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基金早班车|曙光将至！公募、券商、外资：对2023年不必悲观基金经理热议大消费是否重回风口

有望保持4％左右增长水平。五大利好因素共振，大摩将中国股市调至高配；离岸中国股票短期较A股更有优势；经济重启大框架下，可多关注直接受惠于重启的股票群。　　2.过去两年盛行的“景气赛道+集中押注”投资范式在今年慢慢失灵。新能源、半导体等曾经市场最为追捧的行业今年掉头向下，跌幅居前。一众以“行业景气度”“自下而上”为主要投资方法论的基金经理年末陷入反思。另外，就大消费板块是否重回风口，有基金经理认为，板块的整体估值水平已经回到合理偏低的区间，具备了较好的投资价值。重点看好三个细分方向，短期强烈看好疫后复苏的方向，中期看好整体消费龙头白马股的估值修复，长期看好消费在年轻人、女性叠加老年人带来的整个新兴消费的投资机会。　　3.据数据宝，公募基金年度业绩排位战进入白热化阶段，受年内市场行情波动影响，公募基金产品整体表现并不突出。万家基金成为最大赢家，黄海管理的万家宏观择时等3只基金位于年内收益率榜单前列。“冠军魔咒”仍在应验，去年业绩居前的宝盈优势产业A、金鹰民族新兴、信诚新兴产业A、中海能源策略等多只基金今年回报率均低于-20％。　　4.下半年以来，面临艰难转型的万亿信托资金，加速涌入创新性新赛道私募股权投资（PE）和风险投资（VC）行业。这与当下信托行业传统城投、地产业务风险频发相关，也因股权投资项目高风险、高回报，成为不少信托机构新赛道之一。在上交所召开的2022年股权投资机构交流会上，上交所总经理蔡建春表示，希望股权投资机构和证券公司充分利用上交所平台，将有限的资源配置到国家科技创新最需要的地方，持续加大对关键领域、重要区域和薄弱环节支持力度，与上交所加强合作、互相赋能，共同助力打好关键核心技术攻坚战。　　5.证监会去年以来在多地开展金融科技创新试点工作，目前申报项目已通过专业评估等环节。和公募基金相关的试点项目大约有14个，申报主体既有华夏、嘉实等头部公募，部分互联网基金销售平台也参与其中。整体来看，公募相关的科技创新项目主要聚焦于反洗钱、债券风险、基金投顾、数字人民币、资讯服务等前沿领域。　　6.ETF期权再迎新品种，深证100ETF期权于12月12日起上市交易，合约标的为易方达深证100ETF（代码：159901）。与此同时，证监会同意中金所开展上证50股指期权交易，相关合约正式挂牌交易时间为12月19日。　　7.公募REITs交易火爆。华夏基金华润有巢REIT上市首日大涨16.84％，延续保租房REITs上市首日被资金追逐盛况。首单生物医药产业园REITs——华夏和达高科REIT网下询价共吸引564.11亿元资金参与，备受机构投资者追捧。　　8.内地市场首只中新ETF互挂产品——南方基金南方东英银河联昌富时亚太低碳精选ETF（QDII）正式发售。该指数囊括11个亚太经济体中在13个交易所上市的214只大中型股票，广泛覆盖目前国内ETF较少覆盖国家地区优质龙头企业。　　9.A股机构化交易占比持续提升。中证协数据显示，前三季度证券公司代理客户证券交易额558.19万亿元，同比增长10.51％，其中代理机构客户证券交易额占比为38.1％，同比提高7.3个百分点。截至三季度末，证券行业为客户开立A股资金账户数达3.2亿个，较上年末增长7.78％。另据中国结算公布数据，11月新增投资者97.32万，环比增加21.21％，期末投资者数为21142.38万。　　10.富达国际宣布，旗下外商独资企业富达基金获得中国证监会核发的经营证券期货业务许可证，成为第三家在中国新设立开展公募基金业务的外商独资基金管理公司。　　11.