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【深度分析】黄金：关税将压低金价？不，它只会利多黄金
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年，中国购买了44吨。以储备占比来看，印度央行在过去的两年里已将其黄金储备从8.1%提高至12.9%（图5.1和5.2）。如果央行的购买持续，这将在需求端继续推高金价。值得注意的是，随着全球央行持有黄金比例的提高，将会下降它们继续提高持有比例的意愿。这叠加各国央行正在持续增加加密货币的持有量。因此，这个关税视角对黄金的影响或将小于之前述说的关税视角一和二。图5.1：全球央行黄金储备（千吨）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图5.2：黄金（外汇储备占比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 6.其它视角一：巨额的美债规模美元作为全球储备货币的统治地位正在逐年下降，其主要原因是美国债务的持续上涨。截至到2025年3月底，美债规模达到了前所未有的高度——36.2万亿美元。相较于10年前，这个数值已经翻倍（图6）。其利息支出也已经超过了国防支出。向前看，若美国政府采取进一步对内减税措施，那预计国债还将持续增加。美国债务的连年上涨使投资者担忧它的可持续性。各国央行、政府和投资者正在越发渴望的寻找美元资产的代替品，无疑黄金是最佳的可代替资产之一。图6：美债规模（万亿美元）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 7.其它视角二：实际利率理论上来说，实际利率相当于持有黄金的机会成本，利率下降时持有黄金的机会成本更低，会对黄金价格带来一定支撑。反之亦然。以史为鉴，当滞胀来临之时，美联储往往会采取紧缩的货币政策首先来对抗通胀。在当前的经济背景下，美联储将放缓降息（预计加息的可能性不大）。在通胀高企的作用下，实际利率会下降，利多于金价。然而，值得注意的是，2022年之后，实际利率对金价的影响较小（图7）。因此，如上所述，我们看多黄金的主要原因仍是高关税、滞胀以及高债务。图7：美债实际利率和金价数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接
TradingKey04-14 15:36
美国债务上限成为新推手，国际金价再上新高度
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加了220.8吨黄金储备，增长56%，印度央行增加了122.1吨黄金储备，增长16.2%。中银证券研报认为，新兴市场和发展中经济体央行增持黄金的背后大致有两个逻辑。中长期而言，是对以美元为代表的信用货币体系的担忧。短期而言，是对日益紧张的地缘政治局势的担忧。上述研报表示，从中期看，各国央行对黄金储备的需求仍对黄金价格构成支撑。以中国为例，尽管中国央行近年来持续购买黄金，但截至2025年3月末，黄金储备仅占中国央行储备资产的6.5%。从这一角度看，黄金储备比例仍有提升空间。开源证券指出，短期看，年内金价或仍有10%-16%上行空间当下黄金市场仍处于交易预期进程中，利好因素尚未被完全定价：短期金价波动存在“买预期、卖现实”特征，2025年4月2日，特朗普宣布对等关税方案超预期，黄金再创新高后回落，我们认为回落重要原因之一为流动性问题导致黄金被“错杀”，同时后续演进仍存较大不确定性，而市场尚未对此进行完全定价，我们认为，当前仍为较优配置节点。同时，不排除美元流动性危机进一步扩散导致金价再次回落，逢低分步建仓或为较好选择。保守估计，金价年内涨幅或超23%：截至2025年4月9日，黄金价格相较于年初上涨14%左右，我们对过去24年价格变动进行汇总，为当前黄金价格涨幅提供参考标准：(1)按年末较年初价格涨幅计算，过去24年中，共有10年年内涨幅超过14%，且大多涨幅在23%以上。(2)按年内最大涨幅计算，过去24年中共有14年最大涨幅超过14%，且大多在25%以上。保守假设2025年黄金价格整体走势或将处于历史分位数前十水平。则此假设下，年内黄金价格大概率仍有10%-16%的上涨空间。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。黄金价格受国际政治、经济等多因素影响，存在波动风险。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-11 10:40
