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科创100ETF(588190)连续10日净流入

为科创100指数的第一大权重行业，近期医药行业一扫往日阴霾，热度攀升。(数据来源：Wind，截至2023.9.27，中信一级行业分类，医药占比27.7%。) 从消息面来看，集采政策持续推进、创新催化有望放量两大因素支撑医药板块回升。在集采政策上，近期医疗器械板块耗材、IVD等方向集采持续推进，利好医药赛道估值。在创新催化上，首先是学术会议的催化。2023年世界肺癌大会召开，我国药企在世界舞台展现中国创新力量。展望四季度，中国临床肿瘤学会、欧洲肿瘤内科大会、美国血液学会等行业学术会议将陆续举行。纵观医药发展史，技术驱动仍为重要因素，后续板块催化值得期待和关注。(信息来源：WCLC大会、兴业证券)其次，是政策面的催化。眼下创新药谈判重要阶段将至，在四季度或将提供诸多消息面刺激。(信息来源：中国基金报、安信证券) 经过前期的持续调整，目前主要医药指数均处于估值底部区域，投资价值凸显(数据来源：Wind，截至2023.9.27)。在国内医药创新、人口老龄化趋势下，医药板块具备较高的投资价值。电子板块有望迎来“曙光” 自华为 " 先锋计划 " 发布后，“遥遥领先”成为网络热词，国内芯片赛道关注度高涨，带动科创100指数的第二大权重行业——电子行业。(数据来源：Wind，截至2023.9.27，中信一级行业分类，电子占比18.1%。) 国内方面，作为头部科技公司，华为发布全面智能化战略，判断第四次工业革命将至，大算力是基础。从海外市场来看，上游AI算力龙头产品供不应求，二季报业绩及三季度指引均大幅超过市场预期，对算力赛道的高景气形成验证。如果AI大产业为芯片行业带来的高成长性可以叠加行业自身周期底部向上的修复动能，那预期差驱动下的板块估值中枢修复或值得期待。素有“行业风向标”之称的费城半导体指数的上涨拐点通常领先半导体企业库存周转天数高点1-2个季度。本轮周期中，费城半导体指数向上拐点出现于2022年底，展望四季度，半导体板块或酝酿复苏预期。(信息来源：西南证券、天风证券 ) 美国暂停加息有望吸引外资流入科创赛道此次美国9月暂停加息，短期有望利好北向资金流入A股市场，尤其是科创赛道。总体来看，美国等西方发达国家数十年来经济体增速放缓，叠加互联网泡沫、金融危机等系统性风险事件，政府常使用天量宽松政策救市，市场上充斥着大量低机会成本资金。反观包括我国在内的新兴发展国家，总量经济增速处于相对高位，结构上经济高质量转型取得显著成效，拥有一大批较高成长性的企业，吸引外资逐步流入。进一步从赛道来看，科创赛道对外资的吸引力更是显著增强。高估值是科技创新类企业的共同特征，在经典未来现金流折现模型中，分母受无风险利率直接影响的折现率对高估值股票影响更大。美国加息预期放缓抑制全球无风险利率的上行，从而提升科创类企业的估值中枢，对资金吸引力随之抬升。当下，在美国加息预期放缓的流动性环境下，聚焦医药、电子等科创核心板块的科创100ETF(588190)或更适合把握科创赛道修复机遇。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-11

国泰君安：多重拐点齐共振，创新药有望迎来高景气

国泰君安研报表示，医药行业政策环境回暖隐现，学术活动有序恢复。新一轮医保谈判临近，支付环境有望迎来边际改善。国产创新药陆续出海，国际化进展可喜。维持创新药行业增持评级。关注创新药行业的多重催化拐点，包括：①外部政策环境的持续改善（如学术活动秩序的恢复）；②医保支付环境的回暖（2023年医保目录调整工作进展）；③本土新药的国际化业务进展。维持恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、华东医药、百济神州、信达生物、康方生物、荣昌生物、康诺亚、金斯瑞生物科技增持评级。

金融界2023-10-11

固生堂领涨，港股通医药ETF(159776)估值相对低位，9月全球医药行业投融资热度持续

0月10日交银国际整理指出，9月全球医药行业投融资热度持续。根据市场统计，今年9月（截至2023年9月28日），全球生物医药行业共发生了207起融资事件。其中，5000万美元以上的大额融资事件共发生25起，已披露金额的融资事件总额超过52亿美元，主要集中在C轮以前，小分子药物依然广受青睐。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

