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华安
证券
:给予晨光股份买入评级
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华安
证券
股份有限公司徐偲,余倩莹近期对晨光股份进行研究并发布了研究报告《新五年战略领转型,世界级晨光赴征程》,给予晨光股份买入评级。 晨光股份(603899) 主要观点: 新五年战略显成效,世界级晨光新征程 晨光股份是一家“整合创意价值与服务优势的综合文具供应商和办公服务商”。作为深耕文具行业三十余年的国民品牌,公司主营业务分为三大业务。传统核心业务主要是从事“M&G晨光”及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售,以及互联网和电子商务平台晨光科技。两翼业务主要是零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普。2021年,公司启动新一轮五年战略,以“书写可持续的商业未来”为可持续发展愿景,围绕“可持续产品、应对气候变化、可持续的供应链、赋能员工和社区”等方面引领行业可持续发展,以创新与匠心开拓出中国文具品牌升级发展之路。2019-2023年,公司营业收入由111.41亿元增长至233.51亿元,CAGR为20%;公司归母净利润由10.60亿元增长到2023年的15.27亿元,CAGR为10%。2024年前三季度,公司实现营业收入171.1亿元,同比增长7.91%;实现归母净利润10.22亿元,同比下降6.63%。 传统核心业务:产品渠道深化变革,从文具向文创生活升级转型行业层面,随着国内出生率下降、人口结构变化,文具行业已经从靠数量增长过渡至靠质量增长的阶段。国内市场对于中高端文具产品的需求不断提高,摆脱了过去以低端产品为主的市场格局,为质优价高的中高端文具产品提供了机遇。根据国家统计局数据,2019-2024年中国限额以上文化办公用品类商品零售额由3228.30亿元增长至4327.40亿元,CAGR为6%。公司层面,一方面,公司以消费者为中心,优化产品结构,开发培育高品质、强功能产品,提高必备品上柜率。另一方面,公司聚焦重点终端开展单店质量提升,提升终端经营质量和销售,增强客户粘性,实现渠道升级,并积极推动线上业务和海外市场布局。 零售大店业务:探索个性化消费,建立中高端文创杂货零售品牌行业层面,中国零售市场随着经济的复苏及人均可支配收入的上升而增长,其中,由于生活水平的提高以及Z世代个性化消费偏好流行的影响,中国的生活消费品零售市场规模从2018年的3.40万亿元增至2022年的4.04万亿元(约占中国零售市场规模的9.2%),CAGR为4.5%,预计于2027年达到5.96万亿元。公司层面,作为晨光品牌和产品升级的桥头堡和全国领先的中高端文创杂货零售品牌,九木杂物社经营稳健,线下渠道数量持续拓展,门店在产品组合、门店精细化运营以及消费者洞察及服务等方面持续提升,于2023年首次实现盈利,标志着九木杂物社商业模式跑通,后期随着规模扩张,盈利能力有望逐步提升,成为公司新业绩贡献点。 办公直销业务:企业采购数字化,科力普行业领跑打造晨光零售“桥头堡”,文具文创升级扩增量 行业层面,在数字经济大环境下,数字化、电商化、集中化采购已成为中央到地方公共资源交易的主要形式,并从政府机构、央国企、金融机构等阳光化采购起步,开始向大型企业、地方国企渗透,推动办公直销市场蓬勃发展。公司层面,晨光科力普顺应政府采购阳光化、公开化、透明化的要求,也基于企业提高采购效率、降低非生产性办公及行政用品采购成本的需求,通过提升服务品质、丰富产品品类、加强客户挖掘和提升内占比、建设全国供应链体系,不断增强核心竞争力,持续引领行业风向标。 盈利预测及投资建议 我们看好公司作为国内文具文创头部公司,新五年战略改革效果显著。传统核心业务品牌、产品、渠道端优势明显,零售大店业务已跑通商业模式,办公直销业务渠道端壁垒深厚,一体两翼业务发展逻辑清晰。我们预计公司2024-2026年营收分别为250.00/280.57/309.37亿元,分别同比增长7.1%/12.2%/10.3%,归母净利润分别为15.08/17.07/18.98亿元,分别同比变动-1.2%/13.2%/11.2%。截至2025年3月20日,EPS分别为1.63/1.85/2.05元,对应PE分别为17.89/15.81/14.22倍。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 经营管理风险,市场风险,财税政策风险,宏观政策风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券褚远熙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.57%,其预测2024年度归属净利润为盈利15.37亿,根据现价换算的预测PE为17.49。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为37.76。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
