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紫金银行营收规模停滞不前，资本充足率三连降，上市5年净息差一路下滑
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金银行2023年全年及2024年一季度净利息收入明显下滑，分别同比下降了1.9%和1.7%。同样对比同行可以看到，2023年A股上市农商行净息差算数平均值为1.88%，较2022年下降0.23个百分点，10家A股上市农商行净息差均有所下降。而紫金银行这一指标同样是不及行业均值。证券之星注意到，在紫金银行披露的2023年暨2024年一季度业绩说明会记录中，面对投资者对于该行息差下滑的提问，紫金银行表示要在资产端加大民营非大额、普惠小微贷款、个人贷款投放，强化贷款利率管控和考核。而在负债端，则要合理控制结构性存款、大额存单等高息存款的规模，通过考核赋能，引导长期存款向短期转化，提升活期存款占比，以对冲息差下行压力。资本充足率接连下滑除了净息差以外，商业银行还有一个重要指标是资本充足率，因为它衡量银行的资本金与其风险加权资产的比率，直接反映了银行应对信贷风险、市场风险和操作风险的能力，确保银行具备足够的资本缓冲来吸收潜在损失，维护其稳健性和金融体系的整体稳定。但在这一项指标上面，紫金银行表现同样欠佳。截至2023年年末，紫金银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.28%、10.28%、14.03%，分别较2022年末下降0.14个百分点、0.14个百分点、0.32个百分点。证券之星注意到，自2021年以来，紫金银行资本充足率三项指标均呈现逐年下滑。2020年末—2023年末，该银行的核心一级资本充足率依次为11.19%、10.65%、10.42%、10.28%，一级资本充足率依次为11.19%、10.65%、10.42%、10.28%，资本充足率依次为16.81%、15.20%、14.35%、14.03%。而截至2024年一季度，这一下滑趋势依然在蔓延。2024年一季报显示，截至报告期末，紫金银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.12%、10.12%、13.82%，分别较去年末再下降0.16个百分点、0.16个百分点、0.21个百分点。虽然紫金银行的资本充足率距离监管红线还有一定距离，但这种下滑趋势仍然值得警惕。持续下降的资本充足率往往会削弱银行的风险承受能力，使其在面对经济波动和金融市场不确定性时更加脆弱。其次，即使尚未触及监管红线，资本充足率的下降也会影响市场和投资者信心，可能导致融资成本上升和信贷评级下降。或许是意识到了这一问题，在2023年年报中，紫金银行在2023年度利润分配方案中的第4条表示，“目前，本行正处于稳步发展阶段，长期资本补充需求较大，根据银行业监督管理部门有关资本充足率要求，为进一步增强抵御风险能力，促进本行可持续发展，切实维护全体股东利益，以2023年末公司总股本为基数，按每10股派发现金股利1元(含税)，共计派发现金股利3.66亿元。同时在第5条中补充道：“剩余未分配利润将作为内源性资本补充，增强本行抵御风险能力，支持本行发展战略实施。” 值得一提的是，尽管业绩增长和关键指标表现一般，但紫金银行高管团队近年来的待遇却不俗，财报显示，2023年，在紫金银行获取报酬的董事、监事和高级管理人员共24人，包括8名董事、10名监事(1名离任)和6名高管，合计获得的税前报酬总额为1619.07万元。其中，行长史文雄176.64万元，较上年的107.3万增加70余万；董事长赵远宽和副董事长朱鸣的税前薪酬分别为147.47万元和143.11万元，同比2022年的67.14万元和70.02万元接近翻倍。作为对比，苏州银行董事长2023年薪酬为113.83万元、江苏银行董事长薪酬为104.05万元。在2023年A股41位上市银行中，紫金银行董事长领取薪酬排进了前10位。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)
证券之星2024-05-21
美股异动丨摩根大通收跌4.5%，透露无意进行股票回购
