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保险证券ETF(515630)盘中飘红，“南向通”参与投资者将扩容至非银机构

优化互换通运行机制，进一步满足投资者的利率风险管理需求。民生证券指出，本次措施将境内投资者范围扩大至券商、基金、保险、理财4类非银机构。符合要求的境内投资者可通过“南向通”开展债券投资，标的债券为境外发行并在香港债券市场交易流通的所有券种。据中国香港金管局发布的《2024年香港债券市场概况》，2024年末香港债券市场中，港元债、离岸人民币债、G3货币债（以美元、欧元或日元计价的债券）未偿余额分别为1955亿美元、1732亿美元和5656亿美元。新政实施后，非银机构可通过“南向通”购买香港债券市场的多币种债券，满足多元化需求。投资标的范围拓宽，有助于提升非银机构债券投资弹性，进一步提升自营投资收益率。建议关注非银相关投资标的。保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。数据显示，截至2025年6月30日，中证800证券保险指数(399966)前十大权重股分别为中国平安(601318)、东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)、中国太保(601601)、华泰证券(601688)、中国人寿(601628)、招商证券(600999)、东方证券(600958)、广发证券(000776)，前十大权重股合计占比63.35%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 11:27

银行股长牛、小微盘走强，为何“哑铃缩圈”成共识？

行以1097亿元蝉联“分红王”。在存款利率进入“0时代”、理财产品收益率跌破2%的背景下，这一股息和分红水平对险资等长期资金构成无法抗拒的吸引力。而下一步，险资的配置逻辑又将银行股推入长牛通道。2025年一季度险资增持银行股达121亿股，国有大行30%新增保费流向银行板块。二季度的数据虽然还没出来，但预计在这个基础上还会升高。同时社保基金、汇金公司也在同步加仓银行，大资金共识吸引各路“长钱”持续涌入，银行长牛通道彻底打开。另一边，低估值与政策托底又为银行提供了安全边际。尽管股价连续走高，全行业42家银行平均市净率仍仅0.73倍，超80%银行处于“破净”状态。监管层正在强力推动估值修复，新“国九条”明确分红常态化，上市银行制定《估值提升计划》，资本管理和分红透明化已经成为硬指标。以上因素使银行内在韧性不断增强，也使其逐渐摆脱宏观经济的高度敏感性，属性从“顺周期”向“弱周期”蜕变。而小微盘则在流动性宽松环境中持续释放成长弹性，当市场风险偏好回升时能快速捕捉成长机遇，捕获更多超额α，尤其是像中证2000增强ETF（159552）这样上半年超额第一的指增收益冠军。后续，如果小微盘因交易拥挤面临波动，那么银行股的高股息与低估值也会为银行AH+200增强的哑铃组合提供防御屏障，这也是哑铃策略的精妙之处。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-09 11:17

