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美联储浇灭了世界的希望
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股转跌，波动性爆发才刚刚开始。（来源：华尔街情报圈）
金融界昨天10:28
Azure 增长无极限？微软无愧 AI 总龙头
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6 开始资产折旧额将快速爬坡，根据多家华尔街行的预测后续几年内可能对经营利润率产生 2~3pct 的拖累。对此，微软需要通过优化产品结构、控制经营费用等方式进行对冲。不过微软通过此次的业绩，和近半年内总数高达约 1.6 万人的较大规模裁员，似乎已经证明了其应对利润率压力的能力。换言之，短期内微软的业绩和股价大概率是呈继续稳步向上的态势。至于估值角度，由下图可见微软近 5 年多来，股价对应前瞻单股盈利的估值区间大约在 25x~35x 的区间内波动。期间整体的宏观情绪、市场对 AI 股市的乐观程度，以及微软的业绩趋势好坏都可以是影响估值涨跌的关键因素。近期随着关税等宏观风险的退坡，以及市场对 AI 情绪再度走向极度乐观，微软的前瞻估值倍数也再度摸到区间高点的 35x 以上。虽然从绝对角度看，当前市场对微软后续 2~3 年内约 10~15% 的收入增长预期，和 15%~20% 的盈利增长预期，对应 30x 左右的前瞻估值倍数中枢，必然包涵了相当的溢价。虽然该估值和溢价是否合理，是个可以商榷的问题。且其中无疑既有对微软的竞争壁垒和其 AI 软件端龙头的认可，也有对尚未反映在业绩预期内的 AI 可能带来的增量利润的期待。无论是否合理，目前市场已经接受了这一估值中枢，那么只要 AI 叙事和微软的业绩仍在良心周期内，即便估值看起来不便宜，也会有进一步上攻的空间。以上是本次财报点评的概要部分，详细点评在持续更新中
海豚投研昨天09:18
华尔街昨夜最大的“噩耗”：9月降息悬了？
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随着美联储主席鲍威尔周三在新闻发布会上的讲话削弱了9月降息预期，并呼吁在劳动力市场依然强劲且通胀高于目标的情况下保持耐心，美国金融市场债债周三纽约时段尾盘经历了一轮迅猛的行情风暴……尽管没有排除下次会议降息的可能性，但鲍威尔表示，关税和通胀方
金融界昨天09:18
美联储深夜重磅决议引爆全球！两员大将倒戈，鲍威尔遭遇任内最大危机
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，此次公开与现任主席鲍威尔唱反调。多位华尔街交易员私下表示，这场罕见的公开分歧可能预示着2026年美联储领导权争夺战已提前打响。【政策声明的弦外之音】细读这份精心雕琢的声明，美联储经济学家们埋下了几个关键伏笔。声明首次承认“上半年经济增长放缓”，这个微妙措辞被摩根大通分析师圈出重点——按照美联储惯用话术，这相当于为未来降息打开了理论窗口。但紧接着的“不确定性仍然高企”又迅速浇灭了市场的热情，这种典型的“美联储式平衡术”让债市交易员们不得不继续在迷雾中前行。【机构首席的深夜激辩】宏利投资管理首席投资官Nathan Thooft连夜召开客户电话会议，他特别强调：“两位反对者就像煤矿中的金丝雀，虽然当前政策路径不变，但降息闸门已经松动。”其团队预测年底前将有1-2次降息，2025年再降50个基点。 RWA财富合伙人公司首席运营官JP Powers则注意到更微妙的政治动态：“鲍威尔正在玩火，他既要维持政策连贯性，又得安抚日益分裂的委员会。8月杰克逊霍尔年会可能成为政策转折的关键舞台。” Natixis首席经济学家Christopher Hodge的视角更为独特：“这本质上是一场关于关税政策时间表的赌局。沃勒押注贸易战很快落幕，而多数派认为不确定性将持续。如果三季度GDP证实经济失速，鲍威尔可能被迫转向。” 【暗潮汹涌的政策迷局】深入分析各派立场可以发现，美联储正陷入三重困境：既要应对可能来临的经济放缓，又要警惕“大而美”法案带来的通胀后坐力，还得在总统大选年保持政治中立。Allspring全球投资团队测算显示，新财政刺激法案首年或推高GDP1个百分点，但这种“财政兴奋剂”效应正在快速衰减。 SignatureFD首席投资官Tony Welch指出一个关键细节：“声明中新增的‘经济活动放缓’表述绝非偶然，这相当于美联储首次正式承认经济引擎出现异响。”Amplify投资研究主管Ron Piccinini则提醒，期货市场98%的预期早已消化此次决议，真正的风暴可能在9月利率点阵图公布时来临。美联储主席鲍威尔正面临其职业生涯最复杂的平衡术考验：既要防范经济硬着陆风险，又要避免被卷入大选政治漩涡。而沃勒与鲍曼的“反叛”，可能只是2024-2026年全球央行大洗牌序幕的第一章。市场接下来将紧盯8月非农数据和杰克逊霍尔年会，任何风吹草动都可能引发新一轮资产价格重估。
