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受益于国产替代、自主可控，半导体国产化趋势有望加速！半导体产业ETF大涨超5%
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美东时间4月2日，美国政府宣布了“对等关税”政策。4月4日，中国发布了对美的关税反制措施。虽然本次美国的“对等关税”不包括半导体（除半导体设备），但我们认为后续美国有可能针对半导体行业出台额外的关税政策。随着地缘风险加剧，我们认为中国半导体国产替代的趋势有望加速，半导体行业将会受益，建议关注国产替代属性较强的公司。短期内，收入来自美国地区较多的公司因受关税影响，股价或将受到较大冲击。中长期，我们认为关税的影响有可能带来下游需求复苏的推迟、相关订单的取消，以及全球半导体产业供应链的受阻。在此背景下，受益于国产替代、自主可控的有关企业，有望取得更好的业绩表现。上海证券表示，“对等关税”落地，关注半导体设备和高端仪器自主可控。据海关总署统计，2024年我国半导体制造设备进口额达443.9亿美元，其中自美进口设备金额达44.7亿美元，占比10.1%，产品涉及高端沉积、等离子刻蚀和离子注入机等设备，我们认为，过去在美国芯片技术封锁下，国内半导体设备企业在技术突破和国产替代等方面取得进展，现贸易冲突升级以及关税反制下或将加快半导体设备和零部件去美化。与此同时，我国以色谱、质谱、光谱为代表的高端科学仪器产品依赖进口，且美国品牌占据大头，我们认为，美国加征关税将增加高端仪器进口成本，国产品牌迎来发展机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-11 13:40
积极行动，传递信心，稳定市场｜贵州茅台已回购近20亿元，新回购和增持方案正在“路上”
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在全球经济受美国“关税霸权”冲击，资本市场波动不断加剧的当下，多家上市公司以实际行动积极响应金融界向广大上市公司和投资机构发出的“积极行动、传递信心、稳定市场”倡议。贵州茅台10日晚间公布了回购股份的实施进展，包括将顶格回购、计划新的回购方案和大股东增持方案等，有力地向市场传递出对自身未来发展和长期价值的坚定信心。据贵州茅台公告显示，截至2025年4月7日，公司已累计回购131.59万股，占总股本比例为0.1048%，累计支付金额达19.48亿元。此次回购价格区间为每股1417.01元至1584.06元。该回购计划于2024年11月27日经股东大会通过，预计回购金额为30亿元至60亿元，回购的股份将用于注销并减少注册资本。值得注意的是，公告称公司将按照回购金额上限，尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序。同时，公司已着手起草新一轮回购股份方案，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司已着手起草增持方案，后续公司将严格按照相关规定和程序，及时披露相关公告。回顾茅台2024年业绩，一直保持着稳健增长的态势。2024年年报显示，贵州茅台实现营业收入1708.99亿元，同比增长15.71%；营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润为862.28亿元，同比增长15.38%，再次顺利完成全年营收增长15%左右的经营目标。即便在复杂多变的市场环境下，其核心产品市场需求依旧强劲，销售业绩屡创新高，展现出非凡的抗风险能力和市场韧性。展望2025年，贵州茅台有着清晰且极具潜力的发展规划，提出实现营业总收入同比增长9%左右、完成固定资产投资47.11亿元的目标。在筑牢核心业务根基方面，茅台将以“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”的质量观为引领，精益求精抓好生产质量，全力保障“优质稳产”。针对营销工作，推动从“卖酒”向“卖生活方式”转变，不断强化渠道协同、增强消费触达、促进消费转化，着力解决“供需适配”的根本问题。在系列酒业务上，持续筑牢市场基础，有效提升品牌竞争力，重点从“市场、渠道、服务、品牌”四端发力，构建“T型”多元化产品矩阵，并完善国际化表达体系，进一步拓展海外市场。值得一提的是，ESG理念贯穿贵州茅台2025年发展规划。公司计划构建ESG生态体系，在公司治理中强化与相关方沟通，积极回应各利益相关方的诉求；将践行ESG理念纳入供应商考核内容，带动更多合作方共同践行。国际化也是茅台2025年的重要发力点。公司将制定“一国一策”的文化传播叙事体系，持续打造茅台之夜等海外IP，构建茅台文化国际传播体系，并积极参加国内外知名活动，持续提升知名度，放大茅台的国际声量。2024年，贵州茅台在国外实现营业收入51.89亿元，同比增长19.27%，增幅高于国内营业收入的15.79%，这一成绩为其2025年的国际化征程注入了强大动力。基于坚实的过往业绩、明确的2025年发展规划，尤其是在ESG和国际化方面的积极布局，贵州茅台对未来发展满怀信心。此次回购计划正是其信心的有力彰显，也为市场注入了一剂“强心针”，充分展现出维护市场稳定、提升投资者信心的决心。
