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中国5月CPI持平-0.1%，PPI加速萎缩，汽车价格战加剧工厂压力

Trading Economics】分析指出，工厂活动降温凸显了美国关税对全球最大制造业中心的影响，抑制了服务业的快速增长。本周，市场将聚焦于本周一中美在英国举行的经贸磋商机制首次会议，关税税率、稀土出口和晶片出口管制将成为重要议题。此外，中国消费者在房地产长期低迷后也保持谨慎，新能源汽车等行业打响价格战。上月，比亚迪将部分电动汽车下调价格，最高降幅可达34%，引发了新能源市场出清的担忧。摩根大通经济学家预计，中国的通缩可能会更加严重，而非好转，下半年中国经济增长可能会随着出口放缓和消费意愿低迷而迅速减速。董丽娟则认为，随着中国宏观政策加力实施，部分行业供需关系已有所改善，一些领域价格呈向好态势。比如，消费新动能不断壮大带动生活资料等价格同比回升，高端制造装备等产业发展带动集成电路封装测试、飞机制造、可穿戴智能设备制造等行业价格同比上涨。原文链接

TradingKey昨天11:28

券商“回购潮”密集披露，港股非银ETF(513750)获资金连续13天净流入，最新规模创近1年新高！

资本市场发展前景的坚定信心。中航证券分析指出，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。港股非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，其中牛市“第二旗手”保险占比超7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:17

闫瑞祥：非农打击美联储降息，本周中美磋商+美国CPI成关键

破则关注后续进一步延续。从多周期分析，周线级别来看价格压制在100.80区域阻力，那么从中期视角出发，美元指数的走势将更偏向于空头。在日线级别上随着时间的推移价格关键阻力位置于99.20位置，目前价格持续在日线阻力直线承压，所以波段上暂时依旧偏空，但是后续需要关注价格能否站稳日线阻力是关键。同时四小时上价格在上周五进行向上突破后持续飙升，目前伴随着时间的推移暂时需要关注98.80-90区间支撑，后续待价格触及至此位置再看进一步上攻，后续重点关注日线阻力得失，突破后再关注进一步延续。美指98.80-90区间多，防守5美金，目标99.20-99.70 黄金黄金方面，上周五黄金价格总体呈现如期下跌的状态，当日价格最高上涨至3375.45位置，最低下跌至3306.99位置，收盘于3311.84位置。针对上周五黄金在早盘期间价格先短线向上修正，之后欧盘前再度承压下跌，日内维持冲高回落，同时美盘后受到非农数据的影响价格再加速下行，价格跌破日线分水岭3330位置，市场正如笔者所言，最终周线上留下长上引线，同时价格跌破日线分水岭，所以本周重点关注进一步承压并关注周线分水岭得失。从多周期分析，首先观察月线节奏，价格在5月份正如笔者所言按照节奏运行，并且最终十字状态，对于6月份重点关注5月高低点得失表现，长线分水岭于2780位置。从周线级别来分析，黄金价格受撑于3217区域的支撑位。那么从中线角度来看，目前依旧维持在中线多头中，但是我们需要关注后续回踩此位置并关注后续得失，价格一旦下破周线支撑才会进一步承压。从日线级别观察，价格在上周五跌破日线分水岭3330位置，则后续需要关注此位置承压，价格在此位置之下波段空对待。同时按照四小时级别看暂时需要关注3345区域阻力，此位置是短期走势的关键，后续关注日线阻力及四小时阻力看承压。短线一小时上价格今日直接跌破上周五低点位置，但是目前先不追空，价格在3290区域有调整的表现，所以重点关注短线调整后再布局。黄金3330区域空，防守10美金，目标3290-3260-3217 欧美欧美方面，上周五欧美价格总体呈现下跌的状态。当日价格最低下跌至1.1371位置，最高上涨至1.1457位置，收盘于1.1392位置。回顾上周五欧美市场表现，早盘期间价格短线向上运行，随后再度承压并持续弱势下破四小时多空分水岭位置，最终当天大阴收尾。目前看后续需要关注日线分水岭及趋势线区间得失。从多周期分析，从月线级别来看，欧美受撑于1.0850位置，所以长线多头对待。从周线级别看价格受撑于1.1200区域的支撑，从中线的角度持续看多，价格下跌暂时作为中线上涨中的修正对待。从日线级别，伴随着时间的推移暂时需要重点关注1.1370区域得失，此位置决定波段走势的关键，同时下方趋势线支撑1.1340区域也是需要关注的支撑，所以后续重点关注趋势线支撑及日线支撑区间得失。按照四小时级别看暂时需要关注1.1420-30区间阻力，价格在上周五跌破后则变成目前关键阻力，所以暂时先关注此区域承压，后续再关注日线及趋势线区间得失。欧美1.1420-30区间空，防守40点，目标1.1370-1.1340 【今日重点关注的财经数据与事件】2025年6月9日周一 ① 待定何立峰于访问英国并举行中美经贸磋商机制会议 ② 待定中国5月贸易帐 ③ 07:50 日本4月贸易帐 ④ 09:30 中国5月CPI年率 ⑤ 22:00 美国4月批发销售月率 ⑥ 23:00 美国5月纽约联储1年通胀预期注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥昨天11:14