金融界昨天09:17
Meta第二季度营收475.16亿美元净利润同比增长36%
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Meta第二季度营收和每股收益均超出华尔街分析师预期，广告业务营收也超出预期。与此同时，Meta对第三季度营收作出的展望同样超出分析师预期，从而推动其盘后股价大幅上涨逾12%，突破52周最高价。业绩概要： ——Meta第二季度营收为475.16亿美元，与去年同期的390.71亿美元相比增长22%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长22%； ——Meta第二季度运营利润为204.41亿美元，与去年同期的148.47亿美元相比增长38%； ——Meta第二季度运营利润率为43%，与去年同期的38%相比有所上升； ——Meta第二季度净利润为183.37亿美元，与去年同期的134.65亿美元相比增长36%； ——Meta第二季度每股摊薄收益为7.14美元，与去年同期的5.16美元相比增长38%。第二季度运营要点： ——2025年6月，Meta服务“家族”（其中包括Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger等服务）每日活跃用户人数（DAP）的平均值为34.8亿人，同比增长6%； ——Meta应用“家族”第二季度每广告的广告印象同比增长11%； ——Meta应用“家族”第二季度每广告平均价格同比增长9%； ——Meta第二季度总成本和支出为270.7亿美元，同比增长12%； ——Meta第二季度资本支出（其中包括金融租约的本金付款）为170.1亿美元； ——Meta在第二季度中回购了价值97.6亿美元的A类普通股，并派发了价值13.3亿美元的股息。 ——截至2025年第二季度末，Meta所持现金、现金等价物和有价证券总额为470.7亿美元，运营现金流为255.6亿美元，自由现金流为85.5亿美元； ——截至2025年6月30日，Meta的员工总数为75945人，同比增加7%。财务分析：营收： Meta第二季度营收为475.16亿美元，与去年同期的390.71亿美元相比增长22%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长22%。按照业务类别划分： ——Meta第二季度“应用家族”营收为471.46亿美元，与去年同期的387.18亿美元相比实现增长。其中：（1）Meta第二季度来自于广告业务的营收为465.63亿美元，与去年同期的383.29亿美元相比实现增长。（2）Meta第二季度其他营收为5.83亿美元，与去年同期的3.89亿美元相比实现增长。 ——Meta第二季度“现实实验室”（Reality Labs）业务营收为3.70亿美元，与去年同期的3.53亿美元相比实现增长。成本和支出： Meta第二季度总成本和支出为270.75亿美元，与去年同期的242.24亿美元相比增长12%。其中，营收成本为84.91亿美元，与去年同期的73.08亿美元相比有所上升；研发支出为129.42亿美元，与去年同期的105.37亿美元相比有所上升；营销和销售支出为29.79亿美元，与去年同期的27.21亿美元相比有所上升；总务和行政支出为26.63亿美元，与去年同期的36.58亿美元相比有所下降。运营利润： Meta第二季度运营利润为204.41亿美元，与去年同期的148.47亿美元相比增长38%。运营利润率： Meta第二季度运营利润率为43%，与去年同期的38%相比有所上升。所得税准备金和有效税率： Meta第二季度所得税准备金为21.97亿美元，而去年同期为16.41亿美元，同比增长34%。Meta第二季度有效税率为11%，与去年同期的11%相比持平。净利润： Meta第二季度净利润为183.37亿美元，与去年同期的134.65亿美元相比增长36%； Meta第二季度每股摊薄收益为7.14美元，与去年同期的5.16美元相比增长38%。