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　　金融界5月31日消息南方航空公告，拟定增募资不超过175亿元，用于引进50架飞机项目及补充流动资金。

金融界2023-05-31

南方航空：4月可利用座公里投入已恢复至2019年同期约92%

2023年5月31日，南方航空(600029.SH)在互动平台表示，2023年4月，南航可利用座公里投入已恢复至2019年同期约92%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-31

南方航空：南航始终坚持规范运作，尊重市场、敬畏市场，积极维护投资者关系，保护投资者合法权益

南方航空(600029)05月31日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。投资者：请问董秘，南方航空作为央企控股的，怎么在这波，“中特估”并没有被关注到，快进入暑假旅游出行高峰期，目前股价是不是被低估了，第二季度能扭亏为盈吗？南方航空董秘：您好！南航始终坚持规范运作，尊重市场、敬畏市场，积极维护投资者关系，保护投资者合法权益。南航继续做好安全生产、改革发展等各项工作，推动高质量发展，向建设世界一流航空运输企业的目标不断迈进。二级市场股价短期波动受多重因素影响，敬请投资者注意投资风险，理性投资。感谢您对南航的关注。投资者：请问5月25日最新的股东户数是多少？南方航空董秘：您好！南航2023年一季度报告期末的普通股股东户数为139577户。根据监管部门相关定期报告信息披露内容与格式指引，南航将在半年度报告中披露截至6月末的股东户数信息，敬请关注南航定期报告。若您需要查阅非定期报告相关时点的股东户数，请携带相关股份证明书面文件，包括但不限于身份证原件、股东账户原件、查询日有效持股证明等前来南航现场查阅。感谢您对南航的关注。投资者：你好，请问贵司是否已经基本恢复了疫情前的航线的95%以上？对于疫情期间，减少了的航班，机组人员有没有对应的培训以抵消停运带来的技能生疏？南方航空董秘：您好！2023年4月，南航可利用座公里投入已恢复至2019年同期约92%。疫情期间，南航持续做好空勤、机务、航务等专业技术人员的储备及培训工作，为生产恢复作好准备。感谢您对南航的关注。南方航空2023一季报显示，公司主营收入340.55亿元，同比上升58.61%；归母净利润-18.98亿元，同比上升57.78%；扣非净利润-21.63亿元，同比上升52.72%；负债率82.71%，投资收益8900.0万元，财务费用8.17亿元，毛利率2.23%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为10.4。近3个月融资净流出7958.74万，融资余额减少；融券净流出4.71亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南方航空（600029）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）南方航空（600029）主营业务：国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务,通用航空业务等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-31

银河证券：当前民航业至暗时点已过，景气周期已开启

带来的右侧投资机会。重点关注中国国航、南方航空、春秋航空。

金融界2023-05-31

新加坡南航地勤辱骂乘客是狗！现场视频曝光，官方回应来了…

客的新闻还没消停，昨天南航又出事了… 南方航空的新加坡地勤人员被指假装听不懂华语，还用三种语言辱骂乘客是狗！据网上流传的视频显示，航空公司一位男工作人员对袁先生说：“你要当自己是一条狗的话，那我可以当你是一条狗。” https://www.yan.sg/blog/wp-content/uploads/2023/05/5月28日-南航辱骂乘客.mp4 据袁先生透露，当时正在樟宜机场南航柜台办理从新加坡飞往重庆的CZ546次航班的登机手续，被告知调换至安全通道需额外收费。当时，他听到柜台的工作人员内部沟通都是说中文的，结果当他去问有没有人会说中文时，他们却说自己听不懂中文，拒绝回答他的问题。旁边还有一个女工作人员用中文很生硬地说：“没看到我们在忙吗？”从袁先生当时的观察看，工作人员并没有很忙，值机柜台前只有他一个人在办理业务。然后，一位男工作人员出来用中文说：“我就是不想回答你。”甚至这名男工作人员用3种不同的语言说他是狗。此事一出，昨天下午#南航#就登上了热搜南方航空驻新加坡营业部昨天（27日）通过微信公众号发表声明表示，本周二接到投诉后就启动调查，与乘客持续加强沟通，并表达了歉意。南方航空指出，柜台服务人员是南航委托服务的地面代理服务商员工，他在服务过程中与旅客发生争执，“语言使用严重不当”。南方航空已要求代理服务商停止这名员工的服务资格，并对受影响的乘客致歉。公司也将加强代理服务管理，完善相应工作流程，提升外部代理服务，保障水平。