金融界04-11 13:40
半导体设备ETF（561980）午后涨逾5%！中晶科技、金海通多股涨停
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原产地认定标准，美系IDM厂商产品或受关税冲击，国产模拟、射频、CPU等设计类公司和设备等上游自主可控领域有望受益。 ETF方面，覆盖上述细分类别的半导体设备ETF（561980）早盘水上震荡，午后受上述消息刺激直线拉升，截至发文涨幅5.02%，成交额近6500万元。资金面上，该ETF昨日已获超千万资金增仓买入。成份股中，中晶科技、金海通、江化微多股强势涨停，华峰测控涨近15%，神工股份、安集科技、天岳先进、康强电子、韦尔股份、海光信息等多股涨逾5%。数据显示，北美模拟、射频、CPU类芯片的美国本土制造和封测的比例较高，随着中国半导体行业协会明确流片地认定为原产地，国内成熟制程产品或将受益于关税新政，份额具有提升空间且行业存在潜在涨价可能。宏观来看，国信证券表示，国际贸易摩擦加剧有望加速半导体国产替代进程，建议重点关注模拟芯片板块，一方面，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商，另一方面，我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，储备了众多新料号，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。东海证券认为，在国际贸易政策收紧的背景下，国内半导体设备、关键零部件、高端芯片将充分受益于国产替代逻辑催化。整体来看，逢低关注细分赛道龙头标的。产品层面，ETF或为当下逢低关注的高效工具。资料显示，半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、海光信息、韦尔股份、华海清科、拓荆科技等股，合计占比约76%，指数集中度相对较高。行业分布上，该指数更侧重上游设备、材料等。按照中证指数公司数据，“半导体材料与设备”占比约68%。从产业链角度看，上游的半导体设备和材料国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。
金融界04-11 13:40
周三发生了什么？高盛和摩根大通深入解读最新关税政策
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：总统宣布对除中国外所有国家的更高互惠关税暂停90天（对中国的累计关税立即上调至125%）。10%的统一关税仍然对所有国家生效。这是交易员们一直在寻找的潜在“缓解出口路径”。《华尔街日报》的Nick Timiraos写道：“解放日一周后的现状如下”。对中国的关税将从周二的20%上调至周三的125%（此前为104%）；对除俄罗斯、朝鲜、白俄罗斯以外其他国家的关税为10%，为期90天；钢铁和铝的关税为25%；进口汽车的关税为25%；加拿大和墨西哥对不符合USMCA标准的商品将面临25%的关税。 1. S&P 500今日上涨9.52%（MOC买盘为40亿美元），这是自1950年以来的第三大单日涨幅，仅次于2008年10月13日（+12%）和2008年10月28日（+11%）。 S&P市值增加了4.8万亿美元，创历史纪录；纳斯达克市值增加了2万亿美元，其中1.8万亿美元来自Mag 7（七巨头）；根据高盛的Michael Nocerino的数据，今日是VIX指数历史上最大单日跌幅： -36.4%（2025年4月9日关税逆转） -29.6%（2010年5月10日闪电崩盘之后） -28.2%（2024年8月6日日元套利） -27.0%（2011年8月9日希腊债务危机） -25.9%（2006年6月15日美联储通胀担忧） -25.9%（2017年4月27日宏观利多打败LePen） -24.7%（2008年10月20日全球金融危机）今天唯一收跌的S&P 500成分股为DG、AWK、KR、CME、EXC、COR、MKTX和ED。 2. 今日美国股市总成交股数超300亿股，打破周一的290亿股纪录，创下美股历史单日成交量最高纪录。ETF占总成交量的37%（今年迄今平均为28%）。市场流动性仍然极差，S&P 500 Emini订单簿顶部深度仅为130万美元，几乎处于历史最低点（历史平均为1300万美元）。 3. 总统发布“90天暂停”推文后，高盛的流动主要来自宏观产品中的对冲基金回补空头，但也看到Long-Only基金在大盘上涨过程中大量买入超大盘科技股。高盛的最具流动性空头篮子（GSXUMSAL INDEX）被轧空上涨+13%。收盘前，杠杆ETF的买盘是真实存在的。S&P MOC收盘不平衡单为+44亿美元买盘。 4. 高盛交易大厅今日的活跃度在1-10评分中为9，表现极其火热。大厅收益+12.8%，而过去30日均值为-169bps。资产管理人净买入达130亿美元，回补了大量近期卖出的标的（AI受益股、半导体、超大盘股）以及部分周期性股票。对冲基金净买入30亿美元，主要来自宏观产品的积极回补和科技股买入。