03-24 19:21
华安
证券
:给予金徽酒买入评级
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华安
证券
股份有限公司邓欣,郑少轩近期对金徽酒进行研究并发布了研究报告《金徽酒2024年报点评:产品结构持续升级》,给予金徽酒买入评级。 金徽酒(603919) 主要观点: 公司发布2024年业绩: 24Q4:营业总收入6.93亿元(+31.1%),归母净利润0.55亿元(-2.1%),扣非归母净利润0.51亿元(-5.8%)。 24年:营业总收入30.21亿元(+18.6%),归母净利润3.88亿元(+18.0%),扣非归母净利润3.88亿元(+18.3%)。 24Q4符合市场预期。 收入:产品结构持续升级 分价格带:24Q4公司300元以上/100-300元/100元以下营收分别同比+29.3%/+17.2%/+23.8%,其中低端表现较好主因春节大众需求旺盛,终端备货较为积极。24全年公司300元以上/100-300元/100元以下营收分别同比+41.2%/+15.4%/+4.0%,公司产品结构升级持续,通过金徽28年引领品牌调性,带动金徽18年、柔和H3/H6占比持续提升,100元以上产品占比白酒业务营收提升3.3pct至70.7%。 分区域:24Q4公司省内/省外白酒营收分别同比+24.5%/+10.4%,省内表现好于省外。24A公司省内/省外白酒营收分别同比+16.1%/+14.7%,省内占比白酒业务营收提升0.2pct至76.9%;同期省内/省外经销商数分别净+16/+121家,省内持续精耕,引领消费升级趋势,省外聚焦华东与环甘肃北方市场,打造样板市场。 回款质量:24Q4公司销售收现同比+27.4%,同期营收+Δ合同负债同比+27.2%,回款表现与营收表现基本一致,渠道信心充足。 利润:费用投放稳健 毛利率:24Q4/24A公司毛利率分别为50.13%/60.9%,各同比-8.3/-1.5pct,毛利率下降主要源自公司加大赠酒等费用投放力度以提升市场份额,其中24Q4由于春节临近而加大低端星级产品促销力度,毛利率下降较为明显。 净利率:24Q4公司销售/管理费率分别同比-2.4/-3.6pct,24A公司销售/管理费率分别同比-1.3/-0.7pct,费用投放稳健,24Q4/24A公司归母净利率分别同比-2.7/-0.1pct至7.5%/12.6%。 投资建议:维持“买入” 我们的观点: 公司产品升级势能持续,引领省内消费升级趋势;省外通过样板市场打造,逐步摸索适配扩张模式,环甘肃北方市场稳步开拓。 盈利预测:考虑到行业景气度恢复速度较慢,我们更新公司盈利预测,预计公司2025-2027年分别实现营业总收入32.88/36.08/39.82亿元(25-26年原值分别为34.87/40.38亿元),分别同比增长8.8%/9.8%/10.4%;实现归母净利润4.20/4.60/5.09亿元(25-26年原值分别为4.74/5.60亿元),分别同比增长8.1%/9.5%/10.8%;当前股价对应PE分别为23/21/19倍,维持“买入”评级。 风险提示: 省内消费升级不及预期,省外推广不及预期,市场竞争加剧,食品安全事件。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券张恒玮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.08%,其预测2025年度归属净利润为盈利4.92亿,根据现价换算的预测PE为19.61。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级4家,增持评级4家。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
03-24 13:40
十大券商:春季行情下半场,关注两大关键时点!
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,关注科技成长及消费两条主线。 6.