新加坡眼2023-05-28

刚刚，南航道歉！

2023年5月27日　　　　“中国南方航空驻新加坡营业部”微信公众号截图　　此前报道：旅客称在新加坡乘机遭柜台人员辱骂，南航：正调查　　此前报道称，袁先生称他在新加坡机场南航柜台值机，被告知调换至安全通道需额外收费。袁先生称自己用中文提出质疑被柜台人员冷漠对待，还被辱骂“是狗”。南航回应事件正在调查。

金融界2023-05-28

晚间公告全知道：ST曙光从未与小米、华为、蔚来汽车进行任何形式的接触，晶科能源投资56GW垂直一体化项目

院（集团）有限公司组成的联合体，与中国南方航空集团深圳有限公司签署了深圳机场南航基地一期项目勘察设计合同。深圳机场南航基地一期项目勘察设计合同金额为3820万元，其中设计服务费为3722.2万元，为公司2022年营业总收入的0.38％。　　金徽股份：放弃对甘肃省陇南市西和县大桥镇鱼洞村大桥金矿采矿权的竞拍　　金徽股份公告，公司结合竞拍显示资料以及现场调研评估，最终放弃了对甘肃省陇南市西和县大桥镇鱼洞村大桥金矿采矿权的竞拍。　　美诺华：全资子公司获得盐酸莫西沙星片药品注册批件　　美诺华公告，全资子公司宁波美诺华天康药业有限公司于近日收到国家药监局核准签发的盐酸莫西沙星片《药品注册证书》。　　中源协和：参股子公司药物“人牙髓间充质干细胞注射液”进入Ⅱ期临床试验　　中源协和公告，参股子公司北京三有利和泽生物科技有限公司（简称“北京三有利”）与首都医科大学共同申报的药物“人牙髓间充质干细胞注射液”于2023年5月24日在国家药品监督管理局药物临床试验登记与信息公示平台公示了Ⅱ期临床试验登记信息，可以启动Ⅱ期临床试验工作。　　茂莱光学：拟通过香港茂莱对泰国茂莱增资并在英国设立全资子公司　　茂莱光学公告，拟出资2700万美元对全资子公司MLOPTIC International Limited（以下简称“香港茂莱”）进行增资。香港茂莱将作为公司海外布局的投资平台，上述增资资金中，通过出资1500万美元对MLOptic （Thailand） Co.，Ltd.（以下简称“泰国茂莱”）进行增资，同时拟出资1200万美元在英国设立全资子公司。　　杭氧股份：投资设立山西杭沃氢能科技有限公司　　杭氧股份公告，为开展氢能源项目战略合作，拟与山西晋南钢铁集团有限公司、宁波保税区巨杉投资管理有限公司及5名自然人股东以货币形式共同出资1.5亿元投资设立山西杭沃氢能科技有限公司。　　川能动力：并未开展任何投资大赛活动　　川能动力公告，接到投资者反映，有不法分子假冒公司名义，伪造公司官方网站，利用网络平台进行虚假宣传，以参加“新能源投资大赛”的形式进行诈骗活动。为保护人民群众的财产安全，公司郑重提醒：公司并未开展任何投资大赛活动，未上线任何投资理财APP，未委托任何个人或单位开展上述活动或业务。　　山东黄金：控股子公司竞拍取得矿业权　　山东黄金公告，当日，公司控股子公司金舜矿业以86,569.56万元竞得大桥金矿采矿权。　　葫芦娃：公司药品注射用氨曲南通过仿制药一致性评价　　葫芦娃公告，公司药品注射用氨曲南通过仿制药一致性评价。　　