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证券经济学家补充道：“我们认为，中国的出口价格通缩和一些具有重要战略意义的行业的产能过剩可能会导致贸易紧张局势在今年晚些时候甚至更长时间内升级。”

埃尔瓦2024-04-04

里进口技术。在七国集团(G7)设定石油出口价格上限后，俄罗斯的人民币交易量也飙升。然而，分析人士指出，中国对俄罗斯的援助只是在维护自身利益的范围内，证据是，在美国于2023年12月实施新的二级制裁后，四分之三的中国银行停止向受制裁的俄罗斯公司付款。大西洋理事会的分析师们补充说：“虽然二级制裁没有直接针对中国的石油付款，但这表明，假如西方威胁制裁进口俄罗斯石油超过价格上限的大型中国公司，北京可能会遵守。”

tqttier2024-03-30

【汇市日报】美元有望录得最大单周涨幅加元动力不足加元/人民币窄幅波动

走势图，来源：FX168）本周五的进出口价格数据以及密歇根大学3月份消费者信心和通胀预期的初步数据并没有带来任何足以推动本周走势的惊喜。 2月份进出口价格数据显示，月度进口价格指数从0.8%上升至0.3%，而1月份年度进口指数则下降0.8%。月度出口价格指数从0.0%下降至0.8%。1月份年度出口指数下降1.8%。3月份纽约帝国制造业指数从-2.4急剧上升至-20.9。 2月份工业生产和产能利用率数据。产量大致保持稳定，从-0.5%到0.1%。产能利用率维持在78.3%不变。密歇根大学发布的最新数据显示美国消费者信心指数小幅走低，3月份消费者信心指数略有下降，从76.9降至76.5；2月份通胀预期为2.9%，维持不变。尽管美国通胀持续存在，但即将公布的数据将继续决定宽松周期的时间（预计在6月份）。投资者忽视了通胀率的上升，因为好坏参半的劳动力市场数据似乎盖过了通胀率的光芒。下周的联邦公开市场委员会点图也可能会重新调整市场的预期。所有人的目光都将集中在美联储最新的预测上，这可能会给美元带来额外的吸引力。尽管预计美联储不会改变利率，但本周美国生产者和消费者价格数据好于预期，导致交易员减少了对未来降息的押注。根据CME Fed Watch工具，市场目前预计美联储6月降息的可能性为57%，而一周前为74%。三菱日联金融集团的货币分析师在一份报告中表示，“美联储近期可能会对通胀前景表现出更加谨慎的态度。” ING 经济学家在下周美联储会议之前认为，即使没有鹰派的美联储，美元的收益率状况依然强劲。他们表示，“鉴于美元的潜在收益率状况依然强劲，我们最近强调了美元的上行风险，并且我们最终观察到了一些美元的全面买盘。未来几天将告诉我们外汇市场在美联储会议的鹰派与鸽派之间的意外定位。我们认为，这次鹰派押注可能会再次失败，因为美联储应重申对通货紧缩相对乐观的看法，并仍暗示未来将放松货币政策。美元的主要上行风险是点阵图中的修正走高，但即便如此，如果（看起来很可能）美联储将继续指出即将到来的货币政策的关键作用，我们也很难看到这对外汇产生长期影响。数据发布，普遍预计将开始显示出一些疲软的迹象。” BBH经济学家表示，美国消费者通胀预期上升可能会进一步削弱货币市场对今年降息的预期，并推动美元走高。“我们认为利率预期有上调的空间，有利于美元走强，因为美国潜在的物价压力仍然很高，而且经济增长前景令人鼓舞。我们看涨美元观点面临的风险是，美联储将最新的高通胀数据视为噪音，并以鸽派立场大举推进。这将导致美国实际利率下降，并削弱美元兑大多数主要货币的汇率。” 下周，最新的美国制造业采购经理人指数（PMI）将于周四发布，随后周五将发布美国服务业PMI。预计美国制造业PMI将小幅走低。美元/加元走势基本持平，动能有限，仍然保持在1.35以上区域震荡。截至发稿，现报1.35473，涨幅0.11%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加元周五大多走高，但兑美元仍接近当日开盘区间，市场在周末前进行调整。加拿大新屋开工数创下 11 月份以来的最高纪录，但投资者却没有太多注意。截至2月份的全年加拿大新屋开工数经季节调整后升至25.35万套，超出预期的23万套和上一期的22.32万套（下调自22.36万套）。机构分析称，加拿大1月批发销售额（不包括石油、油籽和谷物）同比增长0.1%，达到824亿加元（609亿美元）。机械设备和补给品推动指数增长，该行业为连续五个月首次增长，同时个人和家庭用品行业连续第四个月对增长做出贡献。1月批发库存环比下降1.1%，降至1280亿加元，主要由汽车、零部件和配件批发商引领，因为汽车和零部件的进口量下降。库存销售比率从12月份的1.57下降至1月份的1.55。加拿大统计局周五数据显示，1月份，国际投资者净购买了加拿大联邦和省政府及其企业发行的213亿加元（合157亿美元）债券和票据。这是自2021年11月以来最大的投资。其中，国际投资者净购买加拿大国债141亿加元。国际投资者对加拿大证券的净购买额为89亿加元，低于1月份的108亿加元。在能源综合体方面，在国际能源署（IEA）略微上调石油需求预测后，油价昨日达到11月以来的最高水平。本周，俄乌冲突升级，也导致油价受益。如果这种情况持续下去，油价反弹的影响可能远远超出能源市场，因为它可能会使通胀持续一段时间，使各国央行今年夏天的降息计划复杂化，从而影响市场需求。加元受原油价格的影响，得到了部分向上的支撑力。下周二公布的加拿大截至2月份的消费者物价指数(CPI)预计将从之前的2.9%升至3.1%。加拿大央行(BoC)核心消费者价格指数(CPI)最后公布为2.4%。加拿大零售销售预计也将收缩，市场预期为-0.4%，而此前为0.9%。目前分析，美元/加元盘中突破日第一阻力位1.35512，现报1.35514，下一阻力位为1.35703。加元/人民币继续小幅下滑，截至发稿，现报5.3118，跌幅0.09%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-16

