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东吴证券：给予宁德时代买入评级，目标价位263.0元

2023年年报点评：盈利能力超预期，高分红彰显资金实力》，本报告对宁德时代给出买入评级，认为其目标价位为263.00元，当前股价为181.0元，预期上涨幅度为45.3%。　　宁德时代(300750)　　投资要点　　Q4利润符合预期、毛利率大超预期、高分红回报股东。公司23年营收4009亿元，同增22%，归母净利441亿元，同增44%，扣非利润401亿元，同增42%，为业绩预告中值。其中23Q4营收1062亿元，同环比-10%/+1%，归母净利130亿元，同环比-1%/+24%，扣非净利131亿元，同环比+8%/+39%，毛利率25.7%，同环比3.1/+3.2pct；归母净利率12.2%，同环比+1/+2pct。Q4公司预计负债大增197亿。公司拟以23年归母利润的50%给与股东每10股派发现金分红50.28元，对应股息率2.8%。　　Q4电池出货量120gwh、好于此前预期。23年公司电池出货量390gwh，同比+35%，其中动力出货321gwh，同比增33%，储能出货69gwh，同比增47%，年末库存70gwh，同比持平。23年产能552gwh，产能利用率70.5%，在建产能100gwh。我们预计Q4动储出货量120gwh，同环比+20%，好于此前预期。从份额看，公司23年全球份额微增至36.8%，且近几个月国内份额回升明显，我们预计24年全球份额稳中略升，全年出货量480-490gwh，增25%，其中动力395gwh，储能90-95gwh。　　Q4电池盈利水平超预期、出口大幅提升。23年动力电池毛利率22.97%，同比增6pct；均价1元/wh，同比-9%，单wh净利0.1元，同增0.03元。Q4预计均价0.8元+，环降20%，我们预计若加回返利近150亿，则均价0.95元/wh+，环降5-10%，符合预期，毛利率预计29%，环比大增7pct，单wh净利0.12元，环比提升0.03元。23年储能均价0.98元/wh，同降9%，毛利率23.8%，同比+7pct，单wh净利0.1元，同增0.03元。23年公司海外收入1310亿元，同增70%，毛利率25%，同比4pct，较国内高3pct，预计对应出货量110gwh，占比30%。展望24年，预计公司均价同降20%至0.82元/wh+，单wh利润微降至0.088元，仍远好于二线。　　材料回收、技术授权等利润下滑明显，主业盈利更凸显。锂电材料23年收入336亿元，同增29%，毛利率11.4%，同降10cpt，预计利润贡献4亿元，同降85%。矿产资源23年收入77亿元，同增72%，毛利率20%，同+7pct，其中下半年毛利率提升13pct至24.5%，全年贡献利润6.7亿元。其他业务23年收入144亿元，同降12%，毛利率46.5%，同降27pct，其中2H毛利率32%，环降33pct，全年利润贡献46亿元，同-53%。　　预计负债激增、大额计提矿产减值、现金流大增。Q4公司期间费用97亿元，环降21%，期间费率9.1%，同环比降2.6pct，其中财务费用-31亿元，大幅减少主要系汇兑收益贡献；销售费用77亿元，环+120%，费率7.3%，预计质保金计多计提20-30亿元。减值损失30亿元，环比增加7.5亿元，年内计提矿产相关无形资产18.5亿元资产减值损失、矿产及电池固定资产减值26亿元，充分释放风险。Q4末公司存货454亿元，较Q3末微降7%，库存仍维持极低水平；预计负债515亿元，环比Q3末增加197亿元，预计质保金贡献（50-60亿元），另一方面为返利计提140亿元。Q4经营现金流净额402亿元，同环比+14%/+158%，进一步提升。　　盈利预测与投资评级：我们基本维持24-26年归母净利润预期463/568/705亿元，（此前24-25年预期463/564亿元），同增5%/23%/24%，对应17x/14x/11x，基于公司全球电池龙头地位，给予24年25x，目标价263元，维持“买入”评级。　　风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格波动，竞争加剧超预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券张志邦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利458.33亿，根据现价换算的预测PE为17.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级27家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为226.09。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-03-16

史上最高！“宁王”豪气分红超220亿

利润分配预案包括两方面，其一是年度现金分红，即以归母净利润的20%作为分配额实施年度现金分红，向全体股东每10股派发现金分红20.11元（含税）。其二则是特别现金分红。宁德时代方面表示，为落实“质量回报双提升”专项行动，拟向股东实施特别现金分红，即以归母净利润的30%作为分配额实施特别现金分红，向全体股东每10股派发现金分红30.17元（含税）。以此计算，2023年全年的分红方案是，向全体股东每10股派发现金分红50.28元（含税），合计派发现金分红高达220.6亿元。以此计算，其股利支付率接近50%。而截至2023年末，宁德时代未分配利润为1032.45亿元，此次分红金额超过了未分配利润的1/5。分红金额、股利支付率都刷新了宁德时代历年新高。

