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闪送赴美上市：即时配送的领跑者

2024年10月4日，中国即时配送服务的领军企业闪送成功登陆美国纳斯达克市场。此次IPO，闪送成功发行了400万ADS，也即1200万普通股，发行价格为16.5美元。在上市前，闪送已经进行了多轮融资，吸引了诸多明星投资机构，包括SIG海纳亚洲、鼎晖投资、顺为资本、天图投资、五岳资本等。图：闪送招股情况作为中国同城即时配送服务公司的领跑者，闪送从即时配送市场开辟了细分赛道，通过专注于提供“一对一专送服务”，保障递送的高效率和安全性，打开了市场空间。相对于传统的配送服务，闪送的模式更能满足客户对即时性和安全性的高要求。截至2024年上半年底，闪送的服务范围覆盖了全国295个城市，注册骑手数量达到270万，服务客户数量达到8890万。图：闪送的业务概况闪送业务模式的独特性在于，闪送专注于“一对一专送服务”，也就是一个配送员对应一个订单进行配送，而不会像传统即时配送那样进行订单的合并交付。这样的模式就保证了订单交付的高质量和更好的用户体验。根据艾瑞咨询的数据，闪送在2023年和2024年上半年的平均交付时间为27分钟，低于行业平均水平，且损失率低于0.01%，显示出其在即时配送领域的领先地位。同样是根据艾瑞咨询，在2023年，相比同行，闪送保持了较高的客户满意度。从“一对一专送服务”出发，闪送实现了强化自身的飞轮效应。在“一对一专送服务”的基础上，闪送逐渐积累了品牌声誉和用户基础。随着时间的推移，这种模式的持续优化和口碑传播，使得闪送在即时配送市场中占据了一席之地。在飞轮效应的推动下，闪送通过不断的技术创新和服务优化，提高了配送效率和服务质量，这反过来又吸引了更多的用户和骑手加入平台，形成了良性循环。用户基数的增加带来了更多的订单，而更多的订单又使得闪送能够进一步优化其配送网络和调度系统，从而降低成本并提高效率。这种效率的提升不仅提升了用户体验，也增强了闪送的市场竞争力，使其能够在激烈的市场竞争中保持领先地位。图：闪送的飞轮效应在飞轮效应的驱动下，闪送实现了规模扩张，骑手注册数量从2021年初的约110万增至2024年上半年的约270万，注册用户数量从2021年的约3110万增至2024年上半年底的约8890万。每名活跃骑手的每日订单数量从2021年的7.2增加到2022年的8.0，并在2023年进一步增加到8.8，2024年上半年更是进一步增加到9.3。2021年到2023年，闪送完成的订单数量分别达到1.586亿订单、2.134亿订单、2.707亿订单。而根据艾瑞咨询，按照2023年的收入计算，闪送已经成为中国最大的独立即时配送快递服务提供商，市场份额达到33.9%，同时也拥有最大的客户群。同时，闪送也是中国第一个也是唯一一个成为即时配送服务代名词的品牌，在建立规模和品牌知名度方面具有先发优势。图：闪送的市场份额闪送的财务数据也非常亮眼。2021年到2023年，闪送的收入分别达到30.40亿元、40.03亿元及45.29亿元，年复合增长率为22.1%，保持快速增长。2024年上半年，闪送实现收入22.84亿元。而2021年到2023年，闪送的毛利分别为1.89亿元、2.59亿元及3.95亿元，对应的毛利率分贝为6.2%、6.5%及8.7%，呈上升趋势，而在2024年上半年，闪送的毛利率进一步提升至11.3%。而在费用方面，通过效率提升，闪送的整体费用率也在持续下降，2021年到2023年分别为16.1%、11.5%及8.5%，2024年上半年进一步减少至7.7%。在毛利率的提升和费用率的下降下，闪送的盈利能力持续改善，在2023年实现净利润1.10亿元，实现年度级别的扭亏为盈，实现净利润率2.4%。而在2024年上半年，闪送进一步实现净利润达1.24亿元，净利润率提升至5.4%。图：闪送业绩摘要随着业绩扭亏为盈，闪送的现金流情况也在持续好转，2021年到2023年，闪送的经营活动现金流净流入分别为-1.95亿元、-0.87亿元及0.46亿元，在2023年成功转正。而截至2024年上半年底，闪送账上的现金及现金等价物达到7.12亿元，非常充裕。目前，闪送的商业模式已经走通，能够实现可持续造血，带动规模持续增长。图：闪送现金流摘要从行业层面看，即时配送满足了用户的配送需求，正覆盖到用户生活中的方方面面，而独立即时配送服务商因为其高效、便捷及灵活的特性，更容易受到用户欢迎，从而实现更快速度的增长。根据艾瑞咨询的数据，中国的独立即时配送市场规模将会在2028年达到532.37亿元，2023年到2028年的年复合增长率达到27.8%。图：独立即时配送行业市场规模闪送作为即时配送行业的领跑者，拥有清晰的业务模式、稳健的财务表现和强大的投资者支持，将会在快速增长的行业中实现规模的可持续增长。此次上市，闪送将抓住行业发展的机遇，进一步巩固市场地位，实现更高的市场份额。 $闪送(FLX)$

