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富瑞：予中银香港(02388.HK)“买入”评级目标价上调至26.5港元
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388.HK)受到投资者的欢迎，并对其净利息收入展望持正面看法，首季贷款增长较市场为佳，将目标价由24港元上调至26.5港元，予“买入”评级。富瑞续指，在资本回报方面，去年派息比率为54%，管理层对其他可能性持开放态度，未来或有可能进行回购。
金融界2024-04-12
高盛料渣打首季基本税前溢利按年跌6% 收入增7%
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，收入按年升7%至46.3亿美元，当中净利息收入及非利息收入分别按年升3%及7%，至分别24.2亿及22.1亿美元。该行料渣打金融市场及财富管理收入将分别为强劲单位数及双位数增长。该行亦预期渣打核心资本产生为每季30至40基点，但部分地被风险加权资产增加抵销，料截至首季普通股权一级资本率为14%，属管理层目标上限。该行调整今年至2028年对渣打每股盈利预测，幅度为下调2%至上调1%，以反映最新本港银行同业拆息变化及业务趋势，维持目标价86港元及买入评级。
金融界2024-04-12
大行评级｜高盛：维持汇控“买入”评级预期首季度基本税前盈利跌5%
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成本，估计首季总收入按年增长1%，银行净利息收入按年升7%，但非利息收入按年跌9%，主要因为香港股票市场仍然疲弱，以及受汇兑影响。资本回报方面，管理层预期派发特别股息每股0.21美元，连同季度通常派发的0.1美元，即每股派息0.31美元。计及出售加拿大业务及阿根廷业务的影响，预料普通股权一级资本比率将由14.6%提升至15.6%。该行调整汇控今年至2028年的每股盈利预测，由下调2%至上调2%，维持其“买入”评级，目标价80港元。
格隆汇2024-04-12
美联储势将放缓降息步伐华尔街大行净利息收入预期有望上修
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大型银行将在一季度财报中上调2024年净利息收入前景指引。之前，摩根大通预估的其年度NII为900亿美元，而这一数字当前已显得保守，市场关注的焦点已经不再是该公司是否将提高预期，而是会把预期提高多少。
金融界2024-04-11
美联储恐飞出“黑天鹅”？摩根大通、花旗、富国银行将打响财报季“第一枪”
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正在权衡美国利率走势，将如何提振银行的净利息收入(NII)，即贷款机构的贷款收入与存款支付之间的差额。 CFRA Research研究总监Kenneth Leon表示：“这是本季度的首要主题，我们可能会看到收益上涨。” 随着美联储于2022年3月开始加息以抑制通胀，银行在最近几个季度获得了创纪录的利润，其NII前景作为未来盈利的晴雨表受到密切关注。随着市场对美联储今年降息三次的预期从之前的六次下调，高管们本季度的评论将受到更密切的关注。以Betsy Graseck为首的摩根士丹利分析师在一份报告中写道，摩根大通、美国银行和富国银行可能会受益于长期较高的利率，料将提高他们的NII预测。但利率上升也可能会给日益拖欠贷款的消费者带来财务压力，促使贷方拨出更多资金来弥补潜在损失。财务顾问Janney Montgomery Scott的研究总监Chris Marinac表示：“拖欠率可能会上升，消费者主导的增长可能会放缓，但我预计这不会对盈利产生重大影响。” 为零售客户和企业提供服务的银行在第一季度的表现略好于专注于华尔街交易的竞争对手，后者已经连续几个季度陷入低迷。花旗集团、富国银行和摩根大通是今年迄今为止，标准普尔500银行指数中表现最好的股票。截止本本周二收市，花旗集团股价已上升19.9%；富国银行股价上升约 17%；摩根大通股价上升近16%；标准普尔500银行指数升幅约为13%。继2023年全球跌至10年来的最低水平后，并购活动在第一季度出现反弹迹象，银行家对今年的复苏表达了更加乐观的态度。