金融界2024-03-16

营收破4000亿海外营收飙升70%，“宁王”豪气分红超220亿

预案，公司将向全体股东每10股派发现金分红50.28元（含税），合计派发现金分红高达220.6亿元。这一分红金额和股利支付率均创下公司历史新高，显示出公司对股东回报的高度重视和强大实力。

金融界2024-03-16

豪气分红220亿元！宁德时代2023年度利润分配拟每10股派50.28元

宁德时代发布公告，公司于2024年3月14日召开第三届董事会第二十七次会议，审议通过《关于<2023年度利润分配预案>的议案》，公司2023年度实现合并报表口径归属于上市公司股东的净利润441.21亿元，母公司2023年度实现净利润318.14亿元。截至2023年12月31日，公司合并报表累计未分配利润为1032.45亿元，母公司累计未分配利润为693.90亿元。

金融界2024-03-15

晚间公告全知道 |“宁王”2023年年报出炉，大赚近450亿，计划超200亿现金分红！劲嘉股份实控人被立案调查…

金融界2024-03-15

宁德时代：2023年净利同比增长43.58% 拟10派50.28元

。公司拟向全体股东每10股派发年度现金分红和特别现金分红50.28元（含税）。报告期内，公司实现锂离子电池销量390GWh，同比增长34.95%，其中，动力电池系统销量321GWh，同比增长32.56%；储能电池系统销量69GWh，同比增长46.81%。

金融界2024-03-15

证监会新规出台：限售股交易受限，强化上市公司监管

括打击财务造假、严格规范减持行为、加大分红监管力度以及加强市值管理。证监会强调，将严惩业绩造假行为，并将减持行为与上市公司的财务状况挂钩，以维护市场的信心。优化资本市场结构此外，新规还着眼于优化资本市场的结构。证监会提出，将研究提高上市标准，严格审核未盈利企业，并对各个板块的功能定位进行明确。这一措施旨在提升资本市场的整体功能，更好地服务于创新型中小企业。总结总体来看，证监会此次出台的新规，不仅对限售股交易进行了严格的限制，还从多个层面加强了对上市公司的监管。这些措施的实施，将有助于提升上市公司的质量，保护投资者的利益，促进资本市场的健康发展。对于投资者而言，这是一个积极的信号，意味着市场环境将更加规范，投资安全得到进一步加强。

金融界2024-03-15

有友食品将于4月8日召开股东大会，共审议12项议案

6、关于提请股东大会授权董事会制定中期分红方案的议案 7、关于公司2023年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案 8、关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 9、关于使用部分自有资金进行现金管理的议案 10、关于公司2023年年度报告全文及摘要的议案 11、关于续聘公司2024年度审计机构的议案 12、关于补选公司监事的议案。

