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美瑞新材接待9家机构调研，包括长城证券、中金公司、中银证券等
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公司营业收入为 16.58 亿元，归母净利润 7758.85 万元，2025 年一季度营业收入 3.88 亿元，归母净利润 1813.68 万元。公司将在研发创新、生产经营、项目建设等方面推进各项工作。公司重视市值管理和人才管理，已制定相关制度。调研详情如下： 1、河南项目的进展情况怎样? 答:截至目前,聚氨酯产业园一期项目已成功打通生产工艺全流程, HDI、PPDI、CHDI、PNA、PPDA及 CHDA 六种产品均已实现合格产品产出,产品性能指标达到预定目标,销售团队积极对接目标客户试料中。后续公司将进一步优化各项工艺指标,持续提升运行质量,力争达产达效。谢谢! 2、公司小额快速的两个募投项目建设进展如何? 答:两个项目均已在 2024 年四季度开工建设,建设期为 18 个月。其中年产 1 万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在进行设备管道安装和电仪施工;年产 3 万吨水性聚氨酯项目已完成钢结构施工,目前也处于设备管道安装及电仪施工阶段。 3、公司目前发泡型 TPU的销售情况及产能情况是怎样的? 答:公司自主研发的发泡型 TPU 是 TPU 在鞋材领域的新兴应用,具有轻质、高回弹的特性,下游易加工,通常用作运动鞋中底,市场发展前景较好。发泡型 TPU产品具有较强的盈利能力,近年来销售增长迅速。发泡型TPU的核心原料为 HDI,是与河南项目具备产业链协同优势的产品。河南公司的 HDI投产后,公司的发泡型 TPU的竞争优势将进一步增强,更有利于其销售和推广。目前公司拥有 8000 吨的发泡型 TPU 产能。2025 年 3 月,公司完成以简易程序向特定对象发行股票的事项,本次定增的募投项目之一年产 1 万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在加快建设中,预计到2025年底,公司将新增 1万吨发泡型 TPU产能。 4、特种异氰酸酯的销售领域规划是怎样的? 答:对于验证周期较短的领域,如胶黏剂、弹性体、木器漆等,计划快速进入市场;对于大型涂料厂商等验证周期较长的厂商,我们已经做了进入供应商体系的前期准备工作,产出合格产品后即开启正式验证流程,争取尽早进入供应商体系;另外,公司的聚氨酯新材料产品也将自用一部分特种异氰酸酯作为原料。 5、河南项目的下游客户导入和开发情况? 答:前期销售团队通过参加国内外展会、密集走访等方式,持续进行宣传推广、储备市场,市场整体反响良好,为销售工作奠定了坚实基础,目前在与部分下游目标客户进行对接试料。 6、你好,公司生产的产品在军工领域有哪些应用呢?比如歼 10 飞机的油漆等答:您好。TPU 产品凭借良好耐磨性、强度和柔韧性,可用于制作油囊、输水输油管道及保护膜等产品,满足军事装备与设施在高耐用性和环境适应性方面的需求;PPDI则可用于制造高端弹性体材料,其优秀的机械性能和耐高温特性,使其适合生产需承受极端条件的军用组件;PPDA可用于生产防弹衣、降落伞、火箭外壳等产品的原材料;CHDI 和 HDI 可以用于制造防弹玻璃,防火防辐射涂层等。虽然上述化工制品有军工方面的用途,但目前公司生产的产品在军工领域销售规模较小,公司将持续关注相关行业的材料应用,积极寻求相关的市场机遇,拓展新的业务机会,感谢您的关注。 7、董事王你好,请问公司如何看待万华收购康睿 HDi 业务,公司未来将如何布局?公司后续是否是会上 Adi 系列产品的其他项目,公司有没有 MDI 和 TDI 的规划?另外,看公司规划河南二期有氯化氢回用项目, 请问这个项目将是为哪个产品配套规划的,谢谢答:您好!关于万华收购康睿 HDI业务是行业内的商业行为,公司尊重市场中各企业的战略布局,未来会持续聚焦于自身核心业务与优势领域, 不断优化产品结构、提升研发创新能力,加强市场拓展以实现稳步发展。对于其他异氰酸酯项目,公司需要进一步研发和规划,会在合适的时机做出相关决策。河南二期氯化氢回用项目主要是为二期 HDI产品生产过程中产生的HCL进行的配套。谢谢! 8、你好,看了河南公司生产的产品还包含医药相关,请问是哪方面医药的应用呢。答:您好。