“不差钱”的宁德、恒瑞和石头，为何集体赴港上市？

“并不差钱”，为何还要集体赴港上市？分析人士认为，吸引国际投资者，提升公司在全球的品牌影响力，提高海外资金周转效率，是这些企业背后的用意。不缺钱的“A+H”上市公司 2025年，港股IPO市场愈发火爆。 2025年前5个月，港股共28只新股上市（27家IPO、1家借壳SPAC上市），首发募集资金累计约773.6亿港元，均高于去年同期水平。据统计，2024年前5个月，港股21只上市新股仅募资约94.4亿港元。得益于宁德时代、恒瑞医药、蜜雪集团等大型IPO的出现，今年前5个月港股IPO募资额较去年同期猛增720%。值得注意的是，“A+H”股正在成为港股IPO市场的一道亮丽风景。据统计，2024年至今，拟A+H上市的A股上市公司已超过60家，今年以来更是有海天味业、三花智控、三一重工、牧原股份等行业龙头相继递表港交所，可见港股市场正在吸引越来越多的内地企业前往。 6月6日，拟A+H上市的A股公司再添一家。石头科技（688169.SH）公告透露，拟在香港联交所上市，此次上市所募资金主要用于国际化业务拓展、产品研发与扩充以及补充运营资金等。只是，包括石头科技在内的众多A股企业，实际上并不缺钱。以宁德时代（300750.SZ）为例，截至今年一季度末，其躺在账上的货币资金已超过3213亿元。该公司在港股的募资规模，也仅仅达到其当前现金及等价物的十分之一左右。石头科技与此相类似。截至2025年一季度末，石头科技的货币资金储备达到17.25亿元，较2024年末环比增长17.79%。这不仅为公司的进一步发展提供了充足的资金支持，也为其未来的投资和扩张奠定了坚实的基础。根据石头科技2024年年报，公司持有的货币资金与交易性金融资产合计达64.55亿元，创近5年历史新高。政策及行情推动A股公司港股再上市为何这些“不差钱”的A股企业们，2025年集体奔赴港股市场？要知道，短短一两年前，H转A还是主流方向。之所以会发生这种逆转，中金分析师认为，主要有下述几个层面的因素：首先是政策环境支持，即对港合作5项措施鼓励龙头企业赴港上市。去年4月19日中国证监会发布的《5项资本市场对港合作措施》中明确表示，支持内地行业龙头企业赴香港上市。在2023年颁布的境外发行上市备案新规的基础之上，支持内地企业赴港上市，利用两个市场、两种资源规范发展。并且在海外上市不确定性增加的大背景下，香港联交所也在去年12月发布《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》的相关咨询文件，降低H股最低发行门槛，境内企业赴港的融资渠道进一步疏通。相比之下，A股市场2025年以来43家企业IPO的总融资规模仅324亿元，再融资规模1816亿元。且从排队时长和门槛上，港股也更受公司青睐。其次市场环境也在支持A股企业的港股再上市，具体而言近期港股流动性和情绪都有明显改善，而港股独有的行业优势也在结构行情下凸显。中金分析师认为，得益于去年“924”宏观政策转向、今年初DeepSeek的异军突起，港股市场无论是表现还是成交活跃度方面都有明显提升。一些港股所独有的行业结构如新消费、互联网、创新药等，在结构性行情下更是凸显优势。 “从市场表现层面，港股年初以来表现优异，恒生与恒生科技年内涨幅均超过了15%，在全球主要指数中位列前茅。相反，A股市场年初以来却表现一般，沪深300指数下跌2.4%，创业板指跌幅更是接近7%。从成交活跃度层面，年初以来港股主板日均成交额超2400亿港元，明显高于2024年的全年日均1318亿和2023年日均1049亿港元。在市场情绪层面，去年“924”政策转向，以及今年DeepSeek引领的中国资产重估叙事下，港股市场的情绪快速升温。恒生指数风险溢价（ERP）在今年3月一度创出2021年以来最低水平，关税风波过后也再度修复。最后，港股在互联网、新消费和创新药等板块特有的行业结构占比远高于A股，恰恰符合当下宏观环境的结构性行情主线。再加上近期美的、宁德时代与恒瑞医药等公司上市的成功案例，也带来明显的示范和集聚效应。上述因素均使得港股对投资者和公司的吸引力与日俱增。扩展海外业务需要除外部因素外，中金分析师认为，企业选择港股上市，也出于公司扩展海外业务、提升海外投资者占比的需要。如许多公司希望构建海外融资平台，尤其在A股定增等审核时间相对不确定的情况下，港股上市后的再融资“闪电配售”等更快更灵活，融资渠道也更为丰富；此外，部分公司存在对海外员工进行股权激励、海外业务拓展等国际化战略需求，港股上市也能使公司更加贴近海外投资者；还有就是部分公司的A股外资持股占比已经较高，如美的A股外资持仓比例已经超过24%，宁德时代A股也达到22%。受30%的总股数上限约束，港股上市也可进一步提升海外投资者占比。石头科技境外业务的占比同样较高。根据石头科技2024年财报，2024年全年公司境外主营业务收入达63.88亿元，同比增长51.06%，贡献了营收总额的超50%。2025年一季度，公司海外业务继续快速增长。尤其在北美、欧洲等成熟市场，市占率不断提升。上述观察人士认为，如果石头科技真如外界传闻般在香港顺利上市，并和宁德时代类似、在海外建立生产基地，在当前国际贸易形势复杂多变的背景下，可为公司出口业务的增长提供有力保障。与此同时，石头科技还在持续吸引外资关注。如全球著名投行高盛在年初发布的研报中，就肯定了石头科技的业绩增速，并将其定义为“扫地机器人行业的新兴全球领头羊”。高盛发布的上述研报提及了石头科技2025年发布的新品G30和G30 Space。其中G30 Space的最重要升级，是该款扫地机器人集成了可折叠机械臂。在不增加整机厚度(7.98厘米)的情况下，可移除轻量障碍物(如拖鞋、袜子等)并支持移动障碍物后的清扫。与此前的旗舰产品G20S Ultra相比，G30系列还升级了吸力、热水清洁和避障等其他功能。关注新品外，高盛也肯定了石头科技的业绩增速。高盛分析师表示，2024年四季度在国内市场中，石头科技管理层表示，在以旧换新政策提振下，双十一期间GMV增长140%-150%，京东平台增长更快(相较于天猫)。同时，公司在线下和抖音渠道的投入也带来了积极的销售增长势头。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:58