marsh2024-04-10
大行评级｜美银：下调国泰君安目标价至10.15港元重申“买入”评级
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味去年第四季净利润跌76%。当中经纪及净利息收入按年跌11%及41%符预期，承销收入按年跌14%跑赢同业，但不大可能持续。资产管理收入受惠于整合华安基金按年升149%，交易收入按年升22%，经调整经营溢利按年增长3%跑赢同业，减值损失按年增至7.35亿元。受基金管理业务占比增加影响，成本收入比率按年升6个百分点至55%。股本回报率跌至6%，每股派息按年减25%至40分。该行下调公司今明两年盈利预测20%至23%，基于利息支出及减值拨备增加，目标价相应由10.66港元降至10.15港元，而因估值不高、业务组合改善及有利的基金流动趋势，重申其“买入”评级。
格隆汇2024-04-08
高息股龙头，开始退潮了
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原因是各个业务线均出现了收入下滑，包括净利息收入和非利息收入均出现了下滑。营收减少，利润反而增加，其原因也很简单，即通过大幅压减信用减值损失，释放一些利润出来。再看光大银行，2023年营收1456.9亿元，同比下降3.9%。归母净利润407.9亿元，同比下降9%。拉长时间看，年度营收负增长并不多见，仅在2009、2017、2022年出现过。归母利润出现负增长是2010年上市以来首次。单季度拆分看，四季度营收同比下滑2.6%，降幅较三季度的-8%明显收窄。但归母净利润同比大幅下滑62%，环比下滑77%。主要系四季度资产减值损失同比增长67.9%，或源于信用卡、消费贷的资产质量压力。再看净息差，2023年招行、光大分别为2.15%、1.74%，较2022年大幅下滑25BP、27BP，创下2005年、2017年以来新低。净息差是银行获利能力最重要的指标之一。该指标大幅下滑，代表着主营信贷业务面临不小挑战。资产端，在存量按揭利率调整以及LPR多次调降之下，贷款收益率降幅较大，生息资产收益率录得较差表现。负债端，存款持续定期化以及同业融资成本上升导致整体负债成本上升。非利息收入中，两家银行净手续费及佣金收入均出现两位数的下滑。此外，招行代销基金、理财、信托均下滑20%左右，而保险收入增长了9.3%。不过，保险从去年三季度开始，定价下调，且新的监管出台，万能险利率要进一步压降到3%以下，给银行的手续费会进一步减少，2024年这块收入面临较大挑战。不过，其他非利息收入，两家银行均同比增长了22%以上，源于中国债券市场牛市，大幅提振了投资收入，对冲了整体非利息收入的表现。招行的非利息收入已经连续2年下滑，对该行轻资产大财富管理的战略存在一定的压力。此前市场给予招行较高的估值溢价，其中原因之一就是看重招行的财富管理，认为可以成为整体业务增长的小引擎。如今，这一预期需要修正。再来看一下资产质量。不良贷款率，招行为0.95%，光大1.25%，表现相对平稳。不良贷款拨备率，招行为437.7%，同比下降13%。这是招行连续2年下降了，可见经营压力不小，需要适当通过降低拨备覆盖率来释放此前隐藏的利润。光大拨备率为181.27%，比2022年下降6.66%。该绝对值位列42家上市A股上市银行倒数几位，跟招行表现差距甚大。从两家银行最新财报表现能够很清晰地反映出银行业的经营压力。事实上，从已经披露财报的上市银行中看，确实没那么乐观。比如，工行、交行等国有大行利润同比增长不足1%，农行、中行利润增长均不足4%，浦发银行利润同比更是大幅下滑28.3%。 02 过去2-3年，由于以沪深300为首的大盘成长风格持续回调，市场风险偏好大幅下降，以至于主力资金抱团红利板块，逆着大市走出了一波超级行情。即便逆势涨了这么多，但整体估值看起来并不高。据数据显示，中证红利指数最新PE为6.84倍，处于2018年以来中位数7.15倍下方。最新PB为0.73倍，同样远低于2018年以来中位数0.86倍。基于估值角度看，不少人认为红利风格板块还有很大的估值修复空间，对于红利股未来的行情抱有很高的期待。