我武生物：黄花蒿花粉变应原舌下滴剂扩展儿童适应症人群的药品补充申请获得批准　　我武生物公告，公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，由公司提交的“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”扩展儿童适应症人群的药品补充申请获得批准。　　九丰能源：参与投资设立氢能产业基金　　九丰能源公告，与上海泰氢企业管理合伙企业（有限合伙）及其他合伙人签署了《青岛涌氢创业投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，拟共同出资发起设立氢能产业基金。本基金主要投资电解水制氢、液氢、储氢、运氢及氢能产业链相关领域，认缴出资总额为人民币3.155亿元。公司拟作为有限合伙人认缴出资人民币3000万元，占本有限合伙9.51％份额。　　中矿资源：全资子公司产线复工　　中矿资源公告，Bikita矿山对新建选矿厂项目分包商存在的劳工管理等有关问题进行了专项检查和整改，现矿山已完成关键事项的整改工作，开始复工生产，同时，相关整改事项还在等待当地政府有关部门的验收。　　金河生物：控股子公司以股权转让及增资方式取得吉林百思万可生物科技有限公司60％股权　　金河生物公告，控股子公司金河佑本收购吉林百思万可生物科技有限公司股东张年红、张维等共15名自然人原股东持有的34％的股权，交易价格为1.632亿元；同时，金河佑本以现金方式向吉林百思万可增资1.248亿元，占增资后吉林百思万可26％的股权。股权转让及增资完成后占吉林百思万可的股权为60％。　　江苏阳光：关停热电车间和处置资产　　江苏阳光公告，公司拟关停热电车间机组，公司热电车间不再进行发电业务，同时拟与浙江立德签订《旧设备拆除转让合同书》，对旧热电设备及配套设施进行整体打包拆除和转让，交易价格900万元。　　中色股份：控股子公司签署1.05亿美元印尼阿曼铜冶炼项目第二标段施工承包合同　　中色股份公告，控股子公司中色印尼公司与十五冶印尼公司签署《印尼阿曼铜冶炼项目第二标段施工承包合同》，由十五冶印尼公司负责印尼阿曼铜冶炼项目第二标段的施工，合同金额为1.05亿美元。　　深圳机场：拟投资设立深圳机场免税合资公司　　深圳机场公告，拟与深圳市国有免税商品（集团）有限公司成立合资公司，共同经营T3航站楼进出境免税店和福永码头免税店。　　金房节能：与中能建地热有限公司签署战略合作框架协议　　金房节能公告，公司与中能建地热有限公司签署战略合作框架协议，合作投资、建设、运营新能源项目。　　粤水电：预中标邵阳市洞口县分散式风电项目　　粤水电公告，全资子公司东南粤水电收到天策致远工程咨询管理有限公司发来的《中标通知书》，该中标通知书确定东南粤水电为邵阳市洞口县分散式风电项目排名第二的中标候选人单位。项目规划装机容量约60万千瓦，预计投资总额约40亿元。　　宏润建设：参设合资公司开展储能项目EPC工程总承包等业务　　宏润建设公告，与宏润一号（宣城）能源投资合伙企业（有限合伙）、王建宏共同投资设立上海宏润储能科技有限公司，开展储能项目的EPC工程总承包，以及箱式储能产品（包括模组装配、系统总成等）研发、生产和销售等业务。