券商首次投行业务质量评价结果出炉。中证协发布2022年证券公司投行业务质量评价结果，中信证券、中金公司等12家券商获评为A类；招商证券、东兴证券、中信建投等50家券商被评为B类；中德证券等15家券商被评为C类。　　二、基金重仓股时讯　　数据宝统计，近一周机构调研上市公司有170多家，晶盛机电共获240家机构调研居首；东威科技紧随其后。近一周机构调研上市公司中，亚辉龙、亚钾国际、凯龙股份等前三季度净利同比增逾100％且动态市盈率低于20倍。　　目前A股市场共有21家上市公司布局钙钛矿电池业务。截至12月9日收盘，宝馨科技、京山轻机、聆达股份、沃格光电、金晶科技等5股年内涨幅超10％。　　比亚迪新能源车将于明年初在智利开始本地化销售。据悉，比亚迪在智利首次亮相汉和唐两款新能源车型，并宣布与当地汽车经销商集团ASTARA达成合作，将共同为智利市场提供新能源乘用车产品。　　爱立信与苹果签署全球专利许可协议，结束双方所有专利纠纷。爱立信预计，2022年第四季度知识产权许可收入将达55亿-60亿瑞典克朗。　　苹果计划在2025年砍掉屏幕尺寸小于10英寸的iPadMini产品线，并转而推出可折叠iPad产品线。　　消息称特斯拉将于12月25日至1月1日暂停上海工厂Model Y生产，使得Model Y 12月产量环比减少约30％。　　三、宏观&产业　　国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示，近期指标显示全球经济可能会进一步下调。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，不能排除出现暂时性衰退，预计2022年欧洲经济增长率将为2.6％。　　2022深圳全球招商大会在五洲宾馆举行，大会洽谈签约项目315个，涉及投资总额8790亿元。大会现场共有48个项目集中签约，涵盖新一代电子信息、绿色低碳、生物医药与健康、金融业等众多领域。　　12月16日公映的《阿凡达：水之道》备受瞩目，预售数据抢眼。据灯塔专业版实时数据，该电影预售总票房已突破1亿元。　　全国白酒标准化技术委员会第二届酱香型白酒分技术委员会正式成立，并召开《白酒质量要求第4部分：酱香型白酒》国家标准修订第二次工作会，听取标准修订工作进展及标准草案情况介绍，并围绕标准草案进行讨论。　　中国石化与沙特阿美就福建古雷二期项目签署合作框架协议，二期项目计划建设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置，预计2025年底建成投产。　　四、基金预警　　中基协表示，重庆正银广惠股权投资基金管理有限公司等27家私募基金管理人存在异常经营情形，且未能在书面通知发出后的3个月内提交符合规定的专项法律意见书，协会将注销该27家机构私募基金管理人登记。　　五、基金人事　　银河基金公告，原总经理于东升因个人原因离任，总经理一职暂由董事长宋卫刚代任。盘点今年以来公募基金屡见高管变更，据金融界统计，截至12月12日，变更人数总计已达290人，涉及120家基金公司。其中，38家公募基金公司的73位董事长变更，30家基金管理人的60位总经理发生变动。另外，今年以来离任公募基金经理达305人，离职率降至9.43％，创近22年以来最低水平。基金经理平均任职年限升至4.05年，达到历史最高水平。　　六、新发基金　　基金公司一年一度“规模战”再度打响。在今年基金发行整体较为惨淡情况下，不少公司选择在最后一个月冲刺一把，在12月密集发行新基金。数据显示，12月有上百只基金正在或者即将开启发行，不仅有“冲量利器”债券型基金，而且有多位主动权益的“精兵强将”纷纷出战，在近期的反弹行情中争分夺秒募集“子弹”。本周24只基金即将发行。

