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高股息集体走低，中证红利ETF(515080)收跌1.70％！回调或是机会？

解，中证红利指数成份股多集中在偏价值和周期性行业如银行、煤炭、交运、汽车等，长期来看低估值、低波动、高股息特征明显，具备长期投资价值。近10年来，中证红利指数显著跑赢上证指数，基本实现熊市守住回撤，牛市抓住收益的偏防御性的投资目标。数据来源：Wind 展望后市，华泰证券最新观点认为，四大原因或支撑红利在A股风险溢价回落后仍有一定持续性。 1）新旧动能切换下投资者长期增长和收益率预期下修，参考海外经验，风险溢价或维持较高水平运行、红利板块有望长期跑赢，投资者基于中长期逻辑增配红利资产导致短期视角下计入了一定溢价； 2）M1M2 同比剪刀差回升、剩余流动性回落的持续性和斜率仍需进一步观察，A 股风险溢价的趋势性回落有待确认； 3）景气维度，煤炭、交运等部分红利行业的相对基本面有支撑； 4）市场向后修正美联储降息预期，公募和融资资金仍未明显回暖，增量资金或更重视安全边际。资料显示，中证红利ETF（515080）复制跟踪中证红利指数走势，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。场外用户可通过联接基金（A:012643，C:012644）进行布局。中证红利ETF（515080）基金全称：招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。中证红利指数近五年表现分别为15.73%(2019)、3.49%(2020)、13.37%(2021)、-5.45%(2022)、0.89%（2023）。中证红利指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-26

英伟达创下地球单日市值增长之最美股再度开启狂欢派对

更大幅度的下降。他和同事们偏爱在科技和周期性行业的部分领域持有多头头寸，包括大型银行、信用卡发行商、房地产开发商、交通公司和零售商。

金融界2024-02-23

顶级对冲基金悄然减持科技巨头股份，市场担忧情绪升温

力。与此同时，对冲基金开始将目光转向周期性行业，寻求在全球制造业可能出现的好转中获利。工业集团通用电气和铁路公司联合太平洋公司等公司成功登上了高盛对冲基金的VIP名单，而艾睿电子和美国包装公司等公司则被列为新兴潜力股。这一市场动态无疑引发了市场对于未来科技股走势的担忧。高盛在报告中警告称，“豪勇七蛟龙”带来的高回报背后存在着高度拥挤和创纪录的动量倾向，这意味着一旦市场环境发生变化，就有可能出现剧烈的回调风险。投资者在面对这一局面时，无疑需要更加审慎地制定投资策略。

金融界2024-02-22

400G规模部署已拉开序幕光纤光模块需求释放可期

升级也是恰逢其时。光纤行业一直是一个周期性行业，经历了一段时间的低迷之后，在2023年开始从低谷中逐渐爬升，展现出强劲的增长势头。与此同时，400G光模块主要用于光电转换，其在400G、800G甚至1T等网络系统构建中起着重要的作用。近年来，随着云计算、大数据、移动互联网、5G、人工智能等技术发展，数据中心管理数据量呈爆发式增长，在此背景下，市场对光模块的传输速率要求不断提升，400G及以上光模块需求随之释放。上海证券此前指出，AI+数据中心算力的大背景下，建议关注光纤光缆与光模块业务协同发展的行业内企业，诸如亨通光电、中天科技等；建议关注与三大运营商有稳定合作、实现从光纤预制棒到光纤光缆纵向一体化的企业，诸如长飞光纤等。华创证券指出，随着AI行业成熟度逐步提升，海量算力需求将持续释放，给光模块光器件光芯片的整条光互联产业链都将带来长期而有力的拉动。以Google OCS为代表的新型算力光互联解决方案有望得到更多应用，产业格局因此而出现新的变化，更多的产业机遇将逐步明晰。建议关注算力释放带来的全产业链机遇，并重点关注新技术新方案从0到1演进带来的产业预期差。建议核心关注中际旭创、天孚通信、腾景科技、源杰科技。