同日公告，公司于近日收到宁波市城市基础设施建设发展中心中标通知书，坝头路一期（通途路-布阵岭东）工程（施工）I标段项目由公司中标承建，工程中标价1.28亿元，占公司2022年度营业收入的1.47％。　　晨鸣纸业：子公司浆渣外售单位发生安全事故　　晨鸣纸业公告，子公司浆渣外售单位科晶公司在湛江晨鸣厂区内发生一起安全事故，造成4名科晶公司员工死亡。截至本公告披露日，科晶公司已完成对其员工家属的赔付工作。当前湛江晨鸣生产经营正常运行，本次事故未对公司生产经营及财务状况造成不利影响。　　*ST搜特：收到法院终结预重整程序通知书和不予受理重整申请裁定书　　*ST搜特公告，公司收到法院终结预重整程序通知书和不予受理重整申请裁定书。　　狮头股份：拟投资设立品牌运营平台公司　　狮头股份公告，拟投资3000万元在上海设立全资子公司上海氿狮科技发展有限公司，主要目的是搭建宠物产品、功效护肤品双赛道及相关科技布局的品牌运营平台公司，推动公司战略目标的实现与业务发展。　　金科股份：部分董监高及核心骨干拟增持500万元-1000万元　　金科股份公告，鉴于公司股价近期大幅下跌，已严重偏离了公司基本面，公司部分董监高及核心骨干拟增持公司股份，增持金额合计不低于500万元，且不超过1000万元。　　积成电子：中标国网福建省电力有限公司采购项目　　积成电子公告，国家电网有限公司电子商务平台公布了“国网福建省电力有限公司2023年第二次物资公开招标采购”项目中标人名单，公司为上述项目的中标人之一，共中8个包，中标金额合计6212.243万元，占公司2022年度营业收入的2.82％。　　中国人保：获准发行资本补充债券　　中国人保公告，获得中国银行保险监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）和中国人民银行的批准，同意公司在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过人民币120亿元。　　特锐德：子公司中标充电桩相关设备集中采购　　特锐德公告，全资子公司特来电科技收到芜湖鸠兹能源有限公司发来的《中标通知书》，特来电科技为2023年度充电桩相关设备集中采购中标单位，中标金额约为8288.52万元。　　光峰科技：收到北汽新能源开发定点通知　　光峰科技公告，收到北汽新能源的开发定点通知，公司将成为北汽新能源的车载光学解决方案供应商，为其供应智能座舱显示产品。　　硕贝德：拟9.83亿元投建汽车业务总部项目　　硕贝德公告，拟与广州市番禺区人民政府签署《产业扶持协议》，计划使用9.83亿元在广州番禺经济开发区投资建设汽车业务总部项目。　　【停复牌】　　*ST庞大：已触及交易类退市指标 25日起停牌　　*ST庞大公告，公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于股票面值（1元/股），已触及交易类退市指标，公司股票自2023年5月25日（星期四）开市起停牌。

