有人免费开放，开发者和学生有机会在开幕当天到加州Apple Park现场参与。　　WWDC23中最重要的主题演讲定于太平洋夏令时间6月5日10：00（北京时间6月6日凌晨01：00）举行。市场预计，苹果届时将发布混合现实（MR）头显、15英寸MacBook Air，以及 iOS、iPadOS、macOS等一系列的更新。

金融界2023-05-24

中国概念股收盘：蘑菇街涨近17%，金融壹帐通绩后跌超9％

超5％。　　华住酒店集团，e家快服，嘉楠科技，唯品会，怪兽充电，万春医药，哔哩哔哩，陆金所控股等跌超4％，爱奇艺、阿里巴巴、腾讯音乐、百度、小鹏汽车跌超3％，京东、富途控股、理想汽车跌超2％，拼多多跌超1％，蔚来、满帮小幅下跌。

金融界2023-05-24

基金早班车|聪明资金又开启买买买模式！李蓓：的确犯了些错误，但风控框架很严，期待其倒霉的要失望了

中概股涨跌不一，小牛电动涨9.34%，嘉楠科技涨9.27%，蔚来涨8.98%，再鼎医药涨8.7%，金山云涨7.95%，叮咚买菜跌7.07%，金融壹账通跌6.42%，百世集团跌6%，迅雷跌5.56%，一起教育科技跌5.41%。新能源汽车股集体上涨，蔚来汽车涨8.98%，小鹏汽车涨4.32%，理想汽车涨1.2%。?? 　　4.因应市场需求，恒生指数公司5月22日推出恒生港股通中国国资央企指数。恒生港股通中国国资央企指数旨在反映可通过港股通买卖，以及第一大股东为内地国资央企的香港上市公司之整体表现。　　5.据中基协统计，4月新备案私募基金数量3705只，环比增加171只；新备案规模686.96亿元，环比减少208.78亿元。截至年4月末，存续私募基金规模20.75万亿元，环比增加4167.28亿元。　　6.第三方平台最新数据显示，李蓓管理的一只代表产品上周单周净值大跌8.54%，而前一周该产品净值下跌4.66%。半夏投资李蓓回应称，的确犯了一些错误，在股票上和商品上都犯了一些错误，已经大幅减仓控制风险敞口。风控框架一直很严，期待其倒霉的要失望了。　　7.继一季度"蔡嵩松管理的诺安积极回报位列主动权益基金榜首"引发关注后，“蔡嵩松卸任诺安创新驱动基金经理”的公告又再度牵动投资人敏感的神经。具体来看，诺安创新驱动变更基金经理，蔡嵩松离任，由邓心怡、左少逸继任。金融界从业内多方渠道了解得知，蔡嵩松暂未有离职举动。>> 相关阅读：蔡嵩松没走，别慌张！小将左少逸能力圈在计算机赛道，与诺安创新驱动产品定位匹配　　二、慧眼识基　　5月18日，汇添富基金公告称，提前结束汇添富中证国新央企股东回报ETF的募集；19日，公司公告央企股东回报ETF有效份额认购申请已超过20亿份，将启动比例配售。从销售渠道处了解到的情况，该基金的发售市场反响踊跃，但因为设置了募集上限，上架3天后便开始控制规模和节奏。央企股东回报ETF受捧背后，是投资者认可优质央国企投资价值的市场逻辑。业内人士表示，央国企正迎来基本面改善和中国特色估值体系的“双击”，未来国企改革标的在资本市场有望逐步由“概念投资”向“价值投资”的逻辑过渡。（了解更多）　　三、重要基金活动　　中基协早期投资委员会2023年度第一次工作会议在北京举行。会议认为，早期投资行业面临募资难、退出难状况亟待化解，行业基础制度和差异化管理政策亟待完善，行业文化建设和正面宣传有待加强。下一步，协会将支持早期投资进一步发挥好支持科技创新的源头活水作用，研究推动解决早期投资发展面临的“急难愁盼”问题。　　四、基金高管变动　　年内公募基金高管变更人数已达142人次，涉及到70家基金公司。业内人士表示，公募基金行业高管人才的常态化流动，有利于更好激发行业的生机和发展活力，但他们也建议基金公司股东方加强高管团队的长周期考核，推动基金行业迈向高质量发展。　　五、宏观产业　　人社部、财政部联合印发通知明确，2023年退休人员基本养老金将在2022年基础上上调3.8%。　　随着全球白糖供应量趋紧，今年以来白糖价格一路攀升。受糖价持续走高的影响，相关上市公司的业绩有望改善，股价也迎来大涨。5月22日，中粮糖业、南宁糖业双双涨停。多家研究机构分析，白糖目前处于供应偏紧态势，国产糖库存创下历史同期最低水平，糖价短期或将延续上涨态势。　　上海印发《上海市发展公共租赁住房的实施意见》提出，支持探索创新公共租赁住房的投融资机制，鼓励金融机构发放公共租赁住房中长期贷款。政府投资建设的公共租赁住房，纳入住房公积金贷款支持保障性住房建设试点范围。　　国家新闻出版署发布5月国产网络游戏审批信息，共86款游戏获批。网易旗下的《七日世界》以及腾讯旗下的《王牌战士2》在列。　　教育部印发通知强调，要巩固义务教育免试就近入学成果，不得通过考试或变相考试选拔学生，不得以各类竞赛、考试证书、荣誉证书、培训证明等作为招生入学依据或参考。全面落实义务教育“公民同招”政策。　　六、基金预警　　三家公司宣布终止上市！*ST辅仁、*ST未来昨晚公告，上交所决定终止公司股票上市。两家公司股票自5月30日进入退市整理期，预计最后交易日期为6月19日。*ST搜特同晚公告称，公司股票已连续二十个交易日收盘价均低于1元，触及交易类退市规定，公司股票及可转债将被终止上市。　　七、新发基金