不过，从银行披露的业绩面来看，我们也需要防范警惕一下其中的投资风险。整体看估值倍数，并不能很好反映红利风格真实情况。从中证红利行业布局看，银行成分股17只，占总权重的19.8%。其次是煤炭，成分股14只，占比18.6%。再其次就是交通运输，占比12.38%。银行权重占比很高，但2018年以后估值一直处于震荡下行态势，从最高的1.2倍回落至如今的0.57倍，显著拉低了红利指数的估值倍数。从基本面上来看，市场给予的预期很高，但现实表现可能并没有那么乐观。首先看银行，行业未来整体盈利将面临不小压力。主营信贷业务方面，信贷规模伴随经济增长放缓而放缓，净息差同样是持续收窄趋势。另外，信贷结构也发生了深刻变化，原来信贷占比高、利差高的优质资产——房地产业务已成为过去式。种种因素导致银行主营业务增速会趋于下行。被给予厚望的财富管理业务，由于资本市场波动大、代销渠道费率下降等因素，其实挺难扛起整体业务增长大旗的。再看煤炭。过去几年吃到了供给侧改革的巨大红利，煤价中枢往上抬升，盈利能力持续提升。但我们要清晰地认识到，这种红利并不可以一直持续，因为包括光伏、风电为首的新能源目标就是逐步吃掉传统能源的市场份额。在可以预见的未来，煤炭将从现在“新兴”角色重新回归传统行业角色。近来，煤炭龙头潞安环能在10多个交易日中一度闪崩近30%，而此前在短短几年内飙涨超400%。据3月23日披露的2023年业绩快报，净利及扣非净利均同比下降超40%，导致股价连续闪崩。潞安环能的业绩表现，再次为市场抱团高息红利板块敲响了警钟。再看交通运输。高速公路收费是一门好生意，类似经营水电站，前期投入电站后，后期就是一台源源不断的印钞机，基本稳赚不赔。基于其良好的生意模式，高速优质龙头同样被市场追捧，不断创下新高。如今业绩披露期，一样有地雷。最近5个交易日，浙江沪杭甬累计暴跌16%，其导火索源于刚刚披露的2023年成绩单。归母净利润仅同比增长0.87%，且股息分配不及市场预期。据年报显示，浙江沪杭甬每股派发0.35港元，相较于2022年下滑15%左右。曾经的高股息，如今降低了派息，资本市场自然用脚投票。不管是光大银行、潞安环能，还是浙江沪杭甬，其业绩表现已经给市场此前强烈的预期降温了。同时，此前涨幅最高的煤炭板块近期已经大幅回撤近10%。 03 经历了3年市场的毒打，投资者对成长风格的偏好降到了冰点，有些无人问津的味道。而红利风格却享受此前成长风格一样的抱团行情，颇有一种将其视为成长股的狂热。以煤炭、电力、银行为首的大盘价值PE为7.7倍，处于2018年以来估值分位数的48.6%，高于大盘成长分位数的22.2%和小盘成长分位数的42.7%。我们需要防范在宏观经济向好和美联储降息大背景下，市场风格进行切换的风险。万物皆周期。做投资更要相信周期，尊重周期。
格隆汇2024-04-05
高盛力挺摩根大通与富国银行：预测两银行净利息收入将超预期
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& Co.)，认为这两家银行业巨头在净利息收入方面表现“保守”，并有望在未来交出超预期的业绩。在高盛关注的七家大型银行股中，摩根大通和富国银行凭借其在贷款业务中的稳健表现和对存款增长的谨慎态度，成功脱颖而出。高盛分析师理查德•拉姆斯登(Richard Ramsden)领衔的团队表示，这两家银行在资本市场长期复苏和份额上涨的推动下，收费收入有望出现意外的上升。高盛对摩根大通和富国银行的目标股价进行了上调，其中富国银行从每股57美元调至65美元，摩根大通则从215美元上调至229美元。与此同时，高盛还将这七家银行的12个月目标股价平均上调了6%，显示出对整个银行业未来表现的乐观态度。报告中提到，摩根大通还从收购第一共和国银行(First Republic Bank)的交易中实现了协同效应，这进一步增强了其市场竞争力。分析师们认为，摩根大通和富国银行均持有过剩资本，这意味着它们有可能实现高于预期的资本回报，或者将资本重新部署到业务中，从而加速营收增长并提升盈利能力。在宏观经济和行业因素方面，高盛分析师团队认为，2024年美联储的降息幅度可能较此前预期的要小，可能仅降息两次。此外，如果监管机构降低巴塞尔协议III(Basel III)下拟议的资本金要求，那么银行业的投资和资本回报前景将更加光明。然而，报告也提醒投资者注意一些潜在的风险因素。由于商业地产和信用卡市场的潜在损失，银行可能面临信贷质量恶化的风险。因此，在投资这些银行股时需要谨慎评估相关风险。总的来说，高盛对摩根大通和富国银行的未来表现充满信心，并认为这两家银行在净利息收入方面有望实现超预期的增长。对于投资者而言，这两家银行无疑是值得关注的优质投资标的。