金融界2024-02-01

美股屡创新高，坚定看空者预警灾难将至，但多方力量或持续推高市场

资者可以考虑保持对股票的投资并适当增持周期性行业如非必需消费品、能源、材料和工业等以及折价小盘股等具备良好市场表现潜力的领域。当然投资者也需要密切关注市场动态和经济数据以便及时调整投资策略应对可能的风险和挑战。

金融界2024-01-27

“选举年”市场展望：“选举”对股市走势影响的最新预测

后在选举后进一步上涨。特别是在选举后，周期性行业的表现相对较好。尽管在选举前市场波动上升，但随后会减弱。另一个可能更有趣的发现是，尽管市场更喜欢连任，但它们会调整到“变革”选举，即政策发生变化的选举，但需要大约四到五个月的时间。市场确实更喜欢右倾的政党，但在大约五个月后，它们会适应左倾的政党，实际上在六个月后的表现更好。在新兴市场，股票通常在选举时下跌，然后在选举后上涨。今年有选举的市场结果不一。“在印度、墨西哥等国，选举后六个月市场往往上涨。而在印尼、台湾和南非，市场则会略微下跌，”他们说。新兴市场通常更喜欢变革候选人而非连任候选人。标普500指数今年上涨了1%，上周五创下历史新高。在过去的52周里，该指数上涨了22%。

丰雪鑫992024-01-23

经济学家再改观点：美国经济可能不会陷入衰退

体经济没有出现收缩，对经济起伏最敏感的周期性行业也可能在2024年陷入困境。 Nationwide Mutual首席经济学家Kathy Bostjancic表示，“经济中的周期性行业正在拉紧‘就业缰绳’，我们预计企业将进一步收紧招聘，因为它们失去了定价权。” 四分之一的经济学家预计制造业今年的就业增长将最疲弱，17%的经济学家认为是零售业，12%的经济学家认为是运输和仓储行业。这些都是周期性行业。大多数经济学家表示，医疗保健将是2024年就业增长最强劲的行业，11%的人认为是休闲和酒店业。这将是2023年趋势的延续，当时招聘也很集中。2023年，休闲和酒店、政府和医疗保健行业共创造了大部分就业机会。在疫情爆发后大举招聘的运输和仓储雇主最近几个月一直在裁员，而制造业的就业人数在2023年基本持平，原因是该行业难以应对高借贷成本。调查显示，在经济保持正增长的情况下，软着陆的第二个条件是通胀率回到2%左右，这是美联储的目标，而这也有可能在2024年实现。经济学家认为，到2024年底，不包括食品和能源的核心PCE物价指数将从去年11月的3.2%降至2.3%。这与美联储官员的预测相符。在去年12月的会议上，他们表示，到2024年底，通胀率将降至2.4%。人们普遍预计美联储将在今年降息，不过经济学家对降息节点存在分歧。市场目前预计美联储将在3月议息会议上进行首次降息，但只有19%的受访经济学家同意这一观点。约有三分之一的人预计美联储将在4月30日至5月1日的会议上首次降息，略高于三分之一的人预计将在6月11日至12日的会议上降息。经济学家还预计，美联储的降息幅度将小于市场，到6月底只会进行一到两次25个基点的降息，而市场预计会降息三次。联邦基金利率目前在5.25%-5.5%的区间内，创22年来新高。这项对71位经济学家的调查是在1月5日至9日进行的，随后美国劳工部公布了消费者价格指数（CPI）报告。该报告显示，在经历了2023年大部分时间的快速降温之后，去年12月通胀开始企稳。

金融界2024-01-16

精准定位的英伟达真的被高估了吗?