金融界2024-03-15

315 基民必藏贴 |又见3000点，我的基金还没回本怎么办？为基金定期报告“季报、中期报告和年报”划重点

）拿尽可能长期的业绩来比较，不要忘记“分红”因素。六问：申购基金产品时，交易平台提示先进行风险测评，请问为什么要做风险测评？六答（海富通基金）：风险测评是为了保护投资者权益而设立的，是用来评估投资者风险承受能力的一种方法。一般来说，风险测评结果分为5个等级，从低到高分别为C1（保守型）、C2（谨慎型）、C3（平衡型）、C4（进取型）和C5（激进型）。与之对应的产品风险等级为R1（低风险产品）、R2（中低风险产品）、R3（中风险产品）、R4（中高风险产品）和R5（高风险产品）。投资者可以根据自己的风险测评结果来选择相匹配的产品，例如C4进取型投资者适合购买R1至R4等级的产品。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。七问：基金清盘后，基民的钱去哪了？七答（兴业基金）：基金清盘后，钱会退还给基民。《中华人民共和国证券投资基金法》规定基金合同终止有以下情形：（1）基金合同期限届满而未延期；（2）基金份额持有人大会决定终止的；（3）基金管理人、基金托管人职责终止，在6个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的；（4）基金合同约定的其他情形。基金定投常见问题八问：定投有哪些优势？能解决什么问题？八答（南方基金）：以上证综指为例，我国A股的波动站在全球角度都是比较大的，虽然我们还在“3”字开头，但从下图中也可以看出2个趋势：一是，市场的波动越来越小；二是，市场的低点越来越高。那为什么大家投资总是投错时候？我们分析，主要是因为信息差，大部分投资小白是平时不关注市场，等到市场机会被大家了解的时候，一定是市场涨了很多，这才入投资小白的法眼。那么如果是这样，一定是市场涨了很多（高点）投资小白才开始做投资，市场跌了很多（低点）大家不闻不问，更不要提入场投资了。我们的基金投资决策总是受情绪所影响（见下图）解决这个问题的有效办法就是不管市场涨跌，坚持定投。那么在个人投资者感受上，定投解决了什么问题？即“投资者情绪与理智和平共处的问题”。在一次性投资的时候，情绪和理智几乎无法共处，市场低位情绪拼命赎回，理智虽然认为应该加仓，但是下不去手；市场高位情绪拼命买入，理智虽然觉得有点风险，但是拦不住。而定投，无论情绪如何，理智都要执行纪律，久而久之，形成习惯，让理智和情绪可以和平共处。八答（建信基金）：一是定投采用分批投入的方式能平均我们的投资成本，在降低现金支出压力的同时，帮助我们养成长期投资的习惯；二是有利于降低投资风险，避免在市场高点一次性投入过多的本金带来损失；三是不论市场行情如何波动，都会定期购买固定金额的基金，因此，不需要进行密切跟踪，就能实现“下跌赚份额、上涨赚净值”的效果。整个定投过程形成了“逢高减筹、逢低加码”的投资方式。在震荡市中，定投不失为适合大多数人的一种投资方式，有利于在不影响当下生活质量的前提下，力争用小部分资金收获更好的投资性价比。九问：定投该如何止盈？九答（摩根士丹利华鑫基金）：我们总结了三个投资锦囊，以备大家不时之需。锦囊一，目标止盈法。在实际操作时，我们需要根据不同的情况来设置止盈目标。在牛市时，我们可分档设置止盈目标，既能实现落袋为安，又可以留下部分份额参与后续可能的行情。值得注意的是，目标收益率切勿过高，防止因达不到目标而错过止盈时机；在熊市时，我们可以设置一个相对较低的止盈目标，防止后续行情震荡影响收益。锦囊二，估值止盈法。实操中，我们可以借助市盈率的历史分位点来判断指数估值的高低。估值过高，说明比历史上大部分时间都“热”，风险相对较大，需及时止盈离场。估值较低，说明比历史上大部分时间都“凉”，风险相对有限，可继续持有，这一方法较适用于定投被动指数型基金的止盈。锦囊三，最大回撤止盈法。这一方法更适合想追求更高收益又愿意承担更大回撤的投资者。当超过目标收益率后，我们暂时不赎回，如若基金继续上涨，那就能获得更高收益。如若基金遭遇回调并触碰最大回撤底线，那就果断落袋为安。十问：定投怎么投？论周还是论天?如何选择时机？十答（中融基金）：定投本身就是一种淡化择时的投资方式，不必过于纠结定投时机的选择。从过往数据的测算来看，定投频率越高，熨平风险的效果越明显，收益曲线更平滑，频率较低的定投有可能获得较高的平均收益。但波动性的细微差异并不是考量投资成败的主要因素，并无明显的优劣之分，按日定投、周定投还是月定投基本没有太大的差异，可以视个人资金安排情况而定。基金分红常见问题十一问：基金分红后，为什么账户里面“我的资产”并没有增加，有的还减少了？十一答（泓德基金）：基金分红是指将基金收益的一部分派发给持有人，持有人的总资产并没有增加或减少，若选择现金分红，持有人的持仓市值会降低，降低部分为现金分红，此部分会以现金方式划至持有人对应的银行卡中；若选择红利再投资，分红金额将会按除息日净值转换为基金份额，持有人持仓市值不变。无论哪种方式，持有人的总资产没有发生变化。十二问：基金分红越多就是好基金吗？十二答（摩根资产管理（中国））：依据现行的基金分红相关规定，基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值，因此，进行分红的基金都是必须有盈利的基金，从这一点来说，分红越多的基金，至少代表该基金取得正收益的次数多。但是，分红越多的基金并不一定代表他们比分红少，或者不分红的基金要更好。