河南公司生产的对硝基苯胺产品,可以用于生产医药中间体,感谢您的关注。 9、请问 5 月以来 HDI 售价水平如何,MDI 等类似产品涨价是否对 HDI 售价有较为明显带动? 答:您好,公司的 HDI产品目前处于与下游客户对接试料阶段,尚未大规模销售。虽然 MDI与HDI均属异氰酸酯类产品,但产品价格受原料成本、供需状况、市场竞争等多重因素综合影响,价格走势并不完全相关。感谢您的关注。 1 0、请问王总,公司员工待遇对比国内同行业是怎样的?公司在选人、用人、留人方面的观念是怎样的? 答:作为科技创新型企业,公司一直视人才为第一资本。薪酬待遇方面,按工作岗位、工作成绩、贡献大小等因素确定薪酬标准,并与个人岗位职责目标完成情况挂钩;与公司经营业绩及经营目标的完成情况相结合, 与公司持续健康发展的目标相符;参考行业薪酬水平,注重收入市场化, 制定合理的薪资结构比例,保持公司薪酬的吸引力以及在市场上的竞争力, 有利于公司吸引人才。公司秉承"规划、培养、授权、价值"的人才理念,为员工制定清晰的职业规划,让梦想照进现实,提供量身定制的职业培训课程,不断提高员工的综合能力,提供富有挑战性的工作,给予员工充分施展才能的自由,以价值创造为导向,让员工努力的同时获得丰厚的回馈。谢谢! 1 1、公司汽车涂料的推广进度怎么样了?是否已经滚了特斯拉的供应验证。国内目前合作的汽车厂家有几家使用公司的产品了? 答:您好。公司的 HDI产品正在与下游客户进行对接试料,基于商业保密的要求,具体客户信息不便透露,感谢您的关注。 1 2、你好王总,河南 HDi二期何时启动? 答:您好!待一期项目稳定运行后,公司会依据市场情况及公司运营状况择机开展。谢谢! 1 3、本年公司在生产经营、产品创新、项目投资等方面有什么计划么? 答:您好!2025 年度公司主要规划如下:研发创新方面,公司将基于市场需求,协同上下游资源,推进功能化工品原料与聚氨酯新材料的创新开发;通过精准挖掘特种单体材料特性,打造高竞争力新材料,助力产业链价值升级;加强研发与销售的协作,精准把握市场需求,开拓新市场、新领域,扩大市场份额。生产经营方面,充分发挥聚氨酯新材料的产能优势, 合理调配新老厂区的产能,优化资源配置;聚焦供应链结构性优化,通过原料端效能提升和包装体系轻量化升级,实现成本控制与资源效能的双向集约。项目建设方面,河南公司项目已实现生产工艺全流程打通,后续公司将全力以赴优化工艺指标,充分利用前期的客户储备,以优质的产品和服务迅速开拓市场,实现产品销售目标;加快推进烟台基地新募投项目的建设,合理安排项目的投资进度,提升募集资金使用效率,争取早日完成项目建设,提高公司特种产品的生产能力及供应能力,增强公司核心竞争力。谢谢! 1 4、张总,两个新募投项目建设进展到什么地步了? 答:您好!两个项目均已在 2024 年四季度开工建设,建设期为 18 个月。其中年产 1 万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在进行设备管道安装和电仪施工;年产 3 万吨水性聚氨酯项目已完成钢结构施工,目前也处于设备管道安装及电仪施工阶段。谢谢! 1 5、公司 2024年度和 2025年一季度的收入和利润分别是多少? 答:2024年,国际经济政治环境仍存在较大的不确定性与挑战,国内经济整体延续修复态势。公司充分发挥差异化技术创新优势,开发和推广高性能聚氨酯新材料产品,实现了公司产品销量的快速增长;子公司美瑞科技的聚氨酯产业园一期项目建设完成,生产装置陆续投产,四季度实现原材料HDI单体的自主供应,并逐步开始对外销售。2024年公司销量同比增长24.72%。由于上游原材料价格下降以及市场竞争加剧,产品的市场售价同比下降,2024年度公司实现营业收入 16.58亿元,同比增长 12.42%; 实现归母净利润 7758.85万元,同比下降 11.70%。2025年一季度,公司实现营业收入 3.88 亿元,与上年同期基本持平;实现归母净利润 1813.68 万元,同比增长47.12%;实现归母扣非净利润1804.80万元,同比增长75.04%。感谢您的关注! 1 6、你好,公司的 ppdi 和 chdi 目前有订单了吗。答:您好。公司的PPDI与CHDI产品正在与下游客户进行对接试料, 感谢您的关注。 1 7、公司的 hdi 和国内的汽车油漆公司「东来技术」,开始供应了吗, 合作的怎么样? 答:您好。公司的 HDI产品正在与下游客户进行对接试料,基于商业保密的要求,具体客户信息不便透露,感谢您的关注。 