华安
证券
:继续沿着滞涨低估+催化的思路寻找轮动机会 临近4月初,海外关税风险持续累积,叠加国内两会后政策落地节奏和力度仍有待加强,基本面支撑有限,市场继续维持高位震荡态势不变。配置上,轮动仍是主旋律,继续沿着滞涨低估方向寻找轮动机会,关注短期有性价比、中长期有战略价值的银行、保险,以及有政策催化的医药、汽车(不含零部件)、家电(不含零部件)。 7. 中泰证券:维持“高低切换”思路 两会后市场的核心矛盾在于这一轮高低切换是否已被市场充分预期,以及资金的持续性如何。在短期博弈加剧的情况下,市场或将在高位宽幅震荡,行业轮动速度加快后再进入调整。 因此,当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路,适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股,关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等安全类资产,以及红利股和债券等防御类资产。 8. 天风证券:当前深海科技仍有上涨空间 当前处于科技催化剂密度下降+一季报景气线索不多的“青黄不接”窗口,强政策有望驱动“深海科技”的上涨行情,看好其3-4月表现。对比24年“低空经济”行情,当前股价仍有空间。对于无基本面公司,留意一季报披露后的下行风险。 9. 中信建投:关注关税博弈 展望中国股市,失守3400点或是阶段性的情绪释放,是短期避险情绪升温和资金获利了结等因素造成快速调整,市场趁机高低切换。一季度关税预期点燃全球展开了一轮抢出口和强进口,加上节后人流复苏情况较好,一线和强二线地产数据修复,市场对复苏预期给与较多关注。随着节后人流活动降温,抢出口动能逐步减弱,二季度基本面数据或边际走弱。前期科技板块估值上行较快,而4月之后中美关税博弈或加重,提示市场未来一段时间需要关注企业盈利、宏观基本面以及关注关税博弈对风偏的影响。 10. 招商证券:短期A股风格有望出现阶段性再平衡,聚焦业绩稳定的板块标的 当前来看,随着内外部流动性环境的变化,市场正进入攻守转折点,市场风格分化的状态有望得到收敛。此外,美国在海运、矿产、能源等一系列领域展开长臂管辖与非法干预,或标志着贸易冲突由1.0时期的关税上升至供应链层面,供应链安全值得关注。展望后市,短期A股风格有望出现阶段性再平衡,要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。但全年来看,科技仍然是市场主线,当业绩披露期结束后,又可以考虑重新回到AI+主赛道。
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格隆汇
03-24 08:39
转型受阻合规频现,
华安
证券
副总离职引发市场忧虑
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近期,
华安
证券
发布公告称副总经理顾勇因"个人原因"辞职,引发市场广泛关注。作为公司财富管理转型的主要推动者,顾勇在任期不足两年的情况下选择离职,令市场对
华安
证券
的发展前景产生更多疑虑。尤其是在当前证券行业加速转型的背景下,
华安
证券
能否突破发展瓶颈,实现质的飞跃,成为市场关注的焦点。 转型遇阻,财富管理业务难见成效
华安
证券
自2023年6月引入顾勇担任副总经理以来,积极推进"生产型+服务型"投顾模式和智能外呼技术等创新举措,试图通过数字化手段推动公司向财富管理转型。然而,从2024年的业绩数据来看,这一转型效果并不理想。2024年上半年,
华安
证券
代销金融产品收入仅为2833万元,同比下降20.7%。虽然2024年前三季度营业总收入同比增长16.79%,但增长主要来自投资收益,而非财富管理业务。这一现象凸显出
华安
证券
在转型道路上遇到的重重阻力,也反映出传统券商向财富管理转型的艰难程度。 合规问题频发,内控建设亟待加强 在转型效果不佳的同时,
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证券
近期还面临着合规问题的困扰。从2024年底到2025年初,公司接连收到多份监管警示函,涉及员工代客理财、私募基金管理不到位等问题。特别是在合肥高新区营业部出现的长期代客理财行为,以及研究所在私募基金托管业务方面的管理缺失,都暴露出
华安
证券
在内控建设方面存在明显短板。这些合规问题不仅影响了公司的声誉,也为
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的转型发展蒙上了一层阴影。此外,前董事长李工因违纪被查的事件,更是给公司带来了额外的负面影响。 对于
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而言,顾勇的离职意味着公司在转型道路上可能面临更大的挑战。作为安徽省属证券公司,
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证券
要在激烈的市场竞争中站稳脚跟,不仅需要解决当前面临的合规问题,更要找到一条适合自身特点的转型发展道路。在监管趋严、行业竞争加剧的背景下,