首先，是否分红，一年最多分红多少次主要在基金合同中事先约定好的，不代表分红少或是不分红的基金表现就一定比分红多的基金差；另外，基金分红其实并不会增加投资人的收益，只是通过降低净值，把一部分资产以现金形式返还，适合需要定期获得现金流的投资人。分红多的基金还有一个优点，当市场波动较大时，可以通过分红提前锁定部分收益，而不是全部资产都曝露在市场未来的风险之下。基金知识问答十三问：基金A类C类有何区别？买A类还是C类？十三答（天弘基金）：先说结论，一般来说：如果你的持有期比较长，比如1年以上，选A类更省钱；如果你只打算持有10天半个月就撤，我建议你不要买基金！如果一定要买…好吧，选C类理论上更划算。这个规律适用于绝大多数情况，但是并不绝对。具体来看，无论后面标的是A类C类，一般来说同一支基金产品的运作方式都是完全相同的，基金的持仓股、业绩、管理人这些东西在内的99%的东西都是完全一样的，只有一点点手续费的差异。手续费看着眼花缭乱，其实就分买入、持有和卖出三类，买入的费用在买的时候交（申购费），卖出的费用（赎回费）在卖的时候交，持有的费用（托管费、管理费、销售服务费）在每天的净值里就直接扣掉了，不用交。 A类和C类，在持有阶段的托管费和管理费这两项上是完全相同的。申购费是只有A类需要交，C类不用，所以A类基金手续费的大头，在买这个环节；销售服务费只有C类需要交，A类不用，所以C类基金手续费的大头，在持有这个环节。另外，卖出的时候交的赎回费上，A类基金一般都得持有一两年以上才能免赎回费；C类基金一般持有7天到30天以上就可以免掉赎回费了。总而言之，投长期，基本一年以上买A类，其他情况买C类（注意持有7天以上才可能免赎回费哦，具体还要看不同基金的规定）。十四问：为几十页、近百页的基金“季报、中期报告和年报”划重点十四答（华泰柏瑞基金）：对于所有成立满两个月以上的基金，都要求在规定时间内完成定期报告的披露。基金的定期报告分为季报、中期报告和年报三类，以信息最全面的年报为例，我们可以重点关注以下内容，快速读懂基金年报。（1）净值表现。“基金净值表现”中通过图表的形式，披露了基金各阶段净值增长率与同期业绩基准的比较，方便我们大致判断基金的运作水准。对主动型基金来说，超越业绩比较基准越多，则说明该基金的超额收益能力越强。（2）收益来源与构成。在“基金利润表”&“报表附注”中，披露了各项收入，主要包括利息收入、投资收益和公允价值变动收益等，全面展现了基金的收益结构。（3）组合持仓。“投资组合报告”中披露了期末资产配置比例、股票/债券明细、报告期内股票/债券的重大变动等信息，以此为基础加深了我们对基金经理的投资风格、策略偏好的认识。但由于定期报告的披露存在滞后性，期间基金经理可能根据市场环境和公司基本面的变化调整了组合，披露的信息仅作参考。（4）投资策略和运作分析。在“小作文”中，基金经理大多会详尽介绍在报告期的操作思路、影响市场与产品业绩的各项因素,同时阐述对后市的展望及其逻辑，提示可能存在的风险点，有的基金经理还会借此机会聊聊投资的心得感受。因此，“管理人报告”章节也是整个定期报告的精华所在。（5）持有人份额及结构。从“基金份额持有人信息”中，我们不仅能看到基金份额的变动，还能看到机构持仓占比的变化，发掘机构认可度高的基金。同时，从基金管理人的从业人员持有情况中，我们可以看看基金公司的员工都在买哪些自家产品。十五问：何为年化波动率？与最大回撤的区别？十五答（上海明汯投资）：“年化波动率”是“夏普比率”的重要构成部分。一般来讲，夏普比率 =（年化收益-年化无风险收益率）/年化波动率。该基金评价指标反映的是风险调整后的收益率：一支基金在每承担一单位风险的情况下，可以获得多少超额收益。任何收益都与风险相伴相生，波动率可用来衡量资产收益率的不确定性，反映金融资产的风险水平。最大回撤则是指“在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值从最高点走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值”，可以理解为“选取某一时段，产品出现最大的亏损比率”。假设某产品成立于2021年11月1号，2022年1月4号为净值短期高点，净值是1.2，那么到2022年4月26号，在历经A股暴跌后，净值一度跌到了0.9，达到了近期低点。这个时候，投资者可能遇到的最糟糕情况就是2022年1月4号买入，2022年4月26号卖出，亏损达 25%，计算方法为（1.2-0.9）/1.2×100% ，也就是持有期内该基金产品最大回撤为25%。波动和回撤都是市场运行的一部分，从2007—2021年A股市场主要指数看，万得全A、上证综指、沪深300、中证500年度平均最大回撤分别为25%、24%、26%和29%，近五年，万得全A指数的最大回撤达到了34.37%。不同年度最大回撤幅度差异较大，参与市场的时点较为重要，而想要完美躲过每一次市场大跌几乎是不可能完成的目标。在产品实际运作过程中，影响回撤的因素较多，还需要根据具体情况分析。年化波动率是衡量资管产品风险特征更为可评估和可参考的指标。年化波动率是统计方差，最大回撤是收益分布——数据点越多，出现极值的概率越大——即产品成立时间越长，经历极端行情次数可能越多，理论上最大回撤刷新记录的概率也就越大。因此，在评估周期并不够长的基金产品中，即使最大回撤较小，如果波动率较高，最大回撤的突破或只是时间问题而已。公募经典十五问，既是对公募基金的深度剖析，也是对投资者常见问题的提炼。通过这十五问，我们理解了公募基金的运作机制，掌握了投资技巧，更学会了如何在风险与收益之间找到平衡。希望这份问答，能成为每位基民投资路上的良师益友，陪伴大家走过每一个投资决策的关键时刻，共同书写更加辉煌的投资篇章。