1 8、公司被列为"TPU 固态电解质材料研发与产业化"重大关键技术攻关单位,请问目前有攻克成果了吗。答:您好!公司正与国内科研机构合作开展相关的技术攻关工作,暂未形成技术成果。感谢您的关注! 1 9、你好,公司的 hdi目前正在起量了吗,目前市场反响如何。答:您好。公司的 HDI产品正在与下游客户进行对接试料,感谢您的关注。 2 0、公司经营的业务都有什么? 答:尊敬的投资者,您好!公司是国内知名的聚氨酯新材料(TPU、PUR、 PUD、PBS)及功能化工品原料(特种异氰酸酯、特种胺)生产企业,产品广泛应用于消费电子、汽车制造、运动休闲、高端装备、绿色能源、家居生活、工业涂装、密封传动、3D打印、食品卫生等领域。谢谢。 2 1、发泡性 TPU 产品有什么特性?公司在该发泡 TPU 产品上有什么竞争优势吗? 答:您好!公司自主研发的发泡型 TPU 是 TPU 在鞋材领域的新兴应用,具有轻质、高回弹的特性,下游易加工,通常用作运动鞋中底,市场发展前景较好。发泡型 TPU产品具有较强的盈利能力,近年来销售增长迅速。发泡型 TPU 的核心原料为 HDI,是与河南项目具备产业链协同优势的产品。河南公司的 HDI 投产后,公司的发泡型 TPU 的竞争优势将进一步增强,更有利于其销售和推广。谢谢! 2 2、领导们,河南项目现在试生产情况如何?还顺利么? 答:您好!截至目前,聚氨酯产业园一期项目已成功打通生产工艺全流程,HDI、PPDI、CHDI、PNA、PPDA及CHDA六种产品均已实现合格产品产出,产品性能指标达到预定目标,销售团队积极对接目标客户试料中。后续公司将进一步优化各项工艺指标,持续提升运行质量,力争达产达效。谢谢! 2 3、贵公司在市值管理上有什么计划? 答:您好!公司高度重视市值管理工作,始终以提升企业内在价值为核心。2024 年,公司积极响应证监会发布的《上市公司监管指引第 10号— 市值管理》文件,为了维护公司投资者及其他利益相关者的合法权益,提升公司投资价值,增强投资者回报,于 2025年1月制定了公司《市值管理制度》,进一步规范了公司市值管理行为。未来,公司将结合监管政策导向,持续优化治理结构,强化现金分红机制,提升投资者回报水平。同时, 通过提升信息披露透明度,加强投资者关系管理,促进市场价值发现。感谢您的关注与支持! 2 4、这回又是为什么定增,定增用来做什么?有什么新项目? 答:您好。简易程序定增是定向增发的一种,主要特点是审核速度快, 但融资规模受限,最高 3 亿元,且不超过最近一年末净资产 20%。根据相关规定,简易程序发行的决议必须在年度股东大会审议通过。为了给公司更多的融资选择,公司考虑先提请股东大会进行授权,后续会根据业务需求及公司资金情况来决策。谢谢。在本次接待过程中,公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流,严格遵守相关制度,没有出现重大信息泄露现象。
金融界05-15 22:56
科德教育：5月15日召开业绩说明会，投资者参与
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2024年度实现归属于上市公司股东的净利润1.4506 亿元，比上年增长 4.73%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.4475 亿元，比上年增长 2.91%，详细盈利信息请参考年报。6、大数据与人工智能相关技术应用的投入和产出情况如何？您好！2024 年子公司科德荟英新推出一款 I 智能学习软件 ——科德 I学。科德 I学通过接入 DeepSeek、豆包、通义千问等大模型，打造智能学习新模式，提供涵盖金融从业、教师、会计师、安全工程师、消防工程师、注册建造师、心理咨询师等 20+热门职业认证以及营养师、茶艺师、收纳整理等生活技能教程，目前处于市场推广阶段，拥有近 3万用户，还在不断升级的过程中。感谢您的关注！7、公司之后的盈利有什么增长点？公司将持续深耕主业，在保持竞争优势的基础上，持续加大研发投入力度，丰富公司职业教育产品线，同时通过加大市场开拓力度，稳步提升市场份额，拓展盈利增长空间。未来，公司将秉持创新驱动发展的理念，全方位夯实经营管理基础，期望以卓越的经营业绩，为投资者带来长期稳定的投资报。谢谢！8、公司如何应对市场竞争导致的招生压力？您好！