优势和强大的指标。如果人们认为英伟达是周期性行业的股票，当他们预判周期已经达到顶峰时，此时他们认为收益将会下降，我可以理解他们的论点。尽管在我看来，周期的结束还没有到来。戴尔、联想和惠普企业公司等公司仍在等待 H100 发货，等待时间从 36 周到 52 周不等。对英伟达产品的需求仍然大于他们能够及时交付的产品。因此，我不认为英伟达的盈利在未来几年会出现大幅下滑。此外，英伟达的管理层确实知道如何预测未来趋势并为其定位。他们受益于生成式人工智能的炒作，并且还使自己受益于全自动驾驶（“FSD”）汽车和元宇宙。这些都可能是英伟达未来巨大收入的驱动因素。当FSD领域取得突破并成为大众市场时，英伟达DRIVE 及其 AI 座舱解决方案可能会非常有价值，而当元宇宙成为现实时，谁会生产出最好的 GPU 来获得最真实的图形？英伟达也在机器人市场与富士康合作，这是另一个令人难以置信的令人兴奋的未来市场。如果我们想了解当前的定价，我们可以使用以下假设进行反向贴现现金流（“DCF”）分析：稀释后每股收益（TTM）：7.59 美元折扣率：10% 终端倍数：35x。然后我们得到的结果是，该股票当前的价格意味着未来 10 年 EPS 增长率为 19%。英伟达的 3 年复合增长率：70.49%、5 年复合增长率：32.33% 和10 年复合增长率：44.34%都远高于此。这再次表明该股票并未被高估，甚至可能恰恰相反。 02 误解2：运气好第二个误解——这只是炒作，英伟达只是运气好而已，产品并没有那么棒：英特尔首席执行官帕特里克·基辛格表示，英伟达“非常幸运”，英特尔没有继续 Larrabee 项目，英伟达从中受益。但这又是英伟达先于大多数其他公司看到趋势的一个很好的例子。巨大的竞争优势，这证明了英伟达的管理质量。如果我们看GPU市场，英伟达和AMD是两大巨头，英特尔则相对落后。英伟达试图将客户锁定在其生态系统中，而 AMD 的做法是让尽可能多的客户可以使用其产品。得益于光线追踪、Upscaling DLSS 和 G-Sync 等创新技术，英伟达能够在基准测试中占据主导地位，并向客户证明为他们的产品支付溢价是合理的。因为英伟达在软件方面遥遥领先，尤其是其 CUDA 展示出了目前最大的竞争优势。就最高性能而言，GeForce RTX 4090 目前无与伦比。AMD 的 Radeon RX 7900XTX 位居第二，但相对落后。AMD 的优势更多地体现在性价比方面，因为 RX 7800 XT 可能是最好的中端 GPU，也许未来可能重要的另一个优势是 AMD 的产品通常更节能。在这个市场上，远远落后于这两者的是英特尔的 ARC A770。 RTX 5090可能会转向 MCM 设计，速度可能比 4090 快 2.5 倍。因此，预计将于 2024 年底或 2025 年初推出的 Blackwell 一代可能会引起不小的轰动。5 Blackwell 芯片与 GDDR7 内存和台积电3nm 芯片相结合，听起来确实很有趣。但正如首席执行官黄仁勋所说，英伟达不仅仅是一家GPU公司，因为英伟达更多的是在更短的时间内解决复杂的问题，而且他们只是从未改变英伟达和其他公司所参与的市场的名称。当前英伟达的现金和 ST 投资 183 亿美元，而债务只有 98 亿美元。因此，债务很容易被偿还，资产负债表坚如磐石。此外，他们的TTM自由现金流（“FCF”）为140 亿美元，而基于股票的薪酬（SBC）仅为 32.93 亿美元，因此，SBC 调整后的 FCF 约为 107 亿美元。英伟达过去 5 年的最低ROIC刚刚超过 12%，平均接近 22%+。根据我的计算，通过 5% 的债务成本和 9.3% 的股权成本，WACC约为 9%。因此，英伟达目前的 ROIC - WACC 差值为 52% -9% = 43%。对于一家发展如此迅速、产生正自由现金流且没有过度杠杆化的公司来说，利差令人难以置信。此外，英伟达不存在SBC问题，因为其流通股在过去三年实际上有所下降。由于管理层薪酬与股东利益一致，其自由现金流可能在未来几年用于更多股票回购。业绩目标基于非公认会计原则营业收入和股东总回报，在我看来，这是两个有利于股东的目标。尽管我更愿意看到 GAAP 而不是非 GAAP 营业收入，因为我更喜欢将未经调整的数字作为预判参考。英伟达未来几年将实现惊人的增长，因为如果客户想保持领先地位，其 GPU 对他们来说非常重要。如果这些芯片不是那么重要，就不会有贸易限制。这就是为什么我相信英伟达和 AMD 将在五年内成为比今天更大、更重要的公司。当然，在飞速上涨之后，英伟达今年可能会出现一些放缓，但从长远来看，该公司的定位非常非常好，该股应该会跟随该公司的持续成功。

