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港股收评：恒指涨0.24%！药品股、核电股强势，苹果概念走弱

卖出11.39亿港元，其中港股通（沪）净买入16.94亿港元，港股通（深）净卖出28.33亿港元。展望后市，国泰君安国际指出，往前看，港股市场情绪及估值水平已修复，后续港股新的上涨动能仍在孕育之中。在国际局势存在较大不确定性的情况下，建议投资者短期内以红利风格作为底仓，耐心等待观望局势明朗化。随着局势的逐步明朗，逢低切换风格，加大配置国内政策支持的方向是投资超额收益的关键。

格隆汇05-23 16:47

年内最强！最惨板块终于熬出头了

。从去年开始，南向资金几乎每个月都在净买入港股，今年前四个月就砸了500多亿，创新药板块是其中一个买入重点。外资方面，随着中国创新科技发展出现新亮点、中国资产重估，以及关税问题导致美元资产吸引力有所消退，全球资金流向非美市场、当地市场、新兴市场的现象出现，都改变了外资过去几年对于港股的负面看法，加上创新药板块本身就对流动性极为敏感，因此成为利好对象。当然，投资除了看过去，看现在，更重要的，是看未来。那创新药接下来，究竟有没有能力继续吸引资金流入？ 02 继续看好在目前全球宏观环境都存在不确定性的时候，我们看到资金在明显划分为两大阵营。一种是以避险为主，强调低风险，稳定收益，这些资金比较喜欢扎堆到黄金、债券、高息股等板块，甚至直接持有现金；而另一类，则扎堆到以前沿科技为主的板块，这些资金能够容忍相对高的风险，但也要求高回报，以平衡所承受的风险。这种策略，也可以总结为广受欢迎的杠铃策略。避险类相对简单，但前沿科技通常存在高波动，投资者如果选股、择时方面稍不留意，非但无法盈利，反而造成亏损，所以前沿科技的投资策略要更科学，更有效，最好当然是选择兼具低估值、高成长的板块，既有清晰的安全边际，也有广阔的盈利空间。至于哪些板块会成为选项？大家可能首先想到AI以及AI配套的，例如核电板块，这些当然是目前市场最热门高成长板块，不过这个板块的估值已经炒得比较贵，如果接下来有一些大回撤，再去布局会更好。所以，不妨将眼光投向另外一些估值仍处于低位，但成长性不低的板块。例如创新药，以港股为例，恒生生物科技指数的最新动态市盈率为25.13倍，如果单看PE绝对值，不算低，甚至已经超过不少制造业板块，但考虑到有不少创新药公司仍存在亏损状态，综合加权下来，这个绝对值所反应的估值水平其实是非常底部的状态。还有一个对比数据，就是25.13倍的动态PE，处于上市以来2.43%的历史分位点，2018年最高峰的时候，对应的数字超过80倍。再说一下成长性。先来看几个硬核数据：百济神州去年营收增长52%，亏损从28亿收窄到12亿，25Q1已实现季度盈利；信达生物靠一款GLP-1药物的海外授权，光首付款就收了5亿美元；恒瑞医药卖了一款ADC药物的欧洲权益，直接把研发成本全收回来了，今年Q1收入同比增加20.1%，股东净利润同比增加37.6%。这些数字背后，是中国创新药企的集体蜕变，如果说前几年创新药还停留在"讲故事"阶段，那么现在是真的开始兑现业绩了。一个科技型的成长行业，大概会经历几个估值明显提升的阶段。概念阶段、具体产品推出阶段、销售渗透率突破门槛（一般是5%），营收快速增长阶段、利润转正阶段、以及行业竞争格局稳定，企业各项经营指标达到最佳的阶段。目前，国内的创新药企（或药企的创新药业务），大概处于第四个阶段的初始阶段。资本市场对于一个科技成长行业，利润从亏转盈的时候，通常会给予非常好的反馈。而对于行业本身而言，此时通常也是进入业绩和估值双提升的时候，未来很可能会出现类似2020年-2021年特斯拉、2023-2024年英伟达，利润、估值、股价螺旋式上升的情景。在增长的持续性方面，创新药板块还有不少值得期待的技术突破，有几个赛道尤其值得关注： ADC药物（生物导弹），荣昌生物的维迪西妥单抗临床数据碾压罗氏同类产品；CAR-T细胞治疗，复星凯特的阿基仑赛注射液已经治愈了多位晚期癌症患者；基因编辑，药明康德投资的基因编辑公司正在攻克遗传病难题。中金预测，未来5年这些赛道会诞生3-5家千亿市值公司。当然，作为高弹性板块，创新药公司的股价波动通常比较高，同时研究创新药公司所需要的专业知识也比较多，投资者可以采用ETF这类简单易行、攻守兼备的投资工具去布局。可以关注一下恒生医药ETF(159892)，跟踪恒生生物科技指数，聚焦创新药、CXO、医疗器械、互联网医疗等前沿领域，涵盖港股最具代表性的50家生物科技公司，前十大重仓股包含信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、三生制药等，个个都是细分领域扛把子，合计权重超60%。恒生生物科技指数指数有两大亮点：创新药浓度MAX：超60%仓位押注PD-1、CAR-T、ADC药物等前沿领域，契合"国产替代+出海"双主线。同时布局AI医疗新风口：持仓阿里健康、京东健康、晶泰控股、微创医疗、微创机器人等。得益于标的指数优质及可T+0交易，恒生医药ETF(159892)颇受市场资金青睐，年内日均成交额高达7.58亿元，最新规模为42.52亿元，双双稳居同类产品第一。 03 结语港股创新药板块，从2021年触顶后，经过4年的调整，利空因素计价已经较为充分，包括宏观的、政策的、市场的、行业的以及公司基本面的，而从去年开始，以上多个因素出现边际改善的信号，今年以来底部反转趋势越加明显。有机构就指出，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不易受贸易战影响，有望持续作为2025年医药板块的投资主线。从产业催化剂来看，5月ASCO会议将至，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据，诸多国内创新药企有望继续迎来催化。港股因为“18A规则”允许未盈利生物科技公司赴港上市，汇聚了信达生物、康方生物、石药集团、三生制药、再鼎医药等一批具备全球竞争力的创新药企，这些标的在A股市场稀缺。更重要的是，目前板块的整体估值还处于历史底部区域，有明显的性价比优势，值得投资者重点关注。而恒生医药等相关ETF为内地投资者提供便捷配置渠道，同样值得投资者重点关注。（全文完）