早报 (04.10）| 紧急叫停！特朗普对未采取报复行动的国家关税暂缓90天；中、欧反制；美股暴力大反弹
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击美国就业市场，同时推高通胀。 5. 印度央行降息印度央行下调基准利率25个基点至6%，符合预估，前值6.25%。 1. 美国多个行业集体反对后特朗普考虑放宽拟对中国船只征收的停靠费美国政府近期提出一项计划，试图以“重振造船业”为名，对停靠美国港口的中国船舶征收高额“停靠费”。六名消息人士透露，由于这项计划遭到美国多个行业的共同反对，美国总统特朗普正在考虑放宽收费计划。 2. 美国一边打贸易战一边求鸡蛋据央视，近日，美国一边高调挥舞关税大棒，对欧盟钢铝产品加征关税，却又低声下气给欧洲国家写信，紧急求购鸡蛋。欧洲多国回应：没有多余鸡蛋，难以援助。昨日，A股方面，沪指涨1.31%报3186点，深证成指涨1.22%，创业板指涨0.98%，北证50指数涨10.27%。全天成交1.74万亿元，较前一交易日增量878亿元，全市场超4500股上涨。军工、免税、软件开发等板块走强，超级真菌、银行、保险、减肥药及CRO等少数板块下跌。港股方面，三大指数呈现高开低走行情，午后持续反攻，南下资金净买入355.86亿港元，创历史记录。大型科技股全线拉升，小米大涨近8%，美团涨超4%，快手、网易、阿里巴巴涨超1%，腾讯勉强翻红。军工股、芯片股、重型机械股、餐饮股、汽车股等上涨。三桶油均下跌，濠赌股普遍走低，农业股部分回调。主力动向，南下资金昨日大幅净买入港股355.86亿港元，创有史以来单日净买入额新记录。净买入阿里巴巴-W 37.4亿、腾讯控股28.44亿、盈富基金18.32亿、美团-W 15.59亿、中芯国际10.5亿、恒生中国企业10.16亿、小米集团-W 8.83亿、中国海洋石油6.9亿、泡泡玛特6.45亿、快手-W 5.38亿、中国移动4.36亿、小鹏汽车-W 1.4亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为紫光国微、中国长城、国民技术，净卖出额前三为神农种业、天和磁材、凯美特气。机构单日净买入额前三为紫光国微、阳光乳业、福达股份，净卖出额前三为泰鸿万立、贝因美、中大力德。两市融资余额：截至4月8日，上交所融资余额报9213.56亿元，深交所融资余额报8789.46亿元，两市合计1.80万亿元，较前一交易日减少385.29亿元。
格隆汇04-10 08:10
全球股市惨迎暴跌潮！特朗普104%超高中国关税“没有回头路” 是时候逢低入场？
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86%，恒生科技指数下跌5.42%。印度央行将政策利率下调25个基点至6%，符合路透社调查的分析师的预期。印度Nifty 50指数下跌0.39%。隔夜，美国三大股指收跌。道琼斯工业平均指数下跌320.01点或0.84%，收于37645.59点，因关税担忧而导致的四天跌幅超过4500点。苹果领跌，因为随着中国新关税的实施，这家iPhone制造商的成本将大幅上升。标普500指数下跌1.57%，收于4982.77点。该指数距离熊市仅一步之遥，较2月份的最高纪录下跌近19%，收盘跌破5000点，为2024年4月以来首次。过去四天，标普500指数下跌超过12%。随着特朗普关税措施生效，几种亚洲货币跌至多年最低点。韩元/美元汇率跌至2009年以来的最低水平1484.1。印尼盾/美元汇率跌至16965的历史新低。马来西亚林吉特/美元汇率跌至4.5，为2月份以来的最低水平。 Stansberry Research编辑兼分析师Brian Tycangco评论道：“现在正是听取更多有关中国刺激措施的好时机，许多支持股市的措施都是由国家基金提供的。但投资者需要看到的是，政府对企业提供更深入的支持，并解决事件可能对内地消费者信心/支出造成的潜在影响。” 不过，中国方面可能会推迟采取任何刺激措施，希望在宣布更全面的措施之前降低关税。展望：关注贸易关税和央行信号 FXEmpire分析师Bob Mason表示，市场仍对华盛顿的进一步贸易报复和可能的政策回应保持警惕，中国的任何刺激措施都可能有助于缓解对中国内地和香港股市的影响。投资者还应关注央行的评论，因为关税发展可能会影响美联储的政策方向。 Bob预测可能出现多种市场情景，包括： 1. 香港恒生指数和中国内地市场：中美贸易战升级可能加剧跌幅，而贸易战降温则可能引发反弹。不过，中国的刺激措施和美元/人民币走软可能会减轻关税对市场情绪的影响。 (香港恒生指数，来源:FXEmpire) 2. 日经225指数：日元走强以及日本对美国出口征收24%的关税将对该指数造成压力。不过，美国关税立场的软化和日元贬值可能会提振对日本上市股票的需求。 (日经225指数，来源:FXEmpire) 3. 澳大利亚ASX 200指数：全球经济衰退风险和中美关系发展仍将推动ASX 200表现的主要因素。 (澳大利亚ASX 200指数，来源:FXEmpire)