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证券
能否通过强化内控建设、优化业务结构等手段突破发展瓶颈,将是决定其未来命运的关键。
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金融界
03-19 10:39
港药走强,恒生生物科技ETF(513280)逆市涨超1%!锦欣生殖一度涨超8%,育儿补贴红利持续释放
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辅助生殖部分收费项目纳入医保报销。、
华安
证券
指出,育儿补贴项目开始落地,期待政策在不同地区间的传导。此外,辅助生殖纳入医保的进程持续加快,我们认为IVF入医保有望进一步提振生育需求。 据了解,锦欣生殖为辅助生殖和妇儿医疗服务提供商,旗下医疗机构分布在中国内地,香港,美国和东南亚地区。中泰证券此前指出,考虑到公司作为市场份额领先的辅助生殖行业龙头,竞争优势显著,内生增长稳健,外延拓展性强,有望成长为民营辅助生殖第一品牌。 【全市场费率最低港股创新药产品:恒生生物科技ETF(513280)】 公开资料显示,恒生生物科技ETF(513280)是全市场费率最低的港股创新药产品,管理费仅0.15%/年,托管费0.05%/年,相比其他同类产品(管理费0.5%+托管费0.15%)便宜了三分之二以上,长期看省到就是赚到! 从行业板块上看,截至2024年12月,恒生生物科技ETF(513280)标的指数中的创新药占比66.4%,CXO占比15.4%,医药流通占比超9%,医疗器械等其他相关板块占比超9%。创新药占比较高,分布相对均衡,不押注单一赛道,胜率、锐度更强! 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险,请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险,请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
03-19 10:29
超达装备:
华安
证券
、东海证券等多家机构于3月18日调研我司
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8日超达装备(301186)发布公告称
华安
证券
胡倩倩、东海证券张洺萁、万柏基金吴凯特、钜融资产王振台、瞰瞻资产符梦玲、深高投资高睿、守朴资产杜申春、华富基金黄永、神采基金熊胜江、第一创业孙文、国投泰康信托李立霞于2025年3月18日调研我司。 具体内容如下:问:新的实控人的业务与公司的业务之间的协同关系如何?答:尊敬的投资者,您好!收购人坚定看好中国汽车工业及汽车零部件行业未来发展前景,并认为与上市公司在市场资源、国际化发展等领域具备较高的产业协同价值。公司定会严格依照相关法律法规以及《公司章程》的规定,合规推进每一项流程,并及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关心与支持!问:当前地缘政治及贸易壁垒加剧背景下,如何平衡国内与海外市场资源投入?是否考虑通过并购加速国际化?答:尊敬的投资者,您好!公司作为国内领先的汽车内外饰模具供应商,公司始终以模具设计制造为核心,以国际、国内市场需求为导向,在巩固和提升自身模具产品竞争优势的同时,积极拓展汽车内外饰检具、车身检具、主模型匹配检具以及自动化工装设备/生产线等业务领域,不断深化与国际主流汽车整车厂及内外饰一级供应商(内外饰总成供应商)的合作,积极推动公司经营向“管理人性化、技术产业化、产品高端化、流程系统化、生产自动化、作业标准化、服务专业化、考核数据化”方向发展,力争成为全球重要的汽车内外饰模具及非标装备的研发制造基地。 为了加强国际市场开拓,并向欧洲、美洲客户提供更好的技术服务支持,公司先后在德国、美国投资设立全资子公司超达欧洲、超达美洲。此外,为满足客户和市场的需要,公司于2023年7月24日召开第三届董事会第十三次(临时)会议和第三届监事会第十一次(临时)会议,审议通过了《关于拟进行海外投资的议案》,为了进一步推动公司在汽车内外饰模具和包装材料模具领域的业务布局,公司拟在海外投资新建“关于在海外投资汽车内外饰模具和包装材料模具的项目”。项目计划总投资约为人民币1.5亿元,包括项目用地、厂房及设备投资、铺底流动资金及实施该项目初期所需的生产材料储备,项目建设周期为3年,最终以实际建设情况为准。具体内容详见公司于2023年7月24日在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)披露的《关于拟进行海外投资的公告》(公告编号2023-048)。公司目前已在泰国设立子公司,该项目的建设工作正在有序进展中。关于并购事项,公司高度重视投资者的权益和报,未来将继续秉持积极稳定报股东的理念,后续如有相关计划,公司将根据法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注和支持!问:2024年前三季度营收增长57%,净利润却下降79%,主因是否为原材料成本上涨?毛利率是否面临长期下行压力?答:尊敬的投资者,您好!