IEA月报：对俄罗斯石油需求减少石油出口收入下降

“原油出口量下降的影响仅部分被石油产品出口价格上涨所抵消。”

金融界2024-03-14

今年前两个月俄油气收入同比大增超70%

俄油气收入同比大幅增长主要得益于俄石油出口价格上涨、立法调整企业一次性补缴2023年第四季度石油开采税等因素。俄财政部表示，利用俄国家福利基金弥补油气收入损失，并在价格有利时期积累额外油气收入，能够在油气收入波动时维持预算体系的稳定性。

金融界2024-03-08

不要指望政策“火箭筒”！金融时报：中国领导人将顶住市场要求加大刺激力度的压力

年来的最低水平，原因是房地产危机和中国出口价格下跌削弱经济增长。去年中国经济的增长率为5.2%，这得益于一年前疫情造成的经济活动基数较低。每年农历新年后召开的全国人民代表大会及其附属机构——中国人民政治协商会议(中国最高咨询机构)，持续一到两周。全国人大几乎没有自主权，但北京利用它来通过法律、宣布人事变动和批准政策。习近平在去年的两会上指责美国“遏制”和“压制”中国。今年，习近平在去年11月与美国总统拜登(Joe Biden)在旧金山会面后，预计会更加克制。但分析师将密切关注习近平会见不同的人大代表的集会,包括省和军方的代表。分析人士表示，习近平可能还会利用这个机会宣布新的外交部长人选，以取代中国最高外交官王毅。去年，秦刚在没有任何解释的情况下突然被免去外交部长一职，王毅被重新任命为外交部长。在经济方面，中国共产党的领导机构，即中央政治局，在上周的月度会议后宣布，“今年的工作必须坚持稳中求进”，这可能预示了李强的工作报告。中央政治局声明指出，“积极的财政政策必须适当加强”，并谈到“稳健的货币政策”，但没有给出细节。经济学家们表示，这暗示着，尽管中国股市波动剧烈，外商直接投资(FDI)也处于创纪录的低位，但北京方面只计划推出有限的刺激措施来支持经济增长。许多经济学家认为，要让经济走出低迷，需要一项针对消费的更全面的刺激计划。穆迪分析公司(Moody’s Analytics)在一份报告中表示：“国内消费需要取代投资，以推动2024年的增长。” 然而，分析师们表示，要在今年实现5%的增长，中国政府可能将被迫连续第二年超过通常设定的财政赤字占国内生产总值(GDP) 3%的目标。虽然这些资金通常会通过地方政府直接投入基础设施和住房，但一些人认为，北京方面将向先进制造业投入更多资金。穆迪分析公司经济学家Heron Lim表示：“我认为，重点肯定会放在中国的产业政策上，而不是真正关注基础设施或房地产市场本身。因此，我预计这就是额外支出的去向。我认为，传统上设计的刺激‘火箭筒’不会出现。”