金融界2022-12-12

中信证券：明年国内光伏地面电站装机有望迎来高速增长

比例有望回升。在政策支持和经济性提升的共振下，我们预计国内光伏装机有望持续快速增长，2022/23年新增装机量有望达85~90/140 GW左右。　　▍跟踪行业景气变化和地面电站对产业链的拉动。　　短期内来看，受到季节因素和库存因素的影响，行业排产有所减弱。展望明年一季度，在大规模地面电站项目开始建设前，行业的排产数据预计将出现好转。而光伏地面电站项目的启动，也将带动相关产业链的投资机会：地面电站将会带动双玻组件需求量的增加，一方面双玻组件需要EPE胶膜的封装带动胶膜价值量提升，另一方面单瓦需要的光伏玻璃的用量增加使得光伏玻璃的用量增速要快于行业增速；地面电站将会带动跟踪支架需求量的增加；地面电站将会带动大型逆变器需求量的增长，还要考虑高压IGBT可能短缺和大型逆变器的进入壁垒；另外，我们也看到部分开发商在招标中针对N型组件进行了招标，有利于打开N型产品的应用市场规模，从而加速N型电池组件产品的产业化进程。　　▍风险因素：　　新增光伏装机不及预期，硅料价格下降不及预期，部分产业链环节存在供给瓶颈。　　▍投资策略：　　在硅料价格下行带来组件价格和装机成本下行的情况下，在有项目时间周期约束的情况下，明年国内光伏地面电站装机有望迎来高速增长。我们建议积极关注地面电站装机对于相关产业链的拉动，其中包括双玻组件、集中式逆变器、跟踪支架和部分N型组件产品。

金融界2022-12-12

早报｜美联储会议来袭；公募：明年港股大概率好于A股；南向资金大幅减持中国移动

善提振预期，市场信心持续增强，多重利好共振令港股强势反弹。　　联合创始人将离职、三季度净亏损创新高理想汽车撞上季后赛“新秀墙” 　　面对来自外部市场的压力，理想汽车不得不加快产品更新换代的速度，进而造成了新旧款车型迭代带来的净亏损扩大。与此同时，体系能力的不足，也迫使其对组织架构进行大幅调整。　　12月9日，理想汽车发布2022年第三季度财报。财报显示，理想汽车第三季度实现营收93.42亿元，同比增加20.2%，略低于市场预期的96亿元；净亏损16.46亿元，环比增加156.7%，创下单季亏损新高。　　港股IPO周报：卫龙招股获近6亿基石投资海底捞海外子公司通过聆讯　　卫龙(09985.HK)：于2022年12月5日-12月8日招股，拟全球发售9639.7万股股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配售权。发售价将不会高于每股发售股份11.40港元，每手200股，预计于2022年12月15日(星期四)上市。　　据悉，卫龙已引入3名基石投资者，合共认购约5.795亿港元，其中包括分众传媒(002027.SZ)创始人江南春、阳光人寿保险　　南向资金本周净卖出33亿：增持快手12亿大幅减仓中国移动及小米　　据Wind数据显示，上周南向资金累计成交3286.92亿港元，环比上周增长32.5%，连续两周放大。　　近7天，南向资金大幅净买入快手-W(01024.HK)，美团-W(03690.HK)，香港交易所(00388.HK) 　　大幅净卖出小米集团-W(01810.HK)，中国移动(00941.HK)，腾讯控股(00700.HK)，李宁(02331.HK)，中国神华(01088.HK)。　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-12-12

十大券商策略：股市已步入上升通道聚焦三条主线

险偏好有望提升。在政策面和基本面利好的共振之下，A股跨年行情有望继续演绎。值得注意的是，现阶段直到年底经济工作会议前处于政策空窗期，建议投资者适度控制仓位，谨防预期兑现风险。具体配置方面，建议布局内需修复和自主可控双主线。