关于公司2024年的经营业绩情况请届时参见披露于巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)的2024年年度报告。感谢您对公司的关注和支持!问:截至2024年中报,公司使用闲置募集资金购买理财余额达32亿元,占募集资金净额的70%以上。大规模理财是否偏离募资初衷?答:尊敬的投资者,您好!公司使用部分闲置募集资金进行现金管理,是以不影响募集资金投资项目的建设和使用及募集资金安全为前提,不会影响公司日常资金正常周转需要和募集资金投资项目的正常运转,亦不会影响公司主营业务的正常发展,不存在损害公司及股东尤其是中小股东利益的情形。同时,公司对部分闲置的募集资金进行现金管理,能获得一定的投资收益,能够为公司和股东谋取更多的投资报。感谢您对公司的关注和支持!问:公司拥有133项专利,主导制定EPS/EPP发泡模具行业标准。在轻量化材料(如碳纤维)替代趋势下,现有技术优势能否延续?研发投入占比是否低于同行?答:尊敬的投资者,您好!公司所处的汽车内外饰模具行业具有生产工艺发展迅速,生产设备、生产技术不断更新的特点,公司需要密切跟踪下游整车制造行业新材料、新技术和新工艺的发展,不断进行技术更新和产品升级。公司注重产品和技术的持续创新,拥有原始创新能力和自主知识产权,且具备较强的研发成果产业化能力。公司自成立以来,始终高度重视科技研发工作,先后荣获多项奖项及荣誉称号。近年来,公司一直专注于模具、汽车检具、自动化工装设备等产品的自主研发和创新。2023年度,公司研发费用为39,365,075.53元,占营业收入比例为6.28%。公司系高新技术企业,截至2023年12月末拥有133项专利,其中包括61项发明专利和72项实用新型专利。为迎合未来汽车轻量化以及缩短产品制造周期的发展趋势,公司亦积极推动碳纤维、麻纤维等新材料应用技术以及阴模真空成型技术、真空阳膜吸附成型技术的研发,以持续增强产品的核心竞争力。感谢您对公司的关心与支持!问:对比同业(如天汽模),智能化改造对成本节约的实际效果如何?答:尊敬的投资者,您好!汽车模具企业装备智能化体现在根据模具制造的具体需求,配备单机柔性生产单元或多台设备的柔性生产线,实现模具制造的智能化。将有利于提高公司的智能化管理水平,提升生产效率和工艺水平,优化成本控制,有助于提升公司的市场竞争力。感谢您对公司的关心与支持!问:2024年新能源相关订单增速是否高于传统车?电池箱体产品是否进入主流车企供应链?欧洲车企电动化转型放缓,是否影响公司对Stellantis、戴姆勒的订单?是否调整海外产能规划?答:尊敬的投资者,您好!公司是二级零部件供应商,难以具体拆分,新能源车和燃油车模具单价差距不明显。公司目前电池箱体业务的主要客户包括但不限于国轩高科、江准华霆、重庆金康(赛力斯子公司,601127.SH)等。关于公司2024年的经营业绩情况请届时参见披露于巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)的2024年年度报告。感谢您对公司的关心与支持!问:管理层是否可能变动?如何确保战略连贯性?答:尊敬的投资者,您好!公司管理人员除已披露信息外不发生变化,公司主营业务跟经营模式不会发生变动,具体内容详见公司于2025年2月25日在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)披露的《关于控股股东签署<股份转让协议>暨控制权拟发生变更的提示性公告》(公告编号2025-012)。感谢您对公司的关心与支持!问:作为高能耗制造业,双碳目标下是否面临环保技改压力?绿色融资工具(如碳中和债)使用情况如何?答:尊敬的投资者,您好!公司严格执行国家环境保护相关的法律法规,制定了较为完善的环境保护规章制度,并采取有效措施消除生产经营对环境的不良影响。公司严格按照环保相关要求,在节能降耗、污染物达标排放等方面取得了一定成效。关于公司环境和社会责任事项请参见公司披露于巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)的定期报告。感谢您对公司的关心与支持! 超达装备(301186)主营业务:模具、汽车检具、自动化工装设备及零部件的研发、生产与销售。 超达装备2024年三季报显示,公司主营收入5.22亿元,同比上升11.57%;归母净利润7630.65万元,同比下降4.79%;扣非净利润7496.37万元,同比上升0.78%;其中2024年第三季度,公司单季度主营收入1.98亿元,同比上升13.64%;单季度归母净利润2550.67万元,同比下降21.43%;单季度扣非净利润2527.76万元,同比下降15.65%;负债率37.34%,投资收益214.89万元,财务费用-515.34万元,毛利率34.32%。 融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2118.49万,融资余额增加;融券净流入0.0,融券余额增加。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
03-18 19:09
《提振消费专项行动方案》火热出炉,浙江省接力实施生育补贴!消费ETF(159928)涨近1%获巨资净申购超6亿份!