金融界2023-05-24

中工国际附属中国中元签订深圳机场南航基地一期项目勘察设计合同

院(集团)有限公司组成的联合体，与中国南方航空集团深圳有限公司签署了深圳机场南航基地一期项目勘察设计合同。深圳机场南航基地一期项目勘察设计合同金额为人民币 3,820 万元，其中设计服务费为人民币 3,722.2 万元，勘察服务费为人民币 97.8万元。该项目位于深圳机场南航基地内。中国中元作为联合体牵头方，承担工程设计服务工作，工作内容为完成深圳机场南航基地一期项目控制性详细规划设计、修建性详细规划设计、方案设计、初步设计、施工图设计、竣工图编制等阶段的所有设计(含专业深化设计)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-24

六大航空公司4月经营数据统计：春秋航空客座率居前

春秋航空的客座率居首，达88.73%，南方航空则在收入客公里及可用座公里方面居6家首位。客座率：春秋航空、吉祥航空超过80% 从单月数据来看，2023年4月，春秋航空的客座率居首，达88.73%。除此之外，吉祥航空的4月客座率也超过80%，为80.79%。与其余5家航空公司相比，中国国航的4月客座率相对较低，为70.6%。图1：航空公司4月客座率及同比变动从增幅来看，6家航空公司的4月客座率同比均有上升。其中，海航控股的同比上升幅度最大，达到25.1个百分点；吉祥航空以23.06个百分点的同比增幅紧随其后；春秋航空以同比上升22.07个百分点位居第三。 2023年1月-4月，春秋航空的客座率为87.39%，位居首位。海航控股及吉祥航空前4个月客座率分别为80.28%及80.12%，排在第二和第三，均超过80%。中国国航前4个月客座率为70.9%，与其余5家航空公司相比，客座率较低。图2：航空公司1-4月客座率及同比变动从增幅来看，6家航空公司1月-4月的客座率增幅均超过8个百分点。其中，春秋航空的同比增幅达15.62个百分点，增幅最大；吉祥航空的同比增幅为14.18个百分点，增幅排在第二位。收入客公里：南方航空居首同比均大幅上升 2023年4月，南方航空的收入客公里居首，达到18917.33百万人公里。中国国航及中国东航的收入客公里分别为17151百万人公里及13792.27百万人公里，均超过10000百万人公里。除此之外，春秋航空及吉祥航空4月份的收入客公里均低于4000百万人公里，分别为3425.93百万人公里和3158.64百万人公里。从增幅来看，6家航空公司收入客公里同比均大幅上升。其中，吉祥航空4月收入客公里同比增幅达1643.42%，增幅最大。中国东航、海航控股和中国国航增幅均超过6倍，分别同比上升959.67%、738.81%和630.5%。图3：航空公司4月收入客公里及同比变动 2023年1月-4月，南方航空的收入客公里最高，达68760.69百万人公里，中国国航及中国东航的收入客公里分别为59290.9百万人公里及47746.37百万人公里，位居第二及第三。吉祥航空1月-4月的收入客公里较少，为11648.84百万人公里。图4：航空公司1-4月收入客公里及同比变动从同比增幅来看，6家航空公司前4个月收入客公里累计值同比均有增加。其中，海航控股增幅最大，同比上升160.86%；中国国航仅次之，同比上升148.4%。可用座公里：南方航空居首吉祥航空同比增幅超十倍 2023年4月，6家航空公司中，南方航空的可用座公里最高，为24909.01百万，中国国航以24295百万紧随其后。春秋航空的4月可用座公里较少，仅为3860.93百万。图5：航空公司4月可用座公里及同比变动从同比增幅来看，6家航空公司的4月可用座公里均同比增加，且增幅较大。其中，吉祥航空4月可用座公里同比上升1145.83%，增幅最大；中国东航以736.39%的增幅排在第二位。 2023年前4个月，南方航空可用座公里达到91858.11百万，位居首位；中国国航前4个月可用座公里累计值达83608百万，排在第二位；春秋航空前4个月的可用座公里累计值较小，为14221.08百万。图6：航空公司1-4月可用座公里及同比变动从增幅来看，6家航空前4个月的可用座公里累计值同比均在上升。其中，海航控股的增幅较大，同比上升121.47%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-05-24