tqttier 1评论2024-03-04

华泰证券：如何看全球制造业PMI重回荣枯平衡线

23年下半年来PPI有所企稳，一方面，出口价格指数企稳推高名义出口，另一方面，价格止跌降低垒库的不确定性。2023年下半年油价同比低位回升，而美元指数同比高位回落，两者共同推高了出口价格和名义出口增速。 4. 美日制造业企业资本开支上行有望边际提振企业部门商品需求，居民部门商品消费也有所修复。2023年四季度以来美日企业的设备投资，尤其是计算机相关的高附加值设备需求较强。此外，居民实际收入增长回升支持商品消费。三、本轮制造业周期修复幅度可能较为温和，但边际支撑中国出口首先，当前实际利率的绝对水平仍然偏高。尽管降息周期可能开启，但经济韧性较强或导致美欧降息速度偏慢，从而使得短期政策利率回落较慢。此外，通胀回落推高实际利率，抑制企业加库存。其次，去库存速度虽然放缓，但绝对库存水平偏高抑制企业库存周期。从美国企业库存销售比来看，制造商和批发商均接近或略高于2019年水平。第三，本轮制造业PMI回升主要由补库推动，且此前底部相对较高，回升空间或有限。参考二战后美国经验，PMI底部越高，PMI修复越温和。考虑到中国制造业竞争力继续上升，制造业周期温和回升有望支撑中国出口增长，往前看，后续持续性主要看中美制造业产能周期的综合强度。风险提示：全球经济超预期回落，海外央行超预期鹰派。

金融界2024-03-01

美国制裁俄罗斯航运巨头以打压俄石油销售收入

斯施加了限制措施，包括对该国的石油设定出口价格上限。在夏季和秋季日益失效后，财政部官员认为，在经过几轮执法行动后，这一价格上限正发挥更好的作用。财政部表示，对Sovcomflot实施制裁的原因是“正在或曾在俄罗斯联邦经济的海洋部门运营”。根据能源和清洁空气研究中心的数据，对俄罗斯石油的制裁削减了克里姆林宫的进帐，月收入下降了12%。

金融界2024-02-25

中国经济走出疫情的速度远低于预期！美媒：中国经济面临残酷的“债务-通缩螺旋”风险

基准股指之一，而由于出口增长放缓，中国出口价格指数在2023年下跌9%。2023年名义GDP增长率为4.6%，比实际增长率低0.6个百分点。 (图片来源：国际金融研究所) 然而，中国政府拥有通过货币和财政政策调整来刺激需求的灵活性。例如，国际金融研究所表示，银行可能会降低新贷款的利率，以刺激更多借贷，中国央行可能会加大“融资换贷款”计划的力度。房地产衰退中国的房地产市场目前在经济中所占的份额有所下降，而北京方面似乎已经接受这样一个现实，即它不能像过去那样依靠房地产价值来推动经济增长。自2021年触及峰值以来，中国的房屋销售和新屋开工分别下降45%和59%。然而，国际金融研究所预计，政策制定者今年将遏制这种下滑，使该行业对于经济的拖累程度降低。 Gene Ma和Phoebe Feng表示：“住房市场的稳定和新冠疤痕的愈合应该会在2024年进一步提振家庭消费。扩张性的财政和货币政策将有助于投资。” (图片来源：国际金融研究所) 国际金融研究所对未来一年中国经济增长保持乐观预测，但该机构承认，仍存在大量风险，尤其是考虑到中国政府近期的政策失误历史。 Gene Ma和Phoebe Feng说道：“严重的住房危机可能需要比预期更长的时间才能恢复。” 他们补充说，房地产和股票市场的低迷可能会在未来几个月对家庭财富和消费造成比预期更严重的打击。这两位研究人员警告称，假如中国政策制定者不采取行动，通缩预期可能变得根深蒂固，从而进一步打压国内需求和外国投资。他们写道：“面对政策错误、通缩预期和贸易紧张等风险，如果没有足够的政策支持，经济可能陷入债务-通缩螺旋。”

天马行空2024-02-07

中国从俄罗斯进口原油首次超过1亿吨

40%。受此影响，俄罗斯对中国的原油出口价格也呈现下降趋势。2023年，中国自俄罗斯的进口原油价格约为3994元/吨，同比下降14%左右，低于从沙特进口的4400元/吨，价格优势进一步凸显。在液化天然气(LNG)方面，2023年中国从俄罗斯进口LNG达到805万吨，同比增长23%，使俄罗斯跃升为中国第三大LNG供应国。同时，澳大利亚和卡塔尔分别以2420万吨和1670万吨的供应量，继续稳居中国第一大和第二大LNG供应国的地位。中国和俄罗斯在能源领域的合作不断深化。去年3月，两国发表《关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》，明确双方将打造更加紧密的能源合作伙伴关系，支持双方企业推进油气、煤炭、电力、核能等能源合作项目。此外，双方还就推动落实减少温室气体排放的倡议、维护国际能源安全、促进公平的能源转型以及基于技术中立原则的低碳发展等方面达成共识。展望未来，中俄两国在能源领域的合作前景广阔。随着全球能源格局的不断变化，中俄双方将继续加强战略协作，共同应对挑战，为推动全球能源市场的稳定与发展贡献力量。

金融界2024-01-24

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