金融界2024-03-15

平安银行新领导班子首次正式亮相！行长冀光恒说了什么？

升，核心一级充足率达到9.22%。谈分红：分红比例提高至30% 谈及分红时，行长冀光恒表示，平安银行一直有意愿提升分红比例，但是过去由于的盈利主要要用于补充资本，所以比例不高。2023年资本充足率有所好转，所以这次分红比例提高到30%。未来会积极优化资本效率和回报率，努力为投资者创造更多的价值。另外，冀光恒还直言，赚了钱分给投资人是天经地义的，责无旁贷的。特别是在目前这种经济环境之下，给投资者以一个基本的立足之地，给内部的投资经理一个理由，这是一个作为被投资机构的道德底线。谈净息差：高息差主要来自于资产的高利率谈及息差时，冀光恒表示，平安银行过去的高息差主要来自于资产的高利率，而不是负债端。平安银行的息差的问题是跟整个业务结构、盈利结构和客户基础挂钩的。冀光恒表示，在股份制银行中最可以学习的是招商银行，它的负债成本比平安银行低60bp，这是招行这么多年苦心经营、久久为功的结果。 “由于存款定期化问题，所以银行零售负债成本一直在上升。负债成本高，源于前两年外汇存款倒挂问题。以往银行的零售业务高利率带来了高营收，但是在经济下行周期，对零售业务的冲击比较大，对批发业务相对小一些。” 冀光恒解释，在此过程中，我们只能暂时放弃高营收，我希望我们的营收下降过程速度快于利润下降速度，我们要避免零售贷款的破窗效应。” 谈消保：信用卡投诉明显下降谈及消保时表示，平安银行的投诉，尤其是信用卡投诉在去年下半年明显下降。谈总分行权限：做强腰部非常重要谈及架构调整，冀光恒强调做强腰部非常重要。他解释，这主要基于两个方面的考虑，一是市场在剧烈变化，在此过程中差异化的东西越来越多；二是银行之间的同质化竞争的残酷性越来越强，所以在这个过程中要给底下的行长更大的授权，更快的决策效率。冀光恒介绍，平安银行在过去相当长时间的架构是以条线为主，事业部制对稳定行业、波动性小的行业，采取单独考核、单独激励，自成体系是有好处，但在波动性、周期性很强的阶段，事业部制很难自我革命。冀光恒说，下一步，平安银行还将布局等级行，根据不同的地区、不同的等级，进行差异化的资源禀赋配置，分行将来是完全综合化，分行全部业务都将归分行行长来管。谈人才选拔：重视轮岗提升能力冀光恒认为，经营发展最核心的是人才，树立鲜明的用人导向，有利于引导战略改革方向不偏移，促进战略举措快速落地。冀光恒表示，人才选拔方面，一是要匹配公司战略，以综合化能力作为选拔人才的必备条件。新的班子提出来，将来的干部，特别是一把手要懂业务，能够解决复杂问题，能够带队伍，还得有底线，会算账，德才兼备。二是优化选拔机制，干部能上能下，过程要公平公正公开交叉，鼓励交叉用人，形成能力拼图，重点发现和选拔年轻人才，推进应届生的招聘。下一步要把应届生作为未来人才的主要流量入口。人才培养方面，一是重视轮岗提升能力。此此次架构调整，选拔了一批总行优秀干部到分行历练，通过多岗位、多条线、多地域交叉轮动，拓宽视野，打开局面，提升干部的综合作战，统筹协调聪明算账的能力。二是明确评价标准，建立全链条的考核流程，探索差异化多样化的激励方式，稳定人才队伍。

金融界2024-03-15

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