金融界2022-12-11

中信证券：全面修复行情进入观察适应期

波感染高峰退潮和节后经济活动恢复将形成共振，经济复苏节奏会明显加快。　　预计中央经济工作会议主动有为但保持　　定力，市场过高的强刺激预期降温　　1）政治局会议定调高质量发展，强调大力提振市场信心、激发微观活力。12月6日，中央政治局会议在北京召开，会议在推动经济恢复的基调上较为积极，提出“推动经济运行整体好转”，而去年同期会议则表示“保持经济运行在合理区间”。财政上，今年表述为“加力提效”，而去年则强调“更加注重精准、可持续”；货币上，今年表述为“精准有力”，去年则是“灵活适度”。此外，本次政治局会议对产业安全、自主可控等方面也有较多表述，提出“产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强”等。最后，此次会议特别强调要恢复和激发微观主体的信心。　　2）预计明年经济工作定调从托底转向促进恢复，扩大内需和供给侧创新并举。中信证券研究部政策组预计中央经济工作会议将有更加明确的稳增长政策表态。其中，基建投资将继续成为逆周期的主要抓手，地产相关支持政策在“三支箭”后有望继续发力，防疫政策不断优化推动消费在明年逐步修复，制造业相关财政支持政策有望延续且加大力度，鼓励设备更新改造的财政贴息贷款政策可能继续加码，此外，产业政策上除了自主可控和先进制造，医疗新基建和补短板领域可能会出台进一步的扶持政策。在扩大内需的战略上，11月4日刘鹤副总理在人民日报上发表了一篇题为《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》署名文章，明确提出政策鼓励扩大的“内需”应是“有效需求”，其范围包括“是有合理回报的投资、有收入依托的消费、有本金和债务约束的需求，是可持续的需求”。我们认为经济工作会议出台大规模消费券刺激的可能性较低。　　预计激烈的政策预期博弈开始退潮　　观察适应期内市场波动明显加大　　1）政策陆续落地后，全面修复行情从政策预期驱动阶段步入观察适应期。随着防疫政策的调整以及后续中央经济工作会落地，市场将从博弈政策的阶段步入观察政策执行效果的阶段。政策的落地，意味着投资者对于明年的前景展望可以更加乐观，经济秩序恢复的趋势更加确定，同时也意味着市场从不敢看长只能做短的预期博弈和主题交易阶段，开始逐步向基本面驱动的阶段过渡。以广州调整防疫举措为节点，前期强势的“低位困境反转”组合收益表现逐渐开始弱于“高位高景气组合”，二者自9月末以来的累计收益率差值从最高点的13.9％下滑至12月7日的10.2％，纯粹的“炒低位”已经开始降温。市场的短线投机交易在触及历史高位后近期也开始回落，换手率超过10％个股占A股总成交比例从11月历史高位的10.5％下降至4.7％。偏长线的北上配置型资金回流也在延续，目前已经回补此前最大阶段净流出规模的67％。　　2）所有低位板块基本完成轮动，预计投资者逐步从“做短”转向“看长”。9月迄今，大多股价低位板块已经完成依次轮动补涨。以中信二级行业指数样本，9月末指数点位处于2016年以来最低分位的前10个行业截至12月9日的平均区间累计涨跌幅达到+16.8％，所处的平均历史分位数从9月末的2.2％提升至11.2％；9月末指数点位处于最高分位的前10个行业同期的平均区间累计涨跌幅则达到-2.3％。“精准防疫”、“疫后复苏”、“房地产产业链”相关的细分行业平均涨幅分别为17.1％、13.2％和8.5％，其中“疫后复苏”相关行业的平均PB倍数从3.4x提升至3.9x，处于历史上57％分位水平，较9月末提高19个百分点；“房地产产业链”的平均PB倍数从9月末的1.9x提升至2.0x，最新历史分位平均约为35％，较9月末提高8个百分点。随着政策预期依次落地，预计投资者会将短期情绪化博弈的品种逐步调回到原先重仓板块以及基本面复苏强相关品种，形成对场内存量流动性的争夺，市场波动也会加大。　　建议观察适应期内保持均衡配置　　逐步加仓，从政策驱动向业绩驱动过渡　　随着疫情防控举措完成主要优化调整，后续中央经济工作会落地，全面修复的行情预计将从纯粹政策预期驱动的第一阶段步入持续2个月左右的观察期，并逐步向业绩驱动的第二阶段过渡。配置上建议保持均衡并逐步加仓，延续精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线配置，同时开始逐步增配具备长期空间和弹性的“四大安全”（能源、科技、国防、农业）领域，以及具备全球份额持续提升和品类高端化趋势的中国优势制造业，如智能汽车产业链和化工产业链。　　风险因素　　局部疫情反复超预期；中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