ETF占今日总成交量的37%（年初至今为28%）。据Prime Brokerage称，截至今日，美国宏观产品的空头流动YTD为+42%。初步表现估算：基本面多空策略今日收益约+2%；须注意其净敞口此前处于5年来最低水平。 5. 本周以来，SPX日内波动区间如下：周一：851bps 周二：727bps 周三：1077bps（自雷曼以来最大）而从上周四收盘至今，净变化仅为1%。 6. 快速复位：截至昨日收盘，RSI低于30（即超卖状态）的SPX公司比例为55%，盘中一度超过60%。截至今日收盘，仅剩1%的公司处于超卖状态。高盛的Lee Coppersmith指出，“我们基本上清理掉了技术面上的看多理由（加上VIX从50多回落到30出头）”。考虑到对冲基金目前依旧处于高度净空状态，可确定接下来仍有大量追涨行为。 7. 高盛衍生品交易台：今天的市场波动异常疯狂，真实波动约为预期的3倍。在今日开盘前，该交易台倾向于持有较长期限的隐含波动率，因为其反应低于曲线其他部分 —— 而这正是客户利用的机会。高盛观察到前月波动率卖盘/后端波动率买盘（布局期限结构），随着客户不断展期对冲，这种策略表现优异。他们还看到顶部买盘，因为市场缓慢下行。关税消息发布后，前月波动率被猛烈压低……SPX 5月ATM波动率下降近7个波动点。但本轮反弹中，skew仍有买盘，客户在减持此前持有的看涨头寸。我们继续看到剧烈的日内波动，SPX波动带达到自全球金融危机以来的水平。明日的straddle隐含波动为2.30%。 8. 摩根大通 Market Intel观点：SPX今日上涨9.5%，为2008年10月以来最大单日涨幅，触发点为特朗普宣布对大多数国家的互惠关税暂停90天。考虑到自4月2日以来的深度抛售，这一上涨由技术因素和空头回补共同推动。从基本面来看，尽管有90天的暂缓，但宏观政策仍高度不确定，需观察谈判结果，后续美中贸易战升级、以及医药和半导体行业的关税政策仍有可能出台。接下来两天来自华盛顿的头条新闻，以及银行财报中的消费者趋势和宏观展望，将成为评估短期市场预期的关键。
金融界04-11 13:40
美股大反弹！特朗普90天“放水”，可危险还在后头？
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统周三出人意料地“急刹车”暂停加征部分关税，这一消息终于给华尔街送来了久违的利好。但对于投资者、经济和企业来说，前路依旧迷雾重重。受此影响，美股当天大涨，标普500指数录得自二战以来第三大单日涨幅。特朗普在社交媒体上宣布，除中国外，其他所有国家的“对等”关税将暂停90天，在7月之前保持10%的基础税率，以便继续进行贸易谈判。这一决定发布时，距离他最新一轮加征关税正式生效仅约13个小时，也让不少投资者松了口气——此前人们担心特朗普对贸易的强硬态度可能将美国推向衰退边缘，同时推高通胀。 B. Riley财富管理公司首席市场策略师Art Hogan说：“这是整个贸易政策公告中，首次出现的利好消息。90天的缓冲期为谈判争取了时间，而谈判正是华尔街最希望看到的。” 他补充道：“在今天之前，没人知道这些加征的关税会持续多久，也不清楚最终的结果。现在我们终于看到有望开启谈判，从而减轻这些关税所带来的打击。” 远未脱困不过，许多投资者依然担忧，市场远未摆脱危机。从现在到7月初的三个月里，全球贸易、经济前景以及企业利润走势都会受到关税政策走向的强烈影响。尤其是中美之间的紧张局势依旧没有缓和迹象。就在暂停大部分关税的同时，特朗普却决定将对中国的关税即刻上调至125%。而中国也在当天稍早表示，将对美国产品的关税提高至84%。 Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli表示：“关税并不会就此消失。中国的关税水平已经跃升至三位数，我们也不知道90天后暂停结束时会发生什么。” 他还写道：“白宫显然在推动一项重新定义全球贸易秩序的议程，而且执行意图非常坚决。4月2日的冲击将长时间影响企业和各国政府的心理预期。现在要预测企业今年的每股收益，几乎是不可能完成的任务。” 经济放缓风险仍在即便美国侥幸避开了最坏的“衰退”结果，围绕关税政策的不确定性也可能导致企业减少招聘、消费者缩减支出，从而引发经济放缓。更值得注意的是，即使特朗普暂时放缓了部分加征节奏，目前的关税水平依然是历史罕见的高位。据税收基金会（Tax Foundation）数据，2024年美国对所有进口商品的有效平均关税率仅为2.5%。 RBC首席经济学家Frances Donald在CNBC上表示：“如果你上周告诉我们，美国要对所有进口商品征收10%的普遍关税，那对经济增长仍是巨大打击，会明显影响GDP预期，也会推高通胀。” 她继续说道：“90天的暂停并不等于彻底消除关税风险。全球的企业仍在观望，等待它们与美国谈判的具体结果。” Bleakley金融集团投资主管Peter Boockvar则直言不讳地问道：“这是喘息之机，还是经济自残的延续？”他说，这一切最终都取决于企业的产品供应来源。而现实是，美国每年仍有约4500亿美元的商品从中国进口。摩根大通资产管理公司的首席全球策略师David Kelly也警告称：“美国对关税的‘拥抱’还远未结束。即便90天后仍维持目前的关税水平，对美国经济而言，依旧是严重的伤害。”