创新药狂飙！恒生医疗ETF(513060)大涨超4%，中国生物医药“黄金赛道”引爆全球资本！

51%，领跑同类产品。一位医药行业券商分析师对记者称，今年医药板块是结构性上涨，主要涨幅聚焦在创新药领域，行业短期估值攀升，部分企业盈利兑现能力仍待观察。恒生医疗ETF（513060）跟踪恒生医疗保健指数（HSHCI.HK），聚焦创新药、CXO、创新器械、互联网医疗、特色医疗服务等赛道，覆盖医药各细分板块在港股上市的医疗保健公司。是布局港股医疗核心资产的高效工具，其攻守兼备，具有低估值+高成长+政策红利三重支撑。同时，聚焦创新药、AI医疗、生物科技等黄金赛道，赛道精准。流动性佳，日均成交超居同类ETF靠前，资金容量大，交易摩擦小，值得投资者重点关注。近期，全球生物医药领域的竞争格局正在经历深刻重构，中国生物技术的系统性崛起已成为推动这一变革的关键力量。哈佛大学贝尔弗中心在最新发布的报告中明确指出，在包括人工智能、半导体、量子技术等五大前沿科技领域中，生物技术是中国最具潜力实现对美超越的领域，尤其在创新药物研发方面，中美差距已进入“肉眼可见”的微距区间。这一判断不仅基于中国在临床试验规模、专利增速等显性指标上的领先，更折射出其在研发模式、产业生态和全球化能力上的质变。中国生物医药的突破性进展，首先源于制度效能与人才密度的共振。相较于部分发达国家日趋冗长的审评流程，中国建立了更为敏捷高效的监管体系，显著加速了创新药从实验室到临床的转化速度。与此同时，中国拥有全球规模最大的生命科学人才库，研发团队展现的超高强度工作模式，已成为国际观察者眼中“中国效率”的生动注解——凌晨依然明亮的实验室灯光，映射出将科研雄心转化为现实生产力的拼搏精神。这种内生驱动力，使中国在药物临床试验数量上超越传统医药强国，并持续刷新生命科学基础设施的建设纪录。产业升级与资本流向的相互强化，进一步巩固了中国生物医药的上升轨迹。跨国制药巨头正以数十亿乃至百亿美元量级的投入，竞相获取中国原创新药的全球权益，这些交易不仅刷新着中国创新药的估值体系，更标志着其研发质量获得顶级市场背书。资本市场对中国生物科技企业的信心同步回暖，相关板块股票在重要行业会议期间显著走强，股权融资活动亦重拾活跃态势。国际投行预测，中国头部生物科技企业将在未来两年迎来盈利拐点，这一里程碑将重塑产业的价值逻辑。在技术路径层面，中国已形成独特的创新范式：一方面，在抗体药物偶联物（ADC）、双抗/多抗等前沿领域构建了全球比较优势；另一方面，通过“改良型创新”策略，针对已验证靶点开发更具临床差异化的分子，显著降低研发风险并提高产出效率。这种兼顾突破性与实用性的研发理念，使中国新药成为跨国药企优化管线组合的优选标的。而合成生物学等颠覆性技术的加速渗透，正为中国在生物制造领域开辟新赛道，推动医药生产向绿色低碳模式跃迁。面对历史性机遇，中国生物医药企业仍需突破双重挑战：既要深入理解不同市场的监管逻辑与准入规则，建立全球化合规体系；也要高效整合国际多中心临床资源与市场渠道，实现研发投入的全球价值最大化。当西方传统研发高地面临投入波动与政策调整的压力时，中国更需保持战略定力——唯有将制度优势、人才储备与创新韧性转化为可持续的全球竞争力，才能真正实现从“并跑”到“领跑”的关键跨越，在全球健康治理中承担与中国智慧相匹配的责任。这一进程不仅关乎产业格局的重塑，更将重新定义人类应对疾病威胁的科技路径。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:57