国信证券：Q4是布局未来三年医药行情的最佳时机

Q4是布局未来三年医药行情的最佳时机。医药行业处于基本面向上、长期发展路径清晰的大周期。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发增长，医药行业处于持续转型升级过程中。从2023年H1的数据来看，行业即将迎来研发收获期，收入增长和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级的红利。以研发投入最大的创新药为例，23H1行业整体的归母净亏损大幅收窄，主要是因为在营收大幅增长的同时，各项费用率均有一定的下降，盈利能力明显改善，越来越多创新药公司实现商业化盈利。医药行业的整顿虽然在持续，但预计将更加聚焦“关键少数”和“关键岗位”，随着正常的采购使用及学术推广陆续恢复，预计相关公司的业绩将月度环比改善。行业处于政策、估值、业绩三重底部，建议在今年Q4加大对于医药行业的配置，我们看好以下几个方向：1）短期手术量受到影响，23Q4之后业绩有望快速恢复的骨科手术耗材企业，如爱康医疗、春立医疗、威高骨科、大博医疗、三友医疗等；2）短期招标采购进度受到影响，有望于Q4到明年Q1逐步恢复的医疗设备龙头企业，如迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗等；3）鼓励创新药、创新器械的长期趋势不会改变，短期销售及学术推广受到影响，研发实力强，长期空间看海外的公司，如百济神州、康方生物、康诺亚-B、科伦博泰生物-B等；4）疫情影响逐步消退、回归常规业务增长逻辑的ICL、疫苗、低值耗材企业，如金域医学、智飞生物、康泰生物、振德医疗等。5）部分有公司经营α的CXO、生命科学上游企业药明康德、凯莱英、百诚医药、药康生物、百普赛斯等。

金融界2023-10-10

三星恢复向其中国工厂供应芯片设备，科创板100指数景气度有望持续好转

工智能、数字经济和信创产业快速发展期，医药行业相关政策有望驱动行业长期健康发展，创新药投融资环境可能逐渐改善。” 风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

科创100——中国的纳斯达克指数？

列的保障。尤其是科创100指数成分股中医药行业为第一大权重行业（27.7%），较契合科创板的设立精神。科创100指数第二大权重行业电子（18.1%）情况相似，也是前期投入大、有一定研发风险的业态，但成功后能够帮助我国突破“卡脖子”限制，立下造福子孙万代的“功绩”。图：上证科创板100指数行业分布（数据来源：Wind；数据统计日：20230925）科创100指数发挥金融市场职能，为我国优质企业技术攻坚提供助力。工具选择上，跟踪上证科创板100指数的科创100ETF（588190）具有持仓透明、费用较低、操作简便的优点，欢迎大家持续关注！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

科创100——中国的纳斯达克指数？

列的保障。尤其是科创100指数成分股中医药行业为第一大权重行业（27.7%），较契合科创板的设立精神。科创100指数第二大权重行业电子（18.1%）情况相似，也是前期投入大、有一定研发风险的业态，但成功后能够帮助我国突破“卡脖子”限制，立下造福子孙万代的“功绩”。图：上证科创板100指数行业分布（数据来源：Wind；数据统计日：20230925）科创100指数发挥金融市场职能，为我国优质企业技术攻坚提供助力。工具选择上，跟踪上证科创板100指数的科创100ETF（588190）具有持仓透明、费用较低、操作简便的优点，欢迎大家持续关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-10-10

【ETF盘前早报】生物医药ETF(159859)昨日收涨2.07%，成交额超1亿元

叠加全球医疗支出稳步增长等要素构建生物医药行业核心驱动力，其中，生物药为各大疾病治疗预防、治疗、诊断带来革命性改变。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

医药板块盘中活跃，生物药ETF(159839)上涨2.21%，智飞生物强势领涨

、政策面、资金面有望形成合力，市场加配医药行业的倾向强烈，而三季报后医药板块业绩和政策预期进一步趋于稳定，可能展开更高级别的行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-09

生物科技ETF(159837)逆市上涨1.51%，智飞生物强势领涨带动行情

国产化仍为产业链带来较长期空间。 “大医药行业专家”易方达基金旗下ETF产品线：医药ETF（512010），场外联接（A类：001344；C类：007883）；生物科技ETF（159837）；创新药ETF易方达（516080）；医疗50ETF（159847），场外联接（A类：017937；C类：017938）；港股通医药ETF（513200）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-09

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