秉哥说市04-09 13:17
全球投资者3月20日净买入印度股市3.687亿美元，创一个月新高
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收益率当日微跌至6.85%，显示市场对印度央行宽松政策的预期增强。分析人士预计，若印度央行于2025年二季度降息，债券收益率或进一步下探至6.5%。市场驱动因素分析此次资金流入受多重因素推动。首先，美联储3月20日维持利率不变并释放鸽派信号，缓解了全球加息压力，提振新兴市场吸引力。其次，特朗普政府推迟对加拿大和墨西哥的汽车关税，缓和了全球贸易紧张局势，间接利好印度出口导向型企业。此外，印度国内经济数据好于预期，2月工业生产同比增长5.8%，支撑了市场信心。高盛分析师David Kostin表示：“印度市场的流动性与企业盈利前景仍是外资流入的关键支撑。” 编辑总结 3月20日，全球投资者对印度股市和债市的净买入创下一个月新高，显示出其对印度市场的强劲信心。股票净买入3.687亿美元反映了估值修复与增长预期的双重吸引力，而债券连续九天净流入则凸显了其避险与收益并存的特性。美联储政策乐观预期、贸易紧张缓解及印度经济韧性共同驱动了这一趋势。短期内，印度市场或延续吸金态势，但需关注全球政策变化与国内盈利兑现情况。名词解释 BSE Sensex指数：印度孟买证券交易所的基准股票指数，代表30家主要公司表现。 JPM GBI-EM：摩根大通新兴市场政府债券指数，印度债券自2024年起逐步纳入。净买入：投资者买入资产减去卖出资产后的净资金流入量。 2025年相关大事件 3月20日：美联储维持利率5.25%-5.5%，暗示年内降息可能性。（来源：美联储官网） 3月15日：印度2月工业生产数据发布，同比增长5.8%。（来源：印度统计局） 2月18日：全球基金上次净买入印度股票超3.5亿美元。（来源：SEBI）国际投行与专家点评 “印度市场的反弹显示其在新兴市场中的独特地位，外资流入料将持续。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月21日 “债券收益率下行空间仍存，降息预期将进一步推升需求。”——Radhika Rao，DBS银行高级经济学家，2025年3月20日 “贸易紧张缓解为印度出口股提供了喘息机会，资金回流顺理成章。”——Jon Withaar，Pictet资产管理亚洲策略主管，2025年3月22日 “印度经济基本面稳固，短期估值修复将吸引更多配置。”——Kenneth Ng，Lion Global Investors投资经理，2025年3月21日 “市场对印度科技与金融板块的青睐反映了其长期增长潜力。”——Ridham Desai，摩根士丹利印度首席策略师，2025年3月23日来源：今日美股网
今日美股网03-25 00:11
金价飙升突破3000美元创历史新高：特朗普关税政策引发避险热潮，小投资者需警惕流动性风险
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民银行官网）。 2025年2月20日：印度央行宣布增持30吨黄金，以对冲美元波动风险（来源：印度储备银行声明）。 2025年1月25日：特朗普提出新关税计划，目标锁定欧盟进口商品，引发市场避险情绪升温（来源：白宫新闻发布会）。国际知名投行与专家点评 “金价突破3000美元反映了市场对特朗普关税政策不确定性的避险需求，但若衰退担忧成真，涨势可能受阻。中央银行购金仍是关键推动力，小投资者需警惕波动市场中的流动性风险。”——Emma Richardson，高盛高级大宗商品分析师，2025年3月10日 “美元走弱与金价上涨的联动并不意外，但投资者需考虑更广泛的宏观经济背景。若关税导致全球贸易量萎缩，中央银行可能加大购金力度，潜在支撑金价继续上行。”——Daniel Foster，巴克莱银行全球市场策略师，2025年3月8日 “黄金作为通胀对冲的价值已被历史证明，但其在投资组合中的作用应受实际问题限制。