中泰股份接待8家机构调研，包括源峰基金、星石投资、中金证券等

战略: 1、2025年第一季度财务情况分析: 2025年第一季度公司实现营业收入7.18亿,营业收入同比下降12.01%,主要原因是城燃板块收入占比较大且下滑近30%。归母净利润1.00亿(其中设备板块净利润贡献率占90%以上),归母净利润同比上升42.83%,主要原因是设备板块订单发货节奏加快。扣非净利润0.96亿,同比上升42.45%。 2、3-5年的规划: ①立足于设备制造,深耕行业及应用领域,国内国外市场共同发力持续开拓,巩固并提高国内市场占有率,稳固细分行业龙头地位,同时加大海外销售强度和力度,抓住海外化工投资热潮和国内新疆煤化工投资热潮的机遇,提高海内外市场份额;②借助中邑燃气平台,稳定城燃经营业绩,把天然气业务护城河做好;③气体运营将作为公司未来的战略重点,但由于国内市场目前竞争加剧,行业整体盈利情况欠佳,故会谨慎选择优质项目以及优质客户,稳步推进不盲目扩张,同时寻求海外市场机会。④积极拥抱新产品新科技如氦气、氢气液化、LNG船、储能、航空航天等领域,在公司做大做强的基础上,注入新兴生产力的持续动能,实现公司长久稳定发展。二、问题回答: Q:25年截至一季度公司在手订单情况如何?截至目前公司新签订单情况如何? A:25年一季度在手订单约24亿元,其中海外订单占比已达四成。截至目前,国内以及海外订单跟踪情况较为乐观,但项目更多处于技术交流和商务谈判的阶段,尚未大规模进入招投标周期,订单有望在下半年加速落地。 Q:设备板块25年新签订单的规划情况? A:目前25年销售目标是在24年新签订单的基础上增长20%,国内国外各产品线同比例增长。根据目前国内、海外市场需求以及各条产品线跟踪项目来看,对于25年新签订单增长比较有信心。 Q:请问公司产品能否应用于可控核聚变领域? A:深冷技术可应用于可控核聚变的低温环节。公司在18年为中科富海提供的氦制冷剂已成功应用于韩国核聚变研究院的实验装置。目前公司生产的氦制冷机已成功应用于多套氦液化装置,可应用于可控核聚变等高尖端领域。 Q:美国对中国限制乙烷出口,对公司业务是否有影响? A:目前我国对乙烷的进口依赖度仍然非常高,而且主要来自美国,作为乙烯产业的重要原料,乙烷的稳定供应对我国烯烃产业极为关键。如果美国对乙烷出口进行限制,则会对我国的烯烃产业形成较大冲击。除进口外我国乙烷主要来自天然气提取、煤制烯烃等途径,进口的不稳定状况或会催生出乙烷国产化的需求,这也会带动一批乙烷装置的需求。公司为中石油提供的天然气提取乙烷装置目前一直顺利运行,也曾参与多套煤制烯烃深冷净化提纯工艺段。若将来市场有类似项目,将会一定程度带动公司相关装置的需求。 Q:请问公司是否对主要原材料进行锁价? A:公司暂未对主要原材料进行锁价,从合同签订到合同执行周期基本在12个月左右,项目周期较长而主要原材料之一的铝材价格波动周期短,难以准确预判原材料的走势,因此暂未考虑锁价。 Q:请问公司23年签订的海外订单开始转化成收入的时间节点?A:受交付周期影响,公司23年签订的海外订单从今年一季度已开始陆续交付,业绩开始逐步释放。 Q:请问目前城燃公司民用气顺价是否已经完成?城燃公司今年采购成本控制情况如何? A:今年四月份山东省政府已出台民用气顺价文件,但山东目前除个别区域完成顺价外,大部分区域包含德州民用气顺价目前均未完成,公司将持续跟进该事项进展,继续推动下游民用气的顺价申请。今年上游采购结构已进行了调整,可部分降低城燃公司的采购成本,有望提高城燃板块的经营效益。