港股机器人最大 IPO！国配超30倍认购，极智嘉成功登陆港交所

至-0.25亿元，亏损收窄趋势明显。毛利率水平持续提升， 2024年整体毛利率为34.8%，其中大陆以外市场毛利率表现更优，2024年达46.5%，仓储履约AMR解决方案毛利率在2024年达39.2%。2024年经调整净利率为-3.8%，随着规模效应显现及成本控制，盈利前景逐步改善。这种“高规模、高增长、低亏损”的财务特征使极智嘉有望即将实现扭亏为盈。这种商业化水平在已具备一定体量的To B类机器人企业乃至ToB类硬科技企业中都颇为稀缺。竞争优势：技术、客户与全球化布局构筑护城河极智嘉在竞争激烈的AMR仓储机器人市场中脱颖而出，源于其构建的多层次竞争优势体系。作为全球仓储履约AMR龙头企业，公司凭借技术创新建立了难以复制的壁垒。极智嘉开发了一套基于三个专有技术平台的全栈技术架构，包括机器人硬件平台(Robot Matrix)、软件系统平台、Hyper+核心算法平台。Robot Matrix机器人通用技术平台是全球首个此类平台，为快速迭代和定制化开发提供了底层支撑；软件系统平台能够支持基于机器人的高效、可靠和灵活的智能仓储场景；Hyper+核心算法平台则实现了行业领先的集群调度规模和算法效率，支持单仓超5000台机器人的协同作业，超越行业平均水平。随着超大型仓库的自动化需求日益增多，多机调度能力和算法已成为头部企业的核心技术壁垒，是拉开竞争身位的重要武器。它不仅直接决定了仓库的吞吐效率极限和运营成本，更是构成企业规模效应的基石与增长飞轮的核心引擎。强大的多机调度能力所带来的更多大规模项目落地，既让成本边际递减，又持续推动算法进化，驱动效率跃升与客户价值兑现，带来的高口碑将进一步加速新订单聚集，形成强者恒强的正向循环。相较于全球其他仓储 AMR 企业，极智嘉在大规模多机调度方面具有明显的技术优势和落地优势, 已让其率先占据了竞争制高点。公开资料显示，3PL 巨头 UPS已单仓部署超千台极智嘉机器人，其多机调度能力得到验证。早在 2023年初，Bloomberg也曾报道韩国电商巨头Coupang与极智嘉共同打造千台级机器人仓，让仓库运营效率获得提升。因此，极智嘉的技术领先优势，构筑起难以逾越的竞争护城河。在客户方面，以客户为中心的服务模式进一步巩固了极智嘉的市场地位。公司采用“落地推广”策略，从单一解决方案切入，逐步拓展至客户全球仓库的全场景覆盖。根据灼识咨询的资料，2024年，公司的关键终端客户复购率达到约84.3%，远超行业平均水平。根据灼识咨询的资料，截至2024年12月31日，极智嘉已在仓储履约AMR解决方案市场中拥有全球最大的客户基础，已为约806名不同地理区域和垂直行业的终端客户提供服务，包括约63名《财富》500强客户。在全球化运营方面，公司在全球AMR市场中拥有最广泛的全球覆盖，业务遍及40多个国家和地区。在全球拥有超过48个服务站点和服务合作伙伴站点、13个备件中心以及超过305名工程师，能够为客户提供7×24小时的本地化支持，形成了覆盖广泛的服务网络，是少数能在欧美市场占据领导地位的中国科技公司。行业前景：全球AMR市场高速增长，头部企业优势凸显全球仓储自动化市场正处于快速发展阶段。根据灼识咨询数据，全球AMR市场规模将从2024年的387亿元增至2029年的1621亿元，2024至2029年复合年增长率高达33.1%，AMR在仓储自动化领域的渗透率从2024年的8.2%有望提升至2029年的20.2%。作为行业龙头，极智嘉有望深度受益于这一轮行业红利。估值分析：众多明星机构参投，价值兑现有望加速极智嘉本次招股中，已囊括了一支覆盖国际顶级长线投资机构、私募股权投资基金、国有全资私募基金、跨境“独角兽企业”的基石投资阵容。公司在上市前经历了多轮融资，最近一轮E1轮融资于2022年12月完成，投后估值达150亿元人民币，反映出一级市场对其发展前景的高度认可。在这多轮融资中，公司吸引了多家知名投资机构的投资，包括华平投资、CPE、Granite Asia、云晖、粤港澳大湾区科技创新产业投资基金、D1 Capital、Vertex Ventures China、英特尔、中金启辰基金、赛领资本等。综合来看，相比仍处验证阶段的机器人公司，极智嘉已完成「技术—产品—商业—全球化」的四重穿透，并拥有相对清晰的盈利路径，是港股中稀缺的高度商业化的科技制造目标。在AMR赛道成长空间加速释放的当下，极智嘉的价值兑现有望加速。即将成为“全球AMR仓储机器人第一股”的极智嘉，正为投资者打开极具想象力的价值增长通道。

老虎证券07-09 11:08

7月9日上海银行间同业拆借利率

上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。货币隔夜 1周 2周 1个月 3个月 6个月 9个月 1年人民币 1.313 1.464 1.495 1.539 1.562 1.593 1.607 1.613 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团07-09 11:06