老虎证券2024-10-08

闪送纳斯达克成功上市，募资6600万美元市值突破12亿美元

北京时间10月4日晚，国内即时配送领域的佼佼者——闪送公司，正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“FLX”。此次IPO，闪送以每股16.5美元的发行价，成功售出400万股美国存托股票，募资总额达到6600万美元。开盘后，闪送股价表现强劲，一度上涨超23%，达到21.95美元，随后虽有回落，但仍以18.01美元/股的价格收盘，公司总市值约12.8亿美元。这一亮眼表现，不仅彰显了市场对闪送业务模式和发展前景的高度认可，也为公司的未来发展奠定了坚实的基础。据闪送披露，此次募集的资金将主要用于扩大客户群、提高市场渗透率、打造品牌形象以及投资技术和研发。这些举措将有助于闪送在即时配送领域进一步巩固领先地位，提升服务质量和用户体验。随着闪送完成IPO，公司的早期投资者也获得了丰厚的回报。其中，SIG海纳亚洲作为闪送第一大机构投资方，持有9.7%股权，享有3.2%投票权；鼎晖投资持有8.9%股权，有2.9%投票权，为第二大机构投资者；顺为资本则持有7.8%股权，拥有2.6%的投票权。此外，闪送创始人、董事会主席兼CEO薛鹏持有22.7%股权，拥有74.6%投票权，为公司实际控制人。按照IPO首日收盘市值估算，薛鹏持有的股票市值约为2.9亿美元。闪送自成立以来，一直专注于即时配送领域，只做一对一送单模式。招股书显示，闪送的骑手注册数量从2021年初的约110万增至2024年6月的约270万，用户注册数量也从2021年的约3110万增至2024年的约8890万。2024年上半年，闪送每位活跃骑手的每日订单量达到9.3。这一数据充分证明了闪送在即时配送领域的强大市场竞争力和用户粘性。在财务表现方面，闪送也展现出了稳健的增长态势。2021年至2023年，公司的营收分别为30.40亿元、40.03亿元和45.29亿元，对应的毛利分别是1.89亿元、2.59亿元和3.95亿元，毛利率从2021年的6.2%增至2023年的8.7%。2024年上半年，闪送的营收为22.84亿元，同比增长7.6%，毛利为2.57亿元，同比增长40%，毛利率达到11.3%。得益于成本控制以及营收增长，闪送于2023年实现盈利，展现出强大的盈利能力和可持续发展潜力。

金融界2024-10-05

闪送IPO失败与市场竞争加剧，导致估值缩水近腰斩，反映出即时配送行业日益严峻的生存环境

争加剧结论与展望闪送上市背景作为即时配送行业的重要参与者，闪送自2013年成立以来，经历了多轮融资，曾一度被认为是行业“领头羊”。相比之下，其主要竞争对手达达集团已于2020年在美国上市，而顺丰同城则在2021年年底成功在香港上市。闪送的IPO消息自2020年便开始流传，但在市场竞争加剧的背景下，最终未能如愿，反而面临估值大幅缩水的局面。竞争对手对比闪送在成立初期的竞争优势逐渐被削弱。达达和顺丰同城等对手的市场覆盖面不断扩大，而闪送在竞争策略上未能有效应对新的市场环境。如今，除了达达、顺丰同城，闪送还需面对京东、美团和菜鸟等巨头的挑战，这些企业凭借庞大的资源和市场份额，形成了更加激烈的竞争态势。业绩分析根据招股书，闪送在2021至2024年间的营收和净利润表现不佳，2024年上半年收入仅为22.84亿元，净利润也仅为1.24亿元。尽管2023年由于政府补贴实现了盈利，但其实际的经营状况仍然堪忧。此外，骑手薪酬占总收入的比重持续攀升，进一步压缩了利润空间。成本挑战闪送面临的一个主要挑战是成本的持续上升。骑手的薪酬和奖励从2021年的27.51亿元上升至2023年的39.75亿元，占同期营收的比重稳定在87%至90%之间。这使得即便订单量有所增长，利润却未能相应提升，反映出即时配送行业中利润微薄的现实。市场竞争加剧随着行业内价格战的加剧，闪送的市场地位愈发岌岌可危。顺丰同城等企业的价格下调策略，使得闪送面临的竞争压力加大。2021年闪送的估值曾达到20亿美元，而如今则降至71亿美元，几近腰斩，标志着其在市场中的竞争力明显下降。结论与展望随着市场竞争的不断加剧，闪送在未来的发展面临重大挑战。行业分析师认为，仅依靠数字化管理难以降低人力成本，因此闪送需要在技术创新和市场定位上寻求新的突破。当前的即时配送市场仍处于开荒阶段，未来的生存之道在于更高效的资源配置和服务模式的创新。编辑观点：闪送的上市之路反映了即时配送行业中竞争的激烈与残酷，企业需不断调整战略以应对日益变化的市场环境。名词解释即时配送：指在短时间内将商品从商家配送至消费者手中的服务模式。 IPO：首次公开募股，即公司首次向公众投资者发行股票以筹集资金。估值：对公司或资产的市场价值评估。相关大事件 2023年6月，顺丰同城宣布下调即时配送服务价格，意在增强市场竞争力，进一步加剧了行业内的价格战。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-24