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场风格高低切换,如何看待消费行情?】
华安
证券
表示,上周消费板块尤其是食品饮料和服务类消费表现较好,原因在于消费属于滞涨和低估值方向,在大盘高位震荡、行业轮动加速、消费政策提振和预期改善背景下迎来轮动补涨。 浙商证券看好低估值反攻,认为科技回调、消费接力。前期行情围绕DeepSeek热点演绎展开,而A股2025年牛市的根基或将是强人民币环境。二季度在美政策影响下,美国弱经济、强降息格局有望延续,这也将加速全球资金回流中国,中期依然维持乐观。短期来看,科技板块交易过热,预期出现分歧,估值高切低、市值小切大已箭在弦上,看好3-4月低估值反攻,尤其是消费、建材、化工、钢铁等顺周期板块。 基本面与估值角度,一方面消费ETF(159928)指数利润创了新高,另一方面估值仍处于近10年低位。去年前三季度,消费ETF指数(159928)成份股合计的归母净利润达1919亿元,创历史新高,同比增长29.44%。与此同时,截至3月14日,指数的最新市盈率为22.02倍,近十年估值分位数为4.07%,比近10年近96%的时间便宜!消费ETF(159928)的估值性价比进一步凸显。 【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】 中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块,具有明显的穿越经济周期的盈利韧性,加之前期已经历了较大幅度的回调,负面预期表达较为充分。长期来看,随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下,居民储蓄有望释放,居民部门杠杆率或将提升,消费增长潜力有望增强,板块龙头的投资机遇备受关注。 消费ETF(159928)作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品,是全市场规模领先的消费ETF,同时也是流动性更优的消费ETF。指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头,截至3月6日,前十大成分股权重占比高达66.49%,其中5只白酒龙头股(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份)共占比35.79%,养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.7%,其他权重股还包括:乳制品龙头伊利股份(10.12%),调味品龙头海天味业(4.64%)和饮料龙头东鹏饮料(3.22%)。 关注消费板块,相关产品消费ETF(159928),场外联接(A类:000248;C类:012857)。 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF(159928)属于较高风险等级(R4)产品,适合经客户风险等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
03-17 10:50
十大券商一周策略:年报季市场回归业绩驱动,中国资产重估进一步扩散
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蓄力上涨,科技与高端制造领域值得关注;
华安
证券
提示消费板块轮动补涨空间有限,需关注政策催化下的细分领域;中信建投、中泰证券等强调短期市场或现高低切换,需重视一季报景气方向及AI主线;海通证券、兴业证券等则聚焦中国资产重估逻辑,认为AI应用与顺周期资产修复将成重要特征。整体看,机构普遍建议把握结构性机会,关注政策导向与业绩确定性。 中信证券:年报季市场回归业绩驱动 A股核心资产蓄力上涨 在近期市场演绎完高切低后,预计后续内外资回流港股的趋势会放缓,港股明显跑赢A股的状况会告一段落;年报季市场回归业绩驱动,A股核心资产蓄力上涨;特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快,美国在年中发生衰退的概率在明显提升;美国衰退预期交易不会影响中国资产,但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响;预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温,建议聚焦A股和港股核心资产。 在行业层面,科技和高端制造领域建议关注国产算力、端侧AI、锂电、军工、港股互联网和港股创新药,供给端出清领域建议关注铝、钢铁和面板,消费领域建议关注线下新零售。此外,从一季报潜在超预期的视角来看,建议关注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。
华安
证券