小投资者面临更高成本和风险，突发的流动性需求可能将避险资产变为负担。”——Sophia Carter，瑞银集团投资组合经理，2025年3月5日 “中央银行购金表明全球金融格局正在发生结构性变化，但市场并非不受调整影响。投资者应平衡黄金的长期价值与短期波动风险，尤其在政策不确定性加剧的背景下。”——Matthew Brooks，瑞士信贷首席分析师，2025年3月3日 “黄金作为避险资产的吸引力无可否认，但当前价格已包含高预期。若中央银行购金放缓或美元意外走强，可能引发回调，多元化投资对风险管理至关重要。”——Olivia Harper，德意志银行贵金属研究主管，2025年3月1日来源：今日美股网
今日美股网03-17 00:10
世界黄金协会：别无选择！黄金价格将继续上涨
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。许多人可能会投资10%-15%。” 印度央行的黄金购买将进一步提振印度的黄金需求。 Tait指出，发展中经济体的黄金储备仍然相对较低，并将在经济和地缘政治的不确定性中继续积累。报告援引他的话说：“在印度，有大量年轻人口。但进一步推动需求的是央行的购买。发展中的央行仍然有较低的黄金敞口，他们像个人投资者一样管理储备。他们将继续积累。” 黄金ETF将取代主权黄金债券印度政府最近以借贷成本高为由终止了主权黄金债券（SGB）计划。SGB于2015年推出，允许散户投资者购买纸黄金作为实物持有的替代品。 Tait认为，黄金ETF现在将成为焦点。
丰雪鑫9903-08 03:40
央行囤金、美联储转向，黄金ETF基金(159937)规模狂揽178亿！
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16个月增长，总持仓量突破2800吨；印度央行启动“黄金换外汇”计划，单月增持量创1991年汇改以来新高；土耳其将黄金纳入主权财富基金核心资产，配置比例提升至15%。央行巨头的持续买入，为金价构筑坚实底部支撑。 3.地缘避险需求：黑天鹅频发催生配置热情 2025年开年地缘局势风云再起：红海能源走廊冲突升级推升原油溢价，全球航运成本暴涨300%；关税政策不确定，黄金避险需求提升。黄金与标普500指数的90天相关性降至-0.47，凸显其危机alpha属性。表关税新政对黄金的潜在影响（情景推演）政策情景对金价影响路径预期金价反应扩大对华半导体关税科技产业链成本上升→美股科技股抛售→避险买盘涌入黄金短期上涨3%-5% 撤销部分消费品关税通胀压力缓解→美联储降息预期降温→实际利率回升回调压力2%-3%，但幅度有限对欧钢铝重启高关税欧元区反制→美元指数走强→压制金价，但地缘风险支撑多空博弈，震荡为主摩根士丹利测算显示，投资组合中黄金配置比例每提升5%，年化波动率可降低1.2个百分点。二、黄金ETF基金（159937）规模破178亿元：解码资金抢筹逻辑在“货币属性+商品属性+金融属性”的三重驱动下，黄金ETF基金（159937）成为资金高效布局工具，最新规模超178亿元。为何黄金ETF成为资金“压舱石”？高效透明：紧密跟踪上海金现货价格，T+0交易机制灵活应对市场波动成本低廉：管理费率仅0.5%，显著低于主动管理型黄金基金避险利器：与股票、债券相关性低，有效平滑组合波动三、黄金配置价值：穿越周期的“终极答案” 纵观历史，黄金在滞胀周期中的表现堪称“断层领先”：1970-1980年全球滞胀期金价上涨超23倍，年化收益率达32%；2020-2025年突然事件与地缘冲突叠加期，金价跑赢标普500指数48个百分点。当前宏观环境与历史高度契合：全球债务规模突破400万亿美元、60%经济体面临人口老龄化压力、AI革命催生结构性通胀……黄金的货币锚定价值愈发凸显。高盛最新报告指出，若美联储开启降息周期，金价有望冲击3000美元/盎司；即使维持现有利率水平，央行购金与零售需求仍将推动年化7%-9%的稳健收益。博时基金指出，对于投资者而言，黄金ETF基金（159937）如同一把“万能钥匙”：既能在牛市中捕捉弹性收益，又能在震荡市中守护财富安全。当美债光环褪去，当黑天鹅成为常态，当全球央行集体“用脚投票”——如何让财富在不确定性中稳健生长？黄金ETF基金（159937），一键配置穿越周期的终极硬通货！数据来源：世界黄金协会、上海黄金交易所、基金定期报告。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-07 11:10
印度SENSEX30指数微涨0.01%，金融股走强，科技股承压