公司将加强招生力度，优化课程设置和专业培养，提高硬件水平，以期吸引更多生源。同时，利用新媒体、人工智能等科技创新与应用，加速开拓融合新业态，通过多样化的智能教学工具和丰富的课程内容，增强职业教育的实用性，巩固公司在市场上的领先优势。此外，公司将继续依托品牌优势及市场口碑，吸引优质生源，努力提高升学率，从而持续增强竞争力。感谢您的关注！9、你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？您好！2024年公司在营收及利润方面均实现了一定程度的增长，业绩实现增长的主要原因有三点，一是教育服务业务经营稳健，公司在课程内容研发、教学方法改进等方面持续投入，教学服务质量和校区运营管理进一步增强，整体收入稳中有升，各业务板块协同发展，稳步推进；二是油墨业务经营质量提升，公司有效把握客户需求，产品销售结构进一步优化，强化经营质量管理及生产运营效率，盈利能力得到增强；三是中昊芯英为公司参股公司，公司对其净利润按照持股比例确认 592.99 万元投资收益。10、行业以后的发展前景怎样？您好！公司主要涉及职业教育和油墨两个行业，在职业教育方面，随着政策支持力度加大、产业需求升级和技术进步，中国职业教育的市场规模持续扩大，市场结构不断优化，细分市场机会涌现，未来将迎来更加广阔的发展空间。在油墨方面，当前环保政策日益严格，消费者也愈发重视环保，需求呈现多样化趋势，绿色环保油墨成为行业发展主流，大豆油基等植物油基胶印油墨与低挥发性、低碳排放油墨，将在市场中占据更大份额，胶印油墨的高性能化，即高光泽度、高色彩还原度等特性的协同发展，为印刷行业开拓了更为广阔的发展空间。感谢您的关注！11、请问如何平衡教学质量提升和成本控制之间的关系？您好，公司致力于不断提升教学质量和创新教学方法，满足学生的多样化需求，打造公司良好的品牌形象，同时也会综合考虑相关教学成本，实现教学质量和盈利水平的可持续增长。12、是否有与行业内企业合作开展课程研发的计划？您好！公司在中等职业学校、全日制学校和职业技能培训方面已深耕多年，相关人才储备较为丰富，在课程研发及更新方面积累了一定的经验，未来将结合政策导向及市场需求，注重课程研发，为学员提供更加丰富的课程体系。感谢您的关注！13、科德 I 学软件有什么用户增长目标吗？您好！公司旗下子公司科德荟英于 2024 年推出“科德I 学”教育培训系统，目前正处于市场推广阶段，拥有近 3 万用户，还在不断升级的过程中，后续将在利用传统媒体宣传的基础上，积极进行新媒体导入和营销。感谢您的关注！14、公司在环保型油墨市场的占有率目前是多少？未来有哪些提升市场占有率的计划？您好，公司油墨产品主要包括胶印油墨和 UV油墨等系列产品，“东吴牌”和“Kingswood”品牌的油墨销量始终保持行业领先地位。公司坚定不移地走绿色环保之路，加大在环保型油墨研发上的投入，积极探索使用可降解、可再生的原材料，减少挥发性有机化合物（VOCs）和低碳排放，持续推出符合国际环保标准的油墨产品，满足印刷行业向绿色印刷转型的需求，提升公司在环保油墨领域的市场份额与品牌影响力。感谢您对公司的关注。15、想问下研发投入主要集中在哪些项目上？您好，公司研发投入主要在教育课程开发和新型油墨技术方面，详细信息请参见年报。科德教育（300192）主营业务：教育业务和油墨业务。科德教育2025年一季报显示，公司主营收入1.83亿元，同比下降2.27%；归母净利润3797.24万元，同比下降6.8%；扣非净利润3788.7万元，同比下降6.03%；负债率23.43%，投资收益-456.66万元，财务费用-10.68万元，毛利率36.79%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-15 22:36
比亚迪：国泰海通投资者于5月14日调研我司
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3.6亿元，同比上升36.35%；归母净利润91.55亿元，同比上升100.38%；扣非净利润81.72亿元，同比上升117.8%；负债率70.71%，投资收益6.97亿元，财务费用-19.08亿元，毛利率20.07%。该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级35家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为459.27。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入13.73亿，融资余额增加；融券净流入803.07万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-15 22:16