金融界2023-05-23

美股收盘：道指跌超140点新能源车股普涨小牛电动绩后涨超9%

，智富融资，天成金汇，知乎，小牛电动，嘉楠科技，阳光动力涨超9％，比特数字，蔚来，兰亭集势，达内科技涨超8％，金山云，虎牙，公路控股涨超7％，雅乐科技，盈丰科技，中北能，康乃德生物医药涨超6％。第九城市，老虎证券，逸仙电商，万国数据，比特矿业，名创优品，万春医药，小赢科技，阿特斯，聪链集团，世纪互联等涨超5％，小鹏汽车、富途控股涨超4％，拼多多、哔哩哔哩涨超3％，京东、阿里巴巴涨超2％，微博、百度、网易、理想汽车涨超1％。　　债市巨头发出警告美债市场动荡只是一个新的开始　　债券市场巨头贝莱德、品浩（Pimco）以及Vanguard Group Inc．都警告称，近期美国国债的剧烈波动只是一个新的动荡时代的开始，在通胀得到控制之前，这个时代将难以结束。　　美国国债市场一项受到密切关注的波动指标已升至2007-2008全球金融危机期间才曾经见过的水平。在之前两年随着经济走出疫情而经历了利率的大幅波动之后，2023年投资经理们又遭受了从银行业混乱到债务上限僵局等一系列风险冲击。　　对于这些管理着数万亿美元资产的固定收益巨头来说，这是投资者可能未来数年都必须要面对的新现实。他们指出，自2009年以来，美联储购买了数以万亿美元的债券以支持经济增长，这种做法帮助遏制了市场波动，引发了投资者向被动债券投资的重大转变，但现在美联储已经转到了与通胀对抗的模式。　　美联储鹰派Bullard预计2023年还会加息两次　　圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard表示，他预计为了遏制通胀今年还需要加息两次。“我认为我们将不得不往上提，” Bullard周一在佛罗里达州劳德代尔堡举行的一个活动上参与小组讨论时说，“我在考虑今年再加两次。” 不过他也表示，自己并不确定利率何时会上调。　　美联储过去14个月中激进加息，将基准利率从近零水平大幅上调到了5％至5.25％的区间。不过他们今年来动作已放缓，连续三次加息25个基点。一些官员已暗示，他们支持在6月13-14日的会议上支持暂停。　　Kashkari：美联储6月暂停和继续加息的理由“旗鼓相当” 　　明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari称，对他而言正在关注通胀前景的央行下个月继续还是暂停加息，理由“旗鼓相当”。　　“我认为就现在来说，6月是加再还是跳过，两者旗鼓相当。对我来说重要的是不要发出我们已经收手的信号，” Kashkari周一在接受CNBC采访时说，“如果我们跳过6月不加，这并不意味着我们的紧缩周期已经结束，对我来说这意味着我们在搜集更多的信息。接下来我们会在7月再次开始加息吗，有没有这种可能呢？” 　　美联储过去14个月中激进加息，将基准利率从近零水平大幅上调到了5％至5.25％的区间。不过他们今年来动作已放缓，连续三次加息25个基点。一些官员已暗示，他们支持在6月13-14日的会议上支持暂停。　　美联储官员Daly：银行业动荡导致的信贷紧缩可能相当于加息两次　　旧金山联邦储备银行行长Mary Daly称，近期美国一些银行倒闭导致信贷环境收紧，可能相当于“两次加息”。　　“我们确实看到机构减少贷款量并提高贷款标准。我们希望对此仔细观察，以了解信贷收紧的程度以及预期的持续时间，” Daly周一表示。“我在数据中看到的、以及从银行业联系人那里听到的信贷紧缩，可能相当于加息两次，”她说。　　美联储官员在过去14个月里快速加息，在5月份将基准利率提高到5％至5.25％的区间，而去年年初时还接近于零。一些官员已经暗示支持在6月13-14日会议上暂停加息。　　华尔街知名空头Wilson警告：美国股市的涨势不是牛市的开始　　摩根士丹利的策略师Michael Wilson警告称，不要误以为美国股市的上涨行情是新的牛市开始。华尔街最大空头之一Wilson表示，有太多基本面和技术面证据都指向市场未来面临难题。他敦促投资者不要被最新的涨势冲昏头脑。此轮涨势推动标普500指数上周短暂升破4200点，触及2022年8月以来的最高水平。　　Wilson表示，若债务上限谈判达成解决方案可能在短期内推动股市走高，但“我们认为这是一个虚假突破/牛市陷阱”。　　欧洲央行官员Villeroy：将在未来三次会议上达到利率峰值　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，利率将在未来三次会议上达到峰值，而且并不一定需要每次会议都加息。　　这位法国央行行长表示，本月将加息步伐放缓至25个基点是“明智而谨慎的”，以便官员们评估关注史无前例货币紧缩行动的效果。他重申，一旦达到所谓的终端利率，欧洲央行应该将利率维持在这个水平一段时间。

金融界2023-05-23

中国概念股收盘：新能源车股普涨，小牛电动涨超9%、蔚来涨近9%

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金融界2023-05-23

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