金融界昨天10:57

特朗普怒斥马斯克：转投民主党将面临“严重后果”，两人关系彻底破裂？

添了新的不确定性。总结与对美元的影响分析特朗普与马斯克的公开对立不仅是个人恩怨的体现，更折射出美国政治和经济政策的分歧。特朗普力推的税收和支出法案旨在通过减税和投资刺激经济增长，但马斯克的反对凸显了财政赤字问题的争议。两人关系的破裂可能对共和党在中期选举中的资金和舆论支持产生影响，尤其考虑到马斯克在2024年选举中的巨额投入。从经济角度看，这一事件可能对美元造成短期波动。马斯克作为全球最具影响力的企业家之一，其政治立场的变化可能引发市场对美国经济政策稳定性的担忧。如果马斯克真的组建新政党或转向支持民主党，可能导致政策预期的不确定性上升，美元可能面临下行压力。然而，特朗普团队目前正努力将焦点重新集中在法案的推进上，若法案顺利通过，市场信心可能得到提振，美元有望保持稳定甚至小幅走强。长期来看，这一事件对美元的影响将取决于中期选举结果及后续政策走向。总之，特朗普与马斯克的这场“宫斗大戏”不仅是一场个人恩怨的较量，更可能成为影响美国政治经济格局的重要变量。未来几周，两人的动态以及马斯克的政治选择无疑将成为全球关注的焦点。

金融界昨天10:57

创新药概念领涨，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)跟踪指数涨超2%，机构看好创新药、新消费等新赛道

的分位，估值性价比突出。中信建投证券分析指出，当下市场处于结构性景气，整体经济基本面仍存在多种悲观预期。建议配置已呈现结构性景气的创新药、新消费等新赛道。1）创新药：近期研发突破及新药获批上市驱动创新药板块表现强劲，中国创新药在全球市场展现出强大的竞争力。2）新消费：IP潮玩，美容护理，宠物经济等新消费赛道迎来风口，增长强劲。3）白银、铂金，K胺等短期需求高涨的大宗商品涨势明显。4）AI算力及应用：人工智能产业链延续高景气态势，算力及AI应用端进展显著。关注：医药生物、有色金属（贵金属）、AI、美容美妆、宠物、社会服务、稳定币等。对于新消费板块，多家机构持续看好其后市表现。国泰海通证券认为，供需共振下传统行业老树发新芽，产品向科技与情感方向加速迭代，带动新消费崛起。国证国际证券认为，新消费是从“物质消费”走向“精神消费”，新消费的“新”在于新的消费习惯，供给创造需求，具有更大的成长空间。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特、小鹏汽车-W等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:48