思佳讯(SWKS)：业务增长遇阻，客户集中化风险如何破局？

），超出市场预期的1.20美元 · 毛利率：46.7%，在行业承压背景下展现强劲运营效率。 · 营业利润：2.22亿美元（非GAAP），GAAP准则下为9700万美元。 · 自由现金流：3.71亿美元，占营收比重达39%，凸显卓越现金流创造能力。 · 股东回报：通过分红与股票回购向股东返还6亿美元，创历史新高。公司概况思佳讯成立于2002年，总部位于加州尔湾，专注于设计和生产模拟及混合信号半导体，尤其在实现无线连接的射频芯片领域具有领先优势。其产品广泛应用于智能手机、汽车信息娱乐系统、Wi-Fi路由器和物联网设备。与众多中小型科技公司类似，思佳讯高度依赖少数大客户和特定产品组合来创造主要收入。这种商业模式虽能带来可观的利润，但也伴随着显著风险，客户需求或供应商关系的任何变动都可能对公司财务状况产生重大影响。目前，苹果贡献了思佳讯约72%的营收，随着苹果决定引入第二供应商，客户集中度已成为关键隐患。公司正积极通过拓展广泛市场业务（包括汽车互联、Wi-Fi 7和消费类音频设备）来实现多元化，但进展较为缓慢。竞争对手分析思佳讯作为全球射频半导体市场的领军企业之一，专注于智能手机、汽车和Wi-Fi路由器等无线设备中的核心元件（如功率放大器、滤波器和开关）的研发与生产。凭借其专业技术及深厚的客户关系，公司在细分领域保持竞争优势，但面临着来自高通和博通等业务布局更广、规模更大的综合型半导体企业的挑战。来源：KHAVEEN Investment 思佳讯的核心竞争优势在于其专注于模拟射频半导体领域的技术积累，特别是在采用砷化镓（GaAs）和氮化镓（GaN）等先进材料制造的功率放大器与滤波器方面具备独特专长。这些材料使思佳讯能够生产高性能、高能效的芯片，这对实现快速稳定的无线信号传输至关重要。目前公司已成功获得苹果、三星、谷歌等高端智能手机厂商的设计订单，并正积极拓展汽车互联和Wi-Fi 7市场，以降低对手机业务的单一依赖。相比之下，高通与博通同样实力强劲：高通凭借包括移动处理器和集成射频解决方案在内的更全面产品组合，在垂直整合方面占据优势；而博通则在射频领域之外还拥有网络和存储芯片等丰富的半导体产品线，这种业务多元化带来了显著的规模效应和收入平衡优势。营收构成 2025财年第二季度，思佳讯实现营收9.53亿美元，同比下降约8.9%，主要受移动业务疲软及整体市场环境影响。移动业务约占营收的67%，对苹果依赖严重。得益于新产品发布，移动业务收入环比增长6%，但随着智能手机需求减弱和库存调整，预计第三季度将出现季节性下滑。随着5G普及趋于成熟，移动市场增长正在放缓。广泛市场业务约占营收的33%，连续五个季度保持增长，同比恢复正增长。该业务受益于汽车互联、Wi-Fi 7、无线游戏和物联网设备需求上升，并获得汽车原始设备制造商和Wi-Fi产品厂商的重要设计订单支持。直销大客户（如苹果和三星）营收约占总营收的12.6%，保持相对稳定；分销商约占87.4%，但由于库存调整和终端市场需求疲软，分销商收入有所下降。来源：Skyworks, TradingKey 从地区分布来看，思佳讯大部分收入来自美国（约占75%）和亚洲市场，主要受智能手机和汽车制造商的推动。然而，由于市场疲软和库存调整，这些地区的收入近期持续下滑。相比之下，虽然EMEA（欧洲、中东和非洲）地区占比较小（约占总收入的5%），但同比增长高达61%，表现亮眼。EMEA地区的强劲增长主要得益于汽车互联和企业网络领域的业务扩展。这表明，尽管北美和亚洲市场面临短期挑战，但如果公司能持续把握这些新兴市场的机遇，EMEA的增长将有助于部分抵消其他地区的下滑。来源：Skyworks, TradingKey 展望未来，思佳讯预计移动业务收入在第三季度将出现温和的季节性下滑，但广泛市场业务仍将保持增长势头。当前，公司正积极应对移动市场趋于成熟带来的挑战，同时把握汽车电子、Wi-Fi和物联网领域的发展机遇，通过业务多元化实现可持续发展。增长潜力最新季度，思佳讯在高端安卓智能手机领域斩获多项5G设计订单，包括三星Galaxy S系列、谷歌Pixel和Oppo高端设备的旗舰机型。汽车业务同样表现强劲，获得日本和欧洲主要整车厂的车载信息娱乐系统关键设计订单，这反映出现代软件定义汽车对无线连接日益增长的需求。此外，思佳讯正抓住Wi-Fi 7加速普及的机遇，在路由器、网状网络和企业级接入点市场赢得更多业务，同时Wi-Fi 8的早期研发工作彰显了其保持在下一代无线技术前沿的决心。随着客户扩大生产规模和新产品获得更广泛的市场采用，这些设计订单预计将在未来几个季度至数年内转化为可观的收入。估值根据贴现现金流（DCF）分析，思佳讯的合理估值区间为每股132.48至147.77美元。这一估值综合考虑了公司未来自由现金流的审慎预测，以及反映市场风险和思佳讯业务特性的贴现率。该模型纳入了以下关键因素：汽车互联、Wi-Fi 7普及和高端5G智能手机领域设计订单增加带来的预期收入增长，同时平衡了移动业务趋于成熟和具有季节性的特点。风险因素思佳讯面临的主要风险包括：对苹果公司的严重依赖使其易受苹果需求波动影响；资本回报率持续下滑显示其投资转化效率面临挑战；供应链中断、部分市场库存积压以及半导体行业周期性特征可能对短期业绩构成压力；此外，在激烈竞争和技术标准快速演进的环境下，公司必须持续创新才能保持领先优势。原文链接