格隆汇05-23 16:47

小鹏宣布布局人形机器人，机器人指数ETF(159526)近1年规模增长显著

中。机器人指数ETF连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得234.18万元净买入，最新融资余额达1288.99万元。机器人指数ETF紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证机器人指数前十大权重股分别为汇川技术、科大讯飞、大华股份、中控技术、石头科技、双环传动、机器人、大族激光、巨轮智能、拓邦股份，前十大权重股合计占比50.38%。消息面上，5月21日晚间，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在2025年第一季度财报电话会议上表示，小鹏目标在2026年内能够推出面向工业和商业场景的人形机器人。国盛证券表示，当前经济正处于转型关键期，大规模设备更新与新质生产力构成发展双轮：前者聚焦钢铁、化工等传统产业存量升级，后者以科技为驱动打造增长引擎。新质生产力涵盖未来能源、未来制造等六大方向，其中“AI + 机器人”堪称前沿赛道，形成“政策支持+科技发展 + 巨头引领 ”的三角驱动格局。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 14:06

中国特色科技金融体系加快构建，金融科技ETF(516860)近6天获得连续资金净流入

局中。金融科技ETF连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得636.51万元净买入，最新融资余额达4730.37万元。截至5月22日，金融科技ETF近1年净值上涨56.95%，居可比基金第一，指数股票型基金排名37/2806，居于前1.32%。从收益能力看，截至2025年5月22日，金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.57%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为96.82%。截至2025年5月22日，金融科技ETF近3个月超越基准年化收益为0.58%。截至2025年5月16日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.24。回撤方面，截至2025年5月22日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月22日，金融科技ETF近2年跟踪误差为0.046%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年4月30日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、润和软件(300339)、恒生电子(600570)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、指南针(300803)、广电运通(002152)、宇信科技(300674)、银之杰(300085)，前十大权重股合计占比53.28%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 13:36