:消费主线是否迎来机会? 本周消费板块尤其是食品饮料和服务类消费表现较好,原因在于:消费属于滞涨和低估值方向,在大盘高位震荡、行业轮动加速、消费政策提振和预期改善背景下迎来轮动补涨。后续展望上,经济恢复力度仍弱、对后周期品种景气支撑有限。消费专项提振行动的政策力度将落地,市场预期将按之回归。参考如2024年7月政治局会议对消费尤其是服务消费定调超预期的行情,届时板块上涨持续时间约0.5个月、平均涨幅6%左右。因此我们认为消费的主线级行情未至,时间和空间都将有限,但内部存在继续轮动的可能。 关注短期有性价比、中长期有战略配置价值的银行、保险,以及有政策催化的医药、汽车(不含零部件)、家电(不含零部件)。 中信建投:短期再平衡 继续关注景气与季报因子 本周指数站上3400点,总市值创新高,市场走势验证了我们近期周报《震荡整固,而非行情结束》、《关注景气与价格改善方向》的判断,且近20年来A股首次在美股大跌期间走出独立行情,体现出市场的信心重估。短期需要注意本轮春季行情时间及空间已经达到历史平均水平,结构上科技成长向顺周期高低切参照历史或仍有小幅演绎空间,但当前内需复苏仍以结构性为主,短期可继续适当再平衡,重视一季报景气方向,中期“AI+”仍是核心主线。 关注行业:有色、建材、地产、电子、通信、传媒、计算机、机械设备等。关注主题:深海科技等。 民生证券:三月转换 不止于高低切 随着美国经济走弱,美国例外论被打破,美国发起的科技议题正在退潮,投资者的关注点也从美国和信息技术向其他领域转移,寻找新的亮点。当前中国的亮点在于消费侧的变化:过去3年压制传统消费的因素在缓解,政策力度加大的同时也更注重长效机制的改革,同时有更多适应新业态的消费公司走出来。海外的亮点在于:当全球金融国+科技国经济回落,而制造国或开始修复,且美国未来政策也注重发展制造业时,实物资产的价格中枢或将系统上移。 当金融科技国向下,全球投资新议题正在孕育:第一,过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的顺周期消费板块(食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等)。第二,金融+科技国向下,制造国修复,有色金属(铜、铝、黄金、小金属)将优先展现弹性,原油底部正在探明,关注油气和下游化工。第三,需求侧受益于中欧两大经济体财政扩张的资本品有望迎来顺风(工程机械、钢铁、自动化设备等)。第四,金融板要从红利切向顺周期(银行、保险)。 中泰证券:如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响? 特朗普2.0政策的影响下,全球市场面临显著的不确定性。在这种情况下,仅靠不确定性的关税很难驱动美国制造业崛起,而缺乏制造业,叠加特朗普政策的破坏性,可能引发美国滞胀和金融风险。对于国内市场而言,美股风险的演绎将带来两大影响:强化“东升西降”的叙事,A股或恒生科技整体相对收益强于美股;全球科技股估值中枢下降,当前A股、恒生科技与美股科技龙头的估值折价已基本填平。 低位的军工、有色、核电为代表的安全类板块或是接力高位科技股的主线:特朗普2.0德国为代表的欧洲大幅加杠杆发展军工、制造业是最重要全球产业趋势,欧洲股市、有色等价格已不断新高;特朗普暂停对乌军援,切断卫星等情报分享,将使得各国中期军备“自主可控”,短期多元化成为必然,预计卫星、无人机、战斗机等或迎来海外订单超预期。 海通证券:美股大跌对A股真是好事吗? 近期美股调整、A股港股强劲,东升西降的论调渐多。回顾2000年来美股8次大跌,A股港股表现均不佳。美国市场化程度高,美股大跌往往表明美国经济出现问题,美国经济在全球占比高、影响力大,全球权益资产均难独善其身。最佳情景是美股震荡、A股港股涨,类似1968-82年美日对比、2000-11年美中对比。AI革命如顺利助力中国新旧动能转换,中国资产有望再现类似20年前的重估。 我国在AI应用领域有望凭借庞大市场和用户基础为应用创新提供肥沃土壤,AI革命将成为驱动经济新旧动能转换的重要力量,未来AI应用、半导体、高端制造等领域有望涌现出更多有国际影响力的科技巨头,或推动中国资产重估从宏大叙事走向现实。 兴业证券:中国资产重估进一步扩散 本周来看,上证综指再创年内新高,尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上,中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后,是以科技突破引领、同时更加积极的宏观政策密集加码,带动微观主体信心、预期不断增强的背景下,市场对中国资产重估由点及面的扩散。在科技突破为引领、各类政策积极加码的宏观、产业环境下,以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复,两者相辅相成、交相辉映,有望成为本轮中国资产重估的重要特征。 后续各个环节景气改善预期较强的方向,有望成为本轮重估扩散的重要线索。AI产业链中,优先关注具备业绩确定性的上游硬件(光模块、PCB、液冷服务器、GPU、光纤光缆。),以及部分业绩有望改善的中下游环节:金融科技、AIAgent、智能家居(消费)、无人机(低空)、无人驾驶(智驾)。同时关注盈利预期改善居前的顺周期方向。通过筛选年初以来各行业盈利预期的调整变化,业绩有望改善的方向主要集中在部分消费、金融、基建链和出口链等领域。 国泰君安:延续股指震荡的判断 当前预期上修缺乏新边际、市场微观交易结构仍待改善,延续股指震荡的判断。但由于已看到决策层扭转经济形势与支持资本市场的决心,股指下行风险同样有限,调仓不空仓,策略上更重视增长逻辑与业绩变化。仍需警惕关税对外需的冲击,这或是下一阶段风险偏好的重要扰动。 主题推荐,1、人口战略:育儿补贴落地和生育支持政策服务体系加速完善,有望提振母婴消费/辅助生殖/托育服务等产业需求。2、AI智能体:打通大模型落地应用“最后一公里”,加速垂类应用开发并拉升AIDC投资和国产算力需求。