TradingKey07-09 10:58

旺季不旺、淡季更淡，元祖股份2024年“双降”背后：高毛利率难换业绩增

期的影响，二是部分客户预算有限。高毛利率难掩增长困局而在销售淡季，拥有高毛利率的蛋糕产品亦未能撑起公司业绩。2024年，元祖股份蛋糕产品销量同比下滑11.37%，实现收入9.55亿元，同比下滑8.35%，由于同期营收成本降幅较大，导致毛利率被动增长2.15个百分点至71.3%。对于蛋糕业务毛利率的微增，公司解释称，主要是在23年底对蛋糕进行了微调价。事实上，元祖股份向来以产品的高毛利率为豪，直至2020年，公司还在年报中将其毛利率与同行业可比公司(85度C、克里斯汀、桃李面包)进行比对。2024年，公司整体毛利率较上年增加1.28个百分点至63.33%，但依赖产品溢价支撑的高毛利率，在收入规模收缩的背景下难以转化为利润增长。证券之星注意到，元祖股份在经营层面也在推进调整。渠道端，2024年公司在全国布局762家门店及相关平台，其中线下实体店以直营为主，加盟为辅。不过，各门店的盈利表现存在分化，例如时任元祖股份董秘沈慧曾在2022年度股东大会中提到，“奇怪的是在北京开两家店的时候我们是盈利的，因为有足够的券到那里提货，但是开十几家店的时候确实是亏损的。” 2024年，元祖股份关闭了40多家门店，导致2024年第四季度营收同比大幅下降17.93%至4.12亿元，公司全年线下门店实现收入8.39亿元，同比大幅下降34.82%。此外，由于直营店需要定期的装修改造，公司近年经营租入固定资产改良支出费用较高，2022年至2024年分别为4380.66万元、8539.8万元和6393.22万元。不难看出，公司尝试通过优化门店质感撬动增长，不过，若终端门店的调整未能有效转化为实际的业绩增量，这些持续的高额支出反而会加剧公司利润压力。与线下收入承压形成对比的是，元祖股份来自线上电商的收入同比增长8.54%，达到13.82亿元，线上渠道已成为公司重要的收入支撑。但需要注意的是，线上收入增速提升的同时，公司应收账款也大幅增长33.93%，增至9287.86万元。对此公司解释称，主要是由于处于信用期内的线上客户应收款项有所增加。另外在费用端，元祖股份近年销售费用持续高企，2022年至2024年的销售费用率徘徊在40%上下，远高于同行业可比公司桃李面包的费用率。2024年，元祖股份加强了对成本和费用端的管控，销售费用下滑11.18%至9.74亿元，不过由于整体营收出现收窄，致使销售费用率还微增0.85个百分点至42.1%。总体来看，虽然元祖股份正多维度探索业绩增量的方法，但短期看似乎效果有限。今年一季度，公司淡季业绩不振的现状仍未改善，实现营收3.38亿元，同比下降19.77%，归母净利润出现2501.65万元的亏损，同比骤降198.01%。(本文首发证券之星，作者|吴凡)