AI人工智能ETF(512930)早盘反弹翻红，消费电子ETF(561600)近2周规模、份额增长显著，小米自研芯片正式亮相！

。AI人工智能ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得778.39万元净买入，最新融资余额达9032.40万元。截至2025年5月23日 11:30，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.16%，成分股华工科技(000988)上涨2.47%，传音控股(688036)上涨1.93%，蓝思科技(300433)上涨1.47%，横店东磁(002056)上涨1.18%，领益智造(002600)上涨1.09%。消费电子ETF(561600)上涨0.26%，最新价报0.78元。拉长时间看，截至2025年5月22日，消费电子ETF近1月累计上涨1.69%。流动性方面，消费电子ETF盘中换手3.23%，成交613.63万元。拉长时间看，截至5月22日，消费电子ETF近1年日均成交1478.25万元，居可比基金前2。规模方面，消费电子ETF近2周规模增长1924.82万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/5。份额方面，消费电子ETF近2周份额增长2600.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/5。资金流入方面，消费电子ETF近10个交易日内，合计“吸金”1968.38万元。截至2025年5月23日午间收盘，中证沪港深线上消费主题指数(931481)上涨0.36%，成分股阅文集团(00772)上涨5.64%，网易云音乐(09899)上涨5.61%，哔哩哔哩-W(09626)上涨5.35%，万达电影(002739)上涨2.80%，卫宁健康(300253)上涨2.70%。线上消费ETF基金(159793)上涨0.22%，最新价报0.89元。拉长时间看，截至2025年5月22日，线上消费ETF基金近1月累计上涨3.36%。消息面上，5月22日晚间，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军主持召开“小米15周年战略新品发布会”。发布会上，小米自主研发设计的首款3纳米旗舰处理器“玄戒O1”正式发布，并搭载在小米最新发布的旗舰手机和平板产品上。此外，小米YU 7也在昨日的发布会上正式发布，YU 7搭载小米超级电机V6s Plus，最大马力可达690PS。 0-100km/h 加速3.23s，最高时速253km/h， 100-0km/h 最短制动距离33.9m。据业内媒体报道，苹果公司计划于明年年底发布智能眼镜，旨在进一步抢占人工智能增强设备市场，但该公司搁置了研发配备内置摄像头可分析周围环境的智能手表计划。据业内人士透露，苹果工程师正加紧研发这款眼镜，以期实现在2026年年底发布的目标，该产品将与Meta广受欢迎的Ray-Ban智能眼镜展开竞争。业内知名分析师郭明錤发文称，OpenAI与io合作的新形态AI硬件设备预计将在2027年量产，并且预计在越南组装。目前该设备样品的外观体积略大于AI Pin，外观设计犹如iPod Shuffle般小巧精致，该设备的其中一个使用方式是将其挂在脖子上。中国银河证券表示，年初受到国产大模型DeepSeek催化，计算机行业年初至今涨幅排名靠前，回顾计算机行业2024年报及2025一季报，算力基础设施及、国产自主可控、细分行业（能源、智能驾驶等）AI应用表现较强韧性，2024年业绩继续探底，2025第一季度计算机板块业绩边际复苏，主要受益于成本端有效管控及AI赋能业务与提升产品力，企业降本增效初现成效，同比伴随贸易摩擦常态化下游需求逐渐恢复，高景气度行业订单饱满，此外伴随超长期特别国债发行与地方化债进度持续推进，计算机板块现金流回款情况有望好转，2025年将逐步在利润端释放。线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、京东健康(06618)、哔哩哔哩-W(09626)、金山软件(03888)、拓维信息(002261)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比56.94%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为中芯国际(688981)、立讯精密(002475)、寒武纪(688256)、京东方A(000725)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、工业富联(601138)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比53.78%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895)。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、海康威视(002415)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008)、科大讯飞(002230)、中际旭创(300308)、金山办公(688111)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比50.64%。 AI人工智能ETF(512930)，场外联接(平安中证人工智能主题ETF发起式联接A：023384；平安中证人工智能主题ETF发起式联接C：023385)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 11:56

恒生中国企业ETF(159960)盘中走强涨超1%，第一大重仓股小米集团未来五年研发投入预计2000亿元，再创新高！

。恒生中国企业ETF连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得36.37万元净买入，最新融资余额达102.94万元。消息面上，5月22日晚间，小米15周年战略新品发布会如期举办。会上将推出多款产品，涵盖芯片、手机、平板、汽车四大领域，分别是全新“玄戒O1”3nm旗舰处理器、全新旗舰小米15S Pro、小米平板 7 Ultra、全新小米YU7。新品发布会上，董事长雷军表示，未来五年，小米研发投入预计达2000亿元。无论是小米新品对标同类的优势，以及公司的资本开支超预期，都为中国企业代表的小米成为全球科技生态巨头注入强劲动力。平安港股通恒生中国企业ETF(159960)一键布局在香港上市的中国内地企业，其中小米公司为跟踪指数第一权重股，备受市场关注！兴业证券认为，受益于国际秩序的重构，中国资产的重估会驱动港股走出长牛，港股的深层逻辑开始发生变化。要战略性做多中国资产，拥抱港股的新时代。恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。数据显示，截至2025年5月22日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、建设银行(00939)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、比亚迪股份(01211)、中国移动(00941)、工商银行(01398)、中国银行(03988)、中国平安(02318)，前十大权重股合计占比60.75%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 11:06