资本支出： Meta第二季度资本支出（其中包括金融租约的本金付款）为170.1亿美元。现金和有价证券：截至2025年第二季度末，Meta所持现金、现金等价物和有价证券总额为470.7亿美元。运营现金流和自由现金流： Meta第二季度来自于业务运营活动的净现金为255.61亿美元，与去年同期的193.70亿美元相比有所上升。Meta第二季度自由现金流为85.49亿美元，与去年同期的108.98亿美元相比有所下降。员工总数：截至2025年6月30日，Meta的员工总数为75945人，同比增加7%。第二季度业绩与分析师预期的对比： Meta第二季度营收为475.16亿美元，超出华尔街分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，45名分析师此前平均预期Meta第二季度营收将达462.9亿美元。 Meta第二季度每股摊薄收益为7.14美元，也超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，46名分析师平均预期Meta第二季度每股收益将达6.01美元。与此同时，Meta第二季度广告营收为465.6亿美元，也超出华尔街分析师此前平均预期的439.7亿美元。业绩展望： Meta预计，2025年第三季度该公司的总营收将可达到475亿美元至505亿美元之间，这一业绩假设，与当前汇率相比，第三季度汇率变动将对总营收的同比增幅带来约1%的正面影响。这一营收展望区间的平均值为490亿美元，超出分析师预期。据伦敦证券交易所集团（LSEG）提供的数据显示，分析师目前平均预期Meta第三季度营收将达461.4亿美元。支出方面，Meta预计2025年全年的总支出将在1140亿美元至1180亿美元之间，同比增长20%至24%，而之前预测为1130亿美元至1180亿美元。支出增长的最大单一驱动力将是基础设施成本，第二大增长动力则将是员工薪酬。Meta预计，这些因素将导致2026财年支出的同比增长率高于2025财年的支出增长率。 Meta还预计，2025年全年的资本支出将在660亿美元至720亿美元之间，与该公司先前预测的640亿美元至720亿美元相比收窄了范围，按中间值计算同比增加约300亿美元。Meta表示，虽然基础设施规划过程仍然会有很大变化，但该公司目前预计2026财年资本支出将再次出现类似的大幅增长，原因是其将继续积极寻求机会，将额外的产能上线，以满足人工智能工作和业务运营的需求。随着美国新税法的颁布，Meta预计今年剩余时间和未来几年美国联邦现金税将有所减少。该公司称，虽然预计2025财年的税率将高于第二季度的税率，但目前无法量化其幅度。此外，Meta还在继续监测活跃的监管环境，包括欧盟日益加大的法律和监管阻力，这可能会对该公司的业务和财务业绩产生重大影响。
金融界昨天07:57
多资产配置时代已来，摩根资产管理打造多元投资新拼图
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的领军人，是具有作超过29年投研经验的华尔街老将恩学海。他曾经在以养老金投资著称的富达基金负责401K养老金投资多年，过往管理规模超1500亿人民币*，拥有丰富的国内+海外多资产投资经验。摩根资产管理中国的多资产投资团队平均从业超过13年，基金经理平均从业经验超过19年。（数据来源：摩根资产管理，截至2025.3.31。*富达基金，截至2017.12.31。恩学海自1994年至2017年就职于美国富达投资集团，1998年起担任专户投资经理，2003年起转任公募基金经理，自2018年10月加入摩根资产管理。）在很多年前的访谈中，恩学海就提到系统化和体系化的重要性。投资的结果有好有坏，而专业投资团队追求的是投资结果的长期可持续以及可复制，并不是来自短期的运气或事件性的成功。恩学海无论在美国，还是国内，都是沿用同一套的资产配置框架来做。早在几年前，他曾经说过“时间如果拉得足够长，所有的Alpha都会变成Beta。”这句话不仅代表对Alpha的研究是一个动态的过程，也意味着如何配置Beta的重要性在显著提升。多资产配置时代已来从今年上半年基金的发行中可以看出，越来越多人意识到多资产配置的重要性，开始通过FOF基金来布局多元资产，寻求多元收益来源。仅今年上半年，公募基金FOF产品规模较年初就增长了356亿。（数据来源：万得，截至2025.6.30。） FOF作为一种多资产配置工具，为投资者提供了一揽子解决方案。