趣活发布2024年H1财报，国际业务爆发式增长

但是已经成为公司盈利贡献的重要板块。而即时配送解决方案的收入为15.0亿元，收入同比有所下降，主要是为了优化业务和经营效率，公司剔除了几个劣势商业区。图：趣活收入结构在费用端，趣活持续降本增效，取得了显著成果。2024年上半年，行政及管理费用0.7亿元，同比减少了13.2%，研发费用为494万元，同比减少了25.7%。最后，在利润端，趣活2024年上半年的净亏损为4651.5万元，主要是由于一季度春节和季节因素的不利影响，毛利率有所下降，不过在二季度，趣活实现了盈利能力的大幅回升，毛利率提升至5.6%，超过了去年同期。国际业务呈现爆发式增长，有望成第二增长曲线 2024年上半年，趣活国际的汽车出口业务实现的收入同比增长389.3%，上半年成功发运了815台新能源车销往海外，成为了趣活收入增长的强劲动力。除了汽车出口业务外，趣活国际还进一步拓展了网约车运营业务，开拓了新的国际市场。趣活国际业务的增长潜力不容小觑，公司通过向海外合作伙伴提供先进的技术平台系统支持，同时积极推动中国新能源汽车的出口，无论是新车还是二手车，都展现出了其在全球市场上的双重赋能能力。展望未来，趣活计划利用其在互联网技术方面的专长，打造一个覆盖全球的车辆交易和售后维护平台，整合其在不同国家和地区的分销商资源，并计划拓展更多合作伙伴，共同推进新能源汽车在全球的普及与发展，为中国汽车制造商开辟更广阔的出口渠道。与传统汽车出口模式相比，趣活国际业务拥有独特的竞争优势。凭借在出行和汽车出口领域的深厚经验，趣活积累了丰富的出行数据和用户数据，这些数据为公司提供了精准的市场分析和趋势预测能力，为汽车出口业务提供了坚实的数据支撑和决策依据。此外，趣活与汽车厂商、经销商等建立了紧密的合作关系，确保了汽车出口业务的供应链稳定性和合作网络的广泛性。趣活成熟的出行业务和SaaS平台运营经验，为海外合作伙伴提供了强大的技术平台支持，同时也为全球性的车辆交易和售后维护平台的构建提供了高效、可靠、安全的技术保障。目前，通过与多家汽车品牌的合作和全国范围内的车源网络建设，以及强大的车辆整备资源和全球58个紧密合作的海外经销商，趣活成功构筑了稳定的销售渠道和广阔的市场扩展机会，展现出巨大的发展潜力。目前，在全球范围内，动车正逐步取代燃油车，而中国电动车凭借其产业技术优势在全球市场上展现出了强劲的竞争力，中国电动车的出口预计将成为市场主导力量。2023年，中国新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6%，出口额达到418.12亿美元，同比增长73.35%，中国新能源车产销量占全球比重超过60%，随着中国国内新能源车产能的持续扩张，新能源车向海外市场出口将会持续增长。除了汽车出口业务外，凭借国内即时配送和网约车业务上积累的运营和技术能力，趣活针对海外市场开发的即时配送和网约车运营系统，正在海外城市试点落地，将会跟出口业务相互促进，共同促进国际业务的高速增长。长期来看，趣活国际业务将会成为公司规模增长的第二增长曲线。多元化业务布局带动收入可持续增长目前，趣活公司已经精心打造了一个立体化的商业版图，其三大业务板块构成了公司发展的核心架构。即时配送解决方案作为公司收入的坚实基石，不仅确保了公司当前的财务稳定，还巩固了客户和用户基础。这一板块为公司提供了稳定的收入和利润来源，是公司稳健经营的重要保障。与此同时，包括汽车出口在内的出行解决方案和家政及住宿解决方案则代表着公司业务的创新与拓展。这两个板块是公司积极寻求业务增长的关键驱动力，它们不仅推动公司实现更高层次的业务扩展，还为公司收入的多元化和盈利能力的提升提供了丰富的机遇。通过这两个板块的积极运作，公司得以探索新的商业模式和市场空间，进一步扩大业务范畴，为公司的长期发展注入了源源不断的动力。2024年上半年，趣活积极探索新模式，紧随政府提出的“消化存量房产”概念，开拓了租房市场，与国内头部长租公寓平台展开合作，探索闲置房产长短租结合的模式，积极盘活闲置存量房，能够为公司带来更多的增长潜力。整体来看，趣活的三大业务板块相互支撑、相得益彰，共同构筑了一个既有深度又有广度的商业生态系统。这不仅为公司提供了稳固的业务基础，也为公司的未来发展打开了无限的可能性，确保了公司能够在不断变化的市场环境中持续成长和繁荣。目前，随着美联储降息在即，美元流出海外，包括中概股在内的海外资产将迎来估值提升的时机。凭借多元化的业务布局和收入来源，尤其是汽车出口的高增长，趣活将会实现可持续增长，并且持续提升盈利能力，从而吸引更多的美元资金，在海外资产估值提升中获得更高的弹性。