金融界2022-12-11

锚定高质量发展，恒洁三度入选人民日报社"品牌强国计划"

的探索与思考。以高质量发展与时代同频共振恒洁自1998年创立，便秉承"恒于心，专于质"的品牌精神，肩负"专注品质、持续创新、倡导环保，致力于通过产品和服务创造品质美好生活"的品牌使命，在优秀企业文化的凝聚和引导下，迈进在高质量发展道路上；而从2020年连续三年入选"品牌强国计划"，则充分说明，作为家居新国货品牌代表和智能卫浴专家，恒洁的发展，不仅让企业、社会、消费者共同受益，也与品牌强国战略同频共振，代表着行业发展的正确方向。高质量发展的动能如何点燃，如何在构建新发展格局中有所作为？对恒洁而言，答案依然是回到本质，从聚焦品质生活的需求出发，立足于产品这个根本。 Q9、Q9X，这些成为口碑爆款的恒洁标杆智能马桶，其迭代过程，也是恒洁智造核心技术含量不断提升的过程 -- 通过水漩能、恒净除菌、智感即冲、智能翻盖等多项专利技术的运用，消费者不仅享受到健康、安全、舒适、便捷的智能产品使用体验，也从此开启全新的智能卫浴生活方式。恒洁全卫定制同样如此。面对不同家庭成员，不同使用场景的需求，以奢适系列为代表的恒洁定制浴室柜，通过其多样的颜色款式，灵活的功能组合，自由的产品搭配，都能予以满足；配合恒洁全场景卫浴空间解决方案，为消费者打造和勾勒出不设限的个性化理想卫浴空间。以创新营销沟通实现跨圈层联结恒洁相信，在文化和消费自信时代，更多人体验新国货，就会有更多人受益于新国货。早在2019年，恒洁就与故宫宫廷文化等率先发起"新国货智造计划"，并跨界登陆国际时装周；2021年，恒洁智能卫浴产品入驻人民日报新媒体打造的"有间国潮馆"，尽显恒洁智造风采；连续六年成为"梦想改造家"官方唯一指定卫浴品牌，持续打造"质美中国"、"恒洁焕新城市计划"等知名活动IP，扩大了恒洁品牌与社会各界的联结。从2022年开始，恒洁联合人民日报新媒体、新华书店共同发起"这空间很中国"公共空间改造升级项目，以中国式卫浴空间解决方案，让国人零距离真切感受现代中国美好卫浴生活新范本。 "这空间很中国"项目进程中，恒洁新国货所蕴含的多元功能、人性化设计、环保特质得到充分展现；通过"这空间很中国"综艺直播等创新营销形式的加持和包括人民日报在内等权威媒体的赋能，恒洁作为新国货领军品牌的实力，被更多国人所看见和体验，恒洁也收获了更多的欣赏和信赖。创新营销沟通，让恒洁高质量发展成果为国人共享，而消费场景中的痛点，也成为催生恒洁新服务的支点。如果说"恒洁在线-卫浴24小时远程排忧服务"，是永不掉线的聆听，最快只需两小时的"恒洁闪装"智能马桶换新服务，则首次让智能焕新生活的等待，进入以小时为单位的时代。在恒洁不断推出的创新服务解决方案中，消费者同时感受到了恒洁的速度和温度。在绿色、环保、公益领域，那些"看不见的"付出，同样弥足珍贵：清洁生产，电镀废水零排放；环保承诺，生产全程相始终；助力抗疫，哪里艰困哪里去；焕新城市，公益行动显真情。国有所需，恒洁必有所应 -- 恒洁对社会责任的担当，体现在一次次的进击，承托于无数恒洁人热情伸出的臂膀。九层之台，起于累土，从中国制造到中国智造，从品质之选到智领净界，恒洁长期打造的综合实力，是恒洁实现高质量发展的基础。包括智能产品在内的五大品类生产智造基地，超过六千平米的三大国家级创新研发中心，超千项的核心专利、数百项的国内外设计大奖……恒洁在"基建"上的前瞻性布局，为恒洁的高质量发展提供硬核支撑，也让恒洁的高质量发展之路走得更加笃定。世界经济向中国寻找答案，中国答案依托于以高质量发展为首要任务，共同建设品牌强国。恒洁连续三次入选"品牌强国"计划，是一份沉甸甸的荣誉，更是对恒洁的激励和鞭策。进入新征程，"高质量发展"依然是家居产业面临的长期课题，恒洁将继续按照高质量发展的要求，不断修炼内功，打磨品质，为万千中国家庭的品质美好生活而继续奋斗。