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市值5616亿美元。摩根大通调高本年度净利息收入预测至910亿美元，不过未令分析员感到满意，管理层指美国经济前景不明朗，集团未来数季净利息收入可能较大波动；行政总裁戴蒙说，摩通现时股价高企，集团无意进行股票回购。此外，戴蒙披露，他续留任时间不足五年。
格隆汇2024-05-21
摩根大通：预计全财年净利息收入约910亿美元，高于此前预期
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摩根大通(JPM.US)：预计全财年净利息收入约为910亿美元，此前预期约为900亿美元；预计全财年经调整后支出约为920亿美元，此前预计为约910亿美元。
金融界2024-05-20
花旗：上调中银香港(02388.HK)目标价升至28.2港元首季净利息收入胜预期
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，考虑中银香港(02388.HK)首季净利息收入胜预期，将其2024至2026年净利息收入预测升1%至2%。此外，报告上调中银香港期内非利息收入预测1%至2%，反映近期市场气氛改善，为手续费收入复苏奠定基础。因此，该行对中银2024至2026年各年每股盈测上调1%至3%。目标价相应由25港元升至28.2港元，因宏观不确定性减退，轻微下调股本成本预测。
金融界2024-05-20
花旗升中银香港目标价至28.2港元上调盈测
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花旗发表报告，考虑中银香港首季净利息收入胜预期，将其2024至2026年净利息收入预测升介乎1%至2%。此外，报告上调中银香港期内非利息收入预测介乎1%至2%，反映近期市场气氛改善，为手续费收入复苏奠定基础。因此，该行对中银2024至2026年各年每股盈测上调介乎1%至3%。目标价相应由25港元升至28.2港元，因宏观不确定性减退，轻微下调股本成本预测。
金融界2024-05-20
大行评级｜花旗：上调中银香港目标价至28.2港元首季净利息收入胜预期
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花旗发表报告，考虑中银香港首季净利息收入胜预期，将其2024至2026年净利息收入预测升介乎1%至2%。此外，报告上调中银香港期内非利息收入预测介乎1%至2%，反映近期市场气氛改善，为手续费收入复苏奠定基础。因此，该行对中银2024至2026年各年每股盈测上调介乎1%至3%。该行将其目标价相应由25港元升至28.2港元，因宏观不确定性减退，轻微下调股本成本预测。
金融界2024-05-20
大行评级｜花旗：上调中银香港目标价至28.2港元首季净利息收入胜预期
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花旗发表报告，考虑中银香港首季净利息收入胜预期，将其2024至2026年净利息收入预测升介乎1%至2%。此外，报告上调中银香港期内非利息收入预测介乎1%至2%，反映近期市场气氛改善，为手续费收入复苏奠定基础。因此，该行对中银2024至2026年各年每股盈测上调介乎1%至3%。该行将其目标价相应由25港元升至28.2港元，因宏观不确定性减退，轻微下调股本成本预测。
格隆汇2024-05-20
南京银行获中泰证券增持评级，业绩回暖；分红稳定；消金持续发力
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为，公司谋稳求进，业绩增速向上，且单季净利息收入环比+18.2%，单季年化净息差环比+17bp至1.4%，资负两端共同贡献。财报显示1Q24营收同比+2.7%，1Q24净利润同比+5.1%，营收和净利润增速边际均向上。风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。
金融界2024-05-19
中泰证券：给予南京银行增持评级