老虎证券2024-09-03

顺丰同城电话会：2024年上半年实现盈利翻倍，营收高质健康增长，现金流强劲

长20.1%。我们重点强化在下沉市场的即时配送网络建设，下沉县域收入增长强劲，同比增长51%。我们服务商家规模明显增长、结构改善，品牌合作进一步加深，平台上的活跃商家规模持续扩大达到了55万。当中KA客户（大客户）增长势头强劲，新签收入实现高双位数的增长，连锁客户占比提升带来业务稳定性提升。在战略方面，我们依托全场景的业务模式，持续增加订单密度和业务结构优化，推动业务融合。我们的规模经济与网络效应得以进一步释放，以差异化服务吸引高价值订单，科技驱动全面统筹调度、优化运力网络效能，持续的精细化管理完善运营质量等举措，不断提升了资源投入产出效率。To B业务（面向商家的同城配送业务）方面，我们作为接入平台最为广泛和深入的第三方即时配送服务商之一，积极推动与各大本地生活服务平台共建生态。To C（面向消费者的同城配送业务）方面，我们加深了对消费者的理解，主动捕捉市场新机会，实施用户精细化运营，并优化会员体系，促进老客户的留存率和复购率提升。最后一公里业务方面，我们的弹性运力网络帮助客户降本增效，支持物流各环节的提速和个性化服务。放眼未来，我们将积极把握流量多极化、本地零售发展、同城物流提速和第三方即时配送服务持续渗透的市场趋势带来的机会，坚决投入到做大规模、做宽场景、做好服务、做实网络中，提升中长期收入和利润空间。财报发布后，顺丰同城董事会主席兼首席执行官孙海金，执行董事兼首席财务官陈希文，执行董事兼首席技术官陈霖出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师及投资人的提问。以下为本次电话会问答速记：即时配送需求仍然较大对增长有信心 Q1：关于经营策略方面的问题，因为目前上半年很多公司的财报也看到了消费类各种各样的压力，比如说餐饮等服务性行业。考虑到宏观市场消费结构变化，从公司角度看新的趋势下，可不可以分享各个细分领域上的机会和风险，以及一些经营策略？ A1：虽然环境很有挑战，但我还是偏向于对这个行业乐观，这个行业往下看形势是非常乐观，包括下沉城市，平价的品牌，以及包括一些头部主流的TOP品牌。其实每当这些TOP品牌推动运费打折、免运费，销量都可以暴增，证明需求存在，只是消费者需要有更加实惠，更大的获得感。所以行业的需求还是比较大，视乎如何去做，满足相关需求。因此，我们对于增长仍然有信心，更多着重平衡经营利润的前提来做增长。相信只要行业数、用户数、客户数成长以至业务规模足够大的情况下，即使个别活动把客户单价下降，或者个别客户的生意下降，也可以透过扩大基数让公司更好地应对市场的不确定性。中腰部品牌大客户成新增长点 Q2：KA客户（大客户）对于公司的业务还是比较重要的，但上半年的单价还是有所下降，下半年或者明年单价下降的情况会改善吗？还是考虑到整体宏观的情况，可能仍会下降？另外，公司KA客户市占率提高，请问内部有没有一些数据，在销量多少千万以上的KA客户现在及过去的市占率大概是多少，以及未来的目标？ A2：首先KA客户是我们增长的核心力量，如果从收入贡献看，KA客户的占比更好的支撑了整个To B业务的增速。在这种大环境下，商家不管餐饮还是商超零售等竞争门槛都在提高，集中度也在提高。大品牌、连锁品牌越能在市场下行周期及遇上挑战时，能够生存下来。至于中小型的商家，抗风险能力相对而言，还是较弱。从我们收入结构而言，To B收入大约涨了接近20%，头部的KA客户不论在店铺数，市占率都在往上提升。今年的确会出现其他同行也在提升的状况，因为集中度提高，中小型的配送服务商被淘汰。不过，我们的份额依然是最大的，绝对的店铺数提升幅度也是比较大的。同样，我们基于头部KA客户的品牌和定制赋能往下沉市场发展。我们跟每个行业的头部客户合作以后，中腰部品牌也会希望进行合作。