陈凯丰：G7会议拜登释放中美缓和信号？中概股何去何从？

公司，还有两家比较著名是 1997 年南方航空公司和这个东方航空公司；然后2000年是那个叫这个中石油在美国上市，当时巴菲特老先生参与了这个中石油的上市认购。 1. 中国公司到美国上市，在传统定义说，或一共大概有四波（热潮）。这是第一波，也可以说是 90 年代这一波，90 年代这一波根据我们的分析，主要以中国国有企业为主，也就是国企转制改成公司制的形式然后在美国上市，同时获得一定的外资资本。这一波整体来看，在中概股里面，中长期来看，业绩还是不错的，因为它相对来说还是比较稳健，分红等都还是比较正常。第二波是 2000 年左右，情况就很不一样了。中概股第二波上市的，完全是以民企，特别是互联网行业为主。互联网行业2000年这一波有大量的中国公司在美国上市，对应的也是美国的互联网热潮。其中包括比较有名的，像最早的四家，新浪、网易、人人网，等等。这一波基本上是以美国投资人对标中国新经济为概念上市的；这是2000年这一波中概股的特点。2001 年以后，美国经济进入衰退，然后又出现了互联网泡沫破灭，导致了 2000 年以后，2001 年开始的中概股出现了一波低潮。我记得很多互联网企业，股价当时也是跌了80%到90%。等到美股在 2003 年 04 年开始逐渐复苏，进入新一波牛市的时候，也就是我观察到的中概股在美上市的第三波热潮。那第三波热潮又比较有意思：主要包括了一些对标美国企业中资新兴企业。比如说，当时是2005 年这一波上市中概股包括有百度，大家就说了百度是对标美国谷歌，此外也有中国的亚马逊、中国的网易、中国的Netfix等等等企业。这一波上市的企业可以说是中概股在美国上市的核心企业。这里面也包括了大名鼎鼎的阿里巴巴，还有去年特别受关注的新东方，等等。这些都是2005年以后的中概股上市第三波浪潮里面的公司。再往后看，2014、2015 年以后，欧债危机显现，南欧几个国家出现经济财政问题，导致了全球股市震荡不已。因此，那时，中概股上市也算是停了一波。从2016 年开始，是第四波的中概股上市热潮。从融资的数量和上市公司的数量来看，是30多年来最为火热的一波。当然，大家可能也知道很多这波上市的公司名字。包括做连锁咖啡店的、做新能源汽车电池的、做互联网保险的，等等。第四波的中概股可以说是覆盖范围最广的、融资量最大的。2018年、2019年可以说是确实到了一个顶峰。除了新上市的公司以外，还有一些是分拆上市的。因为美股估值比较高，也出现了国内的大型企业集团里面把一些业务直接分拆上市。这一波热潮到了2020年以后基本上结束了，主要的原因还是全球的新冠疫情爆发以后，对于新上市企业产生了很大的挑战。 2.下面，我再给大家讲讲目前中概股面临的四大风险问题。总的来说，我认为监管、地缘政治、加息、疫情，是中概股投资人要面临和思考的四大风险。第一个风险我认为是2022年中概股大跌的原因。我认为中概股真正面临的问题可以说是2019年的年底开始的。先是涉及到了中美贸易谈判，随后涉及到了一些中概股的监管问题。这也是为什么说中概股最核心的风险是监管的风险。监管的风险里面呢，我认为又分为两大块，一块是美国的监管风险，一块是中国的监管风险。美国的监管风险中，所有的上市公司都需要提交PCAOB审计，就是美国证监会认可的会计师事务所的审计报告。审计报告里面就包括要进行对于工作底稿等等的这个调研。传统上来看，中概股这方面还是被相对宽松对待的。但是，自从某咖啡连锁公司出现了一些会计问题，导致了美国证监会开始要求对提供中概股审计的公司，对财务报告的工作底稿进行审核。这个审核过程中，就涉及到了数据是否能够出境的问题，这是从美国的监管机构来看。从中国的监管机构来看，这涉及到了数据安全的问题，这些上市公司的财务报表里面有大量的数据，这些数据又是否涉及到个人隐私等等问题。中美的监管对中概股是一个非常巨大的法律挑战。我认为，这是中概股过去两年下跌的最核心的原因——监管的不确定性。特别是像去年教育行业出现了法规的变动以后，对于整个教育行业可以说是毁灭性的打击。