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，营收和净利润增速边际均向上。2、单季净利息收入环比+18.2%，单季年化净息差环比+17bp至1.4%，资负两端共同贡献。（1）资产端：收益率环比上升11bp至4.15%，开门红信贷投放较好，且消金子公司维持较快增速，另有环比低基数因素；（2）负债端：付息率环比下行5bp至2.47%，Q1南京银行积极提升低成本发债占比，对息差也有支撑。3、资产负债：（1）资产端：1Q24开门红投放较好，对公支撑，南银法巴消金保持快速增长，带动个贷实现正增。1Q24生息资产+11.5%；总贷款+14.6%。1Q24单季投放规模为747亿，同比基本稳定，对公（含票据）、个贷分别新增743亿、3.5亿，零售中1Q24南银法巴消金规模较年初增38.1亿，带动个贷实现正增（2023年南银法巴消金贷款规模全年净增275.3亿元，占全行消费贷净增的112%）。（2）负债端：发债同比高增，存款偏弱，或有主动调整因素影响。1Q24计息负债同比增10.7%，存款同比增2.9%，低成本发债占比提升，带动付息率下降。2023年全年企业活期实现同比正增，带动活期存款占比小幅提升。4、净非息收入：1Q24净非息收入同比+17.6%（202同比+11.8%），自1H23以来延续增速边际回升的态势，主要是手续费高增贡献。1Q24净手续费同比+28.7%(2023同比-32.1%)，由负转正且实现高增，有低基数原因；净其他非息收入：1Q24同比增14.8%（2023同比+31.1%），增速边际下降。5、资产质量：1Q24不良率环比下降6bp至0.83%，关注类贷款占比环比降12bp至1.04%；拨备覆盖率环比下降3.63个百分点至356.95%，安全边际维持高位。6、其他：分红率维持在30%，资本充足率提升。分红率维持30%，测算静态股息率在5.52%；1Q24核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.22%、11.11%、13.18%，环比变动+17、+29、+35bp。　　投资建议：公司谋稳求进，继续推荐。公司2024E、2025E、2026E PB0.65X/0.59/X0.54X；PE5.23X/4.87X/4.54X。公司基本面稳健，业绩回暖，管理层优秀，经营区域经济发达，未来持续稳健发展可期，有望维持高分红。首次覆盖，给予增持评级。　　风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张帅帅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利196.2亿，根据现价换算的预测PE为5.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为11.8。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-19
招行，悄悄反弹了30%
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行板块的业绩依旧在下滑。拆分看，银行净利息收入持续承压，2023年下滑2.8%，今年一季度下滑3%。一方面，信贷规模增速放缓，但仍有双位数增长。另一方面，净息差下滑比较明显，成为拖累净利息收入的关键点。 2023年该值为1.69%，较2022大幅下滑26BP。主要系贷款端收益率下滑，而存款成本率反而上升（虽然存款利率也下调，但活期存款定期化）。此外，银行非利息收入表现更为糟糕。2023年同比下滑8%，今年一季度同比下滑10.3%。一方面，代销理财以及基金规模降低；另一方面，代销费用率更高的权益类基金发行、销售有所预冷，导致整体费用率下降。此外，从去年下半年开始，按照监管要求，银行下调了渠道代理费率。对于银行而言，略有宽慰的是其他非利息收入出现高增长——2023年同比大增29%，主要系债券市场出现单边大牛市。但债市今年继续大幅走牛的可能性并不大，并不能持续为银行贡献利润。不良率方面，银行整体表现较好。2023年为1.26%，今年一季度为1.25%，均较上个季度下滑1BP。但拨贷率（拨备/总贷款）持续下降，到今年一季度仅为3.06%，已经处于低位水平。这说明处理不良资产消耗了一些资产拨备。另外，拨备亦是利润强于营收表现的重要支撑，未来贡献利润的力度或许将收窄。未来，银行业资产质量仍会有一些压力。对公业务方面，房地产风险正在持续暴露。比如，工农中建四大行2023年房地产不良率均超过5%，而整体对公贷款不良率均在1.9%以下。当前，虽然出台了大量救助政策，但地产销售端始终不温不火，这部分的风险出清仍在进行中。零售端贷款，2023年不良率较2022年有所上升，主要系个人经营性贷款以及信用卡业务上。