金融界04-11 13:40
半导体ETF量价齐升，原产地新规引爆产业链行情
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券在半导体行业4月策略中指出，中美互加关税背景下模拟芯片国产替代进程提速，AI端侧应用及大厂资本开支向国产链倾斜催化设计环节景气度回升，同时看好设备材料板块因国产化率提升带来的订单弹性；西部证券在科技类指数基金专题中分析，半导体材料设备主题ETF及全指半导体ETF产品线逐步完善，反映市场对产业链中上游技术升级与产能扩张逻辑的持续认可。两家机构观点共同指向半导体行业的结构性机会，尤其关注设计、设备材料等细分领域在技术迭代与政策驱动下的基本面改善。总体而言，近期市场呈现结构性分化特征，科技成长板块表现相对活跃，其中人工智能、半导体等细分领域受政策支持及技术突破预期推动，资金关注度较高；消费板块则受节假日效应及消费数据边际改善影响，部分必选消费标的呈现企稳迹象。周期板块内部分化，能源品种受大宗商品价格波动影响较大，而基建相关产业链则受益于稳增长政策预期。金融地产板块整体表现平稳，估值修复逻辑仍在延续。需注意的是，市场热点轮动较快，各板块波动幅度受短期流动性及情绪因素影响较为明显。当前环境下，投资者需密切关注宏观经济数据变化及行业政策导向对细分领域的潜在影响。关联产品：半导体ETF（159813），联接基金（A类 012969，C类 012970，I类 022863）关联个股：中芯国际、海光信息、寒武纪-U、北方华创、韦尔股份、中微公司、澜起科技、兆易创新、长电科技、紫光国微以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-11 13:30
唯捷创芯、纳芯微20%涨停！科创信息技术ETF摩根(588770)午后大涨超5%
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名可比基金第一。中原证券表示，“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，在此背景下，国内半导体产业自主可控的进程有望加速推进，国内半导体产业链国产化率较低、美企占比较高的环节有望充分受益。科创信息技术ETF摩根紧密跟踪上证科创板新一代信息技术指数，上证科创板新一代信息技术指数从科创板市场中选取50家市值较大的下一代信息网络、电子核心、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算、大数据服务、人工智能等领域上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场新一代信息技术产业上市公司证券的整体表现。此外，摩根旗下相关ETF还有布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，摩根资产管理整合旗下“全球视野投科技”产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者从全球视野布局优质科技企业，把握时代浪潮下的投资机遇。主动管理方面，摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角争取把握新兴产业趋势；摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会；摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平洋科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-11 13:30
芯片国产化替代或进一步加速！芯片ETF龙头(159801) 盘中涨超6%，芯片设备ETF(560780)最高涨近5%
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，进口美国芯片或按晶圆确认原产地并加征关税，有望带动国内模拟公司国产化替代加速，投资者可关注国产芯片投资机遇；SEMI最新数据显示，2024年全球半导体设备销售额达1171亿美元，相较前年提升10%。 4月11日早盘，大盘在连日普涨后低开震荡，午前集体翻红，盘面上，进攻型资金早盘占据主导，超硬材料、芯片板块涨势不俗，午前消息进一步刺激半导体行业冲高。 ETF方面，截至13:05，芯片ETF龙头(159801)上涨6.20%，前一日获资金净流入。近半年规模增长2.55亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一；芯片设备ETF(560780) 上涨4.84%，截至4月10日，芯片设备ETF近3月累计上涨7.21%，涨幅排名可比基金第一。开源证券指出，当前模拟芯片行业已进入库存调整尾声，周期底部特征逐步明确。ADI表示一季度预定量继续逐步改善，并指引二季度实现同比和环比增长，预计2025年将是实现增长的一年，同时渠道库存天数持续回落，分销商库存接近正常化。