合兴包装：5月15日召开业绩说明会，投资者参与
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4.96亿元，同比下降8.75%；归母净利润4976.0万元，同比上升48.23%；扣非净利润4843.91万元，同比上升43.62%；负债率56.27%，投资收益93.77万元，财务费用1178.15万元，毛利率13.35%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为3.2。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-15 22:06
网易：防御变进击？别低估 “老树发新芽”！
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上季度一样，一季度 Non-GAAP 净利润的超预期主要来自于销售费用大幅下降，其次就是各项业务的毛利率均有所提升。一季度销售费用再次比市场预期低了 10 多亿，同比去年少了 15 亿，似乎主要少的就是去年初《蛋仔》与《元星》的 10 亿 “商战” 投入。但就算没有蛋仔的疯狂买量，也不至于下降到近 4 年的最低水平，何况 Q1 还应该有为《燕云十六声》、《界外狂潮》以及《七日世界》等新游戏做日常宣发的支出。只能说，去年下半年内部反腐出效果了。除此之外，结合腾讯的情况，一个现象是，两大游戏巨头的推广费用都出现了非常大的收缩，但收入却并未受影响。海豚君认为，可能两方面原因：（1）长青游戏重视度提升，不断被 “翻新” 挖掘价值，但长青游戏自带品牌效应，往往并不需要太多的外部推广。（2）推广模式的变化，由简单粗暴的直接买量，变更为与游戏博主合作的内容营销方式（短视频、直播），带来更高的转化率，这一点网易去年就已经提及（“创新性营销工具和方法带来营销效率提升”）。其他费用上，除了研发还保持低速扩张外，管理费用也是同比 20% 的下滑，其中股权激励下滑了 10%，因此压缩的应该是运营支持部门的团队人员，以及差旅等辅助办公费用等。上季度原本还以为费用是一次性的短期优化，但本季度表明，这个经营杠杆的释放还会持续，那么至少今年都将是一个红利期。最终核心主业的经营利润（无汇兑损益影响），利润率上环比提升至 36%。Non-GAAP 净利润 112 亿，利润率达到 39%。这里面有投资收益、利息收入、汇兑收益的季度波动影响，如果剔除非主业收益的影响，实际 Non-GAAP 净利润同比增速则接近 35% 了。 4. 今年股东回报如何？一季度末，网易账上净现金 189 亿美金，相比去年底又增加了 9 亿美金，还是妥妥的现金牛生意。一季度怎么回购，尽管关税宣布那一周，网易股价也跌了 10%。但如果按照这一轮三年 50 亿的回购计划，那么预示着后面不到一年的时间，要回购 31 亿美元。另外，一季度网易支付了上季度分红 + 年末特殊分红一共 56 亿元，同时按一季度业绩，计划派息约 31 亿元，分红率约 28%。如果上述回购假设能够按期实施，加上预计今年计划派息 133 亿（按 2024 全年 35% 分红率计算，合 18.5 亿美元），那么一共近 49 亿美元的股东收益，相当于将利润的 90% 都拿出来回馈了股东，隐含综合回报率超 7%，是一个相对较高的收益了，完全能够在业绩承压拖累股价时，起到防御性托底的效果。
海豚投研05-15 21:57
天风证券：给予华新水泥买入评级