金融界2024-01-15

中芯国际、拓荆科技均跌超2%，半导体设备ETF(561980)收创上市新低！周期底部已至，反弹何时到来？

6%。图片来源：Wind 半导体属于周期性行业，根据历史规律，大概每十年左右会经历两轮上行和下行的周期。本轮周期底部是2019年，顶峰在2021年，2023是快速下跌筑底的阶段。从峰到谷的下行周期一般要1-2年时间，而从谷到峰的上行周期通常需要2-3年甚至更长的时间。多数机构观点认为，目前半导体周期已接近谷底。数据来自东海证券自去年下半年以来，行业内积极信号不断涌现。新机发售与创新型科技产品的推出拉动了半导体需求，终端需求逐月缓慢复苏。展望2024年，国际机构也给出乐观预测，SEMI 预计今年全球半导体产能将达每月3000万片晶圆，增长6.4%。其中中国芯片制造商2024年产能同比增加13%至每月860万片晶圆。山西证券认为，AI 硬件创新和大模型算力需求带动CoWoS、HBM等产业链景气度增长， 2024年AI手机、PC等端侧设备出货将提升对单机存储容量需求，存储行业供需格局持续改善。中长期来看，国内半导体产业链自主可控进程加速。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI 技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，以及消费电子复苏带来的板块修复和相关产业链投资机会。据了解，半导体设备ETF(561980)被动跟踪中证半导体产业指数，该指数主要覆盖半导体材料、设备等上游产业链公司。上游的半导体设备和材料具有较高的产业壁垒，多个领域落后较大，是国产替代的主战场，发展空间广阔，持续受到高度重视和国家产业政策的重点支持。在半导体自主可控主旋律不断增强、周期触底复苏、AI催化新需求多重背景下，半导体设备创新周期与国产替代周期有望开启。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-09

摩根士丹利： 2024玩转股市，只需3套操作指南

种情况下，小盘股将迎来它们的光辉时刻。周期性行业和经济敏感行业（如餐饮和休闲）也将表现良好。第三种则是最不乐观的前景：经济衰退。威尔逊表示：“我们的经济学家预计在未来12个月内硬着陆的可能性为30%，这与我们与买方进行对话时的预期基本一致。” 通常情况下，当经济急剧下滑时，防守型股票表现良好，如医疗保健和公用事业。这也是大盘股表现优于小盘股的情况，因为大盘股更稳定。摩根士丹利一直是华尔街较为谨慎的声音之一，即使其他人呼吁标普500指数飙升至5,000点以上，摩根士丹利仍维持其今年年底标普500指数为4,500点的预测。与此同时，加里·希林（Gary Shilling）等一些市场专家表示，经济衰退已经开始，标普500指数可能下跌30%。而凯文·奥利里 (Kevin O'Leary) 等人则抱有更大的希望，认为美国有50%的机会避免经济衰退。

Sissi2024-01-09

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