美通社2022-12-09

内房股爆发，港股通红利ETF（513530）上涨4.47%

场的驱动力，高股息风格也与传统价值风格共振。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-09

西部超导、凯赛生物下跌，科创新材料ETF（588010）飘绿

中信证券认为，在流动性宽松与估值修复共振的时刻下，新材料板块的成长性依旧较为确定，季度级别反弹值得期待。我们看好风电、合成生物学、光伏、半导体等板块，建议关注轴承、碳纤维、生物类材料、硅片、高纯石英砂、特气等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-08

展望半导体2023年投资方向，周期与成长共振

2023年投资方向，我们认为周期与成长共振。　　一、周期性：IC设计存货周转天数见顶，毛利率见底，静待订单起色。库存：去库存或持续至1H23。1）客户：当前库存意愿排序为汽车/运营商/安防/家电/AIOT/TWS/手机/LED照明；2）渠道商：下游需求走弱，备库存意愿低；3）原厂：客户和渠道商将库存放到了原厂，三季度库存水位较高，四季度有望下调。二、成长性：1）半导体设计：电动化+智能化趋势确定，汽车电子、新能源国产替代黄金窗口；2）半导体设备：实现1-10的放量。3）芯片材料：将在设备后，接力进行0-1的突破。4）EDA/IP：将登陆资本市场，成为底层硬科技的全新品类。5）设备零部件：国产化的纵向推进使得产业地位凸显，板块将迎来历史级的发展窗口。建议关注：1）半导体设计：纳芯微、灿瑞科技、雅创电子、帝奥微、中微半导、国芯科技、紫光国微、中颖电子、晶晨股份；2）IGBT：宏微科技、东微半导、新洁能、士兰微、斯达半导、时代电气、华润微、扬杰科技；3）SiC：三安光电、山东天岳、天科合达、东莞天域、瀚天天成；4）半导体设备：北方华创、中微公司、盛美上海、万业企业、芯源微、沈阳拓荆、华海清科、光力科技、至纯科技；5）半导体材料：中环股份、晶瑞电材、沪硅产业、立昂微、神工股份、华懋科技（徐州博康）、彤程新材、鼎龙股份、安集科技、江丰电子、江化微、中晶科技；6）EDA/IP ：华大九天、概伦电子、广立微、寒武纪、芯原股份；7）GPU/FPGA/ASIC/CIS：韦尔股份、安路科技、格科微、芯原股份、紫光国微、景嘉微、思特威；8）设备零部件：北方华创（MFC产品）、神工股份（硅电极）、万业企业、新莱应材、和林微纳、富创精密、石英股份。　　风险提示：半导体景气度不及预期；半导体国产替代不及预期；晶圆厂产能扩张不及预期。　　正文如下　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

金融界2022-12-08

光伏设备异动反弹，赛伍技术涨停

有望进一步下降。后续随着电动化和智能化共振，将驱动电动汽车渗透率进一步提升，行业中长期成长属性不改。　　公司方面，蔚蓝锂芯、亿纬锂能等中游电池制造厂商或受益上游碳酸锂价格回落，盈利能力有望修复。

金融界2022-12-08

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