金融界2024-04-03
经济复苏期间派息股表现更好，这些公司值得关注
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报显示，该公司第四季度盈利不及预期，但净利息收入超出了一致预期。与此同时，East West Bancorp CEO Christopher Del Moral-Niles在 1 月份对 CNBC 表示，该公司已经摆脱了去年的地区银行危机，"比以往任何时候都更加强大"。他在接受 "Money Movers "采访时说："我们看到许多竞争对手消失了，真的，我们也看到许多竞争对手被收购了。现实情况是，在过去的一年里，市场份额格局已经向有利于我们的方向转变。" 截至目前，公司股价上涨了约 9%。
金融界2024-04-03
民生证券：给予渝农商行买入评级
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失同比-24.2%。　　拆分营收来看，净利息收入同比-7.5%，主要受收入端收益率下调、支出端计息负债规模增长影响。非息收入中，中收同比-6.4%，其中资金理财业务继续拖累手续费收入表现，银行卡手续费同比+31%，主要是公司积极融入商户日常交易场景，商户交易额持续提升。其他非息收入增速亮眼，23年同比+59.6%，主要来自交易性金融资产收益增厚。　　对公中长贷、普惠小微贷规模增速较快。23年渝农商行总资产、贷款总额、存款总额同比+6.6%、+7.0%、+8.6%。贷款投放领域上，一方面，公司作为地方金融“主力军”，加大对成渝双城经济圈、“33618”制造集群等地方重大项目的信贷投放力度，23年对公中长期贷款同比+12.2%。另一方面，坚守服务中小企业的市场定位，23年普惠小微贷款同比+13.7%。　　净息差延续下降趋势，但降幅有所收窄。23年末渝农商行净息差1.73%，全年合计下降24BP，其中23年下半年回落6BP，降幅有所收窄。净息差压力主要来自贷款收益率下降，特别是零售短期贷款，其23年收益率较23H1下降42BP，或因市场竞争较为激烈，银行主动降价营销。负债端，23年个人定期存款成本较23H1有所下降，一定程度上支撑了净息差表现。　　资产质量改善，拨备水平提升。23年末不良率较22Q3末下降1BP，延续下行态势，关注率与23H1末持平于1.14%，较22年末下降15BP，资产质量下迁压力有所缓解。23年末拨备覆盖率较23Q3末上升12.8pct至367%，拨贷比较23Q3末提升0.1pct至4.4%，风险抵补能力保持较充足水平。　　投资建议：净息差收窄趋缓，分红率高位微增　　渝农商行深耕细作重庆市场，在当地具备较强竞争优势，区域战略带动下对公贷款能够实现较快增长；存款成本持续向下，推动净息差收窄趋缓；资产质量向好、前期不良资产持续清收，有望对利润表现形成支撑。23年现金分红比例30.05%，基于3月29日收盘价测算股息率6.2%。预计24-26年EPS分别为0.99、1.03、1.07元，2024年3月29日收盘价对应0.4倍24年PB，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券余金鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利113亿，根据现价换算的预测PE为4.71。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为5.27。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-29

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