投资者不需要自行判断复杂的市场场景，有专业人士进行基金筛选和组合构建，通过配置不同市场的多类资产，可以帮助捕捉资产轮动的投资机会，同时降低组合整体波动。摩根盈元稳健三个月持有期混合FOF（A类:024695，C类:024696）借鉴摩根资产管理海外经典资产配置框架，多维度挑选全市场优质好基，只为追求稳健收益和更好的持基体验。8月4日起重磅首发，值得关注。摩根双季鑫6个月持有债券FOF A基金成立日期为2023-08-08，基金业绩比较基准为中证债券型基金指数收益率*90%+活期存款利率(税后)*10%，2024年、2023年累计净值回报分别为3.42%、-0.74%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为3.87%、0.45%。摩根双季鑫6个月持有债券FOF A基金历任基金经理为杜习杰(20230808-20240831)恩学海(20230808至今)吴春杰(20230808至今)。摩根双季鑫6个月持有债券FOF A基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限，最短持有期限内基金份额持有人不可办理赎回及转换转出业务。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P.Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase&Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置三个月的最短持有期限，最短持有期内基金份额持有人不可办理赎回及转换转出业务。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025070059 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-30 18:49
Q3美股涨势已透支？“关税疲劳症”和季节性因素需被重新定价
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风险和经济放缓在内的一些被低估因素。华尔街投行摩根士丹利日前报道称，特朗普关税将会在今年三季度推高美国通胀，并在四季度拖累经济增长。今年前五个月，美国核心PCE指数年率并未出现经济学家担忧的大幅上升，仅在2.5%至2.8%区间内波动。虽然美国一季度GDP增速录得-0.5%，但分析人士均将这一萎缩情况归咎于企业关税前的集中采购进口行为，而像非农就业等其他经济数据仍凸显美国经济之韧性。摩根士丹利预计，美国核心PCE通胀率可能会从Q2的2.3%飙升至Q3的4.0%，四季度回落至2.9%。实际GDP增速将从Q2的2.1%下滑至Q3的1.2%，随后在Q4继续萎缩至0.2%。对于近期美股指数创新高的表现，该行分析师提到，这是美股投资人庆祝经济韧性和通胀卷土重来的迹象有限的体现，投资人对关税风险似乎不屑一顾。报告称，CEO信心接近净悲观区域的现实和关税向消费者价格传导过程目前还没有对美国经济构成威胁，这支撑了美股投资者的信心。不过，负面因素的影响仍可能在未来显现。大摩建议，投资人应该对抗“关税疲劳症”。若未来几个月经济出现预期中的波动，美股将进入失速区间。 8月不明，9月真魔咒从历史上看，7月往往是美股表现最强的月份之一，标普500指数过去十年里从未录得负收益，而8月表现视不同参照指数而不同，9月会是一个危险的月份。据MarketWatch报道，在所有可用的历史数据中，8月是一个美股表现平均的月份，与其他月份的平均回报率之间没有统计学上的显著差异。 1957年以来，标普500指数在8月平均回报率为0.10%，不及其他月份的0.70%，在所有月份中排名第10。而若以道琼斯工业指数为参照，该指数1896年以来的8月表现排名5，平均涨幅1.0%超过其他11个月的0.60%。因此，8月可能并没有显著的牛市或熊市的历史规律。但鉴于关税风险将逐步显现的预期，美股可能难逃“9月魔咒”。上世纪20年代末以来，标普500指数的9月平均跌幅超1%，不到一半的概率录得正收益。分析指出，这可能源于9月家庭财务压力、股息分配引发抛售和市场预期自我实现等。原文链接
TradingKey07-30 17:09
许浩：7.30小非农来袭，现货黄金行情分析及操作建议