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(600801)　　公司一季度实现归母净利润2.34亿元，同比上升31.8%　　公司发布一季度报告，实现收入/归母净利润71.6/2.34亿元，同比+1.1%/31.8%，扣非归母净利润2.36亿，同比+55.34%。　　一季度预计量缩价增，海外产能释放支撑主业韧性　　一季度公司所在中南/西南地区水泥产量同比-0.2%/-6.7%，我们预计公司Q1国内水泥熟料销量同比个位数下滑，价格方面，一季度中南/西南地区水泥价格同比分别+32.3/+52.1元，我们预计公司国内水泥熟料吨均价同比实现30元+增长。成本端，一季度煤炭价格同比低177元，但由于公司产能发挥率同比降低，预计煤炭降价优势未能完全体现，Q1吨成本同比预计仅小幅下降。海外方面，受益于新建产能的投产，我们预计一季度销量同比个位数增长，吨毛利同比/环比略增。整体来看，主业表现基本符合预期，后续来看，4月份华中/西南水泥均价环比分别-20/-11元，旺季水泥价格表现略低于预期，主要因为供给端错峰执行不力影响，但煤炭成本仍维持低位且产能发挥率进一步提升，固摊的减少将带动成本端进一步下降，需求端有望受益稳增长提振，价格仍有可能再推涨。海外方面，随着去年年底莫桑比克纳卡拉工程3000T/D项目建成投产以及尼日利亚收购，海外利润环比增长预计将会更显著。　　毛利率提升叠加费用率结构性波动，所得税激增拖累利润释放　　一季度公司毛利率26.11%，同比+4.23pct，费用率16.5%，同比+1.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.3/-0.1/-0.0/+1.8pct，财务费用增长较多，公司一季度所得税1.55亿元，同比增加0.95亿元，计算所得税税率达到31%（去年同期17%），拖累利润。　　非水泥及海外业务前景可期，维持“买入”评级　　24年公司累计现金分红9.6亿元，分红率达40%，对应当前股息率3.67%。在国内水泥需求下降的背景下，公司骨料、混凝土、海外业务成长性均开始兑现，我们继续看好公司中长期成长性。维持25年-27年归母净利润31.4/35.5/40.7亿，对应25年PE8.2X，维持“买入”评级。　　风险提示：公司水泥销量不及预期、水泥需求不及预期、旺季涨价不及预期、煤炭成本上涨等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券戴铭余研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.24%，其预测2025年度归属净利润为盈利27.35亿，根据现价换算的预测PE为9.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级13家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为16.16。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-15 21:46
云鼎科技：5月15日接受机构调研，投资者参与
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.09亿元，同比下降20.55%；归母净利润3146.54万元，同比下降33.24%；扣非净利润3052.4万元，同比下降30.87%；负债率31.84%，财务费用-248.12万元，毛利率26.86%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-15 21:07
单季蒸发688亿！昔日“银行系权益优等生”交银施罗德基金，为何净利润连跌三年？公募新规开出破局药方…
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交通银行2024年年报披露，交银施罗德净利润同比下滑26.81%至8.79亿元，自2022年起连续三年下滑，彻底退出"十亿净利润俱乐部"。在济安金信基金评价中心副主任张碧璇看来，交银施罗德主动权益投资方面非常注重基金经理的内部培养，但也导致投研体系日趋封闭，产品策略同质化严重的问题严重。当市场风格快速变化时，则公司整体产品业绩和规模就会出现快速下滑。在当前较为动荡的市场环境中抗风险能力较差，同时她还指出交银施罗德基金也错失了指数型产品的发展黄金期。据张碧璇观察，交银施罗德权益产品高度聚焦消费、医药等近两年调整幅度较大的行业。此外，交银施罗德基金当前仅布局2只ETF，不到4亿元的管理规模尚不及头部机构的零头。破局之路指向何方？《推动公募基金高质量发展行动方案》的出台，或为困境中的交银施罗德提供了转型路线图。《方案》提出建立投研能力评价体系、支持“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，以及鼓励AI/大数据技术应用，通过资源投入与模式创新，推动基金公司持续提升主动管理能力等建议，或能打破其封闭的人才培养机制；而员工持股、业绩追索等激励机制，则为交银施罗德留住核心投研团队提供了制度保障。