过去受限于我们的商圈、效率和各方面挑战，现在这方面已经取得比较大的突破。我们也实现中腰部KA客户收入一直高速增长。单价价格竞争方面，我认为分开两层： 1.第一层由竞争者决定及公司主动竞争策略。我们坚持要做好基数的理念，要用更有竞争力的产品做扩大的用户基数、客户基数、店铺基数。这是很重要的一个理念。 2.第二层是业务结构，下沉城市收入涨得更高，中腰部品牌涨得更高，因此在一定程度上在基数方面会对平均单价有影响。也就是说，单价变化另外一部分源自于业务结构的变化，比如新增长来自一些中腰部品牌和下沉城市。展望明年，单价变化情况会跟今年接近，我们有信心把成本降到更优更快，始终幸运地这个行业需求仍然上涨。只要满足消费者对于本地生活的便利性方面，还是存在很大的需求，所以这个行业基本面仍是较好。与第三方平台协作首重价值及独特性 Q3：关于公司和抖音合作的情况，也看到抖音生活也有一些组织和业务的调整，可以介绍一下双方合作的情况？市场也比较关注顺丰同城和母公司顺丰控股的协作、合作情况，尤其“最后一公里”业务跟母公司有很多的协同和渗透，想请公司介绍未来对于这业务在集团方面的渗透预期。 A3：无论是和抖音还是和其他的平台，甚至包括跟母公司顺丰的合作，重要的是能不能向市场反映出我们的价值及独特性。最完美或最成熟的结果是让平台慢慢接受、理解和需要我们的存在及价值。这个平台包括抖音、腾讯，甚至小红书、快手等不会建履约（即时履约服务）的平台，也包括美团、饿了么等有自己履约的平台。经过一段时间后，其实我们的价值慢慢地都被各方所接受，包括美团和饿了么。总的来说，我们在平台上的增速非常高，但目前其实基数偏低。目前为止，这些平台都非常认同我们作为第三方的价值，并需要我们去做他们所需要的履约服务，特别是我们与头部餐饮品牌之间有较高的黏性，可以帮助平台更好地服务品牌商家。因为开办一个新平台，先要找供给，而核心肯定是品牌商。而大部分品牌跟我们合作程度很高，所以我们也会很大程度受惠于这种平台迁移红利。对于美团和饿了么，我们作为他们的运力补充进行合作。我们接入这些平台时也按照盈利底线考虑，视乎能否盈利、盈利多少，以及能够有助于织密商圈单量的，便多做。其实他们也需要第三方的运力补充，所以能够各自找到自身角色和价值。我们最后一公里各种业务协同场景收入在稳步提升，虽然上半年行业收入只增长了20%，但也是去年Q1在因为疫情挤压大量需求我们有高基数的情况下增加的20%。除了数据以外，我们从2019年底用了4年的时间，可以真正地让母公司从上到下接受顺丰同城在降成本体验良好，是客户体验和成本方面的最佳合作伙伴。母公司顺丰在降成本末端上，顺丰同城是最完美、最合适的合作伙伴。我们坚信让整个集团看到了公司的价值后，公司从中扮演的角色、渗透率或者黏性会越来越高，来作为最好的合作伙伴、承担起更有性价比的产品打包的末端能力。单价变化对毛利影响可控 Q4：公司提及客户更大的满足感来自于更高的性价比，这是否意味着对未来商户层面、运营层面可能都会面临一些价格下行的压力？围绕成本运营方面，看到公司非常注重骑手的权益保障，也看了很多IT的优化投入，综合正反两个方面来说，公司怎么判断未来人工成本走势，这个走势能不能对抗价格方面的压力？有没有无人化上更多的信息可以分享？ A4：我们预期，未来一段时间价格可能会有调整的趋势，不管是因为市场带来，还是因为我们效率提高。从今年上半年的财报很好地解释到问题，虽然价格方面有调整，但是其实对于整体的利润也没有影响，利润率也有一定的提升。其实最关键的那些大客户，我们今年新增了很多大连锁客户，市占率有所提高。对于大连锁客户而言，质量也是有很高的要求，我们市占率提高就侧面反映了我们的质量能够满足客户的要求。即使是单价调整，但是对于我们毛利没有影响，甚至有所上升，主要有两大原因：一是规模效应，过去需要大量的补贴，顺丰同城今年是业务量增长超过30%，但对比行业而言，未来能够增长的空间还是非常大，所以规模效应导致我们会还有很长的路程去均摊成本。