一些股价下跌超90%，甚至超95%，其原因我觉得实际上也可以归纳在这里面。因此，中概股的第一个风险、最大的风险就是政策风险，在中国和美国都面临着政策风险。对于政策风险是否有解决办法呢？我个人认为是有的。我最近也看到消息，中美的证券监管机构有些对话。我相信，这个问题最终还是会找到解决办法的。因为毕竟也是1到2万亿美元市值的板块，应该是有一些最终解决办法的。对于审计底稿、数据安全，在全球有那么多上市公司，其实都有着数据安全的问题。我相信，能找到一个解决办法。这个是中概股的第一个风险。中概股面临的第二个风险，我认为这是2023年中概股大跌的原因：第二个风险主要涉及到了全球地缘政治的风险。乌克兰现在是在一个战争危机之中，对于机构投资人来说，他们把中概股、乌克兰、俄罗斯股市，还有新市场股市全都放在一起的。新兴市场出现危机的时候，投资人会降低仓位，同步、同时都会缩减。因此，这个风险对于中概股的股价压力也是非常、非常巨大的。这不光对应着风险，同时也是机会。像昨天、前天，乌克兰的形势得到缓解，投资人认为乌克兰形势有所解决的时候，全球股市大涨，新兴市场股市开始复苏的时候，中概股也会大涨。这是我认为中概股的第二个风险，新兴市场出现问题传染中概股的传染风险。第三个风险我认为是系统性风险，和中概股本身没有关系，和新兴市场也没有关系，主要是和全球加息有关系。大家知道美联储昨天刚刚加息，之前的话加拿大中央银行加息、英格兰银行加息，欧洲中央银行说要加息，日本的利率也在上升。全球的资金都在加息的时候，资金成本上升，当然原因是通货膨胀，当资金成本上升的时候，对于所有的股市都是负面影响，包括对中概股也是一样。因此，我认为这是中概股今年目前面临的一个很大的风险。下一步，如果各国继续加息，利率继续上升的话，中概股的风险还是非常巨大。这是中概股的第三个大家需要考虑的宏观风险。第四个风险还是涉及到这个新冠疫情的问题。现在虽然全球新冠疫情最危险的时候可能已经过去了，但是，时不时还是经常出现一些问题。比如，最近欧洲的新感染人数又上升了，韩国新冠疫情的感染人数也在快速上升。在中国国内，深圳、上海、吉林等等的新冠人数也在上升。由于中概股反映的是中国经济，那么，投资人，全球投资人、机构投资人、高净值客户看到有关新冠疫情，特别是在国内新冠疫情的确诊人数上升的时候，也会卖出中概股。从疫情方面的风险来看，我认为，解决办法就是随着疫情慢慢被控制住，慢慢走出疫情以后，中概股的这一风险消除。当然，中概股确实不能全都一棒子打死。中概股这个板块是有很多正面意义的，从美国的角度、从中国的角度都可以看到。中概股对中国经济来说，其实是一个吸引外资非常重要的部分。对任何一个经济体来说，有外资的投入对经济增长都有非常正面的意义。外资对中概股的投资实际上是一种股权投资，是非常方便的一个投资中国经济的方法，不用把钱打到中国去开一个工厂或者做一些服务。境外的投资人通过买中概股的股票也可以投资中国。因此，有了中概股，中国经济吸引国际资本流入，这是非常好的事情。这也是为什么我认为，从这个角度来看，从中国经济角度来看，中概股肯定是需要支持的。从美国的角度来看的话，中概股也是应该受到支持的。美国股市过去上市公司的数量，1995年到2010年，达峰值是8000个上市公司。到了2014年，上市公司一共从8000多家降低到了4000多家，最近几年又重新有所上升。现在美国上市公司总共是4600家（粉单市场除外。这里面，中概股也贡献了在美国的上市公司数量。有了这些上市公司以后，数量增加了，流动性增加了，创造了就业机会，推动了服务业等等，包括律师、会计师、投行、金融服务等等。这些方面来看的话，中概股在美国实际上还是受到很多美国的券商、交易所等非常正面的评价的。举个例子，纽交所进大厅墙上放了历史上在它那里上市的重要公司的照片。最大的一张就是阿里巴巴在纽约股票交易所上市的照片。因此也可以看到，中概股对于中国经济、美国经济都是有帮助的，有正面意义的。因此，虽然中概股面临很多的问题、很多风险，但是我认为，这些风险最终都是可以克服的，因为毕竟它带来的还是很多非常正面的意义。 3.下面，我再跟大家分享下关于中概股未来的展望。