在工具型产品布局方面，监管层对指数基金的倾斜政策，也可能成为交银施罗德弯道超车的新赛道。《方案》提到，除了浮动管理费型产品之外，监管还将大力发展各类场内外指数基金、符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金，及研究创设专门参与互换便利操作的场外宽基指数基金试点产品等。值得关注的是，2024年10月25日，张宏良正式出任交银施罗德基金董事长，同时担任法定代表人。其在保险和银行业领域有着丰富的从业履历和管理经验，与公募老帅谢卫组队，或将催化出哪些化学反应，给交银施罗德带来哪些新变化？另外，公募重磅新规出来，交银施罗德基金又能否抓住“政策东风”，重拾昔日荣光，让我们拭目以待。
金融界05-15 20:58
恒瑞医药能打新吗？
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营收达到280亿，同比增长22.6%；净利润达到63亿，同比增长47%：今年一季度，恒瑞医药业绩再度加速，营收72亿，同比增长20%，净利润18.7亿，同比增长37%：一季报发布后，恒瑞医药开启连续上涨之旅： $恒瑞医药(600276)$ 带动恒瑞医药业绩回升的原因有2点：一是恒瑞医药创新药营收占比提升，创新药销售收入占总收入的百分比由2022年的38.1%增至2023年的43.4%，并进一步增至2024年的46.3%。仿制药销售收入占总收入的百分比由2022年的60.3%减至2023年的 53.4%，并进一步减至2024年的42.0%；二是恒瑞医药加大了技术授权，自2018年以来，恒瑞与全球合作伙伴进行了14笔对外许可交易，涉及17个分子实体。这些交易的总交易额约为140亿美元，首付款总额约为600百万美元，以及若干合作伙伴的股权。仅2024年，恒瑞医药通过对外许可就获得了27亿的收入：对外许可收入毛利率高达100%，对净利润的拉动作用非常明显，因此，恒瑞医药去年的毛利率达到86%，净利率达到22.6%，走出集采大坑：总的来说，恒瑞医药是国内最好的创新药企业之一，业绩也正走出集采带来的大坑，港股上市后，恒瑞医药在国际性资本市场上市，有利于加快海外扩张步伐。但是，虽然恒瑞医药很优秀，但毕竟是二次上市，从港股定价来看，假设发行价位于中端，则港股比A股便宜20.4%。这个折价率远高于宁德时代，但两家公司分属不同的行业，没有可比性。与其他生物医药AH股相比，折价率最低的是药明康德，只有4.2%。但是，药明康德和恒瑞医药的业务并不相同，药明康德是医药外包股，主要帮医药公司研发及生产药品，业绩相对稳定，没有创新药专利到期带来收入大幅下降的风险，外资极为喜欢。截止今年一季度，外资通过沪深港通持有药明康德9.8%的流通盘，明显高于恒瑞医药6%的水平：因此，恒瑞医药港股上市之后，折价率大概率不会向药明康德看齐。创新药龙头荣昌生物港股折价率为23.5%、丽珠医药折价率30%，都高于恒瑞医药，考虑到恒瑞医药的市值远高于这两家公司，业绩及行业地位也远高于这两家，因此，20%的折价率有一定的安全垫。但是，另一创新药巨头百济神州，港股折价率高达45%、复星医药也达到46%。百济神州在创新药实力上不输恒瑞医药，其63%的收入来自海外，远高于恒瑞医药的2.5%。复星医药的市值只有635亿，和恒瑞医药相差巨大，可比性较差。从估值上看，恒瑞医药市盈率高达50倍，市销率达到11.7倍，对比同行，偏高：好在恒瑞医药港股市值只有90多亿港币，高瓴、GIC等基石投资者拿走43%，国际配售机构再拿走一部分，真正流通的市值不会太多：由此来看，恒瑞医药此次定价较为合理，上市后有潜在的上涨空间，但仍有一定的不确定性。 $恒瑞医药(01276)$ $百济神州(06160)$ $荣昌生物(09995)$ $复星医药(02196)$
老虎证券05-15 20:37
中原证券：首次覆盖振华科技给予买入评级