国内需求端则呈现底部震荡特征，结构性复苏路径清晰：消费电子受益于国补政策有望率先回暖，汽车与工控市场库存压力已经逐步缓解。民生证券指出，大国科技博弈持续加剧，AI算力国产化势在必行，同时政策高度支持提升自主可控算力占比，国产算力迎来重要发展机遇。DeepSeek等头部模型以及AIAgent的发展也将进一步放大推理算力需求，使用量快速提升推动AI算力需求进入从训练推动到推理推动的拐点，长期看将加速推理算力需求的提升。相关产品： 1、芯片ETF龙头(159801)：紧密跟踪国证半导体芯片指数，为反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现，丰富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。场外联接(A：012629；C：012630；F：021945)。 2、芯片设备ETF(560780)：紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。场外联接(A：020639；C：020640)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-11 13:20
突发利好！科创芯片飙升，华虹公司、纳芯微等20cm涨停，科创芯片50ETF(588750)暴涨超7%冲击3连涨
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次，中物联公共采购分会发布关于应对美国关税，助力国内经济稳定发展的倡议书，呼吁并建议：锻造“自主链核”，强化供应链战略。业内机构认为，国产半导体板块短期受益于情绪交易推动，半导体整体产能过剩，头部企业韧性高。信达证券认为，近年来我国半导体产业链自主能力已逐步提升，对美国产品的依存度逐年下降。此次关税政策或进一步推动半导体自主可控。万联证券认为，美国发起的“对等关税”政策使得全球经济的不确定性加强，也倒逼我国自主可控的进程进一步提速。半导体自主可控逻辑加强，国产替代份额有望进一步提升。关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升国产替代份额。看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-11 13:20
关税风波下，医药投资机遇在哪？港股通创新药ETF(159570)放量大涨超4%！
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息面上，4月9日美宣布将对制药公司征收关税。天风证券速评关税对医药行业的影响，认为具备全球竞争优势的创新药及相关产业链仍是大家看好的方向，且内需消费的相对确定性在提升。坚守中国创新药（好东西不愁卖），短期可关注国产替代受益品种（血液制品等）和内需产品（医疗服务等）。资金继续涌入！港股通创新药ETF（159570）近60日“吸金”超16.5亿元，融资余额超7200万元保持历史高位，反映杠杆资金布局意愿！今年以来新增份额14.62亿份，最新规模23.25亿元创上市新高！年金组团买入。据市场机构统计，中国电信集团有限公司企业年金计划持有港股通创新药ETF（159570）901万份。除了年金以外，养老金、外资也相继出手。截至去年底，中信证券信养天年股票型养老金产品、平安股票优选1号股票型养老金产品、巴克莱银行持有港股通创新药ETF（159570）均超900万份。【最新关税政策下，医药板块存在哪些投资机遇？】方正证券表示，出口链中拥有全球化产能的公司压力将大幅缓解，存在诸多投资机会。我国医药出海业务品种丰富，主要集中在CXO、耗材、原料药及仿制药等诸多领域，此前市场出于对贸易保护主义担忧，规避出海业务占比高的公司，根据最新关税政策指引，拥有全球化产能的公司将有很大调整空间，方正证券认为压力将大幅缓解，重点关注（1）CXO产业链，（2）耗材出口，（3）API及仿制药制剂。同时，内需重要性日益增加，关注未来消费的底部投资机遇。中美关税愈演愈烈，内需重视性与日俱增，建议关注药房、眼科、口腔等传统消费类底部机遇。此外，血制品仍有量价齐升历史性机遇存在。国内目前有25-30%的白蛋白产自美国，在高关税的压力下，重点关注国产白蛋白量价齐升带来的业绩弹性。国金证券认为，创新药的驱动逻辑有三：（1）AI赋能之下，研发周期缩短、成本下降、效率提升等，均将从中期维度提振创新药企的IRR水平；（2）全球医药产业投融资活动回暖，有利创新药企融资现金流改善，与此同时，2025年美债利率中枢大概率下移，或进一步利好创新药企融资回暖；（3）静待财政发力，创新药企业存在毛利率修复空间，一方面，“丙类目录”为代表的行业政策发布在即，另一方面，“社保注资”或能减轻医保支付压力。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至4月10日，近5年市销率分位数31%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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