从中长期投资来看，我认为，如果大家有非常长期的钱，比如说像芒格，巴菲特老先生的搭档，他买了阿里巴巴，这个钱他可能比如说三五年、七八年都不会去用的，这些钱我觉得在中概股的一些核心企业里面购买一些股份，是可以的。因为它毕竟把这么多年涨幅(7年)都跌掉了，从中长期来看，我觉得是可以的。从短期来看，我认为现在风险还是非常、非常巨大的。从加息来看，美联储要加息过程对于股市是一个风险；从地缘政治情况，乌克兰问题远远没有解决；从监管的问题来看，中美两边来看，对于中概股的监管目前还没有一个明确的解决方案。因此，中概股目前的风险还都是在的。所以，如果从短期的交易角度，可以抄底。但是也不能说认为从现在开始一切都是只有正面的因素，没有负面因素了。我认为这个中概股的还是需要一段时间把这些问题都解决，才会进入一个新的上升周期。 4. 再补充两个投资者关心的问题： 1）中概股熊市什么时候结束？ 2）对于还在亏损中的中概股如何进行合理估值？首先第一个问题：中概股熊市什么时候结束？我认为今年最大的风险其实就是加息。通货膨胀严重的时候，股市是非常、非常难交易的。上一轮像现在这个级别的通胀是70年代，大家知道，70年代当时至少从美股来看，有十多年都是没有上涨的，基本上就是原地的巨幅震荡。美股真正开始上涨是到81年、82年利率到了顶峰，也就是沃克尔把这个美国的联盟联邦基金利率加到了18%以后，美国经济进入衰退，大量企业破产以后，开始新的一轮牛市的。在目前来看，就像鲍威尔也说了，现在美国的通胀和他50年前经历的通胀是一样的。在这种严重的通胀情况下，除非是一些比如说像能源公司之类的，有巨额现金流的企业，对于很多企业来说，它现在的风险是非常、非常大的，这是今年我认为最大的风险。通货膨胀它对应的就是要加息的，对应的也是利润的恶化，包括企业成本的严重上升，等等。从股市角度来看，中概股和美股这方面也是有高度相关的，受此风险影响。中概股在美国 30 多年一共有四波热潮，每一波持续时间两到三年，热潮期以后都有大概3到 4 年的冷静期或者算是熊市期。那中概股第四波的热潮是在2020年的年底结束的，去年、今年两年的中概股是非常、非常的艰难。从时间角度来看，我认为还有大概两年左右，两到三年调整期，或者说是底部的区域。此后，中概股应该会有第五轮的一波新的热潮，不管是从投资人来看，还是中概股上市公司来看，我认为几年以后应该都会有一轮新的热潮。金融市场从来都是周期性的，2020年这一波的巨额融资和市场热潮需要一段时间冷静。其次，如何对还在亏损中的中概股进行合理估值？关于这个问题我给大家一个思考的框架。之前在2000年，当时那一波互联网泡沫破灭的时候，也是有大量公司是下跌了 90% 到 95%。在2002 年，美国结束经济衰退，03年开始复苏以后，这些的股票，包括当时的亚马逊等等，后来都是几百上千倍的上涨，也包括网易等等，它们都是当时一块钱，后来涨了上百倍。我认为现在最重要的是区别、区分哪些公司是能够活下去，哪些公司是可能就会摘牌、退市与其他公司合并，或者选择私有化等等。后面这种情况下，即使说可熬过了这一轮经济周期，也没有什么真正的反弹空间了，因为公司都私有化了。如果是前者，像2008年或者2000 年，在当时严重系统性风险过后，只要是熬过来的企业，股价后来都有非常巨幅的上涨。因此的话，对您这个问题，我认为，一定要挑。现在如果要挑中概股的话，一定要挑一些大家很明确认为会存活下去的。只要能够熬过这一轮，不去私有化，不摘牌，不去合并的话，这些企业下一步，我认为它的成长空间是非常、非常大的。这个可以参考过去几次的经济衰退对股市的影响作为模板来进行投资选择。最后，如果更多读者感兴趣中概股，欢迎阅读我本人在2022年联合几位作者写了一本关于中美资本市场新书《From Trump to Biden and Beyond》，这本新书里面关于中概股的章节是我写的，在书里面我也做了一个非常详细的对中概股历史的分享。

陈凯丰教授2023-05-24

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