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.19亿元，同比下降32.99%；归母净利润9.7亿元，同比下降63.83%；经营活动产生的现金流量净额为16.01亿元，同比增长29.95%；公司同时发布2024年利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税）。　　振华科技公布2025年一季报，公司营业收入为9.08亿元，同比下降10.4%；归母净利润为5851万元，同比下降42.6%；扣非归母净利润为4459万元，同比下降52.8%；经营现金流净额为-3023万元，同比下降121.5%；EPS(全面摊薄)为0.11元。　　行业量价齐跌2024年业绩承压，2025一季报有一定的边际改善　　2024年营业收入52.19亿元，同比下降32.99%；归母净利润9.7亿元，同比下降63.83%；扣非净利润8.38亿，同比下滑67.19%。　　2025年一季度公司营业收入9.08亿元，同比下降10.4%；归母净利润为5851万元，同比下降42.6%；扣非归母净利润为4459万元，同比下降52.8%。　　公司持续聚焦新型电子元器件主业，2024年报新型电子元器件营业收入51.77亿，占比99.18%，现代服务业营业收入0.43亿，占比低于1%。2024年随着新型电子集中采购、单价下调、门槛降低等国家与行业政策的逐步深化落实，基础元器件的行业竞争愈发激烈。同时，受装备采购节奏调整、行业技术更新速度加快、研发转化周期延长等因素影响，公司的利润率逐步压缩，业绩承压。2025年Q1行业形势有一定的边际改善，营收、归母净利润跌幅收窄，订单情况出现增长，合同负债对比2025年初增长37.99%。　　受行业形势影响，公司毛利率、净利率明显下滑　　2024年报公司毛利率为49.7%、同比下滑9.64个百分点；净利率为18.6%，同比下滑15.85个百分点，扣非净利率16.05%，同比下滑16.73个百分点。公司毛利率下降的主要原因是新型电子集中采购、单价下调、门槛降低等因素影响。净利率下降更多的原因是因为公司营业收入大幅下滑，各项成本相对刚性，因此四项费用率明显提高。　　2025Q1公司毛利率42.49%，同比下降5.07个百分点，净利率6.45%，同比下降3.6个百分点。　　十四五收官年国防需求有望释放，公司业绩拐点将至　　公司从事的主要业务为新型电子元器件。新型电子元器件为核心业务，包括基础元器件、电子功能材料、混合集成电路和应用开发四大类产品及解决方案。其中基础元器件主要有二极管、晶体管、电阻器、电容器、电感器、滤波器、熔断器、继电器、接触器、开关、断路器、锂离子电池等器件；电子功能材料主要有MLCC介质材料、微波铁氧体及吸波材料、LTCC陶瓷材料等；混合集成电路主要有电源模块、电机驱动模块、射频微波模块等；应用开发主要有电源管理、智能配电、电机控制模块/组件等。公司的新型电子元器件解决方案广泛应用于航空、航天、电子、兵器、船舶及核工业等领域，是国内军工领域电子元器件产品最齐全、综合供应能力最强的供应商之一。　　十四五规划进入最后一年收官阶段，军工需求加速释放带动军工中上游配套行业有望迎来拐点，军工电子元器件行业将率先迎来下游客户的备货，公司业绩拐点有望出现。　　2025年经营目标稳健增长，订单增长验证了需求的好转　　公司2025年经营目标为预计实现营业收入57亿元，利润总额11.45亿元，分别同比增长9.22%、3.06%，经营目标稳健增长表明了公司对2025年经营的信心。公司2025年高新电子领域新增订单同比保持增长，验证了军工需求的好转。　　2024年公司完成新型高能混合钽电容器、抑制电磁干扰用薄膜电容器、LTCC频率源、ZHM型一体成型大功率电感器、片式厚薄膜固定衰减器等多款新产品的研制，募投项目稳健推进，为公司持续发展提供良好支撑和强劲动力。　　盈利预测与估值　　我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为60.04亿、72.67亿、82.23亿，归母净利润分别为11.69亿、15.13亿、18.3亿，对应的PE分别为22.95X、17.74X、14.66X。首次覆盖，给予公司“买入”评级。　　风险提示：1：国防军工需求不及预期；2：产品交付不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：新产品研发、拓展进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为69.49。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-15 20:36

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