第二点，我们可以通过自身独有的商圈化，把成本做到最优化，以一个商圈作为维度，把商圈的订单密度做强，通过配上不同的业务结构，希望把成本做低，已经成功做出一些成效。总结成本节约方面，物流的最大法宝就是规模效应，通过增加订单，第二个就是我们特色的商圈化经营策略，将我们的表现再进一步提高。其实在人效提升以外，我们通过很精细化、线上化，以及管理模式去实现节省整体成本，比如说，对于每个成本项目，我们都在持续做更精细化的管理，让每个客户都能节省出更多的成本，从而创造出更多的利润。当前我们在精细化管理上的进步，也是比较明显及比较快的。在无人化方面，我们看到在公开道路上跑的物流小车，不管从政策上还是从技术发展来说，都能看到整个行业未来在这方面的科技发展非常快。当前我们和无人车公司以及集团，共同去城市试点无人配送的场景，非常积极地投入无人车，建立起相关的能力。但当前来说，我们的规模还不够大。不过，我们从这个模式中看到有效的降本能力。随着后续大量的无人车投入，我们也会更积极地去自建我们整个无人车调度能力和运营能力，比如能够更高效的充换电，实现无人车各方面的运营，能够更高效地提升效率，持续在系统和科技能力上助力现有骑手网络。无人化料明后年会开花结果更大节约成本 Q5：关于利润率的展望，公司怎么看后续毛利率的趋势和成本结算的空间？未来毛利率增长趋势的来源是来自于运力骑手成本下降或者是规模效应的情况，以及一些费用率空间的情况？能否给予中长期利润的指引以及利润率的预期？ A5：成本端还有很多下降的空间，短期而言随着订单的增加、效率的提高，能够一定的节约销售成本。中长期方面，考虑到刚刚讲到无人化的一些场景发生，我们预期在未来一、两年的时间慢慢会开花结果，带来更大的节约成本。短期而言，我们靠物流的规模效应就能降成本，中长期随着我们在无人化方面有一些突破，会有更大发展。从收入端方面，今年我们也获得一些较大的头部连锁客户，开始为他们提供服务，因为刚开始服务，财报上还没有反映出来。我们相信头部连锁客户陆续会把更多市场份额，给到我们第三方的公司去做，相信对于单价、毛利而言，都会带来有一些惊喜。其实物流是很大的市场，同城配送仍有很多方面，可以慢慢渗透及发展，而面向这些方面也是高单价、高毛利，所以我们对未来毛利充满信心。未来这一两年，为了应对宏观形势变化，我们在价格方面会谨慎行事。我们未来的三年规划，藉着成本下降从价格端以更有竞争力的价格去抢更多的市场，还是为了利润率去做贡献，目前难以说明去会做到什么情况。我们中长期目标希望两、三年时间将整体利润率，达到正常物流公司的水平。随着规模效应增加，毛利率的保持或者微涨，以及费率的持续下降，应该能够达到目标。保持关注和研究国际市场Ｑ6：关于国际业务拓展方面，公司最近进入了香港市场，短期会不会带来有什么利润方面的影响？以及国际市场是否有一些其他可以分享的情况和想法？ A6：首先我们在香港做测试，主要是两个原因：第一，延续我们国内打法为主，母公司有当地快递业务，我们再做渗透。早前更多的是测试，而我们自己的下单渠道会在9月份全部上线。在香港做测试，最主要想把我们的系统跑通，跑通后主要以这个系统覆盖两个方面尝试可能性：一些市场以系统加盟模式的可能性；以及在国际其他的市场，我们可能发挥我们的强项，因为很多管理层也是来自于快递行业，所以在国际城市上的各种快递跟母公司或会做一些协同，可以在这方面发展。对于国内业务方面，我们会做好平衡，兼顾这个市场的同时，进行我们的新业务开拓。当然，我们资金储备也非常充沛的，已超过了最高的时候，所以我们会平衡资金储备，及利润率方面的考虑，因为国内的场景利润还是有比较大的提升空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-02