信用债或迎风口，信用债ETF博时(159396)冲击5连涨，连续3天净流入

中。信用债ETF博时连续5天获杠杆资金净买入，最新融资余额达55.00元。从收益能力看，截至2025年4月22日，信用债ETF博时自成立以来，历史持有3个月盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年5月22日，信用债ETF博时成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%。回撤后修复天数为26天。费率方面，信用债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月22日，信用债ETF博时近3月跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 10:57

新消费浪潮叠加资金南下，港股通大消费配置正当时

超6000亿港元。从行业来看，南向资金净买入金额排名居首的恒生行业板块为非必需性消费板块，消费股成为南向资金配置的主要方向之一。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 10:06

公司债ETF(511030)最新规模突破145亿元再创新高！国开债券ETF(159651)近10日“吸金”超1亿元，机构坚定看好2025年经济企稳

看多港股银行。年初以来债基依然二级市场净买入了20-30Y利率债319亿，说明30Y持仓依然拥挤。年初以来农商行净买入利率债1.07万亿。5月22日，大行-15亿，股份行-230亿，城商行-88亿，债基-96亿，券商自营-14亿；农商行+196亿，险资+131亿。消费稳步复苏，出口较强有望持续，我们坚定看2025年经济企稳，认为未来半年10Y国债高点到1.8%左右。三五年定期存款利率下调支撑5Y信用债，关注收益率2%以上的信用债。年初以来一直看，2025年债市没有趋势性机会，如履薄冰。按揭及消费贷款利率下限仍为3%，而银行负债成本将下降，预计2026年商业银行净息差将企稳略微改善，银行板块营收及盈利增速有望转正。2026年经济可能弱复苏。A股江浙银行估值可能走向1倍PB，仍有不小的空间；此外，港股大行及股份行股息率仍有6%左右，境内存款利率这么低，股价仍有大幅上涨空间，继续大力看多。数个银行转债可能触发强赎，短期供给少，转债估值可能更贵。固收+港股是不错的赛道。纯债机会少时，多看看股票及转债。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 09:16

ETF复盘0522｜北证50跌超6%，资金加速流入国防军工板块

0.79%，跌幅相对较小。南向资金全天净买入38.80亿港元。行业板块方面，银行（1.00%）、传媒（0.12%）、家用电器（0.04%）板块涨幅居前，美容护理（-2.03%）、社会服务（-1.80%）、基础化工（-1.70%）板块跌幅居前。二、今日热点跟踪银行继5月20日国有六大行率先开启第七轮人民币存款挂牌利率下调后，多家股份制银行纷纷跟进调整，有助于降低银行负债成本，缓解银行净息差压力。中国银河证券研报表示，存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑。一季度银行业绩虽有所波动，但近期一揽子金融政策出台，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。公募低配迎来修复机遇，中长期资金入市有望加速银行红利价值兑现。行业板块相关产品：中证银行ETF（512730），LOF（A类160631，C类012042）国防军工在国防军工板块回调的背景下，资金逆势流入国防军工板块。根据Wind数据，5月21日，国防ETF单日净流入达4.43亿元，规模突破43.40亿元，近1年上涨13.54%。有机构认为，在当下的行情中，国防军工行业拥有两大优势：一是中报业绩确定性改善，具备景气度的稀缺性；二是板块与宏观经济的相关性较低，具备防御的属性，有望走出独立行情。具体来看，军贸是长逻辑，装备性价比高，但并不能马上转换为订单的爆发，需要有一个过程。A股喜欢看长做短，从股价表现上看，0-1的阶段更具有爆发力，情绪回归之后，逻辑还是可以反复演绎。军贸有望带来中国军工资产的价值重估，进而带来相关上市公司以及整个板块的股价/估值中枢的抬升。行业板块相关产品：国防ETF（512670），LOF（A类160630，C类012041）空天军工LOF（A类160643，C类010364）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 19:47

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