证券之星07-09 10:19

Dollar Tree：低估值高潜力：为何Dollar Tree是折扣零售的长期投资机会？

SKU（库存单位），公司显著提升了毛利率和运营利润率。同时，采用多价格模式（如 Dollar Tree Plus!）扩展商品品类，并通过数字化转型（如与 Instacart 的合作）增强线上线下购物体验，有效弥补了市场份额的差距。 Source: DollarTree, TradingKey 收入结构 Dollar Tree的营收主要由三大品类构成：Consumable（消耗品）、Variety（多样化商品）和Seasonal（季节性商品）。消耗品：这一类别涵盖日常必需品，如食品、饮料和美容产品，需求受经济周期影响较小。即使在通胀或经济下行时期，消费者仍需维持基本生活开支，为该品类提供了稳定的需求基础。作为营收的主要支柱，消耗品展现出持续增长，波动性低。Dollar Tree通过固定低价模式在该品类中形成差异化优势，尤其吸引对小份装产品有旺盛需求的消费者，与其他零售商相比更具竞争力。多样化商品：这一类别包括派对用品、玩具、文具和家居装饰品等多样化产品，提供了独特的“寻宝式”购物体验。Dollar Tree通过定期推出新品和“常换常新”的策略，激发消费者重复购买行为。作为第二大营收来源，Variety品类的增长稳定，偶尔因新品引入而出现小幅波动。低价与丰富的产品选择相结合，使其成为预算有限消费者冲动购物的理想选择。季节性商品：这一类别主要包括节日装饰品（如圣诞节、万圣节用品），销售高度依赖节假日，波动性较大。商品的时效性要求公司精准预测需求并优化库存管理，任何积压或缺货都可能导致营收波动，进而影响利润率。 Source: Dollar Tree, TradingKey 增长潜力宏观：通胀改善可能吸引中高收入客户增加在Dollar Tree的消费，从而进一步扩大其客户基础。若通胀持续缓解，美联储预计将加大降息力度，这将减轻Dollar Tree的财务压力，释放的资金可用于加速新店开业，增强市场覆盖率。新业务与新产品：剥离Family Dollar后，Dollar Tree将资本更多投向高回报项目，如多价格策略，通过引入3美元和5美元的价格点，扩展产品范围并提升平均购物篮规模。公司持续优化产品组合，特别是在Consumable和Variety品类中新增SKU，如健康零食、家居装饰和可持续产品，以适应消费者需求变化。然而，若未能紧跟趋势（如环保偏好）或提升Seasonal品类的效率，可能限制增长潜力。电商发展：电商整合是折扣零售行业的关键趋势，但Dollar Tree的电商能力目前相对薄弱，2024年主要依赖与Instacart的合作提供在线订购和送货服务。未来，公司计划投资12亿至13亿美元，用于开设400家新店和重建配送中心，以强化数字化平台。管理层预计2025年电商收入占比将逐步提升。 Dollar Tree的未来增长潜力显著，受益于通胀改善、利率降低、战略性投资及产品多样化。电商和AI的进一步发展将为长期增长注入动力。尽管短期内面临经济和竞争风险，但潜力整体大于风险，适合长期投资者关注。当前市盈率（19.53倍）低于行业平均水平（32.81倍），显示公司被低估。投资者应密切关注公司在电商与AI的进展及宏观经济变化。 Source: Dollar Tree, TradingKey 估值分析基于三年折现现金流（DCF）模型，Dollar Tree 的企业价值（EV）估算为258.55亿至385.12亿美元，包含现值（PV，29.61亿至38.70亿美元）和终端价值（TV，245.47亿至362.95亿美元）。模型采用收入增长率-9.99%至1.00%、运营利润率7.78%至8.15%，并以美国国债收益率3.84%至4.20%外加2%的溢价作为折现率。从EV中扣除净债务217.47亿美元（总债务343.12亿美元减去现金及短期投资125.65亿美元）后，除以2.15亿流通股，得出公允价值范围120.21至179.06美元。这一估值反映了Dollar Tree在折扣零售市场的竞争优势，但也受到收入波动和剥离Family Dollar后规模缩减的影响，未来增长潜力依赖于多价格策略和数字化转型的执行力。风险竞争加剧风险：Dollar General、Walmart和Aldi等竞争对手通过规模扩张和低价策略抢占市场份额，可能侵蚀Dollar Tree的客户基础。供应链中断风险：全球供应链不稳定或成本上升（如运输费用增加）可能压缩利润率，尤其对依赖低价的Consumable品类影响显著。剥离Family Dollar的影响：2025年剥离Family Dollar导致门店数量和市场份额减少，可能削弱Dollar Tree在折扣零售行业的整体竞争力。季节性品类波动风险：Seasonal品类的营收高度依赖节假日，库存管理失误或节日需求预测错误可能导致销售波动和利润损失。原文链接