3、自主可控:国家级万亿创投基金引领新兴和未来产业布局,看好先进半导体制 华西证券:大额消费迎政策支持 普涨成本轮牛市主要特征 大额消费迎政策支持,普涨成本轮牛市主要特征。本轮中国科技牛行情不仅提振了全球投资者对中国科技产业的信心,更重要的是改善了国内居民的投资与消费预期。股票市场上涨本身即可对居民信心产生提振作用,2月以来中国经济意外指数持续回升反映投资者对中国经济的增长预期正在改善,后续随着提振消费专项行动方案的落地显效,本轮牛市有望从科技结构行情向普涨演绎,受益消费政策的大消费和涨价相关的资源品板块均有机会。当前中国科技指数估值仍处于合理水平,AI+产业趋势是中长期驱动。 行业配置上,关注受益于提振消费政策的内需板块和涨价相关的资源品机会;中期仍看好科技产业趋势下的“新质牛”资产主线,关注:AI+(AI应用、人形机器人、智能驾驶、智能穿戴、国产算力)、低空经济、国产替代等。 中银证券:短期市场出现高低切换再均衡 短期市场出现高低切换再均衡,静待宏观政策发力续补指数上行动力。短期视角下,市场风格面临一定均衡化压力。一方面,一季度经济数据验证窗口期将至,市场或将出现阶段性基本面预期博弈,短期ERP或面临阶段性震荡等待基本面数据决断,这一阶段A股内部的风格分化或面临均衡化过程,市场资金或存在阶段性高切低诉求。从盈利估值比价角度,消费周期板块当前估值仍处于相对低位,而行业基本面多数呈现触底修复的迹象,板块短期估值存在向上修复的动能,但上行趋势的打开仍需等待行业基本面数据的进一步验证。因此,当前来看市场风格的反转趋势尚未形成,2025年弱复苏背景下A股市场大概率仍将呈现“红利搭台,成长唱戏”的风格特征。 科技板块仍有催化,行情或将呈现“红利搭台,成长唱戏”。3月,科技产业链大会密集,英伟达、华为等龙头厂商均将召开会议,机器人也将迎来会议催化,4月则将进入业绩验证期,科技板块或仍有催化。
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金融界
03-17 07:39
央行再提降准降息,A股全面走强!中证A500指数ETF(563880)涨超2%,创年内新高!东方财富涨超4%
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市场,有望进一步提升A股市场的估值。
华安
证券
表示,经济层面,中国经济向好态势愈发明显,美国经济下行压力越加突出。估值层面,中国资产估值低位夯实,对外资吸引力不断提升。其他层面,中国科技创新朝气蓬勃,资本市场改革和监管机制完善效果渐显。 把握资本市场高质量发展、经济稳健复苏下核“新”资产的投资机遇,高效配置优质中国资产,认准中证A500指数ETF(563880),一键把握市场大BETA投资机遇!公开资料显示,中证A500指数ETF(563880)不仅综合费率为全市场最低档(管理费仅0.15%,托管费仅0.05%),更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制,为投资者提供相对可预期的稳定收益!中证A500指数ETF(563880)已正式纳入融资融券标的,玩法再升级,规模与流动性有望进一步提升!最后,中证A500指数ETF(563880)是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF,563880,谐音“我留下发发了”,倒着念更谐音“您发发365”!无证券账户者可关注场外联接基金(A:022469,C:022470)。 风险提示:本材料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
03-14 14:19
择机降准降息!中证A500ETF景顺(159353)午后上涨2.14%,机构:资本市场改革和监管机制完善效果渐显
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经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
华安
证券
表示,经济层面,中国经济向好态势愈发明显,美国经济下行压力越加突出。估值层面,中国资产估值低位夯实,对外资吸引力不断提升。其他层面,中国科技创新朝气蓬勃,资本市场改革和监管机制完善效果渐显。 天风证券认为,国内政策面积极,政府工作报告中明确提出了5%的GDP增速目标,以及更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,旨在稳定经济增长,促进消费和投资。这些政策举措有利于增强市场信心,为股市提供支撑。 据了解,景顺长城中证A500ETF (159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平,管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年,助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金(A类:022444;C类:022445)。此外,景顺长城中证A500ETF联接基金Y份额(022894)已入选最新个人养老基金名录。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
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