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　　华尔街市场上流行着这样的一句话：“市场一定会朝着大多数人预期的方向相反运行，群众的观点永远会出错。”当行情出来时人人都知道，行情没有出来是最考验人的地方，市场永远是先知先觉的人赚不知不觉，后知后觉的人的收益，市场永远是第一出手的人赚后面出手人的收益。永远要记住：进入现货市场有两件最重要的事情要做，一是止损，二是顺势操作。这两条铁律相当于人体的“任督”两脉，你如果没有切实执行，你想在金市赚钱，比登天还难。止损与顺势操作好比一棵大树的树干，枝枝叶叶就是技术分析中的各种指标。　　周三(7月30日)亚市尾盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3327.35美元/盎司附近。周二金价震荡反弹，现货黄金盘中最高触及3333.93美元/盎司，最终收报3326.35美元/盎司，涨幅约0.36%。这一反弹行情发生在周一金价暴跌至3302美元附近(7月9日以来最低点)之后，显示出市场情绪的快速切换。这种剧烈波动背后，是多重关键因素的角力：美联储利率决议在即、中美贸易谈判进入关键阶段、全球避险情绪起伏不定。日内将可关注美国7月ADP就业人数(万人)、美国第二季度实际GDP年化季率初值、美国第二季度实际个人消费支出季率初值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国6月成屋签约销售指数月率等数据，整体预期偏向利空金价。　　黄金技术面分析：黄金日线连续四日连阴下跌，这也是自去年11月2535上涨以来日线首次实体K线四连阴，说明空头相当强势。且年度上涨趋势支撑及拐点趋势支撑，60日均线，已经完全跌破;预示着多头向上突破的失败与空头的回归。所以，我们认为中线黄金还要跌，3439这次见高后的下跌是奔着破位3245去的;然后测试前低3150~3120区域中期支撑。接下来整个三季度甚至四季度，只要没有新的重大持续性的利多出现，无论是当前的全球地缘局势还是美联储降息还是关税方面的消息，对于黄金而言现存的可炒作性的利多都是主力拉高出货的借口。　　黄金本次自3439下跌3302已经接近140美元，短期内大幅度下跌后指标严重超卖，不经反弹修正再度继续下跌后容易激发多头抵抗。因此建议等短线反弹拉高后再关注冲高回落;上方短期昨日高点3334适当关注，3345~50区域是重点，多空分水岭位置;多头受压随时下跌继续测试3300大关以及3280~85区域;向上突破，则反弹进一步延伸，关注冲击3380~75乃至3400大关两档重点阻力位。不过，我们依然认为一切的拉升都是出货和布局空头的机会。综合来看，黄金今日短线操作思路上许浩建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注3345-3355一线阻力，下方短期重点关注3310-3300一线支撑。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银(纸黄金 /白银、黄金/白银t+d)投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：z1156729226)聊聊。　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的;止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。
许浩说金07-30 16:49
微软2025财年Q4财报预测：AI货币化的“王”，市值四万亿不远了
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25财年四季度业绩（自然季为二季度）。华尔街乐观预计，在Azure云服务和AI业务保持强劲的助力下，“AI原生云”优势将很快推升微软市值突破4万亿美元。据Visible Alpha数据，分析师预计微软2025财年Q2营收同比增长14%，至738.6亿美元；净利润同比增长15%，至252.7亿美元；每股盈利将从去年同期的2.95美元升至3.38美元。与Meta等科技巨头相似，尽管已为人工智慧技术定价，但平均而言，分析师还是低估了AI提振业务的潜力。据Tipranks数据，自2023财年Q1，微软每股盈利已连续11个季度超过预期，并连续保持9个季度正向增长。【微软每股盈利历史，来源：Tipranks】 Azure料保持两位数增长智能云（含Azure、GitHub等）、生产力与业务流程（含Office、Microsoft 365等）和个人计算（含Windows、Xbox等）是微软三大业务部门，三季度营收占比分别为43%、38%和19%。