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货币政策动向。印度国内通胀水平，以及印度央行的利率决策。企业财报季即将到来，市场对盈利前景的预期将影响股价走势。编辑观点印度股市近期表现较为稳定，但不同板块之间的分化明显。金融板块受益于经济增长和银行贷款需求的回升，而科技股则受到全球需求放缓的影响。随着印度经济的持续增长，SENSEX30指数仍有上行空间，但市场可能会受到外部因素（如全球利率变化和国际经济环境）的影响。短期来看，投资者需关注即将公布的企业财报和印度央行的政策动向。名词解释 SENSEX30指数：印度孟买证券交易所（BSE）最重要的股指，由30家蓝筹公司组成。 ICICI Bank：印度第二大私营银行，是SENSEX30的重要权重股。 TCS (塔塔咨询)：印度最大的软件服务公司，全球IT服务的重要企业。 Infosys (印孚瑟斯技术)：印度IT行业的龙头企业，主要提供软件开发和咨询服务。相关大事件 2025年2月：印度SENSEX30指数开盘报74464.91点，金融股上涨，科技股下跌。 2025年1月：印度央行维持基准利率不变，强调通胀仍是主要关注点。 2024年12月：印度GDP增长数据公布，经济增速超市场预期，推动股市上涨。 2024年11月：塔塔咨询 (TCS) 和 Infosys 发布财报，利润增速低于预期，导致股价下跌。来源：今日美股网
今日美股网02-26 00:11
亚洲多国央行加大衍生品干预以稳汇率，长期风险隐现
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正日益依赖远期外汇市场来管理本币汇率。印度央行（RBI）的美元净空头远期头寸在去年12月达到创纪录的680亿美元，而印尼央行（BI）的净空头头寸也升至196亿美元，为2015年以来最高水平。 “这种做法本质上是将货币贬值压力推迟，而非真正消除。同时，维持高外汇储备能够向市场传递信心。”——澳新银行（ANZ）外汇策略师Dhiraj Nim 央行干预的方式已从传统的即期市场交易转向远期市场，这一策略的优势在于能够降低干预成本，并避免直接减少外汇储备。然而，这也意味着市场可能低估了未来的贬值风险，因为这些卖压可能会在未来某一时刻集中爆发。美欧政治风险加剧市场不确定性美国总统特朗普的贸易政策对新兴市场的影响尤为明显。其近期关税威胁使得亚洲国家货币对美元承压，而特朗普政府对外汇市场的干预行为也加强了监管审查力度。 “当前的环境对汇率政策尤为敏感，美国对公平贸易和汇率操纵的关注使得各国央行难以进行大规模干预。”——美国银行（BofA）外汇与利率策略联合主管Claudio Piron 特朗普曾在其首个总统任期内将亚洲国家列为“汇率操纵国”，印度此前也被美国财政部列入观察名单。因此，各国央行利用远期市场干预的一大优势便是减少外汇储备的直接波动。亚洲各国央行策略对比除印度和印尼外，马来西亚央行也积极使用货币远期工具，其净空头头寸在去年11月已达275亿美元，比上一年增加约40亿美元。另一方面，菲律宾央行则在逐步减少远期市场的参与，其净多头头寸仅剩8.74亿美元。市场近期的一次典型案例是2月11日，印度央行被怀疑在即期与远期市场同时进行大规模干预，导致印度卢比单日上涨近1%，为2022年11月以来最大涨幅，迫使市场中的卢比空头纷纷止损。美元贬值提供喘息空间，但长期风险犹存近期美元的走弱为各国央行提供了一定的缓冲。特朗普政府取消或推迟了对加拿大、哥伦比亚和墨西哥的部分关税，令市场对其更大范围的贸易威胁存疑。今年以来，美元指数已累计下跌1.6%，市场对于美联储未来降息的预期也在增强。印度央行的新任行长Sanjay Malhotra似乎正在调整策略，减少在海外远期市场的头寸，而更多地通过国内市场操作来增强流动性。然而，由于远期市场的干预手段具有较低成本、避免外储直接减少等优势，该策略仍可能继续被广泛使用。 “从央行的角度来看，使用远期市场的好处远大于坏处。但他们必须小心，不要累积过多的远期头寸，否则未来可能会带来系统性风险。”——State Street Global Advisors高级投资经理Aaron Hurd 编辑观点：亚洲央行当前的外汇管理策略更多是权宜之计，而非长期解决方案。通过远期市场干预的方式，央行在短期内维持了本币的稳定，但贬值压力并未真正消失，而是被推迟至未来某个时间点集中释放。
金融界02-17 10:32

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