政策强化行业“马太效应”，雅迪控股(1585.HK)务实创新抓住成长机遇

消费者长期存在自行发起的消费需求。此外即时配送、共享出行等商业应用高速发展，其对两轮电动车依赖度高，高频用车特点促进购车换车周期缩短，为B端需求带来增量。此前通过观察业绩表现，已经验证了雅迪具备技术创新和供给优质产品的实力，有望迎得产品维度高质量竞争，拿到C端和B端市场需求。随着龙头效应显现，雅迪将享受到跑赢行业的α增长。 3）在商业层面，雅迪积极布局开拓新的增长点，已实现研、产、供、销、服全面出海。近年来海外市场迎来新的发展机遇，两轮电动车2023-2027年的销量复合增长率预测达25.6%，雅迪面向的全球市场空间广阔。据研究机构Market Research Furture发布《电动两轮车市场信息报告》指出，到2030年，两轮电动车市场规模将超过1000亿美元（约7000亿元人民币），2022年到2030年的年复合增长率为34.57%，这将是中国两轮电动车企业的新机遇。今年以来，雅迪的价值潜力备受专业机构认可。交银国际在研报中指出，看好产业链中游的电动两轮车制造商，最直接受益于电动两轮车的需求增长。方正证券升雅迪控股评级至“强烈推荐”评级，德邦证券首次覆盖给予“买入”评级，国泰君安首予“增持”评级。所以，在多重积极因素影响下，两轮电动车行业“水下的冰山”没有完全呈现出来。基于公司不断提升的业务实力、产品实力、技术实力以及产业链实力等，雅迪将满足日益旺盛的消费者需求，引领行业高质量发展。可见雅迪在两轮电动车行业中具备“稀缺性”，作为投资标的，想象空间广阔。总结：总的来说，随着政策落地显效，行业中长期将规范健康发展。雅迪以科技创新为主要驱动力，具备多维度的能力，将充分享受到市场发展红利，贡献业绩保持增长。长期来看，雅迪的成长姿态是足够清晰的，对长期投资者来说，会是难得的价值机会。

格隆汇2024-08-30

8月29日财经早餐：英伟达绩后大跌7%！油价2连跌

润同比大增77.6%，新业务继续减亏，即时配送订单数同比增14.2%。董事会已批准10亿美元的股票回购，明年旺季有望实现单日1亿外卖订单。财报公布后美团美股ADR(MPNGY)一度大涨超10%，收涨3.7%。 Salesforce全年每股收益指引超预期，盘后涨超4%。 Salesforce财报显示，虽然该公司营收增速放缓，但全年每股收益指引超出分析师预期，刺激该公司股价（CRM）盘后一度上涨超过4%。今日要闻前瞻美国二季度实际GDP。美国上周首次申请失业救济人数。德国8月CPI。亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话。重点关注财报：戴尔（盘后）、Lululemon（盘后）。原文链接

投资慧眼2024-08-29

经营韧性显现收入净利双提升顺丰控股2024年中期营收1344亿元同比增8% 净利润48亿元同比增15%

规模保持在行业领先。上半年，顺丰同城即时配送业务实现营业收入39.6亿元，同比增长18.5%。作为中国最大的第三方即时配送服务平台，上半年顺丰同城年度活跃商家规模达到了55万，同比增长45%。而顺丰同城也在不断拓展本地生活服务领域，优化产品服务，上半年实现茶饮外卖配送收入同比增长60%，商超便利、蛋糕烘焙、医药、美妆等品类配送收入同比实现高双位数增长；同时，顺丰同城与集团其他业务板块紧密协同，为客户打造“仓储+转运+同城即时配送”的高效供应链解决方案，充分发挥顺丰同城极速履约优势，助力集团扩大客群并增强客户粘性。 2024年上半年，得益于国际空海运需求复苏及运价提升，中资企业出海的新机遇，顺丰供应链及国际业务营收达到312亿元，同比增加8.1%。抓住出海机遇突破国际供应链业务如果说2024年中资企业出海是快递物流行业的新机遇，那么从产能出海和品牌出海的产值规模来看，上半年，东南亚六国承接了中资企业出海的大量机遇，具有先发优势的顺丰正是牢牢的抓住了这个机遇，联合嘉里物流在国际供应链业务上实现了多行业、多场景的突破。 2024上半年，顺丰建立总部、各供应链组织和亚洲大区联动工作机制，协同客户开发与解决方案制定，整合境内外海空运资源，在亚洲区域成功中标40多个跨境供应链合作项目，涵盖了电商与流通、工业制造、高科技、服装鞋帽、家电家居、汽车以及咖啡茶饮连锁等领域，在多个国家、多个行业、多项服务场景中实现从0到1到N的国际供应链业务突破。而从国际布局来看，顺丰参与建设的“全球第四、亚洲最大规模“的鄂州航空枢纽转运中心在升级，加速推进国际布局，助力中国企业出海。鄂州枢纽长远发展目标是打造成全球供应链中心和高端加工流通中心，目前已有3C、美妆、冷链、医药、汽车、光学眼镜等高端产业多家企业落户。这也是顺丰未来实现国内与国际航网的无缝衔接，逐步达成“一夜达全国，隔日连世界”的目标的基本盘。截至6月末，顺丰已在鄂州枢纽累计开通55条国内货运航线和13条国际货运航线，链接全国40个城市，触达国际15个航站。顺丰2024年6月在鄂州枢纽的国际货运吞吐量较2023年12月增长超50%。此外，随着今年上半年跨境航空货运增长强劲，顺丰通过增开“深圳-新加坡-三亚-深圳”、“杭州=大阪”、“乌鲁木齐=布达佩斯”等多条国际货运航线，继续加密全球航空网络，通过不断完善物流网络以及发挥鄂州枢纽资源优势。作为国内第一大货航航空公司、中国航空货运最大货主，顺丰目前在全球航空总货量已经超过了114万吨，国内货量占全国航空货邮运输量32.0%，全球日均航班大于5100次。顺丰在提升经营韧性的同时，不断深化服务厚度，同步做强国内外市场，在助力中资企业出海的同时，发掘更多的海外市场机遇，加速资源底盘融通，提升公司的长期发展价值。