TradingKey07-09 10:08

公司债ETF(511030)冲击5连阳，国债ETF5至10年(511020)多空胶着，机构：整体格局是股债双牛

3%，成交27.63万元。机构指出，利率债窄幅震荡难改。经济是慢变量，短期不好不坏，利率债要紧盯资金利率。7月央行依然刻意宽松，但没有走向更宽松，10Y国债收益率短期很难创新低。预计7月10Y国债在1.6-1.7区间震荡，到1.7拉长久期。看多长久期下沉的城投及资本债。初步估计6月下旬理财规模下降约一万亿，与季节性规律一致，随着冲存款资金回流理财，7月上旬理财规模增量预计超过1万亿，全月预计超过1.5万亿。建议进攻长久期下沉信用债，并拓宽视野，关注股票、REITs、可转债机会，另外，城投点心债及美元债是确定性机会。上证年内有望突破3700，同花顺全A历史新高，股市长期慢牛正在形成，继续看多港股银行。此外，有机构指出，24年2月是A股新一轮牛市的左侧拐点，24年5月中旬到9月中旬是黎明前最黑暗的时候，24年924是新一轮牛市的右侧拐点，但这轮牛市没有太多基本面和EPS支撑，考虑到悲观情绪压抑时间太久，反应到板块上分化极大，赚钱效应不明显且不持续，宽基指数上难以走出类似前几轮牛市那种上涨。从大类资产角度看，相对权益正在和即将经历的波澜壮阔行情，当前债市这种超低利率的状态显得比较鸡肋。但对于将近200万亿的广义存款而言，绝大多数仍然追求的是安全、稳健、不亏，无论权益行情多么好，标债这种票息资产始终是压舱石，而这一轮权益如果是大牛市，前提条件之一也是无风险利率下行，所以股债跷跷板的效应不会太明显，整体格局应该是股债双牛。而且一旦权益阶段性走弱，利率反而会借机下攻。总体来说，大格局是股债双牛，股票是牛市上半场，债券是牛市下半场，两者目前尚可兼容。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 09:58

正帆科技战略收购汉京半导体，OPEX业务增长动能全面释放

市场，普遍具有高于公司现有平均水平的毛利率特征。随着OPEX业务占比的快速提升，正帆科技的整体毛利率结构有望得到显著优化。此外，OPEX业务通常具备更强的收入可见性、稳定性和更高的估值溢价。正帆科技OPEX业务板块的迅速壮大，将从根本上改变其原有的以CAPEX为主的估值模型。市场分析认为，长期被低估的正帆科技，其投资价值有望随着OPEX业务占比的持续提升而迎来系统性重估。通过精准的战略收购、关键业务单元的设立以及全球化布局的加速推进，正帆科技正以其高效的执行力，将OPEX业务的增长蓝图加速转化为现实。汉京半导体的整合潜力、无锡芯特思的广阔市场前景以及海外业务的协同并进，共同构成了公司未来业绩持续增长的核心驱动力。随着OPEX战略的深入实施及其对盈利结构的积极重塑，正帆科技的发展前景值得资本市场持续关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 09:57

特朗普贸易协议即将揭晓！黄金价格震荡走低，比特币表现坚挺

了市场避险需求。此外，美元走强和美债殖利率上升，它们都对黄金价格造成了压力。过去7天，黄金价格动力不足，下跌近1%，而比特币（BTC）震荡走高，累计涨超3%，表现远远超过黄金。随着特朗普新关税的推进，黄金与BTC价格分化可能愈来愈明显。【PAXG（黄金代币化）、BTC价格走势图，来源：TradingKey】原文链接

TradingKey07-09 09:48

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