分析师预计，在Q3实现同比33%的高增速成长后，微软智能云部门仍将保持22%的双位数百分比增长势头，较微软此前预估的34%至35%增速相对保守。美银证券表示，Azure平台的优势源于稳定的云端迁移，以及在安全性和数据分析方面的优势，其按年潜在增速达35.5%。微软CEO纳德拉在三季度财报电话会上曾提到，云迁移需求正在加速，这涉及四层叠加效应：Windows Server和SQL Server等传统负载持续向云端迁移；Cosmos DB、Fabric等数字服务需求增长；非AI类计算存储需求健康增长带来的云原生拓展；包括OpenAI依赖基础计算资源的AI协同效应。 TradingKey分析师Petar Petrov指出，Azure过去几个季度已成功从谷歌和亚马逊AWS手中抢夺市场份额，云业务的AI和非AI部门都处于非常强劲的状态。 Copilot不只是插件在其第二大业务方面，Petrov认为，尽管面临关税和宏观经济放缓，该业务仍可能保持低两位数增长，这主要得益于Copilot等热门产品采用率的上升并增加每用户收入。纳德拉曾表示，技术堆栈的每一层都有AI优先的copilots。有分析称，市场可能仍低估了这句话的重要性，因为微软并不是卖产品、而是描述了一种新的云逻辑架构——Copilot不是插件、而是可以实现分布式语义处理的层，可以在任何地方实现货币化。据摩根士丹利二季度对CIO的调查，这些首席信息官预计2025年IT预算保持增长，软件支出增长3.6%，其中微软工具在核心支出方面仍保持领先地位。有观点称，微软是唯一一家将AI转变为工业引擎的全球大型科技公司，其同时在基础设施（Azure）、软件（Copilot）和运营层面（Copilot Studio）上做到了这点。没有别的公司能够做到这样的垂直整合，也做不到如此深入地货币化。依托Azure云服务和AI工具Copilot，并结合持续的基础设施投资和技术整合，微软的AI业务用户渗透率提升，其正在实现多个收入增长点的商业价值转化。摩根士丹利表示，微软的创新周期才刚开始，未来在AI领域拥有充足的增长空间。微软股价算贵吗？ 2025年迄今，微软股价上涨了21.61%，大幅跑赢标普500指数（+8.32%）。本月以来，微软股价持续创新高，伴随而来的是高估值担忧。目前，微软市盈率为39，高于云竞争对手亚马逊的37和谷歌的20。分析师Petrov表示，鉴于市场对其业务表现的高期望，股价突然飙升的可能性较低。据TradingKey数据，分析师对微软的平均目标价为542.66美元，较最新收盘价有5.88%的上涨空间，市值剑指4万亿美元。虽然涨幅可能有限，但乐观的是，华尔街分析师对微软股票没有给予任何卖出评级。【分析师对微软股价的平均预期，来源：TradingKey】对于后续走势，有观点指出，微软业绩不仅像以前做到的必须超过预期，还需证明AI货币化不再是“叙事”，而是真实的可拓展性和定价权。本月，鉴于Azure业务的增长潜力和最近裁员对未来利润率的积极影响，瑞银将微软股票的目标价从500美元提升至600美元，维持买入评级。微软7月宣布，将启动年内第二次大规模裁员，裁减约9000名员工成2023年初以来最大的规模。花旗日前将微软目标价从605美元上调至613美元，并将其列为首选股票，理由是公司对AI布局的成效、商业模式的质素、长远的定价和利润能力等。原文链接
TradingKey07-30 15:08
美联储政策工具面临政治重塑？美参议员提案削弱利率调控机制，继任人选博弈加剧政策不确定性
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调支持实体经济，同时快速减持资产以抑制华尔街的投机行为。研究机构Wrightson ICAP分析师称，对沃什的主张“持保留态度”，但承认其观点说明美联储政策未来一年将处于剧烈变动的前沿。政策工具变动“并非空谈” LH Meyer预测机构分析师德里克·唐（Derek Tang）认为，美联储政策工具之所以成为焦点，是因共和党持续对其施压，希望其转向更宽松立场。他说：“资产负债表正成为一个重大政策战场，它连接着美联储利率决策、资产组合与特朗普政府财政空间之间的交汇点。” 未来一年，美联储货币政策工具及执行框架，正站在政治干预与市场预期的交汇口，走向更加复杂与不确定的转型期。
Linlin07-29 22:08

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