伴随着宏观经济增速下移，该零售领域的不良风险将有所波动。综上来看，银行业基本面表现确实不佳。但为何股价持续上涨呢？我认为，有两方面因素：第一，市场风格偏高股息价值股。过去几年，高息板块获得了结构性牛市行情，尤其是煤炭、水电等。但现已经涨至多年新高水平，估值并不低廉。而银行同样是高息板块，但估值有明显低估优势，最终还是获得了资金青睐。并且，银行板块的现金分红比例持续走高。2016年为26.9%，到2020年已经升高至30%，2023年继续走高至30.9%。其中，招商银行分红率提升至35%，位列所有银行第一，较2022年继续提升了2个百分点。平安银行更猛，2023年为32%，较2022年大幅提升19个百分点。第二，此前银行估值被压得过低，有估值修复的驱动力。当前，中证银行PB为0.58倍，仍然不高。且所有银行均处于破净状态，就连招商银行也仅0.95倍，还是42家银行中最高的。 02 对于一些投资者而言，颇为疑虑的是，为何城商行股价表现优于国有行，优于整个银行板块呢？我看来，主要逻辑系基本面表现是银行业中表现最好的。今年一季度，城商行营收同比增长5.6%，边际改善明显，且远超国有行的-2.2%以及股份行的-3.2%。归母净利润同比7%，远超国有行的-2%以及股份行的0%。净利息收入同样承压，同比下滑0.7%，但比大行、股份行以及农商行表现都要好（股份行大幅下滑6.6%）。其中，信贷规模出现高速扩张，保持较好景气度，而其他类型银行均边际下滑。最新净息差为1.74%，是四大类型银行中最低的，但相较于2022年降幅是最低的，不足20BP。非利息收入方面，2024一季度同比下滑12%，较2023年已经大幅收窄。但表现要低于国有行的-8.2%，好于股份行的-16.4%。当然，城商行分化也较为严重。一般是经济增长潜力较好地区的城商行表现更优，比如江苏银行、成都银行、南京银行、杭州银行等。未来，这些城商行的成长性值得期待。一方面，这些城商行净利息收入与当地经济发展状况密切相关，后者增速优于全国大盘，其业绩增长潜力更大一些。而国有行和股份行已经实现了全国化布局，跟全国大盘经济关联度更高，但后者增速持续下移。因此，这些大行不可避免地出现增长放缓，乃至负增长的情况。另一方面，城商行发展阶段慢于国有行、股份行。目前仍在依靠资产规模做大业务，后期还可以提升零售占比，往财富管理等方向去发展。比如，江苏银行零售占比仅37%，还有较大提升空间。另外，其财富管理规模也处于城商行靠前水平。有潜力成为城商行中的招行。这些优秀城商行的成长潜力，还可以从不良贷款拨备率看出来。比如，截止今年一季度，杭州银行为551%、常熟银行为539%，无锡银行为515%，成都银行为491%，均远远超过行业平均水平。而这批银行同样是今年涨幅靠前的银行。当然，城商行亦有表现糟糕的银行，郑州银行就是典型例子。 2022-2023年以及2024Q1，郑州银行归母净利润均出现双位数下滑。最新不良贷款率为1.87%，是42家银行中最高的，不良贷款拨备率仅193%，亦处于中下游水平。并且，郑州银行亦是42家银行中不分红的银行，且已经持续了4年之久了。因此，在银行板块整体走高之际，郑州银行股价持续下跌。最新价已经较2018年高峰回撤超过65%了。从以上维度看，郑州银行在经营上遇到了不小困境。 03 曾经成长性最好的大行招行，如今已经进入发展瓶颈期。令人唏嘘。营收同比增速不仅首次跌破2016年低点，而且也是过去十年来首次出现全年营收负增长。这会是招行历史的发展拐点，意味着高歌猛进的黄金发展时代已经成为过去式。今年招行虽然反弹了30%，但这种反弹更多是基于低估值带来的。一旦估值修复到合理水平，长期回报率也将陷入平庸。这是未来不得不面临的现实问题。因为没有良好业绩成长性，光靠提高分红，是不能带来超额回报的。那么，我们应该把目光投向成长性更好的城商行中，在其中寻找下一个招行。当前，颇有潜力的城商行包括江苏银行、成都银行、南京银行，或许更加值得挖掘与期待，有望持续领跑银行板块。目前来看，银行板块上涨趋势不会轻易结束，但潜在拐点可能会是高股息市场风格切换带来，到那时需要警惕留意下。当然，还有一个现实的问题，银行板块整体不会长时间持续上涨，因为行业基本面往下走，并不支持，但细分的优秀城商行还有较大机会。（全文完）
格隆汇2024-05-18

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