金融界2024-08-28

顺丰同城(09699.HK)中期净利润增长105% 创历史新高收入增近20%至68.8亿

入港股通。顺丰同城是中国最大的第三方即时配送服务商，采用全场景业务模式，覆盖各类产品和服务的配送需求。公司服务涵盖成熟场景例如餐饮外卖，以及增量场景例如同城零售、近场电商及近场服务，综合物流底盘能力能有效满足各类商家及消费者需求。上半年公司同城配送服务收入同比上升19.2%，至40.38亿元。同城配送服务主要面向商家及消费者，上半年面向商家的收入部分同比增长18.8%，至约28.74亿元。公司服务有效满足各类商家和平台需求，服务商家规模明显增长，与头部客户的合作份额持续提升，期内新增合作门店逾6,000家，平台上年度活跃商家规模同比增长45%，至55万。其中关键客户增长势头强劲，新签订单收入录得高双位数增长。而公司持续深耕下沉市场，特别加强县域渗透，并开展各类新场景业务，带动县域收入规模同比增长51%。面向消费者的同城配送服务上半年收入同比增长20.1%，至近11.64亿元。顺丰同城主动捕捉市场新机会，重点加强在城市商业区(CBDs)和写字楼区域的服务能力，针对高端商务客群打造行业服务标准，满足工作商务场景下的个人配送需求。公司通过渠道合作，增加对同城快递用户的触达，同时扩大了快递「小时达」服务的覆盖距离，而「小时达」同期服务单量渗透率亦快速翻倍。最后一公里配送服务收入增长强劲，公司运用自身弹性配送网络及成本优势，满足传统物流服务的提速需求，在派件高峰、节假日、电商等场景紧密合作，与主要客户的合作规模和派件占比稳步提升，以及拓展服务区域，与主要客户在运力运营方面强化协同，带动业务收入同比增加20.3%至约28.41亿元。近年数码技术及人工智能发展蓬勃，顺丰同城紧贴趋势，于业务各个环节推进运营数字化和AI决策智能化，并已于多个城市投产无人车配送试点，围绕最后一公里业务，重点探索无人车在同城接驳和网点集散的运营模式，长远目标希望无人配送能力能成为现有骑手网络的有效补充，提升配送网络效率。顺丰同城未来将积极把握流量多极化、本地零售发展、同城物流提速和第三方即时配送服务持续渗透的市场趋势带来的机会，坚决投入做大规模、做宽场景、做好服务，提升中长期收入和利润空间。

金融界2024-08-28

美团Q2：收入稳定利润大增，最大惊喜是减亏，回购加码在路上了吗？

润率提升3.3个百分点至25.1%。即时配送交易笔数达到61.67亿笔，同比增长14.2%，虽然跟上个季度的28%增速能比，但是Q2的基数比较高。美团闪购是主要的增长驱动力，在“拼好饭”等新产品形态上进行了创新，以提高低价领域的供给。配送服务的营收230.21亿元，同比增长13%，主要得益于交易数的增加。配送收入的增速仍慢于单量，不过差距比上个季度继续缩小。美团通过更多的活动来提升的配送的效率，也将UE进一步提高。到店业务的竞争并未影响整体增长，宏观环境可能也是重要影响因素。上个季度开始，美团的到店业务与抖音的竞争态势的缓解，也得到了更多投资人的认可。Q2的佣金收入增速（20.14%）和广告收入的增速（19.71%）虽然都与市场预期差一些，但都跑赢了外卖的收入增速。其中广告增速下降，还是受整体消费宏观环境影响。新业务大超预期，减亏是最大亮点。新业务收入同比增长28.7%，达到215.7亿元，主要来源于商品零售业务（例如美团优选）的强劲表现。同时，营业利润亏损同比大幅缩窄74.7%至13亿元。美团优选（社区团购业务）在本季度通过提升产品质量、优化供应链和提高履约效率、深入供应链管理、优化营销策略等实现了运营效率的显著提升，不仅提高了商品的加价率，还增加了整体的件均价。此外，小象超市和其他新业务（如B2B餐饮供应链、共享单车等）也实现了健康的增长。值得一提的是，包括利息收入在内的其他服务收入为3,289,484万元人民币，同比增长51.0%。这部分收入的增长主要得益于金融服务和增值服务的扩展。现金流进一步充裕，回购加码在即。 Q2经调整EBITDA为150亿元，同比增长了95.2%，经营活动所得现金流净额为191亿元。进一步关注电话会中公司是否提到回购。

老虎证券2024-08-28

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