机构：传统消费头部企业投资价值凸显，主要消费ETF(159672)飘红

同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。从收益能力看，截至2025年6月6日，主要消费ETF自成立以来，最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为5.70%，上涨月份平均收益率为4.87%。截至2025年6月6日，主要消费ETF近3个月超越基准年化收益为2.76%。回撤方面，截至2025年6月6日，主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.34%。费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.61倍，处于近1年3.19%的分位，即估值低于近1年96.81%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年5月30日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、温氏股份(300498)、泸州老窖(000568)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、海大集团(002311)，前十大权重股合计占比67.15%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：主要消费ETF(159672) 以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:47

国产创新药爆发！中国医药迎来“DeepSeek时刻”？

新药指数更是涨超50%。多位基金经理和分析师表示，在政策支持、海外授权交易频繁、临床数据表现优异等多重因素推动下，中国创新药行业正进入从"并跑"到"领跑"的关键窗口期，2025年有望成为行业收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年。政策环境持续优化，国际化进展深入推进《全链条支持创新药发展实施方案》的出台明确了创新药产业的发展方向并为之护航，政策环境对创新越来越友好。在此背景下，临床价值导向以及BD出海的产业逻辑得到强化。2024年全球超5000万美元首付款的BD合作中，超30%来自中国品种，海外资本以市场化行为验证了中国创新药的临床竞争力。 2025年ASCO会议上，中国有超70项研究入选，中国创新药行业已进入高质量国际化发展期。在2025年以来，持续的创新药BD催化与市场情绪叠加共振，引发市场对于"国际化兑现期"的普遍预期。中国创新药知识产权出海的规模与质量实现飞跃，当前中国创新药IP出海交易量已攀升至全球30%左右。众多中国医药企业瞄准全球化的创新研发，产品策略正逐步从聚焦国内市场为主，转向积极拓展全球市场，这意味着潜在市场空间显著扩大。在既往的生态链中，美国初创型药企从资本市场融资投入研发，成功后再被MNC并购。当下中国药企的早研管线已取代美国创新药企，成为MNC引进管线的首选。行业进入商业化兑现期，头部企业首次扭亏从行业发展周期看，中国创新药行业正处于快速成长的关键阶段，已从早期的"跟随式创新"逐步迈向"全球领跑"的突破期。当前多数创新药企盈利拐点显现，2025年头部企业首次扭亏，行业整体进入商业化兑现期。中国创新药行业正处于从"工程化能力积累期"迈向"全球竞争力释放期"的关键阶段。依托工程师红利、企业家精神及完整产业链优势，中国创新药在"工程化-产品化"环节实现反超。经过十年积累，头部药企逐步盈利，已证明创新药的赚钱能力。今年以来，创新药行业捷报频传，代表性企业有望跨过盈亏平衡点，证明创新药行业具备商业上的可持续性。BD总额迭创新高，在国际主流会议上，中国企业的报告数量和质量均有大幅提升。从商业化情况来看，中国创新药行业仍处于初级阶段，绝大多数中国创新药还是以BD形式出海融入全球价值链。估值修复仍有空间，技术创新成关注焦点尽管短期上涨较多，但当前创新药的估值水平依然处于合理偏低的水平。Wind数据显示，截至6月3日，申万医药生物指数PS估值为2.75倍，位于近十年42.47%历史分位。以万得创新药指数为例，截至6月6日，虽然今年以来上涨21%至1135点，但距2020年的2046点仍有较大差距。在技术创新方面，GLP-1领域、肿瘤领域、代谢病领域和自免领域成为重点关注方向。ADC技术结合抗体的靶向性和细胞毒性药物的杀伤力，提高抗癌药物的精准性；双抗/多抗技术、细胞与基因治疗、GLP-1类减重与代谢药物从单一减重向多适应症扩展；核药技术、小核酸药物等新技术不断涌现。在既往的竞争格局中，销售额前十名药品仍由欧美MNC占据。然而，MNC核心百亿美金级别产品在未来3至5年都可能面临专利悬崖，届时全球药物市场格局或将重塑。伴随大量FIC和BIC出海及重构价值链，未来中国创新药有望占据全球30%至50%的市场份额。

金融界昨天10:37

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